600633浙报传媒股票走势分析
≈≈浙数文化600633≈≈(更新:22.01.17)
[2022-01-17] 浙数文化(600633):享数字经济发展红利,数字化业务前景广阔-公司动态跟踪报告
■西南证券
事件:国务院印发《"十四五"数字经济发展规划》,明确了"十四五"时期推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。规划指出,到2025年,数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10％。
公司数字化政务业务与公共服务数字化水平提升的目标相符合:规划指出要提高"互联网+政务服务"效能;提升社会服务数字化普惠水平;推动数字城乡融合发展;打造智慧共享的新型数字生活。公司深度参与省内数字政务和智慧城市建设,比如"城市大脑""数字浙江"等智慧城市和数字政务建设,深化杭州、温州、台州、义乌、安吉等地市城市大脑的相关研发、运营、应用场景建设运营;同时全面参与党政机关整体智治综合应用和数字政府综合应用等重点任务建设。公司的数字化政务业务有望在数字经济高速发展中进一步深化。
公司富春云数据中心助力数字产业基础设施升级:规划指出要加快建设信息网络基础设施,有序推进骨干网扩容;推进基础设施数字化改造;推进云网协同和算数发展。公司富春云数据中心建设持续推进,现存6700组机柜预计将在未来3年内稳步增加。在数字产业基础设施升级的大背景下,公司数据中心建设有望享受更多红利。
数字科技和数字文化双管齐下,确立公司在数字产业的领先优势。数字娱乐方面,浙数文化已构建起以边锋控股为核心的数字娱乐产业圈,持续培育完善数字体育领域布局,并以浙报艺术产业集团为依托搭建"互联网+艺术"发展平台,完善公司数字文化生态,支撑公司业绩稳定和增长。数字科技方面,浙数文化已逐步搭建了含数据科技、数字智治、融媒科技、数字文旅等细分领域的数字科技产业板块,提升公司可持续发展能力。
盈利预测与投资建议。预计2021-23年EPS分别为0.46元、0.56元、0.60元,对应的PE分别为19倍、15倍、14倍。我们认为,公司已全面完成由传统媒体向互联网公司的转型,将在下一阶段着力布局数字文化和数字科技产业。在业绩方面,以边锋为首的休闲娱乐板块在国内稳居头部,同时积极出海打造新增长极;富春云数据中心建设持续推进,业绩增厚确定性强。在估值方面,公司的互联网定位切换以及元宇宙业务布局或可为公司带来一定的估值溢价。综上,我们维持"买入"评级。
风险提示:政策变动的风险;市场竞争加剧的风险;新游流水不及预期的风险。
[2021-12-31] 浙数文化(600633):数字科技和文化双管齐下,发展具想象空间-公司研究报告
■西南证券
推荐逻辑:1)数字文化板块,以边锋为首的休闲娱乐板块在国内稳居头部,同时积极出海打造新增长极;2)数字科技板块,富春云数据中心建设持续推进,现存6700组机柜预计将在未来3年内还将稳步增加,有业绩增厚预期;3)公司积极进行元宇宙布局,比如参与"城市大脑""数字浙江"等数字政务建设、用区块链赋能艺术产业,有望对估值产生积极影响。
打造数字化政务系统,使政务向数字化沉浸。公司深度参与省内数字政务和智慧城市建设,比如"城市大脑""数字浙江"等智慧城市和数字政务建设,深化杭州、温州、台州、义乌、安吉等地市城市大脑的相关研发、运营、应用场景建设运营;同时全面参与党政机关整体智治综合应用、数字政府综合应用、数字社会综合应用等重点任务建设。公司该项业务是将线下政务系统数字化的典型,也是让生活更加向数字沉浸的方式。?
艺术产业赋予艺术品数字身份证,打开区块链业务想象空间。公司艺术产业下有艺术融媒体、美术拍卖多个平台,公司通过这些平台将艺术家社交、艺术品电商、艺术教育融合,通过互联网+短视频模式,整合艺术门类与产品功能,帮助艺术作品聚合和交易。这类平台可为艺术品提供数字身份证,解决数字艺术品防伪难点,为艺术家打造专属艺术品销售链、产业链和区块链。
数字科技和数字文化双管齐下,确立公司在数字产业的领先优势。数字娱乐方面,浙数文化已构建起以边锋控股为核心的数字娱乐产业圈,持续培育完善数字体育领域布局,并以浙报艺术产业集团为依托搭建"互联网+艺术"发展平台,完善公司数字文化生态,支撑公司业绩稳定和增长。数字科技方面,浙数文化已逐步搭建了含数据科技、数字智治、融媒科技、数字文旅等细分领域的数字科技产业板块,提升公司可持续发展能力。
盈利预测与投资建议。预计2021-23年EPS分别为0.46元、0.56元、0.60元,对应的PE分别为19倍、15倍、14倍。公司已全面完成由传统媒体向互联网公司的转型,将在下一阶段着力布局数字文化和数字科技产业。公司的互联网定位切换以及元宇宙业务布局或可为公司带来一定的估值溢价。综上,我们预计公司2022年市值为145.88亿元,对应目标价11.53元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:政策变动的风险;市场竞争加剧的风险;新游流水不及预期的风险。
[2021-12-26] 浙数文化(600633):数字文化巩固优势,数字科技驱动长期成长-首次覆盖报告
■天风证券
成为浙江及国内领先的数字文化和数字科技产业集团
浙数文化作为全国第一家媒体经营性资产整体上市的公司,依托国企股东背景,具备较强的资源整合及运营能力,上市至今10年间,公司立足资本市场,完成了全面的互联网化转型,已从一家以经营性媒体资产为主的上市公司发展成为以互联网数字文化业务为核心的产业集团。公司今年发布了全新战略目标,致力于推动数字文化产业创新发展,着力培育壮大数字科技产业,为行业发展探路和示范。公司主营在线游戏运营及增值服务、技术信息服务、商品销售,其中,在线游戏运营业务贡献主要业绩(20年收入/利润分别占整体79.13％/87.23％),技术信息服务(20年收入/利润占整体19.02％/12.48％)次之。
数字文化业务稳健发展,巩固公司基本盘
浙数文化在数字文化领域主要布局数字娱乐、数字体育、艺术产业三大板块。1)数字娱乐板块,公司于2013年收购边锋网络,通过内生发展、外延并购,目前已形成以边锋控股为主体的"边锋系"休闲游戏生态圈,稳固位居国内休闲游戏行业领先位置,2020年净利润达到7.72亿元,与此同时,边锋还积极拓展海外市场,2019年成立的bfun海外品牌,2020年正式运营第一年实现营收5522万元,现已积累海外用户破亿;2)数字体育板块,国内电竞市场规模持续扩大,公司通过投资罗顿探索电竞产业的新边界,延长电竞产业链;3)艺术产业板块,公司打造艺术品拍卖、艺术品投资、艺术社交电商平台、艺术教育四大经营板块,进一步探索"互联网+艺术"的新商业模式。
发力数据产业,数字科技新引擎驱动公司成长数字科技领域,公司主要布局数据科技板块,并不断探索数字技术在政务、医疗、融媒、文旅等方面的应用。数据科技板块,公司现已基本建成杭州1号数据中心6700组机柜,于20年实现净利润4686万元,此外杭州2号数据中心、北京益园数据中心和杭州钱塘云数据中心正在筹备建设中,预计未来3年内富春云数据中心机柜数量将根据市场需求逐步增加,盈利水平也将迈上新的台阶。数字科技其他业务即数字化深入融合政务、医疗、文旅等多场景应用,随着业务不断培育成长,对公司的价值贡献将逐步体现。此外,公司拟拆分融媒科技拟独立上市,届时将为公司带来估值增量。
投资建议:我们预测公司2021-2023年收入分别为35.01/40.57/47.31亿元,同比增长-1.07％/15.88％/16.62％,2021-2023年净利润分别为5.74/6.54/7.22亿元,同比增长12.15％/14.02％/10.40％。根据SOTP估值法,考虑到科技部分估值贡献逐渐突出,我们预计2022年市值为156.44亿元,对应2022年股价12.02元/股,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:政策监管具有不确定性,多领域布局管理难度加大,项目进度不及预期,并购公司业绩不及预期,股权激励业绩完成超/不及预期等
[2021-12-13] 浙数文化(600633):浙数文化融媒体分拆上市正在有序推进中
■证券时报
浙数文化(600633)在接受调研时表示，去年12月公司公告了融媒体分拆上市事项后，今年已经完成了股份制改造和工商变更。最近正在积极引进战略投资者，融媒体分拆上市进程正在有序推进中。目前尚未引入战略投资者，估值金额尚未明确。
[2021-12-13] 浙数文化(600633):浙数文化正探索区块链等技术在艺术品交易等方面的具体应用
■证券时报
浙数文化(600633)在互动平台表示，公司目前正在探索区块链、大数据等技术在艺术品交易、文旅影像方面的具体应用，尝试通过区块链、大数据技术解决数字文化产品的身份确权等痛点问题，为相关交易提供技术支持，为扩大数字内容产业规模探索路径。但是由于相关研究尚处于前期阶段，公司目前尚未形成成熟产品和盈利模式，尚存在较大不确定性，对公司目前业绩不能构成影响。
[2021-11-02] 浙数文化(600633):21Q3扣非归母净利同比、环比双升,数字文化+数字科技新战略扬帆起航-公司季报点评
■海通证券
21Q3扣非归母净利同比、环比双升。21Q3公司实现营收7.64亿元,同比下降8.62％,环比上升6.62％;实现归母净利1.83亿元,同比上升166.83％,环比上升49.72％;实现扣非归母净利1.33亿元,同比上升6.19％,环比上升7.54％。其中,归母净利大幅上升主要系公司及子公司持有的交易性金融资产公允价值变动影响。2021年前三季度公司实现营收22.39亿元,同比下降17.02％,实现归母净利4.7亿元,同比上升9.18％,实现扣非归母净利4.14亿元,同比下降1.38％。
数字文化+数字科技战略升级,为公司提供数字领域多样化发展空间。公司升级战略为"成为浙江及国内领先的数字文化和数字科技产业集团",我们认为,新战略将从数字娱乐、大数据、融媒体、数字城市、数字文旅等多个领域为公司业务提供多样化成长空间。
数字文化:较早布局多年深耕,数字娱乐+数字体育有望提供稳健业绩支撑。公司系国内较早布局互联网数字文化的企业,在数字娱乐、数字体育等领域积累丰富经验。其中,数字娱乐方面,我们认为,公司以边锋网络为核心构建数字娱乐产业圈,而边锋网络作为国内头部休闲娱乐游戏厂商,其产品的有序研发上线有望为公司提供稳定业绩支撑。此外,边锋集团的出海,将丰富其游戏业务模式和用户群体,《MergeDreamMansion》、《IdleArks2》的推出将持续为公司提供业绩增量。数字体育方面,公司参与投资的罗顿发展有望通过全域电竞产品体系率先布局电竞产业,占据海南自贸港发展先机。
数字科技:板块逐步完善,富春云领衔开拓进取,静待业绩释放。我们分析,公司以往在大数据领域积累的经验为公司数据科技奠定稳定基础。2021年上半年,富春云实现利润4564.82万元,超额完成半年度业绩增长目标,利润21H1接近2020年全年水平。我们判断,随着富春云数据中心的逐步落地,数据科技业务净利润将陆续释放。此外,我们认为,公司投资的杭州城市大脑CPaaS等平台的推进也有望助力公司在数字科技板块发展。
盈利预测与估值分析。我们预测公司2021-2023年EPS分别为0.44元、0.47元和0.58元。参考同行业公司,1)我们给予公司2021年17-20倍动态PE估值,对应合理价值区间为7.54-8.88元,2)我们给予公司2021年3-3.5倍的动态PS,对应合理价值区间为7.82-9.12元/股,综上,我们给予公司合理价值区间为7.82-8.88元,维持优于大市评级。
风险提示。游戏政策监管不确定,行业竞争加剧风险,数据科技战略推进不及预期,项目收益不及预期。
[2021-10-27] 浙数文化(600633):数字文化支撑业绩基础,数字科技打造第二增长曲线-三季点评
■东北证券
事件:浙数文化发布3季度业绩报告,公司2021Q1-Q3实现营业收入22.39亿元,同比下降17.02％,归母净利润4.7亿元,同比增长9.18％。三季度实现营业收入7.64亿元,同比下降8.62％,环比增长6.62％;归母净利润1.83亿元,同比增长166.83％,环比增长49.72％。
点评:发布全新战略目标,深耕两大产业领域。9月29日,公司在杭州举办创新发展大会,发布"成为浙江及国内领先的数字文化和数字科技产业集团"的全新战略目标,展示了12项新业务、新平台与新产品,涵盖游戏、电竞、大数据、城市服务、数字治理、艺术文旅等多个领域。
边锋网络出海具备潜力,新品有望取得突破。公司旗下边锋网络出海品牌bfun在海外休闲游戏领域具备潜力,此前发布的《IdleArks》上线便进入包括美国等多国GooglePlay下载榜TOP10,并获得GooglePlay全球推荐。9月29日,bfun推出《MergeDreamMansion》和《IdleArks2》两款休闲游戏,瞄准海外市场,并有望以玩法升级和产品迭代,探索新的增长方式。
布局数字科技,支撑数字化改革。公司旗下富春云科技目前已建成杭州1号数据中心建设并基本完成招商,共计6700组机柜,盈利水平逐步提升,公司还将拓展建设杭州2号数据中心等多个新项目,机柜数量有望在3年内达到2-3万个。公司积极布局数字治理板块,投资杭州城市大脑、数字浙江等公司,通过数据平台提升城市精细化管理能力,预计随着智慧城市和政务服务能力的提升,公司将进一步拓展业务渠道。
积极推进浙报融媒体分拆上市,助力内容生产和传播。公司积极推动浙报融媒体分拆上市科创版,根据公司公告,浙报融媒体科技已于2021年9月17日完成股份制改造的工商变更登记,持续推动上市进程。
投资建议:我们预计2021-2023年净利润为5.71/6.92/7.94亿元,同比增速11.69％/21.12％/14.69％,EPS为0.44/0.53/0.61元,对应PE分别为17/14/12倍,维持"买入"评级。
风险提示:海外产品不及预期、客户拓展不及预期
[2021-09-29] 浙数文化(600633):浙数文化举行创新发展大会 上市十周年揭牌三所联合实验室
■中国证券报
9月29日，浙数文化(600633)登陆资本市场十周年之际，在杭州召开主题为“数智立新，创见未来”的浙数文化创新发展大会。会上，浙数文化亮出了建设“浙江及国内领先的数字文化和数字科技产业集团”这一全新的发展战略目标，并结合自身在产业、技术和人才等方面的成功实践和有效积累，发布涵盖数字娱乐、大数据、融媒体、数字城市、数字文旅等多个领域的新业务、新平台和新产品，展示了浙数文化在浙江数字化改革纵深探索中的重要实践与思考。
三所联合实验室齐亮相
浙数文化脱胎于中国报业集团中第一家媒体经营性资产整体上市的公司浙报传媒集团股份有限公司，于2011年9月29日在上海证券交易所借壳上市。自上市以来，浙数文化致力于全面互联网化发展并不断推动产业转型、体制机制创新，并入选2019-2020年度浙江省数字文化示范企业。
大会现场，浙数文化揭牌了三所联合实验室：与浙江大学联合打造数字安全联合实验室;与浙江工商大学、浙江大学社会治理研究院联合打造共同富裕联合实验室;以及在浙江省商务厅的指导下，与浙江树人学院联合打造好家政与未来社区联合实验室。浙数文化负责人表示，联合打造实验室，正是为了更好地借助高校雄厚的科研实力，通过产学研深度融合形成创新合力，为新一轮的产业创新发展赋能。
同时，一只总规模10亿元级别的数字安全产业基金宣告成立。该基金由浙数文化联合拱墅产业基金和东方星空文化产业基金发起设立，以期借助高校及科研机构的技术力量为基金赋能，进行数字安全产业链上下游的布局，力争孵化培育一批具有竞争力的行业细分龙头企业，同时为浙数文化培养新的业务动能。
12项新业务、新平台与新产品
在本次大会上，浙数文化还展示了12项新业务、新平台与新产品。
其中，浙数文化数字娱乐板块核心边锋集团作为国内休闲娱乐游戏厂商中的头部企业，近年来在着力推进移动化、全国化、社交化转型的同时，启动全球化战略，投入重兵开辟海外游戏市场。本次推出了两款全新休闲游戏《Merge Dream Mansion》《Idle Arks2》，基于轻度休闲手游核心玩法再升级的开发理念，将用户瞄准海外开拓全新市场，进一步丰富了边锋集团的业务模式和用户群体。
浙数文化去年入局的同为A股上市公司的罗顿发展，经过一年的资源整合、业务聚焦，也在本次大会上推出了全域电竞产品体系，旨在满足不同水平、不同需求的电竞用户，与厂商数据互通，真正实现一站式赛事服务。
浙数文化数字科技产业园结顶仪式也在同期举行。这一项目位于杭州拱墅区智慧网谷小镇内，产业园建成后，包括两个高层主楼和一个裙房组成的主体建筑，总建筑面积114340平方米，预计将于2023年建成投用，旨在打造互联网数字文化聚合发展新地标。
[2021-08-16] 浙数文化(600633):自研游戏出海稳步推进,富春云超额完成半年度增长目标-公司半年报
■海通证券
2021年上半年营收、归母净利润同比回落。浙数文化发布2021年半年报,2021年上半年公司实现营业收入14.75亿元,同比下降20.79％;实现归母净利润2.87亿元,同比下降20.74％;实现扣非归母净利润2.81亿元,同比下降4.62％。21Q2单季度公司实现营业收入7.16亿元,同比下降13.29％;实现归母净利润1.22亿元,同比下降28.01％。我们认为,主要是去年同期受疫情影响、线上娱乐实现高速增长,同比基数较高所致。
数字娱乐:持续发力游戏出海,现有产品研发进程有序推进。公司旗下边锋网络持续在互联网休闲类游戏领域深耕,2021年上半年边锋网络实现营收11.56亿元,同比下降26.56％;实现净利润3.74亿元,同比下降16.62％。公司继续探索功能设计、玩法优化及创新性的运营手段等,此外,公司现有产品方面,《MergeDreamMansion》、《MafiaRule》的研发进程正在有序推进。我们判断,考虑到海外市场空间大且欧美市场付费意愿强,未来海外区域的积极拓展将是公司数字娱乐游戏业务的重要增长看点。
大数据:富春云超额完成半年度业绩增长目标,数据中心拓展布局加速推进。2021年上半年富春云实现营收1.38亿元,同比增长79.76％;实现净利润0.46亿元,同比增长133.49％,超额完成半年度业绩增长目标。我们认为,随着进北京益园四季青数据中心和杭州2号数据中心项目的持续推进,大数据业务有望持续稳定增长,成为公司新的业绩增长点。
数字体育:IP+自研综合服务平台,双驱动数字体育板块创新发展。2021年上半年公司旗下罗顿发展进一步优化自有"GPLUS"赛事平台产品功能,推出"G+奇妙全能赛"。我们认为,未来公司有望依托系列国际一流数字体育IP打造和自研数字体育综合服务平台,不断加速数字体育业务的创新发展。我们判断,公司有望凭借在数字娱乐方面的内容储备,整合内部资源,实现数字娱乐与数字体育业务的长效协同。
盈利预测与估值分析。我们预测公司2021-2023年EPS分别为0.44元、0.53元和0.64元。参考同行业公司,1)我们给予公司2021年16-20倍动态PE估值,对应合理价值区间为7.09-8.86元,2)我们给予公司2021年2.5-3倍的动态PS,对应合理价值区间为8.13-9.75元/股,综上,我们给予公司合理价值区间为8.13-8.86元,维持优于大市评级。
风险提示。游戏政策监管不确定,行业竞争加剧风险,大数据业务推进不及预期,项目收益不及预期。
[2021-08-15] 浙数文化(600633):浙数文化上半年净利润同比下降34.16%
■中国证券报
尽管一直宣称聚焦"数字文化和大数据"两大产业，但浙数文化并未在上半年拿出令人满意的"成绩单"。半年报显示，公司报告期内各项主要财务指标全面下滑，其中，上半年实现营业收入147,526.55万元，同比下降20.79%;净利润32,509.72万元，同比下降34.16%;归属于上市公司股东的净利润28,668.88万元，同比下降20.74%。
浙数文化是国内较早布局互联网数字文化产业的上市公司， 2017年成功剥离新闻传媒类资产，2018年开始聚焦数字文化和政府数字经济赋能平台两大板块，提出成为"浙江及国内传媒数字经济的领跑者"的目标。2020年，在线游戏运营业务、技术信息服务收入、商品销售业务占营收比例分别为79.13%、19.02%、1.08%。
浙数文化称，今年上半年，公司在数字娱乐业务方面通过边锋网络继续深耕互联网休闲类游戏领域，同时实施"游戏出海"战略，有序推进现有产品《Merge Dream Mansion》《Mafia Rule》的研发进程;在文化产业服务方面，浙报艺术产业集团加快推进艺术融媒体产品研发工作，战旗网络公司持续推进公共文化云服务平台建设;而在浙数文化产业园项目上，力争年内完成主体结顶，并有序推进智能化、景观、精装修等专项设计工作。
但实际上，浙数文化多家子公司上半年利润都出现不同程度的下滑。边锋网络、富春云科技、东方星空上半年分别实现净利润37,426.55万元、4,564.82万元、-2,534.47万元，同比分别减少7462.84万元、增加2609.81万元、减少5836.91万元，合计减少10689.94万元。
浙数文化持有的上市公司股票价格下滑，也是导致利润重大变化的原因。报告期内，公司持有的浙江世纪华通集团股份有限公司和华数传媒控股股份有限公司等的股份公允价值变动,产生公允价值变动收益-4,956.67万元，减少公司当期净利润4,956.67万元，减少归属于上市公司股东净利润3,238.07万元。
[2021-08-13] 浙数文化(600633):持续深化多元数字经济,看好数字娱乐及大数据增长潜力-公司动态报告
■东北证券
事件:8月12日晚,浙数文化发布2021年半年度报告。公司2021H1实现营收14.75亿元,同比下降20.79％,主要是去年同期疫情带动宅经济情况下游戏业务营收基数较高,本期有所下降所致,归母净利润2.87亿元,同比下降20.74％,扣非后归母净利润2.81亿元,同比下降4.62％。2021Q2实现营收7.16亿元,同比下降13.29％;归母净利润1.22亿元,同比下降28.01％;扣非后归母净利润1.24亿元,同比增长35.26％。
点评:聚焦数字文化和大数据两大产业,不断深化布局融媒体业务板块。边锋网络继续深耕互联网休闲类游戏领域,通过功能设计、玩法优化及创新性的运营手段等,持续探索新的增长方式,同时坚定实施"游戏出海"战略,有序推进现有产品《MergeDreamMansion》、《MafiaRule》的研发进程,2021H1边锋网络实现营收11.56亿元,同比下降26.56％,净利润3.74亿元,同比下降16.62％,积极寻找新赛道,探索数字文娱产业多元发展新路径。
IDC业务持续开拓进取,加速数据中心拓展建设和全国布局。公司大数据核心板块富春云公司上半年实现营收1.38亿元,利润0.46亿元,超额完成半年度业绩增长目标。同时有序推进北京益园四季青数据中心项目的前期筹备工作。此外,多方调研论证,大力推进杭州2号数据中心落地事宜。
以技术引领媒体深度融合,融媒体商业赋能持续推进。2021年上半年,"天枢"云平台进一步推进正能量稿池功能迭代,加速与浙江省市县内容平台联动;"天目云"平台推进县域融媒体内容融合进程,实现从区县融媒体到政府机构、企业、高校等泛媒体行业的赋能。进军海南自贸区,投资罗顿发展打造先进电竞平台。公司投资罗顿发展落地海南,抢占海南自贸港先机,吸收政策红利,后续将整合相关资源推动罗顿发展电竞产业发展,完善自身电竞生态圈。
投资建议:预计公司2021-2023年归母净利润为5.80/7.12/8.29亿元,同比增长13.29％/22.89％/16.37％,EPS为0.45/0.55/0.64元,对应PE分别为15倍、12倍、11倍,维持"买入"评级。
风险提示:政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期。
[2021-05-11] 浙数文化(600633):浙数文化分步驰援 酷炫网络拟借壳*ST罗顿
■上海证券报
*ST罗顿被浙数文化驰援近1年后，终于拿出重磅重组预案。5月10日晚间，*ST罗顿发布公告称，公司拟通过发行股份的方式购买北京酷炫网络技术股份有限公司100%股权，同时公司拟向不超过35名投资者非公开发行股份募集配套资金。此次交易可能构成重组上市，亦构成关联交易。公司股票自2021年5月11日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
在注册制大背景下，好资产往往都是选择IPO之路，此次可能构成借壳上市的公司又是何方神圣?为何愿意选择曲折多变的借壳方式来登陆资本市场?
据了解，此次交易的标的资产为酷炫网络100%股权。酷炫网络成立于2005年11月，注册资本3312万元，公司经营范围包括技术开发、技术咨询、技术服务，技术推广服务，以及软件设计、开发等。酷炫网络基于自有的移动大数据分析系统、短视频连接统计系统和流量变现平台等整合互联网长尾流量，为B端广告主客户提供优质、稳定的流量整合、推广和在线营销等服务，目前的业务主要为短视频营销和精准营销。
一言以蔽之，这是一家所谓的精准营销企业。这类企业数年前在A股的并购市场炙手可热，因为商业模式属于轻资产模式，业绩爆发力很强，但行业混乱，不乏刷单造假者。从后来此类并购案出现诸多业绩对赌失败等后遗症就可见一斑。
不过，此次拟重组标的酷炫网络有着不错的国资股东背景。这个国资股东就是*ST罗顿目前的第一大股东浙数文化。公告显示，此次交易对方为持有酷炫网络股权的全体股东，包括郭磊、浙报融媒体科技(浙江)有限责任公司、天津坤泰鼎盛企业管理咨询中心(有限合伙)等6名股东。其中郭磊为公司第一大股东苏州永徽隆行股权投资合伙企业(有限合伙)的有限合伙人;浙报融媒体科技与公司第一大股东永徽隆行同受浙报数字文化集团股份有限公司控制，其中公司董事李庆为浙报融媒体科技法定代表人、董事兼总经理。若此次重大资产重组顺利完成，浙江日报报业集团将成为公司实际控制人。
据此前公告，2020年6月3日，浙数文化实际控制的永徽隆行与*ST罗顿(时称：罗顿发展，下同)原股东海南罗衡机电工程设备安装有限公司签订了《股份转让协议》，拟受让其持有的*ST罗顿5339.85万股股份。股权协议转让完成后，浙数文化通过永徽隆行持有*ST罗顿12.16%股权，永徽隆行因此成为*ST罗顿的第一大股东及单一拥有表决权份额最大的股东，浙数文化将通过永徽隆行对*ST罗顿董事会进行改组，进而拥有对*ST罗顿的实际控制权。
5月10日晚间，浙数文化同时公告称，公司控股子公司浙报融媒体科技、郭磊、天津坤泰鼎盛企业管理咨询中心(有限合伙)共同与*ST罗顿签署《资产认购意向协议》，*ST罗顿拟以发行股份和支付现金的方式购买浙报融媒体科技、郭磊、天津坤泰持有的北京酷炫共计2625.51万股股份，占北京酷炫目前总股本的79.27%，其中浙报融媒体科技持有北京酷炫968.4万股股份，占北京酷炫目前总股本的29.24%。
浙数文化表示，此次交易若实施完成，浙报融媒体科技将直接持有*ST罗顿股份，浙数文化合计持有*ST罗顿的股份将增加并将间接控制*ST罗顿，公司实际控制人浙江日报报业集团将成为*ST罗顿的实际控制人。
综上可见，此次借壳上市预案，应该是浙数文化驰援*ST罗顿一揽子方案的关键组成部分。毕竟对一个壳公司来说，新主背景强大固然不错，但更重要的是注入优质资产。
[2021-03-28] 浙数文化(600633):自研游戏海外初见成效,大数据及数字体育孕育新增长点-公司年报点评
■海通证券
2020年营收、净利润实现高增长。2020年,公司实现营收35.39亿元(+24.52％),实现归母净利润5.12亿元(+2.28％),实现扣非归母净利润5.72亿元(+111.46％),经营性现金流10.35亿元(+31.58％),2020年公司继续聚焦数字娱乐、大数据、数字体育等核心业务,我们认为公司在疫情爆发的不利环境下,紧抓数字经济新机遇,实现主营业务高速增长。
数字娱乐:积极开拓海外赛道,自研产品《IdleArks》表现亮眼。公司旗下的边锋网络坚持"移动化、全国化、社交化"的新理念,深耕互联网休闲游戏行业,2020年子公司边锋网络实现收入28.25亿元,同比增长20％,实现净利润7.72亿元,同比增长35％,自研产品《IdleArks》获得GooglePlay全球推荐,在AppAnnie发布的"中国厂商2021年出海下载飞跃榜"上荣居榜首。我们认为海外游戏市场空间大,特别是欧美国家用户付费能力较强,2020年公司海外布局已经初见成效,未来海外区域的积极拓展将是公司数字娱乐游戏业务的重要增长看点。
大数据:富春云1号数据中心招商顺利完成,实现利润4686.4万元。截至2020年底,富春云杭州1号数据中心项目建设进入收尾阶段,招商已基本完毕,2020年实现营收2.02亿元,实现净利润4686.4万元,同时富春云又拿到了新的能耗指标,为二期建设打下来基础。2020年,公司继续深度参与"城市大脑"、数字浙江等智慧和政务建设,出资设立了温州城市数字科技有限公司,积极探索"新闻+政务服务上商务"的运营模式。
数字体育:投资罗顿发展,积极抢占海南自贸港先机。2020年公司在电竞领域迎来新突破,通过投资罗顿发展,在海南自贸区积极推动公司数字体育产业创新发展。2020年8月1日,公司参与编制的国家电竞行业首个授权类团体标准《电竞赛事通用授权规范》正式发布,行业地位得到进一步强化,我们认为公司在数字娱乐方面已经有较多优秀产品储备,移动游戏+电子竞技有望在公司内部实现业务协同。
盈利预测与估值分析。我们预测公司2021-2023年EPS分别为0.45元、0.55元和0.66元。参考同行业公司,1)我们给予公司2021年18-20倍动态PE估值,对应合理价值区间为8.1-9.0元,2)我们给予公司2021年2.5-3倍的动态PS,对应合理价值区间为8.13-9.75元/股,综上,我们给予公司合理价值区间为8.13-9.00元,维持优于大市评级。
风险提示。游戏政策监管不确定,数字体育及大数据业务推进不及预期。
[2021-03-26] 浙数文化(600633):2020年扣非净利润同增111％符合预期,持续深化多元数字经济-年度点评
■东北证券
事件:3月25日晚,浙数文化发布2020年业绩报告,2020年全年实现营业收入35.39亿元,同比增长24.52％；归母净利润5.12亿元,同比增长2.28％,主要系投资收益与非流动资产处置损益减少,以及金融资产损益波动所致；扣非后归母净利润5.72亿元,同比增长111.46％,从扣非后净利润来看,业绩基本符合预期。
点评:以数字娱乐、大数据、数字体育、融媒体为抓手,聚焦互联网数字文化产业。数字娱乐核心板块边锋网络2020年实现营收28.25亿元,同比增长20.02％,实现净利润7.72亿元,同比增长34.97％。深耕国内休闲游戏市场的同时,积极开拓海外游戏新赛道,其自研游戏《IdleArks》于2020年7月上线并获得GooglePlay全球推荐,成为2020年Idle赛道头部产品,自研游戏《侠客风云传online》获得"游戏茶馆"授予的最佳出海游戏奖。
IDC业务进入收获期,智慧城市和数字政务建设持续深入。截至2020年底,富春云杭州1号数据中心项目建设进入收尾阶段,招商已基本完毕,2020年富春云实现营收2.02亿元,利润0.47亿元；富春云公司成功拿下新的杭州地区能耗指标,为打造富春云杭州2号数据中心项目奠定了坚实基础。公司继续深度参与"城市大脑"、"数字浙江"等智慧城市和数字政务建设,通过杭州市疫情防控数字驾驶舱助力防疫工作。
投资罗顿发展,在海南自贸港建设中获得先机。2020年11月初,公司参与罗顿发展新一届董事会改组及运营班子组建,加快整合相关产业资源,助力罗顿发展成为国内领先的数字体育产业平台。
"天目云"、"天枢"等平台日趋完善,积极推进融媒体全链路赋能。截至2020年底,"天目云"平台逐步向省外市场拓展,支撑建设贵州44家区县融媒体,天目云总用户数达105家。"天枢"平台共引入用户1853家,初步形成可用内容库建设。
投资建议:预计公司2021-2023年归母净利润为6.55/7.80/8.89亿元,同比增长27.99％/19.14％/13.97％,EPS为0.50/0.60/0.68元,对应PE分别为16倍、13倍、12倍,维持"买入"评级。
风险提示:政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期。
[2020-12-14] 浙数文化(600633):浙数文化拟分拆子公司浙报融媒体科技至科创板上市
■上海证券报
浙数文化公告，公司拟在二级控股子公司浙报融媒体科技引入战略投资者后整体变更为股份有限公司，并将其分拆至上交所科创板上市，本次分拆完成后，公司股权结构不会发生变化，且仍将拥有对浙报融媒体科技的控制权。
[2020-11-11] 浙数文化(600633):浙数文化参投基金持有星空野望0.9571%股权
■证券时报
浙数文化(600633)11月11日在互动平台上表示，公司控股子公司东方星空创业投资有限公司作为有限合伙人参投7.7%的上海峰瑞创业投资中心(有限合伙)持有成都星空野望科技有限公司0.9571%股权。
[2020-10-30] 浙数文化(600633):Q3业绩符合预期,持续探索多元数字经济-三季报点评
■东北证券
事件:浙数文化发布三季报,2020Q1-Q3实现营收26.98亿元,同比+33.93％,归母净利润4.30亿元,同比+3.92％,扣非归母净利润4.20亿元,同比+33.74％。2020Q3实现营收8.36亿元,同比+23.64％,归母净利润0.69亿元,同比-23.05％,主要系投资收益较去年同期减少及金融资产损益波动所致,扣非归母净利润1.26亿元,同比+9.31％。
点评:积极布局数字娱乐、大数据、数字体育三大业务,筹建融媒体平台,边锋网络深耕休闲娱乐游戏,布局泛娱乐产业。边锋网络专注棋牌游戏,收购了深圳天天爱、苏州丰游等地方游戏公司,覆盖20余个省份,游戏产品近600款,移动端注册用户过亿,与旗下羚萌直播打造直播、游戏强协同,布局国内市场的同时,拓展海外业务。
IDC业务静待增长,把握新基建探索全新增长点。富春云园区机柜资源招商基本完成,随着客户上电量增长,相关收益有望加速释放,公司在获取新的能耗指标的基础上寻找新的发力点,并深度参与"城市大脑"、"数字浙江"等智慧城市和数字政务建设。
投资罗顿发展完善电竞产业布局,收获海南自贸区发展先机。公司依托上海浩方打通电竞产业链上下游资源,于10月19日通过实际控制的苏州永徽成为罗顿发展第一大股东,后续将推动罗顿发展拓展以电子竞技赛事、平台产品研发与运营、线下产业基地为核心的业务体系。
积极响应国家战略,推进融媒体创新赋能。公司以短视频为抓手筹建集内容聚合、审核、分发、变现为一体的"融媒体云平台",组建浙报融媒体公司,以"天目云""天枢"平台为依托支撑媒体融合发展,通过内容聚合与再生产汇聚正能量内容,同时试水直播,助力浙江"网络强省"建设,有望成为公司新的增长点。
投资建议:预计公司2020-2022年归母净利润为6.04/7.28/8.40亿元,同比增长18.82％/20.58％/15.28％,EPS为0.46/0.56/0.64元,对应PE分别为21倍、17倍、15倍,维持"买入"评级。
风险提示:政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期。
[2020-08-13] 浙数文化(600633):双主业全面增长、新兴业务空间广阔-2020年中报点评
■西南证券
业绩总结:公司2020年上半年实现营业收入18.62亿元,同比上升39.13％;实现归母净利润3.62亿元,同比上升11.33％;实现扣非后归母净利润2.94亿元,同比上升47.97％;基本每股收益0.28元,同比增长7.69％。
疫情影响下,宅经济消费带动公司游戏业务高速增长。由于2020年上半年的疫情影响,宅经济在疫情环境下整体出现需求大规模提升的局面。公司游戏业务因此取得了较大的突破,其中子公司边锋网络实现营业收入15.7亿,同比增长约42％;净利润4.49亿,同比增长约39％。另外,值得关注的是,公司外海业务正在稳步拓展之中,包括《Bigfish》《DragonWar》等产品均在海外上线,并取得了不错的表现,为公司未来进一步拓展海外业务进一步夯实了基础。
大数据业务已经进入盈利阶段,未来可期。经过多年的建设,公司以"富春云"数据中心为主体的大数据业务已经全面投入商业化,机柜招商已经基本完成,客户上电量持续增长,在公司能源成本优势的基础上,未来有望进一步释放利润。另外,依托于大数据基础,公司"城市大脑""数字浙江"等服务平台也日趋成熟,未来商业化想象空间极大。
投资罗顿,分享海南制度红利。随着我国对海南的改革开放日趋深入,海南蕴含的经济潜力被充分释放。公司依托在数字体育上的经验和储备,通过投资罗顿发展,在海南自贸区建设中成功卡位,打开全新的业务增长模式。未来,电子竞技、平台产品研发运营等位核心的主子体育产业体系将进一步巩固公司综合电竞龙头的地位。
盈利预测与投资建议。预计2020年-2022年,浙数文化的EPS分别为0.47元、0.58元、0.68元,对应的PE为24倍、19倍、17倍,考虑到今年疫情的影响,较前次报告,我们上修了盈利预测。无论是游戏、还是大数据业务,公司的估值体系都低于行业均值;且公司在海南经济体系中取得了一定的先发优势、MCN、秀场、电子竞技、智慧城市等领域都有布局,市值空间较为,维持"买入"的投资评级。
风险提示:产业政策变动的风险,市场竞争加剧的风险,新游上线的风险。
[2020-08-10] 浙数文化(600633):半年报业绩稳步增长,大数据融媒体下半年持续发力-中报点评
■东北证券
事件:公司2020H1实现营收18.62亿元,同比增长39.13％;归母净利润3.62亿元,同比增长11.33％;扣非后归母净利润2.94亿元,同比增长47.97％,业绩符合预期。2020Q2实现营收8.26亿元,同比增长22.82％;归母净利润1.70亿元,同比增长128.98％;扣非后归母净利润9175万元,同比下降0.54％,主要是Q2投资收益较多,带动非经常性损益大幅增长所致。
点评:聚焦数字娱乐、大数据、数字体育核心业务,集中资源打造融媒体平台,边锋网络积极布局海外休闲游戏市场。2020H1边锋网络营收15.73亿元,同比增长41.83％,净利润4.49亿元,同比增长38.99％,与旗下羚萌直播构建直播、游戏强协同,加强出海分散区域风险,目前《Bigfish》、《DragonWar》等多款产品已上线海外。IDC业务下半年有望大幅增长,布局新基建打造全新发力点。目前富春云园区机柜招商基本完成,客户上电量持续增加,下半年IDC产能加速释放。公司获取新的能耗指标,紧握新基建发展机遇,同时深度参与"城市大脑"、"数字浙江"项目,加速智慧城市、数字政务建设。
进军海南自贸区,投资罗顿发展打造先进电竞平台。公司电竞产业以上海浩方、战旗直播为核心,组办了全国电子竞技大赛(NEST)、全国电子竞技巡回赛(CET)等高水平赛事,在此基础上创新数字体育发展,通过投资罗顿发展落地海南,吸收政策红利,后续将整合相关资源推动罗顿发展电竞产业发展,完善自身电竞生态圈。融媒体商业赋能持续推进,合作快手、头条系创新商业模式。2019年公司组建浙报融媒体公司,依托"天目云"和"天枢"融媒体平台推动媒体融合发展,收购北京酷炫网络(快手渠道方)20％股份,强化内容变现与渠道分发能力,携手快手、头条系平台探索商业变现新模式,打造2020年业务新亮点。
投资建议:预计公司2020-2022年归母净利润为6.04/7.28/8.40亿元,同比增长18.82％/20.58％/15.28％,EPS为0.46/0.56/0.64元,对应PE分别为26倍、22倍、19倍,维持"买入"评级。
风险提示:政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期。
[2020-08-10] 浙数文化(600633):积极探索海外游戏市场,富春云机柜招商顺利完成-中报点评
■海通证券
2020年上半年营收、归母净利润维持高增长。浙数文化发布2020年半年报,2020年上半年公司实现营业收入18.62亿元,同比增长39.13％;实现归母净利润3.62亿元,同比增长11.33％;实现扣非归母净利润2.94亿元,同比增长47.97％。20Q2单季度公司实现营业收入8.26亿元,同比增长22.82％;
实现归母净利润1.70亿元,同比增长128.98％。主要原因是受疫情影响,上半年公司线上娱乐实现高速增长,与此同时"富春云"互联网数据中心机柜完成招商,对业绩也有正向促进作用。此外,公司于2020年4月公告启动实施股票期权激励计划,目前正在报国家行业主管部门审批。我们认为公司作为传媒国企,若股权激励未来能够成功落地,有望进一步激活企业活力。
数字娱乐业务:深耕休闲游戏领域,积极布局海外市场。2020年上半年公司在线游戏运营业务实现营收14.73亿元,同比增长36.64％。公司旗下边锋网络持续在休闲类游戏领域发力,顺利完成预期业绩目标,2020年上半年边锋网络实现营收15.73亿元,同比增长41.83％;实现净利润4.49亿元,同比增长38.99％。为进一步拓宽业务版图和分散区域风险,公司通过海外instantgame探索布局海外游戏市场,积极转型海外休闲游戏的研发与运营,目前已有《Bigfish》、《DragonWar》等多款海外产品上线,海外业务转型取得成效。
大数据业务:富春云顺利完成机柜招商,业绩收入有望大幅增长。2020H1技术信息服务业务实现营业收入2.91亿元,同比增长159.71％。报告期内,"富春云"互联网数据中心在项目建设和销售运营方面进展顺利,整体实现盈利,20H1旗下富春云科技公司实现营收7698.49万元,实现净利润1955.01万元。富春云园区基本完成机柜资源的招商工作,客户上电量日益增长。同时,公司成功获取了新的能耗指标,目前正充分进行市场调研,时刻把握发展新机遇。此外,公司进一步参与"城市大脑"、"数字浙江"等智慧城市和数字政务建设。我们认为,随着招商工作的基本完成,客户上电量日益提升,富春云项目有望成为新的业绩增长点。
数字体育业务:投资罗顿发展,抢占数字文化发展新机遇。公司继续在数字体育版块寻求新突破,报告期内,公司与罗顿发展签署《股份认购协议》,公司拟以自有资金参与认购罗顿发展非公开发行的股份,总认购金额不超过2.42亿元。通过投资罗顿发展,公司有望抢占海南自贸区建设发展新机遇。
公司未来将整合数字体育产业资源,推动罗顿发展全面拓展成为以电子竞技赛事、平台产品研发与运营、线下产业基地为核心的数字体育业务体系,助推罗顿发展成为A股首家主营电竞产业的上市公司。
盈利预测与估值分析。我们预测公司2020-2022年EPS分别为0.50元、0.57元和0.71元。参考同行业公司,我们给予公司2020年25倍-28倍动态PE估值,对应合理价值区间为12.50-14.00元,维持优于大市评级。
盈利预测假设。1)受疫情影响,公司数字娱乐版块收入持续增长,公司积极开拓海外游戏市场,我们预计在线游戏运营收入将保持较高增速。2)随着"富春云"互联网数据中心招商工作基本完成,上电量日益提升,公司获取了新的能耗指标,我们预计大数据版块后续将带来较高的业绩增长。3)公司商品销售、其他业务运营稳定,我们预计公司整体毛利率稳中略升。
风险提示:多领域布局的管理风险,项目收益不及预期风险,行业竞争加剧风险,政策风险。
[2020-07-23] 浙数文化(600633):浙数文化与华为、腾讯分别主要在业务推广、电竞赛事运营等方面进行业务合作
■证券时报
浙数文化(600633)在互动平台上表示，公司子公司富春云公司于2019年与浙江电信开展机柜租赁业务合作，最终用户为阿里巴巴(中国)有限公司，今年上半年又与阿里巴巴确定了新一批数据中心机柜租赁合作意向;公司与华为、腾讯分别主要在业务推广、电竞赛事运营等方面进行业务合作。
[2020-07-22] 浙数文化(600633):浙数文化控股子公司处置部分华数传媒股票
■上海证券报
浙数文化公告，截至2020年7月21日，在过去12个月，公司控股子公司东方星空通过收到华数传媒现金分红和减持华数传媒股票累计确认投资收益5,801.78万元，占公司2019年度经审计的归属于上市公司净利润的11.41%。截至7月21日，东方星空尚持有华数传媒无限售流通股32,776,970股，占其当前总股本的2.29%。
[2020-06-05] 浙数文化(600633):浙数文化千里驰援ST罗顿,幕后闪现“金牌掮客”
■上海证券报
浙数文化千里驰援的消息，刺激ST罗顿昨日股价封于涨停板，前者股价也收涨2%。
国资背景的浙数文化冲锋在前，多位体育文化界盟友鼎力襄助，再借助一项定向增发，ST罗顿的未来图景被锚定为数字体育产业平台。
尽管“股权转让+定向增发”的易主模式并不新鲜，“A吃A”也早有先例，但本次联姻仍具个性化特征。与此前国资“囤壳”不同，浙数文化与ST罗顿的联姻系产投融结合，契合海南政策导向，未来平台定位已然确立。“这显然是一个有备而来的方案，参与定增的战略投资者与体育文化关联密切，具有产业协同能力，打开了市场的想象空间。”市场人士说。
上证报记者发现，ST罗顿易主背后有一位关键先生——浙江知名投资人曹国熊。2个月前，曹国熊旗下公司一度拍得ST罗顿大股东所持上市公司股份的债权项目。本次与浙数文化一道，受让ST罗顿7.84%股份的津津乐道基金，其执行事务合伙人大头投资，亦为曹国熊掌舵。
浙数牵头布局数字体育
据披露，ST罗顿控股股东罗衡机电拟将所持20%股权转让给永徽隆行和津津乐道，后两者分别受让12.16%和7.84%，转让价格同为6.086元/股，与公告前1日收盘价4.36元相比，溢价幅度约40%。
转让完成后，浙数文化通过永徽隆行持有ST罗顿12.16%的股份，且将对ST罗顿董事会进行改组，进而拥有对公司的实际控制权。同时，浙数文化将以3.40元/股的价格，认购不超过7125万股定增股份。上述事项完成后，浙数文化合计控制上市公司21.84%的股份。
“浙数文化受让股份溢价幅度不小，但通过锁价定增，摊薄了整体的收购成本。转让方则获得了较为满意的对价，有利于缓解自身资金问题。”对该方案较为关注的市场人士对记者表示。资料显示，ST罗顿大股东罗衡机电持有的20%股权几乎全部被质押，且被司法冻结;其一致行动人德稻教育所持的4.432%股权也被悉数质押。
更重要的是，通过定增项目，ST罗顿锚定了新的产业版图。近期，海南出台多项政策，推动创建国家体育旅游示范区，海南旅游产业再升级。作为海南较早从事酒店经营及管理业务的公司，ST罗顿具有一定的地缘优势，可在海南国际旅游岛建设过程中获得先机。据披露，本次定增项目投向数字体育云服务平台、数字体育综合体改造项目、亚洲赛及国际数字体育嘉年华项目等。
除了浙数文化及其关联方朴盈国视，ST罗顿定增对象还有3名。其中，度势体育是一家专注于体育行业的综合性专业服务企业，目前为AESF亚洲电子体育联合会国内运营主体，拥有国际体育官方组织合作资源;电魂网络为浙江主营网络游戏的上市公司，剑指泛娱乐综合服务商;上海熙金资本持续关注电子竞技和游戏类企业，系行业的资深参与者，拥有丰富的行业经验和资源。
作为报业集团转型样板，浙数文化以“浙江及国内传媒数字经济的领跑者”为发展目标，聚焦数字娱乐、大数据、数字体育等核心业务，重点打造数字文化及政府数字经济赋能平台两大核心板块，着力发展电商服务、艺术品服务等文化产业服务和文化产业投资业务，同时集中资源打造融媒体业务板块。
根据ST罗顿与各定增对象签订的战略合作协议，各方合作的领域包括电竞酒店建设运营、大型线下活动运营、大型国际化赛事活动运营、数字体育等。
“之前国资入主的公司，二级市场几乎都没有什么表现，因为一些案例并未展示出转型路径，纯属‘囤壳’。”市场人士表示，“ST罗顿的案例则有所不同。一系列交易实施后，公司转型的方向已经非常清晰，再加上海南旅游产业发展的‘风口’，这种确定性使得市场相对会更加看好。”
“关键先生”另有其人
尽管浙数文化是ST罗顿的收购主体，但幕后“功臣”另有其人。
2019年年底，ST罗顿大股东罗衡机电所持股份因与长城国瑞证券股票质押式回购交易业务合同纠纷被司法冻结。今年4月9日，公司披露，前述债权进行公开挂牌竞价并已成交，竞买人为杭州道影投资管理有限公司，竞买价格为5.34亿元。公司称，该债权拍卖事项将可能导致控股股东债权人发生变更，进而使控制权发生变更。
不过，4月14日晚公司公告，由于相关各方就股份转让协议事项未能达成一致意见，各方决定终止本次可能导致公司控制权发生变更的具体合作事项。
天眼查显示，杭州道影的控股股东——杭州大头投资管理有限公司，其第一大股东为曹国熊，二股东为财经作家吴晓波。公开资料显示，曹国熊为普华资本董事长、经纬中国人民币基金合伙人，过往投资了120余家企业，已成功上市30余家。颇具标签特征的是，在过去的5年，曹国熊热衷泛文化板块，投资了灵魂有香气的女子、张德芬空间、小鹅通、喜马拉雅、一条等百余家泛文化企业，其掌舵的头头是道，是中国文化投资领域的头部基金。
也就是说，“金牌掮客”曹国熊欲主导ST罗顿的控股权转让，但第一次洽商并未达成。但短短1个多月后，ST罗顿不但找到了国资背景的股权受让方，还同步引入多名战略投资者，速度之快令人惊叹。值得注意的是，与浙数文化一道，受让ST罗顿7.84%股份的津津乐道基金，其执行事务合伙人正是曹国熊旗下的大头投资。不过，根据现有方案披露信息，曹国熊并未参与本次定向增发。
另一细节是，本次ST罗顿20%股份的总价款，恰是2个月前披露的竞拍价5.34亿元。资料显示，曹国熊2015年3月至2017年3月曾任浙数传媒(浙数文化前简称)的独立董事。
从股价走势看，ST罗顿股价从3月下旬开始连续上涨，4月初控股权转让终止后调整数日，之后继续攀涨。
[2020-06-04] 浙数文化(600633):落地海南吸收政策红利,聚合资源打造先进电竞平台
■东北证券
事件:2020年6月3日,公司、朴盈国视拟以自有资金参与认购罗顿发展2020年度非公开发行股票。其中公司认购不超过7125万股股份,不超过罗顿发展本次非公开发行完成后总股本的12.48％,认购价格为3.40元/股,认购总金额不超过2.42亿元;朴盈国视认购不超过316.47万股股份,不超过罗顿发展本次非公开发行完成后总股本的0.55％,认购价格为3.40元/股,认购总金额不超过1076.01万元。点评:2020年6月3日公司实际控制的永徽隆行拟受让罗衡机电持有的罗顿发展5339.85万股股份,占其本次非公开发行股票前总股本的12.16％。若受让股份成功并过户完成,永徽隆行将成为罗顿发展的第一大股东,公司将通过永徽隆行拥有罗顿发展的实际控制权。认购完成后,公司将合计持有罗顿发展不超过1.25亿股股份,不超过罗顿发展本次非公开发行股票后总股本的21.84％。
罗顿发展位处海南,政策红利助推电竞发展。目前海南正在加快建设国际电竞港,并发布6条产业扶持政策,资金支持方面,设立10亿元电竞产业专项基金,提供赛事及俱乐部落地补贴;人才方面,对电竞优秀人才提供落户、购房等政策;此外,在税收、出入境、赛事举办与赛事传播等方面也提供了相应的支持。加之海南自贸区的设立,开放的政策环境为电竞行业发展带来较大利好。公司电竞资产以上海浩方、战旗直播为核心,拥有强大的电竞赛事举办能力,组办了全国电子竞技大赛(NEST)、全国电子竞技巡回赛(CET)等高水平赛事,后续将整合相关产业资源,将自身电竞业务与罗顿发展相结合,完善电竞生态圈,助推罗顿发展成为国内领先的数字体育产业平台。
投资建议:预计公司2020-2022年归母净利润为6.04/7.27/8.38亿元,同比增长18.82％/20.37％/15.25％,EPS为0.46/0.56/0.64元,对应PE分别为20倍、17倍、15倍,维持买入评级。
风险提示:发行方案未获批、永徽隆行受让股份失败、罗顿发展退市。
[2020-04-29] 浙数文化(600633):数字娱乐版块持续高增长,富春云公司实现总体盈利-年报点评
■海通证券
公司发布2019年年报及2020年Q1季报。2019年公司实现营业收入28.27亿元,同比增长47.23％；实现归属于上市公司股东的净利润5.08亿元,同比增长6.28％；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.79亿元,同比增长12.02％；经营活动产生的现金流量净额7.69亿元,同比增长71.36％。公司拟每股派发现金红利0.08元(含税),年度现金分红占2019年度归母净利润比例为33.95％。20Q1公司实现营业收入10.36亿元,同比增长56.42％；实现归属于上市公司股东的净利润1.92亿元,同比下降23.48％。
数字娱乐版块:边锋网络营收持续增长,积极探索资源协同。2019年公司在线游戏运营收入20.92亿元,同比增长45.04％。公司旗下边锋网络围绕核心业务,在互联网休闲类游戏领域继续纵深化发展,报告期内,边锋网络营收23.47亿元,同比增长62.43％；扣非归母净利润4.61亿元,同比增长24.43％。
边锋网络全资收购的天天爱科技有限公司顺利完成三年利润承诺；公司积极拓展海外市场,自主研发的数十款小游戏在海外上线,市场反响很好；边锋网络出资2.32亿元收购羚萌直播40％的股权,大力探索对产业链上下游业务的延伸及资源协同。
大数据版块:核心项目实现盈利,积极开拓增值服务。2019年公司技术信息服务收入4.94亿元,同比增长116.79％。公司大数据版块“富春云”互联网数据中心顺利运营,先后与网易、阿里巴巴展开合作,通过对业务的跟踪管理,有效提高了机柜上电率。报告期内,富春云公司实现了整体盈利,“富春云”互联网数据中心荣膺亚洲数据中心“用户满意品牌”、“亚洲数据中心创新应用产品”两项大奖。公司联合阿里巴巴(中国)等积极投入浙江省“数字浙江”项目建设,有效提高公司技术、运营能力及品牌知名度。
数字体育版块:积极承办电竞赛事,提升行业地位。公司推动战旗直播的整体转型和业务拆分,将电竞行业资源注入上海浩方旗下,完成品牌和资源的集聚。同时公司积极推动成立全国电竞协会联盟,当选浙江省电竞行业协会会长单位,进一步强化自身在电竞产业中的地位。2019年浩方承办了NEST全国电子竞技赛年度总决赛,全新综合类电竞赛事CET全国电子竞技巡回赛、首届CCEL全国网吧电子竞技联赛等多个重磅赛事。
盈利预测与估值分析。我们预测公司2020-2022年EPS分别为0.50元、0.57元和0.71元。参考同行业公司,我们给予公司2020年23倍-25倍动态PE估值,对应合理价值区间为11.50-12.50元,维持优于大市评级
盈利预测假设。1)公司数字娱乐版块收入持续增长,我们预计受疫情影响,2020年公司游戏收入将会有较大幅度增长。
随着“富春云”项目的顺利运营,我们预计大数据板块收入将保持稳健增速。2)公司在线运营、技术信息服务等收入将较快增长,商品销售等其他收入大体保持稳定,整体毛利率稳中略升。3)公司大力布局大数据、人工智能、互联网营销等领域,19年新增对外投资项目19个,投资金额共计4.5亿元,同比增加90.74％。我们预计公司未来投资板块仍将围绕其战略规划有序实施项目退出工作,为公司贡献稳定投资收益。
风险提示:游戏版号审批政策不断变化风险；电竞直播行业发展趋于饱和风险；股权投资项目退出不确定,文化产业投资收益不及预期风险。
[2020-04-28] 浙数文化(600633):2020Q1扣非净利润同增90％超预期,数字文化生态圈显成效-年度点评
■东北证券
报告摘要:
公司2019年业绩符合预期,2020年第一季度扣非净利润超市场预期。公司2019年实现营业收入28.27亿元,同比增长47.23％,归母净利润5.08亿元,同比增长6.28％,扣非后归母净利润2.79亿元,同比增长12.02％,业绩符合预期。2020年第一季度公司实现营业收入10.36亿元,同比增长56.42％,归母净利润1.92亿元,同比下降23.48％,扣非后归母净利润2.02亿元,同比增长90.10％,业绩表现超预期。
公司以数字娱乐、大数据、数字体育为重要抓手,积极打造融媒体板块,边锋网络布局游戏+出海+电竞+娱乐直播引领增长。2019年边锋网络营收23.47亿元,同比增长62.43％；扣非归母净利润4.61亿元,同比增长24.43％,为公司业绩稳定提供充分保障,同年收购羚萌直播平台40％股权,娱乐直播+游戏形成强协同。公司完成对IDC业务前期布局,2020年起进入收获期,业绩增量将逐渐显现。富春云园区6000余组机柜产能陆续释放,先后与网易、阿里确定合作,锁定约14亿元合同,预计2020年全面投入运营,实现盈利。公司深度参与杭州"城市大脑""数字浙江"项目建设,加快政府数字经济赋能平台建设以及对相关业务商业模式的探索与实践。融媒体将成为2020年业务新亮点,为全网内容生态商业化赋能。2019年"天枢"融媒体平台正式上线,浙报控股以4971.19万元资产以及2000万元现金对融媒体公司进行增资,有效丰富了融媒体平台的内容及技术资源；通过收购北京酷炫网络(快手渠道方)20％股份,融媒体平台进一步强化了内容变现与渠道分发能力。
投资建议:2020年4月公司公布股票期权激励计划,绑定核心骨干利益,拟向现任公司管理层、核心产业板块经营管理及业务技术骨干等189名职工授予不超过1300万份股票期权,行权价格为9.71元/份,目前股价位于底部区间,公司具备提升业绩的诉求。2020年各项业务进入正向周期,预计公司2020-2022年归母净利润为6.04/7.27/8.38亿元,同比增长18.82％/20.37％/15.25％,EPS为0.46/0.56/0.64元,对应PE分别为21倍、17倍、15倍,维持买入评级。
风险提示:政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期。
[2020-04-28] 浙数文化(600633):杭州聚轮并表带动业绩增长,深度布局数字经济-2019年报及2020一季报点评
■西南证券
业绩总结:公司公告2019年年报,2019年实现营收28.3亿元(+47％),实现归母净利润5.1亿元(+6％),实现扣非归母净利润2.8亿元(+12％)。公司同时公告2020一季报,2020Q1实现营收10.4亿元(+56％),实现归母净利润1.9亿元(-23％),实现归母扣非净利润2亿元(+90％)。与此同时,公司公告2019年利润分配预案,拟向全体股东每股派发现金红利0.08元(含税),总计派发现金红利1亿元(含税),加上19年回购股份资金7134万元,总计占2019年归母净利润的34％。
2019年游戏业务、杭州聚轮并表等带动公司业绩高增长:1)2019年11月,杭州聚轮并表,杭州聚轮在2019年实现扣非归母净利润1.2亿元,承诺业绩完成度110％;2)受并表等的影响,2019年公司研发支出、管理费用均大幅提升,费用端增加;2020Q1公司业绩高增长:1)20Q1疫情影响下,公司的棋牌类游戏、杭州聚轮的直播业务用户使用时长大幅提升。2)20Q1公司持有的平治信息、华数传媒股票公允价值下降带来公允价值变动损失5844万元(19Q1同期公允价值变动收益为2亿元),使公司20Q1归母净利润同比下降。
股票期权激励计划稳步推进中,有望激活企业活力。2020年4月初,公司公告2020年股票期权激励计划草案,拟向包括管理层、核心产业板块经营管理及业务技术骨干在内的189名激励对象授予不超过1300万份股票期权。在2021-2023年三个会计年度中,分年度对公司的业绩指标考核:以2018年财务数据为基准,归母净利润增长分别不低于20％/28％/35％,且不低于同期公司同行业平均业绩(或对标企业75分位值)水平。
以"浙江及国内传媒数字经济的领跑者"为目标,深度布局数字经济。1)2019年9月底,公司出资5720万元收购控股股东持有的浙江智慧网络医院100％股权;2)2019年11月,公司以自有资金2.3亿元收购杭州聚轮40％的股权,布局休闲娱乐视频直播。3)2019年底,公司控股股东以4971万元资产及2000万元现金对公司全资子公司浙报融媒体增资;4)2020年4月,公司作为基金有限合伙人以自有资金3.1亿元参与投资兰溪观复投资基金,布局电竞产业。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.45/0.53/0.62元,基于1)游戏业务正不断拓展市场;2)与杭州市政府、阿里等共同参与杭州城市大脑、数字浙江建设;3)公司深度布局数字经济,维持"买入"评级。
风险提示:游戏业务或大数据项目开展低于预期风险;投资回报或不及预期风险;并购企业业绩实现或不及承诺风险。
[2020-04-24] 浙数文化(600633):棋牌加码增长引擎,大数据融媒体全面开花-深度研究
■东北证券
报告摘要:
把握时机转型互联网,多轮驱动玩转数字经济公司脱胎于浙报传媒,2013年收购边锋网络、上海浩方进军互联网游戏产业,2017年剥离传统业务全面转型数字文化集团,此后不断整合资源完善各产业链,聚焦数字娱乐、大数据、数字体育三大核心业务,重点打造数字文化及政府数字经济赋能平台两大核心板块,发展文化产业服务与投资业务,同时集中资源打造融媒体业务板块。
游戏铸就增长先锋,基石业务助力公司远航2019年国内移动游戏市场实现营收1581.1亿元,同比增长18％,市场空间广阔。边锋网络身处黄金赛道,专注棋牌游戏,收购深圳天天爱、苏州丰游等公司,覆盖20余个省份,游戏产品近600款,移动端注册用户过亿；旗下《侠客风云传OL》上线东南亚等海外市场,目前游戏营收占比已超八成。2019年边锋网络收购杭州聚轮(旗下羚萌直播平台)40％股权,娱乐直播+游戏形成强协同。
大数据产业布局完善,蓄势待发打造全新增长点IDC业务加速扩张,富春云园区计划建成6900组机柜,预计2021年全面产出,实现营收4.6亿元,现已与网易、阿里签约3000组机柜,锁定约14亿元合同。公司为政府提供政务云服务,出资3500万元参与设立杭州城市大脑公司,深度参与"数字浙江"项目建设。融媒体云平台启动运营,发力媒体融合创新赋能2018年底公司启动集内容生产、审核、分发、变现为一体的"融媒体云平台"建设,现已上线运营。平台目前已接入阿里短视频审核业务,2019年底收购北京酷炫网络20％股权,整合渠道分发业务。投资建议:预计公司2019-2021年归母净利润为5.05/6.04/7.27亿元,同比增长5.47％/19.67％/20.42％,EPS为0.39/0.46/0.56元,对应PE为25倍/21倍/18倍。我们采用分部估值法得到公司2020年目标估值为167.28亿元,对应目标价12.85元,首次覆盖予以买入评级。
风险提示:政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期
[2020-02-19] 浙数文化(600633):浙数文化股东傅建中计划减持不超2%股份
■上海证券报
浙数文化公告，持股6.11%的公司股东傅建中计划自本减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价方式减持公司股份不超过26,000,000股，合计减持的股份总数不超过公司总股本的2%。
[2019-11-07] 浙数文化(600633):浙数文化,边锋网络收购杭州聚轮网络科技40%股权完成
■证券时报
浙数文化公告，截至公告日，公司全资子公司杭州边锋网络技术有限公司已完成人民币23,200万元的出资以及相应的股权转让事宜，且杭州聚轮已完成企业信息变更登记，本次交易事项已完成。
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[2022-01-17] 浙数文化(600633):享数字经济发展红利,数字化业务前景广阔-公司动态跟踪报告
■西南证券
事件:国务院印发《"十四五"数字经济发展规划》,明确了"十四五"时期推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。规划指出,到2025年,数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10％。
公司数字化政务业务与公共服务数字化水平提升的目标相符合:规划指出要提高"互联网+政务服务"效能;提升社会服务数字化普惠水平;推动数字城乡融合发展;打造智慧共享的新型数字生活。公司深度参与省内数字政务和智慧城市建设,比如"城市大脑""数字浙江"等智慧城市和数字政务建设,深化杭州、温州、台州、义乌、安吉等地市城市大脑的相关研发、运营、应用场景建设运营;同时全面参与党政机关整体智治综合应用和数字政府综合应用等重点任务建设。公司的数字化政务业务有望在数字经济高速发展中进一步深化。
公司富春云数据中心助力数字产业基础设施升级:规划指出要加快建设信息网络基础设施,有序推进骨干网扩容;推进基础设施数字化改造;推进云网协同和算数发展。公司富春云数据中心建设持续推进,现存6700组机柜预计将在未来3年内稳步增加。在数字产业基础设施升级的大背景下,公司数据中心建设有望享受更多红利。
数字科技和数字文化双管齐下,确立公司在数字产业的领先优势。数字娱乐方面,浙数文化已构建起以边锋控股为核心的数字娱乐产业圈,持续培育完善数字体育领域布局,并以浙报艺术产业集团为依托搭建"互联网+艺术"发展平台,完善公司数字文化生态,支撑公司业绩稳定和增长。数字科技方面,浙数文化已逐步搭建了含数据科技、数字智治、融媒科技、数字文旅等细分领域的数字科技产业板块,提升公司可持续发展能力。
盈利预测与投资建议。预计2021-23年EPS分别为0.46元、0.56元、0.60元,对应的PE分别为19倍、15倍、14倍。我们认为,公司已全面完成由传统媒体向互联网公司的转型,将在下一阶段着力布局数字文化和数字科技产业。在业绩方面,以边锋为首的休闲娱乐板块在国内稳居头部,同时积极出海打造新增长极;富春云数据中心建设持续推进,业绩增厚确定性强。在估值方面,公司的互联网定位切换以及元宇宙业务布局或可为公司带来一定的估值溢价。综上,我们维持"买入"评级。
风险提示:政策变动的风险;市场竞争加剧的风险;新游流水不及预期的风险。
[2021-12-31] 浙数文化(600633):数字科技和文化双管齐下,发展具想象空间-公司研究报告
■西南证券
推荐逻辑:1)数字文化板块,以边锋为首的休闲娱乐板块在国内稳居头部,同时积极出海打造新增长极;2)数字科技板块,富春云数据中心建设持续推进,现存6700组机柜预计将在未来3年内还将稳步增加,有业绩增厚预期;3)公司积极进行元宇宙布局,比如参与"城市大脑""数字浙江"等数字政务建设、用区块链赋能艺术产业,有望对估值产生积极影响。
打造数字化政务系统,使政务向数字化沉浸。公司深度参与省内数字政务和智慧城市建设,比如"城市大脑""数字浙江"等智慧城市和数字政务建设,深化杭州、温州、台州、义乌、安吉等地市城市大脑的相关研发、运营、应用场景建设运营;同时全面参与党政机关整体智治综合应用、数字政府综合应用、数字社会综合应用等重点任务建设。公司该项业务是将线下政务系统数字化的典型,也是让生活更加向数字沉浸的方式。?
艺术产业赋予艺术品数字身份证,打开区块链业务想象空间。公司艺术产业下有艺术融媒体、美术拍卖多个平台,公司通过这些平台将艺术家社交、艺术品电商、艺术教育融合,通过互联网+短视频模式,整合艺术门类与产品功能,帮助艺术作品聚合和交易。这类平台可为艺术品提供数字身份证,解决数字艺术品防伪难点,为艺术家打造专属艺术品销售链、产业链和区块链。
数字科技和数字文化双管齐下,确立公司在数字产业的领先优势。数字娱乐方面,浙数文化已构建起以边锋控股为核心的数字娱乐产业圈,持续培育完善数字体育领域布局,并以浙报艺术产业集团为依托搭建"互联网+艺术"发展平台,完善公司数字文化生态,支撑公司业绩稳定和增长。数字科技方面,浙数文化已逐步搭建了含数据科技、数字智治、融媒科技、数字文旅等细分领域的数字科技产业板块,提升公司可持续发展能力。
盈利预测与投资建议。预计2021-23年EPS分别为0.46元、0.56元、0.60元,对应的PE分别为19倍、15倍、14倍。公司已全面完成由传统媒体向互联网公司的转型,将在下一阶段着力布局数字文化和数字科技产业。公司的互联网定位切换以及元宇宙业务布局或可为公司带来一定的估值溢价。综上,我们预计公司2022年市值为145.88亿元,对应目标价11.53元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:政策变动的风险;市场竞争加剧的风险;新游流水不及预期的风险。
[2021-12-26] 浙数文化(600633):数字文化巩固优势,数字科技驱动长期成长-首次覆盖报告
■天风证券
成为浙江及国内领先的数字文化和数字科技产业集团
浙数文化作为全国第一家媒体经营性资产整体上市的公司,依托国企股东背景,具备较强的资源整合及运营能力,上市至今10年间,公司立足资本市场,完成了全面的互联网化转型,已从一家以经营性媒体资产为主的上市公司发展成为以互联网数字文化业务为核心的产业集团。公司今年发布了全新战略目标,致力于推动数字文化产业创新发展,着力培育壮大数字科技产业,为行业发展探路和示范。公司主营在线游戏运营及增值服务、技术信息服务、商品销售,其中,在线游戏运营业务贡献主要业绩(20年收入/利润分别占整体79.13％/87.23％),技术信息服务(20年收入/利润占整体19.02％/12.48％)次之。
数字文化业务稳健发展,巩固公司基本盘
浙数文化在数字文化领域主要布局数字娱乐、数字体育、艺术产业三大板块。1)数字娱乐板块,公司于2013年收购边锋网络,通过内生发展、外延并购,目前已形成以边锋控股为主体的"边锋系"休闲游戏生态圈,稳固位居国内休闲游戏行业领先位置,2020年净利润达到7.72亿元,与此同时,边锋还积极拓展海外市场,2019年成立的bfun海外品牌,2020年正式运营第一年实现营收5522万元,现已积累海外用户破亿;2)数字体育板块,国内电竞市场规模持续扩大,公司通过投资罗顿探索电竞产业的新边界,延长电竞产业链;3)艺术产业板块,公司打造艺术品拍卖、艺术品投资、艺术社交电商平台、艺术教育四大经营板块,进一步探索"互联网+艺术"的新商业模式。
发力数据产业,数字科技新引擎驱动公司成长数字科技领域,公司主要布局数据科技板块,并不断探索数字技术在政务、医疗、融媒、文旅等方面的应用。数据科技板块,公司现已基本建成杭州1号数据中心6700组机柜,于20年实现净利润4686万元,此外杭州2号数据中心、北京益园数据中心和杭州钱塘云数据中心正在筹备建设中,预计未来3年内富春云数据中心机柜数量将根据市场需求逐步增加,盈利水平也将迈上新的台阶。数字科技其他业务即数字化深入融合政务、医疗、文旅等多场景应用,随着业务不断培育成长,对公司的价值贡献将逐步体现。此外,公司拟拆分融媒科技拟独立上市,届时将为公司带来估值增量。
投资建议:我们预测公司2021-2023年收入分别为35.01/40.57/47.31亿元,同比增长-1.07％/15.88％/16.62％,2021-2023年净利润分别为5.74/6.54/7.22亿元,同比增长12.15％/14.02％/10.40％。根据SOTP估值法,考虑到科技部分估值贡献逐渐突出,我们预计2022年市值为156.44亿元,对应2022年股价12.02元/股,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:政策监管具有不确定性,多领域布局管理难度加大,项目进度不及预期,并购公司业绩不及预期,股权激励业绩完成超/不及预期等
[2021-12-13] 浙数文化(600633):浙数文化融媒体分拆上市正在有序推进中
■证券时报
浙数文化(600633)在接受调研时表示，去年12月公司公告了融媒体分拆上市事项后，今年已经完成了股份制改造和工商变更。最近正在积极引进战略投资者，融媒体分拆上市进程正在有序推进中。目前尚未引入战略投资者，估值金额尚未明确。
[2021-12-13] 浙数文化(600633):浙数文化正探索区块链等技术在艺术品交易等方面的具体应用
■证券时报
浙数文化(600633)在互动平台表示，公司目前正在探索区块链、大数据等技术在艺术品交易、文旅影像方面的具体应用，尝试通过区块链、大数据技术解决数字文化产品的身份确权等痛点问题，为相关交易提供技术支持，为扩大数字内容产业规模探索路径。但是由于相关研究尚处于前期阶段，公司目前尚未形成成熟产品和盈利模式，尚存在较大不确定性，对公司目前业绩不能构成影响。
[2021-11-02] 浙数文化(600633):21Q3扣非归母净利同比、环比双升,数字文化+数字科技新战略扬帆起航-公司季报点评
■海通证券
21Q3扣非归母净利同比、环比双升。21Q3公司实现营收7.64亿元,同比下降8.62％,环比上升6.62％;实现归母净利1.83亿元,同比上升166.83％,环比上升49.72％;实现扣非归母净利1.33亿元,同比上升6.19％,环比上升7.54％。其中,归母净利大幅上升主要系公司及子公司持有的交易性金融资产公允价值变动影响。2021年前三季度公司实现营收22.39亿元,同比下降17.02％,实现归母净利4.7亿元,同比上升9.18％,实现扣非归母净利4.14亿元,同比下降1.38％。
数字文化+数字科技战略升级,为公司提供数字领域多样化发展空间。公司升级战略为"成为浙江及国内领先的数字文化和数字科技产业集团",我们认为,新战略将从数字娱乐、大数据、融媒体、数字城市、数字文旅等多个领域为公司业务提供多样化成长空间。
数字文化:较早布局多年深耕,数字娱乐+数字体育有望提供稳健业绩支撑。公司系国内较早布局互联网数字文化的企业,在数字娱乐、数字体育等领域积累丰富经验。其中,数字娱乐方面,我们认为,公司以边锋网络为核心构建数字娱乐产业圈,而边锋网络作为国内头部休闲娱乐游戏厂商,其产品的有序研发上线有望为公司提供稳定业绩支撑。此外,边锋集团的出海,将丰富其游戏业务模式和用户群体,《MergeDreamMansion》、《IdleArks2》的推出将持续为公司提供业绩增量。数字体育方面,公司参与投资的罗顿发展有望通过全域电竞产品体系率先布局电竞产业,占据海南自贸港发展先机。
数字科技:板块逐步完善,富春云领衔开拓进取,静待业绩释放。我们分析,公司以往在大数据领域积累的经验为公司数据科技奠定稳定基础。2021年上半年,富春云实现利润4564.82万元,超额完成半年度业绩增长目标,利润21H1接近2020年全年水平。我们判断,随着富春云数据中心的逐步落地,数据科技业务净利润将陆续释放。此外,我们认为,公司投资的杭州城市大脑CPaaS等平台的推进也有望助力公司在数字科技板块发展。
盈利预测与估值分析。我们预测公司2021-2023年EPS分别为0.44元、0.47元和0.58元。参考同行业公司,1)我们给予公司2021年17-20倍动态PE估值,对应合理价值区间为7.54-8.88元,2)我们给予公司2021年3-3.5倍的动态PS,对应合理价值区间为7.82-9.12元/股,综上,我们给予公司合理价值区间为7.82-8.88元,维持优于大市评级。
风险提示。游戏政策监管不确定,行业竞争加剧风险,数据科技战略推进不及预期,项目收益不及预期。
[2021-10-27] 浙数文化(600633):数字文化支撑业绩基础,数字科技打造第二增长曲线-三季点评
■东北证券
事件:浙数文化发布3季度业绩报告,公司2021Q1-Q3实现营业收入22.39亿元,同比下降17.02％,归母净利润4.7亿元,同比增长9.18％。三季度实现营业收入7.64亿元,同比下降8.62％,环比增长6.62％;归母净利润1.83亿元,同比增长166.83％,环比增长49.72％。
点评:发布全新战略目标,深耕两大产业领域。9月29日,公司在杭州举办创新发展大会,发布"成为浙江及国内领先的数字文化和数字科技产业集团"的全新战略目标,展示了12项新业务、新平台与新产品,涵盖游戏、电竞、大数据、城市服务、数字治理、艺术文旅等多个领域。
边锋网络出海具备潜力,新品有望取得突破。公司旗下边锋网络出海品牌bfun在海外休闲游戏领域具备潜力,此前发布的《IdleArks》上线便进入包括美国等多国GooglePlay下载榜TOP10,并获得GooglePlay全球推荐。9月29日,bfun推出《MergeDreamMansion》和《IdleArks2》两款休闲游戏,瞄准海外市场,并有望以玩法升级和产品迭代,探索新的增长方式。
布局数字科技,支撑数字化改革。公司旗下富春云科技目前已建成杭州1号数据中心建设并基本完成招商,共计6700组机柜,盈利水平逐步提升,公司还将拓展建设杭州2号数据中心等多个新项目,机柜数量有望在3年内达到2-3万个。公司积极布局数字治理板块,投资杭州城市大脑、数字浙江等公司,通过数据平台提升城市精细化管理能力,预计随着智慧城市和政务服务能力的提升,公司将进一步拓展业务渠道。
积极推进浙报融媒体分拆上市,助力内容生产和传播。公司积极推动浙报融媒体分拆上市科创版,根据公司公告,浙报融媒体科技已于2021年9月17日完成股份制改造的工商变更登记,持续推动上市进程。
投资建议:我们预计2021-2023年净利润为5.71/6.92/7.94亿元,同比增速11.69％/21.12％/14.69％,EPS为0.44/0.53/0.61元,对应PE分别为17/14/12倍,维持"买入"评级。
风险提示:海外产品不及预期、客户拓展不及预期
[2021-09-29] 浙数文化(600633):浙数文化举行创新发展大会 上市十周年揭牌三所联合实验室
■中国证券报
9月29日，浙数文化(600633)登陆资本市场十周年之际，在杭州召开主题为“数智立新，创见未来”的浙数文化创新发展大会。会上，浙数文化亮出了建设“浙江及国内领先的数字文化和数字科技产业集团”这一全新的发展战略目标，并结合自身在产业、技术和人才等方面的成功实践和有效积累，发布涵盖数字娱乐、大数据、融媒体、数字城市、数字文旅等多个领域的新业务、新平台和新产品，展示了浙数文化在浙江数字化改革纵深探索中的重要实践与思考。
三所联合实验室齐亮相
浙数文化脱胎于中国报业集团中第一家媒体经营性资产整体上市的公司浙报传媒集团股份有限公司，于2011年9月29日在上海证券交易所借壳上市。自上市以来，浙数文化致力于全面互联网化发展并不断推动产业转型、体制机制创新，并入选2019-2020年度浙江省数字文化示范企业。
大会现场，浙数文化揭牌了三所联合实验室：与浙江大学联合打造数字安全联合实验室;与浙江工商大学、浙江大学社会治理研究院联合打造共同富裕联合实验室;以及在浙江省商务厅的指导下，与浙江树人学院联合打造好家政与未来社区联合实验室。浙数文化负责人表示，联合打造实验室，正是为了更好地借助高校雄厚的科研实力，通过产学研深度融合形成创新合力，为新一轮的产业创新发展赋能。
同时，一只总规模10亿元级别的数字安全产业基金宣告成立。该基金由浙数文化联合拱墅产业基金和东方星空文化产业基金发起设立，以期借助高校及科研机构的技术力量为基金赋能，进行数字安全产业链上下游的布局，力争孵化培育一批具有竞争力的行业细分龙头企业，同时为浙数文化培养新的业务动能。
12项新业务、新平台与新产品
在本次大会上，浙数文化还展示了12项新业务、新平台与新产品。
其中，浙数文化数字娱乐板块核心边锋集团作为国内休闲娱乐游戏厂商中的头部企业，近年来在着力推进移动化、全国化、社交化转型的同时，启动全球化战略，投入重兵开辟海外游戏市场。本次推出了两款全新休闲游戏《Merge Dream Mansion》《Idle Arks2》，基于轻度休闲手游核心玩法再升级的开发理念，将用户瞄准海外开拓全新市场，进一步丰富了边锋集团的业务模式和用户群体。
浙数文化去年入局的同为A股上市公司的罗顿发展，经过一年的资源整合、业务聚焦，也在本次大会上推出了全域电竞产品体系，旨在满足不同水平、不同需求的电竞用户，与厂商数据互通，真正实现一站式赛事服务。
浙数文化数字科技产业园结顶仪式也在同期举行。这一项目位于杭州拱墅区智慧网谷小镇内，产业园建成后，包括两个高层主楼和一个裙房组成的主体建筑，总建筑面积114340平方米，预计将于2023年建成投用，旨在打造互联网数字文化聚合发展新地标。
[2021-08-16] 浙数文化(600633):自研游戏出海稳步推进,富春云超额完成半年度增长目标-公司半年报
■海通证券
2021年上半年营收、归母净利润同比回落。浙数文化发布2021年半年报,2021年上半年公司实现营业收入14.75亿元,同比下降20.79％;实现归母净利润2.87亿元,同比下降20.74％;实现扣非归母净利润2.81亿元,同比下降4.62％。21Q2单季度公司实现营业收入7.16亿元,同比下降13.29％;实现归母净利润1.22亿元,同比下降28.01％。我们认为,主要是去年同期受疫情影响、线上娱乐实现高速增长,同比基数较高所致。
数字娱乐:持续发力游戏出海,现有产品研发进程有序推进。公司旗下边锋网络持续在互联网休闲类游戏领域深耕,2021年上半年边锋网络实现营收11.56亿元,同比下降26.56％;实现净利润3.74亿元,同比下降16.62％。公司继续探索功能设计、玩法优化及创新性的运营手段等,此外,公司现有产品方面,《MergeDreamMansion》、《MafiaRule》的研发进程正在有序推进。我们判断,考虑到海外市场空间大且欧美市场付费意愿强,未来海外区域的积极拓展将是公司数字娱乐游戏业务的重要增长看点。
大数据:富春云超额完成半年度业绩增长目标,数据中心拓展布局加速推进。2021年上半年富春云实现营收1.38亿元,同比增长79.76％;实现净利润0.46亿元,同比增长133.49％,超额完成半年度业绩增长目标。我们认为,随着进北京益园四季青数据中心和杭州2号数据中心项目的持续推进,大数据业务有望持续稳定增长,成为公司新的业绩增长点。
数字体育:IP+自研综合服务平台,双驱动数字体育板块创新发展。2021年上半年公司旗下罗顿发展进一步优化自有"GPLUS"赛事平台产品功能,推出"G+奇妙全能赛"。我们认为,未来公司有望依托系列国际一流数字体育IP打造和自研数字体育综合服务平台,不断加速数字体育业务的创新发展。我们判断,公司有望凭借在数字娱乐方面的内容储备,整合内部资源,实现数字娱乐与数字体育业务的长效协同。
盈利预测与估值分析。我们预测公司2021-2023年EPS分别为0.44元、0.53元和0.64元。参考同行业公司,1)我们给予公司2021年16-20倍动态PE估值,对应合理价值区间为7.09-8.86元,2)我们给予公司2021年2.5-3倍的动态PS,对应合理价值区间为8.13-9.75元/股,综上,我们给予公司合理价值区间为8.13-8.86元,维持优于大市评级。
风险提示。游戏政策监管不确定,行业竞争加剧风险,大数据业务推进不及预期,项目收益不及预期。
[2021-08-15] 浙数文化(600633):浙数文化上半年净利润同比下降34.16%
■中国证券报
尽管一直宣称聚焦"数字文化和大数据"两大产业，但浙数文化并未在上半年拿出令人满意的"成绩单"。半年报显示，公司报告期内各项主要财务指标全面下滑，其中，上半年实现营业收入147,526.55万元，同比下降20.79%;净利润32,509.72万元，同比下降34.16%;归属于上市公司股东的净利润28,668.88万元，同比下降20.74%。
浙数文化是国内较早布局互联网数字文化产业的上市公司， 2017年成功剥离新闻传媒类资产，2018年开始聚焦数字文化和政府数字经济赋能平台两大板块，提出成为"浙江及国内传媒数字经济的领跑者"的目标。2020年，在线游戏运营业务、技术信息服务收入、商品销售业务占营收比例分别为79.13%、19.02%、1.08%。
浙数文化称，今年上半年，公司在数字娱乐业务方面通过边锋网络继续深耕互联网休闲类游戏领域，同时实施"游戏出海"战略，有序推进现有产品《Merge Dream Mansion》《Mafia Rule》的研发进程;在文化产业服务方面，浙报艺术产业集团加快推进艺术融媒体产品研发工作，战旗网络公司持续推进公共文化云服务平台建设;而在浙数文化产业园项目上，力争年内完成主体结顶，并有序推进智能化、景观、精装修等专项设计工作。
但实际上，浙数文化多家子公司上半年利润都出现不同程度的下滑。边锋网络、富春云科技、东方星空上半年分别实现净利润37,426.55万元、4,564.82万元、-2,534.47万元，同比分别减少7462.84万元、增加2609.81万元、减少5836.91万元，合计减少10689.94万元。
浙数文化持有的上市公司股票价格下滑，也是导致利润重大变化的原因。报告期内，公司持有的浙江世纪华通集团股份有限公司和华数传媒控股股份有限公司等的股份公允价值变动,产生公允价值变动收益-4,956.67万元，减少公司当期净利润4,956.67万元，减少归属于上市公司股东净利润3,238.07万元。
[2021-08-13] 浙数文化(600633):持续深化多元数字经济,看好数字娱乐及大数据增长潜力-公司动态报告
■东北证券
事件:8月12日晚,浙数文化发布2021年半年度报告。公司2021H1实现营收14.75亿元,同比下降20.79％,主要是去年同期疫情带动宅经济情况下游戏业务营收基数较高,本期有所下降所致,归母净利润2.87亿元,同比下降20.74％,扣非后归母净利润2.81亿元,同比下降4.62％。2021Q2实现营收7.16亿元,同比下降13.29％;归母净利润1.22亿元,同比下降28.01％;扣非后归母净利润1.24亿元,同比增长35.26％。
点评:聚焦数字文化和大数据两大产业,不断深化布局融媒体业务板块。边锋网络继续深耕互联网休闲类游戏领域,通过功能设计、玩法优化及创新性的运营手段等,持续探索新的增长方式,同时坚定实施"游戏出海"战略,有序推进现有产品《MergeDreamMansion》、《MafiaRule》的研发进程,2021H1边锋网络实现营收11.56亿元,同比下降26.56％,净利润3.74亿元,同比下降16.62％,积极寻找新赛道,探索数字文娱产业多元发展新路径。
IDC业务持续开拓进取,加速数据中心拓展建设和全国布局。公司大数据核心板块富春云公司上半年实现营收1.38亿元,利润0.46亿元,超额完成半年度业绩增长目标。同时有序推进北京益园四季青数据中心项目的前期筹备工作。此外,多方调研论证,大力推进杭州2号数据中心落地事宜。
以技术引领媒体深度融合,融媒体商业赋能持续推进。2021年上半年,"天枢"云平台进一步推进正能量稿池功能迭代,加速与浙江省市县内容平台联动;"天目云"平台推进县域融媒体内容融合进程,实现从区县融媒体到政府机构、企业、高校等泛媒体行业的赋能。进军海南自贸区,投资罗顿发展打造先进电竞平台。公司投资罗顿发展落地海南,抢占海南自贸港先机,吸收政策红利,后续将整合相关资源推动罗顿发展电竞产业发展,完善自身电竞生态圈。
投资建议:预计公司2021-2023年归母净利润为5.80/7.12/8.29亿元,同比增长13.29％/22.89％/16.37％,EPS为0.45/0.55/0.64元,对应PE分别为15倍、12倍、11倍,维持"买入"评级。
风险提示:政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期。
[2021-05-11] 浙数文化(600633):浙数文化分步驰援 酷炫网络拟借壳*ST罗顿
■上海证券报
*ST罗顿被浙数文化驰援近1年后，终于拿出重磅重组预案。5月10日晚间，*ST罗顿发布公告称，公司拟通过发行股份的方式购买北京酷炫网络技术股份有限公司100%股权，同时公司拟向不超过35名投资者非公开发行股份募集配套资金。此次交易可能构成重组上市，亦构成关联交易。公司股票自2021年5月11日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
在注册制大背景下，好资产往往都是选择IPO之路，此次可能构成借壳上市的公司又是何方神圣?为何愿意选择曲折多变的借壳方式来登陆资本市场?
据了解，此次交易的标的资产为酷炫网络100%股权。酷炫网络成立于2005年11月，注册资本3312万元，公司经营范围包括技术开发、技术咨询、技术服务，技术推广服务，以及软件设计、开发等。酷炫网络基于自有的移动大数据分析系统、短视频连接统计系统和流量变现平台等整合互联网长尾流量，为B端广告主客户提供优质、稳定的流量整合、推广和在线营销等服务，目前的业务主要为短视频营销和精准营销。
一言以蔽之，这是一家所谓的精准营销企业。这类企业数年前在A股的并购市场炙手可热，因为商业模式属于轻资产模式，业绩爆发力很强，但行业混乱，不乏刷单造假者。从后来此类并购案出现诸多业绩对赌失败等后遗症就可见一斑。
不过，此次拟重组标的酷炫网络有着不错的国资股东背景。这个国资股东就是*ST罗顿目前的第一大股东浙数文化。公告显示，此次交易对方为持有酷炫网络股权的全体股东，包括郭磊、浙报融媒体科技(浙江)有限责任公司、天津坤泰鼎盛企业管理咨询中心(有限合伙)等6名股东。其中郭磊为公司第一大股东苏州永徽隆行股权投资合伙企业(有限合伙)的有限合伙人;浙报融媒体科技与公司第一大股东永徽隆行同受浙报数字文化集团股份有限公司控制，其中公司董事李庆为浙报融媒体科技法定代表人、董事兼总经理。若此次重大资产重组顺利完成，浙江日报报业集团将成为公司实际控制人。
据此前公告，2020年6月3日，浙数文化实际控制的永徽隆行与*ST罗顿(时称：罗顿发展，下同)原股东海南罗衡机电工程设备安装有限公司签订了《股份转让协议》，拟受让其持有的*ST罗顿5339.85万股股份。股权协议转让完成后，浙数文化通过永徽隆行持有*ST罗顿12.16%股权，永徽隆行因此成为*ST罗顿的第一大股东及单一拥有表决权份额最大的股东，浙数文化将通过永徽隆行对*ST罗顿董事会进行改组，进而拥有对*ST罗顿的实际控制权。
5月10日晚间，浙数文化同时公告称，公司控股子公司浙报融媒体科技、郭磊、天津坤泰鼎盛企业管理咨询中心(有限合伙)共同与*ST罗顿签署《资产认购意向协议》，*ST罗顿拟以发行股份和支付现金的方式购买浙报融媒体科技、郭磊、天津坤泰持有的北京酷炫共计2625.51万股股份，占北京酷炫目前总股本的79.27%，其中浙报融媒体科技持有北京酷炫968.4万股股份，占北京酷炫目前总股本的29.24%。
浙数文化表示，此次交易若实施完成，浙报融媒体科技将直接持有*ST罗顿股份，浙数文化合计持有*ST罗顿的股份将增加并将间接控制*ST罗顿，公司实际控制人浙江日报报业集团将成为*ST罗顿的实际控制人。
综上可见，此次借壳上市预案，应该是浙数文化驰援*ST罗顿一揽子方案的关键组成部分。毕竟对一个壳公司来说，新主背景强大固然不错，但更重要的是注入优质资产。
[2021-03-28] 浙数文化(600633):自研游戏海外初见成效,大数据及数字体育孕育新增长点-公司年报点评
■海通证券
2020年营收、净利润实现高增长。2020年,公司实现营收35.39亿元(+24.52％),实现归母净利润5.12亿元(+2.28％),实现扣非归母净利润5.72亿元(+111.46％),经营性现金流10.35亿元(+31.58％),2020年公司继续聚焦数字娱乐、大数据、数字体育等核心业务,我们认为公司在疫情爆发的不利环境下,紧抓数字经济新机遇,实现主营业务高速增长。
数字娱乐:积极开拓海外赛道,自研产品《IdleArks》表现亮眼。公司旗下的边锋网络坚持"移动化、全国化、社交化"的新理念,深耕互联网休闲游戏行业,2020年子公司边锋网络实现收入28.25亿元,同比增长20％,实现净利润7.72亿元,同比增长35％,自研产品《IdleArks》获得GooglePlay全球推荐,在AppAnnie发布的"中国厂商2021年出海下载飞跃榜"上荣居榜首。我们认为海外游戏市场空间大,特别是欧美国家用户付费能力较强,2020年公司海外布局已经初见成效,未来海外区域的积极拓展将是公司数字娱乐游戏业务的重要增长看点。
大数据:富春云1号数据中心招商顺利完成,实现利润4686.4万元。截至2020年底,富春云杭州1号数据中心项目建设进入收尾阶段,招商已基本完毕,2020年实现营收2.02亿元,实现净利润4686.4万元,同时富春云又拿到了新的能耗指标,为二期建设打下来基础。2020年,公司继续深度参与"城市大脑"、数字浙江等智慧和政务建设,出资设立了温州城市数字科技有限公司,积极探索"新闻+政务服务上商务"的运营模式。
数字体育:投资罗顿发展,积极抢占海南自贸港先机。2020年公司在电竞领域迎来新突破,通过投资罗顿发展,在海南自贸区积极推动公司数字体育产业创新发展。2020年8月1日,公司参与编制的国家电竞行业首个授权类团体标准《电竞赛事通用授权规范》正式发布,行业地位得到进一步强化,我们认为公司在数字娱乐方面已经有较多优秀产品储备,移动游戏+电子竞技有望在公司内部实现业务协同。
盈利预测与估值分析。我们预测公司2021-2023年EPS分别为0.45元、0.55元和0.66元。参考同行业公司,1)我们给予公司2021年18-20倍动态PE估值,对应合理价值区间为8.1-9.0元,2)我们给予公司2021年2.5-3倍的动态PS,对应合理价值区间为8.13-9.75元/股,综上,我们给予公司合理价值区间为8.13-9.00元,维持优于大市评级。
风险提示。游戏政策监管不确定,数字体育及大数据业务推进不及预期。
[2021-03-26] 浙数文化(600633):2020年扣非净利润同增111％符合预期,持续深化多元数字经济-年度点评
■东北证券
事件:3月25日晚,浙数文化发布2020年业绩报告,2020年全年实现营业收入35.39亿元,同比增长24.52％；归母净利润5.12亿元,同比增长2.28％,主要系投资收益与非流动资产处置损益减少,以及金融资产损益波动所致；扣非后归母净利润5.72亿元,同比增长111.46％,从扣非后净利润来看,业绩基本符合预期。
点评:以数字娱乐、大数据、数字体育、融媒体为抓手,聚焦互联网数字文化产业。数字娱乐核心板块边锋网络2020年实现营收28.25亿元,同比增长20.02％,实现净利润7.72亿元,同比增长34.97％。深耕国内休闲游戏市场的同时,积极开拓海外游戏新赛道,其自研游戏《IdleArks》于2020年7月上线并获得GooglePlay全球推荐,成为2020年Idle赛道头部产品,自研游戏《侠客风云传online》获得"游戏茶馆"授予的最佳出海游戏奖。
IDC业务进入收获期,智慧城市和数字政务建设持续深入。截至2020年底,富春云杭州1号数据中心项目建设进入收尾阶段,招商已基本完毕,2020年富春云实现营收2.02亿元,利润0.47亿元；富春云公司成功拿下新的杭州地区能耗指标,为打造富春云杭州2号数据中心项目奠定了坚实基础。公司继续深度参与"城市大脑"、"数字浙江"等智慧城市和数字政务建设,通过杭州市疫情防控数字驾驶舱助力防疫工作。
投资罗顿发展,在海南自贸港建设中获得先机。2020年11月初,公司参与罗顿发展新一届董事会改组及运营班子组建,加快整合相关产业资源,助力罗顿发展成为国内领先的数字体育产业平台。
"天目云"、"天枢"等平台日趋完善,积极推进融媒体全链路赋能。截至2020年底,"天目云"平台逐步向省外市场拓展,支撑建设贵州44家区县融媒体,天目云总用户数达105家。"天枢"平台共引入用户1853家,初步形成可用内容库建设。
投资建议:预计公司2021-2023年归母净利润为6.55/7.80/8.89亿元,同比增长27.99％/19.14％/13.97％,EPS为0.50/0.60/0.68元,对应PE分别为16倍、13倍、12倍,维持"买入"评级。
风险提示:政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期。
[2020-12-14] 浙数文化(600633):浙数文化拟分拆子公司浙报融媒体科技至科创板上市
■上海证券报
浙数文化公告，公司拟在二级控股子公司浙报融媒体科技引入战略投资者后整体变更为股份有限公司，并将其分拆至上交所科创板上市，本次分拆完成后，公司股权结构不会发生变化，且仍将拥有对浙报融媒体科技的控制权。
[2020-11-11] 浙数文化(600633):浙数文化参投基金持有星空野望0.9571%股权
■证券时报
浙数文化(600633)11月11日在互动平台上表示，公司控股子公司东方星空创业投资有限公司作为有限合伙人参投7.7%的上海峰瑞创业投资中心(有限合伙)持有成都星空野望科技有限公司0.9571%股权。
[2020-10-30] 浙数文化(600633):Q3业绩符合预期,持续探索多元数字经济-三季报点评
■东北证券
事件:浙数文化发布三季报,2020Q1-Q3实现营收26.98亿元,同比+33.93％,归母净利润4.30亿元,同比+3.92％,扣非归母净利润4.20亿元,同比+33.74％。2020Q3实现营收8.36亿元,同比+23.64％,归母净利润0.69亿元,同比-23.05％,主要系投资收益较去年同期减少及金融资产损益波动所致,扣非归母净利润1.26亿元,同比+9.31％。
点评:积极布局数字娱乐、大数据、数字体育三大业务,筹建融媒体平台,边锋网络深耕休闲娱乐游戏,布局泛娱乐产业。边锋网络专注棋牌游戏,收购了深圳天天爱、苏州丰游等地方游戏公司,覆盖20余个省份,游戏产品近600款,移动端注册用户过亿,与旗下羚萌直播打造直播、游戏强协同,布局国内市场的同时,拓展海外业务。
IDC业务静待增长,把握新基建探索全新增长点。富春云园区机柜资源招商基本完成,随着客户上电量增长,相关收益有望加速释放,公司在获取新的能耗指标的基础上寻找新的发力点,并深度参与"城市大脑"、"数字浙江"等智慧城市和数字政务建设。
投资罗顿发展完善电竞产业布局,收获海南自贸区发展先机。公司依托上海浩方打通电竞产业链上下游资源,于10月19日通过实际控制的苏州永徽成为罗顿发展第一大股东,后续将推动罗顿发展拓展以电子竞技赛事、平台产品研发与运营、线下产业基地为核心的业务体系。
积极响应国家战略,推进融媒体创新赋能。公司以短视频为抓手筹建集内容聚合、审核、分发、变现为一体的"融媒体云平台",组建浙报融媒体公司,以"天目云""天枢"平台为依托支撑媒体融合发展,通过内容聚合与再生产汇聚正能量内容,同时试水直播,助力浙江"网络强省"建设,有望成为公司新的增长点。
投资建议:预计公司2020-2022年归母净利润为6.04/7.28/8.40亿元,同比增长18.82％/20.58％/15.28％,EPS为0.46/0.56/0.64元,对应PE分别为21倍、17倍、15倍,维持"买入"评级。
风险提示:政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期。
[2020-08-13] 浙数文化(600633):双主业全面增长、新兴业务空间广阔-2020年中报点评
■西南证券
业绩总结:公司2020年上半年实现营业收入18.62亿元,同比上升39.13％;实现归母净利润3.62亿元,同比上升11.33％;实现扣非后归母净利润2.94亿元,同比上升47.97％;基本每股收益0.28元,同比增长7.69％。
疫情影响下,宅经济消费带动公司游戏业务高速增长。由于2020年上半年的疫情影响,宅经济在疫情环境下整体出现需求大规模提升的局面。公司游戏业务因此取得了较大的突破,其中子公司边锋网络实现营业收入15.7亿,同比增长约42％;净利润4.49亿,同比增长约39％。另外,值得关注的是,公司外海业务正在稳步拓展之中,包括《Bigfish》《DragonWar》等产品均在海外上线,并取得了不错的表现,为公司未来进一步拓展海外业务进一步夯实了基础。
大数据业务已经进入盈利阶段,未来可期。经过多年的建设,公司以"富春云"数据中心为主体的大数据业务已经全面投入商业化,机柜招商已经基本完成,客户上电量持续增长,在公司能源成本优势的基础上,未来有望进一步释放利润。另外,依托于大数据基础,公司"城市大脑""数字浙江"等服务平台也日趋成熟,未来商业化想象空间极大。
投资罗顿,分享海南制度红利。随着我国对海南的改革开放日趋深入,海南蕴含的经济潜力被充分释放。公司依托在数字体育上的经验和储备,通过投资罗顿发展,在海南自贸区建设中成功卡位,打开全新的业务增长模式。未来,电子竞技、平台产品研发运营等位核心的主子体育产业体系将进一步巩固公司综合电竞龙头的地位。
盈利预测与投资建议。预计2020年-2022年,浙数文化的EPS分别为0.47元、0.58元、0.68元,对应的PE为24倍、19倍、17倍,考虑到今年疫情的影响,较前次报告,我们上修了盈利预测。无论是游戏、还是大数据业务,公司的估值体系都低于行业均值;且公司在海南经济体系中取得了一定的先发优势、MCN、秀场、电子竞技、智慧城市等领域都有布局,市值空间较为,维持"买入"的投资评级。
风险提示:产业政策变动的风险,市场竞争加剧的风险,新游上线的风险。
[2020-08-10] 浙数文化(600633):半年报业绩稳步增长,大数据融媒体下半年持续发力-中报点评
■东北证券
事件:公司2020H1实现营收18.62亿元,同比增长39.13％;归母净利润3.62亿元,同比增长11.33％;扣非后归母净利润2.94亿元,同比增长47.97％,业绩符合预期。2020Q2实现营收8.26亿元,同比增长22.82％;归母净利润1.70亿元,同比增长128.98％;扣非后归母净利润9175万元,同比下降0.54％,主要是Q2投资收益较多,带动非经常性损益大幅增长所致。
点评:聚焦数字娱乐、大数据、数字体育核心业务,集中资源打造融媒体平台,边锋网络积极布局海外休闲游戏市场。2020H1边锋网络营收15.73亿元,同比增长41.83％,净利润4.49亿元,同比增长38.99％,与旗下羚萌直播构建直播、游戏强协同,加强出海分散区域风险,目前《Bigfish》、《DragonWar》等多款产品已上线海外。IDC业务下半年有望大幅增长,布局新基建打造全新发力点。目前富春云园区机柜招商基本完成,客户上电量持续增加,下半年IDC产能加速释放。公司获取新的能耗指标,紧握新基建发展机遇,同时深度参与"城市大脑"、"数字浙江"项目,加速智慧城市、数字政务建设。
进军海南自贸区,投资罗顿发展打造先进电竞平台。公司电竞产业以上海浩方、战旗直播为核心,组办了全国电子竞技大赛(NEST)、全国电子竞技巡回赛(CET)等高水平赛事,在此基础上创新数字体育发展,通过投资罗顿发展落地海南,吸收政策红利,后续将整合相关资源推动罗顿发展电竞产业发展,完善自身电竞生态圈。融媒体商业赋能持续推进,合作快手、头条系创新商业模式。2019年公司组建浙报融媒体公司,依托"天目云"和"天枢"融媒体平台推动媒体融合发展,收购北京酷炫网络(快手渠道方)20％股份,强化内容变现与渠道分发能力,携手快手、头条系平台探索商业变现新模式,打造2020年业务新亮点。
投资建议:预计公司2020-2022年归母净利润为6.04/7.28/8.40亿元,同比增长18.82％/20.58％/15.28％,EPS为0.46/0.56/0.64元,对应PE分别为26倍、22倍、19倍,维持"买入"评级。
风险提示:政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期。
[2020-08-10] 浙数文化(600633):积极探索海外游戏市场,富春云机柜招商顺利完成-中报点评
■海通证券
2020年上半年营收、归母净利润维持高增长。浙数文化发布2020年半年报,2020年上半年公司实现营业收入18.62亿元,同比增长39.13％;实现归母净利润3.62亿元,同比增长11.33％;实现扣非归母净利润2.94亿元,同比增长47.97％。20Q2单季度公司实现营业收入8.26亿元,同比增长22.82％;
实现归母净利润1.70亿元,同比增长128.98％。主要原因是受疫情影响,上半年公司线上娱乐实现高速增长,与此同时"富春云"互联网数据中心机柜完成招商,对业绩也有正向促进作用。此外,公司于2020年4月公告启动实施股票期权激励计划,目前正在报国家行业主管部门审批。我们认为公司作为传媒国企,若股权激励未来能够成功落地,有望进一步激活企业活力。
数字娱乐业务:深耕休闲游戏领域,积极布局海外市场。2020年上半年公司在线游戏运营业务实现营收14.73亿元,同比增长36.64％。公司旗下边锋网络持续在休闲类游戏领域发力,顺利完成预期业绩目标,2020年上半年边锋网络实现营收15.73亿元,同比增长41.83％;实现净利润4.49亿元,同比增长38.99％。为进一步拓宽业务版图和分散区域风险,公司通过海外instantgame探索布局海外游戏市场,积极转型海外休闲游戏的研发与运营,目前已有《Bigfish》、《DragonWar》等多款海外产品上线,海外业务转型取得成效。
大数据业务:富春云顺利完成机柜招商,业绩收入有望大幅增长。2020H1技术信息服务业务实现营业收入2.91亿元,同比增长159.71％。报告期内,"富春云"互联网数据中心在项目建设和销售运营方面进展顺利,整体实现盈利,20H1旗下富春云科技公司实现营收7698.49万元,实现净利润1955.01万元。富春云园区基本完成机柜资源的招商工作,客户上电量日益增长。同时,公司成功获取了新的能耗指标,目前正充分进行市场调研,时刻把握发展新机遇。此外,公司进一步参与"城市大脑"、"数字浙江"等智慧城市和数字政务建设。我们认为,随着招商工作的基本完成,客户上电量日益提升,富春云项目有望成为新的业绩增长点。
数字体育业务:投资罗顿发展,抢占数字文化发展新机遇。公司继续在数字体育版块寻求新突破,报告期内,公司与罗顿发展签署《股份认购协议》,公司拟以自有资金参与认购罗顿发展非公开发行的股份,总认购金额不超过2.42亿元。通过投资罗顿发展,公司有望抢占海南自贸区建设发展新机遇。
公司未来将整合数字体育产业资源,推动罗顿发展全面拓展成为以电子竞技赛事、平台产品研发与运营、线下产业基地为核心的数字体育业务体系,助推罗顿发展成为A股首家主营电竞产业的上市公司。
盈利预测与估值分析。我们预测公司2020-2022年EPS分别为0.50元、0.57元和0.71元。参考同行业公司,我们给予公司2020年25倍-28倍动态PE估值,对应合理价值区间为12.50-14.00元,维持优于大市评级。
盈利预测假设。1)受疫情影响,公司数字娱乐版块收入持续增长,公司积极开拓海外游戏市场,我们预计在线游戏运营收入将保持较高增速。2)随着"富春云"互联网数据中心招商工作基本完成,上电量日益提升,公司获取了新的能耗指标,我们预计大数据版块后续将带来较高的业绩增长。3)公司商品销售、其他业务运营稳定,我们预计公司整体毛利率稳中略升。
风险提示:多领域布局的管理风险,项目收益不及预期风险,行业竞争加剧风险,政策风险。
[2020-07-23] 浙数文化(600633):浙数文化与华为、腾讯分别主要在业务推广、电竞赛事运营等方面进行业务合作
■证券时报
浙数文化(600633)在互动平台上表示，公司子公司富春云公司于2019年与浙江电信开展机柜租赁业务合作，最终用户为阿里巴巴(中国)有限公司，今年上半年又与阿里巴巴确定了新一批数据中心机柜租赁合作意向;公司与华为、腾讯分别主要在业务推广、电竞赛事运营等方面进行业务合作。
[2020-07-22] 浙数文化(600633):浙数文化控股子公司处置部分华数传媒股票
■上海证券报
浙数文化公告，截至2020年7月21日，在过去12个月，公司控股子公司东方星空通过收到华数传媒现金分红和减持华数传媒股票累计确认投资收益5,801.78万元，占公司2019年度经审计的归属于上市公司净利润的11.41%。截至7月21日，东方星空尚持有华数传媒无限售流通股32,776,970股，占其当前总股本的2.29%。
[2020-06-05] 浙数文化(600633):浙数文化千里驰援ST罗顿,幕后闪现“金牌掮客”
■上海证券报
浙数文化千里驰援的消息，刺激ST罗顿昨日股价封于涨停板，前者股价也收涨2%。
国资背景的浙数文化冲锋在前，多位体育文化界盟友鼎力襄助，再借助一项定向增发，ST罗顿的未来图景被锚定为数字体育产业平台。
尽管“股权转让+定向增发”的易主模式并不新鲜，“A吃A”也早有先例，但本次联姻仍具个性化特征。与此前国资“囤壳”不同，浙数文化与ST罗顿的联姻系产投融结合，契合海南政策导向，未来平台定位已然确立。“这显然是一个有备而来的方案，参与定增的战略投资者与体育文化关联密切，具有产业协同能力，打开了市场的想象空间。”市场人士说。
上证报记者发现，ST罗顿易主背后有一位关键先生——浙江知名投资人曹国熊。2个月前，曹国熊旗下公司一度拍得ST罗顿大股东所持上市公司股份的债权项目。本次与浙数文化一道，受让ST罗顿7.84%股份的津津乐道基金，其执行事务合伙人大头投资，亦为曹国熊掌舵。
浙数牵头布局数字体育
据披露，ST罗顿控股股东罗衡机电拟将所持20%股权转让给永徽隆行和津津乐道，后两者分别受让12.16%和7.84%，转让价格同为6.086元/股，与公告前1日收盘价4.36元相比，溢价幅度约40%。
转让完成后，浙数文化通过永徽隆行持有ST罗顿12.16%的股份，且将对ST罗顿董事会进行改组，进而拥有对公司的实际控制权。同时，浙数文化将以3.40元/股的价格，认购不超过7125万股定增股份。上述事项完成后，浙数文化合计控制上市公司21.84%的股份。
“浙数文化受让股份溢价幅度不小，但通过锁价定增，摊薄了整体的收购成本。转让方则获得了较为满意的对价，有利于缓解自身资金问题。”对该方案较为关注的市场人士对记者表示。资料显示，ST罗顿大股东罗衡机电持有的20%股权几乎全部被质押，且被司法冻结;其一致行动人德稻教育所持的4.432%股权也被悉数质押。
更重要的是，通过定增项目，ST罗顿锚定了新的产业版图。近期，海南出台多项政策，推动创建国家体育旅游示范区，海南旅游产业再升级。作为海南较早从事酒店经营及管理业务的公司，ST罗顿具有一定的地缘优势，可在海南国际旅游岛建设过程中获得先机。据披露，本次定增项目投向数字体育云服务平台、数字体育综合体改造项目、亚洲赛及国际数字体育嘉年华项目等。
除了浙数文化及其关联方朴盈国视，ST罗顿定增对象还有3名。其中，度势体育是一家专注于体育行业的综合性专业服务企业，目前为AESF亚洲电子体育联合会国内运营主体，拥有国际体育官方组织合作资源;电魂网络为浙江主营网络游戏的上市公司，剑指泛娱乐综合服务商;上海熙金资本持续关注电子竞技和游戏类企业，系行业的资深参与者，拥有丰富的行业经验和资源。
作为报业集团转型样板，浙数文化以“浙江及国内传媒数字经济的领跑者”为发展目标，聚焦数字娱乐、大数据、数字体育等核心业务，重点打造数字文化及政府数字经济赋能平台两大核心板块，着力发展电商服务、艺术品服务等文化产业服务和文化产业投资业务，同时集中资源打造融媒体业务板块。
根据ST罗顿与各定增对象签订的战略合作协议，各方合作的领域包括电竞酒店建设运营、大型线下活动运营、大型国际化赛事活动运营、数字体育等。
“之前国资入主的公司，二级市场几乎都没有什么表现，因为一些案例并未展示出转型路径，纯属‘囤壳’。”市场人士表示，“ST罗顿的案例则有所不同。一系列交易实施后，公司转型的方向已经非常清晰，再加上海南旅游产业发展的‘风口’，这种确定性使得市场相对会更加看好。”
“关键先生”另有其人
尽管浙数文化是ST罗顿的收购主体，但幕后“功臣”另有其人。
2019年年底，ST罗顿大股东罗衡机电所持股份因与长城国瑞证券股票质押式回购交易业务合同纠纷被司法冻结。今年4月9日，公司披露，前述债权进行公开挂牌竞价并已成交，竞买人为杭州道影投资管理有限公司，竞买价格为5.34亿元。公司称，该债权拍卖事项将可能导致控股股东债权人发生变更，进而使控制权发生变更。
不过，4月14日晚公司公告，由于相关各方就股份转让协议事项未能达成一致意见，各方决定终止本次可能导致公司控制权发生变更的具体合作事项。
天眼查显示，杭州道影的控股股东——杭州大头投资管理有限公司，其第一大股东为曹国熊，二股东为财经作家吴晓波。公开资料显示，曹国熊为普华资本董事长、经纬中国人民币基金合伙人，过往投资了120余家企业，已成功上市30余家。颇具标签特征的是，在过去的5年，曹国熊热衷泛文化板块，投资了灵魂有香气的女子、张德芬空间、小鹅通、喜马拉雅、一条等百余家泛文化企业，其掌舵的头头是道，是中国文化投资领域的头部基金。
也就是说，“金牌掮客”曹国熊欲主导ST罗顿的控股权转让，但第一次洽商并未达成。但短短1个多月后，ST罗顿不但找到了国资背景的股权受让方，还同步引入多名战略投资者，速度之快令人惊叹。值得注意的是，与浙数文化一道，受让ST罗顿7.84%股份的津津乐道基金，其执行事务合伙人正是曹国熊旗下的大头投资。不过，根据现有方案披露信息，曹国熊并未参与本次定向增发。
另一细节是，本次ST罗顿20%股份的总价款，恰是2个月前披露的竞拍价5.34亿元。资料显示，曹国熊2015年3月至2017年3月曾任浙数传媒(浙数文化前简称)的独立董事。
从股价走势看，ST罗顿股价从3月下旬开始连续上涨，4月初控股权转让终止后调整数日，之后继续攀涨。
[2020-06-04] 浙数文化(600633):落地海南吸收政策红利,聚合资源打造先进电竞平台
■东北证券
事件:2020年6月3日,公司、朴盈国视拟以自有资金参与认购罗顿发展2020年度非公开发行股票。其中公司认购不超过7125万股股份,不超过罗顿发展本次非公开发行完成后总股本的12.48％,认购价格为3.40元/股,认购总金额不超过2.42亿元;朴盈国视认购不超过316.47万股股份,不超过罗顿发展本次非公开发行完成后总股本的0.55％,认购价格为3.40元/股,认购总金额不超过1076.01万元。点评:2020年6月3日公司实际控制的永徽隆行拟受让罗衡机电持有的罗顿发展5339.85万股股份,占其本次非公开发行股票前总股本的12.16％。若受让股份成功并过户完成,永徽隆行将成为罗顿发展的第一大股东,公司将通过永徽隆行拥有罗顿发展的实际控制权。认购完成后,公司将合计持有罗顿发展不超过1.25亿股股份,不超过罗顿发展本次非公开发行股票后总股本的21.84％。
罗顿发展位处海南,政策红利助推电竞发展。目前海南正在加快建设国际电竞港,并发布6条产业扶持政策,资金支持方面,设立10亿元电竞产业专项基金,提供赛事及俱乐部落地补贴;人才方面,对电竞优秀人才提供落户、购房等政策;此外,在税收、出入境、赛事举办与赛事传播等方面也提供了相应的支持。加之海南自贸区的设立,开放的政策环境为电竞行业发展带来较大利好。公司电竞资产以上海浩方、战旗直播为核心,拥有强大的电竞赛事举办能力,组办了全国电子竞技大赛(NEST)、全国电子竞技巡回赛(CET)等高水平赛事,后续将整合相关产业资源,将自身电竞业务与罗顿发展相结合,完善电竞生态圈,助推罗顿发展成为国内领先的数字体育产业平台。
投资建议:预计公司2020-2022年归母净利润为6.04/7.27/8.38亿元,同比增长18.82％/20.37％/15.25％,EPS为0.46/0.56/0.64元,对应PE分别为20倍、17倍、15倍,维持买入评级。
风险提示:发行方案未获批、永徽隆行受让股份失败、罗顿发展退市。
[2020-04-29] 浙数文化(600633):数字娱乐版块持续高增长,富春云公司实现总体盈利-年报点评
■海通证券
公司发布2019年年报及2020年Q1季报。2019年公司实现营业收入28.27亿元,同比增长47.23％；实现归属于上市公司股东的净利润5.08亿元,同比增长6.28％；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.79亿元,同比增长12.02％；经营活动产生的现金流量净额7.69亿元,同比增长71.36％。公司拟每股派发现金红利0.08元(含税),年度现金分红占2019年度归母净利润比例为33.95％。20Q1公司实现营业收入10.36亿元,同比增长56.42％；实现归属于上市公司股东的净利润1.92亿元,同比下降23.48％。
数字娱乐版块:边锋网络营收持续增长,积极探索资源协同。2019年公司在线游戏运营收入20.92亿元,同比增长45.04％。公司旗下边锋网络围绕核心业务,在互联网休闲类游戏领域继续纵深化发展,报告期内,边锋网络营收23.47亿元,同比增长62.43％；扣非归母净利润4.61亿元,同比增长24.43％。
边锋网络全资收购的天天爱科技有限公司顺利完成三年利润承诺；公司积极拓展海外市场,自主研发的数十款小游戏在海外上线,市场反响很好；边锋网络出资2.32亿元收购羚萌直播40％的股权,大力探索对产业链上下游业务的延伸及资源协同。
大数据版块:核心项目实现盈利,积极开拓增值服务。2019年公司技术信息服务收入4.94亿元,同比增长116.79％。公司大数据版块“富春云”互联网数据中心顺利运营,先后与网易、阿里巴巴展开合作,通过对业务的跟踪管理,有效提高了机柜上电率。报告期内,富春云公司实现了整体盈利,“富春云”互联网数据中心荣膺亚洲数据中心“用户满意品牌”、“亚洲数据中心创新应用产品”两项大奖。公司联合阿里巴巴(中国)等积极投入浙江省“数字浙江”项目建设,有效提高公司技术、运营能力及品牌知名度。
数字体育版块:积极承办电竞赛事,提升行业地位。公司推动战旗直播的整体转型和业务拆分,将电竞行业资源注入上海浩方旗下,完成品牌和资源的集聚。同时公司积极推动成立全国电竞协会联盟,当选浙江省电竞行业协会会长单位,进一步强化自身在电竞产业中的地位。2019年浩方承办了NEST全国电子竞技赛年度总决赛,全新综合类电竞赛事CET全国电子竞技巡回赛、首届CCEL全国网吧电子竞技联赛等多个重磅赛事。
盈利预测与估值分析。我们预测公司2020-2022年EPS分别为0.50元、0.57元和0.71元。参考同行业公司,我们给予公司2020年23倍-25倍动态PE估值,对应合理价值区间为11.50-12.50元,维持优于大市评级
盈利预测假设。1)公司数字娱乐版块收入持续增长,我们预计受疫情影响,2020年公司游戏收入将会有较大幅度增长。
随着“富春云”项目的顺利运营,我们预计大数据板块收入将保持稳健增速。2)公司在线运营、技术信息服务等收入将较快增长,商品销售等其他收入大体保持稳定,整体毛利率稳中略升。3)公司大力布局大数据、人工智能、互联网营销等领域,19年新增对外投资项目19个,投资金额共计4.5亿元,同比增加90.74％。我们预计公司未来投资板块仍将围绕其战略规划有序实施项目退出工作,为公司贡献稳定投资收益。
风险提示:游戏版号审批政策不断变化风险；电竞直播行业发展趋于饱和风险；股权投资项目退出不确定,文化产业投资收益不及预期风险。
[2020-04-28] 浙数文化(600633):2020Q1扣非净利润同增90％超预期,数字文化生态圈显成效-年度点评
■东北证券
报告摘要:
公司2019年业绩符合预期,2020年第一季度扣非净利润超市场预期。公司2019年实现营业收入28.27亿元,同比增长47.23％,归母净利润5.08亿元,同比增长6.28％,扣非后归母净利润2.79亿元,同比增长12.02％,业绩符合预期。2020年第一季度公司实现营业收入10.36亿元,同比增长56.42％,归母净利润1.92亿元,同比下降23.48％,扣非后归母净利润2.02亿元,同比增长90.10％,业绩表现超预期。
公司以数字娱乐、大数据、数字体育为重要抓手,积极打造融媒体板块,边锋网络布局游戏+出海+电竞+娱乐直播引领增长。2019年边锋网络营收23.47亿元,同比增长62.43％；扣非归母净利润4.61亿元,同比增长24.43％,为公司业绩稳定提供充分保障,同年收购羚萌直播平台40％股权,娱乐直播+游戏形成强协同。公司完成对IDC业务前期布局,2020年起进入收获期,业绩增量将逐渐显现。富春云园区6000余组机柜产能陆续释放,先后与网易、阿里确定合作,锁定约14亿元合同,预计2020年全面投入运营,实现盈利。公司深度参与杭州"城市大脑""数字浙江"项目建设,加快政府数字经济赋能平台建设以及对相关业务商业模式的探索与实践。融媒体将成为2020年业务新亮点,为全网内容生态商业化赋能。2019年"天枢"融媒体平台正式上线,浙报控股以4971.19万元资产以及2000万元现金对融媒体公司进行增资,有效丰富了融媒体平台的内容及技术资源；通过收购北京酷炫网络(快手渠道方)20％股份,融媒体平台进一步强化了内容变现与渠道分发能力。
投资建议:2020年4月公司公布股票期权激励计划,绑定核心骨干利益,拟向现任公司管理层、核心产业板块经营管理及业务技术骨干等189名职工授予不超过1300万份股票期权,行权价格为9.71元/份,目前股价位于底部区间,公司具备提升业绩的诉求。2020年各项业务进入正向周期,预计公司2020-2022年归母净利润为6.04/7.27/8.38亿元,同比增长18.82％/20.37％/15.25％,EPS为0.46/0.56/0.64元,对应PE分别为21倍、17倍、15倍,维持买入评级。
风险提示:政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期。
[2020-04-28] 浙数文化(600633):杭州聚轮并表带动业绩增长,深度布局数字经济-2019年报及2020一季报点评
■西南证券
业绩总结:公司公告2019年年报,2019年实现营收28.3亿元(+47％),实现归母净利润5.1亿元(+6％),实现扣非归母净利润2.8亿元(+12％)。公司同时公告2020一季报,2020Q1实现营收10.4亿元(+56％),实现归母净利润1.9亿元(-23％),实现归母扣非净利润2亿元(+90％)。与此同时,公司公告2019年利润分配预案,拟向全体股东每股派发现金红利0.08元(含税),总计派发现金红利1亿元(含税),加上19年回购股份资金7134万元,总计占2019年归母净利润的34％。
2019年游戏业务、杭州聚轮并表等带动公司业绩高增长:1)2019年11月,杭州聚轮并表,杭州聚轮在2019年实现扣非归母净利润1.2亿元,承诺业绩完成度110％;2)受并表等的影响,2019年公司研发支出、管理费用均大幅提升,费用端增加;2020Q1公司业绩高增长:1)20Q1疫情影响下,公司的棋牌类游戏、杭州聚轮的直播业务用户使用时长大幅提升。2)20Q1公司持有的平治信息、华数传媒股票公允价值下降带来公允价值变动损失5844万元(19Q1同期公允价值变动收益为2亿元),使公司20Q1归母净利润同比下降。
股票期权激励计划稳步推进中,有望激活企业活力。2020年4月初,公司公告2020年股票期权激励计划草案,拟向包括管理层、核心产业板块经营管理及业务技术骨干在内的189名激励对象授予不超过1300万份股票期权。在2021-2023年三个会计年度中,分年度对公司的业绩指标考核:以2018年财务数据为基准,归母净利润增长分别不低于20％/28％/35％,且不低于同期公司同行业平均业绩(或对标企业75分位值)水平。
以"浙江及国内传媒数字经济的领跑者"为目标,深度布局数字经济。1)2019年9月底,公司出资5720万元收购控股股东持有的浙江智慧网络医院100％股权;2)2019年11月,公司以自有资金2.3亿元收购杭州聚轮40％的股权,布局休闲娱乐视频直播。3)2019年底,公司控股股东以4971万元资产及2000万元现金对公司全资子公司浙报融媒体增资;4)2020年4月,公司作为基金有限合伙人以自有资金3.1亿元参与投资兰溪观复投资基金,布局电竞产业。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.45/0.53/0.62元,基于1)游戏业务正不断拓展市场;2)与杭州市政府、阿里等共同参与杭州城市大脑、数字浙江建设;3)公司深度布局数字经济,维持"买入"评级。
风险提示:游戏业务或大数据项目开展低于预期风险;投资回报或不及预期风险;并购企业业绩实现或不及承诺风险。
[2020-04-24] 浙数文化(600633):棋牌加码增长引擎,大数据融媒体全面开花-深度研究
■东北证券
报告摘要:
把握时机转型互联网,多轮驱动玩转数字经济公司脱胎于浙报传媒,2013年收购边锋网络、上海浩方进军互联网游戏产业,2017年剥离传统业务全面转型数字文化集团,此后不断整合资源完善各产业链,聚焦数字娱乐、大数据、数字体育三大核心业务,重点打造数字文化及政府数字经济赋能平台两大核心板块,发展文化产业服务与投资业务,同时集中资源打造融媒体业务板块。
游戏铸就增长先锋,基石业务助力公司远航2019年国内移动游戏市场实现营收1581.1亿元,同比增长18％,市场空间广阔。边锋网络身处黄金赛道,专注棋牌游戏,收购深圳天天爱、苏州丰游等公司,覆盖20余个省份,游戏产品近600款,移动端注册用户过亿；旗下《侠客风云传OL》上线东南亚等海外市场,目前游戏营收占比已超八成。2019年边锋网络收购杭州聚轮(旗下羚萌直播平台)40％股权,娱乐直播+游戏形成强协同。
大数据产业布局完善,蓄势待发打造全新增长点IDC业务加速扩张,富春云园区计划建成6900组机柜,预计2021年全面产出,实现营收4.6亿元,现已与网易、阿里签约3000组机柜,锁定约14亿元合同。公司为政府提供政务云服务,出资3500万元参与设立杭州城市大脑公司,深度参与"数字浙江"项目建设。融媒体云平台启动运营,发力媒体融合创新赋能2018年底公司启动集内容生产、审核、分发、变现为一体的"融媒体云平台"建设,现已上线运营。平台目前已接入阿里短视频审核业务,2019年底收购北京酷炫网络20％股权,整合渠道分发业务。投资建议:预计公司2019-2021年归母净利润为5.05/6.04/7.27亿元,同比增长5.47％/19.67％/20.42％,EPS为0.39/0.46/0.56元,对应PE为25倍/21倍/18倍。我们采用分部估值法得到公司2020年目标估值为167.28亿元,对应目标价12.85元,首次覆盖予以买入评级。
风险提示:政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期
[2020-02-19] 浙数文化(600633):浙数文化股东傅建中计划减持不超2%股份
■上海证券报
浙数文化公告，持股6.11%的公司股东傅建中计划自本减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价方式减持公司股份不超过26,000,000股，合计减持的股份总数不超过公司总股本的2%。
[2019-11-07] 浙数文化(600633):浙数文化,边锋网络收购杭州聚轮网络科技40%股权完成
■证券时报
浙数文化公告，截至公告日，公司全资子公司杭州边锋网络技术有限公司已完成人民币23,200万元的出资以及相应的股权转让事宜，且杭州聚轮已完成企业信息变更登记，本次交易事项已完成。
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