中小企业板是几板市场?

中国金融体系服务于实体经济，中小企业板是几板市场?中小企业板有以下两个方面严重失衡：第一是直接融资与间接融资的失衡，中小企业板表现为间接融资占到97%，而直接融资仅占到3%，中小企业板远低于英美等发达市场（直接融资比例超过80%），也低于印度和韩国等新兴市场（直接融资比例超过50%）。第二是直接融资中大企业与中小企业的失衡，大企业的融资占到99%，中小企业仅占1%。

在这种情况下，许多新型企业选择海外上市。如图1所示，赴美上市的57家企业的行业结构与中小企业板有较大差异。因而拓展中国资本市场的深度和厚度，就成为完善资本市场结构的重要内容。首先，两者的服务对象不同。中小企业板服务于成熟期中小企业，创业板服务于成长性创业企业。改革开放30年来，我国已经成长起一大批中小企业群体，其中成熟期中小企业数以十万计，中小企业板成长性创业企业更是数以百万计。中小企业的多样性和多层次性，从根本上决定了中小企业板和创业板单独设立的必然性。其次，创业板市场运作还需进行全方位的制度创新。创业板吸收了中小企业板的创新的成果；但是，创业板仍需要引入全新的制度设计理念，简单地降低发行上市的量化指标，并不能建设出一个制度基础坚实、中小企业板制度运行高效的创业板。面对千姿百态、中小企业板千变万化的成长性创业企业的融资需求，面对以此为依托、数量庞大的投资者适应性管理需要，创业板在发行审核、中介机构功能、信息披露和投资者风险提示等一系列制度方面，中小企业板会根据成长型创业企业的成长特点和客观需要进行制度创新，会作出有别于现有市场的投资者适应性管理安排。