资金流派理论是什么意思？

资金流向（money flow）在国际上是一个成熟的技术指标。其计算方法很简单，举例说明：资金流派理论在9:50这一分钟里，某一板块指数较前一分钟是上涨的，则将9:50这一分钟的成交额计作资金流入，资金流派理论反之则计作资金流出，若指数与前一分钟相比没有发生变化，则不计入。资金流派理论每分钟计算一次，每天加总统计一次，流入资金与流出资金的差额就是该投资品种当天的资金净流入。这种计算方法的意义在于：指数（价格）处于上升状态时产生的成交额是推动指数（价格）上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，否则定义为资金流出；当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动指数上升的净力，这就是该投资品种当天的资金净流入。换句话说，资金流向测算的是推动指数涨跌的力量强弱，这资金流派理论反映了人们对该投资品种看空或看多的程度到底有多大。对于黄金而言，由于是24小时不间断交易，并且由于伦敦金银市场属于OTC市场，成交量没有对外公布，所以我们对黄金的资金流向判断可以从另一个黄金定价中心纽约商品交易所COMEX和投资大户黄金ETF的增减仓获得资料，本节只从COMEX的CFTC持仓报告进行揭示（黄金ETF对黄金价格影响在第三章ETF和投资需求中已经说明）。

在美国，基金和黄金产业公司属于黄金期货市场的“大户”, CFTC持仓报告就揭示了基金等投资者在美国黄金期货市场上持仓数量及方向的变化，反映了不同市场主体对市场行情的看法，对投资者有重要的参考价值。

美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission,CFTC）第一次公布大户持仓报告（Commitments of Traders, COT）是在1962年6月30日，2000年开始则是每周公布一次持仓报告。CFTC于美国东部时间每周五15:30公布当周二的持仓数据。持仓报告分为“期货”（Futures-Only）和“期货与期权”（Futures-and-Options）两种。通常资金流派理论所说的持仓报告是指前者，当然，了解期权头寸的变化情况也有助于我们追踪和分析基金动向。其格式又可分为“简短”（short format）和“详细”（long format）两种。“简短”格式将未平仓合约分为“可报告”（reportable）和“非报告”（nonreportable）。“可报告”头寸包括“商业”（commercial）和“非商业”（non-commercial）、套利、与前次报告相比的增减变化、资金流派理论各类持仓所占比例、交易商数量等。“详细”格式在前者基础上增加了头寸集中程度（4个和8个最大的交易商）。