东华能源-002221-碳四深加工航母正式起航

    宏源证券研究报告：东华能源-002221-碳四深加工航母正式起航：[table_main] 宏源公司类模板 投资要点：  面向特定对象，非公开增发募集资金发展碳四石化业务  液化石油业务新增产能对公司业绩贡献有限，钢材板块业务大幅压缩 调整，张家港基地需到4季度方可陆续投运，化工仓储值得关注。 报告摘要：  面向特定对象，非公开增发募集资金发展碳四石化业务。公司面向 4 位特定对象，非公开发行，募集资金约 8 亿元，扣除发行费用 用于公司的 120 万吨丙烷脱氢项目（一期）以及受让东华石 油（长江）有限公司全资拥有的宁波百地年液化石油气有限公司100% 的股权。  公司正式进军碳四深加工领域，从传统液化石油气贸易型企业向碳四 深加工企业华丽转型。公司将扬子江石化的参股比例提高到 56%，从 参股转变为控股，标志着公司正式进军碳四深加工企业，从贸易公司 想石化公司华丽转型。公司的业务方向明晰、技术路线合理，对上游 产业的资源掌控能力无出其右，扬子江石化的合作伙伴精挑细选，充 分考虑到产业链的延伸，并体现了一体化，规模化的产业理念。  公司的成长空间打开，步入发展的快车道。近期看，由于转口贸易量 的增加，张家港化工仓储基地的投产，碳三碳四深加工的实施，公司 业绩增长无虞。长期看，丙烯、丁烯产品产业链的延伸，国内 LPG 深加工项目的推进，都促使公司业绩具备长期向好的动力。  公司成长空间打开，调高到“买入”评级，目标价位 13 元。公司未 来的 2011-2013 的 EPS 分别为 0.28 元，0.49 元，0.96 元。当前股价 11.22 元，考虑到公司的成长空间已经打开，维持评级为“买入”， 目标价位13元。  风险因素:目前来看，公司的 LPG 汽车是公司发展方向唯一可能具有 不确定性的方向，除此之外，公司的业务可谓白璧无瑕。 ......