相对控股模式是指什么?含义解释

无论是以英美为代表的外部控制主导型模式，还是以德、日为代表的内部控制主导型模式，都存在一个相同的负面后果，即因为缺乏监督而产生“经营者控制”。基于“经营者控制”的严峻现实，相对控股模式两种治理模式开始向中间靠拢，相对控股模式即从高度分散和高度集中向中间靠拢，谋求一种相对控股模式。由于相对控股股东拥有的股权比重较大，因而有动力发现公司经营中存在的问题，并对相对控股模式经理人的更换高度关注。因此，与高度分散和高度集中这两种股权结构相比较，相对模式更有利于发挥公司治理的作用，从而能够更为有效地促使经理人按股东利益最大化原则行事，实现公司价值最大化。

在英美等国，具体做法是通过改变机构投资者持股比重并且激励其参与公司治理来实现这一模式。英美越来越多的机构投资者（特别是养老基金）发现参与“关系投资”有助于提高自己的投资组合价值。而且由于机构投资者持有股份很多，使得他们难以在短期内找到足以买进这些股份的买主相对控股模式。加之抛售巨额股票会引起股市大跌，相对控股模式机构投资者自身也会蒙受巨大损失，这就在客观上迫使机构投资者长期持有股票，并借助投票机制直接参与公司治理，以保证其权益不受损害。企业也意识到加强与机构投资者的联系和沟通的重要性，这样可以保持公司经营的透明度，增强公司在资本市场上的良好形象。据英国投资者关系协会对英国200家大型企业高层经理的调查表明，72%的人都认为他们比三年前更重视企业与投资者的关系。

在德、日等国家，银行及机构投资者持股比例则在不断下降。长期以来，日德企业盛行的相互持股也主要是银行及机构投资者之间的持股。由于相对控股模式相互持股的弊端已为人们所认识，相互持股正在逐渐稀释，从最高峰1986年的55.8%下降到1997年的45.7%。相互持股的稀释主要是银行持股下降导致的。在日本，近年来股权分散现象愈来愈明显。根据《东京上市公司治理白皮书》数据显示，截至2014年结算年度（2014年3月最后一个交易日），东京主板上市公司中，第一大股东持股比例在5%以下（不含5%）的公司，即股权极度分散的占比10.6%，5%～10%以下（不含10%）的即股权分散的公司占比33.2%.