道氏理论应用

道氏理论认为，股票指数与任何市场都有三种趋势：短期趋势，道氏理论应用持续数天至数星期；中期趋势，持续数星期至数月；长期趋势，道氏理论即主要趋势，持续数月至数年。任何市场中，这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。长期趋势最为重要，也最容易被辨认、归类与了解。它道氏理论是投资者主要的考量因素，对于投机者较为次要。中期与短期趋势都处于长期趋势之中，唯有明白它们在长期趋势中的位置，才可以了解它们，并从中获利。

中期趋势对于投资者较为次要，道氏理论却是投机者的主要考虑因素。它与长期趋势的方向可能相同，也可能相反。如果中期趋势严重背离长期趋势应用，则被视为是次级的折返走势或修正（correction）。对次级折返走势必须谨慎评估，道氏理论不可将其误认为是长期趋势的改变。短期趋势最难预测，道氏理论唯有交易者才会随时考虑它。投机者与投资者仅有在少数情况下才会关心短期趋势，在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机，道氏理论以追求最大的获利，或尽可能减少损失。投资者如果了解这三种趋势而专注于长期趋势，也可以运用逆向的中期与短期趋势提升获利。（1）如果长期趋势是向上，投资者可在次级的折返走势中卖空股票应用，并在修正走势的转折点附近以空头头寸的获利追加多头头寸的规模。（2）投资者还可以购买卖权选择权（puts）或销售买权选择权（calls）。（3）投资者如果能正确判断是次级的折返走势，道氏理论而不是长期趋势的改变，就可以在有信心的情况下渡过这段修正走势。（4）投资者也可以利用短期趋势决定买卖的价位，提高投资的获利能力。上述策略也适用于投机者，但他不会在次级的折返走势中持有反向头寸，其道氏理论操作目标是顺着中期趋势的方向建立头寸。投机者可以利用短期趋势的发展，观察中期趋势的变化征兆。投机者的心态虽然不同于投资者应用，但辨识趋势变化的基本原则相当类似。自从20世纪80年代初期以来，由于信息科技的进步以及电脑程式交易的影响，市场中期趋势的波动程度已经明显加大，在这样的情形下，更应该专注于中期趋势。因此，对于金融市场的参与者而言，道氏理论以中期趋势作为准则应该是较明智的选择。然而，如果希望精确掌握中期趋势，就必须了解它与长期趋势之间的关系。