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美国投资银行都有哪些内容

日期:2022-08-24 10:53:39 来源:互联网

从20世纪80年代开始,美国的投资银行、商业银行就充分利用金融衍生品这一工具,美国投资银行向国际进军,依靠它们的风险管理技术、知识经验优势,和包括中国在内的许多新兴市场国家玩“大学生和小朋友的游戏”。它们在场内和场外两个市场上翻云覆雨,横扫千军如卷席,始终立于不败之地。

高盛的成功和“深南电”的失败说明,要有效地管理好市场风险,应该同时利用好场内和场外衍生品市场。美国投资银行衍生品市场由场内、场外两个市场构成,二者是一个有机的整体。我们的贸易企业、生产企业、金融机构在进行经济金融活动时,面对市场价格波动风险,需要熟练地利用场内、场外两个市场进行相应的风险管理。高盛是国际上鼎鼎有名的大投行,它在场外和“深南电”交易期权的同时,在期货市场建立了对冲头寸,进行了套期保值,它在原油期货价格上涨时输给“深南电”的钱,能够在期货交易所对冲交易的盈利中找补回来,可谓“失之东隅,收之桑榆”。市场经济中,企业的经营活动要依靠市场工具管理风险。我国一些类似“深南电”的企业在衍生品交易中出现亏损,主要是因为这些企业不清楚如何利用这个工具。“深南电”仅仅做了一个场外期权交易,单方向赌原油期货价格会上涨,但对原油期货价格下跌暴露的风险,既没有去期货市场套期保值,也没有在场外进行其他交易对冲掉风险,美国投资银行从而输的钱找不到地方弥补。玩这种没有防范,只攻不守,只看到前面的利益,不知道后面潜伏的危险的游戏,真可谓“螳螂捕蝉,黄雀在后”矣!

这个故事说明了两个事实。第一,“深南电”跟高盛杰瑞交易的衍生品是场外衍生品。第二,“深南电”亏损的原因有两个:一是它没有这方面的人才,美国投资银行这是最根本的;二是它只防范了单边风险,存在赌博投机心理,吃了“只攻不防”的亏,即只管理了价格上涨的风险,对价格下跌的风险没有进行管理。高盛“两边下注”进行了套期保值,同时管理好了价格上涨和价格下跌的双边风险。“深南电”如果与高盛一样,在场外市场和场内市场两边下注,就能把原油期货价格涨跌的风险管理好。在衍生品交易过程中,控制风险是交易者一项非常重要的内容。“深南电”单边持仓的操作实际上是一种投机交易,它以侥幸心理和高盛对赌原油价格会单边上涨。“深南电”为赌原油价格上涨,不惜以价格下跌时更大的亏损为代价进行交易,这不仅是侥幸心理、赌博心理,也体现了公司内部控制机制的缺失。赌上涨只要买看涨期权就可以,而“深南电”又不愿支付权利金,因此相当于又卖出了一个看跌期权,从而招致风险。即便如此,若能通过期货市场交易及时对冲价格下跌的风险,也不会遭到巨大损失。在2008年金融危机期间,美国一些交易者在衍生品市场上过度投机,过度交易了场外期权等衍生品,引发了波及全球的金融海啸。这场海啸的巨浪从太平洋东岸的美国涌到了太平洋西岸的中国,“深南电”等一批中国企业在衍生品市场上的试水者,也被巨浪拍得晕头转向,鼻青脸肿。

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