转移行为的技巧

终极控制人追求企业集团利益最大化的方式主要是通过“转移”行为（又称“隧道”效应）。转移行为控制性股东对集团内部的企业通常不拥有完全的现金流权，但是却拥有完全的控制权。而控制性股东在部分集团企业中拥有较高的现金流权，而在另一些企业中拥有较低的现金流权。这种差异导致了“转移”的激励，转移行为控制性股东倾向于将利润在集团企业中进行转移，从现金流权较低的企业转移到现金流权较高的企业。

关联交易是指母子公司或者其子公司与在该公司直接或间接拥有权益，存在利害关系的关联公司之间所进行的交易。转移行为由于关联交易具有降低交易成本、优化资源配置、实现公司利润最大化等优越性，使得上市公司在扩张和资本运营过程中普遍采用这一形式。在西方，关联交易常常用于节约交易成本和合理避税。但由于关联交易发生在有关联关系的特定主体之间，交易一方能够通过这种关联关系控制或者影响另一方的决策行为，从而造成交易双方地位的实质不平等，使得关联交易的公正性受到质疑。在亚洲的一些家族企业和国有企业中，关联交易常被用在母公司与子公司之间转移或掩盖亏损、侵害他人利益的行为之中。