财务预测指标分析

财务预测指标分析大多数研究报告中含财务预测有被调研公司的财务预测销售收入和盈利预测。财务预测分析师着手进行预测之前，财务预测应该了解通用的方法和常见的缺陷。这项工作的重中之重则是结合实际，做出谨慎乐观的假设。

构建准确的财务预测是一项艰巨的工作。正如第5章所示的自上而下方法一样，财务预测源于经济、行业和公司本身，能够影响财务预测公司业绩的变量非常多，以致做出预测看上去几乎是不可能的。学术文献中也有很多研究表明盈利预测是不准确的。甚至财务预测连一年期的预测都可能有25%～30%的平均误差，可财务预测我们又有什么其他选择呢？人人都知道格雷厄姆和多德基于低市盈率（price/earnings ratio）和低市净率（price/book ratio）挑选便宜股票的方法，因此财务预测这种机会几乎不存在了。相对价值分析能够识别出某些定价不合理的股票，但投资人仍冒险投入已经被高估的板块。虽说预测中存在种种问题，股票的价格仍然是“向前看”（forwardlooking）的产物，且这种方法确有理论依据。这就是为什么研究报告的第6章如此重要。从业人员不是预言家，所幸，没人在证券分析中追求完美。财务预测正如之前提到的，那些60%～70%的时候能做出正确预测的分析师，已经能成为证券分析界的“超级明星”。并且，正财务预测确的财务预测预测不代表能对年复一年的每股收益做出精确到“每分钱”的预测。仅仅发觉到某个市场一致预期有悖于常识，就可以使投资者获益，他们能以此作为买入或卖出的信号。

本章，我们将介绍具体公司层面的财务预测方法，并会评论那些能使你成为更好分析师的准则。将增长百分比应用于收入预测和使用存货周转率等预测的细节，在第8章、财务预测本章、第15章和第19章中有具体介绍。