杠杆资本重组是什么意思?

杠杆资本重组是什么意思?杠杆资本重组，即人们熟悉的杠杆现金支出（leveraged cash-out）。这一策略最早于1985年由高盛发明，用于反收购案中。其基本做法是：目标公司大量举债用于向外部股东（outside shareholders）派付一次性现金红利，同时向内部股东（inside shareholders）——管理层及雇员股东派发股票红利。这样做的效果是：公司债务加重，财务风险增大，信用能力下降，挤压掉了财务杠杆空间，降低了对并购方的吸引力；杠杆资本重组增加内部股东的持股比例，使并购难度变大。

在反并购中，毒丸术的威力主要表现在以下两方面：一方面，权证持有人以优惠条件购买目标公司股票或合并后的新公司股票；债权人依毒药条款，将债券换成股票，从而稀释收购者的持股比例，加大收购资金量和收购成本。另一方面，权证持有人以升水价格向公司售卖手中持股，换取现金；债权人依毒药条款，立即要求兑付债券，可耗竭公司现金，恶化公司财务结构，造成财务困难，杠杆资本重组令并购者在接收后立即面临巨额现金支出，直至拖累收购者自身，虑及此，收购者往往望而生畏。因此，如果并购者执意强行并购目标公司，无异于吞下“毒丸”，将引发不可预知的严重后果。