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≈≈蔚蓝生物603739≈≈(更新:21.11.05)
[2021-11-05] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物子公司被认定为青岛市首批离岸创新创业基地
■证券时报
蔚蓝生物消息，11月3日，青岛市科技局会同市委组织部、市财政局发布2021年度青岛市离岸创新创业基地认定名单，蔚蓝生物子公司上海康地恩生物科技有限公司等4家单位被认定为青岛市首批离岸创新创业基地。
[2021-10-30] 蔚蓝生物(603739):营收及净利平稳增长,加码益生菌布局大健康-2021年三季报点评
■国信证券
2021前三季度降费提效明显,营收净利双增长
公司21年前三季度营收同比+20.2％至8.3亿元,归母净利同比+29.3％至0.9亿元,毛利率同比-8.3％至46.2％,净利率同比+4.3％至12.7％,三项费用率同比-19.4％至25.2％。公司凭借多年研发积淀的产品+服务+平台等优势带来的盈利弹性逐步释放,整体经营表现稳健。
饲料酶及微生态主业稳健发展,益生菌等大健康业务有序推进
分产品看,公司酶制剂、微生态制剂及其他业务模块在21Q3的利润均保持稳健增长。其中,酶制剂业务21Q3实现营收1.07亿元,同比增长24％,当前畜禽养殖行业普遍面临销价差且原材料成本上涨的困境,饲料端非常规原料的应用趋势明显,公司饲料酶产品能有效提高饲料转换效率,帮助养殖端减轻成本,下游大客户认可度持续提升;
另外,公司微生态制剂业务21Q3实现营收0.61亿元,同比增长5％,公司积极布局益生菌等微生态相关产品,目前已自主开发多种功效突出的食品用或皮肤外用益生菌菌株,研发实力位于行业领先,或充分受益中国益生菌产品渗透率加速;此外,公司其他业务板块21Q3实现营收0.35亿元,同比增长44％,动保及其他产品销售依然保持增长。
加码人用益生菌项目建设,同ADM战略合作关系进一步深化
我国益生菌市场起步较晚,正处于蓬勃发展期,2020年中国益生菌市场规模预计约850亿元,过去5年CAGR约12％,随着人民健康意识的不断提高,预计人用益生菌市场将保持增长趋势。虽然当前我国益生菌原料主要由跨国公司供应,2019年科汉森及杜邦占原料市场供应比例约85％,但随着国内企业技术及生产实力提升,且我国自主研发的菌种更适用于中国人的肠道菌群,国产替代趋势明显。蔚蓝生物2021年10月发布公告,全资子公司潍坊蔚之蓝拟通过增资的方式引进投资者ADMSingapore,公司将同步增资,首期共同出资达2000万美元。
增资完成后,双方持股比例各为50％,将联手进行人用益生菌产品的生产和销售,产品面向全球市场推广,预计2023年底投入生产运营。
风险提示:爆发大规模不可控畜禽疫病的风险,原材料价格波动风险。
投资建议:微生物龙头,成长边际逐步打开,维持"增持"
预测公司21-23年归母净利1.38/1.49/1.75亿元,对应EPS分别为0.55/0.59/0.69元,PE分别为30.6/28.3/24.2倍,维持"增持"评级。
[2021-10-29] 蔚蓝生物(603739):核心板块业绩稳步增长,积极布局替抗与大健康领域-三季点评
■中信建投
事件
公司披露2021年三季报,前三季度实现营收8.33亿元,同比增长20.20％,归母净利润9449.92万元,同比增长29.34％;2021Q3实现营收2.84亿元,同比增长8.51％,归母净利润3315.82万元,同比增长13.94％。
简评
1、核心板块业绩稳步增长,净利润增速超过营收。
①2021年前三季度,受益于养殖业产能恢复及饲料端禁抗带动替抗产品需求增长,公司整体业绩实现增长。2021年前三季度实现营收8.33亿元(同比+20.20％),归母净利润9449.92万元(同比+29.34％);2021Q3实现营收2.84亿元(同比+8.51％,环比+0.50％),归母净利润3315.82万元(同比+13.94％,环比+2.58％)。若不考虑公司计入当期的政府补助等非经常性损益项目,2021年前三季度公司实现扣非归母净利润7356.75万元(同比+19.51％),2021Q3公司实现扣非归母净利润2572.18万元(同比-1.45％,环比+1.98％)。
②分业务板块看,公司核心板块三季度均实现同比增长。公司酶制剂业务前三季度实现营收3.06亿元(同比+47.3％),其中2021Q3实现营收1.07亿元(同比+23.48％,环比+7.91％);微生态制剂业务前三季度实现营收1.82亿元(同比+18.8％),其中2021Q3实现营收6060.17万元(同比+5.38％,环比-8.97％)。
③从利润率水平看,公司2021年前三季度销售毛利率为46.22％,较去年同期降低4.18pcts;销售净利率为12.72％,较去年同期增加0.52pcts。2、顺应禁抗替抗趋势,核心产品序列持续扩充。2020年7月起我国饲料端全面禁抗开始实施,而酶制剂是较好的替抗产品之一。公司研发实力强劲,目前已掌握多个酶制剂产品相关的核心技术。公司针对全面禁抗趋势,推出了以VLAND-PCP(基于饲料酶应用大数据系统的精准定制平台)精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶为核心的多元化用酶方案以及包括酶制剂、益生菌、植物提取物、动物保健品在内的整体替抗方案,为下游饲料和养殖行业解决实际的环保问题。近期,公司耐高温植酸酶专利在美国和欧洲获得授权,植酸酶和木聚糖酶可广泛应用于饲料领域。未来公司核心替抗产品序列将进一步拓展,在禁抗替抗趋势下公司酶制剂产品仍有广泛增长空间。
3、引入世界500强巨头ADM,积极布局大健康板块。
公司抓住大健康产业发展趋势,积极拓展人用益生菌业务。近日公司全资子公司潍坊蔚之蓝生物科技有限公司拟通过增资方式引进国际投资者ADMSingapore,公司将同步增资,增资完成后,双方持股比例各为50％。此前ADM与公司已有多年良好的合作基础,此次双方合作将聚焦于人用益生菌领域产品的拓展。ADM、蔚蓝生物将分别或联合为合资公司提供研发和技术支持,销售模式为B2B(包括B2B2C),预计2023年底投入生产运营,产品将面向全球市场推广。我们认为未来公司会在人用益生菌领域进一步发力,充分享受大健康产业长期发展的红利。
4、盈利预测与评级:预计公司2021-2023年实现营业收入10.86/12.69/15.13亿元,归母净利润1.28/1.57/1.98亿元,EPS分别为0.59/0.73/0.92元,对应PE分别为28.4x/23.1x/18.3x,维持"增持"评级。
风险提示:产品研发失败的风险,核心技术人员流失风险,下游需求不及预期的风险,产品质量风险,产品批准文号续期风险等
[2021-10-28] 蔚蓝生物(603739):稳健经营,研发蓄力布局大健康-2021年三季报点评
■西南证券
业绩点评:2021年前三季度公司实现营业收入8.3亿元,同比增长20.2％,实现归母净利润9449.9万元,同比增长29.3％。
饲料添加剂可有效提高养殖效率,发展前景广阔。单三季度来看实现营收2.8亿元,同比增长8.5％,归母净利润为3315.8万元,同比增长13.9％,与上半年39.5％的增速有所下滑,主要是单三季度受下游养殖处于亏损区间的影响,公司各项业务销售收入增速放缓,但仍维持正向增长,保证稳健经营。一方面在禁抗背景下,公司以酶制剂、益生菌、植物提取物形成"替抗铁三角"布局。为提倡绿色养殖,保证食品安全,2020年7月起我国饲料端全面禁止添加促生长类抗生素,畜禽抵抗力需要适应过程,养殖场为保障养殖效率与畜禽健康而选用替抗产品,公司的微生态制剂将调整肠道菌群平衡、生物拮抗、调节免疫功能、抵御病原菌侵染并促进消化吸收,除此以外可提供精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶为核心的多元化用酶方案。公司现已具备了针对禁抗提供系统解决方案的能力,陆续与核心客户建立战略合作形成定制化、差异化、跨界的解决方案,建立动物微生态替抗应用数据库,为产品的迭代升级做准备。另一方面,全球粮食价格处于相对高位,截至2021年10月中旬,我国玉米现货平均价约2663元/吨、小麦现货平均价约2688元/吨、豆粕现货价格约3640元/吨,从而导致饲料价格处于高位,饲喂微生物、酶制剂或将提高饲料利用效率,从而提高养殖效 益,饲用酶制剂是公司酶制剂板块的核心业务,主要产品为复合酶,包含有植酸酶、淀粉酶、木聚糖酶等。未来行业发展将进一步规范化,农业农村部起草的《直接饲喂微生物和发酵制品生产菌株鉴定及其安全性评价指南》目前已结束意见征求阶段,强调市场制度与产品安全性,公司作为酶制剂头部企业,产品优质市场认可度高,长期发展前景向好。
瞄准大健康,注重研发与合作。蔚蓝全资子公司潍坊蔚之蓝以增资方式引入国际投资者ADM,双方各出资1000万美金,增资完成后分别持股50％。蔚之蓝未来将主要进行人用益生菌产品的生产和销售,预计2023年开始生产运营。中国2020年益生菌市场规模接近850亿,益生菌有助于调节人体生理机能,提高免疫力,属于国家产业政策鼓励发展的行业,公司具有前瞻性,积极布局获得先发优势。除此以外公司持续探索益生菌在护肤领域的应用,深入青稞高值化产品开发,不断进步创新以获得更广阔的市场空间。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.56元、0.67元、0.82元,对应动态PE分别为30/25/21倍。考虑公司行业龙头地位公司行业龙头地位公司行业龙头地位公司行业龙头地位维持"持有"评级。
风险提示:非洲猪瘟疫情反弹;下游对酶制剂需求不及预期等。
[2021-10-28] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物前三季度净利润同比增长近三成 业绩持续稳定增长
■中国证券报
10月28日晚间，蔚蓝生物披露2021年三季报，公司前三季度实现营业收入8.33亿元，同比增长20.2%;实现归属于上市公司股东的净利润9449.92万元，同比增长29.34%。其中，第三季度公司实现营业收入2.84亿元，同比增长8.51%;实现归母净利润3315.81万元，同比增长13.94%。
蔚蓝生物主要从事酶制剂、微生态制剂以及动物保健品的研发、生产和销售。三季度，在下游养殖行业低迷的情况下，蔚蓝生物单季度仍实现了营收和利润双增，且利润增速高于收入增速，体现了良好的韧性。
作为在酶制剂、微生态制剂领域研发领先企业，蔚蓝生物坚持技术创新战略，持续加大研发投入，致力于打造一家以技术创新和全球化驱动的工业生物平台公司，致力于为生物制造提供核心技术。在养殖业限抗、替抗大背景下，公司构建了系统化的抗生素替代方案，形成了链接饲料端、养殖端、食品端的综合服务体系。东兴证券研究报告指出，随着国内饲料禁用抗生素的政策引导，替代抗生素的饲料添加剂有望迎来增量市场需求，公司替抗产品需求有望迎来显著提升。
在传统业务稳健增长的同时，公司横向拓展应用、纵向拓展大赛道，聚焦大健康领域，下游瞄向大消费领域，寻求更大发展。公司日前披露，公司全资子公司潍坊蔚之蓝生物科技有限公司拟通过增资的方式引进国际投资者，双方将共同拓展人用益生菌产业链。
[2021-10-18] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物子公司拟增资引入ADM Singapore 进军人用益生菌产品领域
■上海证券报
蔚蓝生物公告，全资子公司潍坊蔚之蓝拟通过增资的方式引进国际投资者 Archer Daniels Midland Singapore, Pte. Ltd.(以下简称“ADM Singapore”)，蔚蓝生物集团将同步增资。增资完成后，潍坊蔚之蓝增资后的注册资本为2,500万美元-3,000万美元，双方持股比例各为50%。潍坊蔚之蓝目前尚未开展经营活动，运营后主要进行人用益生菌产品的生产和销售，产品面向全球市场推广。ADM、蔚蓝生物分别或联合为合资公司提供研发和技术支持，销售模式为B2B(包括B2B2C)，预计2023年底投入生产运营。
ADM Singapore 隶属于ADM 集团。ADM 总部位于美国伊利诺伊州，世界500 强，是全球领先的农业生产和食物原料企业之一。公司表示，中国益生菌市场发展前景巨大，2020年产品规模接近850亿元。益生菌可以调整人体生理机能，具有改善肠道菌群平衡以及提高机体免疫力等功能，广泛应用于食品、保健品、护肤品等领域，拥有广阔的市场前景和发展前途，属于国家产业政策鼓励发展的行业。
[2021-09-08] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物与德国赢创推出的创新益生菌添加剂产品 预计年底正式登陆中国市场
■证券时报
近期，蔚蓝生物子公司青岛蔚蓝生物集团有限公司耐高温植酸酶专利在美国和欧洲获得授权。植酸酶和木聚糖酶可广泛应用于饲料领域。在微生态业务领域，蔚蓝生物与德国赢创工业集团(EVONIK)进一步深化合作，双方在水产养殖领域方面的合作进展顺利。经过约两年的联合研发，与赢创成功推出一款能改善水产养殖水质的创新益生菌添加剂产品，目前主要针对对虾养殖。该产品由双方共同研发，采用蔚蓝生产、赢创独家销售的模式进行推广，预计于2021年底正式登陆中国市场。
[2021-09-07] 蔚蓝生物(603739):顺应大健康和碳中和趋势,酶制剂和微生态将成公司第二增长曲线-深度研究
■中信建投
以酶制剂和微生态产品为核心,研发实力强劲。
公司专注酶制剂、微生态制剂及动物保健品,产品应用领域较为广泛。2021H1下游产业需求持续走高,公司实现总营收5.49亿元,同比增长27.27％。公司酶制剂及微生态产品对于公司总营收贡献比例不断增长,在2021H1达到约60％。公司自主研发能力强,研发投入位于行业前列。健康环保领域应用场景丰富,关注酶制剂和微生态市场。
目前我国食品酶、工业酶等产品由于技术差距等原因仍主要依赖进口,国产酶制剂产品在替代进口产品方面仍有较为广阔的发展空间。下游养殖业产能恢复会进一步带动饲料酶需求,同时"禁抗"、"碳中和"等政策也助力酶制剂的需求进一步增长。微生态制剂市场规模在近几年也不断增长,其中食品益生菌表现较为亮眼,也有望在国家落实以预防为主的健康管理方针背景下,成为未来带动微生态制剂产业继续增长的重点。重点布局酶制剂及微生态产品,建立合成生物技术储备。
在酶制剂产品方面,公司依托强大的研发实力积极拓展酶制剂的产品序列,努力帮助下游企业减少碳排放以及提供替代抗生素的解决方案。在微生态产品方面,公司利用技术累积不断研发技术含量更高的产品,同时为顺应大健康产业的发展趋势,公司也在积极布局人用食品益生菌的相关产品。未来合成生物技术拥有较大潜力,公司已积极展开相关技术和团队人才的储备工作,为这一新兴技术未来在产业的应用提前做好准备。
投资建议:预计公司2021-2023年实现营收11.12/12.96/15.41亿元,归母净利润1.41/1.69/2.07亿元,EPS分别为0.65/0.78/0.96元,对应PE分别为25.9x/21.6x/17.6x,给予"增持"评级。
风险提示:产品研发失败的风险,核心技术人员流失风险,下游需求不及预期的风险,产品质量风险,产品批准文号续期风险等。
[2021-08-17] 蔚蓝生物(603739):营收净利符合预期,微生物龙头厚积薄发-2021年半年报点评
■国信证券
2021H1净利增速超营收盈利能力持续改善公司21H1营收同比273至5.5亿元,归母净利同比+395至0.6亿元。21H1毛利率同比6.1％至46.4％6.4％,净利率同比6.3％至11.75％三项费用率同比6.6％至34.05％。公司凭借多年研发积淀的产品服务平台等优势带来的盈利弹性逐步释放,看好公司未来长期发展。
替抗产品非常规原料服务的优势凸显大健康产业布局储备成长分产品看,公司饲用及畜禽用产品21H1业绩增速迅猛。一方面,公司替抗产品需求受益饲料禁抗高速增长。且随着非常规原料在饲料端的应用比例提升,公司饲料酶产品能有效提高饲料转换效率,帮助养殖端减轻成本,下游大客户认可度持续提升。另一方面,公司产品服务的优势明显,有力支撑终端溢价,公司不仅针对饲料禁抗前瞻性布局多项系统化产品组合方案,在饲料端形成囊括酶、益生菌、植物提取物的"替抗铁三角"还提供饲料端质控、体内外消化道模型等综合服务,增强客户粘性。同时,酶制剂能显著降低能耗,顺应碳减排趋势,2021H1公司销售的酶制剂产品在下游客户应用中,累计减少二氧化碳排放量约97万吨。此外,公司积极布局益生菌等微生态产品,目前已自主开发多种功效突出的食品用或皮肤外用益生菌菌株,并积极推进国际合作,同时开发青稞高值化利用项目,有望打开成长新空间。
创新的研发体系雄厚的平台优势,驱动公司持续内生增长公司聚焦微生物产品,坚持技术创新21H1研发投入4669万元,占营收8.50％8.50％,领先同业。研发体系上,公司管理架构扁平化,技术专家和经营管理者共同管理研发团队与研发项目,加快了新品开发速度,减少投资浪费,同时,公司于21年6月发布首次股权激励计划,设立未来5年归母净利CAGR达18.06％的业绩目标,进一步完善长效激励机制,将充分调动团队主观能动性。另外,公司基于酶制剂平台优势,和世界500强ADM公司、德国赢创工业集团(等海外巨头合作研发微生态、酶制剂新产品,为业绩迎来新增长奠定扎实基础。
风险提示:爆发大规模不可控畜禽疫病的风险,原材料价格波动风险。
投资建议:微生物龙头成长边际逐步打开,维持增持预测公司2123年归母净利1.38/1.49/1.75亿元,对应EPS分别为0.55/59069元,PE分别为29927.7237倍,维持"增持"评级。
[2021-08-16] 蔚蓝生物(603739):各板块业绩齐增,研发奠定长期发展基础-2021年半年报点评
■西南证券
业绩点评:2021年上半年公司实现营业收入5.5亿元,同比增长27.3％,归母净利润为0.6亿元,同比增长39.5％,扣非后归母净利润为0.5亿元,同比增长34.9％。公司业绩实现增长主要系饲料酶、工业酶、植物微生态产品的销售增长所致,公司酶制剂实现营收2亿元,微生态制剂实现营收1.3亿元。且公司注重研发,报告期内研发投入4669.2万元,占营收8.5％,处于行业较高水平。
饲料原材料价格处于高位,饲用酶制剂或将迎来市场需求增量。2021年上半年公司实现营业收入中酶制剂占比为36.4％,饲用酶制剂是公司酶制剂板块的核心业务,主要产品为复合酶,包含有植酸酶、淀粉酶、木聚糖酶等。截至2021年8月上旬,我国玉米现货平均价约2795元/吨、小麦现货平均价约2598元/吨、豆粕现货价格约3700元/吨,较历史水平均处于高位,而其作为饲料原材料中的主要组成部分其价格上涨或将影响饲料配比。农业农村部起草的《直接饲喂微生物和发酵制品生产菌株鉴定及其安全性评价指南》目前已结束意见征求阶段,行业将更加规范,安全性更强。饲喂微生物、酶制剂或将提高饲料利用效率,从而提高养殖效益,市场空间广阔。公司作为酶制剂头部企业,产品优质市场认可度高,且注重研发,与美国ADM、德国赢创皆存在良好的科研合作关系,争取做到技术领先于同行,产品领先于市场。
公司在饲料端以酶、益生菌、植物提取物形成"替抗铁三角",同时布局大健康板块,寻求更大发展赛道。为保证食品安全,提倡绿色养殖,2020年7月起我国饲料生产企业开始全面禁抗,养殖场为保障养殖效率与畜禽健康而选用替抗产品,公司的微生态制剂将调整肠道菌群平衡、生物拮抗、调节免疫功能、抵御病原菌侵染并促进消化吸收,除此以外可提供精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶为核心的多元化用酶方案。公司现已具备了针对禁抗提供系统解决方案的能力,陆续与核心客户建立战略合作形成定制化、差异化、跨界的解决方案,建立动物微生态替抗应用数据库,为产品的迭代升级做准备。未来将持续探索益生菌在护肤领域的应用,深入青稞高值化产品开发,不断进步创新以获得更广阔的市场空间。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.56元、0.67元、0.82元,对应动态PE分别为29/25/20倍。参考同行业2021年平均PE为24倍,考虑公司行业龙头地位,多板块共同发展,维持"持有"评级。
风险提示:非洲猪瘟疫情反弹;下游对酶制剂需求不及预期等。
[2021-06-25] 蔚蓝生物(603739):首次股权激励落地,彰显公司成长信心-重大事件快评
■国信证券
事项:
公司公告推出股票期权激励计划,具体内容如下:1、拟向激励对象授予股票期权数量为1,000.00万份,约占本激励计划草案公告时公司股本总额25,208.4840万股的3.97％;2、本次授予的股票期权的行权价格为13.44元/份,每份股票期权在满足行权条件的情况下,拥有在行权期内以行权价格购买1股公司人民币A股普通股股票的权利;3、本激励计划授予的激励对象共计50人,包括公司公告本激励计划时在公司(含控股子公司、分公司)任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)人员;4、本激励计划首次授予的股票期权在授予登记完成日起满12个月后,分5期行权,每期行权的比例分别为20％、20％、20％、20％、20％;5、公司层面业绩考核要求:五个行权期解锁条件分别为,2021-2025年归属于上市公司股东的净利润依次较2020年增长25.40％、32.00％、55.00％、75.00％、132.00％;6、个人层面业绩考核要求:个人绩效考核结果为优秀、良好、合格、不合格时,对应的可行权比例分别为100％、80％、60％、0％。
国信农业观点:1)我们认为蔚蓝生物有望成为生物科技行业的标杆企业,公司最大优势在于拥有资源雄厚的管理层及积极性高的研发团队。一方面,短期公司充分受益后周期及饲料禁抗,饲用及畜禽用产品收入提升空间广阔;长期,公司所处的酶制剂、微生态市场规模增长潜力巨大,尤其是动物微生态制剂市场仍有近十倍成长空间。另一方面,公司形成了"核心技术人员+经营管理者"的双长制研发体系,有助于快速响应市场需求、推进新产品落地,且在完善的科学奖励机制下,团队研发积极性高,产品储备充足,未来成长性十足。本次股权激励计划的发布进一步彰显管理层的发展信心,有望充分调动团队积极性。2)风险提示:天气异常及疫病影响饲料行业阶段性波动的风险;生猪养殖项目拓展不及预期的风险。3)投资建议:短期,公司充分受益后周期及饲料禁抗,饲用及畜禽用产品收入提升空间广阔。长期来看,公司所处的酶制剂、微生态市场规模增长潜力巨大,依托资源雄厚的管理层及积极性高的研发团队,公司有望成为生物科技行业的标杆企业。预测公司2021-2023年归母净利润1.38/1.49/1.75亿元,对应EPS分别为0.89/0.96/1.13元,2021年6月24日收盘价对应PE分别18.5/17.1/14.6倍,维持"增持"评级。
评论:
股权激励覆盖核心技术及销售骨干,充分调动团队主观能动性根据公司股权激励计划草案披露,拟向激励对象授予的股票期权数量为1000万份,约占目前公司股本总额的3.97％。本激励计划授予涉及的激励对象共计50人,其中,董事及高级管理人员共计4人,包括董事及总经理陈刚、董事贾德强、财务总监乔丕远、董秘姜勇,共计获授220万股,占授予股票期权总数比例的22％,占目前公司总股本的0.88％。此外,中层管理人员、核心技术(业务)人员共计46人共计获授780万股,占授予股票期权总数比例的78％,占目前公司总股本的3.09％。公司重视人才培养与积累,截至2020年12月31日,公司有博士33人,专职研发人员216人。本次激励主要以核心技术创新体系和市场经营骨干为主,同时,以高学历、中青年为主,将有利于完善公司核心管理级员工及核心骨干的激励约束机制,吸引和保留优秀的管理人才和业务骨干,进一步激发公司创新活力,为公司的持续快速发展注入新动力。
高业绩解锁目标有望切实发挥激励作用,长效激励机制将增强公司核心竞争力本次激励计划五个行权期在公司层面业绩考核的解锁条件分别为,2021-2025年归属于上市公司股东的净利润依次较2020年增长25.40％、32.00％、55.00％、75.00％、132.00％,也就是说,归属于上市公司股东的净利润在未来五年的复合增长率需要达18.33％。该目标虽然明显高于公司2015年至2020年归属母公司股东的净利润复合年均增长率9.17％,但考虑到公司2020年归母净利增速大幅提升至40.16％,饲用酶、畜禽微生态等业务受益饲料禁抗令开始放量,由于饲料禁抗的影响将长期存在,因此我们认为公司未来5年公司归母净利复合年增速超过18％的业绩目标可行性较强,而且较高的目标也能充分发挥股权激励计划对员工的激励效果。同时,本激励计划授予的股票期权的需摊销总费用初步测算为4028.17万元,2021-2026年分别为857.31/1381.93/865.87/541.79及290.90/90.36万元,对公司整体利润影响有限,若考虑股票期权激励计划对公司发展产生的正向作用,由此激发管理团队的积极性,提高经营效率,降低代理人成本,本激励计划带来的公司业绩提升将远高于因其带来的费用增加。此外,本次股权激励计划期限较长,有效期最长期限不超过72个月,有助于公司建立长效的激励机制 ,使员工能够帮助公司进一步增强综合竞争力。
创新的研发体系及突出的平台优势驱动公司快速成长一方面,公司聚焦微生物产品,专注研发。技术创新管理架构扁平化,技术专家和经营管理者共同管理研发团队与研发项目,加快了新产品开发速度,减少投资浪费,且完备的激励机制有效激发团队的研发积极性。另一方面,公司产品储备充足,现有产品涵盖了主要的应用领域,并着手布局食品益生菌等微生态新产品,同时,利用平台优势,和国内高校及海外巨头合作研发微生态、酶制剂新产品,为业绩迎来新增长奠定扎实基础。本次股权激励计划的发布进一步彰显管理层的发展信心,有望充分调动团队积极性。
投资建议:继续重点推荐短期,公司充分受益后周期及饲料禁抗,饲用及畜禽用产品收入提升空间广阔。长期来看,公司所处的酶制剂、微生态市场规模增长潜力巨大,依托资源雄厚的管理层及积极性高的研发团队,公司有望成为生物科技行业的标杆企业。预测公司2021-2023年归母净利润1.38/1.49/1.75亿元,对应EPS分别为0.89/0.96/1.13元,2021年6月24日收盘价对应PE分别18.5/17.1/14.6倍,维持"增持"评级。
[2021-06-24] 蔚蓝生物(603739):股权激励显信心,研发优势奠定成长基石-事件点评
■西南证券
事件:公司发布股权激励草案,向激励对象授予股票期权1000万份,为期五年,约占公司草案公布时总股本4％。
股权激励有助于留住核心人才,长效激励机制增强公司核心竞争力,未来前景光明。公司始终坚信技术创新为发展的核心驱动,2020年公司研发投入7,991.4万元,占营业收入8.3％,在行业中处于较高水平,且本次激励对象以高学历核心技术团队以及市场经营骨干为主,给予一定的折让充分调动主观能动性,实现公司内生性增长。为保证股权激励的公平性与导向性,公司进行了组织架构的调整和职称体系的改革,将内部组织按市场经营、产研、总部职能分为前、中、后台,分别考虑其未来业绩指标,保障激励效率。
饲料原材料价格处于高位,饲料端可能出现配比调整,饲用酶制剂为公司核心业务之一,市场占有率领先,有望随市场需求增加迎来业绩增长。2020年公司实现营业收入中酶制剂占比为32％,饲用酶制剂主要产品为复合酶,包含有植酸酶、淀粉酶、木聚糖酶等。现玉米价格持续处于高位,截至2021年6月底,我国玉米现货平均价达2870元/吨左右,远高于往年平均水平,而玉米作为饲料原材料中的主要组成部分其价格上涨或将影响饲料配比,依照以往玉米价格上涨所带来的小麦作为饲料用量占比的提升,合理预测未来小麦在饲料中的占比将有所增长,相对应的消化酶以及木聚糖酶需求量或有提升,相应公司的业绩也将迎来增长。且公司注重研发,与美国ADM、德国赢创皆存在良好的科研合作关系,争取做到技术领先于同行,产品领先于市场。
"禁抗"政策顺利推进,养殖过程中对于化药重视程度显著增强,公司动物保健板块业务或将实现业绩提升。保证食品安全,提倡绿色养殖,2020年7月起我国饲料生产企业开始全面禁抗,饲料端禁止使用抗生素,使得畜禽抵抗力减弱,参考欧盟等发达国家的禁抗经验,治疗类药物市场将迎来扩张,公司拥有中兽药产品以及兽用化药,可有效保护畜禽呼吸道、消化道等,有助于其把握市场机遇,实现营收增长。公司的微生态制剂有助于提高动物消化效率,维护肠道健康、增强免疫力,具有替抗效果,长期来看将为业绩增长提供支撑。公司的微生态制剂将调整肠道菌群平衡、生物拮抗、调节免疫功能、抵御病原菌侵染并促进消化吸收,有效帮助畜禽不再依赖药物原理进而从本质上实现替抗,2020年微生态制剂实现营收2.1亿,同比增长13％,从长期来看发展前景广阔。并且公司积极发展,现已具备了针对禁抗提供系统解决方案的能力,陆续与核心客户建立战略合作形成定制化、差异化、跨界的解决方案,建立动物微生态替抗应用数据库,为产品的迭代升级做准备。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.56元、0.67元、0.82元,对应动态PE分别为29/24/20倍。参考同行业2021年平均PE为24倍,考虑公司行业龙头地位公司行业龙头地位公司行业龙头地位维持"持有"评级。
风险提示:非洲猪瘟疫情反弹;下游对酶制剂需求不及预期等。
[2021-06-24] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物推出1000万份5年期期权激励方案 行权条件5年净利复合增长18%
■中国证券报
蔚蓝生物6月24日晚间披露股权激励方案，公司拟向激励对象授予股票期权数量为1000万份，约占公司总股本的3.97%;行权价格为每份13.44元，授予对象包括公司中层管理人员和核心技术人员共50人。此外，本次股权激励计划等待期长达5年，体现了公司长期主义思想。
值得注意的是，公司期权行权价采用了自主定价模式，13.44元的行权价约为激励计划公告前120个交易日公司股票交易均价16.79元的80%。目前，市场上披露的期权激励方案中行权价一般不低于计划草案公司前一个交易日公司股票交易均价和公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的股票交易均价之一的较高者。
对于这一折让，公司解释称，此举有助于提高员工收益，充分激发员工动力，从而达到吸引人才、留住人才的目的，以推动公司业务的快速发展。考虑到激励对象的年龄和收入水平，期权折让更贴合公司的基本情况。
同时，从产业链的角度看，公司下游主要是畜禽养殖行业，目前畜禽存栏处于相对高位，预计未来增速趋缓。要完成业绩增长目标，更多需要公司内生性的成长，因此期权行权价格给予激励对象一定的折让，使激励对象行权时有适当的安全边际，有利于在完成考核指标后顺利行权，从而达到本次股权激励的目的。
公司为此次股权激励设定了较高的业绩指标。公司层面业绩考核指标以2020年归属于母公司所有者净利润为基数，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年实现的归母净利润较2020年分别增长25.4%、32%、55%、75%和132%。由此计算，若5个年度均满足行权条件，意味着公司未来五年归母净利润复合增长率超过18%，而公司2015年-2020年归母净利润复合年均增长率为9.17%。这意味着行权业绩指标较公司过去五年提高近一倍。
从份额分配来看，公司此次激励份额主要覆盖公司中层管理人员和核心技术人员，参与激励计划的中层管理人员和核心技术人员46人，获得期权数量780万份。
公司表示，建立健全公司长效激励机制，可充分调动员工的积极性和创造性，推动公司“双长制+产品经理”模式落地实施，提高研发的有效性，推动研发成果的快速转化。重视研发是蔚蓝生物的一大特征。2020年，公司研发投入7991.35万元，占营业收入8.32%，在行业中处于较高水平。此外，公司同步搭建了8大技术中心和2个实验室，并依托9个国家级创新平台开展研发工作，实行“双长制+产品经理”的研发管理模式，使用基于集成产品开发(简称IPD)系统的管理平台对研发项目进行过程管理，开展了多个领域的应用研发和产品推广。通过多年的积累，公司建立起一支稳定、专业化的人才队伍。截至2020年12月31日，公司有博士33人，专职研发人员216人(比2019年增加10.2%)。
据介绍，为了本次股权激励计划的有效实施，公司此前进行了组织架构的调整和职称体系的改革，公司的内部组织划分为前台(市场经营)、中台(产研)、后台(总部职能)。股权的分配更多考虑激励对象未来的业绩指标，充分体现了本次股权激励的公平性和导向性。组织结构上，本次激励主要以技术和销售人员为主;学历结构上，本次激励以高学历人才为主，硕士以上人员占比72.55%，其中，博士占比27.45%;年龄结构上，本次股权激励以30-45岁中青年为主，占比80%以上;工龄结构上，5年以上人员44人，占比88%，其中，10年以上人员35人，占比70%。平均工龄11.5年，公司核心团队稳定。
[2021-06-23] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物与赢创合作开发益生菌新品
■中国证券报
蔚蓝生物6月23日消息，今年年底，由蔚蓝生物与赢创历时两年合作研发的一款创新益生菌添加剂产品将正式登陆国内市场，该产品主要用于改善对虾养殖水质。
这款名为于农盈赢水净(AQUAVI?Pro-Pond)的产品由三种菌株组成，可有效降低水中氨氮、硝酸盐和亚硝酸盐浓度。其中水体中的氨氮通常源自动物排泄物，可产生急性和慢性毒性作用，是影响水质的关键因素之一;高浓度的硝酸盐和亚硝酸盐也会对动物产生危害。
据了解，蔚蓝生物专注于酶制剂、微生态制剂和动物保健品的研发与生产，益生菌产品也是赢创肠道健康解决方案的核心组成部分。两家公司都拥有自有菌种库，这也是此次双方合作研发新品的契机之一。
据悉，双方自2015年起即在益生菌领域开展合作。赢创动物营养业务线全球负责人EmmanuelAuer博士表示：“我们的共同目标是促进全球水产业健康、可持续的发展，满足日益增长的人口需求，与蔚蓝的战略伙伴关系将推动我们以更快的速度向这一目标前进。”
于农盈赢水净将由蔚蓝生物生产，赢创独家销售。目前该产品已在实验室和养殖场进行了广泛的安全性和有效性测试，并将自2021年夏季起率先在中国这一全球最大的对虾养殖市场开展试点推广。
[2021-04-23] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物总经理陈刚酶制剂、疫苗和大健康业务板块助力公司可持续发展
■中国证券报
“依靠在生物工程底层的长期储备和布局，2021年开始，蔚蓝生物将在酶制剂、疫苗和大健康产品等领域迎来收获季，多板块产品市场的逐步释放，将为公司未来可持续发展奠定良好基础”，蔚蓝生物总经理陈刚在4月21日举行的2020年度业绩说明会上表示。
抢滩饲料禁抗机遇
作为国内饲料酶领域领先的企业，2020年下半年以来实施的饲料“禁抗”政策，给公司带来了良好的发展机会。2020年，公司饲料酶实现销售收入2.23亿元，同比增长38%;畜禽微生态制剂实现销售收入1.11亿元，同比增长54.48%。
陈刚介绍，公司在抗生素替代上有十几年积淀，一直围绕酶、益生菌、植物提取物和疫苗做整体动物健康方案，形成了以VLAND-PCP精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶等酶制剂，益生菌和植物提取物为核心的多元化替抗产品解决方案。
对于“禁抗令”下为何没有大单品出现的原因，陈刚解释，“替代抗生素是终极目标，目前除了上游限制，只能依靠多维度减抗，替抗产品的爆发不是在于单品，而是复合酶的开发，目前公司PCP(基于饲料酶应用大数据系统的精准定制平台)方案已经获取诸多大客户认可。”
玉米价格的上行激发了大麦、小麦、木薯淀粉等多元饲料原料的使用比例，这也加大了酶制剂的使用量。由于小麦中的蛋白质和非淀粉多糖含量比玉米高，非淀粉多糖不利于畜禽的成长与饲料的利用，将会增加食糜的粘性，使其覆盖在肠道壁上，从而降低能量的吸收利用率，必须通过添加非淀粉多糖酶才能提高其对小麦的消化率。
动保产品逐步发力
疫苗业务是公司未来另一个值得期待的看点。“公司目前疫苗产能已经满负荷，很多客户订单公司都承接不了”，陈刚介绍。这也导致公司疫苗产业规模迟迟上不去，目前产品更多是禽类疫苗，少量涉足水禽疫苗，对于广阔的猪疫苗等市场涉足也较少。
对于疫苗行业发展趋势，陈刚表示，动物疫苗市场呈现增长趋势，行业天花板短期不会出现，强制疫苗会逐渐市场化;“禁抗”促使养殖户应对多种畜禽疾病的态度从“被动”转为“主动”，防疫方式由使用抗生素治疗转变为接种疫苗。此外，下游养殖户集中度不断提升，养殖业规模化程度提高，疫病发生概率越高，对防治疫苗的需求越来越大。
根据农业农村部相关要求，所有兽药生产企业均应在2022年6月1日前达到新版兽药GMP要求。为此，公司已投资8亿元建设动保产业基地，预计将在明年6月投产。
公司疫苗业务负责人表示，随着产能保障落地，加之公司的产品研发储备、稳定的集团客户群体，公司疫苗业务将迎来成长阶段，有望缩小与行业龙头的差距。在具体打法上，除了在目前的家禽疫苗领域外，公司还在猪的主流病毒性和细菌性传染性疫苗战略布局，最终实现禽、猪疫苗各占一半的市场格局，推动疫苗业务快速增长。
公司2020年年报显示，公司已布局的处于研发进程中的多联多价疫苗产品。在猪用疫苗领域已经完成猪主流病毒性和细菌性传染病疫苗产品的战略布局，形成圆副链三联、蓝圆支三联，加现有猪瘟、伪狂、圆环、腹泻、细小等多产品矩阵。公司在禽用疫苗布局的产品有新流腺三联、新流法腺四联、新支流法四联、鼻支三联五价等。
公司也有在寻求资源，准备布局更多的产品，比如蓝耳病疫苗、猪瘟-伪狂犬二联、禽流感H5疫苗、鸭瘟、鸭肝炎、小鹅瘟、黄病毒、星状病毒等多联多价卵黄抗体等抗体新产品。
跨界入局大健康
“今年公司在大健康领域的布局会有突破性进展，相关产品会落地”，陈刚介绍。布局大健康产品领域，公司目的是横向拓展应用、纵向拓展大赛道，聚焦大健康领域，下游瞄向大消费领域。“但公司坚守B端业务，相关产品通过与业内优秀的消费品企业合作呈现到市场”。
人用益生菌是被寄予厚望的新产品。目前益生菌产业下游应用链已非常广泛，横跨普通食品、功能性食品、保健品、日化用品、药品等多个行业。一些新兴的益生菌应用领域也正在被开发中，如替代传统化学药剂进行环境消毒，替代传统防腐剂提升食品保质期和安全性等。未来人用益生菌产业会逐步进入成熟期，大健康产业的红利会进一步释放，益生菌的市场容量将会进一步爆发。据介绍，在人用益生菌领域，公司将不断探索应用场景，比如护肤品、宠物益生菌产品、母婴产品等。
在植物基食品领域，2021年3月，蔚蓝生物与全球500强的ADM公司就青稞项目合作签署协议，将充分利用各自的技术和市场优势，就生产工艺和应用开发开展共同合作，实现青稞在食品、饮料领域的全产业链开发。
对于这一破界之举，陈刚解释，这其实与公司生物工程技术的底层逻辑一脉相承。“过去公司做动物用益生菌，现在做人用益生菌;再比如生物提取，用酶制剂进行生物提取，会比传统工艺成本低很多”。未来，公司还瞄准酶制剂在“碳中和”大背景下更多的应用机会。
据介绍，公司的酶制剂和微生态制剂在传统行业的应用可以实现资源消耗低、环境污染少的产业新结构和生产新方式。酶和微生态在养殖产业可明显减少畜禽二氧化碳、甲烷等气体排放，公司还将持续拓展洗涤酶、食品酶等酶制剂产品的应用领域，服务于节能减排。
[2021-04-21] 蔚蓝生物(603739):业绩高速增长，多板块未来可期-2020年年报点评
■西南证券
业绩总结:2020年公司实现营业收入9.6亿元，同比增长13.4%，归母净利润为1.1亿元，同比增长40.2%；2021Q1公司营业收入2.7亿元，同比增长35.5%，归母净利润为0.3亿元，同比增长33%。
公司业绩快速增长，主要原因在于:1)国内畜禽养殖集中度持续提升，饲料工业化规模增速，饲料原材料价格上升，公司综合提升饲料转化率的定制复合酶产品收入快速增加；2)在"禁抗"及非洲猪瘟的双重影响下，动物保健品业务稳定增长，生物制品、兽用化药业务迅速发展。
公司在饲用酶制剂领域市场占有率靠前，未来市场需求提升，公司发挥龙头优势，业绩有望迎来增长。饲用酶制剂是公司酶制剂板块的核心业务，2020年公司实现营业收入中酶制剂占比为32%，饲用酶制剂主要产品为复合酶，包含有植酸酶、淀粉酶、木聚糖酶等。现玉米价格持续处于高位，截至2021年4月，我国玉米现货平均价达2900元/吨左右，远高于往年平均水平，而玉米作为饲料原材料中的主要组成部分其价格上涨或将影响饲料配比，依照以往玉米价格上涨所带来的小麦作为饲料用量占比的提升，合理预测未来小麦在饲料中的占比将有所增长，相对应的消化酶以及木聚糖酶需求量或有提升，相应公司的业绩也将迎来增长。且公司注重研发，与美国ADM、德国赢创皆存在良好的科研合作关系，争取做到技术领先于同行，产品领先于市场。
公司的微生态制剂有助于提高动物消化效率，维护肠道健康、增强免疫力，具有替抗效果，长期来看将为业绩增长提供支撑。为保证食品安全，提倡绿色养殖，2020年7月起我国饲料生产企业开始全面禁抗，养殖场为保障养殖效率与畜禽健康而选用替抗产品，公司的微生态制剂将调整肠道菌群平衡、生物拮抗、调节免疫功能、抵御病原菌侵染并促进消化吸收，不再依赖药物原理进而从本质上实现替抗，2020年微生态制剂实现营收2.1亿，同比增长13%，从长期来看发展前景广阔。并且公司积极发展，现已具备了针对禁抗提供系统解决方案的能力，陆续与核心客户建立战略合作形成定制化、差异化、跨界的解决方案，建立动物微生态替抗应用数据库，为产品的迭代升级做准备。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.78元、0.94元、1.14元，对应动态PE分别为33/28/23倍。参考同行业2021年平均PE为24倍，考虑公司行业龙头地位，多板块共同发展，维持"持有"评级。
风险提示:非洲猪瘟疫情反弹；下游对酶制剂需求不及预期等。
[2021-04-20] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物2020年净利润同比增长40% 拟10转4派2元
■上海证券报
蔚蓝生物4月20日晚间发布2020年年度报告，报告期内，公司实现营业收入9.60亿元，同比增长13.40%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8591.83万元，同比增长61.15%，公司拟每10股以资本公积转增4股，并派发现金红利2元(含税)。
公司同日披露2021年一季度报告，报告期内公司实现营业收入2.66亿元，同比增长35.50%;归属于上市公司股东的净利润2901.84万元，同比增长32.95%。
作为研发强势的生物高科技企业，公司前瞻性布局了抗生素替代产品的研发，构建了系统化的抗生素替代方案，形成了以VLAND-PCP(基于饲料酶应用大数据系统的精准定制平台)精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶等酶制剂、益生菌、植物提取物为核心的多元化替抗产品解决方案，形成了链接饲料端、养殖端、食品端的综合服务体系，是饲料禁抗令的最佳受益者，产品渗透率进一步提升。
2020年7月饲料禁抗令颁布，养殖端“减抗、限抗”、饲料端“禁抗”带给蔚蓝生物三大主营业务(酶制剂、微生态制剂、动物疫苗)新的历史性机遇。报告期内，公司饲料酶、畜禽微生态业务快速增长，年内公司饲料酶实现销售收入2.23亿元，同比增长38.00%;畜禽微生态制剂实现销售收入1.11亿元，同比增长54.48%。“禁抗”促使养殖户应对多种畜禽疾病的态度从“被动”转为“主动”，防疫方式由使用抗生素的治疗转变为接种疫苗，公司生物制品业务的也因此实现快速增长。2020年公司动物保健品业务实现销售收入32190.83万元，同比增长12.57%，生物制品、兽用化药销售收入分别同比增加11.86%、20.81%。
技术创新是公司的核心战略，带动公司新产品的开发与技术升级。公司2020年研发投入7991.35万元，占营业收入8.32%，在行业中处于较高水平。未来公司将聚焦核心主业，以平台化的管理系统为主体，专注技术创新和全球布局，形成“一体两翼”的发展新格局，致力于打造一家以技术创新和全球化驱动的工业生物平台公司。
2021年，公司将进一步加大生物制品方面的投入，从健康和环保的角度，在食品益生菌、食品酶、工业酶等方面进一步发展突破。公司还将积极布局大健康产业，积极拓展航道，寻求更大的发展空间。
[2021-04-17] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物5亿元定增落地 实控人持股比例提升至58.69%
■中国证券报
蔚蓝生物4月16日晚间披露向特定对象发行股票发行情况报告书。公司向西藏善诚和西藏思壮非公开发行2539.36万股，募集资金总额5亿元，发行价19.69元/股，锁定期为18个月，本次发行新增股份将于限售期届满后的次一交易日起在上海证券交易所上市交易。募集资金扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。西藏善诚和西藏思壮为公司实际控制人张效成、黄炳亮分别控制的企业，双方以相同的价格现金认购此次发行的股票。
本次发行前，黄炳亮、张效成通过青岛康地恩实业有限公司间接持有公司51.91%股份股份。发行完成后，西藏善诚和西藏思壮分别持有公司7.05%股份，青岛康地恩实业有限公司持股比例变动为44.59%，二人直接和间接持有的公司股份比例提升到58.69%，且锁定期为18个月，可见实控人对公司未来发展坚定看好。
资料显示，蔚蓝生物主要从事酶制剂、微生态制剂以及动物保健品的研发、生产和销售。公司以“生物科技还原生态世界”为宗旨，致力于为生物制造提供核心技术支持，为传统产业提供清洁节能技术，为食品安全提供绿色解决方案，全程服务农业、食品、洗涤、健康、环保、生物催化等多个产业。本次发行完成后，公司的主营业务方向不会出现重大变化。
公司表示，通过此次定增可以增强资本实力，强化公司战略实施。募集资金到位后，公司的总资产和净资产将同时增加，公司资产负债率下降，公司的资金实力得到显著增强，有利于降低公司财务费用、优化资本结构，为公司进一步扩大规模提供有力的资金支持，从而改善公司的盈利能力和经营状况。
蔚蓝生物还表示，未来，随着公司各项业务持续发展、业务规模不断扩大，公司经营规模将进一步扩大，流动资金的需求也将随之增长。此次募集资金的到位，公司筹资活动现金流入大幅增加，将在一定程度上缓解公司快速发展的资金压力，有利于增强公司竞争能力，降低经营风险，有利于进一步拓宽公司的融资渠道，提升公司盈利水平。
蔚蓝生物：5亿元定增落地 实控人持股比例提升至58.69% 中国证券报.中证网 2021-04-17 08:57 中证网讯（王珞）蔚蓝生物4月16日晚间披露向特定对象发行股票发行情况报告书。公司向西藏善诚和西藏思壮非公开发行2539.36万股，募集资金总额5亿元，发行价19.69元/股，锁定期为18个月，本次发行新增股份将于限售期届满后的次一交易日起在上海证券交易所上市交易。募集资金扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。西藏善诚和西藏思壮为公司实际控制人张效成、黄炳亮分别控制的企业，双方以相同的价格现金认购此次发行的股票。
本次发行前，黄炳亮、张效成通过青岛康地恩实业有限公司间接持有公司51.91%股份股份。发行完成后，西藏善诚和西藏思壮分别持有公司7.05%股份，青岛康地恩实业有限公司持股比例变动为44.59%，二人直接和间接持有的公司股份比例提升到58.69%，且锁定期为18个月，可见实控人对公司未来发展坚定看好。
资料显示，蔚蓝生物主要从事酶制剂、微生态制剂以及动物保健品的研发、生产和销售。公司以“生物科技还原生态世界”为宗旨，致力于为生物制造提供核心技术支持，为传统产业提供清洁节能技术，为食品安全提供绿色解决方案，全程服务农业、食品、洗涤、健康、环保、生物催化等多个产业。本次发行完成后，公司的主营业务方向不会出现重大变化。
公司表示，通过此次定增可以增强资本实力，强化公司战略实施。募集资金到位后，公司的总资产和净资产将同时增加，公司资产负债率下降，公司的资金实力得到显著增强，有利于降低公司财务费用、优化资本结构，为公司进一步扩大规模提供有力的资金支持，从而改善公司的盈利能力和经营状况。
蔚蓝生物还表示，未来，随着公司各项业务持续发展、业务规模不断扩大，公司经营规模将进一步扩大，流动资金的需求也将随之增长。此次募集资金的到位，公司筹资活动现金流入大幅增加，将在一定程度上缓解公司快速发展的资金压力，有利于增强公司竞争能力，降低经营风险，有利于进一步拓宽公司的融资渠道，提升公司盈利水平。
[2021-03-24] 蔚蓝生物(603739):酶制剂需求提升,多产品助力"禁抗"-深度研究
■西南证券
推荐逻辑:公司未来业绩向好,主要驱动因素为饲用酶制剂以及微生态制剂下游需求提升。1)玉米现货价近3000元/吨的高位或促使饲料端配比改变,小麦作为玉米的替代品种需要配合添加剂,相应的内源消化酶与非淀粉多糖酶需求量增加;2)"禁抗"相关工作顺利推进,公司酶制剂以及微生态制品等替抗产品长期需求提升;3)且下游养殖行业整体向好,生猪存栏自非洲猪瘟后逐步恢复至4亿头以上,禽类养殖景气度处于较高水平,20年祖代引种近百万套,需求大体趋势向上。
公司在饲用酶制剂领域市场占有率靠前,未来市场需求提升,公司发挥龙头优势,业绩有望迎来增长。饲用酶制剂是公司酶制剂板块的核心业务,2019年公司实现营业收入8.5亿,酶制剂占比为31％,其中饲用酶制剂贡献约3/4,主要产品为复合酶,包含有植酸酶、淀粉酶、木聚糖酶等。现玉米价格持续处于高位,截至2021年3月,我国玉米现货平均价达3000元/吨,远高于往年平均水平,而玉米作为饲料原材料中的主要组成部分其价格上涨或将影响饲料配比,依照以往玉米价格上涨所带来的小麦作为饲料用量占比的提升,合理预测未来小麦在饲料中的占比将有所增长,相对应的消化酶以及木聚糖酶需求量或有提升,相应公司的业绩也将迎来增长。且公司注重研发,与美国ADM、德国赢创皆存在良好的科研合作关系,争取做到技术领先于同行,产品领先于市场。
公司的微生态制剂有助于提高动物消化效率,维护肠道健康、增强免疫力,具有替抗效果,长期来看将为业绩增长提供支撑。为保证食品安全,提倡绿色养殖,2020年7月起我国饲料生产企业开始全面禁抗,养殖场为保障养殖效率与畜禽健康而选用替抗产品,公司的微生态制剂将调整肠道菌群平衡、生物拮抗、调节免疫功能、抵御病原菌侵染并促进消化吸收,不再依赖药物原理进而从本质上实现替抗,2019年微生态制剂实现营收1.9亿,从长期来看发展前景广阔。并且公司积极发展,现已具备了针对禁抗提供系统解决方案的能力,陆续与核心客户建立战略合作形成定制化、差异化、跨界的解决方案,建立动物微生态替抗应用数据库,为产品的迭代升级做准备。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.65元、0.78元、0.97元,对应动态PE分别为35/30/24倍,参考同行业2021年平均PE为24倍,公司行业龙头地位,多板块共同发展,首次覆盖,给予"持有"评级。
风险提示:非洲猪瘟疫情反弹;市场销售情况不及预期;下游对酶制剂需求不及预期等。
[2021-03-16] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物非公开发行股票申请获核准批复
■上海证券报
蔚蓝生物公告，公司于3月16日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过25,393,600股新股。
[2021-03-01] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物非公开发行股票申请获审核通过
■上海证券报
蔚蓝生物3月1日晚间公告，公司非公开发行A股股票申请于3月1日获得证监会发审委审核通过。
根据此前定增预案，公司拟向西藏善诚和西藏思壮非公开发行不超过2539.36万股，募集资金规模不超过5亿元，定增价19.69元/股，锁定期为18个月。募集资金扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。西藏善诚和西藏思壮为公司实际控制人张效成、黄炳亮分别控制的企业，双方以相同的价格现金认购此次发行的股票。
公司两实际控制人全额以现金认购定增股份，将大大提升二人在公司的持股比例，且锁定期为18个月，可见实控人对公司未来发展坚定看好，信心十足。本次发行前，黄炳亮、张效成通过青岛康地恩实业有限公司间接持有公司51.91%股份股份。按照此次发行上限测算，发行完成后，西藏善诚和西藏思壮分别持有公司7.05%股份，二人直接和间接持有的公司股份比例提升到58.69%。
资料显示，蔚蓝生物主要从事酶制剂、微生态制剂以及动物保健品的研发、生产和销售。公司表示，未来将持续加强酶制剂、微生态领域的研发投入，加强产品宣传和市场推广力度，同时稳步推进动物用生物制品生产基地项目，扩大生产规模，丰富公司的产品结构，提升公司整体盈利能力。
公司表示，通过此次定增可以增强公司资本实力，强化公司战略实施。公司以“技术驱动发展”为发展战略，一方面致力于为生物制造提供核心技术支持，为传统产业提供清洁节能技术，为食品安全提供绿色解决方案，全程服务农业、食品、洗涤、健康、环保、生物催化等多个产业，发展成为世界级的高科技生物企业。另一方面，2020年7月1日起，除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种将停止在饲料中添加，为公司替抗产品带来大好发展机遇。为迎接替抗时代，公司在抗生素替代上整体布局，追根溯源，回归食品安全本质，构建了系统化的抗生素替代方案，形成了链接饲料端、养殖端、食品端的综合服务体系。在饲料禁抗政策实行的背景下，预计公司替抗产品需求将迎来显著提升。
蔚蓝生物还表示，未来，随着公司各项业务持续发展、业务规模不断扩大，公司经营规模将进一步扩大，流动资金的需求也将随之增长。此次募集资金的到位，将在一定程度上缓解公司快速发展的资金压力，有利于增强公司竞争能力，降低经营风险，有利于进一步拓宽公司的融资渠道。公司的总资产、净资产规模均将有一定程度的提高，公司资金实力将显著增强，为公司后续发展提供有力的资金保障。公司资产负债率将有所下降，财务结构将进一步优化，将有利于降低财务费用，提升公司盈利水平。
[2020-12-28] 蔚蓝生物(603739):聚焦微生物研发,期待新增长
■国信证券
公司是国内微生物龙头,管理层产业资源雄厚
公司是国内微生物行业龙头,产品涵盖酶制剂、微生态制剂、动保三大领域。实控人黄炳亮及张效成技术出身,在饲料、动保、养殖等相关领域的产业资源雄厚,对公司未来发展有利。
短期受益后周期及饲料禁抗,长期市场增长潜力巨大
公司的饲用和畜禽用酶制剂和微生态制剂属于畜禽后周期板块,目前生猪存栏恢复速度快,产能最快有望在明年三月恢复至正常水平,直接驱动公司产品需求增长。此外,公司针对饲料禁抗前瞻性布局了多项产品组合方案,2020年饲料禁抗令的落地也有效促进了公司饲用业务的增长。长期来看,国内酶制剂、微生态制剂、动保市场均处于快速成长期,市场增长潜力巨大,尤其是动物微生态制剂市场仍有近十倍成长空间。
创新的研发体系及突出的平台优势驱动公司快速成长
一方面,公司聚焦微生物产品,专注研发。技术创新管理架构扁平化,技术专家和经营管理者共同管理研发团队与研发项目,加快了新产品开发速度,减少投资浪费,且完备的激励机制有效激发团队的研发积极性。另一方面,公司产品储备充足,现有产品涵盖了主要的应用领域,并着手布局食品益生菌等微生态新产品,同时,利用平台优势,和国内高校及海外巨头合作研发微生态、酶制剂新产品,为业绩迎来新增长奠定扎实基础。
风险提示
爆发大规模不可控畜禽疫病的风险,原材料价格波动风险。
给予"增持"评级
短期,公司充分受益后周期及饲料禁抗,饲用及畜禽用产品收入提升空间广阔。长期来看,公司所处的酶制剂、微生态市场规模增长潜力巨大,依托资源雄厚的管理层及积极性高的研发团队,公司有望成为生物科技行业的标杆企业。我们预测公司2020-2022年净利润分别为1.00/1.20/1.44亿元,EPS分别为0.65/0.78/0.93元,首次覆盖,给予"增持"评级。
[2020-10-18] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物拟定增募资5亿元补充流动资金 两实控人全额包销展现信心
■中国证券报
蔚蓝生物日前披露非公开发行预案，公司拟非公开发行不超过2539.36万股股份，发行价格为19.69元/股，募集资金规模不超过5亿元，扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。公司实际控制人张效成、黄炳亮分别控制的西藏善诚投资咨询有限公司(以下简称“西藏善诚”)和西藏思壮投资咨询有限公司(以下简称“西藏思壮”)以现金方式全额认购此次定增股份，锁定期为18个月。
资料显示，蔚蓝生物主要从事酶制剂、微生态制剂以及动物保健品的研发、生产和销售。公司表示，通过此次定增可以增强公司资本实力，强化公司战略实施。公司以“技术驱动发展”为发展战略，一方面致力于为生物制造提供核心技术支持，为传统产业提供清洁节能技术，为食品安全提供绿色解决方案，全程服务农业、食品、洗涤、健康、环保、生物催化等多个产业，发展成为世界级的高科技生物企业。另一方面，2020年7月1日起，除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种将停止在饲料中添加，为公司替抗产品带来大好发展机遇。为迎接替抗时代，公司在抗生素替代上整体布局，追根溯源，回归食品安全本质，构建了系统化的抗生素替代方案，形成了链接饲料端、养殖端、食品端的综合服务体系。在饲料禁抗政策实行的背景下，预计公司替抗产品需求将迎来显著提升。
公司还表示，随着公司各项业务持续发展、业务规模不断扩大，公司经营规模将进一步扩大，对流动资金的需求也将随之增长。本次募集资金的到位，将在一定程度上缓解公司快速发展的资金压力，有利于增强公司竞争能力，降低经营风险，有利于进一步拓宽公司的融资渠道，有助于公司实现持续健康发展。公司的总资产、净资产规模均将有一定程度的提高，公司资金实力将显著增强，为公司后续发展提供有力的资金保障。公司资产负债率将有所下降，财务结构将进一步优化，将有利于降低财务费用，提升公司盈利水平。
公司两实际控制人通过此次定增，以真金白银认购公司股份，实现对公司的直接持股，并大大提升在公司的持股比例。本次发行前，公司黄炳亮、张效成通过青岛康地恩实业有限公司间接持有公司51.91%股份股份。按照此次发行上限测算，发行完成后，西藏善诚和西藏思壮分别持有公司7.05%股份，二人直接和间接持有的公司股份比例提升到58.69%。
[2020-10-16] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物拟定增募资不超5亿元
■上海证券报
蔚蓝生物10月16日晚间披露2020年度非公开发行股票预案，募集资金总额预计不超5亿元，扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。发行价格为19.69元/股，发行数量不超2539万股。此次发行对象为西藏善诚和西藏思壮，以上发行对象以现金方式认购。西藏善诚和西藏思壮为公司实际控制人张效成、黄炳亮分别控制的企业，双方以相同的价格现金认购此次发行的股票。
蔚蓝生物表示，未来，随着公司各项业务持续发展、业务规模不断扩大，公司经营规模将进一步扩大，流动资金的需求也将随之增长。本次募集资金的到位，将在一定程度上缓解公司快速发展的资金压力，有利于增强公司竞争能力，降低经营风险，有利于进一步拓宽公司的融资渠道。
公司未来将持续加强酶制剂、微生态领域的研发投入，加强产品宣传和市场推广力度，同时稳步推进动物用生物制品生产基地项目，扩大生产规模，丰富公司的产品结构，提升公司整体盈利能力。
[2020-08-26] 蔚蓝生物上半年实现净利润4395.91万元 同比增长35.06%
■中国证券报
蔚蓝生物(603739)8月26日晚间披露半年报。公司上半年实现营业收入4.31亿元，同比增长9.34%;实现归属于上市公司股东的净利润4395.91万元，同比增长35.06%。
公司主要从事酶制剂、微生态制剂以及动物保健品的研发、生产和销售。目前，公司的主要产品包括酶制剂，如饲料酶、工业酶、食品酶、生物催化用酶等;微生态制剂，如畜禽微生态、水产微生态、植物微生态、食品微生态等;动物保健品，如生物制品、中兽药、兽用化药。
半年报显示，2020年上半年，公司饲料酶实现销售收入8817.83万元，同比增长26.01%;畜禽微生态制剂实现销售收入4805.10万元，同比增长41.11%。公司动物保健品业务实现销售收入1.48亿元，同比增长14.06%，生物制品、兽用化药销售收入分别同比增加17.47%、17.29%，中兽药业务稳定增长。
蔚蓝生物方面表示，禁抗、限抗是养殖业绿色发展，保障食品安全的必然选择。公司在抗生素替代上整体布局，构建了系统化的抗生素替代方案，形成了以 VLAND-PCP(基于饲料酶应用大数据系统的精准定制平台)精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶等酶制剂，益生菌，植物提取物为核心的多元化替抗产品解决方案，形成了链接饲料端、养殖端、食品端的综合服务体系。
[2020-06-30] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物子公司拟投建动物用生物制品生产基地项目
■证券时报
蔚蓝生物(603739)6月30日晚间公告，为适应行业发展和产业布局的需要，优化产品结构，公司全资子公司青岛蔚蓝生物制品有限公司，拟投资建设动物用生物制品生产基地项目，项目总投资5.94亿元。主要建设内容包括生物制品生产车间、动物药业生产车间、办公楼、动物实验楼、公用设施、仓储中心等。
[2020-06-12] 蔚蓝生物(603739):饲料禁“抗” 蔚蓝生物 公司具备替代抗生素的产品和方案
■证券时报
蔚蓝生物6月12日披露的投资者调研纪要显示，公司日前在接待20余家机构集体调研时表示，公司已经在酶制剂、微生态制剂、中药/植物提取物领域布局多年，上述产品及产品组合均可以用于抗生素的替代。
农业农村部提出，自2020年1月1日起，退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种，兽药生产企业停止生产、进口兽药代理商停止进口相应兽药产品，同时注销相应的兽药产品批准文号和进口兽药注册证书。自2020年7月1日起，饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂(中药类除外)的商品饲料。
蔚蓝生物表示，面对无抗时代，公司具备了提供系统解决方案的能力。目前，公司已经陆续与核心客户建立战略合作，形成了定制化、差异化、跨界的解决方案，产生了良好的效果。同时，公司在高通量筛选技术、蛋白质工程技术、动物应用评估模型等手段上快速集成创新，跨界整合，已形成了饲料酶精准应用数据库和动物微生态替抗应用两大数据库，为替抗产品方案不断升级迭代做持续创新储备。
公司介绍，结合自身产品特点，公司根据不同饲料用户需要进行替抗产品开发并提供应对的替抗方案。替抗产品的作用机理主要是围绕饲料营养转化，提高饲料报酬;抑菌消炎和降低发病率;提高机体免疫力;改善肠道健康。与原有抗生素饲料相比，替抗产品还具有提高机体免疫力、调节肠道菌群平衡作用及除臭和改善养殖环境、改善肉质品质等多种功效，不会导致食源动物的耐药性和药残现象，从而提高食品的安全。
[2020-06-01] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物股东贾德强持股比例降至5%以下
■证券时报
蔚蓝生物(603739)6月1日晚间公告，股东贾德强于2月29日-6月1日期间减持公司股份96.67万股，占公司总股本的0.625%。此次减持后，贾德强持股比例为4.99997%，不再是公司持股5%以上的股东。
[2020-04-29] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物营收稳定增长,研发高投入提供未来业绩保障
■中国证券报
蔚蓝生物4月29日披露的年报显示，公司2019年实现营业收入8.47亿元，同比增长4.03%；实现净利润8939.14万元，同比下降3.82%。公司同时披露的一季报显示，报告期内实现营业收入1.96亿元，实现归属于上市公司股东净利润2182.68万元，分别同比增长13.23%和109.76%。
公司主要产品按细分行业主要包括兽用生物制品、化学药品和中药制剂，主要用于家禽、家畜的疫病预防与治疗。其中，兽用生物制品主要为各类疫苗、抗体，用于预防与控制家禽、家畜对流行疾病疫情的感染；兽用化学药品和中药制剂主要用于治疗畜禽的各种疫病。
公司表示，目前正处于战略升级的关键阶段，将持续聚焦主业，努力培育新的增长点，进一步优化业务结构。2019年，公司营业收入稳定增长，工业酶、植物微生态、生物制品等业务实现了较快的发展。分板块来看，酶制剂业务实现销售收入2.63亿元，同比增长1.45%；其中工业酶实现销售收入9007.81万元，同比增长23.52%，是酶制剂业务收入增长的主要驱动因素。
微生态制剂业务2019年实现销售收入1.9亿元，同比增长5.81%，其中，植物微生态制剂同比增长22.17%，国家连续出台相关政策，限制传统化肥使用量，引导肥料产品优化升级，植物微生态市场规模巨大，增速快。同时，公司是较早进入微生态领域的公司，技术领先，产品齐全，植物微生态业务持续增长。公司募投项目"年产10000吨植物用微生态制剂系列产品项目"已开始建设，预计2021年4月份正式投产，投产后将进一步提高植物微生态产能。
动物保健品业务2019年实现销售收入2.86亿元，同比增长6.97%。公司表示，将加快筹建生物制品新生产基地，提前培养动物疫苗产业化人才，开发前瞻性工艺技术，设计先进疫苗生产线，储备有竞争力换代型产品，为提升动物疫苗业务的发展做好前瞻性布局。
值得注意的是，2019年研发投入7499.8万元，占营业收入8.86%，在行业中处于较高水平。目前已经搭建了8大技术中心和2个实验室，依托9个国家级技术创新平台开展工作。同时，公司不断加强销售团队建设，强化市场开发的能力，尤其是面向集团大客户的系统开发和服务能力。
公司表示，已在畜禽及宠物疫病防控方向布局了系列新兽药产品，目前围绕疫病诊断、防控和净化开发了一系列新产品，如基因工程亚单位疫苗，多联多价疫病、抗体、干扰素、中兽药等。目前公司研发及注册新兽药36项，涵盖畜禽及宠物用生物制品、中兽药和化药。该系列产品的储备是公司未来业绩稳步增长的重要保障。
[2020-02-07] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物首批向青岛市崂山区红十字会捐赠100万元
■证券时报
记者了解到，蔚蓝生物在严格做好防疫工作的同时，积极履行社会责任，2月6日首批向青岛市崂山区红十字会捐赠100万元现金，并与青岛市妇女儿童医院达成了20万元益生菌产品的捐赠意向，为抗击新型冠状病毒疫情贡献一份力量。
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[2021-11-05] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物子公司被认定为青岛市首批离岸创新创业基地
■证券时报
蔚蓝生物消息，11月3日，青岛市科技局会同市委组织部、市财政局发布2021年度青岛市离岸创新创业基地认定名单，蔚蓝生物子公司上海康地恩生物科技有限公司等4家单位被认定为青岛市首批离岸创新创业基地。
[2021-10-30] 蔚蓝生物(603739):营收及净利平稳增长,加码益生菌布局大健康-2021年三季报点评
■国信证券
2021前三季度降费提效明显,营收净利双增长
公司21年前三季度营收同比+20.2％至8.3亿元,归母净利同比+29.3％至0.9亿元,毛利率同比-8.3％至46.2％,净利率同比+4.3％至12.7％,三项费用率同比-19.4％至25.2％。公司凭借多年研发积淀的产品+服务+平台等优势带来的盈利弹性逐步释放,整体经营表现稳健。
饲料酶及微生态主业稳健发展,益生菌等大健康业务有序推进
分产品看,公司酶制剂、微生态制剂及其他业务模块在21Q3的利润均保持稳健增长。其中,酶制剂业务21Q3实现营收1.07亿元,同比增长24％,当前畜禽养殖行业普遍面临销价差且原材料成本上涨的困境,饲料端非常规原料的应用趋势明显,公司饲料酶产品能有效提高饲料转换效率,帮助养殖端减轻成本,下游大客户认可度持续提升;
另外,公司微生态制剂业务21Q3实现营收0.61亿元,同比增长5％,公司积极布局益生菌等微生态相关产品,目前已自主开发多种功效突出的食品用或皮肤外用益生菌菌株,研发实力位于行业领先,或充分受益中国益生菌产品渗透率加速;此外,公司其他业务板块21Q3实现营收0.35亿元,同比增长44％,动保及其他产品销售依然保持增长。
加码人用益生菌项目建设,同ADM战略合作关系进一步深化
我国益生菌市场起步较晚,正处于蓬勃发展期,2020年中国益生菌市场规模预计约850亿元,过去5年CAGR约12％,随着人民健康意识的不断提高,预计人用益生菌市场将保持增长趋势。虽然当前我国益生菌原料主要由跨国公司供应,2019年科汉森及杜邦占原料市场供应比例约85％,但随着国内企业技术及生产实力提升,且我国自主研发的菌种更适用于中国人的肠道菌群,国产替代趋势明显。蔚蓝生物2021年10月发布公告,全资子公司潍坊蔚之蓝拟通过增资的方式引进投资者ADMSingapore,公司将同步增资,首期共同出资达2000万美元。
增资完成后,双方持股比例各为50％,将联手进行人用益生菌产品的生产和销售,产品面向全球市场推广,预计2023年底投入生产运营。
风险提示:爆发大规模不可控畜禽疫病的风险,原材料价格波动风险。
投资建议:微生物龙头,成长边际逐步打开,维持"增持"
预测公司21-23年归母净利1.38/1.49/1.75亿元,对应EPS分别为0.55/0.59/0.69元,PE分别为30.6/28.3/24.2倍,维持"增持"评级。
[2021-10-29] 蔚蓝生物(603739):核心板块业绩稳步增长,积极布局替抗与大健康领域-三季点评
■中信建投
事件
公司披露2021年三季报,前三季度实现营收8.33亿元,同比增长20.20％,归母净利润9449.92万元,同比增长29.34％;2021Q3实现营收2.84亿元,同比增长8.51％,归母净利润3315.82万元,同比增长13.94％。
简评
1、核心板块业绩稳步增长,净利润增速超过营收。
①2021年前三季度,受益于养殖业产能恢复及饲料端禁抗带动替抗产品需求增长,公司整体业绩实现增长。2021年前三季度实现营收8.33亿元(同比+20.20％),归母净利润9449.92万元(同比+29.34％);2021Q3实现营收2.84亿元(同比+8.51％,环比+0.50％),归母净利润3315.82万元(同比+13.94％,环比+2.58％)。若不考虑公司计入当期的政府补助等非经常性损益项目,2021年前三季度公司实现扣非归母净利润7356.75万元(同比+19.51％),2021Q3公司实现扣非归母净利润2572.18万元(同比-1.45％,环比+1.98％)。
②分业务板块看,公司核心板块三季度均实现同比增长。公司酶制剂业务前三季度实现营收3.06亿元(同比+47.3％),其中2021Q3实现营收1.07亿元(同比+23.48％,环比+7.91％);微生态制剂业务前三季度实现营收1.82亿元(同比+18.8％),其中2021Q3实现营收6060.17万元(同比+5.38％,环比-8.97％)。
③从利润率水平看,公司2021年前三季度销售毛利率为46.22％,较去年同期降低4.18pcts;销售净利率为12.72％,较去年同期增加0.52pcts。2、顺应禁抗替抗趋势,核心产品序列持续扩充。2020年7月起我国饲料端全面禁抗开始实施,而酶制剂是较好的替抗产品之一。公司研发实力强劲,目前已掌握多个酶制剂产品相关的核心技术。公司针对全面禁抗趋势,推出了以VLAND-PCP(基于饲料酶应用大数据系统的精准定制平台)精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶为核心的多元化用酶方案以及包括酶制剂、益生菌、植物提取物、动物保健品在内的整体替抗方案,为下游饲料和养殖行业解决实际的环保问题。近期,公司耐高温植酸酶专利在美国和欧洲获得授权,植酸酶和木聚糖酶可广泛应用于饲料领域。未来公司核心替抗产品序列将进一步拓展,在禁抗替抗趋势下公司酶制剂产品仍有广泛增长空间。
3、引入世界500强巨头ADM,积极布局大健康板块。
公司抓住大健康产业发展趋势,积极拓展人用益生菌业务。近日公司全资子公司潍坊蔚之蓝生物科技有限公司拟通过增资方式引进国际投资者ADMSingapore,公司将同步增资,增资完成后,双方持股比例各为50％。此前ADM与公司已有多年良好的合作基础,此次双方合作将聚焦于人用益生菌领域产品的拓展。ADM、蔚蓝生物将分别或联合为合资公司提供研发和技术支持,销售模式为B2B(包括B2B2C),预计2023年底投入生产运营,产品将面向全球市场推广。我们认为未来公司会在人用益生菌领域进一步发力,充分享受大健康产业长期发展的红利。
4、盈利预测与评级:预计公司2021-2023年实现营业收入10.86/12.69/15.13亿元,归母净利润1.28/1.57/1.98亿元,EPS分别为0.59/0.73/0.92元,对应PE分别为28.4x/23.1x/18.3x,维持"增持"评级。
风险提示:产品研发失败的风险,核心技术人员流失风险,下游需求不及预期的风险,产品质量风险,产品批准文号续期风险等
[2021-10-28] 蔚蓝生物(603739):稳健经营,研发蓄力布局大健康-2021年三季报点评
■西南证券
业绩点评:2021年前三季度公司实现营业收入8.3亿元,同比增长20.2％,实现归母净利润9449.9万元,同比增长29.3％。
饲料添加剂可有效提高养殖效率,发展前景广阔。单三季度来看实现营收2.8亿元,同比增长8.5％,归母净利润为3315.8万元,同比增长13.9％,与上半年39.5％的增速有所下滑,主要是单三季度受下游养殖处于亏损区间的影响,公司各项业务销售收入增速放缓,但仍维持正向增长,保证稳健经营。一方面在禁抗背景下,公司以酶制剂、益生菌、植物提取物形成"替抗铁三角"布局。为提倡绿色养殖,保证食品安全,2020年7月起我国饲料端全面禁止添加促生长类抗生素,畜禽抵抗力需要适应过程,养殖场为保障养殖效率与畜禽健康而选用替抗产品,公司的微生态制剂将调整肠道菌群平衡、生物拮抗、调节免疫功能、抵御病原菌侵染并促进消化吸收,除此以外可提供精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶为核心的多元化用酶方案。公司现已具备了针对禁抗提供系统解决方案的能力,陆续与核心客户建立战略合作形成定制化、差异化、跨界的解决方案,建立动物微生态替抗应用数据库,为产品的迭代升级做准备。另一方面,全球粮食价格处于相对高位,截至2021年10月中旬,我国玉米现货平均价约2663元/吨、小麦现货平均价约2688元/吨、豆粕现货价格约3640元/吨,从而导致饲料价格处于高位,饲喂微生物、酶制剂或将提高饲料利用效率,从而提高养殖效 益,饲用酶制剂是公司酶制剂板块的核心业务,主要产品为复合酶,包含有植酸酶、淀粉酶、木聚糖酶等。未来行业发展将进一步规范化,农业农村部起草的《直接饲喂微生物和发酵制品生产菌株鉴定及其安全性评价指南》目前已结束意见征求阶段,强调市场制度与产品安全性,公司作为酶制剂头部企业,产品优质市场认可度高,长期发展前景向好。
瞄准大健康,注重研发与合作。蔚蓝全资子公司潍坊蔚之蓝以增资方式引入国际投资者ADM,双方各出资1000万美金,增资完成后分别持股50％。蔚之蓝未来将主要进行人用益生菌产品的生产和销售,预计2023年开始生产运营。中国2020年益生菌市场规模接近850亿,益生菌有助于调节人体生理机能,提高免疫力,属于国家产业政策鼓励发展的行业,公司具有前瞻性,积极布局获得先发优势。除此以外公司持续探索益生菌在护肤领域的应用,深入青稞高值化产品开发,不断进步创新以获得更广阔的市场空间。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.56元、0.67元、0.82元,对应动态PE分别为30/25/21倍。考虑公司行业龙头地位公司行业龙头地位公司行业龙头地位公司行业龙头地位维持"持有"评级。
风险提示:非洲猪瘟疫情反弹;下游对酶制剂需求不及预期等。
[2021-10-28] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物前三季度净利润同比增长近三成 业绩持续稳定增长
■中国证券报
10月28日晚间，蔚蓝生物披露2021年三季报，公司前三季度实现营业收入8.33亿元，同比增长20.2%;实现归属于上市公司股东的净利润9449.92万元，同比增长29.34%。其中，第三季度公司实现营业收入2.84亿元，同比增长8.51%;实现归母净利润3315.81万元，同比增长13.94%。
蔚蓝生物主要从事酶制剂、微生态制剂以及动物保健品的研发、生产和销售。三季度，在下游养殖行业低迷的情况下，蔚蓝生物单季度仍实现了营收和利润双增，且利润增速高于收入增速，体现了良好的韧性。
作为在酶制剂、微生态制剂领域研发领先企业，蔚蓝生物坚持技术创新战略，持续加大研发投入，致力于打造一家以技术创新和全球化驱动的工业生物平台公司，致力于为生物制造提供核心技术。在养殖业限抗、替抗大背景下，公司构建了系统化的抗生素替代方案，形成了链接饲料端、养殖端、食品端的综合服务体系。东兴证券研究报告指出，随着国内饲料禁用抗生素的政策引导，替代抗生素的饲料添加剂有望迎来增量市场需求，公司替抗产品需求有望迎来显著提升。
在传统业务稳健增长的同时，公司横向拓展应用、纵向拓展大赛道，聚焦大健康领域，下游瞄向大消费领域，寻求更大发展。公司日前披露，公司全资子公司潍坊蔚之蓝生物科技有限公司拟通过增资的方式引进国际投资者，双方将共同拓展人用益生菌产业链。
[2021-10-18] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物子公司拟增资引入ADM Singapore 进军人用益生菌产品领域
■上海证券报
蔚蓝生物公告，全资子公司潍坊蔚之蓝拟通过增资的方式引进国际投资者 Archer Daniels Midland Singapore, Pte. Ltd.(以下简称“ADM Singapore”)，蔚蓝生物集团将同步增资。增资完成后，潍坊蔚之蓝增资后的注册资本为2,500万美元-3,000万美元，双方持股比例各为50%。潍坊蔚之蓝目前尚未开展经营活动，运营后主要进行人用益生菌产品的生产和销售，产品面向全球市场推广。ADM、蔚蓝生物分别或联合为合资公司提供研发和技术支持，销售模式为B2B(包括B2B2C)，预计2023年底投入生产运营。
ADM Singapore 隶属于ADM 集团。ADM 总部位于美国伊利诺伊州，世界500 强，是全球领先的农业生产和食物原料企业之一。公司表示，中国益生菌市场发展前景巨大，2020年产品规模接近850亿元。益生菌可以调整人体生理机能，具有改善肠道菌群平衡以及提高机体免疫力等功能，广泛应用于食品、保健品、护肤品等领域，拥有广阔的市场前景和发展前途，属于国家产业政策鼓励发展的行业。
[2021-09-08] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物与德国赢创推出的创新益生菌添加剂产品 预计年底正式登陆中国市场
■证券时报
近期，蔚蓝生物子公司青岛蔚蓝生物集团有限公司耐高温植酸酶专利在美国和欧洲获得授权。植酸酶和木聚糖酶可广泛应用于饲料领域。在微生态业务领域，蔚蓝生物与德国赢创工业集团(EVONIK)进一步深化合作，双方在水产养殖领域方面的合作进展顺利。经过约两年的联合研发，与赢创成功推出一款能改善水产养殖水质的创新益生菌添加剂产品，目前主要针对对虾养殖。该产品由双方共同研发，采用蔚蓝生产、赢创独家销售的模式进行推广，预计于2021年底正式登陆中国市场。
[2021-09-07] 蔚蓝生物(603739):顺应大健康和碳中和趋势,酶制剂和微生态将成公司第二增长曲线-深度研究
■中信建投
以酶制剂和微生态产品为核心,研发实力强劲。
公司专注酶制剂、微生态制剂及动物保健品,产品应用领域较为广泛。2021H1下游产业需求持续走高,公司实现总营收5.49亿元,同比增长27.27％。公司酶制剂及微生态产品对于公司总营收贡献比例不断增长,在2021H1达到约60％。公司自主研发能力强,研发投入位于行业前列。健康环保领域应用场景丰富,关注酶制剂和微生态市场。
目前我国食品酶、工业酶等产品由于技术差距等原因仍主要依赖进口,国产酶制剂产品在替代进口产品方面仍有较为广阔的发展空间。下游养殖业产能恢复会进一步带动饲料酶需求,同时"禁抗"、"碳中和"等政策也助力酶制剂的需求进一步增长。微生态制剂市场规模在近几年也不断增长,其中食品益生菌表现较为亮眼,也有望在国家落实以预防为主的健康管理方针背景下,成为未来带动微生态制剂产业继续增长的重点。重点布局酶制剂及微生态产品,建立合成生物技术储备。
在酶制剂产品方面,公司依托强大的研发实力积极拓展酶制剂的产品序列,努力帮助下游企业减少碳排放以及提供替代抗生素的解决方案。在微生态产品方面,公司利用技术累积不断研发技术含量更高的产品,同时为顺应大健康产业的发展趋势,公司也在积极布局人用食品益生菌的相关产品。未来合成生物技术拥有较大潜力,公司已积极展开相关技术和团队人才的储备工作,为这一新兴技术未来在产业的应用提前做好准备。
投资建议:预计公司2021-2023年实现营收11.12/12.96/15.41亿元,归母净利润1.41/1.69/2.07亿元,EPS分别为0.65/0.78/0.96元,对应PE分别为25.9x/21.6x/17.6x,给予"增持"评级。
风险提示:产品研发失败的风险,核心技术人员流失风险,下游需求不及预期的风险,产品质量风险,产品批准文号续期风险等。
[2021-08-17] 蔚蓝生物(603739):营收净利符合预期,微生物龙头厚积薄发-2021年半年报点评
■国信证券
2021H1净利增速超营收盈利能力持续改善公司21H1营收同比273至5.5亿元,归母净利同比+395至0.6亿元。21H1毛利率同比6.1％至46.4％6.4％,净利率同比6.3％至11.75％三项费用率同比6.6％至34.05％。公司凭借多年研发积淀的产品服务平台等优势带来的盈利弹性逐步释放,看好公司未来长期发展。
替抗产品非常规原料服务的优势凸显大健康产业布局储备成长分产品看,公司饲用及畜禽用产品21H1业绩增速迅猛。一方面,公司替抗产品需求受益饲料禁抗高速增长。且随着非常规原料在饲料端的应用比例提升,公司饲料酶产品能有效提高饲料转换效率,帮助养殖端减轻成本,下游大客户认可度持续提升。另一方面,公司产品服务的优势明显,有力支撑终端溢价,公司不仅针对饲料禁抗前瞻性布局多项系统化产品组合方案,在饲料端形成囊括酶、益生菌、植物提取物的"替抗铁三角"还提供饲料端质控、体内外消化道模型等综合服务,增强客户粘性。同时,酶制剂能显著降低能耗,顺应碳减排趋势,2021H1公司销售的酶制剂产品在下游客户应用中,累计减少二氧化碳排放量约97万吨。此外,公司积极布局益生菌等微生态产品,目前已自主开发多种功效突出的食品用或皮肤外用益生菌菌株,并积极推进国际合作,同时开发青稞高值化利用项目,有望打开成长新空间。
创新的研发体系雄厚的平台优势,驱动公司持续内生增长公司聚焦微生物产品,坚持技术创新21H1研发投入4669万元,占营收8.50％8.50％,领先同业。研发体系上,公司管理架构扁平化,技术专家和经营管理者共同管理研发团队与研发项目,加快了新品开发速度,减少投资浪费,同时,公司于21年6月发布首次股权激励计划,设立未来5年归母净利CAGR达18.06％的业绩目标,进一步完善长效激励机制,将充分调动团队主观能动性。另外,公司基于酶制剂平台优势,和世界500强ADM公司、德国赢创工业集团(等海外巨头合作研发微生态、酶制剂新产品,为业绩迎来新增长奠定扎实基础。
风险提示:爆发大规模不可控畜禽疫病的风险,原材料价格波动风险。
投资建议:微生物龙头成长边际逐步打开,维持增持预测公司2123年归母净利1.38/1.49/1.75亿元,对应EPS分别为0.55/59069元,PE分别为29927.7237倍,维持"增持"评级。
[2021-08-16] 蔚蓝生物(603739):各板块业绩齐增,研发奠定长期发展基础-2021年半年报点评
■西南证券
业绩点评:2021年上半年公司实现营业收入5.5亿元,同比增长27.3％,归母净利润为0.6亿元,同比增长39.5％,扣非后归母净利润为0.5亿元,同比增长34.9％。公司业绩实现增长主要系饲料酶、工业酶、植物微生态产品的销售增长所致,公司酶制剂实现营收2亿元,微生态制剂实现营收1.3亿元。且公司注重研发,报告期内研发投入4669.2万元,占营收8.5％,处于行业较高水平。
饲料原材料价格处于高位,饲用酶制剂或将迎来市场需求增量。2021年上半年公司实现营业收入中酶制剂占比为36.4％,饲用酶制剂是公司酶制剂板块的核心业务,主要产品为复合酶,包含有植酸酶、淀粉酶、木聚糖酶等。截至2021年8月上旬,我国玉米现货平均价约2795元/吨、小麦现货平均价约2598元/吨、豆粕现货价格约3700元/吨,较历史水平均处于高位,而其作为饲料原材料中的主要组成部分其价格上涨或将影响饲料配比。农业农村部起草的《直接饲喂微生物和发酵制品生产菌株鉴定及其安全性评价指南》目前已结束意见征求阶段,行业将更加规范,安全性更强。饲喂微生物、酶制剂或将提高饲料利用效率,从而提高养殖效益,市场空间广阔。公司作为酶制剂头部企业,产品优质市场认可度高,且注重研发,与美国ADM、德国赢创皆存在良好的科研合作关系,争取做到技术领先于同行,产品领先于市场。
公司在饲料端以酶、益生菌、植物提取物形成"替抗铁三角",同时布局大健康板块,寻求更大发展赛道。为保证食品安全,提倡绿色养殖,2020年7月起我国饲料生产企业开始全面禁抗,养殖场为保障养殖效率与畜禽健康而选用替抗产品,公司的微生态制剂将调整肠道菌群平衡、生物拮抗、调节免疫功能、抵御病原菌侵染并促进消化吸收,除此以外可提供精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶为核心的多元化用酶方案。公司现已具备了针对禁抗提供系统解决方案的能力,陆续与核心客户建立战略合作形成定制化、差异化、跨界的解决方案,建立动物微生态替抗应用数据库,为产品的迭代升级做准备。未来将持续探索益生菌在护肤领域的应用,深入青稞高值化产品开发,不断进步创新以获得更广阔的市场空间。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.56元、0.67元、0.82元,对应动态PE分别为29/25/20倍。参考同行业2021年平均PE为24倍,考虑公司行业龙头地位,多板块共同发展,维持"持有"评级。
风险提示:非洲猪瘟疫情反弹;下游对酶制剂需求不及预期等。
[2021-06-25] 蔚蓝生物(603739):首次股权激励落地,彰显公司成长信心-重大事件快评
■国信证券
事项:
公司公告推出股票期权激励计划,具体内容如下:1、拟向激励对象授予股票期权数量为1,000.00万份,约占本激励计划草案公告时公司股本总额25,208.4840万股的3.97％;2、本次授予的股票期权的行权价格为13.44元/份,每份股票期权在满足行权条件的情况下,拥有在行权期内以行权价格购买1股公司人民币A股普通股股票的权利;3、本激励计划授予的激励对象共计50人,包括公司公告本激励计划时在公司(含控股子公司、分公司)任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)人员;4、本激励计划首次授予的股票期权在授予登记完成日起满12个月后,分5期行权,每期行权的比例分别为20％、20％、20％、20％、20％;5、公司层面业绩考核要求:五个行权期解锁条件分别为,2021-2025年归属于上市公司股东的净利润依次较2020年增长25.40％、32.00％、55.00％、75.00％、132.00％;6、个人层面业绩考核要求:个人绩效考核结果为优秀、良好、合格、不合格时,对应的可行权比例分别为100％、80％、60％、0％。
国信农业观点:1)我们认为蔚蓝生物有望成为生物科技行业的标杆企业,公司最大优势在于拥有资源雄厚的管理层及积极性高的研发团队。一方面,短期公司充分受益后周期及饲料禁抗,饲用及畜禽用产品收入提升空间广阔;长期,公司所处的酶制剂、微生态市场规模增长潜力巨大,尤其是动物微生态制剂市场仍有近十倍成长空间。另一方面,公司形成了"核心技术人员+经营管理者"的双长制研发体系,有助于快速响应市场需求、推进新产品落地,且在完善的科学奖励机制下,团队研发积极性高,产品储备充足,未来成长性十足。本次股权激励计划的发布进一步彰显管理层的发展信心,有望充分调动团队积极性。2)风险提示:天气异常及疫病影响饲料行业阶段性波动的风险;生猪养殖项目拓展不及预期的风险。3)投资建议:短期,公司充分受益后周期及饲料禁抗,饲用及畜禽用产品收入提升空间广阔。长期来看,公司所处的酶制剂、微生态市场规模增长潜力巨大,依托资源雄厚的管理层及积极性高的研发团队,公司有望成为生物科技行业的标杆企业。预测公司2021-2023年归母净利润1.38/1.49/1.75亿元,对应EPS分别为0.89/0.96/1.13元,2021年6月24日收盘价对应PE分别18.5/17.1/14.6倍,维持"增持"评级。
评论:
股权激励覆盖核心技术及销售骨干,充分调动团队主观能动性根据公司股权激励计划草案披露,拟向激励对象授予的股票期权数量为1000万份,约占目前公司股本总额的3.97％。本激励计划授予涉及的激励对象共计50人,其中,董事及高级管理人员共计4人,包括董事及总经理陈刚、董事贾德强、财务总监乔丕远、董秘姜勇,共计获授220万股,占授予股票期权总数比例的22％,占目前公司总股本的0.88％。此外,中层管理人员、核心技术(业务)人员共计46人共计获授780万股,占授予股票期权总数比例的78％,占目前公司总股本的3.09％。公司重视人才培养与积累,截至2020年12月31日,公司有博士33人,专职研发人员216人。本次激励主要以核心技术创新体系和市场经营骨干为主,同时,以高学历、中青年为主,将有利于完善公司核心管理级员工及核心骨干的激励约束机制,吸引和保留优秀的管理人才和业务骨干,进一步激发公司创新活力,为公司的持续快速发展注入新动力。
高业绩解锁目标有望切实发挥激励作用,长效激励机制将增强公司核心竞争力本次激励计划五个行权期在公司层面业绩考核的解锁条件分别为,2021-2025年归属于上市公司股东的净利润依次较2020年增长25.40％、32.00％、55.00％、75.00％、132.00％,也就是说,归属于上市公司股东的净利润在未来五年的复合增长率需要达18.33％。该目标虽然明显高于公司2015年至2020年归属母公司股东的净利润复合年均增长率9.17％,但考虑到公司2020年归母净利增速大幅提升至40.16％,饲用酶、畜禽微生态等业务受益饲料禁抗令开始放量,由于饲料禁抗的影响将长期存在,因此我们认为公司未来5年公司归母净利复合年增速超过18％的业绩目标可行性较强,而且较高的目标也能充分发挥股权激励计划对员工的激励效果。同时,本激励计划授予的股票期权的需摊销总费用初步测算为4028.17万元,2021-2026年分别为857.31/1381.93/865.87/541.79及290.90/90.36万元,对公司整体利润影响有限,若考虑股票期权激励计划对公司发展产生的正向作用,由此激发管理团队的积极性,提高经营效率,降低代理人成本,本激励计划带来的公司业绩提升将远高于因其带来的费用增加。此外,本次股权激励计划期限较长,有效期最长期限不超过72个月,有助于公司建立长效的激励机制 ,使员工能够帮助公司进一步增强综合竞争力。
创新的研发体系及突出的平台优势驱动公司快速成长一方面,公司聚焦微生物产品,专注研发。技术创新管理架构扁平化,技术专家和经营管理者共同管理研发团队与研发项目,加快了新产品开发速度,减少投资浪费,且完备的激励机制有效激发团队的研发积极性。另一方面,公司产品储备充足,现有产品涵盖了主要的应用领域,并着手布局食品益生菌等微生态新产品,同时,利用平台优势,和国内高校及海外巨头合作研发微生态、酶制剂新产品,为业绩迎来新增长奠定扎实基础。本次股权激励计划的发布进一步彰显管理层的发展信心,有望充分调动团队积极性。
投资建议:继续重点推荐短期,公司充分受益后周期及饲料禁抗,饲用及畜禽用产品收入提升空间广阔。长期来看,公司所处的酶制剂、微生态市场规模增长潜力巨大,依托资源雄厚的管理层及积极性高的研发团队,公司有望成为生物科技行业的标杆企业。预测公司2021-2023年归母净利润1.38/1.49/1.75亿元,对应EPS分别为0.89/0.96/1.13元,2021年6月24日收盘价对应PE分别18.5/17.1/14.6倍,维持"增持"评级。
[2021-06-24] 蔚蓝生物(603739):股权激励显信心,研发优势奠定成长基石-事件点评
■西南证券
事件:公司发布股权激励草案,向激励对象授予股票期权1000万份,为期五年,约占公司草案公布时总股本4％。
股权激励有助于留住核心人才,长效激励机制增强公司核心竞争力,未来前景光明。公司始终坚信技术创新为发展的核心驱动,2020年公司研发投入7,991.4万元,占营业收入8.3％,在行业中处于较高水平,且本次激励对象以高学历核心技术团队以及市场经营骨干为主,给予一定的折让充分调动主观能动性,实现公司内生性增长。为保证股权激励的公平性与导向性,公司进行了组织架构的调整和职称体系的改革,将内部组织按市场经营、产研、总部职能分为前、中、后台,分别考虑其未来业绩指标,保障激励效率。
饲料原材料价格处于高位,饲料端可能出现配比调整,饲用酶制剂为公司核心业务之一,市场占有率领先,有望随市场需求增加迎来业绩增长。2020年公司实现营业收入中酶制剂占比为32％,饲用酶制剂主要产品为复合酶,包含有植酸酶、淀粉酶、木聚糖酶等。现玉米价格持续处于高位,截至2021年6月底,我国玉米现货平均价达2870元/吨左右,远高于往年平均水平,而玉米作为饲料原材料中的主要组成部分其价格上涨或将影响饲料配比,依照以往玉米价格上涨所带来的小麦作为饲料用量占比的提升,合理预测未来小麦在饲料中的占比将有所增长,相对应的消化酶以及木聚糖酶需求量或有提升,相应公司的业绩也将迎来增长。且公司注重研发,与美国ADM、德国赢创皆存在良好的科研合作关系,争取做到技术领先于同行,产品领先于市场。
"禁抗"政策顺利推进,养殖过程中对于化药重视程度显著增强,公司动物保健板块业务或将实现业绩提升。保证食品安全,提倡绿色养殖,2020年7月起我国饲料生产企业开始全面禁抗,饲料端禁止使用抗生素,使得畜禽抵抗力减弱,参考欧盟等发达国家的禁抗经验,治疗类药物市场将迎来扩张,公司拥有中兽药产品以及兽用化药,可有效保护畜禽呼吸道、消化道等,有助于其把握市场机遇,实现营收增长。公司的微生态制剂有助于提高动物消化效率,维护肠道健康、增强免疫力,具有替抗效果,长期来看将为业绩增长提供支撑。公司的微生态制剂将调整肠道菌群平衡、生物拮抗、调节免疫功能、抵御病原菌侵染并促进消化吸收,有效帮助畜禽不再依赖药物原理进而从本质上实现替抗,2020年微生态制剂实现营收2.1亿,同比增长13％,从长期来看发展前景广阔。并且公司积极发展,现已具备了针对禁抗提供系统解决方案的能力,陆续与核心客户建立战略合作形成定制化、差异化、跨界的解决方案,建立动物微生态替抗应用数据库,为产品的迭代升级做准备。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.56元、0.67元、0.82元,对应动态PE分别为29/24/20倍。参考同行业2021年平均PE为24倍,考虑公司行业龙头地位公司行业龙头地位公司行业龙头地位维持"持有"评级。
风险提示:非洲猪瘟疫情反弹;下游对酶制剂需求不及预期等。
[2021-06-24] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物推出1000万份5年期期权激励方案 行权条件5年净利复合增长18%
■中国证券报
蔚蓝生物6月24日晚间披露股权激励方案，公司拟向激励对象授予股票期权数量为1000万份，约占公司总股本的3.97%;行权价格为每份13.44元，授予对象包括公司中层管理人员和核心技术人员共50人。此外，本次股权激励计划等待期长达5年，体现了公司长期主义思想。
值得注意的是，公司期权行权价采用了自主定价模式，13.44元的行权价约为激励计划公告前120个交易日公司股票交易均价16.79元的80%。目前，市场上披露的期权激励方案中行权价一般不低于计划草案公司前一个交易日公司股票交易均价和公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的股票交易均价之一的较高者。
对于这一折让，公司解释称，此举有助于提高员工收益，充分激发员工动力，从而达到吸引人才、留住人才的目的，以推动公司业务的快速发展。考虑到激励对象的年龄和收入水平，期权折让更贴合公司的基本情况。
同时，从产业链的角度看，公司下游主要是畜禽养殖行业，目前畜禽存栏处于相对高位，预计未来增速趋缓。要完成业绩增长目标，更多需要公司内生性的成长，因此期权行权价格给予激励对象一定的折让，使激励对象行权时有适当的安全边际，有利于在完成考核指标后顺利行权，从而达到本次股权激励的目的。
公司为此次股权激励设定了较高的业绩指标。公司层面业绩考核指标以2020年归属于母公司所有者净利润为基数，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年实现的归母净利润较2020年分别增长25.4%、32%、55%、75%和132%。由此计算，若5个年度均满足行权条件，意味着公司未来五年归母净利润复合增长率超过18%，而公司2015年-2020年归母净利润复合年均增长率为9.17%。这意味着行权业绩指标较公司过去五年提高近一倍。
从份额分配来看，公司此次激励份额主要覆盖公司中层管理人员和核心技术人员，参与激励计划的中层管理人员和核心技术人员46人，获得期权数量780万份。
公司表示，建立健全公司长效激励机制，可充分调动员工的积极性和创造性，推动公司“双长制+产品经理”模式落地实施，提高研发的有效性，推动研发成果的快速转化。重视研发是蔚蓝生物的一大特征。2020年，公司研发投入7991.35万元，占营业收入8.32%，在行业中处于较高水平。此外，公司同步搭建了8大技术中心和2个实验室，并依托9个国家级创新平台开展研发工作，实行“双长制+产品经理”的研发管理模式，使用基于集成产品开发(简称IPD)系统的管理平台对研发项目进行过程管理，开展了多个领域的应用研发和产品推广。通过多年的积累，公司建立起一支稳定、专业化的人才队伍。截至2020年12月31日，公司有博士33人，专职研发人员216人(比2019年增加10.2%)。
据介绍，为了本次股权激励计划的有效实施，公司此前进行了组织架构的调整和职称体系的改革，公司的内部组织划分为前台(市场经营)、中台(产研)、后台(总部职能)。股权的分配更多考虑激励对象未来的业绩指标，充分体现了本次股权激励的公平性和导向性。组织结构上，本次激励主要以技术和销售人员为主;学历结构上，本次激励以高学历人才为主，硕士以上人员占比72.55%，其中，博士占比27.45%;年龄结构上，本次股权激励以30-45岁中青年为主，占比80%以上;工龄结构上，5年以上人员44人，占比88%，其中，10年以上人员35人，占比70%。平均工龄11.5年，公司核心团队稳定。
[2021-06-23] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物与赢创合作开发益生菌新品
■中国证券报
蔚蓝生物6月23日消息，今年年底，由蔚蓝生物与赢创历时两年合作研发的一款创新益生菌添加剂产品将正式登陆国内市场，该产品主要用于改善对虾养殖水质。
这款名为于农盈赢水净(AQUAVI?Pro-Pond)的产品由三种菌株组成，可有效降低水中氨氮、硝酸盐和亚硝酸盐浓度。其中水体中的氨氮通常源自动物排泄物，可产生急性和慢性毒性作用，是影响水质的关键因素之一;高浓度的硝酸盐和亚硝酸盐也会对动物产生危害。
据了解，蔚蓝生物专注于酶制剂、微生态制剂和动物保健品的研发与生产，益生菌产品也是赢创肠道健康解决方案的核心组成部分。两家公司都拥有自有菌种库，这也是此次双方合作研发新品的契机之一。
据悉，双方自2015年起即在益生菌领域开展合作。赢创动物营养业务线全球负责人EmmanuelAuer博士表示：“我们的共同目标是促进全球水产业健康、可持续的发展，满足日益增长的人口需求，与蔚蓝的战略伙伴关系将推动我们以更快的速度向这一目标前进。”
于农盈赢水净将由蔚蓝生物生产，赢创独家销售。目前该产品已在实验室和养殖场进行了广泛的安全性和有效性测试，并将自2021年夏季起率先在中国这一全球最大的对虾养殖市场开展试点推广。
[2021-04-23] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物总经理陈刚酶制剂、疫苗和大健康业务板块助力公司可持续发展
■中国证券报
“依靠在生物工程底层的长期储备和布局，2021年开始，蔚蓝生物将在酶制剂、疫苗和大健康产品等领域迎来收获季，多板块产品市场的逐步释放，将为公司未来可持续发展奠定良好基础”，蔚蓝生物总经理陈刚在4月21日举行的2020年度业绩说明会上表示。
抢滩饲料禁抗机遇
作为国内饲料酶领域领先的企业，2020年下半年以来实施的饲料“禁抗”政策，给公司带来了良好的发展机会。2020年，公司饲料酶实现销售收入2.23亿元，同比增长38%;畜禽微生态制剂实现销售收入1.11亿元，同比增长54.48%。
陈刚介绍，公司在抗生素替代上有十几年积淀，一直围绕酶、益生菌、植物提取物和疫苗做整体动物健康方案，形成了以VLAND-PCP精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶等酶制剂，益生菌和植物提取物为核心的多元化替抗产品解决方案。
对于“禁抗令”下为何没有大单品出现的原因，陈刚解释，“替代抗生素是终极目标，目前除了上游限制，只能依靠多维度减抗，替抗产品的爆发不是在于单品，而是复合酶的开发，目前公司PCP(基于饲料酶应用大数据系统的精准定制平台)方案已经获取诸多大客户认可。”
玉米价格的上行激发了大麦、小麦、木薯淀粉等多元饲料原料的使用比例，这也加大了酶制剂的使用量。由于小麦中的蛋白质和非淀粉多糖含量比玉米高，非淀粉多糖不利于畜禽的成长与饲料的利用，将会增加食糜的粘性，使其覆盖在肠道壁上，从而降低能量的吸收利用率，必须通过添加非淀粉多糖酶才能提高其对小麦的消化率。
动保产品逐步发力
疫苗业务是公司未来另一个值得期待的看点。“公司目前疫苗产能已经满负荷，很多客户订单公司都承接不了”，陈刚介绍。这也导致公司疫苗产业规模迟迟上不去，目前产品更多是禽类疫苗，少量涉足水禽疫苗，对于广阔的猪疫苗等市场涉足也较少。
对于疫苗行业发展趋势，陈刚表示，动物疫苗市场呈现增长趋势，行业天花板短期不会出现，强制疫苗会逐渐市场化;“禁抗”促使养殖户应对多种畜禽疾病的态度从“被动”转为“主动”，防疫方式由使用抗生素治疗转变为接种疫苗。此外，下游养殖户集中度不断提升，养殖业规模化程度提高，疫病发生概率越高，对防治疫苗的需求越来越大。
根据农业农村部相关要求，所有兽药生产企业均应在2022年6月1日前达到新版兽药GMP要求。为此，公司已投资8亿元建设动保产业基地，预计将在明年6月投产。
公司疫苗业务负责人表示，随着产能保障落地，加之公司的产品研发储备、稳定的集团客户群体，公司疫苗业务将迎来成长阶段，有望缩小与行业龙头的差距。在具体打法上，除了在目前的家禽疫苗领域外，公司还在猪的主流病毒性和细菌性传染性疫苗战略布局，最终实现禽、猪疫苗各占一半的市场格局，推动疫苗业务快速增长。
公司2020年年报显示，公司已布局的处于研发进程中的多联多价疫苗产品。在猪用疫苗领域已经完成猪主流病毒性和细菌性传染病疫苗产品的战略布局，形成圆副链三联、蓝圆支三联，加现有猪瘟、伪狂、圆环、腹泻、细小等多产品矩阵。公司在禽用疫苗布局的产品有新流腺三联、新流法腺四联、新支流法四联、鼻支三联五价等。
公司也有在寻求资源，准备布局更多的产品，比如蓝耳病疫苗、猪瘟-伪狂犬二联、禽流感H5疫苗、鸭瘟、鸭肝炎、小鹅瘟、黄病毒、星状病毒等多联多价卵黄抗体等抗体新产品。
跨界入局大健康
“今年公司在大健康领域的布局会有突破性进展，相关产品会落地”，陈刚介绍。布局大健康产品领域，公司目的是横向拓展应用、纵向拓展大赛道，聚焦大健康领域，下游瞄向大消费领域。“但公司坚守B端业务，相关产品通过与业内优秀的消费品企业合作呈现到市场”。
人用益生菌是被寄予厚望的新产品。目前益生菌产业下游应用链已非常广泛，横跨普通食品、功能性食品、保健品、日化用品、药品等多个行业。一些新兴的益生菌应用领域也正在被开发中，如替代传统化学药剂进行环境消毒，替代传统防腐剂提升食品保质期和安全性等。未来人用益生菌产业会逐步进入成熟期，大健康产业的红利会进一步释放，益生菌的市场容量将会进一步爆发。据介绍，在人用益生菌领域，公司将不断探索应用场景，比如护肤品、宠物益生菌产品、母婴产品等。
在植物基食品领域，2021年3月，蔚蓝生物与全球500强的ADM公司就青稞项目合作签署协议，将充分利用各自的技术和市场优势，就生产工艺和应用开发开展共同合作，实现青稞在食品、饮料领域的全产业链开发。
对于这一破界之举，陈刚解释，这其实与公司生物工程技术的底层逻辑一脉相承。“过去公司做动物用益生菌，现在做人用益生菌;再比如生物提取，用酶制剂进行生物提取，会比传统工艺成本低很多”。未来，公司还瞄准酶制剂在“碳中和”大背景下更多的应用机会。
据介绍，公司的酶制剂和微生态制剂在传统行业的应用可以实现资源消耗低、环境污染少的产业新结构和生产新方式。酶和微生态在养殖产业可明显减少畜禽二氧化碳、甲烷等气体排放，公司还将持续拓展洗涤酶、食品酶等酶制剂产品的应用领域，服务于节能减排。
[2021-04-21] 蔚蓝生物(603739):业绩高速增长，多板块未来可期-2020年年报点评
■西南证券
业绩总结:2020年公司实现营业收入9.6亿元，同比增长13.4%，归母净利润为1.1亿元，同比增长40.2%；2021Q1公司营业收入2.7亿元，同比增长35.5%，归母净利润为0.3亿元，同比增长33%。
公司业绩快速增长，主要原因在于:1)国内畜禽养殖集中度持续提升，饲料工业化规模增速，饲料原材料价格上升，公司综合提升饲料转化率的定制复合酶产品收入快速增加；2)在"禁抗"及非洲猪瘟的双重影响下，动物保健品业务稳定增长，生物制品、兽用化药业务迅速发展。
公司在饲用酶制剂领域市场占有率靠前，未来市场需求提升，公司发挥龙头优势，业绩有望迎来增长。饲用酶制剂是公司酶制剂板块的核心业务，2020年公司实现营业收入中酶制剂占比为32%，饲用酶制剂主要产品为复合酶，包含有植酸酶、淀粉酶、木聚糖酶等。现玉米价格持续处于高位，截至2021年4月，我国玉米现货平均价达2900元/吨左右，远高于往年平均水平，而玉米作为饲料原材料中的主要组成部分其价格上涨或将影响饲料配比，依照以往玉米价格上涨所带来的小麦作为饲料用量占比的提升，合理预测未来小麦在饲料中的占比将有所增长，相对应的消化酶以及木聚糖酶需求量或有提升，相应公司的业绩也将迎来增长。且公司注重研发，与美国ADM、德国赢创皆存在良好的科研合作关系，争取做到技术领先于同行，产品领先于市场。
公司的微生态制剂有助于提高动物消化效率，维护肠道健康、增强免疫力，具有替抗效果，长期来看将为业绩增长提供支撑。为保证食品安全，提倡绿色养殖，2020年7月起我国饲料生产企业开始全面禁抗，养殖场为保障养殖效率与畜禽健康而选用替抗产品，公司的微生态制剂将调整肠道菌群平衡、生物拮抗、调节免疫功能、抵御病原菌侵染并促进消化吸收，不再依赖药物原理进而从本质上实现替抗，2020年微生态制剂实现营收2.1亿，同比增长13%，从长期来看发展前景广阔。并且公司积极发展，现已具备了针对禁抗提供系统解决方案的能力，陆续与核心客户建立战略合作形成定制化、差异化、跨界的解决方案，建立动物微生态替抗应用数据库，为产品的迭代升级做准备。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.78元、0.94元、1.14元，对应动态PE分别为33/28/23倍。参考同行业2021年平均PE为24倍，考虑公司行业龙头地位，多板块共同发展，维持"持有"评级。
风险提示:非洲猪瘟疫情反弹；下游对酶制剂需求不及预期等。
[2021-04-20] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物2020年净利润同比增长40% 拟10转4派2元
■上海证券报
蔚蓝生物4月20日晚间发布2020年年度报告，报告期内，公司实现营业收入9.60亿元，同比增长13.40%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8591.83万元，同比增长61.15%，公司拟每10股以资本公积转增4股，并派发现金红利2元(含税)。
公司同日披露2021年一季度报告，报告期内公司实现营业收入2.66亿元，同比增长35.50%;归属于上市公司股东的净利润2901.84万元，同比增长32.95%。
作为研发强势的生物高科技企业，公司前瞻性布局了抗生素替代产品的研发，构建了系统化的抗生素替代方案，形成了以VLAND-PCP(基于饲料酶应用大数据系统的精准定制平台)精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶等酶制剂、益生菌、植物提取物为核心的多元化替抗产品解决方案，形成了链接饲料端、养殖端、食品端的综合服务体系，是饲料禁抗令的最佳受益者，产品渗透率进一步提升。
2020年7月饲料禁抗令颁布，养殖端“减抗、限抗”、饲料端“禁抗”带给蔚蓝生物三大主营业务(酶制剂、微生态制剂、动物疫苗)新的历史性机遇。报告期内，公司饲料酶、畜禽微生态业务快速增长，年内公司饲料酶实现销售收入2.23亿元，同比增长38.00%;畜禽微生态制剂实现销售收入1.11亿元，同比增长54.48%。“禁抗”促使养殖户应对多种畜禽疾病的态度从“被动”转为“主动”，防疫方式由使用抗生素的治疗转变为接种疫苗，公司生物制品业务的也因此实现快速增长。2020年公司动物保健品业务实现销售收入32190.83万元，同比增长12.57%，生物制品、兽用化药销售收入分别同比增加11.86%、20.81%。
技术创新是公司的核心战略，带动公司新产品的开发与技术升级。公司2020年研发投入7991.35万元，占营业收入8.32%，在行业中处于较高水平。未来公司将聚焦核心主业，以平台化的管理系统为主体，专注技术创新和全球布局，形成“一体两翼”的发展新格局，致力于打造一家以技术创新和全球化驱动的工业生物平台公司。
2021年，公司将进一步加大生物制品方面的投入，从健康和环保的角度，在食品益生菌、食品酶、工业酶等方面进一步发展突破。公司还将积极布局大健康产业，积极拓展航道，寻求更大的发展空间。
[2021-04-17] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物5亿元定增落地 实控人持股比例提升至58.69%
■中国证券报
蔚蓝生物4月16日晚间披露向特定对象发行股票发行情况报告书。公司向西藏善诚和西藏思壮非公开发行2539.36万股，募集资金总额5亿元，发行价19.69元/股，锁定期为18个月，本次发行新增股份将于限售期届满后的次一交易日起在上海证券交易所上市交易。募集资金扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。西藏善诚和西藏思壮为公司实际控制人张效成、黄炳亮分别控制的企业，双方以相同的价格现金认购此次发行的股票。
本次发行前，黄炳亮、张效成通过青岛康地恩实业有限公司间接持有公司51.91%股份股份。发行完成后，西藏善诚和西藏思壮分别持有公司7.05%股份，青岛康地恩实业有限公司持股比例变动为44.59%，二人直接和间接持有的公司股份比例提升到58.69%，且锁定期为18个月，可见实控人对公司未来发展坚定看好。
资料显示，蔚蓝生物主要从事酶制剂、微生态制剂以及动物保健品的研发、生产和销售。公司以“生物科技还原生态世界”为宗旨，致力于为生物制造提供核心技术支持，为传统产业提供清洁节能技术，为食品安全提供绿色解决方案，全程服务农业、食品、洗涤、健康、环保、生物催化等多个产业。本次发行完成后，公司的主营业务方向不会出现重大变化。
公司表示，通过此次定增可以增强资本实力，强化公司战略实施。募集资金到位后，公司的总资产和净资产将同时增加，公司资产负债率下降，公司的资金实力得到显著增强，有利于降低公司财务费用、优化资本结构，为公司进一步扩大规模提供有力的资金支持，从而改善公司的盈利能力和经营状况。
蔚蓝生物还表示，未来，随着公司各项业务持续发展、业务规模不断扩大，公司经营规模将进一步扩大，流动资金的需求也将随之增长。此次募集资金的到位，公司筹资活动现金流入大幅增加，将在一定程度上缓解公司快速发展的资金压力，有利于增强公司竞争能力，降低经营风险，有利于进一步拓宽公司的融资渠道，提升公司盈利水平。
蔚蓝生物：5亿元定增落地 实控人持股比例提升至58.69% 中国证券报.中证网 2021-04-17 08:57 中证网讯（王珞）蔚蓝生物4月16日晚间披露向特定对象发行股票发行情况报告书。公司向西藏善诚和西藏思壮非公开发行2539.36万股，募集资金总额5亿元，发行价19.69元/股，锁定期为18个月，本次发行新增股份将于限售期届满后的次一交易日起在上海证券交易所上市交易。募集资金扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。西藏善诚和西藏思壮为公司实际控制人张效成、黄炳亮分别控制的企业，双方以相同的价格现金认购此次发行的股票。
本次发行前，黄炳亮、张效成通过青岛康地恩实业有限公司间接持有公司51.91%股份股份。发行完成后，西藏善诚和西藏思壮分别持有公司7.05%股份，青岛康地恩实业有限公司持股比例变动为44.59%，二人直接和间接持有的公司股份比例提升到58.69%，且锁定期为18个月，可见实控人对公司未来发展坚定看好。
资料显示，蔚蓝生物主要从事酶制剂、微生态制剂以及动物保健品的研发、生产和销售。公司以“生物科技还原生态世界”为宗旨，致力于为生物制造提供核心技术支持，为传统产业提供清洁节能技术，为食品安全提供绿色解决方案，全程服务农业、食品、洗涤、健康、环保、生物催化等多个产业。本次发行完成后，公司的主营业务方向不会出现重大变化。
公司表示，通过此次定增可以增强资本实力，强化公司战略实施。募集资金到位后，公司的总资产和净资产将同时增加，公司资产负债率下降，公司的资金实力得到显著增强，有利于降低公司财务费用、优化资本结构，为公司进一步扩大规模提供有力的资金支持，从而改善公司的盈利能力和经营状况。
蔚蓝生物还表示，未来，随着公司各项业务持续发展、业务规模不断扩大，公司经营规模将进一步扩大，流动资金的需求也将随之增长。此次募集资金的到位，公司筹资活动现金流入大幅增加，将在一定程度上缓解公司快速发展的资金压力，有利于增强公司竞争能力，降低经营风险，有利于进一步拓宽公司的融资渠道，提升公司盈利水平。
[2021-03-24] 蔚蓝生物(603739):酶制剂需求提升,多产品助力"禁抗"-深度研究
■西南证券
推荐逻辑:公司未来业绩向好,主要驱动因素为饲用酶制剂以及微生态制剂下游需求提升。1)玉米现货价近3000元/吨的高位或促使饲料端配比改变,小麦作为玉米的替代品种需要配合添加剂,相应的内源消化酶与非淀粉多糖酶需求量增加;2)"禁抗"相关工作顺利推进,公司酶制剂以及微生态制品等替抗产品长期需求提升;3)且下游养殖行业整体向好,生猪存栏自非洲猪瘟后逐步恢复至4亿头以上,禽类养殖景气度处于较高水平,20年祖代引种近百万套,需求大体趋势向上。
公司在饲用酶制剂领域市场占有率靠前,未来市场需求提升,公司发挥龙头优势,业绩有望迎来增长。饲用酶制剂是公司酶制剂板块的核心业务,2019年公司实现营业收入8.5亿,酶制剂占比为31％,其中饲用酶制剂贡献约3/4,主要产品为复合酶,包含有植酸酶、淀粉酶、木聚糖酶等。现玉米价格持续处于高位,截至2021年3月,我国玉米现货平均价达3000元/吨,远高于往年平均水平,而玉米作为饲料原材料中的主要组成部分其价格上涨或将影响饲料配比,依照以往玉米价格上涨所带来的小麦作为饲料用量占比的提升,合理预测未来小麦在饲料中的占比将有所增长,相对应的消化酶以及木聚糖酶需求量或有提升,相应公司的业绩也将迎来增长。且公司注重研发,与美国ADM、德国赢创皆存在良好的科研合作关系,争取做到技术领先于同行,产品领先于市场。
公司的微生态制剂有助于提高动物消化效率,维护肠道健康、增强免疫力,具有替抗效果,长期来看将为业绩增长提供支撑。为保证食品安全,提倡绿色养殖,2020年7月起我国饲料生产企业开始全面禁抗,养殖场为保障养殖效率与畜禽健康而选用替抗产品,公司的微生态制剂将调整肠道菌群平衡、生物拮抗、调节免疫功能、抵御病原菌侵染并促进消化吸收,不再依赖药物原理进而从本质上实现替抗,2019年微生态制剂实现营收1.9亿,从长期来看发展前景广阔。并且公司积极发展,现已具备了针对禁抗提供系统解决方案的能力,陆续与核心客户建立战略合作形成定制化、差异化、跨界的解决方案,建立动物微生态替抗应用数据库,为产品的迭代升级做准备。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.65元、0.78元、0.97元,对应动态PE分别为35/30/24倍,参考同行业2021年平均PE为24倍,公司行业龙头地位,多板块共同发展,首次覆盖,给予"持有"评级。
风险提示:非洲猪瘟疫情反弹;市场销售情况不及预期;下游对酶制剂需求不及预期等。
[2021-03-16] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物非公开发行股票申请获核准批复
■上海证券报
蔚蓝生物公告，公司于3月16日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过25,393,600股新股。
[2021-03-01] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物非公开发行股票申请获审核通过
■上海证券报
蔚蓝生物3月1日晚间公告，公司非公开发行A股股票申请于3月1日获得证监会发审委审核通过。
根据此前定增预案，公司拟向西藏善诚和西藏思壮非公开发行不超过2539.36万股，募集资金规模不超过5亿元，定增价19.69元/股，锁定期为18个月。募集资金扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。西藏善诚和西藏思壮为公司实际控制人张效成、黄炳亮分别控制的企业，双方以相同的价格现金认购此次发行的股票。
公司两实际控制人全额以现金认购定增股份，将大大提升二人在公司的持股比例，且锁定期为18个月，可见实控人对公司未来发展坚定看好，信心十足。本次发行前，黄炳亮、张效成通过青岛康地恩实业有限公司间接持有公司51.91%股份股份。按照此次发行上限测算，发行完成后，西藏善诚和西藏思壮分别持有公司7.05%股份，二人直接和间接持有的公司股份比例提升到58.69%。
资料显示，蔚蓝生物主要从事酶制剂、微生态制剂以及动物保健品的研发、生产和销售。公司表示，未来将持续加强酶制剂、微生态领域的研发投入，加强产品宣传和市场推广力度，同时稳步推进动物用生物制品生产基地项目，扩大生产规模，丰富公司的产品结构，提升公司整体盈利能力。
公司表示，通过此次定增可以增强公司资本实力，强化公司战略实施。公司以“技术驱动发展”为发展战略，一方面致力于为生物制造提供核心技术支持，为传统产业提供清洁节能技术，为食品安全提供绿色解决方案，全程服务农业、食品、洗涤、健康、环保、生物催化等多个产业，发展成为世界级的高科技生物企业。另一方面，2020年7月1日起，除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种将停止在饲料中添加，为公司替抗产品带来大好发展机遇。为迎接替抗时代，公司在抗生素替代上整体布局，追根溯源，回归食品安全本质，构建了系统化的抗生素替代方案，形成了链接饲料端、养殖端、食品端的综合服务体系。在饲料禁抗政策实行的背景下，预计公司替抗产品需求将迎来显著提升。
蔚蓝生物还表示，未来，随着公司各项业务持续发展、业务规模不断扩大，公司经营规模将进一步扩大，流动资金的需求也将随之增长。此次募集资金的到位，将在一定程度上缓解公司快速发展的资金压力，有利于增强公司竞争能力，降低经营风险，有利于进一步拓宽公司的融资渠道。公司的总资产、净资产规模均将有一定程度的提高，公司资金实力将显著增强，为公司后续发展提供有力的资金保障。公司资产负债率将有所下降，财务结构将进一步优化，将有利于降低财务费用，提升公司盈利水平。
[2020-12-28] 蔚蓝生物(603739):聚焦微生物研发,期待新增长
■国信证券
公司是国内微生物龙头,管理层产业资源雄厚
公司是国内微生物行业龙头,产品涵盖酶制剂、微生态制剂、动保三大领域。实控人黄炳亮及张效成技术出身,在饲料、动保、养殖等相关领域的产业资源雄厚,对公司未来发展有利。
短期受益后周期及饲料禁抗,长期市场增长潜力巨大
公司的饲用和畜禽用酶制剂和微生态制剂属于畜禽后周期板块,目前生猪存栏恢复速度快,产能最快有望在明年三月恢复至正常水平,直接驱动公司产品需求增长。此外,公司针对饲料禁抗前瞻性布局了多项产品组合方案,2020年饲料禁抗令的落地也有效促进了公司饲用业务的增长。长期来看,国内酶制剂、微生态制剂、动保市场均处于快速成长期,市场增长潜力巨大,尤其是动物微生态制剂市场仍有近十倍成长空间。
创新的研发体系及突出的平台优势驱动公司快速成长
一方面,公司聚焦微生物产品,专注研发。技术创新管理架构扁平化,技术专家和经营管理者共同管理研发团队与研发项目,加快了新产品开发速度,减少投资浪费,且完备的激励机制有效激发团队的研发积极性。另一方面,公司产品储备充足,现有产品涵盖了主要的应用领域,并着手布局食品益生菌等微生态新产品,同时,利用平台优势,和国内高校及海外巨头合作研发微生态、酶制剂新产品,为业绩迎来新增长奠定扎实基础。
风险提示
爆发大规模不可控畜禽疫病的风险,原材料价格波动风险。
给予"增持"评级
短期,公司充分受益后周期及饲料禁抗,饲用及畜禽用产品收入提升空间广阔。长期来看,公司所处的酶制剂、微生态市场规模增长潜力巨大,依托资源雄厚的管理层及积极性高的研发团队,公司有望成为生物科技行业的标杆企业。我们预测公司2020-2022年净利润分别为1.00/1.20/1.44亿元,EPS分别为0.65/0.78/0.93元,首次覆盖,给予"增持"评级。
[2020-10-18] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物拟定增募资5亿元补充流动资金 两实控人全额包销展现信心
■中国证券报
蔚蓝生物日前披露非公开发行预案，公司拟非公开发行不超过2539.36万股股份，发行价格为19.69元/股，募集资金规模不超过5亿元，扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。公司实际控制人张效成、黄炳亮分别控制的西藏善诚投资咨询有限公司(以下简称“西藏善诚”)和西藏思壮投资咨询有限公司(以下简称“西藏思壮”)以现金方式全额认购此次定增股份，锁定期为18个月。
资料显示，蔚蓝生物主要从事酶制剂、微生态制剂以及动物保健品的研发、生产和销售。公司表示，通过此次定增可以增强公司资本实力，强化公司战略实施。公司以“技术驱动发展”为发展战略，一方面致力于为生物制造提供核心技术支持，为传统产业提供清洁节能技术，为食品安全提供绿色解决方案，全程服务农业、食品、洗涤、健康、环保、生物催化等多个产业，发展成为世界级的高科技生物企业。另一方面，2020年7月1日起，除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种将停止在饲料中添加，为公司替抗产品带来大好发展机遇。为迎接替抗时代，公司在抗生素替代上整体布局，追根溯源，回归食品安全本质，构建了系统化的抗生素替代方案，形成了链接饲料端、养殖端、食品端的综合服务体系。在饲料禁抗政策实行的背景下，预计公司替抗产品需求将迎来显著提升。
公司还表示，随着公司各项业务持续发展、业务规模不断扩大，公司经营规模将进一步扩大，对流动资金的需求也将随之增长。本次募集资金的到位，将在一定程度上缓解公司快速发展的资金压力，有利于增强公司竞争能力，降低经营风险，有利于进一步拓宽公司的融资渠道，有助于公司实现持续健康发展。公司的总资产、净资产规模均将有一定程度的提高，公司资金实力将显著增强，为公司后续发展提供有力的资金保障。公司资产负债率将有所下降，财务结构将进一步优化，将有利于降低财务费用，提升公司盈利水平。
公司两实际控制人通过此次定增，以真金白银认购公司股份，实现对公司的直接持股，并大大提升在公司的持股比例。本次发行前，公司黄炳亮、张效成通过青岛康地恩实业有限公司间接持有公司51.91%股份股份。按照此次发行上限测算，发行完成后，西藏善诚和西藏思壮分别持有公司7.05%股份，二人直接和间接持有的公司股份比例提升到58.69%。
[2020-10-16] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物拟定增募资不超5亿元
■上海证券报
蔚蓝生物10月16日晚间披露2020年度非公开发行股票预案，募集资金总额预计不超5亿元，扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。发行价格为19.69元/股，发行数量不超2539万股。此次发行对象为西藏善诚和西藏思壮，以上发行对象以现金方式认购。西藏善诚和西藏思壮为公司实际控制人张效成、黄炳亮分别控制的企业，双方以相同的价格现金认购此次发行的股票。
蔚蓝生物表示，未来，随着公司各项业务持续发展、业务规模不断扩大，公司经营规模将进一步扩大，流动资金的需求也将随之增长。本次募集资金的到位，将在一定程度上缓解公司快速发展的资金压力，有利于增强公司竞争能力，降低经营风险，有利于进一步拓宽公司的融资渠道。
公司未来将持续加强酶制剂、微生态领域的研发投入，加强产品宣传和市场推广力度，同时稳步推进动物用生物制品生产基地项目，扩大生产规模，丰富公司的产品结构，提升公司整体盈利能力。
[2020-08-26] 蔚蓝生物上半年实现净利润4395.91万元 同比增长35.06%
■中国证券报
蔚蓝生物(603739)8月26日晚间披露半年报。公司上半年实现营业收入4.31亿元，同比增长9.34%;实现归属于上市公司股东的净利润4395.91万元，同比增长35.06%。
公司主要从事酶制剂、微生态制剂以及动物保健品的研发、生产和销售。目前，公司的主要产品包括酶制剂，如饲料酶、工业酶、食品酶、生物催化用酶等;微生态制剂，如畜禽微生态、水产微生态、植物微生态、食品微生态等;动物保健品，如生物制品、中兽药、兽用化药。
半年报显示，2020年上半年，公司饲料酶实现销售收入8817.83万元，同比增长26.01%;畜禽微生态制剂实现销售收入4805.10万元，同比增长41.11%。公司动物保健品业务实现销售收入1.48亿元，同比增长14.06%，生物制品、兽用化药销售收入分别同比增加17.47%、17.29%，中兽药业务稳定增长。
蔚蓝生物方面表示，禁抗、限抗是养殖业绿色发展，保障食品安全的必然选择。公司在抗生素替代上整体布局，构建了系统化的抗生素替代方案，形成了以 VLAND-PCP(基于饲料酶应用大数据系统的精准定制平台)精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶等酶制剂，益生菌，植物提取物为核心的多元化替抗产品解决方案，形成了链接饲料端、养殖端、食品端的综合服务体系。
[2020-06-30] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物子公司拟投建动物用生物制品生产基地项目
■证券时报
蔚蓝生物(603739)6月30日晚间公告，为适应行业发展和产业布局的需要，优化产品结构，公司全资子公司青岛蔚蓝生物制品有限公司，拟投资建设动物用生物制品生产基地项目，项目总投资5.94亿元。主要建设内容包括生物制品生产车间、动物药业生产车间、办公楼、动物实验楼、公用设施、仓储中心等。
[2020-06-12] 蔚蓝生物(603739):饲料禁“抗” 蔚蓝生物 公司具备替代抗生素的产品和方案
■证券时报
蔚蓝生物6月12日披露的投资者调研纪要显示，公司日前在接待20余家机构集体调研时表示，公司已经在酶制剂、微生态制剂、中药/植物提取物领域布局多年，上述产品及产品组合均可以用于抗生素的替代。
农业农村部提出，自2020年1月1日起，退出除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种，兽药生产企业停止生产、进口兽药代理商停止进口相应兽药产品，同时注销相应的兽药产品批准文号和进口兽药注册证书。自2020年7月1日起，饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂(中药类除外)的商品饲料。
蔚蓝生物表示，面对无抗时代，公司具备了提供系统解决方案的能力。目前，公司已经陆续与核心客户建立战略合作，形成了定制化、差异化、跨界的解决方案，产生了良好的效果。同时，公司在高通量筛选技术、蛋白质工程技术、动物应用评估模型等手段上快速集成创新，跨界整合，已形成了饲料酶精准应用数据库和动物微生态替抗应用两大数据库，为替抗产品方案不断升级迭代做持续创新储备。
公司介绍，结合自身产品特点，公司根据不同饲料用户需要进行替抗产品开发并提供应对的替抗方案。替抗产品的作用机理主要是围绕饲料营养转化，提高饲料报酬;抑菌消炎和降低发病率;提高机体免疫力;改善肠道健康。与原有抗生素饲料相比，替抗产品还具有提高机体免疫力、调节肠道菌群平衡作用及除臭和改善养殖环境、改善肉质品质等多种功效，不会导致食源动物的耐药性和药残现象，从而提高食品的安全。
[2020-06-01] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物股东贾德强持股比例降至5%以下
■证券时报
蔚蓝生物(603739)6月1日晚间公告，股东贾德强于2月29日-6月1日期间减持公司股份96.67万股，占公司总股本的0.625%。此次减持后，贾德强持股比例为4.99997%，不再是公司持股5%以上的股东。
[2020-04-29] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物营收稳定增长,研发高投入提供未来业绩保障
■中国证券报
蔚蓝生物4月29日披露的年报显示，公司2019年实现营业收入8.47亿元，同比增长4.03%；实现净利润8939.14万元，同比下降3.82%。公司同时披露的一季报显示，报告期内实现营业收入1.96亿元，实现归属于上市公司股东净利润2182.68万元，分别同比增长13.23%和109.76%。
公司主要产品按细分行业主要包括兽用生物制品、化学药品和中药制剂，主要用于家禽、家畜的疫病预防与治疗。其中，兽用生物制品主要为各类疫苗、抗体，用于预防与控制家禽、家畜对流行疾病疫情的感染；兽用化学药品和中药制剂主要用于治疗畜禽的各种疫病。
公司表示，目前正处于战略升级的关键阶段，将持续聚焦主业，努力培育新的增长点，进一步优化业务结构。2019年，公司营业收入稳定增长，工业酶、植物微生态、生物制品等业务实现了较快的发展。分板块来看，酶制剂业务实现销售收入2.63亿元，同比增长1.45%；其中工业酶实现销售收入9007.81万元，同比增长23.52%，是酶制剂业务收入增长的主要驱动因素。
微生态制剂业务2019年实现销售收入1.9亿元，同比增长5.81%，其中，植物微生态制剂同比增长22.17%，国家连续出台相关政策，限制传统化肥使用量，引导肥料产品优化升级，植物微生态市场规模巨大，增速快。同时，公司是较早进入微生态领域的公司，技术领先，产品齐全，植物微生态业务持续增长。公司募投项目"年产10000吨植物用微生态制剂系列产品项目"已开始建设，预计2021年4月份正式投产，投产后将进一步提高植物微生态产能。
动物保健品业务2019年实现销售收入2.86亿元，同比增长6.97%。公司表示，将加快筹建生物制品新生产基地，提前培养动物疫苗产业化人才，开发前瞻性工艺技术，设计先进疫苗生产线，储备有竞争力换代型产品，为提升动物疫苗业务的发展做好前瞻性布局。
值得注意的是，2019年研发投入7499.8万元，占营业收入8.86%，在行业中处于较高水平。目前已经搭建了8大技术中心和2个实验室，依托9个国家级技术创新平台开展工作。同时，公司不断加强销售团队建设，强化市场开发的能力，尤其是面向集团大客户的系统开发和服务能力。
公司表示，已在畜禽及宠物疫病防控方向布局了系列新兽药产品，目前围绕疫病诊断、防控和净化开发了一系列新产品，如基因工程亚单位疫苗，多联多价疫病、抗体、干扰素、中兽药等。目前公司研发及注册新兽药36项，涵盖畜禽及宠物用生物制品、中兽药和化药。该系列产品的储备是公司未来业绩稳步增长的重要保障。
[2020-02-07] 蔚蓝生物(603739):蔚蓝生物首批向青岛市崂山区红十字会捐赠100万元
■证券时报
记者了解到，蔚蓝生物在严格做好防疫工作的同时，积极履行社会责任，2月6日首批向青岛市崂山区红十字会捐赠100万元现金，并与青岛市妇女儿童医院达成了20万元益生菌产品的捐赠意向，为抗击新型冠状病毒疫情贡献一份力量。
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