炒作成份股将如何影响股指期货

    股指期货对股票市场的反向影响作用，开始笼罩在后股权分置时代的中国股市。股指期货推出前夕，以基金为代表的机构投资者开始琢磨这一金融衍生品给股票投资带来的全新改变，其中，银行股成为了关注重点。

　　在日前深圳举行的股指期货研讨会上，南方基金金融管理部经理杨建新指出，银行股在沪深300、新华富时A50等指数的成分股市值中具有较高的比重，并且下半年存在较好的投资机会，具备炒作题材，因此，推出股指期货将会给银行股的市场表现带来不小的影响，投资者要注意银行股与股指期货之间的炒作关系。

　　目前，沪深300指数期货已经基本完成合约设计，上市指日可待，与此同时，新加坡新华富时A50指数期货将于9月5日在新加坡上市，这意味着，以国内大盘蓝筹股为主要成份股的指数期货将为中国股市带来全新的衍生品冲击波，打破长期束缚在"做多思维"的投资习惯，提供以小搏大的保证金交易机制，而充当现货基础的银行成份股首当其冲要经受这一冲击波带来的些许改变。

　　按目前市场价格统计，新华富时A50指标股市值中，银行股占比26.7%，沪深300指数市值中，银行股占比9.9%。银行股板块的市场表现，将给股指涨跌带来重要影响。

　　在沪深300指数里，6只银行股招商银行、民生银行、中国银行、深发展、浦发银行、华夏银行，在下半年均具备一定的炒作题材。尤其是目前沪深300流通市值排第一位的招商银行，将借助即将香港上市的机会，带来新一轮的投资热点。而已经香港上市的中国银行，其A+H的联动效应，将给国际资金带来炒作中国股指期货的机会。

　　杨建新分析，机构投资者可以同时买入中国银行H股和股指期货。当中国银行H股股价上涨之后，将会带动中国银行A股股价上涨，由于银行股之间存在比价联动效应关系，受此上涨影响，其他银行股也极有可能出现不同程度的上涨，从而带动新华富时A50、沪深300等指数上涨。于是，此前买入的股指期货合约将从中获利。

　　大成沪深300指数基金经理杨丹对《第一财经日报》表示，通过炒作成份股来影响股票指数，在国际市场上并不鲜见，选择这种投资方式需要很高的资金成本，并且要依靠消息面的配合，因此可能存在较大市场风险，只有大型的机构投资者可以采用。由于股指期货具有双向操作机制，机构投资者也可以利用资金优势打压银行股价，并同时做空股指期货。当银行股受打压而价格走低时，将可能导致指数下挫，从而在期货市场上获利。

　　对于利用A+H机制来影响股指的炒作手法，国泰君安证券(香港)有限公司分析师戴祖祥告诉《第一财经日报》，目前国际资金采用这一炒作模式的可能性不大。戴祖祥认为，中国银行H股目前的市价已经估值过高，如果盲目地做多中国银行H股，不仅需要很高的资金成本，还得承受其他投资者的抛盘风险。而在低位打压股价，成本也将非常高，而收益并不大。