股票走势分析
≈≈通用股份601500≈≈(更新:21.11.26)
[2021-11-26] 通用股份(601500):通用股份拟对柬埔寨轮胎项目进行调整
■证券时报
通用股份(601500)11月26日晚间公告，公司原计划在柬埔寨设全资子公司并由该公司投资13.05亿元建设600万条半钢子午线轮胎项目。公司拟对原投资方案进行调整，项目投资金额调整为19.07亿元，项目名称调整为500万条半钢子午线轮胎和90万条全钢子午线轮胎项目，项目建设期调整为18个月。经测算，项目全部达产后，预计新增年均营业收入(不含税)22.11亿元，新增年平均净利润2.2亿元。
[2021-07-01] 通用股份(601500):通用股份拟投逾30亿元扩大子午线轮胎产能
■上海证券报
通用股份6月30日晚公告，为进一步优化公司产业结构布局，加速配套业务开拓，公司拟在安徽省安庆市投资约30.62亿元建设1020万条高性能子午线轮胎项目。项目建设期为40个月，分两期实施。
公告显示，通用股份此次投建的1020万条高性能子午线轮胎项目，包括120万条全钢子午线轮胎、900万条半钢子午线轮胎。经测算，该项目建成后，预计新增年均营业收入27.57亿元，年平均净利润约2.9亿元，项目税后财务内部收益率为13.53%，项目税后投资回收期8.55年。
据公告，此次项目所选地址安庆是皖西南区域中心城市，也是长三角区域一体化发展重点城市。安庆经济开发区目前已形成新能源汽车及零部件和高端装备制造两大产业集群，区内汇集了30多家汽车及零部件企业。项目建设能够实现生产前移，更好地贴近整车厂服务，同时辐射周边省份，提高物流服务及市场响应效率，进一步提高市场份额。
通用股份表示，该项目符合公司战略发展规划，紧抓长三角区域一体化发展机遇，优化公司制造产地布局。项目达产后，公司销售收入和利润将进一步增长，对提升公司的盈利能力、全球综合竞争力和品牌影响力具有重要意义。
资料显示，通用股份是一家专注各种轮胎研发、生产和销售的现代化高新技术企业。2020年，公司实现营业收入约34.48亿元，归母净利润9101万元。
[2021-06-30] 通用股份(601500):定增完成助力泰国基地,柬埔寨基地也提上日程-公司动态点评
■长城证券
事件:2021年6月20日公司发布公告,公司非公开发行股票完成,共发行197,986,577股,募集资金总额为8.85亿元,用于泰国高性能子午胎项目建设及补充流动资金。6月3日公司发布公告拟在柬埔寨建设第二个海外生产基地,项目总投资13.05亿元,新建600万条高性能半钢子午线轮胎产能。
定增募资加速泰国基地产能释放。公司泰国基地自2020年运营以来,经营良好,持续加速海外营销网络开拓,以优质的产品力和服务力赢得海外市场信赖。2020年已具备50万套全钢和300万条半钢产能规模,并实现了"当年投产,当年盈利"的目标,预计2021年四季度可实现100万条全钢和600万条半钢产能的全面达产,达产后预计将新增年均销售收入(不含税)约22.83亿元,新增利润总额约3.28亿元,为后续业绩增长奠定坚实基础。此次定增募资主要用于泰国基地的后续建设,有利于加速泰国基地产能释放。
全球化战略提速,柬埔寨基地也提上日程。此前6月初公司还发布公告,拟投资13.05亿元建设海外第二个生产基地--柬埔寨600万条高性能半钢子午线轮胎项目。项目预计2022年第三季度投产,全部达产后预计新增年均营业收入(不含税)约13.65亿元,新增年均净利润约1.68亿元,项目税后投资回收期6.47年(含建设期)。
大股东发布增持计划增强投资者信心。基于对公司未来持续发展的信心以及对公司价值的认可,为促进公司持续、稳定、健康发展和维护中小股东利益,增强投资者信心。6月4日公司控股股东红豆集团及其一致行动人发布增持计划,拟计划自公告披露之日起12个月内,通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持公司A股股份,累计增持比例不低于当前公司已发行总股份的0.5％,不超过当前公司已发行总股份的1％,增持股份价 格不超过8.00元/股。
股权激励完善公司治理结构,彰显长远发展信心。5月14日公司开展了股权激励计划,授予包括公司董事、高级管理人员及其他核心骨干人员共计37人490万股公司限制性股票,授予价格2.84元/股,仅为本激励计划草案公告前20个交易日公司股票交易均价5.67元/股的50％。本次股票激励计划设置了公司业绩层面和个人绩效层面两层考核。其中公司层面的业绩考核以2020年归母净利润为基数,2021-2023年归母净利润增长率目标值分别为不低于70％、150％、250％。
投资建议:通用股份是中国卡车轮胎替换市场的领军企业,近年来产能快速扩张,国内120万条全钢子午胎在2020年投产(年产值20.71亿元),600万条半钢子午胎在2021年投产(年产值12.78亿元),泰国100万条全钢子午线轮胎及600万条半钢子午线轮胎在2021年投产(年产值21.80亿元),柬埔寨600万条高性能半钢子午线轮胎在2022年三季度投产,产能达产之后预计将给公司贡献较大收入和利润弹性。
预计2021-2023年公司总营收依次为48.55、61.23、74.31亿元,增速依次为40.8％、26.1％、21.4％;归母净利润依次为1.61、2.35、3.33亿元,增速依次为76.6％、46.3％、41.7％,当前市值59亿元,对应PE依次为37.2、25.4、17.9倍。维持"增持"评级。
风险提示:新产能爬坡不及预期、汽车销量不及预期、新增其他反倾销调查、原材料及人工成本大幅上涨
[2021-06-30] 通用股份(601500):定增完成助力泰国基地,柬埔寨基地也提上日程-公司动态点评
■长城证券
事件:2021年6月20日公司发布公告,公司非公开发行股票完成,共发行197,986,577股,募集资金总额为8.85亿元,用于泰国高性能子午胎项目建设及补充流动资金。6月3日公司发布公告拟在柬埔寨建设第二个海外生产基地,项目总投资13.05亿元,新建600万条高性能半钢子午线轮胎产能。
定增募资加速泰国基地产能释放。公司泰国基地自2020年运营以来,经营良好,持续加速海外营销网络开拓,以优质的产品力和服务力赢得海外市场信赖。2020年已具备50万套全钢和300万条半钢产能规模,并实现了"当年投产,当年盈利"的目标,预计2021年四季度可实现100万条全钢和600万条半钢产能的全面达产,达产后预计将新增年均销售收入(不含税)约22.83亿元,新增利润总额约3.28亿元,为后续业绩增长奠定坚实基础。此次定增募资主要用于泰国基地的后续建设,有利于加速泰国基地产能释放。
全球化战略提速,柬埔寨基地也提上日程。此前6月初公司还发布公告,拟投资13.013.05亿元建设海外第二个生产基地——柬埔寨600万条高性能半钢子午线轮胎项目。项目预计2022年第三季度投产,全部达产后预计新增年均营业收入(不含税)约13.65亿元,新增年均净利润约1.68亿元,项目税后投资回收期6.47年(含建设期)。
大股东发布增持计划增强投资者信心。基于对公司未来持续发展的信心以及对公司价值的认可,为促进公司持续、稳定、健康发展和维护中小股东利益,增强投资者信心。6月4日公司控股股东红豆集团及其一致行动人发布增持计划,拟计划自公告披露之日起12个月内,通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持公司A股股份,累计增持比例不低于当前公司已发行总股份的0.5％,不超过当前公司已发行总股份的1％,增持股份价格不超过8.00元/股。
股权激励完善公司治理结构,彰显长远发展信心。5月14日公司开展了股权激励计划,授予包括公司董事、高级管理人员及其他核心骨干人员共计37人490万股公司限制性股票,授予价格2.84元/股,仅为本激励计划草案公告前20个交易日公司股票交易均价5.67元/股的50％。本次股票激励计划设置了公司业绩层面和个人绩效层面两层考核。其中公司层面的业绩考核以2020年归母净利润为基数,,2021-2023年归母净利润增长率目标值分别为不低于70％、150％、250％。
投资建议:通用股份是中国卡车轮胎替换市场的领军企业,近年来产能快速扩张,国内120万条全钢子午胎在2020年投产(年产值20.71亿元),600万条半钢子午胎在2021年投产(年产值12.78亿元),泰国100万条全钢子午线轮胎及600万条半钢子午线轮胎在2021年投产(年产值21.80亿元),柬埔寨600万条高性能半钢子午线轮胎在2022年三季度投产,产能达之后预计将给公司贡献较大收入和利润弹性。
预计2021-2023年公司总营收依次为48.55、61.23、74.31亿元,增速依次为40.8％、26.1％、21.4％;归母净利润依次为1.61、2.35、3.33亿元,增速依次为76.6％、46.3％、41.7％,当前市值59亿元,对应PE依次为37.2、25.4、17.9倍。维持"增持"评级。
风险提示:新产能爬坡不及预期、汽车销量不及预期、新增其他反倾销调查、原材料及人工成本大幅上涨
[2021-06-20] 通用股份(601500):通用股份完成定增募资8.85亿元 加速泰国基地产能释放
■中国证券报
6月20日晚间，通用股份(601500)公告，公司非公开发行股票完成，共发行197,986,577股，募集资金总额为8.85亿元，用于泰国高性能子午胎项目建设及补充流动资金。
据了解，泰国生产基地作为本次募投项目，符合公司国际化布局战略，助推公司把握“一带一路”发展机遇，充分发挥经营优势，向海外市场进行产品和品牌输出，满足全球化战略升级的需求。
通用股份相关人员介绍，公司泰国基地自2020年运营以来，经营良好，持续加速海外营销网络开拓，以优质的产品力和服务力赢得海外市场信赖。2020年已具备50万套全钢和300万条半钢产能规模，并实现了“当年投产，当年盈利”的目标,预计2021年四季度可实现100万条全钢和600万条半钢产能的全面达产，达产后将新增年均销售收入(不含税)22.83亿元，新增利润总额3.28亿元，为后续业绩增长奠定坚实基础。
值得关注的是，基于泰国工厂运营的成功经验，为进一步巩固和深化全球化进程，增强公司应对国际贸易壁垒的能力，通用股份于2021年6月初公告，拟投资13.05亿元建设海外第二个生产基地——柬埔寨600万条高性能半钢子午线轮胎项目。项目预计2022年第三季度投产，全部达产后预计新增年均营业收入(不含税)13.65亿元，新增年平均净利润1.68亿元，项目税后投资回收期6.47年(含建设期)。
通用股份表示，公司将围绕“让每一条轮胎成为精品”的使命，大力推进“5X战略计划”，力争未来10年内实现国内外5大生产基地，5大研发中心，500家战略渠道商、5000家核心门店，以及5000万条以上的轮胎产能规模，助推产业高质量发展。
[2021-06-03] 通用股份(601500):通用股份控股股东方面、部分董监高拟合计增持0.5%-1%股份
■上海证券报
通用股份公告，公司控股股东红豆集团及其一致行动人、部分董监高计划自本公告披露之日起12个月内，通过集中竞价交易系统增持公司A股股份，累计增持比例不低于公司总股份的0.5%，不超过公司总股份的1%，增持价格不超8元/股。
[2021-05-18] 通用股份(601500):股权激励完善公司治理结构,彰显公司长远发展信心-公司动态点评
■长城证券
事件:2021年5月14日,公司发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》公告,公司拟向激励对象授予490万股公司限制性股票,约占本激励计划草案公告时公司股本总额87229.009万股的0.56％。
公司首次发布限制性股票激励计划,进一步完善公司治理结构。公司发布公告拟开展首次限制性股票激励计划,本次激励对象总人数为37名,包括公司董事、高级管理人员及其他核心骨干人员,覆盖公司核心管理及技术团队。共授予490万股公司限制性股票,约占本激励计划草案公告时公司股本总额87229.009万股的0.56％,授予价格为2.84元/股。本计划将进一步完善公司治理结构,建立、健全公司长效激励机制,完善公司薪酬绩效考核体系,增强公司管理团队和业务骨干对实现公司持续、健康发展的责任感、使命感,充分调动其积极性,提升公司的核心竞争力,确保公司发展战略和经营目标的实现。
授予价格极具吸引力,考核条件彰显公司长远快速发展信心。从授予价格看:本次股票激励计划的授予价格2.84元/股,仅为本激励计划草案公告前20个交易日公司股票交易均价5.67元/股的50％,极具吸引力。从考核条件看:本次股票激励计划设置了公司业绩层面和个人绩效层面两层考核。其中公司层面的业绩考核以2020年归母净利润为基数,2021-2023年归母净利润增长率目标值分别为不低于70％、150％、250％。考核标准的归母净利润大幅增长,彰显公司长远快速发展信心。
投资建议:通用股份是中国卡车轮胎替换市场的领军企业,近年来产能快速扩张,国内120万条全钢子午胎在2020年投产(年产值20.71亿元),600万条半钢子午胎在2021年投产(年产值12.78亿元),泰国100万条全钢子午线轮胎及600万条半钢子午线轮胎在2021年投产(年产值21.80亿元),产能达产之后预计将给公司贡献较大收入和利润弹性。根据公司2020年年报,我们小幅下调公司21-22年并新增2023年盈利预测,预计2021-2023年公司总营收依次为48.55、61.23、74.31亿元,增速依次为40.8％、26.1％、21.4％;归母净利润依次为1.61、2.35、3.33亿元,增速依次为76.6％、46.3％、41.7％,当前市值48亿元,对应PE依次为30.5、20.8、14.9倍。维持"增持"评级。
风险提示:新产能爬坡不及预期、汽车销量不及预期、新增其他反倾销调查、原材料及人工成本大幅上涨
[2021-05-16] 通用股份(601500):股权激励计划彰显高增长信心,"5X战略"布局长期发展路径-事件点评
■中信建投
事件
2021年限制性股权激励草案:公司拟向公司董事、高级管理人员和其他骨干人员合计37人授予490万股公司限制性股票,占总股本的0.56％。限制性股票的授予价格为每股2.84元。
简评
3年股权激励业绩目标分别为70％、150％、250％,彰显增长信心本激励计划的接触限售考核年度为2021-2023年,共3个会计年度,其中21年、22年、23年业绩考核目标分别为相比2020年净利润增长率不低于70％、150％、250％,对应21、22、23年的归母净利目标分别为1.55、2.28、3.18亿元,分别同比增长70％、35％、40％,充分彰显了管理层在后疫情时代,对公司业绩恢复和实现高增长的信心。
同时,本次股权激励授予价格2.84元/股,仅为公司5月16日收盘价的约50％,且授予对象包括公司总经理、副总经理、董事会秘书等合计37名核心骨干,有助于充分绑定核心员工利益,为公司发展保驾护航。本次股权激励需摊销总费用为1377万元,会因此在2021-2024年分别产生财务费用约356、574、333、115万元,但考虑到股权激励计划对公司发展产生的正向作用,本激励计划带来的公司业绩提升将有望远高于因其带来的费用增加。
泰国工厂助力利润增厚,"5X战略计划"布局长期发展2019年末,公司泰国和国内两大工厂相继实现首胎下线。其中泰国基地在2020年已成功建设运营。泰国工厂对公司未来几年的持续成长和效益提升有重要意义:由于回避双反、享受所得税减免、原材料就地取材等原因,国内轮胎企业在东南亚建厂往往可获取远高于本土建厂的利润率。泰国工厂全钢胎设计产能100万套、半钢胎设计产能600万套,20年年实际达成产能分别为50万条、300万条,且产能利用率分别为66.26％、41.49％,还有较大提升空间。主因项目投产时间较短,导致产能利用率不高,同时受疫情影响,导致国泰国新建项目先后出现部分生产线装备安装调试、生产延缓,影响了产能发挥。21年,随着泰国和国内工厂产能再爬坡,有望充分支撑公司成长。
长期而言,公司制定了"5X战略计划",力争未来10年内实现国内外5大生产基地,5大研发中心,500家战略渠道商、5000家核心门店,以及5000万条以上的产能规模,后劲充足。 行业格局优化,轮胎行业逆势增长值得关注公司属国内大型轮胎生产企业,近年来轮胎销售额在全球排名40名左右。而随着过去数年间国内轮胎行业供给侧改革的持续推进,行业格局已经显著优化。伴随轮胎行业集中度的不断提升,公司作为行业领先的轮胎企业有望从中受益。
预计公司2021-2023年归母净利分别为1.64、2.38和3.44亿元,对应PE分别为30X、21X和14X,维持"增持"评级。
风险提示
泰国工厂产能利用率提升不及预期
[2021-05-13] 通用股份(601500):通用股份推出股权激励 助推5X战略计划升级
■中国证券报
5月13日晚间，通用股份发布2021年限制性股票激励计划(草案)。该计划拟以每股2.84元向37名激励对象授予490万股公司限制性股票，约占公司总股本的0.56%。公司以2020年净利润为考核基数，2021年-2023年净利润增长率目标值分别不低于70%、150%和250%。
记者获悉，公司实行此次激励计划目的在于进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、高级管理人员、其他骨干人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起。
2021年以来，通用股份依托中国、泰国双基地，推进智能化、绿色化高端制造，进一步加大营销网络布局，通过聚焦品类战略、加强产品创新，推出了新一代安全轮胎系列产品，充分满足消费升级需求。同时，公司深化赋能终端，推进财富分享计划，加大直发客户升级，提升市场竞争能力。海外工厂方面，公司加速泰国工厂产能释放，今年将实现全面达产，将为公司未来业绩提升奠定坚实基础。
据公开信息显示，公司第一季度实现营业收入10.82亿元,同比增长91.89%;归属于上市公司股东的净利润1744.85万元，同比增长57.59%。
通用股份表示，公司将紧抓国内、国际双循环发展机遇，围绕“让每一条轮胎成为精品”的使命，大力推进“5X战略计划”，力争未来10年内实现国内外5大生产基地，5大研发中心，500家战略渠道商、5000家核心门店，以及5000万条以上的产能规模，助推产业升级，实现稳健、快速的高质量发展。
[2021-04-29] 通用股份(601500):5X战略计划启航,轮胎海外建厂厚积薄发-年度点评
■太平洋证券
事件:公司发布2020年年报及2021年一季报。(1)2020年报告期,公司实现营业收入34.48亿元,同比+3.36％;归母净利润0.91亿元,同比-12.6％;其中第四季度单季营业收入9.87亿元,同比+35.99％,环比-8.77％;归母净利润0.05亿元,同比-49.07％,环比-90.35％。(2)2021年第一季度,公司实现营业收入10.83亿元,同比+91.89％,环比+9.7％;归母净利润0.17亿元,同比+57.59％,环比+234.94％。
主要观点:
1.海外建厂形成产业趋势,5X战略加速全球布局公司紧抓国家"一带一路"机遇,加速国际化布局。2020年泰国生产基地项目已成功建设运营,实现了效率和效益的提升。公司将继续实施海内外其他生产基地的选址、建设,围绕主机厂配套和蓬勃的替换市场机遇,提高技术研发、管理、服务的高效响应,同时进一步规避贸易壁垒,加速全球化竞争能力的提升。结合宏观形势和行业发展,公司制定了"5X战略计划",力争未来10年内实现国内外5大生产基地,5大研发中心,500家战略渠道商、5000家核心门店,以及5000万条以上的产能规模。作为江苏省示范智能车间,半钢胎工厂"黑灯车间",120万套高性能全钢胎智能工厂按照"工业4.0"标准规划,在半钢胎智能制造成功打造的基础上,构建"大数据工业大脑",致力于从原材料入库到成品出库全过程的智能化生产,于2020年12月末已具备50万套的产能规模。
2.泰国工厂利润逐步释放,毛利率逐季改善2020年轮胎的产量839.31万条,同比+27.48％,销量796万条,同比+26.8％。2020年1月,泰国生产基地举行了开业庆典。自项目投产以来,泰国公司充分发挥团队力量,克服疫情及海外建厂的重重困难,打通自循环,3月份第一批轮胎货柜顺利出口国外,同时积极开拓泰国本土和国际营销网络,海外订单持续增长,出口呈现强劲势头,在行业创立了"建厂速度快、项目投产快、盈利速度快"的良好口碑,为后续业绩增长奠定了坚实基础。
2020年Q4毛利率6.7％,环比-10.62％;销售费用率-3.38％,环比-7.97％;管理费用率8.72％,环比+3.45％;财务费用率1.43％,环比-1.66％。2021年Q1毛利率9.99％,环比+3.3％;销售费用率2.05％,环比+5.43％;管理费用率5.2％,环比-3.52％;财务费用率2.01％,环比+0.57％。
3.产能释放有序进行,后续建厂"复制"有望加速2020年Q4新增资本支出3.39亿元,在建工程达到11.69亿元,固定资产达到26.65亿元,在建工程/固定资产实现43.86％。2021年Q1新增资本支出2.23亿元,在建工程达到10.43亿元,固定资产达到28.56亿元,在建工程/固定资产实现36.52％。公司产能建设情况:国内600万条半钢胎,实际达成300万条,预计2022年完工。120万条全钢胎,实际达成50万条,预计2021年9月完工。泰国600万条半钢胎,实际达成300万条,预计2021年10月完工。泰国100万条全钢胎,实际达成50万条,预计2021年10月完工。以上项目拟投资金额合计约42亿。
4.盈利预测及评级基于出口需求拉动与公司产能释放,我们预计公司2021-2023年归母净利润为1.77亿元、3.05亿元,3.99亿元,对应EPS0.20元、0.35元,0.46元,PE27.79X、16.11X、12.32X。考虑公司5X战略起航,利润快速释放,维持"买入"评级。
风险提示:贸易政策变化、原料价格波动、汇率波动、项目投产进度不及预期、汽车行业增速下滑
[2021-04-27] 通用股份(601500):通用股份一季度营收净利实现双增长
■中国证券报
4月27日晚间，通用股份(601500)发布一季报，公司一季度实现营业收入10.82亿元，同比增长91.89%;归属于上市公司股东的净利润1744.85万元，同比增长57.59%。
数据显示，2021年一季度，汽车市场总体呈现供需两旺的良好发展势头，汽车产销635.2万辆和648.4万辆，同比增长81.7%和75.6%，叠加轮胎涨价潮拉动了下游市场需求。
通用股份表示，公司依托中国、泰国双基地，进一步加大了营销网络布局，通过聚焦品类战略、加强产品创新，推出了新一代安全轮胎系列产品，充分满足消费升级需求。同时，公司深化赋能终端，推进财富分享计划，加大直发客户升级，提升市场竞争能力。海外工厂方面，公司积极开拓国际营销网络和加速泰国工厂产能释放，将为公司未来业绩提升奠定坚实基础。
[2021-02-01] 通用股份(601500):通用股份非公开发行股票申请获核准批复
■上海证券报
通用股份公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过261,687,027股新股。
[2021-01-11] 通用股份(601500):通用股份定增申请获审核通过
■中国证券报
1月11日晚间，通用股份发布公告，公司非公开发行股票的申请获得证监会审核通过。
根据发行预案，通用股份此次非公开发行项目拟募集资金总额不超过8.85亿元，用于泰国高性能子午胎项目及补充流动资金。项目全部建成后，公司将新增全钢子午胎100万条/年和半钢子午胎600万条/年的产能规模。
通用股份目前已具备全钢子午胎50万条/年和半钢子午胎300万条/年的产能规模，目前正在加紧后续项目产能建设。预计2021年项目全面达产，将新增年销售收入(不含税)228319万元，新增利润总额32774万元。
公告显示，目前，公司尚未收到中国证监会的书面核准文件，公司将在收到中国证监会予以核准的正式文件后另行公告，敬请广大投资者注意投资风险。
[2021-01-06] 通用股份(601500):反倾销初裁结果公布,对公司影响较小-公司动态点评
■长城证券
事件:2020年12月31日,美国商务部公布对来自越南、韩国、泰国和中国台湾的乘用车和轻卡车轮胎(半钢胎)反倾销税率的初裁结果:越南0-22.30％,韩国14.24％-38.07％,泰国13.25％-22.21％,中国台湾52.42％-98.44％,其中公司的泰国子公司反倾销税率为16.66％。
对此我们认为初裁结果大幅好于初步调查结果,且对公司的影响较小。?反倾销初裁结果大幅好于初步调查结果。20年5月13日美国USW提出对韩国、泰国、越南及中国台湾地区反倾销和反补贴调查申请,6月美国商务部投票决定启动反倾销和反补贴税调查。美国商务部初步调查结果显示:越南倾销幅度为5.48％至22.30％,韩国倾销幅度为42.95％至195.20％,泰国倾销幅度为106.36％至217.50％,台湾的倾销幅度为20.57％至116.14％。而初裁税率整体是大幅低于初步调查结果。
反倾销税的实施对公司的影响较小。泰国一期工厂全部投产后将新增全钢子午胎100万条/年和半钢子午胎600万条/年的产能规模,目前已投产产能为全钢子午胎50万条/年和半钢子午胎300万条/年。我们认为此次反倾销税的实施对公司影响较小,主要原因是:①泰国工厂的产品是面向全球市场,美国加征关税不影响其他非美国地区的销售。公司现有海外客户分布于美洲、欧洲、澳洲、东南亚等地区。美国加征关税,公司将根据情况减少对美国的销售,提高对非美国地区的销售比例。②由于美国对泰国轮胎反倾销调查针对的是乘用车和轻型卡车使用的半钢子午胎,因此全钢子午胎的销售不会受到影响。③反倾销税通常由企业和客户各承担一部分,公司可以通过涨价将部分关税压力转嫁到客户身上。
泰国工厂盈利能力较强,仍将为公司贡献较大利润弹性。泰国工厂项目一期产能为全钢子午胎100万条+半钢子午胎600万条,预计全部达产后能够实现年销售收入(不含税)21.80亿元。由于该项目在泰国,原材料采购成本和人力成本都相对偏低,同时享受为期8免3减半的优惠税收政策,因此该项目的利润率将明显高于国内同类产品,即使部分销往美国的产品被加征反倾销税仍将为公司贡献较大利润弹性。
投资建议:通用股份是中国卡车轮胎替换市场的领军企业,近年来产能快速扩张,国内120万条全钢子午胎在2020年投产(年产值20.71亿元),600万条半钢子午胎在2021年投产(年产值12.78亿元),泰国100万条全钢子午线轮胎及600万条半钢子午线轮胎在2021年投产(年产值21.80亿元),产能达产之后将给公司贡献较大利润弹性。我们预计公司20-22年总营收依次为38.92、58.66、83.86亿元,增速依次为16.7％、、50.7％、43.0％;归母净利润依次为1.21、2.11、4.16亿元,增速依次为16.0％、74.6％、96.9％,当前市值49亿元,对应PE依次为40.6、23.3、11.8倍。维持"推荐"评级。
风险提示:新产能爬坡不及预期;汽车销量不及预期;新增其他反倾销调查;原材料及人工成本大幅上涨。
[2021-01-04] 通用股份(601500):通用股份美国双反对泰国子公司影响有限
■证券时报
通用股份(601500)在互动平台表示，2020年12月30日，美国商务部公布针对进口自韩国、中国台湾、泰国、越南半钢胎的反倾销初裁税率结果：其中泰国反倾销初裁税率为13.25%-22.21%。此次美国双反对泰国子公司影响有限，公司泰国子公司生产的轮胎面向全球市场，美国加征关税不影响其他非美国地区的销售。
[2020-09-28] 通用股份(601500):通用股份拟定增募资8.85亿元 投建泰国高性能子午胎项目
■上海证券报
通用股份晚间公告，公司拟向不超过35名特定投资者，发行不超过261,687,027股公司股票，募集资金总额不超过88,500万元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于泰国高性能子午胎项目和补充流动资金。
公司表示，本次非公开发行完成后，公司资产负债率将下降，公司资产负债结构将更加稳健，抗风险能力将进一步增强。
[2020-08-26] 通用股份(601500):通用股份上半年实现营业收入13.79亿元
■证券时报
8月26日晚间，通用股份(601500)发布2020年半年度报告，报告期内公司实现营业收入13.79亿元，净利润3182万元。其中，公司二季度轮胎生产量227.25万条，同比增长19.44%;销量187.54万条，同比增长23.94%;销售收入7.58亿元，同比增长5%。
[2020-08-06] 通用股份(601500):通用股份千里马品牌获评“2020年中国500最具价值品牌”
■中国证券报
近日，通用股份(601500)千里马品牌被世界品牌实验室及其独立的测评委员会测评为“2020年(第十七届)中国500最具价值品牌”，以176.18亿元人民币品牌价值(评估)位列第336位。较2019年品牌价值增长33.23亿元，品牌价值排名上升10位。
近年来，通用股份通过聚焦品牌战略，围绕品类进行定位升级，在中国和泰国建设两大生产基地，积极布局智能化，国际化，创新化发展，打造民族轮胎高端品牌。
[2020-05-20] 通用股份(601500):通用股份控股股东及一致行动人增持公司股份460.79万股
■证券时报
通用股份5月20日晚间发布公告称，3月27日至5月20日期间，公司控股股东红豆集团及其一致行动人周海江累计增持公司股份460.79万股，占公司总股份的0.53%。
[2020-03-26] 通用股份(601500):通用股份控股股东方面拟增持1%至2%股份
■上海证券报
通用股份公告，公司控股股东红豆集团及其一致行动人拟计划自2020年3月27日起12个月内，增持公司A股股份，累计增持比例不低于公司总股份的1%，不超公司总股份的2%，增持股份价格不超过8元/股。
[2020-03-24] 通用股份(601500):通用股份,泰国工厂产品顺利发出美国第一柜
■证券时报
通用股份泰国生产基地继1月9日正式开业后取得新进展，第一批轮胎货柜3月23日于泰国曼谷林查班港口，顺利起航发往美国，标志着泰国工厂发展进入全新阶段。通用股份表示，将立足泰国生产基地，持续推进“生产国际化、研发国际化、营销国际化、人才国际化”的战略布局，深化沿线国家的贸易往来和合作，加快企业规模化和效益化实现。
[2020-02-11] 通用股份(601500):通用股份受让无锡红豆运动装有限公司20%股权
■上海证券报
通用股份公告，基于看好运动装公司的未来发展，公司拟以0元交易对价受让江苏红豆国际发展有限公司所持有的无锡红豆运动装有限公司的20%股权（对应认缴出资2,000万元，实缴出资0元）。交易完成后，公司将持有运动装公司20%股权，将履行标的股权项下的实缴出资义务。
[2020-01-02] 通用股份(601500):中泰双工厂实现首胎下线,2020年成长再起步
■中信建投
事件公司国内全钢智能工厂和泰国轮胎工厂实现首胎下线12月27日,公司全钢智能工厂120万吨高性能智能化全钢子午胎项目实现首胎顺利下线；12月28日,公司泰国工厂首条全钢子午线轮胎顺利下线。
简评双工厂同时投产,公司轮胎产销量有望迎来大幅提升根据投资规划,全钢智能工厂规划产能为120万条全钢子午线轮胎,泰国工厂规划产能为100万条全钢胎+600万条半钢胎。相比较而言,2018年,公司共实现轮胎产量690.83万条,实现轮胎销量686.73万条。这意味着目前投入生产的中泰双工厂自2020年有望大幅提升公司产销量,开启公司新一轮成长。
海外工厂为公司开启全球布局,规避关税壁垒、享受政策优惠对轮胎企业而言,在东南亚建设海外工厂具有多重优点:国内的轮胎出口已遭遇世界多国的反倾销政策,面临较高关税壁垒,而通过海外工厂进行出口即可回避；在泰国等地建设海外工厂可享受当地政策可观的企业所得税减免政策,低至0％；东南亚为全球橡胶主产地,直接从当地采购橡胶有机会大幅压低轮胎生产成本。因此,作为国内巨头的玲珑、赛轮、中策均已扬帆出海,集中布局海外轮胎工厂。
对通用股份而言,此番泰国工厂的投产同样具有重要意义。公司不仅享受海外工厂带来的上述利好,同时根据泰国工厂的产能规划,待泰国工厂产线全部投产,公司将成为国内大型轮胎企业中、海外工厂产能占比最高的企业,长期看有助于公司实现行业较高的利润率水平。
行业格局优化,轮胎行业逆势增长值得关注公司属国内大型轮胎生产企业,近年来轮胎销售额在全球排名40名左右。而随着过去数年间国内轮胎行业供给侧改革的持续推进,行业格局已经显著优化。伴随轮胎行业集中度的不断提升,公司作为行业领先的轮胎企业有望从中受益。
预计公司2019-2021年归母净利分别为1.56、1.82和2.63亿元,对应PE分别为36、31和21倍,维持"增持"评级。
[2019-12-30] 通用股份(601500):海外布局开启,产能释放在即
■财通证券
事件:近日,通用股份国内全钢智能工厂和海外生产基地泰国工厂首胎下线。
泰国工厂首胎下线,国际化布局开启。公司2018年投资3亿美元在泰国投建首个海外生产基地,一期产能为TBR100万条+PCR600万条。
2019年12月28日,泰国工厂首条全钢子午线轮胎顺利下线。公司泰国建厂意义重大:1)把握国家“一带一路”发展机遇和泰国丰富的天然橡胶资源优势；2)公司泰国子公司获得BOI颁发的《投资促进委员会促进证》,享受8免3减半的优惠税收政策；3)可以有效规避“双反”等关税壁垒。经测算,该项目全部达产后,预计新增年均营收21.80亿元,新增年均净利润2.50亿元。
国内定增项目首胎下线,打造轮胎高端智能制造标杆。2019年3月,公司非公开定增项目“120万条高性能智能化全钢子午胎项目”融资9.38亿元,以全过程自动化、全领域信息化、全物流智联化的高端制造为目标,力争打造行业样板工厂。2019年8月,全钢智能工厂的密炼车间已投产。2019年12月27日,全钢智能工厂实现首胎顺利下线。经测算,该项目全部达产后,预计新增年均营收20.71亿元,新增年均利润总额3.63亿元。
产能扩张开启,公司将逐步进入收获期。公司现有产能全钢胎400万条、半钢胎600万条(仍处产能释放阶段),未来随着公司国内、国外新产能投产,整体盈利能力将会有较大幅度提升。一方面,参考玲珑轮胎、赛轮轮胎等海外产能盈利能力(2019年上半年以20％左右的整体产能,贡献60％以上的净利润),公司泰国工厂投产后将贡献较大业增量。另一方面,国内产能智能工厂以打造智能化、自动化的生产线为核心,全面提升生产效率和产品品质,市场综合竞争力及产品利润率都有望提升。
盈利预测及投资评级:公司作为国内轮胎区域性龙头,国内、国外产能将陆续释放,未来收入规模及盈利能力均有望迎来较大的提升。首次覆盖给予“增持”评级,预计19-21EPS为0.14/0.25/0.46元,对应PE为46/26/14倍。
风险提示:新产能投产不及预期,原材料价格大幅波动等。
[2019-12-30] 通用股份(601500):通用股份泰国生产基地投产
■证券时报
通用股份(601500)泰国生产基地全钢子午胎工厂第一条轮胎近日顺利下线，记者获悉，该工厂是通用股份投建的首个海外生产基地，享受当地政府“8免3减半”的优惠税收政策和充足的天然橡胶等原材料资源优势，同时有效避开国际贸易壁垒。项目建设内容包括100万套全钢子午胎和600万套半钢子午胎，预计达产后可新增销售收入21.8亿元，新增净利润2.50亿元。
[2019-12-29] 通用股份(601500):推进智能工厂建设,海外工厂布局提速
■国联证券
事件:2019年12月27日,通用股份国内全钢智能工厂实现首胎顺利下线。2019年12月28日,通用股份海外生产基地泰国工厂首条全钢子午线轮胎顺利下线。
投资要点:智能制造:推进智能工厂建设,提升产品品质2019年3月,通用股份非公开定增120万条高性能智能化全钢子午胎项目成功融资9.38亿元,以全过程自动化、全领域信息化、全物流智联化的高端制造为目标,力争打造行业样板工厂。此外,该项目还获得了4989万元专项资金,将通过“工业大脑”建立轮胎制造全生命周期数据平台,通过智能系统、智能装备,结合先进制造工艺,满足定制化、柔性化需求。
海外布局:加速泰国工厂进程,国际化布局提速公司瞄准海外市场精准布局,2018年投资3亿美元在泰国投建首个海外生产基地,积极把握国家“一带一路”发展机遇和泰国丰富的天然橡胶资源优势,与泰中罗勇工业园进行了战略合作签约,一期产能为TBR100万条+PCR600万条,产品辐射东南亚地区,公司泰国子公司享受为期8免3减半的优惠税收政策。同时,公司积极引进与培养具备国际市场运营的生产制造、技术研发、市场营销等各类人才,重点开拓全球营销网络建设,加大国际展会投入,进一步开拓海外市场,提升品牌知名度。预计未来几年,通用股份海外高盈利的轮胎销量有望持续提升。
盈利预测我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为0.14元、0.20元、0.37元,对应当前股价市盈率分别为44倍、32倍、17倍,维持“推荐”评级。
风险提示需求大幅下滑；项目进度不及预期；贸易政策风险
[2019-12-29] 通用股份(601500):国内和海外重要产能同时投产,产销规模即将快速增长
■长城证券
核心观点
事件:①2019年12月27日,公司国内全钢智能工厂首条全钢子午线轮胎顺利下线,该项目投资14.34亿元,年产能为全钢胎120万条。②2019年12月28日,公司泰国工厂首条全钢子午线轮胎顺利下线,该项目投资3亿美元,年产能为TBR100万条+PCR600万条。
对此我们有以下点评:
通用股份是中国卡车轮胎替换市场的领军企业之一。公司率先研发了短途工矿型轮胎,该产品在细分市场占据领先地位,为公司竞争力最强的产品。同时,公司具有高性价比的中长途无内胎产品,是中国全钢载重子午线轮胎替换市场的领军企业之一。
国内部分:全钢智能工厂投产,国内产销规模将大幅提升。2019年12月27日国内全钢智能工厂(年产能全钢胎120万条)首条全钢子午线轮胎顺利下线。该项目总投资金额约14.34亿元,预计满产后能够实现年销售收入(含税)20.71亿元。该项目为智能工厂,以全过程自动化、全领域信息化、全物流智联化的高端制造为目标,力争打造行业样板工厂。此外,该项目还获得了4989万元专项资金,将建立轮胎制造全生命周期数据平台,通过智能系统和装备,满足定制化、柔性化需求。
国外部分:高盈利能力的泰国一期工厂投产,也将为公司贡献明显的利润弹性。2019年12月28日,投资3亿美元的泰国工厂首条全钢子午线轮胎顺利下线。该项目一期产能为TBR100万条+PCR600万条,预计全部达产后能够实现年销售收入(不含税)21.80亿元。由于该项目在泰国,原材料采购成本和人力成本都相对偏低,同时享受为期8免3减半的优惠税收政策,因此该项目的利润率将明显高于国内同类产品。
投资建议:公司目前的总收入规模为35亿元上下,而国内全钢智能工厂满产后年销售收入(含税)高达20.71亿元,泰国工厂一期满产后年销售收入(不含税)高达21.80亿元,这两个工厂都在19年12月底正式投产,预计公司即将进入快速增长期,未来2-3年公司规模将快速扩张。我们预计公司19-21年总营收依次为33.85、49.90、67.04亿元,增速依次为-12.0％、47.4％、34.3％；归母净利润依次为1.29、2.09、4.03亿元,增速依次为-12.6％、61.5％、92.5％,当前市值55.4亿元,对应PE依次为42.8、26.5、13.8倍。首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:新产能爬坡不及预期；汽车销量不及预期。
[2019-12-27] 通用股份(601500):通用股份全钢智能化工厂首条全钢子午线轮胎下线
■中国证券报
12月27日，通用股份（601500）全钢智能化工厂第一条全钢子午线轮胎成功下线。公司人士表示，智能工厂作为通用股份国内第三个全钢轮胎生产工厂，以全过程自动化、全领域信息化、全物流智联化的高端制造为目标，力争打造工业4.0样板工厂。首条轮胎的成功下线标志着该项目已由前期筹备建设阶段转入投产阶段。
记者获悉，该项目规划用地面积70555.78平方米，产品主要以高性能全钢子午线轮胎为主，未来将成为OEM配套开发、外贸出口及高承载领域等制造生产基地。项目建成后将增加120万套全钢子午胎产能，达产后预计可实现年销售收入20.71亿元。
[2019-10-29] 通用股份(601500):通用股份前三季实现营收26亿,泰国工厂预计年底投产
■证券时报
通用股份(601500)发布2019年三季度报告，前三季度公司实现营业收入26.1亿元，净利润9390.53万元，扣非后净利润9076.61万元。通用股份海外项目泰国工厂建设加速，预计2019年底投产。
[2019-10-14] 通用股份(601500):通用股份设立青岛办事处,深化国际贸易服务
■证券时报
10月12日，通用股份驻青岛办事处正式成立。青岛作为中国轮胎出口的贸易基地，拥有近1000家的出口商，是中国轮胎出口的晴雨表。通用股份投建的泰国生产基地将于2019年12月投产，产能包括100万条全钢子午胎和600万条半钢子午胎。青岛办事处的成立旨在为国际贸易搭建更好的服务平台和纽带，以国内外工厂的优质产品，加强对外贸易合作，促进国际贸易与国内替换市场的同步发展，实现业绩的更大提升。
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[2021-11-26] 通用股份(601500):通用股份拟对柬埔寨轮胎项目进行调整
■证券时报
通用股份(601500)11月26日晚间公告，公司原计划在柬埔寨设全资子公司并由该公司投资13.05亿元建设600万条半钢子午线轮胎项目。公司拟对原投资方案进行调整，项目投资金额调整为19.07亿元，项目名称调整为500万条半钢子午线轮胎和90万条全钢子午线轮胎项目，项目建设期调整为18个月。经测算，项目全部达产后，预计新增年均营业收入(不含税)22.11亿元，新增年平均净利润2.2亿元。
[2021-07-01] 通用股份(601500):通用股份拟投逾30亿元扩大子午线轮胎产能
■上海证券报
通用股份6月30日晚公告，为进一步优化公司产业结构布局，加速配套业务开拓，公司拟在安徽省安庆市投资约30.62亿元建设1020万条高性能子午线轮胎项目。项目建设期为40个月，分两期实施。
公告显示，通用股份此次投建的1020万条高性能子午线轮胎项目，包括120万条全钢子午线轮胎、900万条半钢子午线轮胎。经测算，该项目建成后，预计新增年均营业收入27.57亿元，年平均净利润约2.9亿元，项目税后财务内部收益率为13.53%，项目税后投资回收期8.55年。
据公告，此次项目所选地址安庆是皖西南区域中心城市，也是长三角区域一体化发展重点城市。安庆经济开发区目前已形成新能源汽车及零部件和高端装备制造两大产业集群，区内汇集了30多家汽车及零部件企业。项目建设能够实现生产前移，更好地贴近整车厂服务，同时辐射周边省份，提高物流服务及市场响应效率，进一步提高市场份额。
通用股份表示，该项目符合公司战略发展规划，紧抓长三角区域一体化发展机遇，优化公司制造产地布局。项目达产后，公司销售收入和利润将进一步增长，对提升公司的盈利能力、全球综合竞争力和品牌影响力具有重要意义。
资料显示，通用股份是一家专注各种轮胎研发、生产和销售的现代化高新技术企业。2020年，公司实现营业收入约34.48亿元，归母净利润9101万元。
[2021-06-30] 通用股份(601500):定增完成助力泰国基地,柬埔寨基地也提上日程-公司动态点评
■长城证券
事件:2021年6月20日公司发布公告,公司非公开发行股票完成,共发行197,986,577股,募集资金总额为8.85亿元,用于泰国高性能子午胎项目建设及补充流动资金。6月3日公司发布公告拟在柬埔寨建设第二个海外生产基地,项目总投资13.05亿元,新建600万条高性能半钢子午线轮胎产能。
定增募资加速泰国基地产能释放。公司泰国基地自2020年运营以来,经营良好,持续加速海外营销网络开拓,以优质的产品力和服务力赢得海外市场信赖。2020年已具备50万套全钢和300万条半钢产能规模,并实现了"当年投产,当年盈利"的目标,预计2021年四季度可实现100万条全钢和600万条半钢产能的全面达产,达产后预计将新增年均销售收入(不含税)约22.83亿元,新增利润总额约3.28亿元,为后续业绩增长奠定坚实基础。此次定增募资主要用于泰国基地的后续建设,有利于加速泰国基地产能释放。
全球化战略提速,柬埔寨基地也提上日程。此前6月初公司还发布公告,拟投资13.05亿元建设海外第二个生产基地--柬埔寨600万条高性能半钢子午线轮胎项目。项目预计2022年第三季度投产,全部达产后预计新增年均营业收入(不含税)约13.65亿元,新增年均净利润约1.68亿元,项目税后投资回收期6.47年(含建设期)。
大股东发布增持计划增强投资者信心。基于对公司未来持续发展的信心以及对公司价值的认可,为促进公司持续、稳定、健康发展和维护中小股东利益,增强投资者信心。6月4日公司控股股东红豆集团及其一致行动人发布增持计划,拟计划自公告披露之日起12个月内,通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持公司A股股份,累计增持比例不低于当前公司已发行总股份的0.5％,不超过当前公司已发行总股份的1％,增持股份价 格不超过8.00元/股。
股权激励完善公司治理结构,彰显长远发展信心。5月14日公司开展了股权激励计划,授予包括公司董事、高级管理人员及其他核心骨干人员共计37人490万股公司限制性股票,授予价格2.84元/股,仅为本激励计划草案公告前20个交易日公司股票交易均价5.67元/股的50％。本次股票激励计划设置了公司业绩层面和个人绩效层面两层考核。其中公司层面的业绩考核以2020年归母净利润为基数,2021-2023年归母净利润增长率目标值分别为不低于70％、150％、250％。
投资建议:通用股份是中国卡车轮胎替换市场的领军企业,近年来产能快速扩张,国内120万条全钢子午胎在2020年投产(年产值20.71亿元),600万条半钢子午胎在2021年投产(年产值12.78亿元),泰国100万条全钢子午线轮胎及600万条半钢子午线轮胎在2021年投产(年产值21.80亿元),柬埔寨600万条高性能半钢子午线轮胎在2022年三季度投产,产能达产之后预计将给公司贡献较大收入和利润弹性。
预计2021-2023年公司总营收依次为48.55、61.23、74.31亿元,增速依次为40.8％、26.1％、21.4％;归母净利润依次为1.61、2.35、3.33亿元,增速依次为76.6％、46.3％、41.7％,当前市值59亿元,对应PE依次为37.2、25.4、17.9倍。维持"增持"评级。
风险提示:新产能爬坡不及预期、汽车销量不及预期、新增其他反倾销调查、原材料及人工成本大幅上涨
[2021-06-30] 通用股份(601500):定增完成助力泰国基地,柬埔寨基地也提上日程-公司动态点评
■长城证券
事件:2021年6月20日公司发布公告,公司非公开发行股票完成,共发行197,986,577股,募集资金总额为8.85亿元,用于泰国高性能子午胎项目建设及补充流动资金。6月3日公司发布公告拟在柬埔寨建设第二个海外生产基地,项目总投资13.05亿元,新建600万条高性能半钢子午线轮胎产能。
定增募资加速泰国基地产能释放。公司泰国基地自2020年运营以来,经营良好,持续加速海外营销网络开拓,以优质的产品力和服务力赢得海外市场信赖。2020年已具备50万套全钢和300万条半钢产能规模,并实现了"当年投产,当年盈利"的目标,预计2021年四季度可实现100万条全钢和600万条半钢产能的全面达产,达产后预计将新增年均销售收入(不含税)约22.83亿元,新增利润总额约3.28亿元,为后续业绩增长奠定坚实基础。此次定增募资主要用于泰国基地的后续建设,有利于加速泰国基地产能释放。
全球化战略提速,柬埔寨基地也提上日程。此前6月初公司还发布公告,拟投资13.013.05亿元建设海外第二个生产基地——柬埔寨600万条高性能半钢子午线轮胎项目。项目预计2022年第三季度投产,全部达产后预计新增年均营业收入(不含税)约13.65亿元,新增年均净利润约1.68亿元,项目税后投资回收期6.47年(含建设期)。
大股东发布增持计划增强投资者信心。基于对公司未来持续发展的信心以及对公司价值的认可,为促进公司持续、稳定、健康发展和维护中小股东利益,增强投资者信心。6月4日公司控股股东红豆集团及其一致行动人发布增持计划,拟计划自公告披露之日起12个月内,通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持公司A股股份,累计增持比例不低于当前公司已发行总股份的0.5％,不超过当前公司已发行总股份的1％,增持股份价格不超过8.00元/股。
股权激励完善公司治理结构,彰显长远发展信心。5月14日公司开展了股权激励计划,授予包括公司董事、高级管理人员及其他核心骨干人员共计37人490万股公司限制性股票,授予价格2.84元/股,仅为本激励计划草案公告前20个交易日公司股票交易均价5.67元/股的50％。本次股票激励计划设置了公司业绩层面和个人绩效层面两层考核。其中公司层面的业绩考核以2020年归母净利润为基数,,2021-2023年归母净利润增长率目标值分别为不低于70％、150％、250％。
投资建议:通用股份是中国卡车轮胎替换市场的领军企业,近年来产能快速扩张,国内120万条全钢子午胎在2020年投产(年产值20.71亿元),600万条半钢子午胎在2021年投产(年产值12.78亿元),泰国100万条全钢子午线轮胎及600万条半钢子午线轮胎在2021年投产(年产值21.80亿元),柬埔寨600万条高性能半钢子午线轮胎在2022年三季度投产,产能达之后预计将给公司贡献较大收入和利润弹性。
预计2021-2023年公司总营收依次为48.55、61.23、74.31亿元,增速依次为40.8％、26.1％、21.4％;归母净利润依次为1.61、2.35、3.33亿元,增速依次为76.6％、46.3％、41.7％,当前市值59亿元,对应PE依次为37.2、25.4、17.9倍。维持"增持"评级。
风险提示:新产能爬坡不及预期、汽车销量不及预期、新增其他反倾销调查、原材料及人工成本大幅上涨
[2021-06-20] 通用股份(601500):通用股份完成定增募资8.85亿元 加速泰国基地产能释放
■中国证券报
6月20日晚间，通用股份(601500)公告，公司非公开发行股票完成，共发行197,986,577股，募集资金总额为8.85亿元，用于泰国高性能子午胎项目建设及补充流动资金。
据了解，泰国生产基地作为本次募投项目，符合公司国际化布局战略，助推公司把握“一带一路”发展机遇，充分发挥经营优势，向海外市场进行产品和品牌输出，满足全球化战略升级的需求。
通用股份相关人员介绍，公司泰国基地自2020年运营以来，经营良好，持续加速海外营销网络开拓，以优质的产品力和服务力赢得海外市场信赖。2020年已具备50万套全钢和300万条半钢产能规模，并实现了“当年投产，当年盈利”的目标,预计2021年四季度可实现100万条全钢和600万条半钢产能的全面达产，达产后将新增年均销售收入(不含税)22.83亿元，新增利润总额3.28亿元，为后续业绩增长奠定坚实基础。
值得关注的是，基于泰国工厂运营的成功经验，为进一步巩固和深化全球化进程，增强公司应对国际贸易壁垒的能力，通用股份于2021年6月初公告，拟投资13.05亿元建设海外第二个生产基地——柬埔寨600万条高性能半钢子午线轮胎项目。项目预计2022年第三季度投产，全部达产后预计新增年均营业收入(不含税)13.65亿元，新增年平均净利润1.68亿元，项目税后投资回收期6.47年(含建设期)。
通用股份表示，公司将围绕“让每一条轮胎成为精品”的使命，大力推进“5X战略计划”，力争未来10年内实现国内外5大生产基地，5大研发中心，500家战略渠道商、5000家核心门店，以及5000万条以上的轮胎产能规模，助推产业高质量发展。
[2021-06-03] 通用股份(601500):通用股份控股股东方面、部分董监高拟合计增持0.5%-1%股份
■上海证券报
通用股份公告，公司控股股东红豆集团及其一致行动人、部分董监高计划自本公告披露之日起12个月内，通过集中竞价交易系统增持公司A股股份，累计增持比例不低于公司总股份的0.5%，不超过公司总股份的1%，增持价格不超8元/股。
[2021-05-18] 通用股份(601500):股权激励完善公司治理结构,彰显公司长远发展信心-公司动态点评
■长城证券
事件:2021年5月14日,公司发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》公告,公司拟向激励对象授予490万股公司限制性股票,约占本激励计划草案公告时公司股本总额87229.009万股的0.56％。
公司首次发布限制性股票激励计划,进一步完善公司治理结构。公司发布公告拟开展首次限制性股票激励计划,本次激励对象总人数为37名,包括公司董事、高级管理人员及其他核心骨干人员,覆盖公司核心管理及技术团队。共授予490万股公司限制性股票,约占本激励计划草案公告时公司股本总额87229.009万股的0.56％,授予价格为2.84元/股。本计划将进一步完善公司治理结构,建立、健全公司长效激励机制,完善公司薪酬绩效考核体系,增强公司管理团队和业务骨干对实现公司持续、健康发展的责任感、使命感,充分调动其积极性,提升公司的核心竞争力,确保公司发展战略和经营目标的实现。
授予价格极具吸引力,考核条件彰显公司长远快速发展信心。从授予价格看:本次股票激励计划的授予价格2.84元/股,仅为本激励计划草案公告前20个交易日公司股票交易均价5.67元/股的50％,极具吸引力。从考核条件看:本次股票激励计划设置了公司业绩层面和个人绩效层面两层考核。其中公司层面的业绩考核以2020年归母净利润为基数,2021-2023年归母净利润增长率目标值分别为不低于70％、150％、250％。考核标准的归母净利润大幅增长,彰显公司长远快速发展信心。
投资建议:通用股份是中国卡车轮胎替换市场的领军企业,近年来产能快速扩张,国内120万条全钢子午胎在2020年投产(年产值20.71亿元),600万条半钢子午胎在2021年投产(年产值12.78亿元),泰国100万条全钢子午线轮胎及600万条半钢子午线轮胎在2021年投产(年产值21.80亿元),产能达产之后预计将给公司贡献较大收入和利润弹性。根据公司2020年年报,我们小幅下调公司21-22年并新增2023年盈利预测,预计2021-2023年公司总营收依次为48.55、61.23、74.31亿元,增速依次为40.8％、26.1％、21.4％;归母净利润依次为1.61、2.35、3.33亿元,增速依次为76.6％、46.3％、41.7％,当前市值48亿元,对应PE依次为30.5、20.8、14.9倍。维持"增持"评级。
风险提示:新产能爬坡不及预期、汽车销量不及预期、新增其他反倾销调查、原材料及人工成本大幅上涨
[2021-05-16] 通用股份(601500):股权激励计划彰显高增长信心,"5X战略"布局长期发展路径-事件点评
■中信建投
事件
2021年限制性股权激励草案:公司拟向公司董事、高级管理人员和其他骨干人员合计37人授予490万股公司限制性股票,占总股本的0.56％。限制性股票的授予价格为每股2.84元。
简评
3年股权激励业绩目标分别为70％、150％、250％,彰显增长信心本激励计划的接触限售考核年度为2021-2023年,共3个会计年度,其中21年、22年、23年业绩考核目标分别为相比2020年净利润增长率不低于70％、150％、250％,对应21、22、23年的归母净利目标分别为1.55、2.28、3.18亿元,分别同比增长70％、35％、40％,充分彰显了管理层在后疫情时代,对公司业绩恢复和实现高增长的信心。
同时,本次股权激励授予价格2.84元/股,仅为公司5月16日收盘价的约50％,且授予对象包括公司总经理、副总经理、董事会秘书等合计37名核心骨干,有助于充分绑定核心员工利益,为公司发展保驾护航。本次股权激励需摊销总费用为1377万元,会因此在2021-2024年分别产生财务费用约356、574、333、115万元,但考虑到股权激励计划对公司发展产生的正向作用,本激励计划带来的公司业绩提升将有望远高于因其带来的费用增加。
泰国工厂助力利润增厚,"5X战略计划"布局长期发展2019年末,公司泰国和国内两大工厂相继实现首胎下线。其中泰国基地在2020年已成功建设运营。泰国工厂对公司未来几年的持续成长和效益提升有重要意义:由于回避双反、享受所得税减免、原材料就地取材等原因,国内轮胎企业在东南亚建厂往往可获取远高于本土建厂的利润率。泰国工厂全钢胎设计产能100万套、半钢胎设计产能600万套,20年年实际达成产能分别为50万条、300万条,且产能利用率分别为66.26％、41.49％,还有较大提升空间。主因项目投产时间较短,导致产能利用率不高,同时受疫情影响,导致国泰国新建项目先后出现部分生产线装备安装调试、生产延缓,影响了产能发挥。21年,随着泰国和国内工厂产能再爬坡,有望充分支撑公司成长。
长期而言,公司制定了"5X战略计划",力争未来10年内实现国内外5大生产基地,5大研发中心,500家战略渠道商、5000家核心门店,以及5000万条以上的产能规模,后劲充足。 行业格局优化,轮胎行业逆势增长值得关注公司属国内大型轮胎生产企业,近年来轮胎销售额在全球排名40名左右。而随着过去数年间国内轮胎行业供给侧改革的持续推进,行业格局已经显著优化。伴随轮胎行业集中度的不断提升,公司作为行业领先的轮胎企业有望从中受益。
预计公司2021-2023年归母净利分别为1.64、2.38和3.44亿元,对应PE分别为30X、21X和14X,维持"增持"评级。
风险提示
泰国工厂产能利用率提升不及预期
[2021-05-13] 通用股份(601500):通用股份推出股权激励 助推5X战略计划升级
■中国证券报
5月13日晚间，通用股份发布2021年限制性股票激励计划(草案)。该计划拟以每股2.84元向37名激励对象授予490万股公司限制性股票，约占公司总股本的0.56%。公司以2020年净利润为考核基数，2021年-2023年净利润增长率目标值分别不低于70%、150%和250%。
记者获悉，公司实行此次激励计划目的在于进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、高级管理人员、其他骨干人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起。
2021年以来，通用股份依托中国、泰国双基地，推进智能化、绿色化高端制造，进一步加大营销网络布局，通过聚焦品类战略、加强产品创新，推出了新一代安全轮胎系列产品，充分满足消费升级需求。同时，公司深化赋能终端，推进财富分享计划，加大直发客户升级，提升市场竞争能力。海外工厂方面，公司加速泰国工厂产能释放，今年将实现全面达产，将为公司未来业绩提升奠定坚实基础。
据公开信息显示，公司第一季度实现营业收入10.82亿元,同比增长91.89%;归属于上市公司股东的净利润1744.85万元，同比增长57.59%。
通用股份表示，公司将紧抓国内、国际双循环发展机遇，围绕“让每一条轮胎成为精品”的使命，大力推进“5X战略计划”，力争未来10年内实现国内外5大生产基地，5大研发中心，500家战略渠道商、5000家核心门店，以及5000万条以上的产能规模，助推产业升级，实现稳健、快速的高质量发展。
[2021-04-29] 通用股份(601500):5X战略计划启航,轮胎海外建厂厚积薄发-年度点评
■太平洋证券
事件:公司发布2020年年报及2021年一季报。(1)2020年报告期,公司实现营业收入34.48亿元,同比+3.36％;归母净利润0.91亿元,同比-12.6％;其中第四季度单季营业收入9.87亿元,同比+35.99％,环比-8.77％;归母净利润0.05亿元,同比-49.07％,环比-90.35％。(2)2021年第一季度,公司实现营业收入10.83亿元,同比+91.89％,环比+9.7％;归母净利润0.17亿元,同比+57.59％,环比+234.94％。
主要观点:
1.海外建厂形成产业趋势,5X战略加速全球布局公司紧抓国家"一带一路"机遇,加速国际化布局。2020年泰国生产基地项目已成功建设运营,实现了效率和效益的提升。公司将继续实施海内外其他生产基地的选址、建设,围绕主机厂配套和蓬勃的替换市场机遇,提高技术研发、管理、服务的高效响应,同时进一步规避贸易壁垒,加速全球化竞争能力的提升。结合宏观形势和行业发展,公司制定了"5X战略计划",力争未来10年内实现国内外5大生产基地,5大研发中心,500家战略渠道商、5000家核心门店,以及5000万条以上的产能规模。作为江苏省示范智能车间,半钢胎工厂"黑灯车间",120万套高性能全钢胎智能工厂按照"工业4.0"标准规划,在半钢胎智能制造成功打造的基础上,构建"大数据工业大脑",致力于从原材料入库到成品出库全过程的智能化生产,于2020年12月末已具备50万套的产能规模。
2.泰国工厂利润逐步释放,毛利率逐季改善2020年轮胎的产量839.31万条,同比+27.48％,销量796万条,同比+26.8％。2020年1月,泰国生产基地举行了开业庆典。自项目投产以来,泰国公司充分发挥团队力量,克服疫情及海外建厂的重重困难,打通自循环,3月份第一批轮胎货柜顺利出口国外,同时积极开拓泰国本土和国际营销网络,海外订单持续增长,出口呈现强劲势头,在行业创立了"建厂速度快、项目投产快、盈利速度快"的良好口碑,为后续业绩增长奠定了坚实基础。
2020年Q4毛利率6.7％,环比-10.62％;销售费用率-3.38％,环比-7.97％;管理费用率8.72％,环比+3.45％;财务费用率1.43％,环比-1.66％。2021年Q1毛利率9.99％,环比+3.3％;销售费用率2.05％,环比+5.43％;管理费用率5.2％,环比-3.52％;财务费用率2.01％,环比+0.57％。
3.产能释放有序进行,后续建厂"复制"有望加速2020年Q4新增资本支出3.39亿元,在建工程达到11.69亿元,固定资产达到26.65亿元,在建工程/固定资产实现43.86％。2021年Q1新增资本支出2.23亿元,在建工程达到10.43亿元,固定资产达到28.56亿元,在建工程/固定资产实现36.52％。公司产能建设情况:国内600万条半钢胎,实际达成300万条,预计2022年完工。120万条全钢胎,实际达成50万条,预计2021年9月完工。泰国600万条半钢胎,实际达成300万条,预计2021年10月完工。泰国100万条全钢胎,实际达成50万条,预计2021年10月完工。以上项目拟投资金额合计约42亿。
4.盈利预测及评级基于出口需求拉动与公司产能释放,我们预计公司2021-2023年归母净利润为1.77亿元、3.05亿元,3.99亿元,对应EPS0.20元、0.35元,0.46元,PE27.79X、16.11X、12.32X。考虑公司5X战略起航,利润快速释放,维持"买入"评级。
风险提示:贸易政策变化、原料价格波动、汇率波动、项目投产进度不及预期、汽车行业增速下滑
[2021-04-27] 通用股份(601500):通用股份一季度营收净利实现双增长
■中国证券报
4月27日晚间，通用股份(601500)发布一季报，公司一季度实现营业收入10.82亿元，同比增长91.89%;归属于上市公司股东的净利润1744.85万元，同比增长57.59%。
数据显示，2021年一季度，汽车市场总体呈现供需两旺的良好发展势头，汽车产销635.2万辆和648.4万辆，同比增长81.7%和75.6%，叠加轮胎涨价潮拉动了下游市场需求。
通用股份表示，公司依托中国、泰国双基地，进一步加大了营销网络布局，通过聚焦品类战略、加强产品创新，推出了新一代安全轮胎系列产品，充分满足消费升级需求。同时，公司深化赋能终端，推进财富分享计划，加大直发客户升级，提升市场竞争能力。海外工厂方面，公司积极开拓国际营销网络和加速泰国工厂产能释放，将为公司未来业绩提升奠定坚实基础。
[2021-02-01] 通用股份(601500):通用股份非公开发行股票申请获核准批复
■上海证券报
通用股份公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过261,687,027股新股。
[2021-01-11] 通用股份(601500):通用股份定增申请获审核通过
■中国证券报
1月11日晚间，通用股份发布公告，公司非公开发行股票的申请获得证监会审核通过。
根据发行预案，通用股份此次非公开发行项目拟募集资金总额不超过8.85亿元，用于泰国高性能子午胎项目及补充流动资金。项目全部建成后，公司将新增全钢子午胎100万条/年和半钢子午胎600万条/年的产能规模。
通用股份目前已具备全钢子午胎50万条/年和半钢子午胎300万条/年的产能规模，目前正在加紧后续项目产能建设。预计2021年项目全面达产，将新增年销售收入(不含税)228319万元，新增利润总额32774万元。
公告显示，目前，公司尚未收到中国证监会的书面核准文件，公司将在收到中国证监会予以核准的正式文件后另行公告，敬请广大投资者注意投资风险。
[2021-01-06] 通用股份(601500):反倾销初裁结果公布,对公司影响较小-公司动态点评
■长城证券
事件:2020年12月31日,美国商务部公布对来自越南、韩国、泰国和中国台湾的乘用车和轻卡车轮胎(半钢胎)反倾销税率的初裁结果:越南0-22.30％,韩国14.24％-38.07％,泰国13.25％-22.21％,中国台湾52.42％-98.44％,其中公司的泰国子公司反倾销税率为16.66％。
对此我们认为初裁结果大幅好于初步调查结果,且对公司的影响较小。?反倾销初裁结果大幅好于初步调查结果。20年5月13日美国USW提出对韩国、泰国、越南及中国台湾地区反倾销和反补贴调查申请,6月美国商务部投票决定启动反倾销和反补贴税调查。美国商务部初步调查结果显示:越南倾销幅度为5.48％至22.30％,韩国倾销幅度为42.95％至195.20％,泰国倾销幅度为106.36％至217.50％,台湾的倾销幅度为20.57％至116.14％。而初裁税率整体是大幅低于初步调查结果。
反倾销税的实施对公司的影响较小。泰国一期工厂全部投产后将新增全钢子午胎100万条/年和半钢子午胎600万条/年的产能规模,目前已投产产能为全钢子午胎50万条/年和半钢子午胎300万条/年。我们认为此次反倾销税的实施对公司影响较小,主要原因是:①泰国工厂的产品是面向全球市场,美国加征关税不影响其他非美国地区的销售。公司现有海外客户分布于美洲、欧洲、澳洲、东南亚等地区。美国加征关税,公司将根据情况减少对美国的销售,提高对非美国地区的销售比例。②由于美国对泰国轮胎反倾销调查针对的是乘用车和轻型卡车使用的半钢子午胎,因此全钢子午胎的销售不会受到影响。③反倾销税通常由企业和客户各承担一部分,公司可以通过涨价将部分关税压力转嫁到客户身上。
泰国工厂盈利能力较强,仍将为公司贡献较大利润弹性。泰国工厂项目一期产能为全钢子午胎100万条+半钢子午胎600万条,预计全部达产后能够实现年销售收入(不含税)21.80亿元。由于该项目在泰国,原材料采购成本和人力成本都相对偏低,同时享受为期8免3减半的优惠税收政策,因此该项目的利润率将明显高于国内同类产品,即使部分销往美国的产品被加征反倾销税仍将为公司贡献较大利润弹性。
投资建议:通用股份是中国卡车轮胎替换市场的领军企业,近年来产能快速扩张,国内120万条全钢子午胎在2020年投产(年产值20.71亿元),600万条半钢子午胎在2021年投产(年产值12.78亿元),泰国100万条全钢子午线轮胎及600万条半钢子午线轮胎在2021年投产(年产值21.80亿元),产能达产之后将给公司贡献较大利润弹性。我们预计公司20-22年总营收依次为38.92、58.66、83.86亿元,增速依次为16.7％、、50.7％、43.0％;归母净利润依次为1.21、2.11、4.16亿元,增速依次为16.0％、74.6％、96.9％,当前市值49亿元,对应PE依次为40.6、23.3、11.8倍。维持"推荐"评级。
风险提示:新产能爬坡不及预期;汽车销量不及预期;新增其他反倾销调查;原材料及人工成本大幅上涨。
[2021-01-04] 通用股份(601500):通用股份美国双反对泰国子公司影响有限
■证券时报
通用股份(601500)在互动平台表示，2020年12月30日，美国商务部公布针对进口自韩国、中国台湾、泰国、越南半钢胎的反倾销初裁税率结果：其中泰国反倾销初裁税率为13.25%-22.21%。此次美国双反对泰国子公司影响有限，公司泰国子公司生产的轮胎面向全球市场，美国加征关税不影响其他非美国地区的销售。
[2020-09-28] 通用股份(601500):通用股份拟定增募资8.85亿元 投建泰国高性能子午胎项目
■上海证券报
通用股份晚间公告，公司拟向不超过35名特定投资者，发行不超过261,687,027股公司股票，募集资金总额不超过88,500万元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于泰国高性能子午胎项目和补充流动资金。
公司表示，本次非公开发行完成后，公司资产负债率将下降，公司资产负债结构将更加稳健，抗风险能力将进一步增强。
[2020-08-26] 通用股份(601500):通用股份上半年实现营业收入13.79亿元
■证券时报
8月26日晚间，通用股份(601500)发布2020年半年度报告，报告期内公司实现营业收入13.79亿元，净利润3182万元。其中，公司二季度轮胎生产量227.25万条，同比增长19.44%;销量187.54万条，同比增长23.94%;销售收入7.58亿元，同比增长5%。
[2020-08-06] 通用股份(601500):通用股份千里马品牌获评“2020年中国500最具价值品牌”
■中国证券报
近日，通用股份(601500)千里马品牌被世界品牌实验室及其独立的测评委员会测评为“2020年(第十七届)中国500最具价值品牌”，以176.18亿元人民币品牌价值(评估)位列第336位。较2019年品牌价值增长33.23亿元，品牌价值排名上升10位。
近年来，通用股份通过聚焦品牌战略，围绕品类进行定位升级，在中国和泰国建设两大生产基地，积极布局智能化，国际化，创新化发展，打造民族轮胎高端品牌。
[2020-05-20] 通用股份(601500):通用股份控股股东及一致行动人增持公司股份460.79万股
■证券时报
通用股份5月20日晚间发布公告称，3月27日至5月20日期间，公司控股股东红豆集团及其一致行动人周海江累计增持公司股份460.79万股，占公司总股份的0.53%。
[2020-03-26] 通用股份(601500):通用股份控股股东方面拟增持1%至2%股份
■上海证券报
通用股份公告，公司控股股东红豆集团及其一致行动人拟计划自2020年3月27日起12个月内，增持公司A股股份，累计增持比例不低于公司总股份的1%，不超公司总股份的2%，增持股份价格不超过8元/股。
[2020-03-24] 通用股份(601500):通用股份,泰国工厂产品顺利发出美国第一柜
■证券时报
通用股份泰国生产基地继1月9日正式开业后取得新进展，第一批轮胎货柜3月23日于泰国曼谷林查班港口，顺利起航发往美国，标志着泰国工厂发展进入全新阶段。通用股份表示，将立足泰国生产基地，持续推进“生产国际化、研发国际化、营销国际化、人才国际化”的战略布局，深化沿线国家的贸易往来和合作，加快企业规模化和效益化实现。
[2020-02-11] 通用股份(601500):通用股份受让无锡红豆运动装有限公司20%股权
■上海证券报
通用股份公告，基于看好运动装公司的未来发展，公司拟以0元交易对价受让江苏红豆国际发展有限公司所持有的无锡红豆运动装有限公司的20%股权（对应认缴出资2,000万元，实缴出资0元）。交易完成后，公司将持有运动装公司20%股权，将履行标的股权项下的实缴出资义务。
[2020-01-02] 通用股份(601500):中泰双工厂实现首胎下线,2020年成长再起步
■中信建投
事件公司国内全钢智能工厂和泰国轮胎工厂实现首胎下线12月27日,公司全钢智能工厂120万吨高性能智能化全钢子午胎项目实现首胎顺利下线；12月28日,公司泰国工厂首条全钢子午线轮胎顺利下线。
简评双工厂同时投产,公司轮胎产销量有望迎来大幅提升根据投资规划,全钢智能工厂规划产能为120万条全钢子午线轮胎,泰国工厂规划产能为100万条全钢胎+600万条半钢胎。相比较而言,2018年,公司共实现轮胎产量690.83万条,实现轮胎销量686.73万条。这意味着目前投入生产的中泰双工厂自2020年有望大幅提升公司产销量,开启公司新一轮成长。
海外工厂为公司开启全球布局,规避关税壁垒、享受政策优惠对轮胎企业而言,在东南亚建设海外工厂具有多重优点:国内的轮胎出口已遭遇世界多国的反倾销政策,面临较高关税壁垒,而通过海外工厂进行出口即可回避；在泰国等地建设海外工厂可享受当地政策可观的企业所得税减免政策,低至0％；东南亚为全球橡胶主产地,直接从当地采购橡胶有机会大幅压低轮胎生产成本。因此,作为国内巨头的玲珑、赛轮、中策均已扬帆出海,集中布局海外轮胎工厂。
对通用股份而言,此番泰国工厂的投产同样具有重要意义。公司不仅享受海外工厂带来的上述利好,同时根据泰国工厂的产能规划,待泰国工厂产线全部投产,公司将成为国内大型轮胎企业中、海外工厂产能占比最高的企业,长期看有助于公司实现行业较高的利润率水平。
行业格局优化,轮胎行业逆势增长值得关注公司属国内大型轮胎生产企业,近年来轮胎销售额在全球排名40名左右。而随着过去数年间国内轮胎行业供给侧改革的持续推进,行业格局已经显著优化。伴随轮胎行业集中度的不断提升,公司作为行业领先的轮胎企业有望从中受益。
预计公司2019-2021年归母净利分别为1.56、1.82和2.63亿元,对应PE分别为36、31和21倍,维持"增持"评级。
[2019-12-30] 通用股份(601500):海外布局开启,产能释放在即
■财通证券
事件:近日,通用股份国内全钢智能工厂和海外生产基地泰国工厂首胎下线。
泰国工厂首胎下线,国际化布局开启。公司2018年投资3亿美元在泰国投建首个海外生产基地,一期产能为TBR100万条+PCR600万条。
2019年12月28日,泰国工厂首条全钢子午线轮胎顺利下线。公司泰国建厂意义重大:1)把握国家“一带一路”发展机遇和泰国丰富的天然橡胶资源优势；2)公司泰国子公司获得BOI颁发的《投资促进委员会促进证》,享受8免3减半的优惠税收政策；3)可以有效规避“双反”等关税壁垒。经测算,该项目全部达产后,预计新增年均营收21.80亿元,新增年均净利润2.50亿元。
国内定增项目首胎下线,打造轮胎高端智能制造标杆。2019年3月,公司非公开定增项目“120万条高性能智能化全钢子午胎项目”融资9.38亿元,以全过程自动化、全领域信息化、全物流智联化的高端制造为目标,力争打造行业样板工厂。2019年8月,全钢智能工厂的密炼车间已投产。2019年12月27日,全钢智能工厂实现首胎顺利下线。经测算,该项目全部达产后,预计新增年均营收20.71亿元,新增年均利润总额3.63亿元。
产能扩张开启,公司将逐步进入收获期。公司现有产能全钢胎400万条、半钢胎600万条(仍处产能释放阶段),未来随着公司国内、国外新产能投产,整体盈利能力将会有较大幅度提升。一方面,参考玲珑轮胎、赛轮轮胎等海外产能盈利能力(2019年上半年以20％左右的整体产能,贡献60％以上的净利润),公司泰国工厂投产后将贡献较大业增量。另一方面,国内产能智能工厂以打造智能化、自动化的生产线为核心,全面提升生产效率和产品品质,市场综合竞争力及产品利润率都有望提升。
盈利预测及投资评级:公司作为国内轮胎区域性龙头,国内、国外产能将陆续释放,未来收入规模及盈利能力均有望迎来较大的提升。首次覆盖给予“增持”评级,预计19-21EPS为0.14/0.25/0.46元,对应PE为46/26/14倍。
风险提示:新产能投产不及预期,原材料价格大幅波动等。
[2019-12-30] 通用股份(601500):通用股份泰国生产基地投产
■证券时报
通用股份(601500)泰国生产基地全钢子午胎工厂第一条轮胎近日顺利下线，记者获悉，该工厂是通用股份投建的首个海外生产基地，享受当地政府“8免3减半”的优惠税收政策和充足的天然橡胶等原材料资源优势，同时有效避开国际贸易壁垒。项目建设内容包括100万套全钢子午胎和600万套半钢子午胎，预计达产后可新增销售收入21.8亿元，新增净利润2.50亿元。
[2019-12-29] 通用股份(601500):推进智能工厂建设,海外工厂布局提速
■国联证券
事件:2019年12月27日,通用股份国内全钢智能工厂实现首胎顺利下线。2019年12月28日,通用股份海外生产基地泰国工厂首条全钢子午线轮胎顺利下线。
投资要点:智能制造:推进智能工厂建设,提升产品品质2019年3月,通用股份非公开定增120万条高性能智能化全钢子午胎项目成功融资9.38亿元,以全过程自动化、全领域信息化、全物流智联化的高端制造为目标,力争打造行业样板工厂。此外,该项目还获得了4989万元专项资金,将通过“工业大脑”建立轮胎制造全生命周期数据平台,通过智能系统、智能装备,结合先进制造工艺,满足定制化、柔性化需求。
海外布局:加速泰国工厂进程,国际化布局提速公司瞄准海外市场精准布局,2018年投资3亿美元在泰国投建首个海外生产基地,积极把握国家“一带一路”发展机遇和泰国丰富的天然橡胶资源优势,与泰中罗勇工业园进行了战略合作签约,一期产能为TBR100万条+PCR600万条,产品辐射东南亚地区,公司泰国子公司享受为期8免3减半的优惠税收政策。同时,公司积极引进与培养具备国际市场运营的生产制造、技术研发、市场营销等各类人才,重点开拓全球营销网络建设,加大国际展会投入,进一步开拓海外市场,提升品牌知名度。预计未来几年,通用股份海外高盈利的轮胎销量有望持续提升。
盈利预测我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为0.14元、0.20元、0.37元,对应当前股价市盈率分别为44倍、32倍、17倍,维持“推荐”评级。
风险提示需求大幅下滑；项目进度不及预期；贸易政策风险
[2019-12-29] 通用股份(601500):国内和海外重要产能同时投产,产销规模即将快速增长
■长城证券
核心观点
事件:①2019年12月27日,公司国内全钢智能工厂首条全钢子午线轮胎顺利下线,该项目投资14.34亿元,年产能为全钢胎120万条。②2019年12月28日,公司泰国工厂首条全钢子午线轮胎顺利下线,该项目投资3亿美元,年产能为TBR100万条+PCR600万条。
对此我们有以下点评:
通用股份是中国卡车轮胎替换市场的领军企业之一。公司率先研发了短途工矿型轮胎,该产品在细分市场占据领先地位,为公司竞争力最强的产品。同时,公司具有高性价比的中长途无内胎产品,是中国全钢载重子午线轮胎替换市场的领军企业之一。
国内部分:全钢智能工厂投产,国内产销规模将大幅提升。2019年12月27日国内全钢智能工厂(年产能全钢胎120万条)首条全钢子午线轮胎顺利下线。该项目总投资金额约14.34亿元,预计满产后能够实现年销售收入(含税)20.71亿元。该项目为智能工厂,以全过程自动化、全领域信息化、全物流智联化的高端制造为目标,力争打造行业样板工厂。此外,该项目还获得了4989万元专项资金,将建立轮胎制造全生命周期数据平台,通过智能系统和装备,满足定制化、柔性化需求。
国外部分:高盈利能力的泰国一期工厂投产,也将为公司贡献明显的利润弹性。2019年12月28日,投资3亿美元的泰国工厂首条全钢子午线轮胎顺利下线。该项目一期产能为TBR100万条+PCR600万条,预计全部达产后能够实现年销售收入(不含税)21.80亿元。由于该项目在泰国,原材料采购成本和人力成本都相对偏低,同时享受为期8免3减半的优惠税收政策,因此该项目的利润率将明显高于国内同类产品。
投资建议:公司目前的总收入规模为35亿元上下,而国内全钢智能工厂满产后年销售收入(含税)高达20.71亿元,泰国工厂一期满产后年销售收入(不含税)高达21.80亿元,这两个工厂都在19年12月底正式投产,预计公司即将进入快速增长期,未来2-3年公司规模将快速扩张。我们预计公司19-21年总营收依次为33.85、49.90、67.04亿元,增速依次为-12.0％、47.4％、34.3％；归母净利润依次为1.29、2.09、4.03亿元,增速依次为-12.6％、61.5％、92.5％,当前市值55.4亿元,对应PE依次为42.8、26.5、13.8倍。首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:新产能爬坡不及预期；汽车销量不及预期。
[2019-12-27] 通用股份(601500):通用股份全钢智能化工厂首条全钢子午线轮胎下线
■中国证券报
12月27日，通用股份（601500）全钢智能化工厂第一条全钢子午线轮胎成功下线。公司人士表示，智能工厂作为通用股份国内第三个全钢轮胎生产工厂，以全过程自动化、全领域信息化、全物流智联化的高端制造为目标，力争打造工业4.0样板工厂。首条轮胎的成功下线标志着该项目已由前期筹备建设阶段转入投产阶段。
记者获悉，该项目规划用地面积70555.78平方米，产品主要以高性能全钢子午线轮胎为主，未来将成为OEM配套开发、外贸出口及高承载领域等制造生产基地。项目建成后将增加120万套全钢子午胎产能，达产后预计可实现年销售收入20.71亿元。
[2019-10-29] 通用股份(601500):通用股份前三季实现营收26亿,泰国工厂预计年底投产
■证券时报
通用股份(601500)发布2019年三季度报告，前三季度公司实现营业收入26.1亿元，净利润9390.53万元，扣非后净利润9076.61万元。通用股份海外项目泰国工厂建设加速，预计2019年底投产。
[2019-10-14] 通用股份(601500):通用股份设立青岛办事处,深化国际贸易服务
■证券时报
10月12日，通用股份驻青岛办事处正式成立。青岛作为中国轮胎出口的贸易基地，拥有近1000家的出口商，是中国轮胎出口的晴雨表。通用股份投建的泰国生产基地将于2019年12月投产，产能包括100万条全钢子午胎和600万条半钢子午胎。青岛办事处的成立旨在为国际贸易搭建更好的服务平台和纽带，以国内外工厂的优质产品，加强对外贸易合作，促进国际贸易与国内替换市场的同步发展，实现业绩的更大提升。
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