上市公司交叉持股问题分析

所谓交叉持股，又称相互持股或交互持股，交叉持股是指在不同的企业之间互相参股，以达到某种特殊目的的现象。它的一个主要特征是，甲持有乙的股权；交叉持股乙持有丙的股权；丙又持有甲的股权。交叉持股这种形式，在日本比较多见，日本的很多企业集团都是通过交叉持股形成的。日本企业集团的特点就是各成员企业之间呈环状持股，交叉持股各成员企业之间只是一种横向联合，主要是为了相互提携业务，因而它只是松散的联合体；虽然集团也有核心（主要以大银行和金融机构为主），最高权力机构是“经理会”，但集团没有统一的管理机构，没有终极控股股东。集团本身不具有独立的法人地位。目前日本有六大企业集团，分别为：三井集团、三菱集团、住友集团、芙蓉集团、第一劝银集团、三和集团。

交叉持股最早开始于日本的阳和房地产公司事件。1952年该公司被恶意收购，从而引发了三菱集团内部结构调整。1953年，交叉持股日本《反垄断法》修改后，出于防止被从二级市场收购的需要，三菱集团下属子公司开始交叉持股。从此以后，交叉持股在日本作为一种防止被收购的策略而大行其道。

在20世纪50年代，日本企业还把交叉持股作为跟银行保持密切关系以获取资本的一种策略。交叉持股发展的第二次浪潮出现在20世纪60年代后期外国投资自由化阶段，这个阶段美国等老牌资本主义国家大举向日本进行海外投资（FDI），尤其是闯入了一些日本企业的优势领域，比如汽车行业。丰田是第一家运用交叉持股策略来防止被外国企业恶意收购的公司，之后，日产、五十铃、日野、大法等汽车公司也采取了同样的策略。