量化投资策略

量化投资最早可以追溯到1952年由哈里·马科维茨（H.M.Markowitz）提出的风险度量模型，把风险定义为期望收益率的波动率，首次将数理统计的方法应用到投资组合选择的研究中。

1965年，美国芝加哥大学金融学教授尤金·法玛（Eugene Fama）发表了题为《股票市场价格行为》的博士毕业论文，并于1970年对该理论进行了深化，提出有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis，简称EMH）。该理论认为，在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。当然，至少目前中国远远不是这样一个市场。

到了20世纪70年代，由布莱克与斯科尔斯提出了期权定价模型（OPM）。模型表明，期权价格的决定非常复杂，量化投资合约期限、股票现价、无风险资产的利率水平以及交割价格等都会影响期权价格。1976年，罗斯（Ross）建立了套利定价理论（Arbitragc Pricing Theory，简称APT），这个理论可以量化投资看作是多因子定价（选股）的雏形。到了80年代，现代金融创新进入了鼎盛时期，期间诞生了80年代的国际金融市场的四大发明：票据发行便利（NIFs）、互换交易、期权交易和远期利率协议。金融工程作为一个新学科从金融学里独立出来。到了20世纪末，非线性科学在金融投资上的运用，极大地丰富了金融量化手段，从原来的线性科学到非线性科学，是一个质的飞跃。其中比较著名的是桑塔费（Santa Fe）公司，它是用非线性技术最有名的投资公司之一。总之，非线性科学为金融量化开辟了又一个广阔的天地，现在还几乎是一片没怎么开垦的处女地，需要后人去开拓、完善。量化投资从目前来看，中国A股市场最多只能算是一个弱有效市场，虽然整体大盘表现不怎么样，但是因为个股和基金的机会多，所以量化投资非常适合中国A股市场。