期权市场套期保值有什么特点？期权优缺点

远期市场和货币市场套期保值可能都存在一个缺陷，即它们都完全消除了汇率风险敞口。这样，公司也就失去了当汇率发生有利变化时从中获利的机会。期权市场套期保值为详细说明这一点，假设远期合约到期日的即期汇率变为1.60美元/英镑，那么远期市场套期保值给公司的代价就是失去了获得140万美元收入的机会（见表8-1）。如果波音公司的确建立了远期合约，期权市场套期保值就会后悔这样做。波音公司理想的方法是，仅当英镑贬值时才对风险敞口进行管理，而保留英镑升值时可能获利的机会。货币期权就提供了这样一种对汇率风险敞口套期保值的弹性选择权。一般来说，公司可以购买外币看涨（看跌）期权来对其外币应付（应收）款进行套期保值。

为了说明期权套期保值是如何运作的，假设波音公司在场外（柜台）交易市场买进1年期1000万英镑的看跌期权，执行价格为1.46美元。期权市场套期保值假设期权费（价格）是0.02美元/英镑，因此波音公司需为这份期权支付期权费200000美元（=0.02×1000万美元）。该交易为波音公司提供了一项权利而非义务，无论未来即期汇率是多少，公司总能以1.46美元/英镑的汇率来兑换这1000万英镑。

现在假设到期日的即期汇率是1.30美元/英镑，由于公司拥有按1.46美元/英镑的汇率兑换英镑的权利，它一定会执行该英镑的看跌期权，期权市场套期保值将1000万英镑兑换成14600000美元。期权套期保值的主要优点就是，公司能够根据到期日的实际即期汇率来决定是否执行期权。前面波音公司已为期权支付了200000万美元的期权费。

接下来考虑英镑兑美元升值的另一种情况。假设到期日的即期汇率为1.60美元/英镑。在此情况下，波音公司就没有动机去执行期权。期权市场套期保值它宁愿不执行期权，而以即期汇率把1000万英镑兑换成1600万美元。扣除212000美元的期权费，从期权套期保值中得到的净美元收入就变为15787800美元。期权市场套期保值以上分析表明，期权套期保值为公司可能产生的风险损失设定了下限，而可能产生的盈余是无限的。不过，公司需要为这种选择权支付期权费。世上没有免费的午餐！值得注意的是，无论是远期市场还是货币市场的套期保值都不需要事先支付任何费用。