民爆市场前途无限 凯龙股份夯实基本盘

4月24日晚间，A股上市公司凯龙股份发布2024年年报。报告期内，公司实现营业收入36.86亿元，归属于上市公司股东的净利润1.48亿元。报告期末，公司总资产80.58亿元，较上年末增长7.97%；归属于上市公司股东的所有者权益25.33亿元，较上年末增长61.19%。

民用爆破器材及服务是凯龙股份业绩的主要来源。2024年，公司民用爆炸物品实现收入13.37亿元，夯实了公司发展的基本盘；爆破服务实现收入10.22亿元，同比大涨75.05%，成为业绩的重要驱动力；硝酸铵及复合肥业务实现收入10.03亿元；纳米碳酸钙、矿石业务实现收入1.88亿元，同比增长2.22%。

凯龙股份表示，宏观经济波动及下游基础工业和基础设施建设的周期性波动对公司盈利的稳定性带来一定的影响。报告期内，公司一方面通过继续优化民用爆破器材产品产能布局，促进公司产能得到释放，从而促使公司获得更好的经济效益；另一方面，公司前期并购的几家子公司逐步走向正轨，为公司带来较为稳定的利润来源。

从行业层面来看，在政策支持、下游需求逐渐释放之下，民爆行业景气度有望提升。国家统计局数据显示，2024年采矿业投资增长10.5%，作为民爆产品最大应用领域的矿业开采需求保持稳定。此外，自然资源部紧紧围绕新一轮找矿突破战略行动“十四五”实施方案，积极拓展勘查区块来源，去年1月份至9月份，全国共出让探矿权984个，其中战略性矿产探矿权570个，同比增长218.4%。

从区域来看，新疆和西藏地区的炸药需求量呈现增长态势。根据中爆协数据，2024年1月份至12月份，民爆生产企业利润净增长11.1亿元，其中新疆地区净增长6.6亿元，其他地区净增长4.5亿元。此外，西藏民爆市场需求增速明显，2024年分别实现生产和销售总值4.32亿元和4.34亿元，同比分别增长35.96%和38.37%。

目前，凯龙股份的民爆业务进入全国大部分区域，公司在新疆的民用爆炸物品产能已经增长至6.01万吨，市场份额逐步增加。3月25日下午，凯龙股份全资子公司湖北凯龙工程爆破有限公司在新疆承接的首个爆破项目成功实施首爆作业，充分展示了凯龙爆破的专业实力和爆破成果，为进一步开拓新疆市场奠定了良好基础。在西藏，凯龙股份也有民爆产品进入当地市场。