公司发行证券主要流程

我们提及了玛文公司，21世纪最具成长性的公司之一。公司发行证券公司是由高中退学的乔治·玛文和米尔德里德·玛文与他们的好友查尔斯·P.（奇普）·诺顿一起创立的。三位创业者靠个人储蓄和银行私人贷款创立了这家公司。然而，公司的快速成长使他们很快就达到借款上限了，公司发行证券需要更多的股权资本。对年轻的私人企业的股权投资一般称为风险资本（venturecapital）。风险资本由投资机构或富有的个人提供，他们愿意支持没有经验的公司，从而分得一杯羹。公司发行证券第一部分将解释像玛文这样的公司如何获得风险资本。

风险资本的目的是帮助成长中的公司度过困难的不成熟阶段，公司发行证券之后公司足够大了就可以上市。对玛文这样的成功企业来说，很可能在某个时候，它需要利用更广泛来源的资本，决定第一次公开发行普通股。本章的下一节讨论美国的发行所涉及的问题。我们将解释在证券交易委员会注册发行的过程，介绍购买发行股票并且向公众进行再次销售的承销商。我们还会看到，新股的发行价格一般低于随后在市场上交易的价格。要理解为什么会这样，我们需要简单了解拍卖过程。

公司第一次发行股票，一般不是最后一次。第14章中，我们看到公司面临持续的财务赤字，需要通过出售证券来弥补。我们考察已经成立的公司如何募集更多的资本。在这个过程中，公司发行证券遇到另一个问题：公司宣布发行新股时，股价一般会下降。我们认为，对这个问题的解释是投资者解读新股发行公告得到的信息。如果公司发行证券股票或债券公开出售，之后就会在证券市场中交易。而有时投资者想一直持有这些证券，不关心是否能够卖出。这时公开发行就没有什么好处，公司喜欢将这些证券直接放在一两家金融机构那里。本章最后，我们解释公司如何安排私募。