mm定理主要内容

日期:2022-04-09 09:34:33 来源:互联网

对融资结构理论做出开拓性贡献的是美国经济学家莫迪格里安尼与米勒(Modi Gliani & Miller,以下简称MM)。1958年6月MM在《美国经济评论》发表了《资本成本、公司财务和投资理论》的mm定理长篇论文;1963年6月在同一刊物又发表了《税收和资本成本:修正的模型》,mm定理开创性地提出了现代融资结构理论的MM定理,这一理论包括无税MM定理和含税MM定理。

定理内涵定理1:如果资本市场足够完善,给定企业的资产和发展机会,企业的价值与企业的融资结构无关;或者说,企业的融资成本和企业的融资方式没有关系。这mm定理被称为无关性定理。[2]其含义是,不管企业发行股票也好,借债也好,向银行贷款也好,还是向公众借债也好,都不会影响企业的融资成本。mm定理理解这一命题的关键是要理解企业的融资成本和企业价值之间的关系。企业融资成本包括债务融资成本和股票融资成本。债务的融资成本是企业所支付的利息。股票的融资成本是股东所要求的股息(回报率)。因此,企业mm定理的总融资成本就应该是投资者对于企业所要求的平均回报。这一平均回报等于债务融资和股份融资成本的加权,即等于债务的成本-利息率乘以债务占资产的比例,再加上股票的融资成本-股息乘以股票占资产的比例。

  • mm定理主要内容
  • 1958年6月MM在《美国经济评论》发表了《资本成本、公司财务和投资理论》的mm定理长篇论文;1963年6月在同一刊物又发表了《税收和资本成本:修正的模型》,mm定理开创性地提出了现代融资结构理论的MM定理,这一理论包括无税MM定理和含税MM定理。......
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