硕贝德-300322-新股定价报告：老牌终端天线供应商

    湘财证券研究报告：硕贝德-300322-新股定价报告：老牌终端天线供应商： 第一，公司是一家老牌终端天线厂家 公司成立于 2004 年，为专业提供消费类无线通信终端天线的厂商，也 是国内最早从事无线通信终端天线研发和制造的厂商之一，其较早打破了 外资厂商对这一市场的垄断。 公司总部位于广东惠州，并在华南、环渤海、 华东、西安等中国 4 大电子通信研发聚集区，针对客户，建立了深圳，北 京，苏州，西安四个研发基地。  第二，行业规模大，国内公司所占份额小 由于每一部手机以及上网卡和带 wifi 的笔记本电脑都需要终端天线，行 业规模按照 2011 年全球出货量17 亿部手机，2 亿台笔记本电脑， 1 亿台平板 电脑统计，其中每部手机平均 1.75 支天线，每部笔记本和平板按照 1.3 支天 线计算，那么终端天线规模就在 33.6 亿支左右。而随着智能终端的普及率提 升，单台手机的平均天线数量还将有所上升。  第三，紧抓中兴等大客户资源，伴随国产手机行业成长 由于智能手机的迅速普及，全球手机行业正在发生快速的变化。原来的 老牌企业如诺基亚等市场份额快速下降，新兴厂商不断崛起。过去几年以中 兴华为为代表的国内企业成长迅速，按照各厂商的计划，今年将是国产智能 手机的集中发力年。  结论： 由于终端天线行业正处在产能从外资企业向国内企业转移的过程中， 且公司的主要客户如中兴等，有望持续扩大其市场占有率。看好公司在近 年的成长，预计 2012-2014 年摊薄 EPS 0.59, 0.74, 0.98 元，给予合理价格区 间 14.7-17.7 元，对应 2012 年 PE 为25-30 倍......