基差风险主要来源分析

最常见的多头套保拿基差的情况是铁矿石。比如一家钢厂，基差风险现货铁矿石升水幅度特别大，期货铁矿石月月贴水，虚拟库存更加便宜，基差风险那么它去储备库存的时候，可以不备实体库存，直接在盘子上买虚拟库存。

钢厂月月都有采购计划，基差风险出来一个月计划，基差风险就在远期买一个月的虚拟库存，比如买50万吨，一张单子是100吨，基差风险那就做5 000张单子，下个月也做5 000张，一轮一轮过来。到了当月到现货市场去采购，然后平掉期货上的多单就行了，等于把所有的敞口全部封闭死。基差风险最起码在买远月的时候，已经占到了便宜，这其实是多头在获取基差。那么，空头获取基差就是我们所谓的买现货抛期货的过程。在股票市场上，现在不存在期货的多头可以获取基差，因为没有做空机制去卖现货。所以导致我们市场的期现结构，比如中证500指数贴水贴了4.5%以上，年化收益率超过50%。为什么会出现这种情况？因为我们没有做空现货的工具，如果有做空现货的工具，那么空136万元的现货同时买一张中证500指数合约，一个月之后收益率就是4.5%，这个基差马上就会回来。