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动态多因素

日期:2021-04-06 14:21:51 来源:互联网

动态多因素动态因素模型被广泛应用于现代投资组合管理中。这些模型动态多因素都是基于股票动态多因素风格、行业、地理位置、宏观经济因素动态多因素(如利率的期限结构、信贷利差、通货膨胀和GDP增长)、微观经济因素(如贝塔系数、流动性、动态多因素盈利性因素或杠杆)等因素建立的,并随着时间的推移出现一些外在因素,包括相对值差、动力、趋势以及其他因素组合。实施战略是一项挑战,但是新建模、杠杆管理、动态多因素计算机能力以及交易技术的发展推动了这些战略执行,通过直接采纳一个或多个因素或以证券选择模型为基础的因素来实现这些战略在宏观或微观层面的实施。投资组合管理总能使人想起选择证券的人,而且动态多因素得是技术娴熟之人,就像无所不能的寻宝人一样,机警敏锐,能够详细分析那些诱人的、有前景的股票,并结合他们自己的特征建构投资组合,动态多因素通过风险控制获得更高的收益率。这是投资组合管理的典型特征和精准描述。不过,投资组合管理的构思和实际操作在过去的20年里发生了显著的变化。

首先,越来越多的实证研究(针对专业的短期资本经营者采用主动投资策略的成功案例)表明,主动管理已经无法实现高收益率。动态多因素有效市场假说逐渐被接受,法马(Fama,1970)描绘了它的雏形,夏普(Sharpe,1976)利用主动股权管理战略指数对其进行了描述,人们逐渐了解主动投资管理只是一种零和博弈行为。

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