江苏神通-002438-冶金阀门订单增长明显

    民族证券研究报告：江苏神通-002438-冶金阀门订单增长明显：投资要点 上半年订单增长明显。公司主营工业用阀门，2011 年上半年实现收入 1.62 亿元，同比增长 16.94%，净利 2388 万元，同比增长 14.42%，每股收 益 0.23 元。公司 6 月末预收账款为 4013.41 万元，较年初余额同比增长 59.46%，表明公司上半年订单有明显增长。 上半年订单增长主要来自冶金阀门。 上半年公司冶金阀门新增订单估计 在 2 亿元左右，增长明显。冶金阀门增长原因：一是上市后知名度大；二 是国家在冶金行业的节能减排推进力度比较大。上半年冶金阀门增长主要 来自技术改造而非新建钢铁项目。上半年公司冶金阀门实现收入 1.03 亿 元，同比增长 28.65%，毛利率 34.39%，同比下滑5.1 个百分点，主要受钢 材价格上涨等因素的影响。预计全年收入有望增长 30%左右。 核电在手订单可支持未来2 年经营。核电上半年受福岛核事故影响，订 单明显下滑，在手订单 6 亿元左右，预计今年交付 2 亿元左右，明年交付 3 亿元左右，经营暂不受影响。 估值与投资评级。结合相对估值法与绝对估值法，预计未来 1 年公司合 理估值区间为 21.96-22.5 元，建议中性。风险在于国内核电未来发展不清 晰、经济周期波动可能导致冶金阀门需求波动、新产品推进慢于预期。 ......