豫金刚石-300064-中报符合预期

    中金公司研究报告：豫金刚石-300064-中报符合预期：公司近况： 豫金刚石上半年收入 2亿元，净利润 6600万元，同比增长 82%， 每股收益 0.22元，与业绩预告一致。 评论： 金刚石线产品已出，积极寻求客户认可。目前豫金刚石正在 积极测试金刚石线开方和硅片切割， 未来几个月将争取得到 客户认可，拿到订单。到今年底日本硅片切割将全部改为采 用金刚石线，可见金刚石线切割在技术及工艺上已经可行， 在中国能否大范围推广取决于两点：一、国内产品质量是否 合格，硅片企业能否掌握相应的切割工艺；二、国内耗材价 格大幅低于国外，考虑目前传统切割钢线 5元/公里的售价， 金刚石线售价需低于 1.3元/米才能具有经济性。保利协鑫、 尚德、顺大均在金刚石线切割工艺上取得明显突破，而豫金 刚石的金刚石线售价预计将不高于 1 元/米，因此只要其产 品本身质量合格，在中国大规模推广已无障碍。明年保守估 计可销售 65000 公里，实现收入 6500 万元。建议投资者积 极关注测试进展。 主业金刚石持续扩产，供不应求，毛利率上升。公司上半年 在金刚石高速扩产的情况下，产销率达 100%，客户普遍反 应良好需求还将会持续较长时间。同时上半年金刚石提价， 在过去几年从未出现，使上半年金刚石业务毛利率提升 1.4 个百分点，略超预期。我们预计全年均价同比提升 6%，毛 利率提升 1个百分点。目前超募资金已基本使用完，我们预 计下半年至明年，公司会使用自有资金进一步扩产，全年产 销量达 10亿克拉。 估值与建议： 维持 2011~2013 年业绩预测 0.50/0.82/1.12 元/股，同比增长分别 为 101%、63%、37%。目前股价对应于 2012年 26倍市盈率，我......