金融市场微观结构理论

金融市场交易机制的分析与选择是金融市场微观结构理论研究的一个重要内容，市场微观结构是交易者、监管层以及学术界历来所关注的焦点。市场微观结构每一种交易机制都有自己独特的规定，主要包括规定市场参与者、交易场所的形式和交易规则三个方面。

市场交易机制的主要功能是：在规定的交易规则下，通过资产交易实现市场参与者对该金融资产潜在的需求和供给之间的转换，市场微观结构进而引起市场价格的形成和发展变化。许多学者通过实证研究发现，不同交易机制在价格发现过程中所起的作用不同，对市场参与者的行为策略影响也不同。全球证券市场由于组织形式的差异，市场微观结构市场的价格形成机制按照不同的标准可以划分为多种形式。根据交易手段的差别，市场交易模式可以分为人工交易与电子交易两种。人工交易主要是指大厅交易，但随着信息技术的发展，交易大厅交易的电子化程度已非常高。电子交易主要是通过基于电脑终端的电子通讯网络进行。亚洲众多的新兴证券市场普遍采用的是电子交易方式。

交易机制中最重要的是交易规则，它规定了什么可以交易，谁可以交易，什么时候可以提交订单，订单有哪些类型，谁可以看到和处理订单等。根据市场微观结构交易规则的不同，市场交易机制分为报价驱动市场（Quote DrivenMarket）、订单驱动市场（Order Driven Market）和混合市场（HybridMarket）。