金融发展理论主要内容分析

金融发展理论由麦金农（Mckinnon）和肖（Shaw）（1973）创立，经历了金融结构理论、金融深化理论、金融发展理论金融约束理论和金融内生理论等发展阶段金融发展理论。受到自由主义思想影响，麦金农和肖均提出了发展中国家应进行金融自由化的主张。金融发展理论认为，在金融发展理论不确定的环境中进行金融资源跨时间和跨空间的配置是金融体系最主要的功能。麦金农和肖构建了一个关于金融深化与经济增长间关系的分析框架，对发展中国家金融抑制状况进行考察。

研究发现，发展中国家存在严重的金融抑制现象，这限制了金融系统集聚金融资源的能力，并导致地区金融发展陷于停滞。金融功能观认为，金融体系通过功能发挥为技术创新提供所需融资，促进科技型企业发展，其具体作用机理如下：（1）动员储蓄功能。自由化和高发展程度的金融系统能够更好地动员储蓄和积聚大量闲置资金。发达金融体系通过大量金融机构、金融工具以及完善的金融市场机制降低资金供求双方交易费用，通过风险分散机制促进经济体系中分散资本快速、大规模集中，从而为经济系统中资金需求部门提供充足资本。（2）节约信息成本功能。充分的信息了解是投资者开展投资活动的必要前提。在金融抑制条件下，信息搜寻处理成本较高，投资者难以通过金融体系获取企业经营管理相关信息，导致投资者难以对企业经营管理者能力进行适当评估和有效监督，在预测科技企业或科技项目发展前景及开发质量方面尤其如此。在金融自由化条件下，金融机构能够在经营过程中采集大量有关企业和项目信息，金融发展理论提高了其对科技企业或科技项目的评价能力，降低了信息不对称产生的高额交易成本，从而能够促进金融机构选择性地为优质企业技术创新活动提供资金支持。（3）分散金融风险功能。风险承受能力是阻碍投资者投放资本的重要障碍，一个有效的风险分散机制能够帮助投资者在其风险承受范围内承担其愿意承担的风险，从而推动投资活动的开展。高科技企业成长过程伴随着大量不确定性，只有充分发挥金融体系风险分散功能，才能扩大资本筹集可行域，获取充足的资金支持。高度流动性的金融体统为投资者风险分散、转换提供便利，这种风险分散机制通过横向风险分散、跨期风险分散以及流动性风险分散等渠道实现，从而有助于投资者合理配置风险，促进高风险技术创新活动的开展。同时，随着金融市场的发展，金融产品逐渐丰富，金融发展理论投资者能够通过多样化投资分散、降低技术创新项目投资风险，吸引社会资本对技术创新活动进行投资。（4）公司治理功能。投资者与融资者之间存在的信息不对称，除了导致事前逆向选择问题，金融发展理论也会衍生事后道德风险问题，如融资者在获取金融机构资金支持后将其投向高风险领域以追求自身利益最大化，对债权人利益构成损害；大股东在股权融资完成后，通过内部人交易对中小股东利益产生侵害；等等。合理的金融契约设计能够通过激励相容和约束机制缓解投融资双方间委托代理问题，提高资金配置效率和资金供给意愿。以银行为例，其通过对闲散资金的汇集，金融发展理论集中对研发创新活动提供资金支持，在实施监督时，银行能够克服中小资金供给者面临高昂监督成本以及监督过程中搭便车的问题，从而能够更有效地对投资主体进行监控，提高资金使用效率。