认股权证的价值如何计算？

认股权证作为金融衍生品的一种，其交易越来越火爆。认股权证的价值如何计算？无论是香港股市还是内地股市，其交易额目前均能达到大市总成交金额的20%甚至更多，认股权证巨大的交易量无疑是认股权证所具有投机价值的最直接体现。为什么认股权证投资会如此火爆？认股权证的投资价值究竟在哪里？

以下是投资认股权证的六大理由。第一，认股权证具有杠杆效应，其价格波动相对于股票来说要大很多。所谓“刀仔锯大树”，若投资者对正股的判断正确，认股权证投资认股权证能大幅放大投资回报；相反，看错市时，认股权证也会放大投资者的损失。为2008年9月10日下午的港股恒生银行(00011.HK)及其认购权证1154的报价图。当日恒生银行正股仅上涨2.664%，而其认股权证1154上涨幅度却高达28.30%，大幅领先于正股涨幅，投资者投资认股权证1154和直接投资正股恒生银行其收益相差近10倍。第二，认股权证由于涨跌迅速，对市场反应相对于正股更为敏感，再加上认股权证一般是T+0交易，因而是一种非常理想的投机工具。一般来讲，投资者购买证券时，每一笔操作都需要一定的财务成本(印花税、佣金等)，认股权证若所购买的证券价格敏感度较低，投资者将极难通过其投机获利。简单举例，如果投资者看好上例中的恒生银行未来短期表现，欲进行短线操作，相对于购入正股，认股权证无疑是更好的选择。假设购入认股权证与正股的财务成本皆为0.25%，那么投资对象必须有5‰以上的涨幅投资者才能获利(买、卖两笔交易，总财务成本为0.25%×2=0.5%)，按照上例正股和认股权证涨幅相差10倍计算，购买恒生银行认股权证仅需恒生银行股价上涨万分之五就能获利，认股权证作为投机工具操作空间较大。第三，投资认股权证的重要理由之一是认股权证具有“双向”投资特性，投资者不仅在看好时可以选择投资认够权证获利，而且还可以在看淡时，通过选择买入证沽权证获利。也就是说，只要投资者能购准确判断相关资产走势，无论该资产未来是上涨还是下跌，投资者都可以通过选择买入认购权证或者是认股权证获利。