[期货理财]投资期货新思路：不妨重指数轻品种

    近日各期货品种呈现轮番上涨的格局，隔夜CRB指数大涨5.37点，收于338.15点，距年内高点338.22点仅咫尺之遥。受到美元贬值因素的影响，CRB指数在高位延续强势上涨的趋势，近日期货投资“重指数、轻品种”的情况非常普遍。

　　CRB与美元指数负相关

　　CRB指数是由美国商品研究局以一揽子商品为基础而综合计算所得的指数，主要反映商品价格波动的状况。CRB指数的计算范围包括了21种主要商品，几乎涵盖了所有主要的工业品和农产品，每种商品在指数中所占的权数比例均为4.7%左右。CRB指数从2003时的低位228.10点上涨到纪录高位365.35点，基本与这一轮的商品大牛市同步发展。

　　美元指数主要反映美元走势的强弱，受上月美联储一次性降息50基点的影响，美元指数在近一个月内创下了77.67的纪录低点。一方面是美元在近一年内几乎对所有其他主要货币大幅贬值，另一方面则是CRB指数再度逼近年内高点，两者之间明显的负相关走势说明了美元大幅贬值是促成大宗商品近期大涨的主要原因。

　　资金推动各品种轮涨

　　昨日国内期市的热门品种延续上涨之势，上期所沪燃料油主力合约0801的收盘价为3770元/吨，较上一交易日结算价上涨40元/吨；大商所大豆主力合约0805的收盘价为4251元/吨，较上一交易日结算价上涨21元/吨；郑商所白糖主力合约0805的收盘价为4206元/吨，较上一交易日结算价大涨86元/吨。

　　但基本面的实际情况并不支撑以上品种近期大涨。从中期走势来看，目前正处于用油淡季，而沪燃料油近日大涨主要是受中东地缘政治环境恶化的短期因素影响。而大豆期价在国内收获期创出纪录新高4269元/吨，白糖期价在新榨季即将开始之前不但突破了4000元/吨的长期压力位，而且走势明显强于外盘美糖，这样的反季节走势已不能完全用基本面的供求关系予以解释。目前国内期货市场上的“资金市”特征非常明显，以“浙江帮”为代表的市场游资频繁地活跃于各期货品种，天然橡胶、铜、大豆、豆粕和白糖的轮涨行情都有其参与操作的痕迹。

　　操作上重指数轻品种

　　盈恒投资的工业品期货分析师王鹤行认为，目前投资期货品种应该坚持“重指数、轻品种”的思路。在CRB指数没有出现反转迹象之前，投资者不宜草率做空，反而应该在行情回调整理之际逢低做多。考虑到CRB指数距离纪录高点365.35仍有较大的上涨空间，所以在美元贬值大势不变的情况下，商品期货的大牛市仍将继续。