金融衍生品工具包括哪些内容

金融衍生品是市场化的风险管理工具，金融衍生品工具既可以减轻国家财政负担，金融衍生品工具又符合WTO规则。1995年以后，巴西先后推出了三种期权类最低价格保证政策，金融衍生品工具包括公共期权合约、私人部门期权风险溢价和农产品私人销售期权溢价。

在信贷项目中，巴西使用农业期票、农业期票副本以及农业信贷票据等“期货／远期合约+信贷”的运作模式，金融衍生品工具以支持国内农业发展。（1）期权类最低价格保证政策。巴西在最低价格保证政策中嵌入三种期权工具，具体如下：第一，公共期权合约（COV）。COV于1996年推出，是政府通过公开拍卖为生产者和合作社提供的在未来某一时间以“执行价格”向政府出售产品的权利。其中，执行价格由“最低保护价”加仓储和金融成本确定。CONAB公布将要提供的期权合同，包括农产品种类和合约数量，并通过交易所对外竞价出售。当期权购买者决定行权时，CONAB将在合约到期前通过两种方式执行合约，一种方式是由政府把市场价格与期权价格之间的差额直接补给农民，但产品仍由农民自己销售；另一种方式是由第三方，金融衍生品工具如学校、慈善组织等承担CONAB的职能以期权执行价格购买相应的农产品。自实施以来，COV的签约率和执行率都有所提高，目前已经覆盖玉米、小麦、水稻、高粱、棉花和咖啡等作物。2000/2001年度，由于巴西雷亚尔兑美元大幅贬值，COV支持水平为-1.2亿美元。2004/2005年度，COV支持水平由负转正，并不断增长。2011年，COV运用于3.64万手、98.3万吨的大米合约，金融衍生品工具价值3.4亿美元。第二，私人部门期权风险溢价（PROP）。2004/2005年度，巴西又推出了一种期权类政策工具——私人期权风险溢价（PROP）。PROP的运作流程与COV相似，但金融衍生品工具合约规定的农产品购买者是私人部门，政府的角色是组织贸易流通和为私人部门提供风险溢价。PROP通过拍卖方式为私人部门购买农产品提供最高售价和执行价格之间的差价，金融衍生品工具愿意接受最小差价者中标。其中，出售农产品的最高售价由政府制定。从实施情况来看，PROP能覆盖大部分农产品，但巴西政府对该工具启动较少，2004/2005年度和2005/2006年度分别对棉花、大米、木薯、玉米、大豆和小麦执行了923手和3046手合约（见附表7-1）。该期权工具最近一次运用是在2008/ 2009年度，执行了1.24万手大米期权合约，价值1130万美元。