股票走势分析
≈≈建龙微纳688357≈≈(更新:22.02.25)
[2022-02-25] 建龙微纳(688357):建龙微纳业绩快报 2021年净利同比增长116%
■上海证券报
建龙微纳发布业绩快报，2021年公司实现营业收入87,764.57万元，较上年同期增长94.36%;实现归属于母公司所有者的净利润27,530.74万元，较上年同期增长116.15%。基本每股收益4.76元。
[2022-01-21] 建龙微纳(688357):建龙微纳股东拟合计减持不超6%公司股份
■上海证券报
建龙微纳公告，股东中证开元及一致行动人民权创投、普闰高新计划在未来180天内通过大宗交易、集中竞价方式合计减持不超过3,479,628股的公司股份，占公司股份总数的比例不超过6%。
[2022-01-05] 建龙微纳(688357):业绩符合预期,长期成长持续落地-公司点评
■国金证券
事件
1月4日,公司发布2021年业绩预告,公司2021年实现归母净利润2.75亿元-2.9亿元,同比增加115.9％-127.7％,其中2021年四季度单季,公司实现归母净利润7000万-8500万元,业绩符合预期。
经营分析
新增产能爬坡,公司销量逐步提升。从供给端来看,2020年5月,公司4500吨制氧分子筛投产。2021年1月9日,公司9000吨高效制氢制氧成型分子筛项目进入生产调试阶段,下半年之后,产能逐步释放且积极优化产品结构。2021年3季度,吸附材料产业园三期1.2万吨分子筛原粉项目陆续投产,2021年11月份,随着公司泰国1.2万吨成型分子筛投产,公司的收入和业绩持续上行。公司现有分子筛原粉、成型分子筛产能分别4.3万吨/年、4.1万吨/年。
聚焦能源化工和环境保护领域,加速布局高附加值的催化类分子筛。公司拓展了煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品,国六标准实施后进口替代空间大,催化剂类分子筛附加值更高。公司规划"吸附材料产业园扩建项目"预计投资2.67亿元,拟募集资金1.94亿元,其中环保领域,建设汽车尾气催化用分子筛500吨,烟道脱硫脱硝分子筛1000吨;能源化工催化领域,建设各种化工催化分子筛共计7100吨;目前项目已完成备案,预计建设周期18个月,我们认为,随着公司催化类分子筛的达产,公司将逐步打开新的成长曲线。
盈利预测与投资建议
我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.86、3.91和5.4亿元,EPS分别为4.94、6.75和9.33元,对应PE分别为34.7X、25.4X和18.4X。维持"买入"评级。
风险提示
吸附类分子筛产能建设进度不及预期;催化类分子筛研发进度不及预期;医疗保健分子筛销量不及预期;汇率波动
[2022-01-04] 建龙微纳(688357):产能如期投放,业绩基本符合预期,逐步向催化分子筛领域拓展-有信息公布需要点评
■申万宏源
公司发布2021年业绩预增公告:预计2021年归母净利润为2.75-2.9亿元,同比增长115.91％-127.68％,预计2021年扣非归母净利润为2.45-2.6亿元,同比增长124.3％-138.03％。Q4预计实现归母净利润7438-8938万元,同比增长121.43％-166.09％,环比下滑9.52％-24.7％,Q4实现扣非归母净利润约6678-8178万元,同比增长119.67％-169.01％,环比下滑12.19％-28.29％,四季度业绩环比下滑,预计主要由于原材料价格上涨以及年底需要计提奖金等费用所致,业绩基本符合预期。
公司吸附材料产业园、泰国项目产能如期投放,突破产能瓶颈,贡献2021年收入、利润增量。1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线和9000吨高效制氢制氧分子筛生产线于上半年完成建设并投产,吸附材料产业园三期项目1.2万吨分子筛项目(包含年产Li-LSX分子筛原粉3000吨和年产LSX分子筛原粉9000吨的产能)在三季度陆续投产,缓解分子筛原粉产能受限问题以及成型分子筛的生产压力。1.2万吨泰国项目成型分子筛于11月下旬建成投产,目前处于稳定爬坡期,至2021年底,分子筛原粉以及成型分子筛将分别具备4.3、4.2万吨产能。此外,成型分子筛产能包含1万吨制氢分子筛,以及4000吨高附加值锂低硅铝制氧分子筛(其中3000吨处于爬坡期),预计锂低硅制氧分子筛有望在明年完全释放产能,贡献主要业绩增量。
产品梯队逐步完善,在维持吸附分子筛优势地位的基础上,逐步向催化分子筛领域拓展,贡献2023年后续增量。随着"碳中和"、"碳达峰"目标的提出,在环境治理以及能源化工领域对分子筛赋予了更高的要求,公司为积极配合柴油车国六标准的实施,以及促进新型煤化工企业的发展(如煤制丙烯、煤制乙醇等),加紧筹备吸附材料产业园改扩建项目,其中包含环保领域,建设汽车尾气催化用分子筛500吨、烟道脱硫脱硝分子筛1000吨;能源化工催化领域,建设多种化工催化分子筛共计7100吨。项目建设期18个月,预计在今年年底之前逐步释放产能。此外,公司客户结构稳固,且多为长期合作客户,包括钢厂、煤化工企业、能源化工企业等终端使用客户,与新项目客户类似,使得相关测试程序快速推进,为未来进一步进行项目的市场推广奠定良好基础。
盈利预测与投资评级:由于催化项目目前暂未投产,因此盈利预测暂不考虑。Q4业绩受原材料以及计提费用影响,环比有所下滑,因此下调2021年盈利预测,预计2021年归母净利润约2.85亿元(原预测3.0亿元),随着3000吨高附加值的锂低硅制氧分子筛逐步投产,上调2022-2023年盈利预测,预计公司2022-2023年归母净利润为4.36、4.77亿元(原预测3.7、4.0亿元),对应PE为39、25、23倍,维持"增持"评级。
风险提示:原材料价格上涨;下游制氧分子筛需求不及预期;新项目进展不及预期
[2022-01-03] 建龙微纳(688357):全年业绩符合预期,新项目奠定未来高成长-事件点评
■招商证券
事件:公司发布2021年年度业绩预告,预计全年实现归母净利润2.75亿～2.90亿元,同比增长115.91％～127.68％,扣非净利润2.45亿～2.60亿元,同比增长124.30％～138.03％;其中四季度单季实现归母净利润0.74亿～0.89亿元,同比增长117.6％～161.8％,环比下降-25.3％～-10.1％,符合预期。此外,公司公告,近日由公司联合多家单位完成的"沸石分子筛CH4/N2分离吸附剂创制及低浓度煤层气富集成套技术"项目获得由中国石油和化学工业联合会颁发的技术发明奖一等奖,此次奖项的获得对公司沸石分子筛CH4/N2分离吸附剂创制及低浓度煤层气富集成套技术的推广及市场化应用起到积极作用。
新产能顺利投产放量,医用制氧分子筛业绩贡献明显。报告期内,公司充分调动管理团队和全体员工的主观能动性,克服疫情及极端天气的外部影响,紧抓项目建设,确保产线建设按进度投产,同时公司持续加强研发及降本增效的管理,有序开展重点产品研发迭代等工作,全力保障市场供应。2021年上半年公司利用自有资金建设的"1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线"和利用超募资金投资建设的"9000吨高效制氢制氧分子筛生产线"于建成投产;2021年下半年公司1.2万吨/年分子筛原粉、泰国1.2万吨/年成型分子筛生产线陆续建成投产,其中高毛利率的医疗保健制氧分子筛销量增长明显。公司新建生产线产能的逐步释放以及品牌影响力的提升等,均带动了公司营业收入和净利润的大幅增长。
持续做大做强分子筛吸附剂,从进口替代走向全球市场。分子筛行业技术壁垒高,国际大型分子筛企业长期垄断了制氢制氧分子筛的核心技术,目前公司主要核心技术产品已达到国际同类产品性能指标、国内领先水平,在分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛和活性氧化铝方面均拥有自主研发的核心技术,不断实现进口替代。公司拥有分子筛原粉、成型分子筛产业链一体化优势,持续拓展分子筛吸附剂业务,随着分子筛原粉和泰国成型分子筛全面投产,将增强公司分子筛吸附剂领先优势,同时进一步走向全球市场。
制氧和制氢分子筛需求向好,催化剂类分子筛即将放量。医用制氧分子筛方面,家用制氧机普及率不断提高,医院集中供氧改造带来新的需求,分子筛作为耗材需求将持续增长;制氢系列分子筛方面,2020年底公司分子筛在某项目成功应用,产出氢气的纯度可以满足氢燃料电池质子交换膜用氢要求,可用于燃料电池汽车的加气;2020年公司完成了新疆某项目的"制氢系列分子筛千吨级市场应用",可将30％氢气纯度的原料气提升至氢气含量达到99.9％以上,双碳背景下,制氢系列分子筛市场需求值得期待。公司持续向市场空间更大、附加值更高的分子筛催化剂领域延伸,积极拓展了煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品。公司拟投资10.2亿元建设吸附材料产业园改扩建项目,其中定增募投的一期项目预计明年下半年开始陆续建成投产,分子筛催化剂等产品将放量,有望带动公司盈利水平提升。
维持"强烈推荐-A"投资评级。我们预计2021～2023年公司归母净利润2.89亿、3.90亿、5.29亿元,EPS分别为4.99、6.72、9.12元,当前股价对应PE分别为38.5、28.6、21.1倍,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:原材料价格上涨、新项目建设不及预期、产品放量不及预期、小股东减持。
[2022-01-03] 建龙微纳(688357):建龙微纳2021年度净利润预增116%-128%
■上海证券报
建龙微纳披露业绩预告。公司预计2021年度实现归属于母公司所有者的净利润为27,500.00万元至29,000.00万元，与上年同期相比，将增加14,762.93万元至16,262.93万元，同比增加115.91%至127.68%。报告期内，公司新建生产线产能的逐步释放以及公司品牌影响力的提升等，均带动了公司营业收入和净利润的增长。
[2021-11-21] 建龙微纳(688357):吸附分离和催化市场广阔,沸石分子筛龙头大有可为-深度研究
■平安证券
平安观点:
化工新材料细分赛道沸石分子筛龙头:公司是国内沸石分子筛吸附剂和催化剂行业的龙头,目前公司技术上已经实现了分子筛原粉晶体尺寸可控、交换度可控、硅铝比可控、分子筛原粉类型可控,公司可以通过调整晶粒大小、硅铝比、离子交换改性等制备工艺技术制成Li-LSX、JLOX-300、JLOX-500和JLPH5等分子筛以提高其吸附性能,从而得到更广泛的应用,经过二十多年的发展,公司已成为国内该领域的佼佼者,同时也是国际分子筛主要厂商之一。
化工分离提纯和氢能源驱动分子筛需求快速增长:炼油、空分、石化、天然气和制冷剂几大领域占到全球沸石分子筛80％以上的市场份额。受上述行业尤其是氢能源行业的快速发展,全球分子筛吸附剂消费量预计将保持快速增长,公司目前在原有产能的基础上加大对制氢分子筛的布局。
新增产能助力公司成长:目前三期项目已经进入调试及试生产阶段,预计2021年年底投产,此外公司在泰国新建12000吨成型分子筛产能,已经与2021年11月18日进入试生产调试状态,正式投产后将成为公司第一个海外生产基地,有利于公司对欧美和东南亚市场的覆盖。年底公司即将形成43000吨原粉、42000吨成型分子筛、3000吨活化粉和5000吨活性氧化铝的产能。同时公司定增募资建设沸石分子筛改扩建项目,生产尾气催化和化工催化用沸石分子筛,投产后公司原粉总产能将达到5.6万吨,成品分子筛将达到5.3万吨。
投资建议:公司是沸石粉子帅龙头企业,行业前景广阔,在建产能助力公司快速成长,结合公司经营计划和行业环境,我们预计公司2021-2023年的归母净利分别是3.03、4.37、4.51亿元,对应的EPS分别为5.24、7.56、7.80元,对应的PE分别为43.0、29.8、28.8倍。首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:需求增速下滑;产品价格下跌;竞争加剧;在建项目进度不及预期;环保安全风险。
[2021-11-18] 建龙微纳(688357):建龙微纳泰国子公司建设项目近日进入试生产调试阶段
■证券时报
建龙微纳(688357)11月18日晚间公告，公司利用超募资金投资建设泰国子公司建设项目，已取得阶段性进展，并于近日进入试生产调试阶段。该项目建设工程主要包括新建年产12000吨多系列成型分子筛的生产装置及其配套附属工程，预计达产后可实现年产12000吨多系列成型分子筛。
[2021-11-01] 建龙微纳(688357):三季度业绩保持高增长,新建生产线产能逐步释放,碳中和背景下有望实现新发展-公司季报点评
■海通证券
三季度扣非后净利润9313.23万元,同比增长152.72％。建龙微纳发布三季报,2021年前三季度公司实现营业收入为6.07亿元,同比增长89.83％;归母净利润2.01亿元,同比增长113.93％;扣非后净利润1.78亿元,同比增长126.08％。其中,3Q2021公司实现营业收入为2.96亿元,同比增长115.35％;归母净利润9877.66万元,同比增长129.72％;扣非后净利润9313.23万元,同比增长152.72％。三季度毛利率49.3％,同比提升1.7个百分点,净利率33.4％,同比提升2.1个百分点。
新建生产线产能逐步释放,带动了公司业绩增长。公司业绩大增的主要原因:公司紧抓项目建设进度,利用自有资金建设的一条"1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线"和利用超募资金投资建设的"9000吨高效制氢制氧分子筛生产线"于2021年上半年完成建设并投产;以及公司募投项目"吸附材料产业园(三期)"中的部分生产线于2021年三季度陆续建设完成。新建产能的逐步释放,以及公司品牌影响力的进一步提升,均带动了公司营业收入和净利润的增长。
公司产品可用于制氢,碳中和背景下有望实现新发展。公司JLPH5系列制氢分子筛可将工业副产气(即原料气)进行提纯,提升氢气含量达到99.99％以上。除工业用氢外,氢燃料电池也是未来新能源清洁动力汽车的主要发展方向之一,其对氢气标准要求相对较高。公司JLPH5系列制氢分子筛已经实现了在燃料电池用氢项目的成功应用,所产氢气纯度可满足GB/T37244-2018的氢燃料电池质子交换膜用氢要求,以用于燃料电池汽车加氢站加气。
围绕环境治理与能源化工领域,重点研发分子筛催化剂。当前公司的新兴研发项目方向主要有:柴油车尾气脱硝催化剂,燃料电池用高纯氢气制备专用分子筛、煤制乙醇催化剂、核废水处理专用分子筛和分子筛抗菌剂、烟道气脱硝吸附剂等。公司通过建立"生产一代、储备一代、研发一代"的产品迭代战略机制,以保证公司每一代产品的技术水平处于领先地位,其中"第五代深冷空分用分子筛"已在客户的空分项目上成功使用,吸附周期由4小时延长至8小时,减少了切换频次和再生次数,降低了空分设备能耗。
盈利预测与投资评级。我们预计2021-23年公司EPS分别为5.13元、7.70元、10.21元/股。考虑公司明年有较大的产能增量,给予2022年30-35倍PE,对应目标价值区间231-269.5元(对应PB为8.17-9.53倍,参考PB-ROE,我们认为估值处于合理区间),维持"优于大市"评级。
风险提示:原材料价格上涨风险;募投项目进度不及预期;宏观经济下行
[2021-10-21] 建龙微纳(688357):三季报业绩高增速,产能落地未来可期-2021年三季报点评
■中信证券
前三季度业绩超预期,单季环比增速明显。2021年前三季度,公司实现营业收入6.06亿元,同比+89.83％,实现归母净利润为2.00亿元,同比+113.93％。Q3单季度公司实现营业收入2.96亿元,同比+115.35％,环比+60％,实现归母净利润0.99亿元,同比+129.72％,环比+43％。公司Q3单季度毛利率为49.32％,较H1提升2个百分点。业绩增长主要得益于新建产能逐步释放。
产能稳定释放,利好22年业绩。公司目前分子筛原粉、成型分子筛、分子筛活化粉、活性氧化铝的产能分别达到31,000吨、30,000吨、3,000吨、5,000吨。
上半年,9,000吨高效制氢制氧成型分子筛项目和1,000吨一氧化碳分子筛项目已进行生产,年产12,000吨成型分子筛产线和年产12,000吨分子筛原粉将在下半年建成投产。募投项目全部达成后,公司将实现分子筛原粉43,000吨,成型分子筛41,000吨,分子筛活化粉3,000吨以及活性氧化铝5,000吨的产能。
公司拟投资10亿元用于产能扩增,项目建成后将有助于业务向催化剂领域延伸。公司公告拟投资10.24亿元用于产能扩增项目,项目共分三期建设,其中一期为1.94亿定增项目,产品主要为用于环境保护和能源化工类分子筛吸附剂和催化剂。公司计划整个项目3年建设、2年投产,项目建成后将为公司带来分子筛原粉10,100吨/年,成型分子筛14,100吨/年的产能。公司凭借该项目可从分子筛吸附剂领域向分子筛催化剂领域延伸,使公司的成熟产品生产能力和新产品产业化能力进一步增强,研发优势、技术储备和规模效应进一步体现,战略布局更加清晰,实现公司持续健康发展。
风险因素:海外疫情及贸易摩擦影响出口、产能释放不及预期、竞争加剧超预期、下游需求不及预期。
投资建议:我们预计建龙微纳产能将稳定持续释放,高端分子筛生产比重进一步扩大,国内龙头地位稳固,持续向全球领军发展。上调公司2021/22/23年归母净利预测为3.09/4.40/5.32亿元(原预测为1.60/2.36/2.87亿元),对应EPS预测为5.34/7.61/9.20元每股(原预测为2.77/4.07/4.97元每股)。考虑到公司龙头地位和未来高增长的预期,给予公司2022年35倍PE,对应目标价251元,维持"买入"评级。
[2021-10-19] 建龙微纳(688357):产能投放下三季度业绩超预期,继续看好公司分子筛多领域进口替代-季报点评
■国盛证券
事件:公司发布2021年三季报,2021年前三季度实现营业收入6.07亿元,同比增加89.83％;实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元,同比增加113.93％。第三季度单季度时间营业收入2.96亿元,同比增加115.35％,环比增加60.05％,实现归母净利润9877.66万元,同比增加129.72％,环比增加43.13％,实现扣非后归母净利润9313.23万元,同比增加152.72％。公司三季度业绩超市场预期。
新增产能投放带动公司业绩增长:
1)新增产能释放是公司今年业绩同环比持续超预期的主要原因,2021年上半年公司投产1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛产线以及9000吨制氧制氢分子筛,三季度公司募投项目中部分生产线已经陆续建设完成,带动三季度公司业绩环比继续增加,同时公司募投项目吸附材料产业园三期项目剩余产线以及泰国子公司产能预计也将于2021年底前完成建设,产能逐步释放下公司Q4以及明年业绩有望继续向上。
2)2021年前三季度公司毛利率及净利率为48.43％及33.07％,同比分别增加1.37及3.72个百分点,利润率的提升主要得益于公司产品结构的积极优化。
3)2021年前三季度公司经营活动产生的现金流净额为3.37亿元,同比大幅增加265.54％。看好公司分子筛多领域进口替代:工业气体是国民经济的重要组成部分,分子筛作为耗材目前还存在较大进口替代空间,在巩固传统领域优势的同时,公司拟从吸附分子筛向催化分子筛领域延伸(分子筛催化剂市场是现有吸附市场的3倍以上)有望受益于国六标准实施带来的新增市场,打开中长期成长空间。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2021～2023年的归母净利润分别为2.98、3.95、4.99亿,分别对应36、27及22倍PE。维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧导致产品价格下滑的风险、产品更新换代风险、原材料价格大幅波动、新增产能释放进度不及预期。
[2021-10-19] 建龙微纳(688357):业绩超预期增长,看好长期空间-公司点评
■国金证券
事件
10月18日,公司发布2021年三季报,公司2021年前三季度实现收入6.07亿元,同比增加89.8％,归母净利润2亿元,同比增加113.9％;其中三季度单季,公司实现营业收入2.96亿元,归母净利润9878万元,业绩超预期增长。
经营分析
新增产能爬坡,公司销量逐步提升。从供给端来看,2020年5月,公司4500吨制氧分子筛投产。2021年1月9日,公司9000吨高效制氢制氧成型分子筛项目进入生产调试阶段,下半年之后,产能逐步释放且积极优化产品结构。今年4季度,随着公司泰国1.2万吨成型分子筛、吸附材料产业园三期1.2万吨分子筛原粉项目的推进,公司的收入和业绩有望新上一个台阶。公司现有分子筛原粉、成型分子筛产能分别4.3万吨/年、4.1万吨/年。
聚焦能源化工和环境保护领域,加速布局高附加值的催化类分子筛。公司拓展了煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品,国六标准实施后进口替代空间大,催化剂类分子筛附加值更高。公司规划"吸附材料产业园扩建项目"预计投资2.67亿元,拟募集资金1.94亿元,其中环保领域,建设汽车尾气催化用分子筛500吨,烟道脱硫脱硝分子筛1000吨;能源化工催化领域,建设各种化工催化分子筛共计7100吨;目前项目已完成备案,预计建设周期18个月,我们认为,随着公司催化类分子筛的达产,公司将逐步打开新的成长曲线。
盈利预测与投资建议
我们修正公司2021-2023年归母净利润分别为2.9、3.99和5.47亿元,(前值为2.12、2.92和4.15亿元);EPS分别为6.5、6.9和9.5元,对应PE分别为37.5X、27.2X和19.8X。维持"买入"评级。
风险提示
吸附类分子筛产能建设进度不及预期;催化类分子筛研发进度不及预期;医疗保健分子筛销量不及预期;汇率波动
[2021-10-19] 建龙微纳(688357):Q3业绩超预期,新产能陆续投放奠定后续高成长-三季点评
■申万宏源
公司公告:公司前三季度实现营业收入6.07亿元(YoY+89.8％),实现归母净利润2.01亿元(YoY+114％),扣非归母净利润1.78亿元(YoY+126％),主要由于政府补贴近2273万元;
其中Q3实现收入2.96亿元(YoY+115％,QoQ+60％),实现归母净利润9878万元(YoY+130％,QoQ+43％),实现扣非归母净利润9313万元(YoY+153％,QoQ+63％),业绩超预期。
吸附材料产业园三期项目三季度陆续投产,突破产能瓶颈,贡献收入、利润增量。1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线和9000吨高效制氢制氧分子筛生产线于上半年完成建设并投产,吸附材料产业园三期项目1.2万吨分子筛项目(包含年产Li-LSX分子筛原粉3000吨和年产LSX分子筛原粉9000吨的产能)在三季度陆续投产,使得Q3收入大幅提升,同时缓解分子筛原粉产能受限问题以及成型分子筛的生产压力。公司计划在年底实现1.2万吨分子筛原粉的产能建设,以及1.2万吨泰国项目成型分子筛的项目建设。预计至年底,分子筛原粉以及成型分子筛将分别具备4.3、4.2万吨产能。
制氧分子筛下游需求旺盛,产品价格得到强有力支撑,同时产品结构优化,提升盈利水平。今年以来,全球医疗及保健制氧分子筛需求维持旺盛,公司产品价格在氢氧化钠、锂盐、氢氧化铝等原材料价格上涨的情况下,仍能快速向下游传导,此外,医疗及保健制氧分子筛占比估计持续提升,从而带来毛利率提升,2021年前三季度公司毛利率同比提升1.37pct至48.43％,前三季度整体费用控制良好,其中销售费用率由于运输费用的调整,同比下滑3.99pct,整体费用率同比下滑3.41pct至13.22％,带动净利率同比提升3.72pct至33.07％。Q3毛利率同比提升1.74pct、环比估计受运费提升微降0.26pct至49.33％,费用率整体同比下滑3.39pct、环比下滑1.53pct至11.41％,由于Q2收到约1000万元政府补助,因此使得Q3净利润率环比下滑3.94pct、同比仍提升2.09pct至33.36％。此外,三季度估计消化部分原材料库存,使得三季报库存较中报下滑2.6亿元,同时存货周转率提升;受净利润大幅提升,公司Q3经营活动产生的现金流净额达到历史最高值约1.78亿元。
产品梯队逐步完善,在吸附分子筛的基础上,逐步向催化分子筛领域拓展。随着"碳中和"、"碳达峰"目标的提出,公司为积极配合柴油车国六标准的实施,以及促进新型煤化工企业的发展(如煤制丙烯、煤制乙醇等),加紧筹备吸附材料产业园改扩建项目,其中包含环保领域,建设汽车尾气催化用分子筛500吨、烟道脱硫脱硝分子筛1000吨;能源化工催化领域,建设多种化工催化分子筛共计7100吨。公司客户结构稳固,且多为长期合作客户,与新项目客户类似,使得相关测试程序快速推进,为未来进一步进行项目的市场推广奠定良好基础。
盈利预测与投资评级:公司新产能加速投放,上调2021年盈利预测,预计2021年归母净利润3.0亿元(原预测2.7亿元),维持2022-2023年盈利预测,预计2022-2023年归母净利润3.7、4.0亿元,当前市值对应PE为36X、30X、27X。
[2021-10-15] 建龙微纳(688357):两连板建龙微纳公司市盈率高于行业水平
■证券时报
两连板建龙微纳(688357)10月15日晚间发布异动公告，截至2021年10月15日收盘，公司收盘价为187.86元/股，根据中证指数有限公司发布的数据，公司最新滚动市盈率为60.87倍;公司所处的化学原料和化学制品制造业最近一个月平均滚动市盈率为28.98倍，公司市盈率高于行业市盈率水平;公司特别提醒广大投资者，注意投资风险，理性决策，审慎投资。
[2021-10-14] 建龙微纳(688357):新产能陆续投放,Q3业绩维持高增长-有业绩公布需要点评
■申万宏源
公司公告:预计公司前三季度实现归母净利润2.00-2.01亿元,同比增长113.27％-114.33％,实现扣非归母净利润1.79-1.80亿元,同比增长127.06％-128.33％;其中Q3实现归母净利润9816-9916万元,同比增长128.28％-130.60％,环比增长42.24％-43.69％,实现扣非归母净利润9391-9491万元,同比增长154.84％-157.56％,业绩超预期。
吸附材料产业园三期项目三季度陆续投产,突破产能瓶颈,持续贡献业绩增量。2021年前三季度,公司紧抓项目建设进度,1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线和9000吨高效制氢制氧分子筛生产线于上半年完成建设并投产。此外,吸附材料产业园三期项目1.2万吨分子筛项目(包含年产Li-LSX分子筛原粉3000吨和年产LSX分子筛原粉9000吨的产能)在三季度陆续投产,贡献业绩增量,同时缓解分子筛原粉产能受限问题以及成型分子筛的生产压力。公司计划在年底实现1.2万吨分子筛原粉的产能建设,以及1.2万吨泰国项目成型分子筛的项目建设,泰国项目将主要服务欧美、东南亚等海外市场,为国内生产线产能优化调整提供更大的战略空间,以更好的满足国内外市场的需求供应,以实现公司利益和客户利益的最大化。预计至年底,分子筛原粉以及成型分子筛将分别具备4.3、4.2万吨产能。
制氧分子筛下游需求旺盛,产品价格得到强有力支撑,国产化替代进程加速。今年以来,全球医疗及保健制氧分子筛需求维持旺盛,公司产品价格在氢氧化钠、锂盐、氢氧化铝等原材料价格上涨的情况下,仍能快速向下游传导,维持盈利能力的稳步提升。此外,随着国内疫情得到控制后,工业客户复工复产,工业制氧分子筛的市场需求逐渐恢复,进一步加剧了分子筛市场供应压力,公司积极加快新增产线的项目建设进度、提升生产效率,尽可能缓解制氧分子筛的供需矛盾。另外,公司持续发挥自主知识产权的技术优势,促进技术创新,截至目前公司及全资子公司健阳科技累计拥有授权发明专利至少22项,位居国内前茅,产品的性能指标均具有与国际大型分子筛企业竞争的能力,随着产能扩张,公司市占率有望持续提升。
产品梯队逐步完善,在吸附分子筛的基础上,逐步向催化分子筛领域拓展。随着"碳中和"、"碳达峰"目标的提出,在环境治理以及能源化工领域对分子筛赋予了更高的要求,公司为积极配合柴油车国六标准的实施,以及促进新型煤化工企业的发展(如煤制丙烯、煤制乙醇等),加紧筹备吸附材料产业园改扩建项目,其中包含环保领域,建设汽车尾气催化用分子筛500吨、烟道脱硫脱硝分子筛1000吨;能源化工催化领域,建设多种化工催化分子筛共计7100吨。公司客户结构稳固,且多为长期合作客户,包括钢厂、煤化工企业、能源化工企业等终端使用客户,与新项目客户类似,使得相关测试程序快速推进,为未来进一步进行项目的市场推广奠定良好基础。
盈利预测与投资评级:公司新产能快速投放,有望在年底实现分子筛原粉以及成型分子筛各1.2万吨的产能建设,上调2021-2023年盈利预测,预计2021-2023年归母净利润2.7、3.7、4.0亿元(原预测为1.87、2.35、3.13亿元)当前市值对应PE为28X、21X、19X。
[2021-10-13] 建龙微纳(688357):建龙微纳前三季度净利预增113.27%-114.33%
■上海证券报
建龙微纳发布业绩预告。公司预计2021年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为20,000.00万元至20,100.00万元，同比增长113.27%至114.33%。2021年前三季度，新建产能的逐步释放，以及公司品牌影响力的进一步提升，均带动了公司营业收入和净利润的增长。
[2021-10-13] 建龙微纳(688357):三季度业绩大超预期,新项目投产助力高成长-公司点评报告
■招商证券
事件:公司发布2021年三季报业绩预告,预计前三季度实现归母净利润2.0亿～2.01亿元,同比增长113.27％～114.33％,扣非净利润1.79亿～1.80亿元,同比增长127.06％～128.33％;其中三季度单季实现归母净利润0.98亿～0.99亿元,同比增长127.91％～130.23％,环比增长42.03～43.48％。
新产能投产及品牌影响力提升,带动业绩大幅增长。报告期内,公司紧抓项目建设进度,利用自有资金建设的"1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线"和利用超募资金投资建设的"9000吨高效制氢制氧分子筛生产线"于2021年上半年建成投产;募投项目"吸附材料产业园(三期)"部分生产线于2021年三季度陆续建成,公司通过积极优化产品结构,医疗保健制氧分子筛等高毛利率产品销量增长明显。受益于新建产能的逐步释放,以及公司品牌影响力的进一步提升,公司营业收入和净利润实现大幅增长。
拥有技术和全产业链优势,做大做强分子筛吸附剂。分子筛行业技术壁垒高,国际大型分子筛企业长期垄断了制氢制氧分子筛的核心技术,目前公司主要核心技术产品已达到国际同类产品性能指标、国内领先水平,在分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛和活性氧化铝方面均拥有自主研发的核心技术,不断实现进口替代。公司拥有分子筛原粉、成型分子筛产业链一体化优势,持续拓展分子筛吸附剂业务,2021年底前1.2万吨/年分子筛原粉和泰国1.2万吨/年成型分子筛将全面投产,进一步增强公司分子筛吸附剂领先优势。
拓展新应用领域及新品种,需求和盈利提升空间大。家用制氧机普及率在老龄化背景下不断提高,医院升级改造集中供氧带来新的需求,分子筛作为耗材需求将持续增长;碳中和背景下,制氢系列分子筛市场需求值得期待。公司积极拓展煤化工、国六柴油车尾气处理等市场空间更大的催化剂类分子筛新产品,将带动公司整体盈利水平提升。公司拟投资10.2亿元建设吸附材料产业园改扩建项目,其中定增募投的一期项目预计明年底建成投产,分子筛催化剂等产品将放量,打开未来成长空间。
维持"强烈推荐-A"投资评级。三季度公司募投项目部分生产线投产放量,助推业绩超预期,我们预计2021～2023年公司归母净利润2.89亿、3.90亿、5.29亿元,EPS分别为5.00、6.74、9.15元,当前股价对应PE分别为26、19、14倍,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:原材料价格上涨、新项目建设不及预期、产品放量不及预期、小股东减持。
[2021-08-02] 建龙微纳(688357):建龙微纳李建波分子筛托起实业报国梦
■上海证券报
河南小城偃师何以能走出世界一流的新材料新星?在激烈的国际竞争中，建龙微纳如何迸发出对话世界的科创力量?从跟跑者到领跑者，建龙微纳的新方向又在哪里?
近日，上海证券报记者走进国内分子筛龙头建龙微纳，深入挖掘公司的科技“硬实力”。
以前常被人称为“隐形冠军”，科创板让建龙微纳从默默发展走向台前。建龙微纳董事长李建波向记者坦言：“登陆科创板不是终点，而是进一步缩短与国际分子筛巨头企业差距、促进公司新发展的机会。”
23年的时间，李建波和他掌舵的建龙微纳创造了至少两个第一：研制出国内首个锂X型分子筛产品，改变了国内制氧分子筛定价体系;成为全球第一家实现人工合成和工业化生产HEU型分子筛的企业，带动中国分子筛新材料从跟跑迈向领跑。
尽管成就斐然，但在李建波看来，建龙微纳才刚刚起航。“目前我们所取得的成绩还是远远不够的。”李建波说，建龙微纳的成长仍在加速，“我们的愿景是成为世界一流的分子筛公司”。
拥有全产业链规模优势
矗立在建龙微纳厂区门口处的巨型分子筛化学骨架结构，构成了记者对分子筛的初印象。
而在建龙微纳展厅内，映入眼帘的两根盛满了外观形似白色“小石子”的透明玻璃柱和一侧摆放整齐的医疗制氧机，让人对分子筛这一新材料有了更为直观的认识。
在建龙微纳，展厅变成了宣传分子筛行业的“窗口”，而李建波成了名副其实的分子筛“宣传大使”。
“分子筛，顾名思义它具有‘筛分’分子的作用，其内部有许多孔径均匀的孔道和排列整齐的孔穴，可以把不同大小和形状的分子分开。”李建波介绍，在制氧领域，分子筛可以让分子直径3.5埃的氧气通过，而分子直径3.6埃的氮气、4埃的水分子等则被吸附在分子筛内。
基于这样的功能和技术，在医疗领域，医院可用“中心供氧系统”取代氧气钢瓶，实现管道供氧;在日常生活中，“小身材大容量”的医用便携式制氧机走进了千家万户。
“小小分子筛催化大产业。”李建波说，除了医疗领域，中空玻璃、气动刹车、新能源汽车电解液脱水等都可以用到分子筛。此外，净化汽车尾气中的有害物质等这些生活中的熟悉场景都离不开分子筛这种新材料。
从原理到工艺，从种类到应用，一切与分子筛有关的，无论是拗口的型号还是行业数据，李建波都如数家珍。
对分子筛了如指掌，得益于建龙微纳的全产业链规模优势——从2002年建成第一条原粉生产线，到2010年拥有自主知识产权的JLOX系列制氧分子筛生产线。经过多年发展，建龙微纳已搭建了一条涵盖分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛和活性氧化铝的全产业链，也是国内少数几家具备万吨产能的企业之一。目前公司产品涵盖4大系列，110余种规格，已成为全球规模第六的吸附分子筛企业。
创新赋能，从跟跑迈向领跑
为何会把分子筛这个小众又冷门的产业作为当初创业的方向?
李建波告诉记者，上个世纪90年代初从部队回来后，先是进入了硅酸钠这一行业，由于硅酸钠这一产品的销售半径限制等问题，制约了企业进一步的发展，因此也在谋求转型。
彼时，改革开放的大门进一步打开，大量外企涌入，全球分子筛龙头纷纷进入中国，拓展中国市场的同时，也带动了分子筛行业的进步。在此背景下，前身从事化工领域的建龙微纳将目光瞄准了分子筛。
北上南下的市场调研、拜访专家学者后，李建波意识到，当时分子筛的主要产能和应用都集中在发达国家和地区，国内的研发产业化都比较薄弱，核心技术和人才被垄断。“分子筛对国家而言是一个重要新材料，而当时的局面更坚定了决心。一定要把核心技术掌握在自己手里。”李建波说。
带着“科技兴企、实业报国”的使命，李建波带领团队开始了一次次技术攻坚。
技术攻克绝非易事。以锂X型分子筛产品为例，从研发到小试、中试、量产，建龙微纳历经无数次的研发实验和生产调试。“尤其是在最后的量产调试期，焙烧温度的毫厘之差就可能导致整批次产品的报废。”李建波回忆道，尽管自己当时顶着巨大的压力，但在研发的路上仍未退缩。
经过6年的努力，建龙微纳终于成为全球第六家、国内第一家生产锂X型分子筛产品的企业。
从最终产品性能来看，在同样工况条件下，锂X型分子筛的氧气回收率是传统分子筛的2倍以上，大幅提高了制氧效率。更为重要的是，建龙微纳的这一突破，改变了国内制氧分子筛定价体系。
“以前分子筛的定价机制都是由海外分子筛国际巨头说的算。”李建波说，我们的产品一经面世，进入全球市场供应体系后，在实现国内产品自主保障的基础上，也给了市场更多更好的选择，降低了被海外企业卡脖子的风险，进一步促进了分子筛行业的蓬勃发展。
随后，李建波和他的团队乘胜追击，又成为全球首家实现人工合成和工业化生产H型分子筛的企业。据介绍，H型分子筛在核废水处理、甲烷提纯及煤化工等领域具有良好的应用前景。
如何从曾经的跟跑者转变为引领者?李建波言简意赅——“持续创新!”
他介绍，建龙微纳已经形成了“研发一代、生产一代、储备一代”的迭代研发战略机制，以保证每一代产品的技术水平始终处于领先地位。此外，公司通过自主研发与合作研发相结合、产品研发与应用研发相结合的模式，持续研发新产品，开拓新的应用市场，不断优化现有产品的生产工艺技术，提高产品质量。目前公司拥有发明专利20项，其中包含海外专利3项，实用新型专利50项。
资本助力，开启产业进阶之路
2019年12月，建龙微纳以“河南科创板第一股”、“中国分子筛第一股”的身份，正式登陆科创板。
李建波坦言，上市后我们提了两个要求：一是行稳致远。冷静地审视过往公司发展中所创造的成绩，审视未来我们努力前行的方向和目标。二是审慎决策布局，相比国际分子筛企业，建龙微纳已经有了同台竞技的资格和能力，但仍存在一定的差距。
据业内人士介绍，全球共发现有253种不同的分子筛结构，能够实现工业化生产的仅有23种，此外，与海外国际大型分子筛企业相比，建龙微纳在产能规模和产品结构等方面还存在一定的差距。
“科创板上市为我们提供了进一步缩短与国际分子筛巨头差距的机会。”李建波直言，“中国分子筛材料的发展起步虽然较西方发达国家晚，但在近年的政策环境、市场环境推动下，国内分子筛材料产业的发展也很快，市场需求也越来越大。”
那么，如何缩短与国际分子筛巨头差距?李建波坚定地说，我们将通过持续聚焦主业，围绕分子筛材料不断深挖，以“三品战略”、“吸转催战略”和“国际化战略”为支点，做细做专，做一米宽、百米深的企业，进一步增强公司综合实力和核心竞争力，保持公司在行业中的领先地位。
他进一步解释，“三品战略”即增品种、提品质、创品牌，这是公司产品和技术研发的重要支点，也是公司探索分子筛新材料中的落脚点。坚持国际化发展战略，在国际市场上树立品牌形象，将公司高质量的产品送出国门，走向海外市场。
从布局动作看，建龙微纳上述发展蓝图已逐步照进现实，目前公司已在环境治理领域、能源化工领域用分子筛催化剂方面完成了布局，并储备了煤制乙醇分子筛催化剂、煤制丙烯分子筛催化剂和柴油车尾气脱硝催化剂等产品。
今年上半年，建龙微纳也交出了一份亮眼的“成绩单”：实现营业收入3.1亿元，同比增长70.56%;实现净利润1.02亿元，同比增长100.56%。
“没有最好只有更好。”李建波说，企业的发展是赛跑，更是长跑，目前公司尚处于快速成长期，要凝神聚力，行稳致远。同时，要以滚石上坡的精神，不断突破，实现公司的健康持续发展。
创业至今，建龙微纳已经走过了20多年，当记者问及建龙微纳下一个20年时，李建波笑言：“我们的愿景是要与欧美企业同台竞技，成为世界一流的分子筛公司。”
■快问快答
上海证券报：研发投入是检验科创板上市企业科创属性的“硬核”指标。公司目前研发投入情况如何?
李建波：我们长期以来始终高度重视研发投入，2020年公司研发投入约1913.7万元，同比增长31.68%。今年上半年，公司研发费用同比增长146.07%，研发投入占营收的比例为5.39%，较上年同期增加1.65个百分点。
研发体系方面，目前我们已经建立了以自主研发为主、合作研发为辅的研发平台。公司与中科院、吉林大学、北京科技大学等分子筛行业顶级研发人员保持长期的研发合作，并通过迭代式研发战略机制，保证每一代产品的技术水平始终处于领先地位。
上海证券报：公司地处河南偃师，与北上广深等相比，资源、人才优势等存在一定差距，您是通过哪些管理理念和举措去吸引并留住人才的?
李建波：建龙微纳是偃师土生土长的企业，相比一线城市这里有其不足，但也有其自身的发展优势。在人才吸引方面，公司一直将人才视为根本，在充分尊重人才的基础上，通过新产品开发的收益奖励、股权激励等方式充分调动科研人员的积极性和创造性。在人才培养机制上，我们搭建高端技术人才培养及输送体系，研发人员读博期间工资、福利等待遇不变，并对专项研究成果给予专项奖励。
上海证券报：在上市一周年之际，建龙微纳选择在泰国布局了公司首个海外生产基地，此举背后有何深意?
李建波：国际化战略的布局是公司发展的长期战略，我们也积极融入“一带一路”建设，利用超募资金在泰国建设了建龙微纳第一个海外生产基地，充分利用泰国市场、税收及劳动力成本等优势，服务于东南亚、北美、欧洲等市场。该基地计划于今年底建成，建成达产后可实现年产1.2万吨多系列成型分子筛。
未来，建龙微纳在国内拥有更高的服务客户能力，国际市场上能够和全球其他的分子筛制造商同台竞技。
[2021-07-30] 建龙微纳(688357):产能释放+产品结构优化,半年报业绩高增-2021年中报点评
■中信证券
上半年业绩大幅增厚,多项措施提升毛利率。2021年上半年,公司实现营业收入3.1亿元,同比+71％,环比+15％,实现归母净利润为1.02亿元,同比+101％,环比+33％。Q2单季度公司实现营业收入1.85亿元,同比+74％,环比+48％。公司通过调整产品结构、内部管理加强、降本增效等措施大幅提升毛利,Q2单季度毛利率为49.59％,环比提升5个百分点。
产品结构趋向高端化,医疗保健制氧业务比重高。2021年上半年,公司制氧业务销售收入1.79亿元,同比+72％,环比+17％,其中医疗保健制氧分子筛销售收入1.16亿元,同比+140％,环比+27％,占营业收入比例约37.28％,快速增长主要得益于"4,500吨富氧分子筛生产线"已经建成投产。受益于绿色能源氢能的快速增长,公司制氢分子筛销售收入2,277万元,同比+86.38％。
产能持续释放,预计2022年业绩向好。截至2021年6月30日,公司分子筛原粉、成型分子筛、分子筛活化粉、活性氧化铝的产能分别达到31,000吨、30,000吨、3,000吨、5,000吨。2021年上半年,9000吨高效制氢制氧成型分子筛项目已进行生产,年产12,000吨成型分子筛产线和年产12,000吨分子筛原粉将在下半年建成投产。募投项目全部达成后,公司将实现分子筛原粉43,000吨、成型分子筛41,000吨、分子筛活化粉3000吨以及活性氧化铝5000吨的产能。
公司拟投资10亿元用于产能扩增,项目建成后将有助于业务向催化剂领域延伸。据公司公告,公司拟投资10.24亿元用于产能扩增项目,共分三期建设,其中一期为1.94亿定增项目,产品应用于环境保护和能源化工类分子筛吸附剂和催化剂。整个项目预计3年建设、2年投产,建成后将带来分子筛原粉10,100吨/年,成型分子筛14,100吨/年的产能。公司凭借该项目可从分子筛吸附剂领域向分子筛催化剂领域延伸,增强公司成熟产品的生产能力和新产品产业化能力,研发优势、技术储备和规模效应进一步体现,战略布局更加清晰,实现公司持续健康发展。
风险因素:海外疫情及贸易摩擦影响出口;产能释放不及预期。
投资建议:预计建龙微纳产能持续释放、高端分子筛生产比重进一步扩大,看好公司国内龙头地位及持续向全球领军地位发展的潜力。我们维持公司2021/22/23年归母净利预测为1.60/2.36/2.87亿元,对应EPS2.77/4.07/4.97元每股,给予公司2022年61倍PE估值,对应目标价249元,维持"买入"评级。
[2021-07-28] 建龙微纳(688357):上半年业绩优异,产能扩张维持增长势能-半年报点评
■天风证券
事件:
建龙微纳发布2021年中报,2021年上半年公司实现营业收入3.1亿元,同比增长70.56％;归母净利润1.02亿元,同比增长100.56％,扣除非经常性损益的净利润8509万元,同比增长102.69％;实现每股收益1.76元。
点评:
新建产能投放叠加高附加值产品发力,业绩跑赢预期。公司新建产能有序释放,其中1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线项目和9000吨高效制氢制氧分子筛生产线项目已建成并进入试生产阶段。近年来国内制氧机需求量快速增长,2020年全国制氧机产量达200万台,前瞻产业研究院预计家用制氧机2020年后增速为20％-30％。2021上半年国内需求的增长加上印度疫情使得全球医疗保健制氧分子筛需求持续,带动公司制氧业务实现销售收入1.79亿元,其中医疗保健制氧分子筛收入1.16亿元,占营业收入比例约37.28％,较上年同期增长约140.05％;作为绿色清洁能源,氢能的快速发展也促进了公司制氢分子筛业务的发展,上半年公司制氢分子筛销售收入为2277万元,同比增长86.38％。产能释放、产品结构的优化以及制氧、制氢等高附加值产品的优异表现助力公司业绩表现优于预期。
产能扩张巩固全产业链优势。公司拥有原粉合成(产能3.1万吨/年)、分子筛活化粉(产能3000吨/年)与成型分子筛制造(3万吨/年)、活性氧化铝生产(产能5000吨/年)、技术服务等完整的产业链条。吸附材料产业园三期项目和泰国子公司建设项目均预计于2021年年底前建成投产,届时将分别贡献1.2万吨分子筛原粉和1.2万吨成型分子筛产能,公司产能进一步提升,全产业链优势将得到进一步巩固。
进军催化领域有望打开新增长空间。在催化剂领域,公司不断加大投入,研发和制造双线并行。研发方面已经完成包括柴油车尾气脱硝分子筛催化剂,能源化工领域用的"煤制丙烯分子筛催化剂及吸附剂、煤制乙醇分子筛催化剂"等多项产品在内的技术储备。生产方面,公司拟投资10亿元建设吸附材料产业园改扩建项目,包含产品为应用于环境保护及能源化工领域的分子筛类吸附剂和催化剂。其中一期项目计划建设周期18个月,设计产能原粉500吨/年,成型分子筛8100吨/年。项目建成后将有助于公司业务从分子筛吸附剂领域向分子筛催化剂领域延伸。
投资建议:上半年业绩超预期,上调盈利预测,预计公司2021-2023年实现归母净利润2.03、2.82和3.65亿(原值1.58、2.37和3.16亿),对应EPS为3.51、4.88和6.31元,对应PE为41.3、29.7和23倍,维持"增持"评级。
风险提示:募投项目进展不及预期、技术储备未能产业化、新品放量不及预期、技术迭代风险、行业竞争加剧
[2021-07-27] 建龙微纳(688357):建龙微纳上半年盈利倍增二季度获多只公募基金加仓
■上海证券报
7月26日晚，科创板公司建龙微纳率先披露半年报，公司上半年业绩增幅达到100.56%，二季度，公司获得多只公募基金的加仓。
财务数据显示，建龙微纳上半年实现营业收入3.1亿元，同比增长70.56%;实现净利润1.02亿元，同比增长100.56%。对于业绩增长，公司表示，随着公司新建生产线产能逐步释放，公司制氧、制氢等高附加值产品营收大幅增长。此外，公司成本控制有效提升，使得扣非后净利润上升。
半年报显示，截至2021年6月30日，公司分子筛原粉、成型分子筛、分子筛活化粉、活性氧化铝的产能分别达到3.1万吨、3万吨、3000吨、5000吨，产品规格种类100余种。
建龙微纳在研发投入方面也不遗余力。报告期内，公司研发投入占营收的比例为5.39%，较上年同期增加1.65个百分点，研发费用同比增长146.07%。公司表示，目前在制氧制氢业务的基础上，公司围绕环境治理与能源化工领域，已经完成了环境治理领域用的“烟道气脱硝分子筛、柴油车尾气脱硝分子筛催化剂”，能源化工领域用的“煤制丙烯分子筛催化剂及吸附剂、煤制乙醇分子筛催化剂”等多项产品的技术储备。
最新财报的股东榜显示，公募基金在不断加仓。诺安先锋混合型证券投资基金持股比例从一季度的2.2%增至3.04% ，为公司第六大股东，总持股数量为175.7万股，较一季度增加48.3万股。另外，交银施罗德优势行业灵活配置混合型证券投资基金、交银施罗德阿尔法核心混合型证券投资基金、嘉兴厚熙投资管理有限公司-宁波梅山保税港区来仪投资管理合伙企业(有限合伙)新进成为公司前十大股东，分别持有159.54万股、156.62万股和100万股，分列第七、第八、第十大股东。
[2021-07-27] 建龙微纳(688357):中报业绩高增长,看好长期空间-公司点评
■国金证券
事件
7月26日,公司发布2021年中报,公司2021年上半年实现收入3.1亿元,同比增加70.6％,归母净利润1.02亿元,同比增加100.7％,扣非后归母净利润8509万元,同比增长102.7％,业绩符合预期。
经营分析
新增产能陆续释放,收入和业绩高速增长。从供给端来看,2020年5月,公司4500吨制氧分子筛投产。2021年1月9日,公司9000吨高效制氢制氧成型分子筛项目进入生产调试阶段,随着公司新建生产线产能逐步释放,公司积极优化产品结构,制氧、制氢等高附加值产品营收大幅增长。今年下半年随着公司泰国1.2万吨成型分子筛、吸附材料产业园三期1.2万吨分子筛原粉项目的推进,公司的收入和业绩有望新上一个台阶。
制氧机需求量快速增长,带动公司家用制氧分子筛销售增长。根据前瞻产业研究数据显示,2020年我国家用制氧机销量210万台,预计家用制氧机2020年后的增速为20％-30％,至2022年国内制氧机需求量有望达到340万台。中国制氧机出口量2020年和2021年第一季度分别约为36.42万台和26.58万,2021年一季度出口量便超过了2020年度全年同期的72％。2021年上半年,公司医疗保健制氧分子筛销售收入1.15亿元,较上年同期增长约140.05％。我们认为公司医疗保健制氧分子筛产品有望保持高速增长。
聚焦能源化工和环境保护领域,加速催化分子筛布局。公司规划"吸附材料产业园扩建项目"预计投资2.67亿元,拟募集资金1.94亿元,加速向催化分子筛领域拓展:其中环保领域,建设汽车尾气催化用分子筛500吨,烟道脱硫脱硝分子筛1000吨;能源化工催化领域,建设各种化工催化分子筛共计7100吨;目前项目已完成备案,预计建设周期18个月。
盈利预测与投资建议
我们修正公司2021-2023年归母净利润分别为2.12、2.92和4.15亿元,(前值为1.75、2.24和2.68亿元);EPS分别为3.66、5.05和7.17元,对应PE分别为38.6X、27.9X和19.7X。维持"买入"评级。
风险提示
产能建设进度不及预期;医疗保健分子筛销量不及预期;汇率波动
[2021-07-26] 建龙微纳(688357):上半年业绩大幅增长,未来有望继续超预期-中期点评
■招商证券
事件:公司发布2021年中报,上半年实现营业收入3.1亿元,同比增长70.6％,归母净利润1.02亿元,同比增长100.6％,扣非净利润8509万元,同比增长102.7％;其中二季度单季实现营业收入1.85亿元,同比增长73.9％,环比增长47.5％,归母净利润6901万元,同比增长76.6％,环比增110.2％。
上半年新产能投产顺利,制氢及医疗制氧产品增长明显。上半年公司新产能逐步释放,制氧、制氢等高附加值产品持续放量。2021年上半年公司制氧业务收入1.79亿元,同比增长72.6％,其中医疗保健制氧分子筛收入1.16亿元,同比增长142％,总营收占比约37.3％,同比提高10.8pct。公司制氢分子筛业务快速发展,具有高效、低成本的优势,可将氢气提纯至99.99％以上,2021年上半年随着新产能的投产,一定程度上缓解了公司制氢分子筛的产能压力,公司制氢分子筛实现收入2277万元,同比增长86.4％。
持续拓产分子筛吸附剂,现金流及研发支出大幅增长。公司具备分子筛原粉、成型分子筛等产业链一体化优势,多种产品已经突破垄断实现进口替代,2021上半年9000吨/年高效制氢、制氧分子筛顺利投产,今年底前1.2万吨/年分子筛原粉和泰国1.2万吨/年成型分子筛将投产,将持续提升公司在分子筛吸附剂领域的国内龙头地位。2021年上半年公司经营性净现金流1.59亿元,同比增长280％,研发费用1674万元,同比增长146.1％。
拓展分子筛催化剂品种,打开公司未来成长空间。公司在做大做强分子筛吸附剂业务的同时,向市场空间更大、附加值更高的分子筛催化剂领域延伸,积极拓展煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品。公司拟投资10.2亿元建设吸附材料产业园改扩建项目,其中定增募投的一期项目预计明年底建成投产,分子筛催化剂等产品将放量,打开未来成长空间。
维持"强烈推荐-A"投资评级。我们预计2021～2023年公司归母净利润2.01亿、2.83亿、3.72亿元,EPS分别为3.48、4.90、6.43元,当前股价对应PE分别为41、29、22倍,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:原材料价格上涨、新项目建设不及预期、新产品放量不及预期。
[2021-07-21] 建龙微纳(688357):建龙微纳暴雨灾害未对公司造成重大影响
■证券时报
建龙微纳(688357)7月21日晚间公告，公司所在地河南省洛阳市遭遇特大暴雨，本次特大暴雨中，公司未发生人员伤亡，公司主要厂房、设备及基础设施未受到损坏。特大暴雨导致公司上游蒸汽供应商热力管道积水，造成原粉产线生产受到影响，因公司有一定原粉库存，目前部分成型分子筛产线处于正常生产状态。当前热力公司正在积极抢修，尽一切努力快速恢复稳定生产。预计本次特大暴雨对公司年度经营业绩不会产生实质性的影响。
[2021-07-02] 建龙微纳(688357):新产能释放+产品结构优化,中报业绩超预期-中期点评
■上海证券
事件建龙微纳发布2021年半年报业绩预告,2021年1-6月预计实现归属于母公司股东净利润9650万元-1.04亿元,同比增长90.03％-105.79％;扣非后归母净利润8000万-8600万元,同比增长90.56％-104.85％。其中Q2季度实现归属于母公司股东净利润6367万-7167万元,创下单季度盈利新高。
公司点评
Q2业绩超预期,年内有望再投产两新项目
公司Q2季度业绩增速超预期,主要原因系(1)新产线产能逐步释放,年产5000吨制氢分子筛、年产4000吨制氧分子筛在2021年初进入产能爬坡期;(2)成型分子筛产品结构优化,医用分子筛等高毛利产品维持高增长;(3)内部管理加强,成本控制能力提升。随着公司新项目陆续投产,业绩中枢也将逐步抬升。泰国子公司年产12000吨成型分子筛产线预计将在2021年年底建成投产,吸附材料产业园三期年产12000吨原粉产线(3000吨Li-LSX原粉和9000吨LSX原粉)预计将于2021年底前建成投产。以上两个项目投产后营收规模预计将较2020年实现翻倍。
拟向催化领域延伸,成长空间再度扩容
公司公告称拟投资10.24亿元用于吸附材料产业园改扩建项目,项目包括环境保护及能源化工领域的分子筛类吸附剂和催化剂,项目三期将合计增加年产10100吨分子筛原粉及年产14100吨成型分子筛产能。其中,一期预计投入2.67亿元(募集资金1.94亿元),建设期18个月,设计年产能为原粉500吨(JLDN-1H原粉500吨)、成型分子筛8100吨(JLDN-3成型分子筛1000吨、JLCOS成型分子筛2500吨、JLTP成型分子筛500吨、JLDM-1成型分子筛100吨、13X成型分子筛4000吨),应用领域为环保及能源化工,将是公司主流产品从吸附领域向催化领域拓展的第一步,成长空间将从吸附领域的国产替代及增量红利扩大到数倍于吸附的催化领域,进一步夯实国内分子筛龙头地位。
盈利预测与估值
基于公司产能释放、结构优化及控费能力超预期,我们上调对公司的盈利预测,预计公司2021、2022和2023年实现营业收入6.93、9.48和11.21亿元,同比增长53.46％、36.83％和18.24％,归属于母公司股东净利润为2.00、2.80和3.48亿元,同比增长57.34％、39.50％和24.42％,每股EPS为3.47、4.84和6.02元。对应PE为38.1、27.3和21.9倍。未来六个月内,维持"增持"评级。
风险提示
募投项目进展不及预期;产品生产出现安全问题;新品拓展及应用不及预期;系统性风险
[2021-06-30] 建龙微纳(688357):上半年业绩超预期,中长期有望保持高成长-中期点评
■招商证券
事件:公司发布2021年中报业绩预告,预计上半年实现归母净利润9650万～10450万元,同比增长90.0％至105.8％,扣非净利润8000万～8600万元,同比增长90.6％至104.9％;其中二季度单季实现归母净利润6367万～7167万元,同比增长76.5％～98.6％,环比增长93.9％～118.3％,业绩表现超预期。
新产能投产及医疗制氧产品放量,助推业绩超预期。公司新项目顺利推进,2020年5月"年产4500吨富氧分子筛项目"投产,2021年一季度"年产9000吨高效制氢、制氧分子筛生产线"进入调试及试生产阶段。随着国内疫情得到有效控制,2021年上半年公司生产经营恢复常态,新产能逐步释放,通过积极优化产品结构,医疗保健制氧分子筛等高毛利率产品销售保持增长;同时公司进一步加强内部管理,成本控制有效提升,带动业绩大幅增长。
积极打造全产业链优势,做大做强分子筛吸附剂业务。公司具备分子筛原粉、成型分子筛等产业链一体化优势,国际大型分子筛企业长期垄断了制氢制氧分子筛的核心技术,公司多种产品已经突破垄断,不断实现进口替代。公司持续拓展分子筛吸附剂业务,2021年底前1.2万吨/年分子筛原粉和泰国1.2万吨/年成型分子筛将投产,产能规模不断扩张。
新应用场景及新品种增加,打开市场需求和盈利空间。老龄化背景下家用制氧机普及率不断提高,医院升级改造集中供氧带来新的需求,分子筛作为耗材需求将持续增长;碳中和背景下,制氢系列分子筛市场需求爆发力强。公司积极拓展煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品,国六标准实施后进口替代空间大,将带动公司整体盈利能力提升。此外,公司拟投资10.2亿元建设吸附材料产业园改扩建项目,其中定增募投的一期项目预计明年底建成投产,分子筛催化剂等产品将放量,奠定未来成长基础。
维持"强烈推荐-A"投资评级。我们预计2021～2023年公司归母净利润2.01亿、2.83亿、3.72亿元,EPS分别为3.48、4.90、6.43元,当前股价对应PE分别为32、22、17倍,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:原材料价格上涨、新项目建设不及预期、新产品放量不及预期。
[2021-06-16] 建龙微纳(688357):建龙微纳股东拟减持公司不超6%股份
■上海证券报
建龙微纳公告，中证开元及其一致行动人民权创投、普闰高新、郑州融英拟在180日内通过集中竞价、大宗交易的方式减持合计不超过所持公司股票3,469,200股，即不超过公司总股本的6%。
[2021-06-16] 建龙微纳(688357):发展空间广阔的分子筛行业龙头
■招商证券
分子筛行业技术壁垒高,公司有全产业链优势。国际大型分子筛企业长期垄断了制氢制氧分子筛的核心技术,公司多种产品已经突破垄断,不断实现进口替代。此外,公司具备分子筛原粉、成型分子筛等产业链一体化优势。
做大做强分子筛吸附剂业务,新产能持续投产。公司现有分子筛原粉、成型分子筛产能分别3.1万、2.9万吨/年,包括新建的9000吨/年高效制氢制氧分子筛,2021年底1.2万吨/年分子筛原粉和泰国1.2万吨/年成型分子筛将投产。
新应用场景增加,分子筛市场需求将大幅增长。老龄化会使家用制氧机普及率不断提高,医院升级改造集中供氧也会带来新的需求,分子筛属于耗材;氢能源行业快速发展,制氢系列分子筛市场需求爆发力强。
新产品品种增加,市场空间和盈利能力将提升。公司拓展了煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品,国六标准实施后进口替代空间大,催化剂类分子筛附加值更高,将带动公司整体盈利能力提升。
定增募投项目明年底投产,业绩增长确定性高。公司拟投资10.2亿元建设吸附材料产业园改扩建项目,奠定未来成长基础,其中定增募投的一期项目预计明年底建成投产,分子筛催化剂等产品将放量。
给予"强烈推荐-A"投资评级。预计2021～2023年公司归母净利润分别为1.79亿、2.53亿、3.29亿元,对应EPS分别为3.10、4.38、5.69元,当前股价对应PE分别为30、21、16倍,根据公司股权激励计划,2020～2022年业绩增长目标值为分别比2019年净利润增长55％、85％、170％,保底增速有保障。首次覆盖,给予"强烈推荐-A"投资评级。
风险提示:原材料价格上涨、新项目建设不及预期、新产品放量不及预期。
[2021-05-25] 建龙微纳(688357):募投项目打破产能瓶颈,21年Q1实现高增长-2020年年报及2021年一季点评
■上海证券
事件
建龙微纳发布2020年年报及2021年一季报,2020年实现营业收入4.52亿元,同比增长11.23％,归属于母公司股东净利润1.27亿元,同比增长48.10％;2021年Q1季度实现营业收入1.25亿元,同比增长65.83％,归属于母公司股东净利润3283万元,同比增长123.42％。
公司点评
吸附分子筛龙头企业,全产业链布局优势明显公司主营产品为医疗保健制氧分子筛、工业制氧分子筛、制氢分子筛、气体干燥与净化用分子筛、煤化工及石油化工领域分子筛、环保领域分子筛、建材领域分子筛,拥有原粉、活化粉、成型分子筛、活性氧化铝的全产业链布局。目前公司成型分子筛及活化粉产能、产量位居全球前列,是国内少数几家具备万吨产能的企业之一。2020年公司成型分子筛、原粉、活化粉、活性氧化铝销售额分别为3.74亿、4698万、2012万和1040万元,同比增长17.32％、-22.65％、33.94％、-8.60％,毛利率为47.15％、30.60％、33.56％、28.21％。主要终端产品成型分子筛产品结构持续优化,毛利率同比提升7.12个百分点。尽管销量同比下滑0.30％,但疫情影响逐步消失后有望恢复海外增长(2020年下滑12.39％)。
募投项目打破产品瓶颈,2021Q1业绩高增长目前公司主要产品成型分子筛年产能2万吨,产能利用率103.72％,原粉年产能3.1万吨,产能利用率101.36％,均处于满产状态。公司募投项目中的"高效制氢、制氧分子筛项目"、"泰国子公司建设项目"以及"吸附材料产业园项目(三期)"陆续建成达产后,预计将分别为公司新增9000吨成型分子筛、12000吨成型分子筛以及12000吨分子筛原粉产能。上述募投项目全部建设完成达成后,后续公司产能将达到分子筛原粉43000吨,成型分子筛41000吨,分子筛活化粉3000吨,活性氧化铝5000吨。产能扩张打破瓶颈的同时也将进一步扩大品类,增强竞争力。2020年底,公司完成对现有部分产线的技术改造和工艺提升,使其具备实现JLOX系列分子筛的生产能力,进一步提升了JLOX系列分子筛产能,提升产线运营的经济性。2021Q1季报业绩大增得益于产能扩张及产品结构持续优化,毛利率也达到了44.58％,同比环比均有提升。
拟进行产业园扩建,实现吸附领域向催化领域延伸公司公告称拟投资10.24亿元用于吸附材料产业园改扩建项目,项目包括环境保护及能源化工领域的分子筛类吸附剂和催化剂,项目分为三期,合计增加分子筛原粉及成型分子筛年产能10100吨和14100吨。项目一期预计投入2.67亿元(募集资金1.94亿元),建设期18个月,设计年产能为JLDN-1H原粉500吨、JLDN-3成型分子筛1000吨、JLCOS成型分子筛2500吨、JLTP成型分子筛500吨、JLDM-1成型分子筛100吨、13X成型分子筛4000吨,应用领域为环保及能源化工,将实现公司产品从吸附领域向催化领域拓展,进入空间更大的领域。
盈利预测与估值
我们预计公司在2021、2022和2023年将实现营业收入6.54、8.72和10.13亿元,同比增长44.82％、33.34％和16.17％,归属于母公司股东净利润为1.78、2.48和3.06亿元,同比增长40.00％、39.02％和23.46％,每股EPS为3.08、4.29和5.29元。对应PE为24.1、17.3和14.0倍。首次覆盖,未来六个月内给予"增持"评级
风险提示
募投项目进展不及预期;产品生产出现安全问题;新品拓展及应用不及预期;系统性风险。
[2021-05-22] 建龙微纳(688357):建龙微纳燃料电池用氢业务实现突破 制氢业务布局已日渐明晰
■证券时报
随着全球首例氢冶金示范工程开工和国际氢能示范区内全球规模最大的加氢站项目在近期相继取得重大进展，氢能源再次成为市场关注的焦点。
普华永道在5月19日发布的报告中指出，未来十年将是应对气候变化的关键时期，打造低碳氢经济在整个节能减排过程中发挥至关重要作用。目前氢能已经纳入我国能源战略，成为我国优化能源消费结构和保障国家能源供应安全的战略选择。
在氢能源产业的蓬勃发展中，洛阳建龙微纳新材料股份有限公司(下称“建龙微纳” 688357.SH)在完成科创板上市后的首个完整年度，公司制氢业务也实现了在氢燃料电池用氢业务和千吨级制氢应用的双突破，为公司未来的成长提供了更广阔的空间，获得了众多市场投资者的关注。
满足燃料电池市场
千吨级制氢应用落地
建龙微纳致力于医疗保健、清洁能源、工业气体、环境治理及能源化工等领域，相关分子筛吸附剂和催化剂的研发、生产、销售及技术服务，是一家具有自主研发能力及持续创新能力的新材料供应商和方案解决服务商。
公司JLPH5系列制氢分子筛已于2020年12月1日获得国家发明专利的授权，目前公司该系列制氢分子筛是工业尾气制氢路线中的核心技术产品。
燃料电池用氢方面，2020年度建龙微纳JLPH5系列分子筛在“河南京宝新奥新能源有限公司LNG冷箱工艺尾气提纯氢气技改项目”中应用后，经过加压、纯化、再加压灌装送加氢站，产出氢气的纯度可以满足GB/T 37244-2018的氢燃料电池质子交换膜用氢要求，可用于燃料电池汽车的加气，以缓解燃料电池加氢站氢资源紧张的局面。
千吨级制氢应用方面，2020年公司完成了新疆某项目的“制氢系列分子筛千吨级市场应用”，该项目利用公司JLPH5系列分子筛对项目中的工业副产气(即原料气，该原料气中的氢气纯度约为30%)进行提纯，将30%氢气纯度的原料气提升至氢气含量达到99.9%以上。
氢气制取方面，万联证券表示，目前我国制取氢气仍以煤气化制氢和工业副产氢为主，从短中期来看，成本较低的工业副产氢适合大规模推广，成为短中期内有效供氢主体。
但从长期来看，高效制氢分子筛吸附制氢工艺不仅在高效、低成本从工业弛放气中回收、富集、提纯高纯度氢气中具有显著优势，可以取得巨大的经济效益，还可以减轻尾气带来的环境污染，将拥有广阔的发展空间。
因此,建龙微纳制氢系列分子筛有利于帮助设备使用单位综合资源化利用，实现节能减排目标，对氢能源战略、燃料电池新能源汽车等清洁能源战略具有重要意义。
突破产能瓶颈
迎来氢应用行业爆发
赛迪科创在2021年初发布的《2020氢应用发展白皮书》显示，2019年中国氢气产量规模突破2,200万吨，位列世界第一，氢应用行业工业产值接近4,000亿元。据国际氢能委员会预测，到2050年，氢能产业及技术将创造25,000亿美元产值，在全球能源中所占比重有望达到18%，将为全球每年减少60亿吨二氧化碳排放。
根据最新行业数据，建龙微纳已成为分子筛吸附剂产能规模在全球排名前列的企业，公司各类分子筛吸附剂产品均具有与国际大型分子筛企业竞争的能力。
2020年度公司制氢系列分子筛业务为公司贡献营业收入约5,157.55万元，占同期公司营业收入约11.42%。相比于目前氢能源的发展，公司制氢业务的发展规模快速提升，未来具备更大的发展空间。
在历经2019年、2020年制氢业务稳健发展后，公司以现有产能资源整合聚焦、产能建设为抓手，推动公司产能规模经济化效益、全产业链效益稳步释放。与2020年度相比，公司2021年度的制氢业务产能增量的时间表已日渐明晰。制氢、制氧相关产线的投产也有助于公司逐步突破产能瓶颈，增加高端产品的产能，实现经营业绩的持续增长。
2021年一季度，建龙微纳利用超募资金投资的“9,000吨高效制氢、制氧分子筛生产线”也已进入调试及试生产阶段。项目正常达成后，预计将为公司带来年产5,000吨高效制氢分子筛产能增量，因此公司制氢业务有望成为公司成长的新引擎。
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[2022-02-25] 建龙微纳(688357):建龙微纳业绩快报 2021年净利同比增长116%
■上海证券报
建龙微纳发布业绩快报，2021年公司实现营业收入87,764.57万元，较上年同期增长94.36%;实现归属于母公司所有者的净利润27,530.74万元，较上年同期增长116.15%。基本每股收益4.76元。
[2022-01-21] 建龙微纳(688357):建龙微纳股东拟合计减持不超6%公司股份
■上海证券报
建龙微纳公告，股东中证开元及一致行动人民权创投、普闰高新计划在未来180天内通过大宗交易、集中竞价方式合计减持不超过3,479,628股的公司股份，占公司股份总数的比例不超过6%。
[2022-01-05] 建龙微纳(688357):业绩符合预期,长期成长持续落地-公司点评
■国金证券
事件
1月4日,公司发布2021年业绩预告,公司2021年实现归母净利润2.75亿元-2.9亿元,同比增加115.9％-127.7％,其中2021年四季度单季,公司实现归母净利润7000万-8500万元,业绩符合预期。
经营分析
新增产能爬坡,公司销量逐步提升。从供给端来看,2020年5月,公司4500吨制氧分子筛投产。2021年1月9日,公司9000吨高效制氢制氧成型分子筛项目进入生产调试阶段,下半年之后,产能逐步释放且积极优化产品结构。2021年3季度,吸附材料产业园三期1.2万吨分子筛原粉项目陆续投产,2021年11月份,随着公司泰国1.2万吨成型分子筛投产,公司的收入和业绩持续上行。公司现有分子筛原粉、成型分子筛产能分别4.3万吨/年、4.1万吨/年。
聚焦能源化工和环境保护领域,加速布局高附加值的催化类分子筛。公司拓展了煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品,国六标准实施后进口替代空间大,催化剂类分子筛附加值更高。公司规划"吸附材料产业园扩建项目"预计投资2.67亿元,拟募集资金1.94亿元,其中环保领域,建设汽车尾气催化用分子筛500吨,烟道脱硫脱硝分子筛1000吨;能源化工催化领域,建设各种化工催化分子筛共计7100吨;目前项目已完成备案,预计建设周期18个月,我们认为,随着公司催化类分子筛的达产,公司将逐步打开新的成长曲线。
盈利预测与投资建议
我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.86、3.91和5.4亿元,EPS分别为4.94、6.75和9.33元,对应PE分别为34.7X、25.4X和18.4X。维持"买入"评级。
风险提示
吸附类分子筛产能建设进度不及预期;催化类分子筛研发进度不及预期;医疗保健分子筛销量不及预期;汇率波动
[2022-01-04] 建龙微纳(688357):产能如期投放,业绩基本符合预期,逐步向催化分子筛领域拓展-有信息公布需要点评
■申万宏源
公司发布2021年业绩预增公告:预计2021年归母净利润为2.75-2.9亿元,同比增长115.91％-127.68％,预计2021年扣非归母净利润为2.45-2.6亿元,同比增长124.3％-138.03％。Q4预计实现归母净利润7438-8938万元,同比增长121.43％-166.09％,环比下滑9.52％-24.7％,Q4实现扣非归母净利润约6678-8178万元,同比增长119.67％-169.01％,环比下滑12.19％-28.29％,四季度业绩环比下滑,预计主要由于原材料价格上涨以及年底需要计提奖金等费用所致,业绩基本符合预期。
公司吸附材料产业园、泰国项目产能如期投放,突破产能瓶颈,贡献2021年收入、利润增量。1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线和9000吨高效制氢制氧分子筛生产线于上半年完成建设并投产,吸附材料产业园三期项目1.2万吨分子筛项目(包含年产Li-LSX分子筛原粉3000吨和年产LSX分子筛原粉9000吨的产能)在三季度陆续投产,缓解分子筛原粉产能受限问题以及成型分子筛的生产压力。1.2万吨泰国项目成型分子筛于11月下旬建成投产,目前处于稳定爬坡期,至2021年底,分子筛原粉以及成型分子筛将分别具备4.3、4.2万吨产能。此外,成型分子筛产能包含1万吨制氢分子筛,以及4000吨高附加值锂低硅铝制氧分子筛(其中3000吨处于爬坡期),预计锂低硅制氧分子筛有望在明年完全释放产能,贡献主要业绩增量。
产品梯队逐步完善,在维持吸附分子筛优势地位的基础上,逐步向催化分子筛领域拓展,贡献2023年后续增量。随着"碳中和"、"碳达峰"目标的提出,在环境治理以及能源化工领域对分子筛赋予了更高的要求,公司为积极配合柴油车国六标准的实施,以及促进新型煤化工企业的发展(如煤制丙烯、煤制乙醇等),加紧筹备吸附材料产业园改扩建项目,其中包含环保领域,建设汽车尾气催化用分子筛500吨、烟道脱硫脱硝分子筛1000吨;能源化工催化领域,建设多种化工催化分子筛共计7100吨。项目建设期18个月,预计在今年年底之前逐步释放产能。此外,公司客户结构稳固,且多为长期合作客户,包括钢厂、煤化工企业、能源化工企业等终端使用客户,与新项目客户类似,使得相关测试程序快速推进,为未来进一步进行项目的市场推广奠定良好基础。
盈利预测与投资评级:由于催化项目目前暂未投产,因此盈利预测暂不考虑。Q4业绩受原材料以及计提费用影响,环比有所下滑,因此下调2021年盈利预测,预计2021年归母净利润约2.85亿元(原预测3.0亿元),随着3000吨高附加值的锂低硅制氧分子筛逐步投产,上调2022-2023年盈利预测,预计公司2022-2023年归母净利润为4.36、4.77亿元(原预测3.7、4.0亿元),对应PE为39、25、23倍,维持"增持"评级。
风险提示:原材料价格上涨;下游制氧分子筛需求不及预期;新项目进展不及预期
[2022-01-03] 建龙微纳(688357):全年业绩符合预期,新项目奠定未来高成长-事件点评
■招商证券
事件:公司发布2021年年度业绩预告,预计全年实现归母净利润2.75亿～2.90亿元,同比增长115.91％～127.68％,扣非净利润2.45亿～2.60亿元,同比增长124.30％～138.03％;其中四季度单季实现归母净利润0.74亿～0.89亿元,同比增长117.6％～161.8％,环比下降-25.3％～-10.1％,符合预期。此外,公司公告,近日由公司联合多家单位完成的"沸石分子筛CH4/N2分离吸附剂创制及低浓度煤层气富集成套技术"项目获得由中国石油和化学工业联合会颁发的技术发明奖一等奖,此次奖项的获得对公司沸石分子筛CH4/N2分离吸附剂创制及低浓度煤层气富集成套技术的推广及市场化应用起到积极作用。
新产能顺利投产放量,医用制氧分子筛业绩贡献明显。报告期内,公司充分调动管理团队和全体员工的主观能动性,克服疫情及极端天气的外部影响,紧抓项目建设,确保产线建设按进度投产,同时公司持续加强研发及降本增效的管理,有序开展重点产品研发迭代等工作,全力保障市场供应。2021年上半年公司利用自有资金建设的"1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线"和利用超募资金投资建设的"9000吨高效制氢制氧分子筛生产线"于建成投产;2021年下半年公司1.2万吨/年分子筛原粉、泰国1.2万吨/年成型分子筛生产线陆续建成投产,其中高毛利率的医疗保健制氧分子筛销量增长明显。公司新建生产线产能的逐步释放以及品牌影响力的提升等,均带动了公司营业收入和净利润的大幅增长。
持续做大做强分子筛吸附剂,从进口替代走向全球市场。分子筛行业技术壁垒高,国际大型分子筛企业长期垄断了制氢制氧分子筛的核心技术,目前公司主要核心技术产品已达到国际同类产品性能指标、国内领先水平,在分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛和活性氧化铝方面均拥有自主研发的核心技术,不断实现进口替代。公司拥有分子筛原粉、成型分子筛产业链一体化优势,持续拓展分子筛吸附剂业务,随着分子筛原粉和泰国成型分子筛全面投产,将增强公司分子筛吸附剂领先优势,同时进一步走向全球市场。
制氧和制氢分子筛需求向好,催化剂类分子筛即将放量。医用制氧分子筛方面,家用制氧机普及率不断提高,医院集中供氧改造带来新的需求,分子筛作为耗材需求将持续增长;制氢系列分子筛方面,2020年底公司分子筛在某项目成功应用,产出氢气的纯度可以满足氢燃料电池质子交换膜用氢要求,可用于燃料电池汽车的加气;2020年公司完成了新疆某项目的"制氢系列分子筛千吨级市场应用",可将30％氢气纯度的原料气提升至氢气含量达到99.9％以上,双碳背景下,制氢系列分子筛市场需求值得期待。公司持续向市场空间更大、附加值更高的分子筛催化剂领域延伸,积极拓展了煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品。公司拟投资10.2亿元建设吸附材料产业园改扩建项目,其中定增募投的一期项目预计明年下半年开始陆续建成投产,分子筛催化剂等产品将放量,有望带动公司盈利水平提升。
维持"强烈推荐-A"投资评级。我们预计2021～2023年公司归母净利润2.89亿、3.90亿、5.29亿元,EPS分别为4.99、6.72、9.12元,当前股价对应PE分别为38.5、28.6、21.1倍,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:原材料价格上涨、新项目建设不及预期、产品放量不及预期、小股东减持。
[2022-01-03] 建龙微纳(688357):建龙微纳2021年度净利润预增116%-128%
■上海证券报
建龙微纳披露业绩预告。公司预计2021年度实现归属于母公司所有者的净利润为27,500.00万元至29,000.00万元，与上年同期相比，将增加14,762.93万元至16,262.93万元，同比增加115.91%至127.68%。报告期内，公司新建生产线产能的逐步释放以及公司品牌影响力的提升等，均带动了公司营业收入和净利润的增长。
[2021-11-21] 建龙微纳(688357):吸附分离和催化市场广阔,沸石分子筛龙头大有可为-深度研究
■平安证券
平安观点:
化工新材料细分赛道沸石分子筛龙头:公司是国内沸石分子筛吸附剂和催化剂行业的龙头,目前公司技术上已经实现了分子筛原粉晶体尺寸可控、交换度可控、硅铝比可控、分子筛原粉类型可控,公司可以通过调整晶粒大小、硅铝比、离子交换改性等制备工艺技术制成Li-LSX、JLOX-300、JLOX-500和JLPH5等分子筛以提高其吸附性能,从而得到更广泛的应用,经过二十多年的发展,公司已成为国内该领域的佼佼者,同时也是国际分子筛主要厂商之一。
化工分离提纯和氢能源驱动分子筛需求快速增长:炼油、空分、石化、天然气和制冷剂几大领域占到全球沸石分子筛80％以上的市场份额。受上述行业尤其是氢能源行业的快速发展,全球分子筛吸附剂消费量预计将保持快速增长,公司目前在原有产能的基础上加大对制氢分子筛的布局。
新增产能助力公司成长:目前三期项目已经进入调试及试生产阶段,预计2021年年底投产,此外公司在泰国新建12000吨成型分子筛产能,已经与2021年11月18日进入试生产调试状态,正式投产后将成为公司第一个海外生产基地,有利于公司对欧美和东南亚市场的覆盖。年底公司即将形成43000吨原粉、42000吨成型分子筛、3000吨活化粉和5000吨活性氧化铝的产能。同时公司定增募资建设沸石分子筛改扩建项目,生产尾气催化和化工催化用沸石分子筛,投产后公司原粉总产能将达到5.6万吨,成品分子筛将达到5.3万吨。
投资建议:公司是沸石粉子帅龙头企业,行业前景广阔,在建产能助力公司快速成长,结合公司经营计划和行业环境,我们预计公司2021-2023年的归母净利分别是3.03、4.37、4.51亿元,对应的EPS分别为5.24、7.56、7.80元,对应的PE分别为43.0、29.8、28.8倍。首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:需求增速下滑;产品价格下跌;竞争加剧;在建项目进度不及预期;环保安全风险。
[2021-11-18] 建龙微纳(688357):建龙微纳泰国子公司建设项目近日进入试生产调试阶段
■证券时报
建龙微纳(688357)11月18日晚间公告，公司利用超募资金投资建设泰国子公司建设项目，已取得阶段性进展，并于近日进入试生产调试阶段。该项目建设工程主要包括新建年产12000吨多系列成型分子筛的生产装置及其配套附属工程，预计达产后可实现年产12000吨多系列成型分子筛。
[2021-11-01] 建龙微纳(688357):三季度业绩保持高增长,新建生产线产能逐步释放,碳中和背景下有望实现新发展-公司季报点评
■海通证券
三季度扣非后净利润9313.23万元,同比增长152.72％。建龙微纳发布三季报,2021年前三季度公司实现营业收入为6.07亿元,同比增长89.83％;归母净利润2.01亿元,同比增长113.93％;扣非后净利润1.78亿元,同比增长126.08％。其中,3Q2021公司实现营业收入为2.96亿元,同比增长115.35％;归母净利润9877.66万元,同比增长129.72％;扣非后净利润9313.23万元,同比增长152.72％。三季度毛利率49.3％,同比提升1.7个百分点,净利率33.4％,同比提升2.1个百分点。
新建生产线产能逐步释放,带动了公司业绩增长。公司业绩大增的主要原因:公司紧抓项目建设进度,利用自有资金建设的一条"1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线"和利用超募资金投资建设的"9000吨高效制氢制氧分子筛生产线"于2021年上半年完成建设并投产;以及公司募投项目"吸附材料产业园(三期)"中的部分生产线于2021年三季度陆续建设完成。新建产能的逐步释放,以及公司品牌影响力的进一步提升,均带动了公司营业收入和净利润的增长。
公司产品可用于制氢,碳中和背景下有望实现新发展。公司JLPH5系列制氢分子筛可将工业副产气(即原料气)进行提纯,提升氢气含量达到99.99％以上。除工业用氢外,氢燃料电池也是未来新能源清洁动力汽车的主要发展方向之一,其对氢气标准要求相对较高。公司JLPH5系列制氢分子筛已经实现了在燃料电池用氢项目的成功应用,所产氢气纯度可满足GB/T37244-2018的氢燃料电池质子交换膜用氢要求,以用于燃料电池汽车加氢站加气。
围绕环境治理与能源化工领域,重点研发分子筛催化剂。当前公司的新兴研发项目方向主要有:柴油车尾气脱硝催化剂,燃料电池用高纯氢气制备专用分子筛、煤制乙醇催化剂、核废水处理专用分子筛和分子筛抗菌剂、烟道气脱硝吸附剂等。公司通过建立"生产一代、储备一代、研发一代"的产品迭代战略机制,以保证公司每一代产品的技术水平处于领先地位,其中"第五代深冷空分用分子筛"已在客户的空分项目上成功使用,吸附周期由4小时延长至8小时,减少了切换频次和再生次数,降低了空分设备能耗。
盈利预测与投资评级。我们预计2021-23年公司EPS分别为5.13元、7.70元、10.21元/股。考虑公司明年有较大的产能增量,给予2022年30-35倍PE,对应目标价值区间231-269.5元(对应PB为8.17-9.53倍,参考PB-ROE,我们认为估值处于合理区间),维持"优于大市"评级。
风险提示:原材料价格上涨风险;募投项目进度不及预期;宏观经济下行
[2021-10-21] 建龙微纳(688357):三季报业绩高增速,产能落地未来可期-2021年三季报点评
■中信证券
前三季度业绩超预期,单季环比增速明显。2021年前三季度,公司实现营业收入6.06亿元,同比+89.83％,实现归母净利润为2.00亿元,同比+113.93％。Q3单季度公司实现营业收入2.96亿元,同比+115.35％,环比+60％,实现归母净利润0.99亿元,同比+129.72％,环比+43％。公司Q3单季度毛利率为49.32％,较H1提升2个百分点。业绩增长主要得益于新建产能逐步释放。
产能稳定释放,利好22年业绩。公司目前分子筛原粉、成型分子筛、分子筛活化粉、活性氧化铝的产能分别达到31,000吨、30,000吨、3,000吨、5,000吨。
上半年,9,000吨高效制氢制氧成型分子筛项目和1,000吨一氧化碳分子筛项目已进行生产,年产12,000吨成型分子筛产线和年产12,000吨分子筛原粉将在下半年建成投产。募投项目全部达成后,公司将实现分子筛原粉43,000吨,成型分子筛41,000吨,分子筛活化粉3,000吨以及活性氧化铝5,000吨的产能。
公司拟投资10亿元用于产能扩增,项目建成后将有助于业务向催化剂领域延伸。公司公告拟投资10.24亿元用于产能扩增项目,项目共分三期建设,其中一期为1.94亿定增项目,产品主要为用于环境保护和能源化工类分子筛吸附剂和催化剂。公司计划整个项目3年建设、2年投产,项目建成后将为公司带来分子筛原粉10,100吨/年,成型分子筛14,100吨/年的产能。公司凭借该项目可从分子筛吸附剂领域向分子筛催化剂领域延伸,使公司的成熟产品生产能力和新产品产业化能力进一步增强,研发优势、技术储备和规模效应进一步体现,战略布局更加清晰,实现公司持续健康发展。
风险因素:海外疫情及贸易摩擦影响出口、产能释放不及预期、竞争加剧超预期、下游需求不及预期。
投资建议:我们预计建龙微纳产能将稳定持续释放,高端分子筛生产比重进一步扩大,国内龙头地位稳固,持续向全球领军发展。上调公司2021/22/23年归母净利预测为3.09/4.40/5.32亿元(原预测为1.60/2.36/2.87亿元),对应EPS预测为5.34/7.61/9.20元每股(原预测为2.77/4.07/4.97元每股)。考虑到公司龙头地位和未来高增长的预期,给予公司2022年35倍PE,对应目标价251元,维持"买入"评级。
[2021-10-19] 建龙微纳(688357):产能投放下三季度业绩超预期,继续看好公司分子筛多领域进口替代-季报点评
■国盛证券
事件:公司发布2021年三季报,2021年前三季度实现营业收入6.07亿元,同比增加89.83％;实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元,同比增加113.93％。第三季度单季度时间营业收入2.96亿元,同比增加115.35％,环比增加60.05％,实现归母净利润9877.66万元,同比增加129.72％,环比增加43.13％,实现扣非后归母净利润9313.23万元,同比增加152.72％。公司三季度业绩超市场预期。
新增产能投放带动公司业绩增长:
1)新增产能释放是公司今年业绩同环比持续超预期的主要原因,2021年上半年公司投产1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛产线以及9000吨制氧制氢分子筛,三季度公司募投项目中部分生产线已经陆续建设完成,带动三季度公司业绩环比继续增加,同时公司募投项目吸附材料产业园三期项目剩余产线以及泰国子公司产能预计也将于2021年底前完成建设,产能逐步释放下公司Q4以及明年业绩有望继续向上。
2)2021年前三季度公司毛利率及净利率为48.43％及33.07％,同比分别增加1.37及3.72个百分点,利润率的提升主要得益于公司产品结构的积极优化。
3)2021年前三季度公司经营活动产生的现金流净额为3.37亿元,同比大幅增加265.54％。看好公司分子筛多领域进口替代:工业气体是国民经济的重要组成部分,分子筛作为耗材目前还存在较大进口替代空间,在巩固传统领域优势的同时,公司拟从吸附分子筛向催化分子筛领域延伸(分子筛催化剂市场是现有吸附市场的3倍以上)有望受益于国六标准实施带来的新增市场,打开中长期成长空间。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2021～2023年的归母净利润分别为2.98、3.95、4.99亿,分别对应36、27及22倍PE。维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧导致产品价格下滑的风险、产品更新换代风险、原材料价格大幅波动、新增产能释放进度不及预期。
[2021-10-19] 建龙微纳(688357):业绩超预期增长,看好长期空间-公司点评
■国金证券
事件
10月18日,公司发布2021年三季报,公司2021年前三季度实现收入6.07亿元,同比增加89.8％,归母净利润2亿元,同比增加113.9％;其中三季度单季,公司实现营业收入2.96亿元,归母净利润9878万元,业绩超预期增长。
经营分析
新增产能爬坡,公司销量逐步提升。从供给端来看,2020年5月,公司4500吨制氧分子筛投产。2021年1月9日,公司9000吨高效制氢制氧成型分子筛项目进入生产调试阶段,下半年之后,产能逐步释放且积极优化产品结构。今年4季度,随着公司泰国1.2万吨成型分子筛、吸附材料产业园三期1.2万吨分子筛原粉项目的推进,公司的收入和业绩有望新上一个台阶。公司现有分子筛原粉、成型分子筛产能分别4.3万吨/年、4.1万吨/年。
聚焦能源化工和环境保护领域,加速布局高附加值的催化类分子筛。公司拓展了煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品,国六标准实施后进口替代空间大,催化剂类分子筛附加值更高。公司规划"吸附材料产业园扩建项目"预计投资2.67亿元,拟募集资金1.94亿元,其中环保领域,建设汽车尾气催化用分子筛500吨,烟道脱硫脱硝分子筛1000吨;能源化工催化领域,建设各种化工催化分子筛共计7100吨;目前项目已完成备案,预计建设周期18个月,我们认为,随着公司催化类分子筛的达产,公司将逐步打开新的成长曲线。
盈利预测与投资建议
我们修正公司2021-2023年归母净利润分别为2.9、3.99和5.47亿元,(前值为2.12、2.92和4.15亿元);EPS分别为6.5、6.9和9.5元,对应PE分别为37.5X、27.2X和19.8X。维持"买入"评级。
风险提示
吸附类分子筛产能建设进度不及预期;催化类分子筛研发进度不及预期;医疗保健分子筛销量不及预期;汇率波动
[2021-10-19] 建龙微纳(688357):Q3业绩超预期,新产能陆续投放奠定后续高成长-三季点评
■申万宏源
公司公告:公司前三季度实现营业收入6.07亿元(YoY+89.8％),实现归母净利润2.01亿元(YoY+114％),扣非归母净利润1.78亿元(YoY+126％),主要由于政府补贴近2273万元;
其中Q3实现收入2.96亿元(YoY+115％,QoQ+60％),实现归母净利润9878万元(YoY+130％,QoQ+43％),实现扣非归母净利润9313万元(YoY+153％,QoQ+63％),业绩超预期。
吸附材料产业园三期项目三季度陆续投产,突破产能瓶颈,贡献收入、利润增量。1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线和9000吨高效制氢制氧分子筛生产线于上半年完成建设并投产,吸附材料产业园三期项目1.2万吨分子筛项目(包含年产Li-LSX分子筛原粉3000吨和年产LSX分子筛原粉9000吨的产能)在三季度陆续投产,使得Q3收入大幅提升,同时缓解分子筛原粉产能受限问题以及成型分子筛的生产压力。公司计划在年底实现1.2万吨分子筛原粉的产能建设,以及1.2万吨泰国项目成型分子筛的项目建设。预计至年底,分子筛原粉以及成型分子筛将分别具备4.3、4.2万吨产能。
制氧分子筛下游需求旺盛,产品价格得到强有力支撑,同时产品结构优化,提升盈利水平。今年以来,全球医疗及保健制氧分子筛需求维持旺盛,公司产品价格在氢氧化钠、锂盐、氢氧化铝等原材料价格上涨的情况下,仍能快速向下游传导,此外,医疗及保健制氧分子筛占比估计持续提升,从而带来毛利率提升,2021年前三季度公司毛利率同比提升1.37pct至48.43％,前三季度整体费用控制良好,其中销售费用率由于运输费用的调整,同比下滑3.99pct,整体费用率同比下滑3.41pct至13.22％,带动净利率同比提升3.72pct至33.07％。Q3毛利率同比提升1.74pct、环比估计受运费提升微降0.26pct至49.33％,费用率整体同比下滑3.39pct、环比下滑1.53pct至11.41％,由于Q2收到约1000万元政府补助,因此使得Q3净利润率环比下滑3.94pct、同比仍提升2.09pct至33.36％。此外,三季度估计消化部分原材料库存,使得三季报库存较中报下滑2.6亿元,同时存货周转率提升;受净利润大幅提升,公司Q3经营活动产生的现金流净额达到历史最高值约1.78亿元。
产品梯队逐步完善,在吸附分子筛的基础上,逐步向催化分子筛领域拓展。随着"碳中和"、"碳达峰"目标的提出,公司为积极配合柴油车国六标准的实施,以及促进新型煤化工企业的发展(如煤制丙烯、煤制乙醇等),加紧筹备吸附材料产业园改扩建项目,其中包含环保领域,建设汽车尾气催化用分子筛500吨、烟道脱硫脱硝分子筛1000吨;能源化工催化领域,建设多种化工催化分子筛共计7100吨。公司客户结构稳固,且多为长期合作客户,与新项目客户类似,使得相关测试程序快速推进,为未来进一步进行项目的市场推广奠定良好基础。
盈利预测与投资评级:公司新产能加速投放,上调2021年盈利预测,预计2021年归母净利润3.0亿元(原预测2.7亿元),维持2022-2023年盈利预测,预计2022-2023年归母净利润3.7、4.0亿元,当前市值对应PE为36X、30X、27X。
[2021-10-15] 建龙微纳(688357):两连板建龙微纳公司市盈率高于行业水平
■证券时报
两连板建龙微纳(688357)10月15日晚间发布异动公告，截至2021年10月15日收盘，公司收盘价为187.86元/股，根据中证指数有限公司发布的数据，公司最新滚动市盈率为60.87倍;公司所处的化学原料和化学制品制造业最近一个月平均滚动市盈率为28.98倍，公司市盈率高于行业市盈率水平;公司特别提醒广大投资者，注意投资风险，理性决策，审慎投资。
[2021-10-14] 建龙微纳(688357):新产能陆续投放,Q3业绩维持高增长-有业绩公布需要点评
■申万宏源
公司公告:预计公司前三季度实现归母净利润2.00-2.01亿元,同比增长113.27％-114.33％,实现扣非归母净利润1.79-1.80亿元,同比增长127.06％-128.33％;其中Q3实现归母净利润9816-9916万元,同比增长128.28％-130.60％,环比增长42.24％-43.69％,实现扣非归母净利润9391-9491万元,同比增长154.84％-157.56％,业绩超预期。
吸附材料产业园三期项目三季度陆续投产,突破产能瓶颈,持续贡献业绩增量。2021年前三季度,公司紧抓项目建设进度,1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线和9000吨高效制氢制氧分子筛生产线于上半年完成建设并投产。此外,吸附材料产业园三期项目1.2万吨分子筛项目(包含年产Li-LSX分子筛原粉3000吨和年产LSX分子筛原粉9000吨的产能)在三季度陆续投产,贡献业绩增量,同时缓解分子筛原粉产能受限问题以及成型分子筛的生产压力。公司计划在年底实现1.2万吨分子筛原粉的产能建设,以及1.2万吨泰国项目成型分子筛的项目建设,泰国项目将主要服务欧美、东南亚等海外市场,为国内生产线产能优化调整提供更大的战略空间,以更好的满足国内外市场的需求供应,以实现公司利益和客户利益的最大化。预计至年底,分子筛原粉以及成型分子筛将分别具备4.3、4.2万吨产能。
制氧分子筛下游需求旺盛,产品价格得到强有力支撑,国产化替代进程加速。今年以来,全球医疗及保健制氧分子筛需求维持旺盛,公司产品价格在氢氧化钠、锂盐、氢氧化铝等原材料价格上涨的情况下,仍能快速向下游传导,维持盈利能力的稳步提升。此外,随着国内疫情得到控制后,工业客户复工复产,工业制氧分子筛的市场需求逐渐恢复,进一步加剧了分子筛市场供应压力,公司积极加快新增产线的项目建设进度、提升生产效率,尽可能缓解制氧分子筛的供需矛盾。另外,公司持续发挥自主知识产权的技术优势,促进技术创新,截至目前公司及全资子公司健阳科技累计拥有授权发明专利至少22项,位居国内前茅,产品的性能指标均具有与国际大型分子筛企业竞争的能力,随着产能扩张,公司市占率有望持续提升。
产品梯队逐步完善,在吸附分子筛的基础上,逐步向催化分子筛领域拓展。随着"碳中和"、"碳达峰"目标的提出,在环境治理以及能源化工领域对分子筛赋予了更高的要求,公司为积极配合柴油车国六标准的实施,以及促进新型煤化工企业的发展(如煤制丙烯、煤制乙醇等),加紧筹备吸附材料产业园改扩建项目,其中包含环保领域,建设汽车尾气催化用分子筛500吨、烟道脱硫脱硝分子筛1000吨;能源化工催化领域,建设多种化工催化分子筛共计7100吨。公司客户结构稳固,且多为长期合作客户,包括钢厂、煤化工企业、能源化工企业等终端使用客户,与新项目客户类似,使得相关测试程序快速推进,为未来进一步进行项目的市场推广奠定良好基础。
盈利预测与投资评级:公司新产能快速投放,有望在年底实现分子筛原粉以及成型分子筛各1.2万吨的产能建设,上调2021-2023年盈利预测,预计2021-2023年归母净利润2.7、3.7、4.0亿元(原预测为1.87、2.35、3.13亿元)当前市值对应PE为28X、21X、19X。
[2021-10-13] 建龙微纳(688357):建龙微纳前三季度净利预增113.27%-114.33%
■上海证券报
建龙微纳发布业绩预告。公司预计2021年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为20,000.00万元至20,100.00万元，同比增长113.27%至114.33%。2021年前三季度，新建产能的逐步释放，以及公司品牌影响力的进一步提升，均带动了公司营业收入和净利润的增长。
[2021-10-13] 建龙微纳(688357):三季度业绩大超预期,新项目投产助力高成长-公司点评报告
■招商证券
事件:公司发布2021年三季报业绩预告,预计前三季度实现归母净利润2.0亿～2.01亿元,同比增长113.27％～114.33％,扣非净利润1.79亿～1.80亿元,同比增长127.06％～128.33％;其中三季度单季实现归母净利润0.98亿～0.99亿元,同比增长127.91％～130.23％,环比增长42.03～43.48％。
新产能投产及品牌影响力提升,带动业绩大幅增长。报告期内,公司紧抓项目建设进度,利用自有资金建设的"1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线"和利用超募资金投资建设的"9000吨高效制氢制氧分子筛生产线"于2021年上半年建成投产;募投项目"吸附材料产业园(三期)"部分生产线于2021年三季度陆续建成,公司通过积极优化产品结构,医疗保健制氧分子筛等高毛利率产品销量增长明显。受益于新建产能的逐步释放,以及公司品牌影响力的进一步提升,公司营业收入和净利润实现大幅增长。
拥有技术和全产业链优势,做大做强分子筛吸附剂。分子筛行业技术壁垒高,国际大型分子筛企业长期垄断了制氢制氧分子筛的核心技术,目前公司主要核心技术产品已达到国际同类产品性能指标、国内领先水平,在分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛和活性氧化铝方面均拥有自主研发的核心技术,不断实现进口替代。公司拥有分子筛原粉、成型分子筛产业链一体化优势,持续拓展分子筛吸附剂业务,2021年底前1.2万吨/年分子筛原粉和泰国1.2万吨/年成型分子筛将全面投产,进一步增强公司分子筛吸附剂领先优势。
拓展新应用领域及新品种,需求和盈利提升空间大。家用制氧机普及率在老龄化背景下不断提高,医院升级改造集中供氧带来新的需求,分子筛作为耗材需求将持续增长;碳中和背景下,制氢系列分子筛市场需求值得期待。公司积极拓展煤化工、国六柴油车尾气处理等市场空间更大的催化剂类分子筛新产品,将带动公司整体盈利水平提升。公司拟投资10.2亿元建设吸附材料产业园改扩建项目,其中定增募投的一期项目预计明年底建成投产,分子筛催化剂等产品将放量,打开未来成长空间。
维持"强烈推荐-A"投资评级。三季度公司募投项目部分生产线投产放量,助推业绩超预期,我们预计2021～2023年公司归母净利润2.89亿、3.90亿、5.29亿元,EPS分别为5.00、6.74、9.15元,当前股价对应PE分别为26、19、14倍,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:原材料价格上涨、新项目建设不及预期、产品放量不及预期、小股东减持。
[2021-08-02] 建龙微纳(688357):建龙微纳李建波分子筛托起实业报国梦
■上海证券报
河南小城偃师何以能走出世界一流的新材料新星?在激烈的国际竞争中，建龙微纳如何迸发出对话世界的科创力量?从跟跑者到领跑者，建龙微纳的新方向又在哪里?
近日，上海证券报记者走进国内分子筛龙头建龙微纳，深入挖掘公司的科技“硬实力”。
以前常被人称为“隐形冠军”，科创板让建龙微纳从默默发展走向台前。建龙微纳董事长李建波向记者坦言：“登陆科创板不是终点，而是进一步缩短与国际分子筛巨头企业差距、促进公司新发展的机会。”
23年的时间，李建波和他掌舵的建龙微纳创造了至少两个第一：研制出国内首个锂X型分子筛产品，改变了国内制氧分子筛定价体系;成为全球第一家实现人工合成和工业化生产HEU型分子筛的企业，带动中国分子筛新材料从跟跑迈向领跑。
尽管成就斐然，但在李建波看来，建龙微纳才刚刚起航。“目前我们所取得的成绩还是远远不够的。”李建波说，建龙微纳的成长仍在加速，“我们的愿景是成为世界一流的分子筛公司”。
拥有全产业链规模优势
矗立在建龙微纳厂区门口处的巨型分子筛化学骨架结构，构成了记者对分子筛的初印象。
而在建龙微纳展厅内，映入眼帘的两根盛满了外观形似白色“小石子”的透明玻璃柱和一侧摆放整齐的医疗制氧机，让人对分子筛这一新材料有了更为直观的认识。
在建龙微纳，展厅变成了宣传分子筛行业的“窗口”，而李建波成了名副其实的分子筛“宣传大使”。
“分子筛，顾名思义它具有‘筛分’分子的作用，其内部有许多孔径均匀的孔道和排列整齐的孔穴，可以把不同大小和形状的分子分开。”李建波介绍，在制氧领域，分子筛可以让分子直径3.5埃的氧气通过，而分子直径3.6埃的氮气、4埃的水分子等则被吸附在分子筛内。
基于这样的功能和技术，在医疗领域，医院可用“中心供氧系统”取代氧气钢瓶，实现管道供氧;在日常生活中，“小身材大容量”的医用便携式制氧机走进了千家万户。
“小小分子筛催化大产业。”李建波说，除了医疗领域，中空玻璃、气动刹车、新能源汽车电解液脱水等都可以用到分子筛。此外，净化汽车尾气中的有害物质等这些生活中的熟悉场景都离不开分子筛这种新材料。
从原理到工艺，从种类到应用，一切与分子筛有关的，无论是拗口的型号还是行业数据，李建波都如数家珍。
对分子筛了如指掌，得益于建龙微纳的全产业链规模优势——从2002年建成第一条原粉生产线，到2010年拥有自主知识产权的JLOX系列制氧分子筛生产线。经过多年发展，建龙微纳已搭建了一条涵盖分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛和活性氧化铝的全产业链，也是国内少数几家具备万吨产能的企业之一。目前公司产品涵盖4大系列，110余种规格，已成为全球规模第六的吸附分子筛企业。
创新赋能，从跟跑迈向领跑
为何会把分子筛这个小众又冷门的产业作为当初创业的方向?
李建波告诉记者，上个世纪90年代初从部队回来后，先是进入了硅酸钠这一行业，由于硅酸钠这一产品的销售半径限制等问题，制约了企业进一步的发展，因此也在谋求转型。
彼时，改革开放的大门进一步打开，大量外企涌入，全球分子筛龙头纷纷进入中国，拓展中国市场的同时，也带动了分子筛行业的进步。在此背景下，前身从事化工领域的建龙微纳将目光瞄准了分子筛。
北上南下的市场调研、拜访专家学者后，李建波意识到，当时分子筛的主要产能和应用都集中在发达国家和地区，国内的研发产业化都比较薄弱，核心技术和人才被垄断。“分子筛对国家而言是一个重要新材料，而当时的局面更坚定了决心。一定要把核心技术掌握在自己手里。”李建波说。
带着“科技兴企、实业报国”的使命，李建波带领团队开始了一次次技术攻坚。
技术攻克绝非易事。以锂X型分子筛产品为例，从研发到小试、中试、量产，建龙微纳历经无数次的研发实验和生产调试。“尤其是在最后的量产调试期，焙烧温度的毫厘之差就可能导致整批次产品的报废。”李建波回忆道，尽管自己当时顶着巨大的压力，但在研发的路上仍未退缩。
经过6年的努力，建龙微纳终于成为全球第六家、国内第一家生产锂X型分子筛产品的企业。
从最终产品性能来看，在同样工况条件下，锂X型分子筛的氧气回收率是传统分子筛的2倍以上，大幅提高了制氧效率。更为重要的是，建龙微纳的这一突破，改变了国内制氧分子筛定价体系。
“以前分子筛的定价机制都是由海外分子筛国际巨头说的算。”李建波说，我们的产品一经面世，进入全球市场供应体系后，在实现国内产品自主保障的基础上，也给了市场更多更好的选择，降低了被海外企业卡脖子的风险，进一步促进了分子筛行业的蓬勃发展。
随后，李建波和他的团队乘胜追击，又成为全球首家实现人工合成和工业化生产H型分子筛的企业。据介绍，H型分子筛在核废水处理、甲烷提纯及煤化工等领域具有良好的应用前景。
如何从曾经的跟跑者转变为引领者?李建波言简意赅——“持续创新!”
他介绍，建龙微纳已经形成了“研发一代、生产一代、储备一代”的迭代研发战略机制，以保证每一代产品的技术水平始终处于领先地位。此外，公司通过自主研发与合作研发相结合、产品研发与应用研发相结合的模式，持续研发新产品，开拓新的应用市场，不断优化现有产品的生产工艺技术，提高产品质量。目前公司拥有发明专利20项，其中包含海外专利3项，实用新型专利50项。
资本助力，开启产业进阶之路
2019年12月，建龙微纳以“河南科创板第一股”、“中国分子筛第一股”的身份，正式登陆科创板。
李建波坦言，上市后我们提了两个要求：一是行稳致远。冷静地审视过往公司发展中所创造的成绩，审视未来我们努力前行的方向和目标。二是审慎决策布局，相比国际分子筛企业，建龙微纳已经有了同台竞技的资格和能力，但仍存在一定的差距。
据业内人士介绍，全球共发现有253种不同的分子筛结构，能够实现工业化生产的仅有23种，此外，与海外国际大型分子筛企业相比，建龙微纳在产能规模和产品结构等方面还存在一定的差距。
“科创板上市为我们提供了进一步缩短与国际分子筛巨头差距的机会。”李建波直言，“中国分子筛材料的发展起步虽然较西方发达国家晚，但在近年的政策环境、市场环境推动下，国内分子筛材料产业的发展也很快，市场需求也越来越大。”
那么，如何缩短与国际分子筛巨头差距?李建波坚定地说，我们将通过持续聚焦主业，围绕分子筛材料不断深挖，以“三品战略”、“吸转催战略”和“国际化战略”为支点，做细做专，做一米宽、百米深的企业，进一步增强公司综合实力和核心竞争力，保持公司在行业中的领先地位。
他进一步解释，“三品战略”即增品种、提品质、创品牌，这是公司产品和技术研发的重要支点，也是公司探索分子筛新材料中的落脚点。坚持国际化发展战略，在国际市场上树立品牌形象，将公司高质量的产品送出国门，走向海外市场。
从布局动作看，建龙微纳上述发展蓝图已逐步照进现实，目前公司已在环境治理领域、能源化工领域用分子筛催化剂方面完成了布局，并储备了煤制乙醇分子筛催化剂、煤制丙烯分子筛催化剂和柴油车尾气脱硝催化剂等产品。
今年上半年，建龙微纳也交出了一份亮眼的“成绩单”：实现营业收入3.1亿元，同比增长70.56%;实现净利润1.02亿元，同比增长100.56%。
“没有最好只有更好。”李建波说，企业的发展是赛跑，更是长跑，目前公司尚处于快速成长期，要凝神聚力，行稳致远。同时，要以滚石上坡的精神，不断突破，实现公司的健康持续发展。
创业至今，建龙微纳已经走过了20多年，当记者问及建龙微纳下一个20年时，李建波笑言：“我们的愿景是要与欧美企业同台竞技，成为世界一流的分子筛公司。”
■快问快答
上海证券报：研发投入是检验科创板上市企业科创属性的“硬核”指标。公司目前研发投入情况如何?
李建波：我们长期以来始终高度重视研发投入，2020年公司研发投入约1913.7万元，同比增长31.68%。今年上半年，公司研发费用同比增长146.07%，研发投入占营收的比例为5.39%，较上年同期增加1.65个百分点。
研发体系方面，目前我们已经建立了以自主研发为主、合作研发为辅的研发平台。公司与中科院、吉林大学、北京科技大学等分子筛行业顶级研发人员保持长期的研发合作，并通过迭代式研发战略机制，保证每一代产品的技术水平始终处于领先地位。
上海证券报：公司地处河南偃师，与北上广深等相比，资源、人才优势等存在一定差距，您是通过哪些管理理念和举措去吸引并留住人才的?
李建波：建龙微纳是偃师土生土长的企业，相比一线城市这里有其不足，但也有其自身的发展优势。在人才吸引方面，公司一直将人才视为根本，在充分尊重人才的基础上，通过新产品开发的收益奖励、股权激励等方式充分调动科研人员的积极性和创造性。在人才培养机制上，我们搭建高端技术人才培养及输送体系，研发人员读博期间工资、福利等待遇不变，并对专项研究成果给予专项奖励。
上海证券报：在上市一周年之际，建龙微纳选择在泰国布局了公司首个海外生产基地，此举背后有何深意?
李建波：国际化战略的布局是公司发展的长期战略，我们也积极融入“一带一路”建设，利用超募资金在泰国建设了建龙微纳第一个海外生产基地，充分利用泰国市场、税收及劳动力成本等优势，服务于东南亚、北美、欧洲等市场。该基地计划于今年底建成，建成达产后可实现年产1.2万吨多系列成型分子筛。
未来，建龙微纳在国内拥有更高的服务客户能力，国际市场上能够和全球其他的分子筛制造商同台竞技。
[2021-07-30] 建龙微纳(688357):产能释放+产品结构优化,半年报业绩高增-2021年中报点评
■中信证券
上半年业绩大幅增厚,多项措施提升毛利率。2021年上半年,公司实现营业收入3.1亿元,同比+71％,环比+15％,实现归母净利润为1.02亿元,同比+101％,环比+33％。Q2单季度公司实现营业收入1.85亿元,同比+74％,环比+48％。公司通过调整产品结构、内部管理加强、降本增效等措施大幅提升毛利,Q2单季度毛利率为49.59％,环比提升5个百分点。
产品结构趋向高端化,医疗保健制氧业务比重高。2021年上半年,公司制氧业务销售收入1.79亿元,同比+72％,环比+17％,其中医疗保健制氧分子筛销售收入1.16亿元,同比+140％,环比+27％,占营业收入比例约37.28％,快速增长主要得益于"4,500吨富氧分子筛生产线"已经建成投产。受益于绿色能源氢能的快速增长,公司制氢分子筛销售收入2,277万元,同比+86.38％。
产能持续释放,预计2022年业绩向好。截至2021年6月30日,公司分子筛原粉、成型分子筛、分子筛活化粉、活性氧化铝的产能分别达到31,000吨、30,000吨、3,000吨、5,000吨。2021年上半年,9000吨高效制氢制氧成型分子筛项目已进行生产,年产12,000吨成型分子筛产线和年产12,000吨分子筛原粉将在下半年建成投产。募投项目全部达成后,公司将实现分子筛原粉43,000吨、成型分子筛41,000吨、分子筛活化粉3000吨以及活性氧化铝5000吨的产能。
公司拟投资10亿元用于产能扩增,项目建成后将有助于业务向催化剂领域延伸。据公司公告,公司拟投资10.24亿元用于产能扩增项目,共分三期建设,其中一期为1.94亿定增项目,产品应用于环境保护和能源化工类分子筛吸附剂和催化剂。整个项目预计3年建设、2年投产,建成后将带来分子筛原粉10,100吨/年,成型分子筛14,100吨/年的产能。公司凭借该项目可从分子筛吸附剂领域向分子筛催化剂领域延伸,增强公司成熟产品的生产能力和新产品产业化能力,研发优势、技术储备和规模效应进一步体现,战略布局更加清晰,实现公司持续健康发展。
风险因素:海外疫情及贸易摩擦影响出口;产能释放不及预期。
投资建议:预计建龙微纳产能持续释放、高端分子筛生产比重进一步扩大,看好公司国内龙头地位及持续向全球领军地位发展的潜力。我们维持公司2021/22/23年归母净利预测为1.60/2.36/2.87亿元,对应EPS2.77/4.07/4.97元每股,给予公司2022年61倍PE估值,对应目标价249元,维持"买入"评级。
[2021-07-28] 建龙微纳(688357):上半年业绩优异,产能扩张维持增长势能-半年报点评
■天风证券
事件:
建龙微纳发布2021年中报,2021年上半年公司实现营业收入3.1亿元,同比增长70.56％;归母净利润1.02亿元,同比增长100.56％,扣除非经常性损益的净利润8509万元,同比增长102.69％;实现每股收益1.76元。
点评:
新建产能投放叠加高附加值产品发力,业绩跑赢预期。公司新建产能有序释放,其中1000吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线项目和9000吨高效制氢制氧分子筛生产线项目已建成并进入试生产阶段。近年来国内制氧机需求量快速增长,2020年全国制氧机产量达200万台,前瞻产业研究院预计家用制氧机2020年后增速为20％-30％。2021上半年国内需求的增长加上印度疫情使得全球医疗保健制氧分子筛需求持续,带动公司制氧业务实现销售收入1.79亿元,其中医疗保健制氧分子筛收入1.16亿元,占营业收入比例约37.28％,较上年同期增长约140.05％;作为绿色清洁能源,氢能的快速发展也促进了公司制氢分子筛业务的发展,上半年公司制氢分子筛销售收入为2277万元,同比增长86.38％。产能释放、产品结构的优化以及制氧、制氢等高附加值产品的优异表现助力公司业绩表现优于预期。
产能扩张巩固全产业链优势。公司拥有原粉合成(产能3.1万吨/年)、分子筛活化粉(产能3000吨/年)与成型分子筛制造(3万吨/年)、活性氧化铝生产(产能5000吨/年)、技术服务等完整的产业链条。吸附材料产业园三期项目和泰国子公司建设项目均预计于2021年年底前建成投产,届时将分别贡献1.2万吨分子筛原粉和1.2万吨成型分子筛产能,公司产能进一步提升,全产业链优势将得到进一步巩固。
进军催化领域有望打开新增长空间。在催化剂领域,公司不断加大投入,研发和制造双线并行。研发方面已经完成包括柴油车尾气脱硝分子筛催化剂,能源化工领域用的"煤制丙烯分子筛催化剂及吸附剂、煤制乙醇分子筛催化剂"等多项产品在内的技术储备。生产方面,公司拟投资10亿元建设吸附材料产业园改扩建项目,包含产品为应用于环境保护及能源化工领域的分子筛类吸附剂和催化剂。其中一期项目计划建设周期18个月,设计产能原粉500吨/年,成型分子筛8100吨/年。项目建成后将有助于公司业务从分子筛吸附剂领域向分子筛催化剂领域延伸。
投资建议:上半年业绩超预期,上调盈利预测,预计公司2021-2023年实现归母净利润2.03、2.82和3.65亿(原值1.58、2.37和3.16亿),对应EPS为3.51、4.88和6.31元,对应PE为41.3、29.7和23倍,维持"增持"评级。
风险提示:募投项目进展不及预期、技术储备未能产业化、新品放量不及预期、技术迭代风险、行业竞争加剧
[2021-07-27] 建龙微纳(688357):建龙微纳上半年盈利倍增二季度获多只公募基金加仓
■上海证券报
7月26日晚，科创板公司建龙微纳率先披露半年报，公司上半年业绩增幅达到100.56%，二季度，公司获得多只公募基金的加仓。
财务数据显示，建龙微纳上半年实现营业收入3.1亿元，同比增长70.56%;实现净利润1.02亿元，同比增长100.56%。对于业绩增长，公司表示，随着公司新建生产线产能逐步释放，公司制氧、制氢等高附加值产品营收大幅增长。此外，公司成本控制有效提升，使得扣非后净利润上升。
半年报显示，截至2021年6月30日，公司分子筛原粉、成型分子筛、分子筛活化粉、活性氧化铝的产能分别达到3.1万吨、3万吨、3000吨、5000吨，产品规格种类100余种。
建龙微纳在研发投入方面也不遗余力。报告期内，公司研发投入占营收的比例为5.39%，较上年同期增加1.65个百分点，研发费用同比增长146.07%。公司表示，目前在制氧制氢业务的基础上，公司围绕环境治理与能源化工领域，已经完成了环境治理领域用的“烟道气脱硝分子筛、柴油车尾气脱硝分子筛催化剂”，能源化工领域用的“煤制丙烯分子筛催化剂及吸附剂、煤制乙醇分子筛催化剂”等多项产品的技术储备。
最新财报的股东榜显示，公募基金在不断加仓。诺安先锋混合型证券投资基金持股比例从一季度的2.2%增至3.04% ，为公司第六大股东，总持股数量为175.7万股，较一季度增加48.3万股。另外，交银施罗德优势行业灵活配置混合型证券投资基金、交银施罗德阿尔法核心混合型证券投资基金、嘉兴厚熙投资管理有限公司-宁波梅山保税港区来仪投资管理合伙企业(有限合伙)新进成为公司前十大股东，分别持有159.54万股、156.62万股和100万股，分列第七、第八、第十大股东。
[2021-07-27] 建龙微纳(688357):中报业绩高增长,看好长期空间-公司点评
■国金证券
事件
7月26日,公司发布2021年中报,公司2021年上半年实现收入3.1亿元,同比增加70.6％,归母净利润1.02亿元,同比增加100.7％,扣非后归母净利润8509万元,同比增长102.7％,业绩符合预期。
经营分析
新增产能陆续释放,收入和业绩高速增长。从供给端来看,2020年5月,公司4500吨制氧分子筛投产。2021年1月9日,公司9000吨高效制氢制氧成型分子筛项目进入生产调试阶段,随着公司新建生产线产能逐步释放,公司积极优化产品结构,制氧、制氢等高附加值产品营收大幅增长。今年下半年随着公司泰国1.2万吨成型分子筛、吸附材料产业园三期1.2万吨分子筛原粉项目的推进,公司的收入和业绩有望新上一个台阶。
制氧机需求量快速增长,带动公司家用制氧分子筛销售增长。根据前瞻产业研究数据显示,2020年我国家用制氧机销量210万台,预计家用制氧机2020年后的增速为20％-30％,至2022年国内制氧机需求量有望达到340万台。中国制氧机出口量2020年和2021年第一季度分别约为36.42万台和26.58万,2021年一季度出口量便超过了2020年度全年同期的72％。2021年上半年,公司医疗保健制氧分子筛销售收入1.15亿元,较上年同期增长约140.05％。我们认为公司医疗保健制氧分子筛产品有望保持高速增长。
聚焦能源化工和环境保护领域,加速催化分子筛布局。公司规划"吸附材料产业园扩建项目"预计投资2.67亿元,拟募集资金1.94亿元,加速向催化分子筛领域拓展:其中环保领域,建设汽车尾气催化用分子筛500吨,烟道脱硫脱硝分子筛1000吨;能源化工催化领域,建设各种化工催化分子筛共计7100吨;目前项目已完成备案,预计建设周期18个月。
盈利预测与投资建议
我们修正公司2021-2023年归母净利润分别为2.12、2.92和4.15亿元,(前值为1.75、2.24和2.68亿元);EPS分别为3.66、5.05和7.17元,对应PE分别为38.6X、27.9X和19.7X。维持"买入"评级。
风险提示
产能建设进度不及预期;医疗保健分子筛销量不及预期;汇率波动
[2021-07-26] 建龙微纳(688357):上半年业绩大幅增长,未来有望继续超预期-中期点评
■招商证券
事件:公司发布2021年中报,上半年实现营业收入3.1亿元,同比增长70.6％,归母净利润1.02亿元,同比增长100.6％,扣非净利润8509万元,同比增长102.7％;其中二季度单季实现营业收入1.85亿元,同比增长73.9％,环比增长47.5％,归母净利润6901万元,同比增长76.6％,环比增110.2％。
上半年新产能投产顺利,制氢及医疗制氧产品增长明显。上半年公司新产能逐步释放,制氧、制氢等高附加值产品持续放量。2021年上半年公司制氧业务收入1.79亿元,同比增长72.6％,其中医疗保健制氧分子筛收入1.16亿元,同比增长142％,总营收占比约37.3％,同比提高10.8pct。公司制氢分子筛业务快速发展,具有高效、低成本的优势,可将氢气提纯至99.99％以上,2021年上半年随着新产能的投产,一定程度上缓解了公司制氢分子筛的产能压力,公司制氢分子筛实现收入2277万元,同比增长86.4％。
持续拓产分子筛吸附剂,现金流及研发支出大幅增长。公司具备分子筛原粉、成型分子筛等产业链一体化优势,多种产品已经突破垄断实现进口替代,2021上半年9000吨/年高效制氢、制氧分子筛顺利投产,今年底前1.2万吨/年分子筛原粉和泰国1.2万吨/年成型分子筛将投产,将持续提升公司在分子筛吸附剂领域的国内龙头地位。2021年上半年公司经营性净现金流1.59亿元,同比增长280％,研发费用1674万元,同比增长146.1％。
拓展分子筛催化剂品种,打开公司未来成长空间。公司在做大做强分子筛吸附剂业务的同时,向市场空间更大、附加值更高的分子筛催化剂领域延伸,积极拓展煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品。公司拟投资10.2亿元建设吸附材料产业园改扩建项目,其中定增募投的一期项目预计明年底建成投产,分子筛催化剂等产品将放量,打开未来成长空间。
维持"强烈推荐-A"投资评级。我们预计2021～2023年公司归母净利润2.01亿、2.83亿、3.72亿元,EPS分别为3.48、4.90、6.43元,当前股价对应PE分别为41、29、22倍,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:原材料价格上涨、新项目建设不及预期、新产品放量不及预期。
[2021-07-21] 建龙微纳(688357):建龙微纳暴雨灾害未对公司造成重大影响
■证券时报
建龙微纳(688357)7月21日晚间公告，公司所在地河南省洛阳市遭遇特大暴雨，本次特大暴雨中，公司未发生人员伤亡，公司主要厂房、设备及基础设施未受到损坏。特大暴雨导致公司上游蒸汽供应商热力管道积水，造成原粉产线生产受到影响，因公司有一定原粉库存，目前部分成型分子筛产线处于正常生产状态。当前热力公司正在积极抢修，尽一切努力快速恢复稳定生产。预计本次特大暴雨对公司年度经营业绩不会产生实质性的影响。
[2021-07-02] 建龙微纳(688357):新产能释放+产品结构优化,中报业绩超预期-中期点评
■上海证券
事件建龙微纳发布2021年半年报业绩预告,2021年1-6月预计实现归属于母公司股东净利润9650万元-1.04亿元,同比增长90.03％-105.79％;扣非后归母净利润8000万-8600万元,同比增长90.56％-104.85％。其中Q2季度实现归属于母公司股东净利润6367万-7167万元,创下单季度盈利新高。
公司点评
Q2业绩超预期,年内有望再投产两新项目
公司Q2季度业绩增速超预期,主要原因系(1)新产线产能逐步释放,年产5000吨制氢分子筛、年产4000吨制氧分子筛在2021年初进入产能爬坡期;(2)成型分子筛产品结构优化,医用分子筛等高毛利产品维持高增长;(3)内部管理加强,成本控制能力提升。随着公司新项目陆续投产,业绩中枢也将逐步抬升。泰国子公司年产12000吨成型分子筛产线预计将在2021年年底建成投产,吸附材料产业园三期年产12000吨原粉产线(3000吨Li-LSX原粉和9000吨LSX原粉)预计将于2021年底前建成投产。以上两个项目投产后营收规模预计将较2020年实现翻倍。
拟向催化领域延伸,成长空间再度扩容
公司公告称拟投资10.24亿元用于吸附材料产业园改扩建项目,项目包括环境保护及能源化工领域的分子筛类吸附剂和催化剂,项目三期将合计增加年产10100吨分子筛原粉及年产14100吨成型分子筛产能。其中,一期预计投入2.67亿元(募集资金1.94亿元),建设期18个月,设计年产能为原粉500吨(JLDN-1H原粉500吨)、成型分子筛8100吨(JLDN-3成型分子筛1000吨、JLCOS成型分子筛2500吨、JLTP成型分子筛500吨、JLDM-1成型分子筛100吨、13X成型分子筛4000吨),应用领域为环保及能源化工,将是公司主流产品从吸附领域向催化领域拓展的第一步,成长空间将从吸附领域的国产替代及增量红利扩大到数倍于吸附的催化领域,进一步夯实国内分子筛龙头地位。
盈利预测与估值
基于公司产能释放、结构优化及控费能力超预期,我们上调对公司的盈利预测,预计公司2021、2022和2023年实现营业收入6.93、9.48和11.21亿元,同比增长53.46％、36.83％和18.24％,归属于母公司股东净利润为2.00、2.80和3.48亿元,同比增长57.34％、39.50％和24.42％,每股EPS为3.47、4.84和6.02元。对应PE为38.1、27.3和21.9倍。未来六个月内,维持"增持"评级。
风险提示
募投项目进展不及预期;产品生产出现安全问题;新品拓展及应用不及预期;系统性风险
[2021-06-30] 建龙微纳(688357):上半年业绩超预期,中长期有望保持高成长-中期点评
■招商证券
事件:公司发布2021年中报业绩预告,预计上半年实现归母净利润9650万～10450万元,同比增长90.0％至105.8％,扣非净利润8000万～8600万元,同比增长90.6％至104.9％;其中二季度单季实现归母净利润6367万～7167万元,同比增长76.5％～98.6％,环比增长93.9％～118.3％,业绩表现超预期。
新产能投产及医疗制氧产品放量,助推业绩超预期。公司新项目顺利推进,2020年5月"年产4500吨富氧分子筛项目"投产,2021年一季度"年产9000吨高效制氢、制氧分子筛生产线"进入调试及试生产阶段。随着国内疫情得到有效控制,2021年上半年公司生产经营恢复常态,新产能逐步释放,通过积极优化产品结构,医疗保健制氧分子筛等高毛利率产品销售保持增长;同时公司进一步加强内部管理,成本控制有效提升,带动业绩大幅增长。
积极打造全产业链优势,做大做强分子筛吸附剂业务。公司具备分子筛原粉、成型分子筛等产业链一体化优势,国际大型分子筛企业长期垄断了制氢制氧分子筛的核心技术,公司多种产品已经突破垄断,不断实现进口替代。公司持续拓展分子筛吸附剂业务,2021年底前1.2万吨/年分子筛原粉和泰国1.2万吨/年成型分子筛将投产,产能规模不断扩张。
新应用场景及新品种增加,打开市场需求和盈利空间。老龄化背景下家用制氧机普及率不断提高,医院升级改造集中供氧带来新的需求,分子筛作为耗材需求将持续增长;碳中和背景下,制氢系列分子筛市场需求爆发力强。公司积极拓展煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品,国六标准实施后进口替代空间大,将带动公司整体盈利能力提升。此外,公司拟投资10.2亿元建设吸附材料产业园改扩建项目,其中定增募投的一期项目预计明年底建成投产,分子筛催化剂等产品将放量,奠定未来成长基础。
维持"强烈推荐-A"投资评级。我们预计2021～2023年公司归母净利润2.01亿、2.83亿、3.72亿元,EPS分别为3.48、4.90、6.43元,当前股价对应PE分别为32、22、17倍,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:原材料价格上涨、新项目建设不及预期、新产品放量不及预期。
[2021-06-16] 建龙微纳(688357):建龙微纳股东拟减持公司不超6%股份
■上海证券报
建龙微纳公告，中证开元及其一致行动人民权创投、普闰高新、郑州融英拟在180日内通过集中竞价、大宗交易的方式减持合计不超过所持公司股票3,469,200股，即不超过公司总股本的6%。
[2021-06-16] 建龙微纳(688357):发展空间广阔的分子筛行业龙头
■招商证券
分子筛行业技术壁垒高,公司有全产业链优势。国际大型分子筛企业长期垄断了制氢制氧分子筛的核心技术,公司多种产品已经突破垄断,不断实现进口替代。此外,公司具备分子筛原粉、成型分子筛等产业链一体化优势。
做大做强分子筛吸附剂业务,新产能持续投产。公司现有分子筛原粉、成型分子筛产能分别3.1万、2.9万吨/年,包括新建的9000吨/年高效制氢制氧分子筛,2021年底1.2万吨/年分子筛原粉和泰国1.2万吨/年成型分子筛将投产。
新应用场景增加,分子筛市场需求将大幅增长。老龄化会使家用制氧机普及率不断提高,医院升级改造集中供氧也会带来新的需求,分子筛属于耗材;氢能源行业快速发展,制氢系列分子筛市场需求爆发力强。
新产品品种增加,市场空间和盈利能力将提升。公司拓展了煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品,国六标准实施后进口替代空间大,催化剂类分子筛附加值更高,将带动公司整体盈利能力提升。
定增募投项目明年底投产,业绩增长确定性高。公司拟投资10.2亿元建设吸附材料产业园改扩建项目,奠定未来成长基础,其中定增募投的一期项目预计明年底建成投产,分子筛催化剂等产品将放量。
给予"强烈推荐-A"投资评级。预计2021～2023年公司归母净利润分别为1.79亿、2.53亿、3.29亿元,对应EPS分别为3.10、4.38、5.69元,当前股价对应PE分别为30、21、16倍,根据公司股权激励计划,2020～2022年业绩增长目标值为分别比2019年净利润增长55％、85％、170％,保底增速有保障。首次覆盖,给予"强烈推荐-A"投资评级。
风险提示:原材料价格上涨、新项目建设不及预期、新产品放量不及预期。
[2021-05-25] 建龙微纳(688357):募投项目打破产能瓶颈,21年Q1实现高增长-2020年年报及2021年一季点评
■上海证券
事件
建龙微纳发布2020年年报及2021年一季报,2020年实现营业收入4.52亿元,同比增长11.23％,归属于母公司股东净利润1.27亿元,同比增长48.10％;2021年Q1季度实现营业收入1.25亿元,同比增长65.83％,归属于母公司股东净利润3283万元,同比增长123.42％。
公司点评
吸附分子筛龙头企业,全产业链布局优势明显公司主营产品为医疗保健制氧分子筛、工业制氧分子筛、制氢分子筛、气体干燥与净化用分子筛、煤化工及石油化工领域分子筛、环保领域分子筛、建材领域分子筛,拥有原粉、活化粉、成型分子筛、活性氧化铝的全产业链布局。目前公司成型分子筛及活化粉产能、产量位居全球前列,是国内少数几家具备万吨产能的企业之一。2020年公司成型分子筛、原粉、活化粉、活性氧化铝销售额分别为3.74亿、4698万、2012万和1040万元,同比增长17.32％、-22.65％、33.94％、-8.60％,毛利率为47.15％、30.60％、33.56％、28.21％。主要终端产品成型分子筛产品结构持续优化,毛利率同比提升7.12个百分点。尽管销量同比下滑0.30％,但疫情影响逐步消失后有望恢复海外增长(2020年下滑12.39％)。
募投项目打破产品瓶颈,2021Q1业绩高增长目前公司主要产品成型分子筛年产能2万吨,产能利用率103.72％,原粉年产能3.1万吨,产能利用率101.36％,均处于满产状态。公司募投项目中的"高效制氢、制氧分子筛项目"、"泰国子公司建设项目"以及"吸附材料产业园项目(三期)"陆续建成达产后,预计将分别为公司新增9000吨成型分子筛、12000吨成型分子筛以及12000吨分子筛原粉产能。上述募投项目全部建设完成达成后,后续公司产能将达到分子筛原粉43000吨,成型分子筛41000吨,分子筛活化粉3000吨,活性氧化铝5000吨。产能扩张打破瓶颈的同时也将进一步扩大品类,增强竞争力。2020年底,公司完成对现有部分产线的技术改造和工艺提升,使其具备实现JLOX系列分子筛的生产能力,进一步提升了JLOX系列分子筛产能,提升产线运营的经济性。2021Q1季报业绩大增得益于产能扩张及产品结构持续优化,毛利率也达到了44.58％,同比环比均有提升。
拟进行产业园扩建,实现吸附领域向催化领域延伸公司公告称拟投资10.24亿元用于吸附材料产业园改扩建项目,项目包括环境保护及能源化工领域的分子筛类吸附剂和催化剂,项目分为三期,合计增加分子筛原粉及成型分子筛年产能10100吨和14100吨。项目一期预计投入2.67亿元(募集资金1.94亿元),建设期18个月,设计年产能为JLDN-1H原粉500吨、JLDN-3成型分子筛1000吨、JLCOS成型分子筛2500吨、JLTP成型分子筛500吨、JLDM-1成型分子筛100吨、13X成型分子筛4000吨,应用领域为环保及能源化工,将实现公司产品从吸附领域向催化领域拓展,进入空间更大的领域。
盈利预测与估值
我们预计公司在2021、2022和2023年将实现营业收入6.54、8.72和10.13亿元,同比增长44.82％、33.34％和16.17％,归属于母公司股东净利润为1.78、2.48和3.06亿元,同比增长40.00％、39.02％和23.46％,每股EPS为3.08、4.29和5.29元。对应PE为24.1、17.3和14.0倍。首次覆盖,未来六个月内给予"增持"评级
风险提示
募投项目进展不及预期;产品生产出现安全问题;新品拓展及应用不及预期;系统性风险。
[2021-05-22] 建龙微纳(688357):建龙微纳燃料电池用氢业务实现突破 制氢业务布局已日渐明晰
■证券时报
随着全球首例氢冶金示范工程开工和国际氢能示范区内全球规模最大的加氢站项目在近期相继取得重大进展，氢能源再次成为市场关注的焦点。
普华永道在5月19日发布的报告中指出，未来十年将是应对气候变化的关键时期，打造低碳氢经济在整个节能减排过程中发挥至关重要作用。目前氢能已经纳入我国能源战略，成为我国优化能源消费结构和保障国家能源供应安全的战略选择。
在氢能源产业的蓬勃发展中，洛阳建龙微纳新材料股份有限公司(下称“建龙微纳” 688357.SH)在完成科创板上市后的首个完整年度，公司制氢业务也实现了在氢燃料电池用氢业务和千吨级制氢应用的双突破，为公司未来的成长提供了更广阔的空间，获得了众多市场投资者的关注。
满足燃料电池市场
千吨级制氢应用落地
建龙微纳致力于医疗保健、清洁能源、工业气体、环境治理及能源化工等领域，相关分子筛吸附剂和催化剂的研发、生产、销售及技术服务，是一家具有自主研发能力及持续创新能力的新材料供应商和方案解决服务商。
公司JLPH5系列制氢分子筛已于2020年12月1日获得国家发明专利的授权，目前公司该系列制氢分子筛是工业尾气制氢路线中的核心技术产品。
燃料电池用氢方面，2020年度建龙微纳JLPH5系列分子筛在“河南京宝新奥新能源有限公司LNG冷箱工艺尾气提纯氢气技改项目”中应用后，经过加压、纯化、再加压灌装送加氢站，产出氢气的纯度可以满足GB/T 37244-2018的氢燃料电池质子交换膜用氢要求，可用于燃料电池汽车的加气，以缓解燃料电池加氢站氢资源紧张的局面。
千吨级制氢应用方面，2020年公司完成了新疆某项目的“制氢系列分子筛千吨级市场应用”，该项目利用公司JLPH5系列分子筛对项目中的工业副产气(即原料气，该原料气中的氢气纯度约为30%)进行提纯，将30%氢气纯度的原料气提升至氢气含量达到99.9%以上。
氢气制取方面，万联证券表示，目前我国制取氢气仍以煤气化制氢和工业副产氢为主，从短中期来看，成本较低的工业副产氢适合大规模推广，成为短中期内有效供氢主体。
但从长期来看，高效制氢分子筛吸附制氢工艺不仅在高效、低成本从工业弛放气中回收、富集、提纯高纯度氢气中具有显著优势，可以取得巨大的经济效益，还可以减轻尾气带来的环境污染，将拥有广阔的发展空间。
因此,建龙微纳制氢系列分子筛有利于帮助设备使用单位综合资源化利用，实现节能减排目标，对氢能源战略、燃料电池新能源汽车等清洁能源战略具有重要意义。
突破产能瓶颈
迎来氢应用行业爆发
赛迪科创在2021年初发布的《2020氢应用发展白皮书》显示，2019年中国氢气产量规模突破2,200万吨，位列世界第一，氢应用行业工业产值接近4,000亿元。据国际氢能委员会预测，到2050年，氢能产业及技术将创造25,000亿美元产值，在全球能源中所占比重有望达到18%，将为全球每年减少60亿吨二氧化碳排放。
根据最新行业数据，建龙微纳已成为分子筛吸附剂产能规模在全球排名前列的企业，公司各类分子筛吸附剂产品均具有与国际大型分子筛企业竞争的能力。
2020年度公司制氢系列分子筛业务为公司贡献营业收入约5,157.55万元，占同期公司营业收入约11.42%。相比于目前氢能源的发展，公司制氢业务的发展规模快速提升，未来具备更大的发展空间。
在历经2019年、2020年制氢业务稳健发展后，公司以现有产能资源整合聚焦、产能建设为抓手，推动公司产能规模经济化效益、全产业链效益稳步释放。与2020年度相比，公司2021年度的制氢业务产能增量的时间表已日渐明晰。制氢、制氧相关产线的投产也有助于公司逐步突破产能瓶颈，增加高端产品的产能，实现经营业绩的持续增长。
2021年一季度，建龙微纳利用超募资金投资的“9,000吨高效制氢、制氧分子筛生产线”也已进入调试及试生产阶段。项目正常达成后，预计将为公司带来年产5,000吨高效制氢分子筛产能增量，因此公司制氢业务有望成为公司成长的新引擎。
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