梅安森-300275-2011年报点评：最大亮点　产能扩

    兴业证券研究报告：梅安森-300275-2011年报点评：最大亮点　产能扩张+新产品储备：我们认为，梅安森业绩符合预期的 1.05 元，原因在于国家政策的积极 推动和煤矿安全生产管理和加强导致安全装备需求提速。分析如下： 安全监控系统和人员定位系统快速增长。从规模来看，安全监控系统和 人员定位系统收入分别为 2962 万元和 3656 万元，占比分别为 16%和 20%，增速分别为 55%和 86%，增长动力在于国家的强制推行，且梅安 森也推行积极适销的市场拓展策略。 尽管安全监控系统和人员定位系统 增速较快，毛利率均为 59%，但两者的竞争环境有明显差异，安全监控 系统经过充分竞争后趋于稳定，而人员定位系统竞争激烈。 瓦斯抽放系统增长较为平缓。我们注意到，梅安森的瓦斯抽放系统收入 1859万元，占比 10%，但增速仅 9%，明显低于安全监控系统和人员定 位系统分别为 55%和 86%的增速，公司解释是相对清淡所致！但是，我 们认为国家有关瓦斯治理的政策是必须也应该是得到煤矿积极执行的， 这可能与瓦斯抽放系统尚处于发展初期有关。