牛市投资策略

“在牛市的第一阶段，存在一个大家认可的价值回归。在第二阶段，通常也是历时最长的阶段，牛市投资是随着总体经济的好转，股票进行其价值的调整并趋于更加稳定的阶段，这个牛市投资阶段也是牛市中最能频繁见到的，历时最长，也会出现最能使人上当受骗的次级回调的阶段。牛市的第三阶段同样清晰，就这一阶段的市场而言，公众的信心不仅反映出股票的当前价值，而且还反映出公众对未来市场发展可能性的预期。”（1923年6月25日）下面这段评论文章表明，在牛市缓慢的攀升阶段不但需要人们的耐心，还需要有勇气以经受住对于一个健康牛市所进行的快速的次级回调。“牛市投资从平均价格指数运行中反复证实的长期经验告诉我们，在一个大的牛市中，即那种持续上涨超过1年甚至更久的牛市中，相比偶尔发生的快速回调，牛市投资上涨看起来要缓慢得多。同样，在熊市中，其反弹也自然会是快速的。”

那些在华尔街“玩钱”的聪明人，他们干的就是在股票低于其真实价值时买入，或是买入那些未来一段预期内价值遭到低估的股票，牛市投资最终在较高的价位出货。这些人的所为与一个商人并无差别。一个有智慧的商人，会在像床单布和其他棉花制品等常备商品价格低廉时，以及生产厂家因为生意萧条而减价时大量购进，随后期待在价格上涨时出货。当华尔街的精英分子考虑到股票价格已经跌到股票的内在价值之下，评估了成功的机会和赢利能力后，就会在暗中悄悄地开始买进股票。随后，大众开始慢慢意识到，牛市投资股票价格将不再继续走低。悲观主义情绪弥漫下的做空压力已经让股票价格过度下跌。随后，后知后觉的公众开始买进，优质蓝筹股票的供应量因此而吃紧，股票价格随之上升，牛市就此形成。汉密尔顿一再提醒我们：“制造一个主要运动级别的较大的上涨或下跌趋势的条件总是循序渐进的。实际上从来不会一夜之间发生反转，可是促使第一次的回调和反弹的发生条件确实有可能发生。”。