对冲工具特点有什么？

在现实市场中，投资者在持重(好或淡)仓的情况下，对冲工具特点有什么？为了避免市况的突然转变，对冲工具影响自己的仓位价值，往往会增持一定比例的期权、认股权证、期货指数作反方向部署，目的就是利用对冲原理，规避风险。对冲即是持有某股份同时购入其反方向的权证作对冲，若将对冲运用得宜，可以对冲工具避开很多风险。如投资者可利用证沽权证来对冲手持正股组合的风险，除可维持原有的持仓外，若股价下跌，证沽权证可保障组合价值，情况就如同为投资组合购买保险一样，对冲工具购买权证的成本就如同支付保险金。下面，我们举一个运用证沽权证来作对冲的例子。假设，M 先生是位股票市场的投资者，他非常看好中移动(0941)未来的走势，预计半年内，该股价可涨至40元以上，于是他在2005年7月14日，中移动(0941)突破30.00元大关之时，以平均价29.00元，买入10万股，涉及资金290万元。果然，不出其所料，几个月后，中移动(0941)上涨至38元附近。

M 先生为了避免下调的风险，选择了中移动的一只证沽权证——中移动法兴六零二沽(9307)作对冲，并于2005年9月30日，股价下调当日以平均价0.06元，买入400万份，涉及资金为24万元。其后，中移动股价继续下调至34元附近，这时， M先生在这个投资中，已经吐回40万元即[(38-34)元/股×10万股]，对冲工具而其证沽权证却由0.06元上涨至0.155元，获利38万元即[(0.155-0.06)元/股×400万股] ，几乎抵消了本次正股下调的风险，只亏损2万元。

假设到此为止，在这个投资过程中，我们可以看到，假使不做对冲的话，M先生现在的获利情况为(34-29)元/股×10万股=50万元，而做了对冲之后，对冲工具获利情况却为(38-29)元/股×10万股-2万元=88万元。以上的例子是运用股票的证沽权证做对冲，当然也可以用指数的证沽权证，甚至还可以在沽空股票之后，用认购权证做对冲。只要对冲工具投资者掌握时机以及资金比例，都可以起到同样的效果。例如假设，M先生非常看空中移动(0941)未来的走势，预计三个月内，该股价将下跌至70元以下，于是他在2008年8月21日，对冲工具中移动(0941)跌破95.00元大关之时，以平均价92.00元，获证券公司批准沽空1万股，涉及资金92万元。果然，不出其所料，一个月后中移动(0941)下跌至66元。这时，股价开始反弹。B 先生为了避免反弹的风险，选择了中移动的一只认购证——中移高盛九零一购(5590)作对冲，并于2008年9月18日，股价反弹当日以平均价0.02元，买入600万份，涉及资金为12万元。其后，中移动股价继续上扬至81元附近，这时，B先生在这个投资中，已经吐回15万元即[(81-66)元/股×1万股]，而其证沽权证却由0.016元上涨至0.045元，获利17.4万元即[(0.045-0.016)元/股×600万股]，对冲不但抵消了本次正股上扬的风险，而且还盈利2.4万元(17.4万元-15万元)。假设到此为止，在这个投资过程中，我们可以看到，假使不做对冲的话，B 先生现在的获利情况为(92-81)元/股×1万股=11万元，而做了对冲之后，获利情况却为(92-66)元/股×1万股+2.4万元=28.4万元。