卖出宽跨式期权策略如何解释对冲

卖出宽跨式期权策略第一种是卖出宽跨式期权。这个策略在讲跨式策略时我们已经详细介绍过了。

他们卖出宽跨式期权在书中没有涉及希腊值的风险分析，主要卖出宽跨式期权是认为这个策略可以：①抵消价格涨跌带来的组合价值波动，因为无论股价涨跌，看涨期权和看跌期权的价值涨跌都可以部分地相互抵消；②保证金占用少，回报率高；③卖出宽跨式期权市场不需要大幅向特定方向变动才能盈利。主要的缺点首先是一旦发生大幅度的价格变动，组合就比较脆弱，容易亏钱；其次是盈利的空间有限，缺少开放式的盈利空间。需要指出的是，卖出宽跨式期权作者在运用这个策略时是同时开仓卖出看涨期权和看跌期权的，而我们在介绍这个策略时，是通过卖出看跌期权的策略转化而来的，即先卖出看跌期权，再在合适的时机卖出看涨期权，这样卖出宽跨式期权保护性就更强一些。作者将卖出宽跨式期权策略作为推荐的第一种策略列出，但并非所有人都认可。比如《期权波动率与定价》的作者谢尔登·纳坦恩伯格（Sheldon Natenberg）就认为，在卖出宽跨式期权各种波动率价差中（即初始都是Delta中性或近似Delta中性、主要依靠波动率变化获利的价差），跨式期权和宽跨式期权的Gamma值、Vega值通常最大，因而具有最大的风险；而蝶式期权和鹰式期权的Gamma值、Vega值通常最小，因而具有最小的风险。当交易者对市场估计正确时，跨式期权和宽跨式期权收益最大，估计错误时损失也最大；而蝶式期权和鹰式期权就正好相反。