外汇储备规模管理分析

近年来，我国外汇储备规模快速增加，2013年末国家外汇储备达3.82万亿美元，较上年增加15%。同时，外汇管理手段和方式进一步丰富。

在我国强大的外汇储备规模以及良好的经济增长预期下，我国成功应对了近期发生的新兴市场国家货币大幅贬值冲击。然而，我国外汇管理制度依然存在一些不足，外汇储备规模需要引起重视并加以改进。一是外汇储备资产配置过于集中于债券投资，且以美国国债为主。2013年末，我国外汇储备中持有美国国债达1.27万亿美元，外汇储备规模占全部外汇储备的33.25%，外汇储备规模是美国政府最大的债权人。投资于国外证券，虽然在一定程度上可以实现保值增值，然而也不得不面对资本市场高风险、主权债券低收益的问题。此外，外汇储备过于集中在政府手中，外汇储备规模居民企业与居民持有的外汇规模有限。同时，如何通过渠道设计，使巨额外汇能够用于保障国计民生的行业、产业发展，也值得认真思考。二是对“走出去”企业集团支持较少。我国现有大批企业集团积极实施“走出去”战略，开拓海外市场、分享全球资源，其中很多为国家获取粮食、油气、矿石等战略性资源，意义重大。然而，这些企业集团经常在遇到资金困境时无法通过有效的渠道及时获得资金支持，或者由于受到投资者对于中短期利益的追求而放弃一些潜在的、优质的长期投资项目。三是资本项目管制依然过于严格。2013年末香港离岸人民币存款（含存款证）外汇储备规模总规模已经突破1万亿元人民币，新加坡、伦敦离岸人民币规模也处在快速扩张阶段。然而，海外巨量的人民币回流内地的通道极为有限，人为割裂了两个资金池的互联互通，降低了人民币的流动性和投资范围，进而不利于提升离岸人民币的吸引力。