资产担保债券是什么意思?

资产担保债券是由贷款组合、资产担保债券是什么意思?证券、信用卡应收款、住房抵押贷款、汽车贷款、飞机租赁以及其他金融资产所派生出的债券产品。例如，某银行持有金额为1000万美元的个人住房按揭贷款，资产担保债券为了降低银行所承担的信用风险，银行可以作为资产证券化的发起人，将该资产卖给一个专门从事资产证券化业务的特殊目的机构（Special Purpose Vehicle，SPV）。SPV以资产支撑发行证券作为资产证券化交易过程的中心环节，由其进行一定的结构安排、分离和重组，通过资产的信用增级，并以此为支撑，发行可自由流通的证券，SPV将证券销售收入支付给资产证券化的发起人，作为受让资产的对价，以资产产生的现金流偿付投资者。SPV作为购买或承受发起人的资产并以此为基础设计、发行资产担保证券的机构，是资产信用的承载实体，对资产证券化能否获得成功具有决定性作用。

一般来说，信用风险常常被分配到不同的份额之中。如图10.3所示，一个基于总面值为100万美元的资产组合的资产担保债券，期限为5年，资产担保债券该资产担保债券被分为3个份额。第一个份额被称为股权份额（Equity Tranche），其面值占总面值的5%，其承诺的收益率为30%；第二个份额为中间份额（Mezzanine Tranche），其资产担保债券面值占总面值的20%，其承诺的收益率为10%；第三个份额称为高级份额（Senior Tranche），其面值占总面值的75%，收益率为6%。资产组合所收到的现金流按照由最高级到最低级被分配到不同的份额中。资产组合所收到资金流首先用于支付第三份额所承诺的收益率6%；在满足第三份额收益的前提下，资产组合所收到的资金流将被最大限度地用于支付第二份额所承诺的收益率10%；最后，剩余的资产组合所收到的资金流用于支付第一份额所承诺的收益率30%。当资产组合出现违约时，第一份额将首先受到影响，该份额的收益将低于所承诺的收益率30%，而且资产担保债券可能会出现损失本金的情况。当违约损失大到一定程度时，第二份额将受到影响；当违约损失非常大时，第三份也得不到所承诺的收益。