德国股票市场2022年怎么样？

德国股票市场经历了“大逆转”。德国股票市场可能令很多人惊诧不已的是，德国股票市场在一战前高度发达（Fohlin，2007），一度与美国旗鼓相当，与同期德国银行业相比也毫不逊色。德国股票市场从上市公司数量看，1900年柏林证券交易所上市公司超过700家，德国股票市场1913年达到922家，远高于同期纽约证券交易所的水平（Burhop，Chambers and Cheffins，2016）。从证券化率看，1913年德国上市公司市值与GDP之比为44%，高于同期美国39%的水平（Rajanand Zingales，2003）。从融资功能看，1870—1913年，通过德国股票市场股票市场筹集的资金占企业总融资（股票市场融资+银行贷款）的比重达到了43%，德国兼具银行主导型和市场主导型特征（Burhop，Chambers andCheffins，2016）。但是，一战后或最晚于20世纪20年代后，德国股票市场发展水平明显倒退，出现了“大逆转”。此后，德国股票市场长期并显著落后于美国，2018年证券化率为43.9%，比美国同期水平低104.6个百分点。新经济的发展应以资本市场为依托。

德国股票市场大逆转和长期发展滞后，对于其新经济的发展不得不说是一种致命的缺陷。德国股票市场在一战前后的“大逆转”并不难理解。毕竟，在一战前夕，全球金融达到了一个顶峰后，德国股票市场金融发展的“大逆转”是个世界性现象，仅美国等少数国家未经历这一过程（Rajan and Zingales，2003）。德国股票市场从德国的情况看，我们也不难看出纳粹德国的管制政策与股市发展停滞之间的强关联性。让人奇怪的是，20世纪90年代以来，尽管德国进行了诸多股票市场改革，但股票市场始终不见起色。上市公司数量不多，证券化率依然很低，与美国股票市场的差距越来越大。