德国中小企业融资2022年最新途径

非公有制经济特别是中小民营企业，在吸纳就业和技术创新等方面发挥着重要作用。中小企业融资借鉴德国经验，完善中小企业融资体系，解决中小企业融资难问题，中小企业融资将大大增强我国金融体系适应性和普惠性。

德国银行业的信贷模式偏传统，对抵押物的依赖度高。银行关注的是企业债务偿还能力而非企业的成长性。同时，德国股票市场和私募股权投资市场发展相对迟缓，对企业中小企业融资的股权融资供给不足，对新兴产业和成长性新创企业的发展支持力度不足；对中小企业并购重组支持力度不足，中小企业融资不利于形成行业优势积聚和新的大企业。这一定程度上也固化了德国企业纵向流动性低的这一结构性缺陷。管家银行模式下，银行作为“准内部人”的定位，对中小企业的经营活动有较大影响。根据德国复兴信贷银行的调查结果，2017年约有49%的中小企业运营资金来源于内部收益积累，外部融资支持的力度有限（KfW，2018）。进一步分析表明，导致中小企业依赖内源融资的原因，与银行对融资企业施加的强约束有关。根据德国复兴信贷银行的调查问卷结果，约有52%的受访中小企业完全同意公司独立性比获得银行贷款更重要，高居所有调查问题“认同率”的首位（见图8.8），中小企业融资超过80%的受访企业完全同意或同意公司独立性更重要，也居首位。这种强约束在避免中小企业过度融资的同时，也可能导致企业经营过度保守。