企业估值是应该如何计算

Fortigent有限责任公司的一位主管丹·特罗士（Dan Trosch）说：“投资者只能听任每7～8年一次的大熊市的发生。”企业估值而这并不是什么遥远的事。问题是，企业估值鉴于这一预测，证券分析师和商业评估顾问该如何调整他们的基本方法。首先，有人建议投资者应当对美国市场采用比历史数据显示的更高的股权风险溢价。与常规的6%～7%相比，9%～10%的风险溢价可能更合适。同时，分析师应当在预测收益时多进行经济衰退的情景分析，摒弃过去线性预测的方法。企业估值他们还可以加大3年、5年及10年平均价值比率［企业价值倍数（EV/EBITDA）和市盈率（P/E）］在报告中的使用，从而减少最近一年业绩（特别是经济繁荣之年）的影响。最后，由于联邦政府在未来可预见的很长一段时间都会采取赤字政策，并且企业估值更多地表现出干涉企业的倾向，美国股票的研究报告应当花时间在国家风险方面，而这正是华尔街在研究国内股票时常常忽略的。在美国，高通胀、美元贬值以及主权评级下调（从AAA下降到AA）的预期在增强。因此从业人员应当考虑到国家风险与公司估值之间的联系。

从工作的角度来讲，一些上市公司的股票分析师会发现对他们的评价是基于更长的周期如2～3年，而不是大部分雇主所青睐的季度或者年度的方法。在某些机构中，企业估值可能存在对分析师的评价从相对表现向绝对收益转变的情况，部分是由那些给亏钱的经理仍然支付了每年0.5%～1.5%佣金的投资者推动的。与绝对收益的概念相符，分析师（包括买方和卖方）都面临着出具更多“卖空”建议的压力，以作为对传统的买入、卖出或持有指令的补充。