股票计量模型构建与应用分析

首先，为了研究上市公司的股票现金分红是否会对股价信息含量产生影响，本章股票计量模型构建如式4.1所示的计量模型：其中，被解释变量piit是第i个上市公司第t期的股价信息含量，股票计量模型关注变量divit是第i个上市公司第t期的股票现金分红，x是其他一些影响上市公司股价信息含量的控制变量。

如果参数估计结果显示β1为正，则意味着增加上市公司的现金分红有助于提升上市公司的股价信息含量；如果参数估计结果显示β1接近于零且系数不显著，则股票计量模型意味着上市公司的现金分红对于股价信息含量没有影响。

其次，在式4.1的研究基础上，进一步研究上市公司现金分红影响股价信息含量的作用机制。如果“上市公司股票现金分红影响股市参与者的投资或投机行为，进股票计量模型而影响股价信息含量”这一作用机制成立，那么上市公司现金分红对于股市参与者的股票投机行为应该存在一定的影响。式4.2中的被解释变量speit是第i个上市公司股票计量模型第t期的市场投机情况，关注变量是股票现金分红，x是其他一些影响上市公司股票买卖投机的控制变量。如果参数估计结果显示β1显著为负，则意味着上市公司增加现金分红比例，能够有效降低证券市场参与者对其公司股票的投机性交易。