公司价值与股票价格关系

我们知道了股价是由市场情绪和公司内在价值共同组成，那么股票的涨跌和公司业绩增减的内在价值关系是怎样的呢？我曾多次提到安德烈先生的“遛狗理论”很好地诠释了经济与股市的关系：“股票价格有一个男子带着狗在街上散步，这狗先跑到前面，再回到主人身边。有时候却又落在主人后面。接着，股票价格又跑到前面，看到自己跑得太远，又折回来。整个过程，狗就这样反反复复。最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了一公里，而狗走了四公里。男子就是经济，狗则是证券市场。”

当然其实用我的理解来说狗又何尝不是股价，而主人就是公司内在价值。（1）短期：短期公司股价是由市场投资者的情绪引起资金进出，从而影响公司股价的短期涨跌变化。（2）长期：股票价格长期公司股价是由业绩变化的内在价值增长和减少，从而推动公司股价的长期涨跌变化。（3）公司的内在价值是一根轴心线，股票价格不断地在内在价值轴心高估低估之间上下波动。股票价格业绩的变化方向就是这根轴心线的趋势方向，而股价以轴心线的趋势方向不断地在轴心线上下来回波动，有时股价高于内在价值的轴心线，有时又低于内在价值的轴心线，但股价波动的趋势始终跟随轴心线的趋势方向不断抬高或是下降。（4）短期股价与基本面无关，长期股价与基本面必定正相关。由于短期主要受市场投资者情绪影响，投资者的悲观和乐观情绪使资金流入流出，从股票价格而引起股价短期内的大幅波动，而长期股价的波动是围绕公司业绩增减的价值轴心线趋势方向运行，所以短期股价与内在价值无关，长期股价与内在价值必然正相关（参见图1-2中股价变化和内在价值的关系）。