600606金丰投资股票走势分析
≈≈绿地控股600606≈≈(更新:21.12.13)
[2021-12-13] 绿地控股(600606):绿地控股绿地全球于12月10日完成3.5亿美元定息债券发行
■证券时报
绿地控股(600606)12月13日晚间公告，绿地全球于12月10日完成了3.5亿美元定息债券的发行，债券票面利率为7.974%，到期日2022年8月10日。以上发行债券将于香港交易所上市。截至本公告披露日，绿地全球在该中期票据计划项下已发行尚未到期的债券余额共为42.7亿美元。
[2021-11-12] 绿地控股(600606):绿地控股所属行业类别变更为“土木工程建筑业”
■证券时报
绿地控股(600606)11月12日晚间公告，10月公司新增房地产项目1个，总地价20.60亿元。公司拥有该项目50%权益。同日公告，鉴于公司基建产业的收入占比已超过50%，公司所属行业类别已由“房地产业”变更为“土木工程建筑业”。
[2021-11-01] 绿地控股(600606):绿地控股第二条红线达标转绿 较原计划提前8个月
■证券时报
绿地控股(600606)迎来了第二条红线达标转绿。截至10月底，据去年8月央行和住建部联合执行的相关指标，绿地控股净负债率指标已降至100%以下，顺利达标转绿，较原计划提前了8个月。这是在第一条红线现金短债比于今年2月提前一个多季度达标转绿的基础上，第二条红线再次达标转绿，标志着绿地降负债工作再度取得了阶段性重要成果，总体进度快于央行的节点要求。
[2021-10-28] 绿地控股(600606):绿地集团张玉良 全力以赴帮广西建工把混改做好做实
■证券时报
据绿地集团10月28日消息，绿地集团董事长、总裁张玉良表示，绿地未来将充分依托广西独特的区位优势，进一步加大在桂发展力度，做好“三篇文章”：第一，全力以赴帮助广西建工把混改的文章做好做实，支持广西建工做大做强，使之成为国资国企改革发展的标杆。第二，充分利用广西的区位优势，投资建设面向东盟的特色产业园区，打造促进双循环的样板项目。第三，继续推进一批重大城市功能及产业项目，助力广西经济社会高质量发展。
[2021-10-26] 绿地控股(600606):基建快速增长,财务延续改善-季报点评
■华泰证券
Q3业绩表现不佳,下调至"增持"评级
公司10月25日发布三季报,1-3Q实现营收4268亿元,同比+33％;归母净利润112亿元,同比-7％;扣非归母净利润107亿元,同比-11％。考虑到公司结转节奏放缓,我们调低地产业务营收,调整公司21-23年EPS至1.19、1.34、1.50(前值1.34、1.57、1.84元)。可比公司21年平均PE为5.8倍(Wind一致预期),考虑到行业下行期公司资金面压力加大,我们认为公司21年合理PE为4.3倍,目标价5.12元(前值6.43元),下调至"增持"评级。
基建业务保持快速增长,地产竣工交付有所放缓
1-3Q基建业务在并表广西建工的驱动下,营收同比+44％至2114亿元,成为公司营收重要增长极;新签合同金额同比+37％至5457亿元,为未来增长打下基础。Q3地产业务竣工和交付均有所放缓,但公司已提出"力保竣工交付",随着行业融资环境改善以及公司财务逐步优化,我们预计待结算资源或将有序释放,Q3合同负债相对2020年地产营收覆盖率为242％,依然十分充裕。1-3Q归母净利润同比增速低于营收,主要因为:1)低毛利率基建业务营收占比同比+4pct至50％;2)地产业务毛利率随行业趋势性下滑(1H2123.2％VS1H2025.8％);3)投资收益同比-17亿元。
销售受制于市场下行和高基数,拿地进一步趋于谨慎
受地产市场环境尤其是三四线城市下行及去年同期高基数的影响,Q3公司销售面积同比-28％至524万平,销售金额同比-22％至661亿元。1-3Q累计销售面积同比+3％至1817万平,销售金额同比+6％至2302亿元,回款率保持在93％的较高水平。公司拿地在降负债和销售走弱共同影响下进一步趋于审慎,Q3拿地建面同比-89％至102万平,拿地金额同比-91％至33亿元。1-3Q累计拿地建面同比-67％至800万平,拿地金额同比-54％至372亿元,金额口径权益比例较20年-8pct至82％,地货比较20年+11pct至37％。尽管拿地减少,公司土储仍然较为充裕,1H21土储建面达到2亿平。
财务延续改善,现金流大幅增长
截至Q3公司有息负债2520亿元,较1H21进一步压降296亿元。净负债率、扣除预收账款的资产负债率、短债覆盖率分别为101％、81％、159％,均在持续向好。公司预计净负债率将在年内达标,从而实现"两条红线"转绿。公司平均融资成本保持低位。在抓回款、控拿地的助力下,1-3Q公司经营活动现金流净额同比+880％至491亿元。
风险提示:疫情、资金链、房地产政策、房地产市场下行风险。
[2021-10-25] 绿地控股(600606):绿地控股前三季度营收同比增长33% 总体保持“三稳”局面
■中国证券报
10月25日晚，绿地控股发布2021年第三季度报告。报告显示，前三季度，公司累计营业收入4268亿元，同比增长33%;利润总额216亿元，归属于上市公司股东的净利润112亿元，每股收益0.87元，净资产收益率12.42%;经营性现金流量净额491亿元，同比增长880%。
绿地控股表示，围绕“降负债、稳增长、调结构、提质量”的工作主线，公司总体保持了“三稳”的发展局面。
第一“稳”是公司降负债工作取得阶段性成果，总体进度快于央行窗口指导的节点要求。今年初，制定了“三步走”的降负债路线图和时间表。截至三季度末，公司有息负债余额2573亿元，较去年8月央行提出“三条红线”监管政策时已累计下降约1309亿元，净负债率已累计下降约80个百分点，接近央行基准线，“第二条红线”转绿在即。此外，公司扣除预收账款后的资产负债率也较年初稳步回落，创下新低。
第二“稳”是公司总体实现平稳发展，主要经济指标稳中有增，房地产及基建等主要产业稳中有进。房地产业销售去化方面，前三季度累计完成合同销售金额2302亿元，同比增长6%，销售面积1817万平方米，同比增长3%，回款2136亿元，同比增长8%。基建产业前三季度完成营业收入2114亿元，同比增长44%;新签合同5457亿元，同比增长37%，其中新签10亿元以上重大项目65个(包括100亿元级项目2个、50亿元级项目2个)。金融、消费等综合产业成功引入外部战略投资者，股权、债权、资本运作等基础业务经营有序推进，数字化转型取得预期成果。
第三“稳”是公司资产结构、业务结构、经营结构持续优化。截至三季度末，公司总资产13943亿元，净资产948亿元，在总资产保持稳定的同时，净资产较年初增长了12%。公司负债中，有息负债占比下降至21%，因房地产预售而形成的合同负债及预收款项占比提升至39%。与此同时，公司有息负债本身的结构也进一步优化：从产业看，受到重点监管的房地产业有息负债占比下降至60%左右，基建、消费等非房地产业有息负债占比约40%;从周期看，短期借款降至225亿元，较年初下降30%，一年内到期的非流动负债降至274亿元，较年初下降63%;从来源看，债券占比低于20%，信托等融资不足5%。
[2021-09-23] 绿地控股(600606):绿地控股与科大讯飞加强在养老、医疗、金融等领域合作
■证券时报
9月23日，绿地控股与科大讯飞签约战略合作，将充分发挥双方在各自领域的优势和特点，在养老、医疗、教育、金融、科技产业园、基础设施、智慧办公、商业等多个战略性新兴领域展开全面合作，优势互补、强强联合，共同推动人工智能技术在相应核心领域的创造性转化和创新性发展。
[2021-08-24] 绿地控股(600606):年内"黄档"在望,现金流大幅改善-中期点评
■华泰证券
2021H1归母净利润同比+3%
公司8月23日发布半年报，21H1实现营收2827.0亿元，同比+35%；归母净利润82.3亿元，同比+3%；扣非归母净利润77.9亿元，同比-2%。我们维持盈利预测，但由于送股影响，调整公司21-23年EPS至1.34、1.57、1.84元。可比公司21年平均PE为5.4倍(Wind一致预期)，考虑到公司多元化业务资金沉淀较大可能放大降负债对于公司的影响，我们认为公司21年合理PE为4.8倍，目标价6.43元，维持"买入"评级。
基建业务成为重要增长极，地产结转及业务结构影响拖累毛利率
21H1公司地产/基建业务营收同比+1%/56%至971/1574亿元，基建业务在并表广西建工后快速增长，成为公司营收重要增长极。归母净利润增速低于营收，主要因为:地产业务毛利率同比-2.6pct至23.2%、商品销售毛利率同比-1.2pct至3.84%、低毛利率基建业务收入占比提升导致整体毛利率同比-3.0pct至11.9%。21H1合同负债、基建在建项目总金额相对2020年地产、基建营收覆盖率分别为223%、449%，进一步夯实未来业绩增长基础。
销售狠抓回款率，拿地强调"回正快"21H1公司狠抓现金回笼，销售面积同比+25%至1294万平，销售金额同比+23%至1641亿元，其中住宅占比71%，回款率较20全年+3bp至89%。拿地在降负债目标趋势下突出"现金流回正快"等高质量要求，力度有所减弱，21H1拿地建面同比-52%至699万平，拿地金额同比-24%至339亿元，金额口径权益比例较20年-8pct至82%，地货比较20年+12pct至38%。年内"黄档"在望，现金流大幅改善截至21H1公司有息负债2869亿元，较年初再降349亿元，公司力争到年底再降300亿元以上。截至21H1公司净负债率、扣除预收账款的资产负债率、短债覆盖率分别为117%、83%、134%，均较年初有所改善，公司预计净负债率将在年内达标。平均融资成本5.61%，较20年末下降3bp。在抓回款、控拿地的助力下，经营活动现金流净额同比+592%至286亿元。
降负债卓有成效，维持"买入"评级
我们维持盈利预测，但由于送股影响，调整公司21-23年EPS至1.34、1.57、1.84元(前值1.40、1.65、1.93元)。可比公司21年平均PE为5.4倍(Wind一致预期)，考虑到公司多元化业务资金沉淀较大可能放大降负债对于公司的影响，我们认为公司21年合理PE为4.8倍，目标价6.43元(前值7.84元)，维持"买入"评级。
风险提示:疫情、资金链、房地产政策、房地产市场下行风险。
[2021-08-23] 绿地控股(600606):绿地控股上半年净利润82.33亿元 同比增2.67%
■证券时报
绿地控股(600606)8月23日晚间披露半年度报告，公司2021年半年度实现营业收入为2826.96亿元，同比增长34.72%;归母净利润82.33亿元，同比增长2.67%;基本每股收益0.64元。
[2021-07-13] 绿地控股(600606):绿地控股业绩快报 上半年净利润82.33亿元 同比增2.67%
■证券时报
绿地控股(600606)7月13日晚间发布业绩快报，2021年半年度营业收入为2829.26亿元，同比增长34.74%;归母净利润82.33亿元，同比增长2.67%;基本每股收益0.68元。
[2021-07-12] 绿地控股(600606):绿地控股与保利置业签约战略合作协议 结成长期、深度战略合作伙伴
■中国证券报
7月12日，绿地控股(600606.SH)与保利置业(0119.HK)签约战略合作协议，双方正式结成长期、深度战略合作伙伴，将充分利用双方资源、经验和品牌优势，在城市综合开发建设与运营管理、城市更新、国资改革等重要领域展开全面深度合作，重点聚焦在上海等长三角未来重点发展区域展开合作，探索重点央企、地方龙头国企携手多元化协同发展的新模式。
绿地控股董事长、总裁张玉良指出，双方的合作，坚持“房住不炒”的大原则，共同探索多元化发展方向。保利集团已形成贸易、地产、轻工、工艺、文化、民爆、通信、丝绸、金融等多业并举的发展格局;绿地集团已形成了“以房地产、基建为主业，消费、金融等产业协同发展”的综合经营格局。双方在发展质量、体量及业务布局等多层面，具有深度互补、高度协同的巨大潜力和空间。此次携手，将进一步加速双方在“十四五”时期核心战略的高效落地，推动两大龙头企业实现新一轮高质量发展，助力上海等长三角未来重点发展区域实现新旧动能转换。
保利置业集团董事长张炳南指出，双方的合作，共同探索央地国企合作发展新模式、新案例，意义深远、令人振奋。绿地集团是一家业绩卓越、令人尊敬的世界500强企业，拥有跨越洲际的全球布局、丰富多元的产业板块、产融结合的双擎动力、颇具价值的国际声望;作为保利集团的海外上市旗舰和香港主板市场红筹股，保利置业集团专注于境内外高端房地产开发、城市综合体投资运营、品质物业管理、综合金融服务四大业务板块。本次合作，既是对双方既往合作的成功总结，更是对双方新时代、新合作、新篇章的成功开启。
绿地和保利合作范围包含但不限于城市综合开发建设与运营管理、城市更新、国资改革等。深耕上海等长三角重点区域，把握临港自贸区发展及长三角一体化发展等机遇，在包括但不限于大虹桥板块、临港自贸区及长三角一体化周边城市展开合作，充分整合保利集团在地标商办、社区商业、国际贸易等领域的项目品牌与业务优势以及绿地集团旗下酒店、会展、全球进口商品贸易港等优质资源，合作展开城市综合开发建设与运营管理。探索国资国企改革发展新路径，利用自身在国资国企改革方面的经验，共同探索提高国有资本运营效率，优化国有经济布局结构，放大国有资本功能，推动企业经营机制转换，持续增强企业发展动力，提升市场竞争力，全面提升企业发展质量和效益。高质量推动城市更新，在上海及全国各地的城市更新战略项目展开合作，联合获取重大项目，结合保利置业在地产开发、投资及物业管理方面的优势及绿地在城市更新及棚改方面的先进经验，对城市相关改造区域统筹规划建设管理，推动城市空间结构优化和品质提升。双方还将在项目获取及开发等领域，全面合作，持续做大做强主业。
[2021-07-05] 绿地控股(600606):绿地控股拟转让绿闵物业并与花样年控股进行战略合作
■证券时报
绿地控股(600606)7月5日晚间公告，公司拟将全资子公司上海绿闵物业管理有限公司100%股权，转让给花样年控股集团旗下指定主体，转让价12.6亿元。为支持花样年控股集团未来商业物业管理业务的发展，公司与花样年控股集团达成共识，自2021年至2026年的5年内，将花样年控股集团作为战略优先级商业物业合作商，在商业物业项目中与花样年控股集团进行战略合作。
[2021-05-20] 绿地控股(600606):业绩平稳、销售暂弱,基建业务快速发展-年度点评
■申万宏源
20业绩同比+2％、扣非业绩同比+13％,符合市场预期。20年,公司营收4,560.6亿元,同比+6.5％;归母净利润150.0亿元,同比+1.7％;扣非后归母净利润143.6亿元,同比+13.1％;基本每股收益1.23元/股,同比+1.7％;毛利率和归母净利率分别为14.4％和3.3％,较上年-1.1pct和-0.2pct;三项费用率合计5.6％,同比-0.5pct;摊薄净资产收益率17.7％,同比-1.0pct。疫情背景下,公司围绕主要产业板块,努力推动创新转型,着力提高产业发展能级与核心竞争力,结转规模总体平稳。20年末,公司预收账款达4,215亿元,较上年末+10.6％,可覆盖20年地产营收216％,预收款高覆盖有望助力业绩释放。
报告期内,每10股派发现金红利2.50元,分红率为20.3％,对应股息率4.3％。此外,公司公告21Q1营收1,327.0亿元,同比+66.6％;归母净利润39.3亿元,同比+7.4％?20年销售3,584亿元,同比-8％,拿地/销售面积比101％,20年,公司销售金额3,584亿元,同比-7.6％;销售面积2,909万平,同比-10.7％;销售均价12,320元/平,同比增长3.4％;销售回款3,089亿元,回款率86％;新开工3,178万平,同比-24.3％;竣工面积2,356万平,同比-5.8％。20年,公司拿地建面2,932万平,拿地总成本929亿元,新增货值3,330亿元,对应楼面价3,175元/平,拿地/销售面积100.8％,拿地/销售均价28.9％。公司土储长三角区域占比较高,有望深度受益长三角一体化;并且公司在苏州、上海、杭州等城市深度布局,包括苏州汾湖科技城、绿地长岛、杭州湾等项目预计将为公司带来大量潜在优质土储,推动长三角土储增厚。截至20年末,目前公司一二线城市货值占比提升至70％左右。
21Q1末三条红线改善至橙档,基建业务进入加速发展阶段。至20年末,公司资产负债率88.9％(同比+0.4pct),剔预资产负债率为84.1％(同比+1.3pct),净负债率140.6％(同比-15.3pct),现金短债比0.97倍(同比提升0.21倍),公司负债情况有所改善,但三条红线指标仍处于红档;公司20年整体融资平均成本为5.64％,同比+0.04pct,保持行业较低水平。至21Q1末,公司现金短债比上升至1.30倍,较20年末提升0.33倍,三条红线指标改善至橙档。此外,2020年,公司基建产业快速发展,全年新签合同额6,103亿元,同比增长62％,同期全年合计完成营业收入2,334亿元,同比增长24％,预计未来几年中基建业务或将是公司新的业绩增长点。
投资建议:业绩平稳、销售暂弱,基建业务快速发展,下调至"增持"评级。绿地控股近几年来重抓回款卓见成效,有效推动负债率的改善;公司积极解决低利润率弊病,严控拿地成本,并依托特色小镇、PPP项目拓展等多种方式进一步增强非市场化拿地能力;公司将降成本、提周转提升到战略高度;此外,基建业务也进入加速发展阶段。鉴于公司结算进度低于预期,我们下调公司2021-22年每股收益预期分别为1.35、1.45元(原先为1.77、2.13元),并引入23年为1.54元,现价对应21PE为4.3X,下调至"增持"评级。
风险提示:房地产调控超预期收紧,销售去化率不及预期。
[2021-05-13] 绿地控股(600606):江苏银行与绿地集团重点在大消费、大基建等领域加强合作
■证券时报
据绿地集团消息，5月12日，江苏银行党委书记、董事长夏平在南京会见了来访的绿地集团董事长、总裁张玉良一行，双方就进一步扩大业务合作进行了深入交流。张玉良表示，2021年一季度，绿地主要经济指标全面快速增长，多产业均保持了较好的发展态势。同时，降负债也取得阶段性成果，“一条红线”提前转绿达标。江苏银行表示将继续支持绿地集团发展，重点在大消费、大基建等领域加强合作，推进供应链金融、跨境金融等业务。2020年3月24日，绿地集团与江苏银行在南京签署战略合作协议，江苏银行将向绿地提供200亿元授信额度，全面支持绿地在江苏重要领域业务的拓展。
[2021-05-01] 绿地控股(600606):多元业务协同并进,三年计划降档有望-年度点评
■东北证券
事件:公司发布2020年度报告,报告期内实现营业收入4560.6亿元,同比上涨6.5％,实现归母净利润150.0亿元,同比上涨1.7％。
地产业务增长平稳,毛利率下滑幅度较小。期内地产业务录得结转收入1947.8亿元,同比+0.24％；基建业务营收为2334.4亿元,同比+23.9％。本期归母净利润增速不及营收增速,主要系投资收益较上期减少40.91亿元(去年同期取得相关公司控制权产生投资收益21.07亿元及出售五里桥项目获得投资收益27.15亿元)。利润率方面,期内公司实现毛利率14.4％,同比-1.1pct,其中房地产业务毛利率为26.4％,同比-1.19pct；实现归母净利率3.3％,同比+1.7pct。截至期末录得合同负债4215亿元,同比+10.6％,覆盖2020年营收92.5％费用率方面,期内三费/营收为5.3％,同比-0.5pct,销管费用/营收为4.4％,同比-0.2pct,财务费用/营收为1.0％,同比-0.3pct。
投资聚焦高能级,多业务协同发展。房地产业务方面,期内公司实现销售金额3584亿元,同比-7.6％,住宅占比76％,商办占比24％,并录得3089亿元的销售回款,对应回款率为86％；实现销售面积2909万方,同比-10.7％；实现销售均价12320元/平,同比+3.4％。拿地方面,期内公司获取项目90个,权益拿地面积2680万方,同比-23.6％；权益拿地金额838亿元,同比+0.8％；拿地均价3127元/平,同比+32.0％,主要系新获项目向高能级城市聚集,一二线城市货值占比提升至70％,楼面价/销售均价为25.4％,同比+5.5pct。期内公司新开工3178万方,同比-24.32％,竣工2356万方,同比-5.84％。基建业务方面,基建产业实现营收2334亿元,同比+24％,通过与房地产协同,还承接了一批综合开发中的基础设施项目,全年新签合同6103亿元,同比+62％。其他业务方面,商贸产业业务规模持续增长。国际贸易、零售等业态进一步放量,全年营收80亿元,同比+19％；酒店旅游来看,截至期末,公司拥有营运酒店45家,客房总数12246间,其中自营酒店30家,海外酒店2家。
三年降档计划下,2021年有望两线"转绿"。期内公司融资成本为5.64％,同比+0.04pct,截至期末公司录得有息负债3132.4亿元,同比+6.8％。三道红线方面,期内公司剔除预收款的资产负债率84.1％,净负债率135％,现金短债比0.97,维持"红档"。公司于2021年开启"三年三步走去杠杆"计划,具体为通过降低有息负债规模、调整长短债结构、增加非受限货币资金等手段进行降档,关于降档节奏,公司表示力争在2021年达成两线"转绿",从2021Q1数据来看,现金短债比已经达标,三道红线优化至橙档。投资建议:首次覆盖给予公司买入评级,预计公司2021-23年EPS分别为1.53/1.78/2.01元,对应PE为3.70/3.18/2.83倍。
风险提示:疫情反复存在不确定性；业绩预测和估值判断不达预期。
[2021-04-28] 绿地控股(600606):绿地控股执行总裁张蕴 绿地数科快的话大概年内分拆上市 估值大概1.2-1.3倍PB
■证券时报
记者获悉，绿地控股执行总裁张蕴在4月28日下午投资者交流会上表示，公司旗下金融业务板块绿地数科分拆上市目前推进顺利，正在引进战略投资者的阶段，如果顺利的话大概年内可以实现，如果需要辅导期的话要等到2023年，视监管要求而定。绿地数科的估值正在评估，预计市净率1.2-1.3倍。除了绿地数科以外，绿地控股还在推动旗下贸易港业务分拆上市，不过贸易港上市进展略慢，正推动股权结构调整。
[2021-04-27] 绿地控股(600606):业绩稳增回款佳,布局优化杠杆降-2020年年报及2021年一季报点评
■中信建投
公司发布2020年年报和2021年一季报，2020年公司实现营业收入4557.5亿元，同比增长6.5%；实现归母净利润150.0亿元，同比增长1.7%；2021年一季度，公司实现营业总收入1325.9亿元，同比增长66.6%；实现归母净利润39.3亿元，同比增长7.4%。
业绩稳步增长，盈利能力下滑。2020年公司归母净利增速不及营收增速的主要原因在于:1、房地产业务结转毛利率下降，较上年同期下降1.2个百分点至26.4%；2、投资收益下滑显著，由2019年的88.6亿下降至2020年的47.7亿元；3、成本管控能力下降，销售管理费用率较上年同期提升了0.5个百分点至5.5%。
销售略有下降但回款质量提升，拿地结构优化。2020年公司实现销售金额3583.5亿元，同比下降7.7%。2021年一季度公司实现销售金额702.09亿元，同比增加39.0%。2020年实现回款3089亿元，整体回款率达到86%，较2019年提升了8.4%。2021年一季度实现回款671亿元，整体回款率进一步提升至96%。2020年公司新增权益计容建筑面积2932万平方米，按货值计算约70%的项目位于一二线城市，较2018-2019年40-50%的比例提升较大。
"三年三步走去杠杆"计划成效显著。2020年公司净负债率明显改善，下降21个百分点至135.1%；有息负债总额较年内高点下降约450亿元，同时年内现金短债比快速提升，同比提升28%至0.97，截至2021年一季度末，公司的"三年三步走去杠杆"计划提前阶段性达标，现金短债比达到1.3。2020年公司的综合融资成本小幅提升4个BP至5.64%，但仍处在行业较低水平。
上调盈利预测和目标价，维持增持评级。我们调整公司2021-2023年EPS为1.32/1.40/1.48元(原预测2021-2022年为1.21/1.29元)，考虑到可比公司2021年的平均PE估值为6X，我们给予公司2021年6X的估值水平，对应目标价7.92元(原目标价为7.26元)。
风险提示:公司销售不达预期；多元产业协同发展不及预期。
[2021-04-27] 绿地控股(600606):基建业务发力,降负债卓有成效-年报点评
■华泰证券
2020年归母净利润实现正增长,21Q1营收快速扩张公司4月26日公布年报和一季报,2020年营收4558亿元,同比+7％;归母净利润150亿元,同比+2％,低于我们预期(163亿元),但高于1月21日业绩快报(137亿元);分红率同比-12.73pct至20.28％。21Q1营收1326亿元,同比+67％;归母净利润39亿元,同比+7％。我们预计公司2021-2023年EPS为1.40、1.65、1.93元,目标价7.84元,维持"买入"评级。地产业务保持平稳,基建业务快速扩张2020年地产业务结转收入同比+0.2％,基建业务营收在并表广西建工和新签合同金额高速增长带动下同比+24％。归母净利润增速低于营收,主要因为:1、地产业务毛利率同比-1.2pct至26.4％、低毛利率基建业务营收占比提升导致整体毛利率同比-1.1pct;2、投资收益同比-46％。21Q1基建业务持续扩张带动营收高增长,但整体毛利率同比-3.7pct拖累归母净利润增速。21Q1合同负债相对2020年地产营收覆盖率为227％,待结转资源充裕。住宅销售正增长,拓展质量再优化2020年疫情导致公司部分工程延后、商办项目去化受阻,销售金额3584亿元,同比-8％。但销售质量稳步提升:住宅销售金额同比+8％,回款率同比+8pct至86％。21Q1销售在低基数下实现反弹,销售面积、金额均同比+39％。公司在降负债目标驱使下控制拿地力度,但金额口 径权益比例提升至90％以上,一二线新增货值占比提升、住宅新增建面占比维持在70％,拓展质量优化。截至2020年末,公司总土地储备同比+12％至2.01亿平。降负债取得实效,多元产业危中寻机公司持续推进"三年三步走去杠杆"计划,力争在2021年实现两条线"转绿"达标。截至21Q1短债覆盖率已经达标;净负债率较2020年高点-52pct;扣除预收账款的资产负债率较2020年末-1pct;有息负债总额较2020年高点下降845亿元。公司经营活动现金流净额大幅改善,2020年同比+132％,21Q1同比转正。公司金融、消费等综合产业危中寻机,业务规模稳步扩大。降负债卓有成效,维持"买入"评级我们参考公司年报,上调基建业务营收,下调地产业务营收和毛利率,预计公司21-23年EPS为1.40、1.65、1.93元(21-22年前值1.67、2.05元)。可比公司21年平均PE为6.2倍(Wind一致预期),考虑到公司多元化业务资金沉淀较大可能放大降负债对于公司的影响,我们认为公司21年合理PE为5.6倍,目标价7.84元(前值8.98元),维持"买入"评级。
风险提示:疫情、资金链、房地产政策、房地产市场下行风险。
[2021-04-26] 绿地控股(600606):绿地控股2020年扣非净利润同比增长13.13%
■中国证券报
4月26日晚，绿地控股(600606)发布2020年年报和2021年一季报。2020年，绿地控股全年营业收入4558亿元，同比增长6.53%;扣非归母净利润144亿元，同比增长13.13%;基本每股收益1.23元，加权平均净资产收益率18.57%，保持稳定;总资产达到13973亿元，同比增长21.96%;归母净资产848亿元，同比增长7.45%。
2021年一季度，绿地实现“一升一降”：主要经济指标实现全面快速增长，降负债超计划取得阶段性成果。一季度营业收入1326亿元，同比增长66.58%;利润总额71亿元，同比增长10.83%;扣非归母净利润40亿元，同比增长9.06%;基本每股收益0.32元，同比增长6.67%。核心主业发力，质量效益快步提升，其中：房地产业营业收入487亿元，同比增长29%;基建产业实现营业收入756亿元(内部抵消后)，同比大幅增长122%。现金流大幅度提升，经营性现金流量净额119亿元，同比增长249%。
在主要经济指标全面高质量增长的同时，绿地加大力度主动去杠杆，成为房企高效去杠杆的“绿地样本”。截至2月底，绿地“三年三步走去杠杆”计划提前阶段性达标，在稳健应对春节前后付款高峰的同时，顺利实现现金短债比超过1，“一条红线”提前“转绿”达标，比原计划整整提前一个多季度。截至3月底，有息负债总额(含广西建工)较今年初再降181亿元，自去年推进去杠杆计划以来，累计较高点已下降超过845亿元;净负债率较高点累计下降52个百分点，剔除预售款后的资产负债率也延续了持续回落态势。绿地在春节前后付款高峰背景下，稳健按期足额偿还到期债务。绿地以自有资金为主先后按期足额完成了2015年公司债券(第一期)、2016年公司债券(第一期)本息兑付，总计约180亿元。2月，绿地以自有资金按期完成本息总计约4.72亿美元境外美元债券兑付打款。同时，绿地加大相关债券回购注销力度，已回购美元债券共计约6000多万美元，目前已注销1300多万美元。
绿地控股董事长、总裁张玉良表示，绿地将降负债稳发展、高效去杠杆放在重要战略位置，多管齐下，成果显著，为“十四五”时期高质量发展奠定基础。接下来，绿地将进一步提速去杠杆计划，相关指标达标时点有望再提前，今年内，力争实现两条线“转绿”达标。绿地将切实把握新发展阶段，贯彻新发展理念，持续降负债去杠杆，使发展与安全相得益彰。
2020年，绿地房地产业主动作为，克服了疫情等因素的影响，发展质量明显提升。业绩贡献再创新高。全年结转收入1948亿元，再创历史新高，毛利率26.39%，保持稳定。销售质量快步提升。全年合同销售金额3584亿元，销售面积2909万平方米。回款达到3089亿元，回款率86%，同比提升9个百分点。销售结构显著优化，住宅销售金额2725亿元，同比增长8%，占比达到76%，商办占比24%。销售均价稳步增长，达到12300元/平方米。项目拓展质量提升。全年累计获取项目90个，新增土地面积1365万平方米，计容建筑面积2932万平方米。总土地款929亿元，总货值约3330亿元，平均楼面价3175元/平方米。一二线核心城市项目占比提高，结构进一步优化，按货值计算，约70%的项目位于一二线城市;按计容建面计算，约70%为住宅。新获取“地产+”产业协同项目建筑面积超过2300万平方米，占比超过80%。
2021年一季度，房地产业质量效应稳步提升，综合产业创新发展。一季度实现合同销售金额702亿元，同比增长39%，回款671亿元，同比增长43%，回款率达到96%。其中，住宅销售金额497亿元，占比71%，同比增长47%，回款576亿元，同比增长55%，回款率116%，销售均价约12000元/平方米，保持稳定。项目拓展稳健推进，稳健推进投资拓展，新获取项目13个，新增土地面积137万平方米，计容建筑面积296万平方米。总土地款131亿元，总货值约395亿元，平均楼面价4422元/平方米。按计容建面计算，约86%为住宅，按货值计算，约35%的项目位于一二线城市，住宅、商办土储结构持续优化。复工达产有力推进，保供应、保交付、保重大功能性项目节点，累计新开工539万平方米，新增供应283万平方米，竣工备案270万平方米。产品力进一步提升，着力打造健康宅、科技宅、孝亲宅、堂墅等“三宅一墅”创新产品系列。与头部科技企业合作，提升科技水平。改革深入，激发新动力，推进项目跟投，一季度批准跟投项目7个。金融、消费等综合产业加快创新转型，业务规模持续放大，发展能级进一步提升。金融产业实现利润总额7亿元。
[2021-03-19] 绿地控股(600606):郑州市委书记徐立毅会见绿地集团董事长张玉良
■证券时报
3月18日，河南省委常委、郑州市委书记徐立毅会见绿地集团董事长、总裁张玉良一行。徐立毅表示，希望绿地集团抢抓机遇，充分发展自身优势，以先进理念、先进模式带动相关产业发展，在郑州落地更多特色鲜明的引领性、示范性项目，带动郑州产业升级与新旧动能转换。张玉良表示，绿地集团将加快郑州绿地新国际会展中心、郑州绿地全球商品贸易港、郑州二七双塔等功能性项目建设，在产业、大基建、金融等多领域深度参与郑州发展，聚焦航空港区等重点区域，加大投资力度，导入更多优质资源，促成更多合作成果。
[2021-03-19] 绿地控股(600606):绿地集团与商丘市政府达成战略合作 共建区域中心城市
■证券时报
3月18日，商丘市市长张建慧会见了绿地集团董事长、总裁张玉良，双方就合作项目进行了座谈交流，并共同见证商丘市与绿地集团签署战略合作框架协议。根据协议，双方将在多地多领域高起点规划，高规格落实一批重点项目，以大型基建、会展文旅产业、地产开发等为先期项目，逐步延伸至其它领域全面合作，全力推进商丘市建设国家区域中心城市。
[2021-03-02] 绿地控股(600606):绿地控股有息负债再降60亿元累计降超500亿元
■中国证券报
绿地控股3月1日宣布，截至2月底，绿地控股有息负债总额再度下降60亿元，自去年推进去杠杆计划以来，累计较高点已下降超过500亿元;净负债率、剔除预售款后的资产负债率等指标也延续了持续回落态势。
绿地控股董事长、总裁张玉良表示，接下来，绿地控股将进一步提速去杠杆计划，相关指标达标时点将再提前。今年内力争实现两条线“转绿”达标。在积极降负债、去杠杆的同时，绿地核心业绩保持了良好发展势头，今年前两个月主要业绩指标实现较快增长，取得了全年发展开门红。
据介绍，2月10日，绿地控股以自有资金按期完成本息总计约4.72亿美元境外美元债券兑付打款。同时，绿地近期明显加大相关债券回购注销力度，已回购美元债券共计约6000多万美元，目前已注销1300多万美元。此前，绿地以自有资金为主先后按期足额完成了2015年公司债券(第一期)、2016年公司债券(第一期)本息兑付，总计约180亿元。
[2021-03-01] 绿地控股(600606):武汉市委书记王忠林会见绿地张玉良
■证券时报
2月28日，湖北省委常委、武汉市委书记王忠林，市委副书记、市长程用文与绿地集团董事长、总裁张玉良一行座谈。王忠林希望绿地集团加快推动绿地全球商品贸易港等项目落地，积极参与长江新区、天河航空城建设，进一步加强金融领域合作，助推武汉疫后重振、浴火重生。武汉将对标先进城市，增强服务意识，为企业发展创造一流营商环境。张玉良表示，武汉是中部最有潜力的城市。绿地集团将结合武汉“十四五”发展需要，充分发挥优势，持续加大在汉投资，拓展双方在大基建、金融等领域的合作深度和广度，为武汉高质量发展贡献力量。
[2021-02-25] 绿地控股(600606):绿地拟与微软推动合作，共同探索长三角产业创新、科创合作新模式
■证券时报
据绿地集团消息，2月25日，微软大中华区副总裁、微软中国公共事业部总经理滕文莅临绿地集团参观交流，与绿地集团董事长、总裁张玉良就推进双方战略合作事宜进行了会谈并达成共识。张玉良表示，绿地集团期待就产业地产、数字园区、智能建筑等领域建立长期战略合作伙伴关系与微软进行深入探讨，共同探索长三角产业创新、科创合作的可复制新模式。滕文表示，期盼与绿地展开进一步洽谈沟通，实现立足大上海、辐射长三角、对接全国的产业化合作，逐步形成微软与绿地的全面战略合作，携手实现互利共赢发展。
[2021-01-23] 绿地控股(600606):业绩表现平淡,降负债成效显著-年度点评
■中信建投
事件公司发布2020年业绩快报,2020年公司实现营业收入4813.0亿元,同比增长12.4％,实现归属于上市公司股东净利润137.2亿元,同比下降6.9％,实现EPS1.13元。
简评地产基建双轮驱动营收稳步提升,扣非后净利仍为正增长。期内公司营业收入实现12.4％的稳步增长,主要得力于房地产结转规模和大基建成员企业营收的双双稳增,分别实现2171和2801亿元,同比增长12％和19％。但归母净利增速不及营收增速的主要原因在于:1、地产业务毛利率水平的下降,2020H同比下降2.2个百分点至25.8％;2、受疫情影响多元业务投资收益的下滑,2020Q3同比下降48.4％。但期内公司实现扣非后归母净利润131.0亿元,同比增长3.2％,说明公司业务基本盘的盈利能力仍然较为稳健。我们预计未来随着公司结转毛利率下行趋稳叠加投资收益的改善,2021年后公司的业绩将维持稳定。
销售规模略有下降但回款质量提升,拿地结构优化。公司全年实现销售金额3583.5亿元,同比下降7.7％,实现销售面积2909.3万平,同比下降10.7％,销售均价12317元/平,同比增长3.4％。期内公司的销售结构显著优化,实现住宅销售金额2725亿元,同比增长8％,占比达到76％,商办占比降低至24％。同时回款质量显著提升,回款金额达到3089亿元,回款率86％,同比提升9个百分点。期内公司强化了超高层、会展、贸易港等重点项目管控,此前市场关注度较高的武汉绿地中心、成都绿地中心等项目进展顺利。2020年公司累计获取项目90个,新增计容建筑面积2932万平方米,对应总地价款929亿元,总货值约3330亿元,平均楼面价3168元/平方米。新增项目中按货值计算,约70％的项目位于一二线城市,较2018-2019年40-50％的比例提升较大。
降杠杆成效显著,橙档降为黄档。2020年公司降杠杆成效显著,年内现金短债比快步提升,累计提升幅度超40％至1.1左右;净负债率明显下降,累计下降近50个百分点至106％左右;有息负债总额较年内高点下降了约450亿元,单月经营性现金流净额均为正且持续稳步提升。这使得公司在三道红线下的超标指标数由2个降为1个,由橙档降为黄档。
下调盈利预测和目标价,维持增持评级不变。我们调整公司2020-2022年的EPS为1.13/1.21/1.29元(原预测为1.44/1.73/2.07元),考虑到可比公司2021年的平均PE估值为6X,我们给予公司2021年6X的估值水平,对应目标价7.26元(原目标价为10.08元)。
风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期导致公司销售不达预期;多元产业协同发展不及预期。
[2021-01-22] 绿地控股(600606):绿地控股二次混改稳步推进 推动绿地数科分拆上市
■中国证券报
二次混改推进中
张玉良表示，“第一次听说绿地控股会被收购。”他介绍，绿地控股在进行二次混改，已经和两家金融类央企进行了深入接触，但这是2020年7月就披露的二次混改的具体推进，并不是被“收购”。
此前有消息称，万科+诚通组成的国企改革基金、中海和其他投资者组成的投资人将完成对绿地控股不超过17.5%股权的收购。
张玉良对此消息明确否认。
2020年7月，绿地控股发布公告称，为进一步深化国资国企改革，优化国资布局结构调整，完善公司股权结构，上海地产集团及上海城投集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让所持有的绿地控股部分股份，拟转让的股份比例合计不超过公司总股本的17.50%。
同时，绿地控股旗下的绿地数科正在推进上市。
张玉良介绍，绿地数科是由此前的绿地金控重组而来，注册资金199亿元。2020年，绿地数科服务实体企业的成效显著;定向增资60亿元已经完成，近期资金就将到位。2020年，绿地数科还取得了新加坡的数字银行牌照;收购国内中等规模财险公司协议已经签署，正在银保监会报批。
“上述举措都是为了壮大我们的金融板块。从牌照看，绿地数科已经有银行、保险，还有原有的证券、信托、金融交易所等牌照。如果能够协同发展，优势还是比较明显的。”张玉良说。
不过张玉良表示，绿地数科的上市地点还没最终确定。
值得注意的是，上海市国资委1月7日表示，近期上海已研究制定了国企改革三年行动实施方案。根据实施方案，上海将聚焦做强做优做大国有资本和国有企业，实现国有经济高质量发展。实施方案明确，到2022年，上海国资系统将新增10家左右企业在科创板上市。
绿地控股财务部副总经理吴正奎承认，绿地数科也可能最终选定在科创板上市。
张玉良介绍，绿地大基建的上市还没有提上议事日程。
自2020年初组建成立绿地大基建集团后，大基建升级成为与绿地房地产板块并重的两大核心主业之一。经历了2020年下半年的发展，双主业的重心已明确向大基建产业偏移。2020年绿地房地产业结转收入为2171亿元，大基建成员企业营收为2801亿元，分别同比增长12%和19%。
降低负债率
目前监管部门对房地产融资的管理主要是以“三条红线”为标准，即剔除预收款后的资产负债率大于70%;净负债率大于100%;现金短债比小于1倍。
张玉良表示，绿地首先要做的是提高现金短债比。他介绍，原计划今年6月底完成的现金短债比目标，从1月20日公告的内容看，争取今年一季度就能完成。
2020年12月8日，绿地控股披露，以自有资金约89亿元，按期足额完成2015年公司债券(第一期)2020年本息兑付。对于2021年1月即将到期的约81亿元债券，绿地也将以自有资金为主按期进行本息兑付。彼时，绿地控股董事长、总裁张玉良表态，2020年下半年至今，绿地围绕中央及有关部委制定的房地产金融审慎管理制度要求，主动有计划、分步骤、多管齐下主动降负债、去杠杆、优结构，稳步下调整体信贷成本，着重加强资金管理，持续提升抗风险能力和经营韧性。
据了解，绿地内部的“三年三步走”去杠杆计划，以未来三年每年6月30日为时间节点，主要围绕现金短债比、净负债率、剔除预售款后的资产负债率三大指标设置阶段性目标，三年后实现全面“达标”。
绿地控股相关负责人介绍，绿地内部将围绕六大核心措施主动降负债去杠杆。一是主动压减有息负债规模，优化资产负债结构。包括压缩短期借款占比，增加中长期借款占比;以多种方式，加快去化商业、办公、酒店等存量大宗资产，促进资金回笼等。二是聚焦成长性地区，优化土地储备结构，提高土地投资质量。聚焦到长三角、大湾区等中国经济的核心增长极上来，聚焦到有成长潜力的城市群、都市圈及其溢出地区上来。三是根据市场情况以销定产，灵活调整生产供应节奏。“因城施策、因盘施策”，强化“以销定产、分批供应”的理念，控制好生产供应的节奏。四是加快销售资金回笼，实施审慎稳健的现金流管理。不断提升回款的效率和质量，进一步加强应收账款催收清欠工作。五是加快已售项目建设和交付结转。六是积极充实企业资本金，提升资本实力。
1月21日，绿地控股董事长、总裁张玉良在接受中国证券报记者采访时透露，绿地控股二次混改正在深入推进中，主要目标之一是希望引入金融类央企。目前，绿地控股已经和两家央企进行了深入的接触。同时，绿地控股也将逐步推动旗下的绿地数科通过分拆上市等途径实现资本化。
张玉良表示，绿地控股有信心保持主要指标稳步增长，同时在高质量发展的前提下降负债。“2020年(降负债)做得很多，今年会继续。争取今年一季度现金短债比就实现达标。降负债的时间点会提前。”张玉良说。
[2021-01-22] 绿地控股(600606):张玉良透底绿地控股二次混改 战略投资者有望春节后明朗
■上海证券报
1月21日，绿地集团在总部召开媒体交流会，绿地集团董事长、总裁张玉良在1小时内集中回应了绿地控股二次混改、绿地数科上市、绿地降负债等诸多问题。张玉良透露，绿地希望引进的战略投资者以中央金融机构为主体，在股权层面进一步深化改革。“目前谈得比较深的是2家央企金融机构，他们预期的股权占比都在17%以下，今年春节后可能会进一步明朗化。”
最近2天，有关绿地的市场传闻颇多。对“万科+诚通”组成的国企改革基金及“中海和其他投资者组成的投资人”有意收购绿地控股不超过17.5%股份一事，张玉良明确表示：“没有这种可能性。我们之前没有接触过。如果是同行，与混改方案的要求也不相符合。”
2020年7月，绿地控股发布公告称，公司第二、第三大股东上海地产(集团)有限公司及上海城投(集团)有限公司，拟通过公开征集受让方的方式协议转让所持绿地控股部分股份，拟转让的股份比例合计不超过绿地控股总股本的17.5%。
绿地控股董秘王晓东表示，绿地控股进行二次混改，其目的和背景主要在于进一步深化国资国企改革，进一步优化国资布局调整，进一步完善绿地控股的股权结构。按照二次混改方案，2家国有股东转让所持股权的最高比例上限是17.5%，转让完成后，绿地控股管理层依然是公司单一大股东，因此不存在收购的概念。
“目前在谈且符合相关条件的有2家企业，其中1家为券商，1家为保险机构。引入的战略投资者，可能是1家，也可能是联合体。”绿地集团有关负责人表示，引入战略投资者一事目前暂无确切时间表，要视上海市国资委相关安排而定。
[2021-01-20] 绿地控股(600606):绿地控股业绩快报2020年净利137.21亿元 同比降6.93%
■证券时报
绿地控股(600606)1月20日晚间发布业绩快报，2020年度营业总收入为4812.96亿元，同比增长12.43%;净利润137.21亿元，同比下滑6.93%;基本每股收益1.13元。
[2020-12-31] 绿地控股(600606):绿地控股有息负债总额下降近200亿元
■中国证券报
2020年即将过去，作为房地产金融审慎管理制度“三条红线”试点落地的元年，相关房企也将迎来一次集中“检验”。中国证券报记者从相关人士处获悉，作为“三条红线”监管首批试点房企之一的绿地控股，在中央房地产金融审慎管理制度重点关注的相关指标上，主动去杠杆已取得阶段性成果，核心指标明显好转。绿地控股现金短债比稳步提升，净负债率明显下降，剔除预售款后的资产负债率逐步回落，有息负债总额较高点下降近200亿元，单月经营活动产生的现金流量净额均为正且持续稳步提升。
此前媒体报道的绿地“三年三步走”去杠杆计划，以最新的绿地相关指标看，已经领先于该计划，相关指标有望提前达标。
12月8日，绿地控股披露，以自有资金约89亿元，按期足额完成2015年公司债券(第一期)2020年本息兑付。对于2021年1月即将到期的约81亿元债券，绿地也将以自有资金为主按期进行本息兑付。彼时，绿地控股董事长、总裁张玉良表态，2020年下半年至今，绿地围绕中央及有关部委制定的房地产金融审慎管理制度要求，主动有计划、分步骤、多管齐下主动降负债、去杠杆、优结构，稳步下调整体信贷成本，着重加强资金管理，持续提升抗风险能力和经营韧性。
绿地控股2015年整体上市。与2016年首个完整上市后财年指标相比，截至目前，绿地控股净负债率下降约四成，现金短债比上升约两成，剔除预售款后的资产负债率下降近5个百分点，经营活动产生的现金流量净额自2017年转正后至今持续为正。
据中国证券报记者掌握的最新情况，绿地内部的“三年三步走”去杠杆计划，以未来三年每年6月30日为时间节点，主要围绕现金短债比、净负债率、剔除预售款后的资产负债率三大指标设置阶段性目标，三年后实现全面“达标”。
据了解，下一步，绿地内部将围绕六大核心措施，有计划、分步骤、多管齐下主动降负债去杠杆，包括：一是主动压减有息负债规模，优化资产负债结构。包括压缩短期借款占比，增加中长期借款占比;以多种方式，加快去化商业、办公、酒店等存量大宗资产，促进资金回笼;按照国家政策导向，进一步收缩海外房地产项目，加快退出步伐等。二是聚焦成长性地区，优化土地储备结构，提高土地投资质量。聚焦到长三角、大湾区等中国经济的核心增长极上来，聚焦到有成长潜力的城市群、都市圈及其溢出地区上来。三是根据市场情况以销定产，灵活调整生产供应节奏。“因城施策、因盘施策”，强化“以销定产、分批供应”的理念，控制好生产供应的节奏。四是加快销售资金回笼，实施审慎稳健的现金流管理。不断提升回款的效率和质量，进一步加强应收账款催收清欠工作。五是加快已售项目建设和交付结转。六是积极充实企业资本金，提升资本实力。
[2020-12-15] 绿地控股(600606):绿地集团河南省公路工程局获364亿元合作项目
■证券时报
绿地集团消息，日前，由绿地大基建下属绿地城投集团控股的河南省公路工程局集团在河南省高速公路“13445工程”第一批切块项目中成功获取7个项目合作单位资格，项目估算总投资364.6亿元。
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[2021-12-13] 绿地控股(600606):绿地控股绿地全球于12月10日完成3.5亿美元定息债券发行
■证券时报
绿地控股(600606)12月13日晚间公告，绿地全球于12月10日完成了3.5亿美元定息债券的发行，债券票面利率为7.974%，到期日2022年8月10日。以上发行债券将于香港交易所上市。截至本公告披露日，绿地全球在该中期票据计划项下已发行尚未到期的债券余额共为42.7亿美元。
[2021-11-12] 绿地控股(600606):绿地控股所属行业类别变更为“土木工程建筑业”
■证券时报
绿地控股(600606)11月12日晚间公告，10月公司新增房地产项目1个，总地价20.60亿元。公司拥有该项目50%权益。同日公告，鉴于公司基建产业的收入占比已超过50%，公司所属行业类别已由“房地产业”变更为“土木工程建筑业”。
[2021-11-01] 绿地控股(600606):绿地控股第二条红线达标转绿 较原计划提前8个月
■证券时报
绿地控股(600606)迎来了第二条红线达标转绿。截至10月底，据去年8月央行和住建部联合执行的相关指标，绿地控股净负债率指标已降至100%以下，顺利达标转绿，较原计划提前了8个月。这是在第一条红线现金短债比于今年2月提前一个多季度达标转绿的基础上，第二条红线再次达标转绿，标志着绿地降负债工作再度取得了阶段性重要成果，总体进度快于央行的节点要求。
[2021-10-28] 绿地控股(600606):绿地集团张玉良 全力以赴帮广西建工把混改做好做实
■证券时报
据绿地集团10月28日消息，绿地集团董事长、总裁张玉良表示，绿地未来将充分依托广西独特的区位优势，进一步加大在桂发展力度，做好“三篇文章”：第一，全力以赴帮助广西建工把混改的文章做好做实，支持广西建工做大做强，使之成为国资国企改革发展的标杆。第二，充分利用广西的区位优势，投资建设面向东盟的特色产业园区，打造促进双循环的样板项目。第三，继续推进一批重大城市功能及产业项目，助力广西经济社会高质量发展。
[2021-10-26] 绿地控股(600606):基建快速增长,财务延续改善-季报点评
■华泰证券
Q3业绩表现不佳,下调至"增持"评级
公司10月25日发布三季报,1-3Q实现营收4268亿元,同比+33％;归母净利润112亿元,同比-7％;扣非归母净利润107亿元,同比-11％。考虑到公司结转节奏放缓,我们调低地产业务营收,调整公司21-23年EPS至1.19、1.34、1.50(前值1.34、1.57、1.84元)。可比公司21年平均PE为5.8倍(Wind一致预期),考虑到行业下行期公司资金面压力加大,我们认为公司21年合理PE为4.3倍,目标价5.12元(前值6.43元),下调至"增持"评级。
基建业务保持快速增长,地产竣工交付有所放缓
1-3Q基建业务在并表广西建工的驱动下,营收同比+44％至2114亿元,成为公司营收重要增长极;新签合同金额同比+37％至5457亿元,为未来增长打下基础。Q3地产业务竣工和交付均有所放缓,但公司已提出"力保竣工交付",随着行业融资环境改善以及公司财务逐步优化,我们预计待结算资源或将有序释放,Q3合同负债相对2020年地产营收覆盖率为242％,依然十分充裕。1-3Q归母净利润同比增速低于营收,主要因为:1)低毛利率基建业务营收占比同比+4pct至50％;2)地产业务毛利率随行业趋势性下滑(1H2123.2％VS1H2025.8％);3)投资收益同比-17亿元。
销售受制于市场下行和高基数,拿地进一步趋于谨慎
受地产市场环境尤其是三四线城市下行及去年同期高基数的影响,Q3公司销售面积同比-28％至524万平,销售金额同比-22％至661亿元。1-3Q累计销售面积同比+3％至1817万平,销售金额同比+6％至2302亿元,回款率保持在93％的较高水平。公司拿地在降负债和销售走弱共同影响下进一步趋于审慎,Q3拿地建面同比-89％至102万平,拿地金额同比-91％至33亿元。1-3Q累计拿地建面同比-67％至800万平,拿地金额同比-54％至372亿元,金额口径权益比例较20年-8pct至82％,地货比较20年+11pct至37％。尽管拿地减少,公司土储仍然较为充裕,1H21土储建面达到2亿平。
财务延续改善,现金流大幅增长
截至Q3公司有息负债2520亿元,较1H21进一步压降296亿元。净负债率、扣除预收账款的资产负债率、短债覆盖率分别为101％、81％、159％,均在持续向好。公司预计净负债率将在年内达标,从而实现"两条红线"转绿。公司平均融资成本保持低位。在抓回款、控拿地的助力下,1-3Q公司经营活动现金流净额同比+880％至491亿元。
风险提示:疫情、资金链、房地产政策、房地产市场下行风险。
[2021-10-25] 绿地控股(600606):绿地控股前三季度营收同比增长33% 总体保持“三稳”局面
■中国证券报
10月25日晚，绿地控股发布2021年第三季度报告。报告显示，前三季度，公司累计营业收入4268亿元，同比增长33%;利润总额216亿元，归属于上市公司股东的净利润112亿元，每股收益0.87元，净资产收益率12.42%;经营性现金流量净额491亿元，同比增长880%。
绿地控股表示，围绕“降负债、稳增长、调结构、提质量”的工作主线，公司总体保持了“三稳”的发展局面。
第一“稳”是公司降负债工作取得阶段性成果，总体进度快于央行窗口指导的节点要求。今年初，制定了“三步走”的降负债路线图和时间表。截至三季度末，公司有息负债余额2573亿元，较去年8月央行提出“三条红线”监管政策时已累计下降约1309亿元，净负债率已累计下降约80个百分点，接近央行基准线，“第二条红线”转绿在即。此外，公司扣除预收账款后的资产负债率也较年初稳步回落，创下新低。
第二“稳”是公司总体实现平稳发展，主要经济指标稳中有增，房地产及基建等主要产业稳中有进。房地产业销售去化方面，前三季度累计完成合同销售金额2302亿元，同比增长6%，销售面积1817万平方米，同比增长3%，回款2136亿元，同比增长8%。基建产业前三季度完成营业收入2114亿元，同比增长44%;新签合同5457亿元，同比增长37%，其中新签10亿元以上重大项目65个(包括100亿元级项目2个、50亿元级项目2个)。金融、消费等综合产业成功引入外部战略投资者，股权、债权、资本运作等基础业务经营有序推进，数字化转型取得预期成果。
第三“稳”是公司资产结构、业务结构、经营结构持续优化。截至三季度末，公司总资产13943亿元，净资产948亿元，在总资产保持稳定的同时，净资产较年初增长了12%。公司负债中，有息负债占比下降至21%，因房地产预售而形成的合同负债及预收款项占比提升至39%。与此同时，公司有息负债本身的结构也进一步优化：从产业看，受到重点监管的房地产业有息负债占比下降至60%左右，基建、消费等非房地产业有息负债占比约40%;从周期看，短期借款降至225亿元，较年初下降30%，一年内到期的非流动负债降至274亿元，较年初下降63%;从来源看，债券占比低于20%，信托等融资不足5%。
[2021-09-23] 绿地控股(600606):绿地控股与科大讯飞加强在养老、医疗、金融等领域合作
■证券时报
9月23日，绿地控股与科大讯飞签约战略合作，将充分发挥双方在各自领域的优势和特点，在养老、医疗、教育、金融、科技产业园、基础设施、智慧办公、商业等多个战略性新兴领域展开全面合作，优势互补、强强联合，共同推动人工智能技术在相应核心领域的创造性转化和创新性发展。
[2021-08-24] 绿地控股(600606):年内"黄档"在望,现金流大幅改善-中期点评
■华泰证券
2021H1归母净利润同比+3%
公司8月23日发布半年报，21H1实现营收2827.0亿元，同比+35%；归母净利润82.3亿元，同比+3%；扣非归母净利润77.9亿元，同比-2%。我们维持盈利预测，但由于送股影响，调整公司21-23年EPS至1.34、1.57、1.84元。可比公司21年平均PE为5.4倍(Wind一致预期)，考虑到公司多元化业务资金沉淀较大可能放大降负债对于公司的影响，我们认为公司21年合理PE为4.8倍，目标价6.43元，维持"买入"评级。
基建业务成为重要增长极，地产结转及业务结构影响拖累毛利率
21H1公司地产/基建业务营收同比+1%/56%至971/1574亿元，基建业务在并表广西建工后快速增长，成为公司营收重要增长极。归母净利润增速低于营收，主要因为:地产业务毛利率同比-2.6pct至23.2%、商品销售毛利率同比-1.2pct至3.84%、低毛利率基建业务收入占比提升导致整体毛利率同比-3.0pct至11.9%。21H1合同负债、基建在建项目总金额相对2020年地产、基建营收覆盖率分别为223%、449%，进一步夯实未来业绩增长基础。
销售狠抓回款率，拿地强调"回正快"21H1公司狠抓现金回笼，销售面积同比+25%至1294万平，销售金额同比+23%至1641亿元，其中住宅占比71%，回款率较20全年+3bp至89%。拿地在降负债目标趋势下突出"现金流回正快"等高质量要求，力度有所减弱，21H1拿地建面同比-52%至699万平，拿地金额同比-24%至339亿元，金额口径权益比例较20年-8pct至82%，地货比较20年+12pct至38%。年内"黄档"在望，现金流大幅改善截至21H1公司有息负债2869亿元，较年初再降349亿元，公司力争到年底再降300亿元以上。截至21H1公司净负债率、扣除预收账款的资产负债率、短债覆盖率分别为117%、83%、134%，均较年初有所改善，公司预计净负债率将在年内达标。平均融资成本5.61%，较20年末下降3bp。在抓回款、控拿地的助力下，经营活动现金流净额同比+592%至286亿元。
降负债卓有成效，维持"买入"评级
我们维持盈利预测，但由于送股影响，调整公司21-23年EPS至1.34、1.57、1.84元(前值1.40、1.65、1.93元)。可比公司21年平均PE为5.4倍(Wind一致预期)，考虑到公司多元化业务资金沉淀较大可能放大降负债对于公司的影响，我们认为公司21年合理PE为4.8倍，目标价6.43元(前值7.84元)，维持"买入"评级。
风险提示:疫情、资金链、房地产政策、房地产市场下行风险。
[2021-08-23] 绿地控股(600606):绿地控股上半年净利润82.33亿元 同比增2.67%
■证券时报
绿地控股(600606)8月23日晚间披露半年度报告，公司2021年半年度实现营业收入为2826.96亿元，同比增长34.72%;归母净利润82.33亿元，同比增长2.67%;基本每股收益0.64元。
[2021-07-13] 绿地控股(600606):绿地控股业绩快报 上半年净利润82.33亿元 同比增2.67%
■证券时报
绿地控股(600606)7月13日晚间发布业绩快报，2021年半年度营业收入为2829.26亿元，同比增长34.74%;归母净利润82.33亿元，同比增长2.67%;基本每股收益0.68元。
[2021-07-12] 绿地控股(600606):绿地控股与保利置业签约战略合作协议 结成长期、深度战略合作伙伴
■中国证券报
7月12日，绿地控股(600606.SH)与保利置业(0119.HK)签约战略合作协议，双方正式结成长期、深度战略合作伙伴，将充分利用双方资源、经验和品牌优势，在城市综合开发建设与运营管理、城市更新、国资改革等重要领域展开全面深度合作，重点聚焦在上海等长三角未来重点发展区域展开合作，探索重点央企、地方龙头国企携手多元化协同发展的新模式。
绿地控股董事长、总裁张玉良指出，双方的合作，坚持“房住不炒”的大原则，共同探索多元化发展方向。保利集团已形成贸易、地产、轻工、工艺、文化、民爆、通信、丝绸、金融等多业并举的发展格局;绿地集团已形成了“以房地产、基建为主业，消费、金融等产业协同发展”的综合经营格局。双方在发展质量、体量及业务布局等多层面，具有深度互补、高度协同的巨大潜力和空间。此次携手，将进一步加速双方在“十四五”时期核心战略的高效落地，推动两大龙头企业实现新一轮高质量发展，助力上海等长三角未来重点发展区域实现新旧动能转换。
保利置业集团董事长张炳南指出，双方的合作，共同探索央地国企合作发展新模式、新案例，意义深远、令人振奋。绿地集团是一家业绩卓越、令人尊敬的世界500强企业，拥有跨越洲际的全球布局、丰富多元的产业板块、产融结合的双擎动力、颇具价值的国际声望;作为保利集团的海外上市旗舰和香港主板市场红筹股，保利置业集团专注于境内外高端房地产开发、城市综合体投资运营、品质物业管理、综合金融服务四大业务板块。本次合作，既是对双方既往合作的成功总结，更是对双方新时代、新合作、新篇章的成功开启。
绿地和保利合作范围包含但不限于城市综合开发建设与运营管理、城市更新、国资改革等。深耕上海等长三角重点区域，把握临港自贸区发展及长三角一体化发展等机遇，在包括但不限于大虹桥板块、临港自贸区及长三角一体化周边城市展开合作，充分整合保利集团在地标商办、社区商业、国际贸易等领域的项目品牌与业务优势以及绿地集团旗下酒店、会展、全球进口商品贸易港等优质资源，合作展开城市综合开发建设与运营管理。探索国资国企改革发展新路径，利用自身在国资国企改革方面的经验，共同探索提高国有资本运营效率，优化国有经济布局结构，放大国有资本功能，推动企业经营机制转换，持续增强企业发展动力，提升市场竞争力，全面提升企业发展质量和效益。高质量推动城市更新，在上海及全国各地的城市更新战略项目展开合作，联合获取重大项目，结合保利置业在地产开发、投资及物业管理方面的优势及绿地在城市更新及棚改方面的先进经验，对城市相关改造区域统筹规划建设管理，推动城市空间结构优化和品质提升。双方还将在项目获取及开发等领域，全面合作，持续做大做强主业。
[2021-07-05] 绿地控股(600606):绿地控股拟转让绿闵物业并与花样年控股进行战略合作
■证券时报
绿地控股(600606)7月5日晚间公告，公司拟将全资子公司上海绿闵物业管理有限公司100%股权，转让给花样年控股集团旗下指定主体，转让价12.6亿元。为支持花样年控股集团未来商业物业管理业务的发展，公司与花样年控股集团达成共识，自2021年至2026年的5年内，将花样年控股集团作为战略优先级商业物业合作商，在商业物业项目中与花样年控股集团进行战略合作。
[2021-05-20] 绿地控股(600606):业绩平稳、销售暂弱,基建业务快速发展-年度点评
■申万宏源
20业绩同比+2％、扣非业绩同比+13％,符合市场预期。20年,公司营收4,560.6亿元,同比+6.5％;归母净利润150.0亿元,同比+1.7％;扣非后归母净利润143.6亿元,同比+13.1％;基本每股收益1.23元/股,同比+1.7％;毛利率和归母净利率分别为14.4％和3.3％,较上年-1.1pct和-0.2pct;三项费用率合计5.6％,同比-0.5pct;摊薄净资产收益率17.7％,同比-1.0pct。疫情背景下,公司围绕主要产业板块,努力推动创新转型,着力提高产业发展能级与核心竞争力,结转规模总体平稳。20年末,公司预收账款达4,215亿元,较上年末+10.6％,可覆盖20年地产营收216％,预收款高覆盖有望助力业绩释放。
报告期内,每10股派发现金红利2.50元,分红率为20.3％,对应股息率4.3％。此外,公司公告21Q1营收1,327.0亿元,同比+66.6％;归母净利润39.3亿元,同比+7.4％?20年销售3,584亿元,同比-8％,拿地/销售面积比101％,20年,公司销售金额3,584亿元,同比-7.6％;销售面积2,909万平,同比-10.7％;销售均价12,320元/平,同比增长3.4％;销售回款3,089亿元,回款率86％;新开工3,178万平,同比-24.3％;竣工面积2,356万平,同比-5.8％。20年,公司拿地建面2,932万平,拿地总成本929亿元,新增货值3,330亿元,对应楼面价3,175元/平,拿地/销售面积100.8％,拿地/销售均价28.9％。公司土储长三角区域占比较高,有望深度受益长三角一体化;并且公司在苏州、上海、杭州等城市深度布局,包括苏州汾湖科技城、绿地长岛、杭州湾等项目预计将为公司带来大量潜在优质土储,推动长三角土储增厚。截至20年末,目前公司一二线城市货值占比提升至70％左右。
21Q1末三条红线改善至橙档,基建业务进入加速发展阶段。至20年末,公司资产负债率88.9％(同比+0.4pct),剔预资产负债率为84.1％(同比+1.3pct),净负债率140.6％(同比-15.3pct),现金短债比0.97倍(同比提升0.21倍),公司负债情况有所改善,但三条红线指标仍处于红档;公司20年整体融资平均成本为5.64％,同比+0.04pct,保持行业较低水平。至21Q1末,公司现金短债比上升至1.30倍,较20年末提升0.33倍,三条红线指标改善至橙档。此外,2020年,公司基建产业快速发展,全年新签合同额6,103亿元,同比增长62％,同期全年合计完成营业收入2,334亿元,同比增长24％,预计未来几年中基建业务或将是公司新的业绩增长点。
投资建议:业绩平稳、销售暂弱,基建业务快速发展,下调至"增持"评级。绿地控股近几年来重抓回款卓见成效,有效推动负债率的改善;公司积极解决低利润率弊病,严控拿地成本,并依托特色小镇、PPP项目拓展等多种方式进一步增强非市场化拿地能力;公司将降成本、提周转提升到战略高度;此外,基建业务也进入加速发展阶段。鉴于公司结算进度低于预期,我们下调公司2021-22年每股收益预期分别为1.35、1.45元(原先为1.77、2.13元),并引入23年为1.54元,现价对应21PE为4.3X,下调至"增持"评级。
风险提示:房地产调控超预期收紧,销售去化率不及预期。
[2021-05-13] 绿地控股(600606):江苏银行与绿地集团重点在大消费、大基建等领域加强合作
■证券时报
据绿地集团消息，5月12日，江苏银行党委书记、董事长夏平在南京会见了来访的绿地集团董事长、总裁张玉良一行，双方就进一步扩大业务合作进行了深入交流。张玉良表示，2021年一季度，绿地主要经济指标全面快速增长，多产业均保持了较好的发展态势。同时，降负债也取得阶段性成果，“一条红线”提前转绿达标。江苏银行表示将继续支持绿地集团发展，重点在大消费、大基建等领域加强合作，推进供应链金融、跨境金融等业务。2020年3月24日，绿地集团与江苏银行在南京签署战略合作协议，江苏银行将向绿地提供200亿元授信额度，全面支持绿地在江苏重要领域业务的拓展。
[2021-05-01] 绿地控股(600606):多元业务协同并进,三年计划降档有望-年度点评
■东北证券
事件:公司发布2020年度报告,报告期内实现营业收入4560.6亿元,同比上涨6.5％,实现归母净利润150.0亿元,同比上涨1.7％。
地产业务增长平稳,毛利率下滑幅度较小。期内地产业务录得结转收入1947.8亿元,同比+0.24％；基建业务营收为2334.4亿元,同比+23.9％。本期归母净利润增速不及营收增速,主要系投资收益较上期减少40.91亿元(去年同期取得相关公司控制权产生投资收益21.07亿元及出售五里桥项目获得投资收益27.15亿元)。利润率方面,期内公司实现毛利率14.4％,同比-1.1pct,其中房地产业务毛利率为26.4％,同比-1.19pct；实现归母净利率3.3％,同比+1.7pct。截至期末录得合同负债4215亿元,同比+10.6％,覆盖2020年营收92.5％费用率方面,期内三费/营收为5.3％,同比-0.5pct,销管费用/营收为4.4％,同比-0.2pct,财务费用/营收为1.0％,同比-0.3pct。
投资聚焦高能级,多业务协同发展。房地产业务方面,期内公司实现销售金额3584亿元,同比-7.6％,住宅占比76％,商办占比24％,并录得3089亿元的销售回款,对应回款率为86％；实现销售面积2909万方,同比-10.7％；实现销售均价12320元/平,同比+3.4％。拿地方面,期内公司获取项目90个,权益拿地面积2680万方,同比-23.6％；权益拿地金额838亿元,同比+0.8％；拿地均价3127元/平,同比+32.0％,主要系新获项目向高能级城市聚集,一二线城市货值占比提升至70％,楼面价/销售均价为25.4％,同比+5.5pct。期内公司新开工3178万方,同比-24.32％,竣工2356万方,同比-5.84％。基建业务方面,基建产业实现营收2334亿元,同比+24％,通过与房地产协同,还承接了一批综合开发中的基础设施项目,全年新签合同6103亿元,同比+62％。其他业务方面,商贸产业业务规模持续增长。国际贸易、零售等业态进一步放量,全年营收80亿元,同比+19％；酒店旅游来看,截至期末,公司拥有营运酒店45家,客房总数12246间,其中自营酒店30家,海外酒店2家。
三年降档计划下,2021年有望两线"转绿"。期内公司融资成本为5.64％,同比+0.04pct,截至期末公司录得有息负债3132.4亿元,同比+6.8％。三道红线方面,期内公司剔除预收款的资产负债率84.1％,净负债率135％,现金短债比0.97,维持"红档"。公司于2021年开启"三年三步走去杠杆"计划,具体为通过降低有息负债规模、调整长短债结构、增加非受限货币资金等手段进行降档,关于降档节奏,公司表示力争在2021年达成两线"转绿",从2021Q1数据来看,现金短债比已经达标,三道红线优化至橙档。投资建议:首次覆盖给予公司买入评级,预计公司2021-23年EPS分别为1.53/1.78/2.01元,对应PE为3.70/3.18/2.83倍。
风险提示:疫情反复存在不确定性；业绩预测和估值判断不达预期。
[2021-04-28] 绿地控股(600606):绿地控股执行总裁张蕴 绿地数科快的话大概年内分拆上市 估值大概1.2-1.3倍PB
■证券时报
记者获悉，绿地控股执行总裁张蕴在4月28日下午投资者交流会上表示，公司旗下金融业务板块绿地数科分拆上市目前推进顺利，正在引进战略投资者的阶段，如果顺利的话大概年内可以实现，如果需要辅导期的话要等到2023年，视监管要求而定。绿地数科的估值正在评估，预计市净率1.2-1.3倍。除了绿地数科以外，绿地控股还在推动旗下贸易港业务分拆上市，不过贸易港上市进展略慢，正推动股权结构调整。
[2021-04-27] 绿地控股(600606):业绩稳增回款佳,布局优化杠杆降-2020年年报及2021年一季报点评
■中信建投
公司发布2020年年报和2021年一季报，2020年公司实现营业收入4557.5亿元，同比增长6.5%；实现归母净利润150.0亿元，同比增长1.7%；2021年一季度，公司实现营业总收入1325.9亿元，同比增长66.6%；实现归母净利润39.3亿元，同比增长7.4%。
业绩稳步增长，盈利能力下滑。2020年公司归母净利增速不及营收增速的主要原因在于:1、房地产业务结转毛利率下降，较上年同期下降1.2个百分点至26.4%；2、投资收益下滑显著，由2019年的88.6亿下降至2020年的47.7亿元；3、成本管控能力下降，销售管理费用率较上年同期提升了0.5个百分点至5.5%。
销售略有下降但回款质量提升，拿地结构优化。2020年公司实现销售金额3583.5亿元，同比下降7.7%。2021年一季度公司实现销售金额702.09亿元，同比增加39.0%。2020年实现回款3089亿元，整体回款率达到86%，较2019年提升了8.4%。2021年一季度实现回款671亿元，整体回款率进一步提升至96%。2020年公司新增权益计容建筑面积2932万平方米，按货值计算约70%的项目位于一二线城市，较2018-2019年40-50%的比例提升较大。
"三年三步走去杠杆"计划成效显著。2020年公司净负债率明显改善，下降21个百分点至135.1%；有息负债总额较年内高点下降约450亿元，同时年内现金短债比快速提升，同比提升28%至0.97，截至2021年一季度末，公司的"三年三步走去杠杆"计划提前阶段性达标，现金短债比达到1.3。2020年公司的综合融资成本小幅提升4个BP至5.64%，但仍处在行业较低水平。
上调盈利预测和目标价，维持增持评级。我们调整公司2021-2023年EPS为1.32/1.40/1.48元(原预测2021-2022年为1.21/1.29元)，考虑到可比公司2021年的平均PE估值为6X，我们给予公司2021年6X的估值水平，对应目标价7.92元(原目标价为7.26元)。
风险提示:公司销售不达预期；多元产业协同发展不及预期。
[2021-04-27] 绿地控股(600606):基建业务发力,降负债卓有成效-年报点评
■华泰证券
2020年归母净利润实现正增长,21Q1营收快速扩张公司4月26日公布年报和一季报,2020年营收4558亿元,同比+7％;归母净利润150亿元,同比+2％,低于我们预期(163亿元),但高于1月21日业绩快报(137亿元);分红率同比-12.73pct至20.28％。21Q1营收1326亿元,同比+67％;归母净利润39亿元,同比+7％。我们预计公司2021-2023年EPS为1.40、1.65、1.93元,目标价7.84元,维持"买入"评级。地产业务保持平稳,基建业务快速扩张2020年地产业务结转收入同比+0.2％,基建业务营收在并表广西建工和新签合同金额高速增长带动下同比+24％。归母净利润增速低于营收,主要因为:1、地产业务毛利率同比-1.2pct至26.4％、低毛利率基建业务营收占比提升导致整体毛利率同比-1.1pct;2、投资收益同比-46％。21Q1基建业务持续扩张带动营收高增长,但整体毛利率同比-3.7pct拖累归母净利润增速。21Q1合同负债相对2020年地产营收覆盖率为227％,待结转资源充裕。住宅销售正增长,拓展质量再优化2020年疫情导致公司部分工程延后、商办项目去化受阻,销售金额3584亿元,同比-8％。但销售质量稳步提升:住宅销售金额同比+8％,回款率同比+8pct至86％。21Q1销售在低基数下实现反弹,销售面积、金额均同比+39％。公司在降负债目标驱使下控制拿地力度,但金额口 径权益比例提升至90％以上,一二线新增货值占比提升、住宅新增建面占比维持在70％,拓展质量优化。截至2020年末,公司总土地储备同比+12％至2.01亿平。降负债取得实效,多元产业危中寻机公司持续推进"三年三步走去杠杆"计划,力争在2021年实现两条线"转绿"达标。截至21Q1短债覆盖率已经达标;净负债率较2020年高点-52pct;扣除预收账款的资产负债率较2020年末-1pct;有息负债总额较2020年高点下降845亿元。公司经营活动现金流净额大幅改善,2020年同比+132％,21Q1同比转正。公司金融、消费等综合产业危中寻机,业务规模稳步扩大。降负债卓有成效,维持"买入"评级我们参考公司年报,上调基建业务营收,下调地产业务营收和毛利率,预计公司21-23年EPS为1.40、1.65、1.93元(21-22年前值1.67、2.05元)。可比公司21年平均PE为6.2倍(Wind一致预期),考虑到公司多元化业务资金沉淀较大可能放大降负债对于公司的影响,我们认为公司21年合理PE为5.6倍,目标价7.84元(前值8.98元),维持"买入"评级。
风险提示:疫情、资金链、房地产政策、房地产市场下行风险。
[2021-04-26] 绿地控股(600606):绿地控股2020年扣非净利润同比增长13.13%
■中国证券报
4月26日晚，绿地控股(600606)发布2020年年报和2021年一季报。2020年，绿地控股全年营业收入4558亿元，同比增长6.53%;扣非归母净利润144亿元，同比增长13.13%;基本每股收益1.23元，加权平均净资产收益率18.57%，保持稳定;总资产达到13973亿元，同比增长21.96%;归母净资产848亿元，同比增长7.45%。
2021年一季度，绿地实现“一升一降”：主要经济指标实现全面快速增长，降负债超计划取得阶段性成果。一季度营业收入1326亿元，同比增长66.58%;利润总额71亿元，同比增长10.83%;扣非归母净利润40亿元，同比增长9.06%;基本每股收益0.32元，同比增长6.67%。核心主业发力，质量效益快步提升，其中：房地产业营业收入487亿元，同比增长29%;基建产业实现营业收入756亿元(内部抵消后)，同比大幅增长122%。现金流大幅度提升，经营性现金流量净额119亿元，同比增长249%。
在主要经济指标全面高质量增长的同时，绿地加大力度主动去杠杆，成为房企高效去杠杆的“绿地样本”。截至2月底，绿地“三年三步走去杠杆”计划提前阶段性达标，在稳健应对春节前后付款高峰的同时，顺利实现现金短债比超过1，“一条红线”提前“转绿”达标，比原计划整整提前一个多季度。截至3月底，有息负债总额(含广西建工)较今年初再降181亿元，自去年推进去杠杆计划以来，累计较高点已下降超过845亿元;净负债率较高点累计下降52个百分点，剔除预售款后的资产负债率也延续了持续回落态势。绿地在春节前后付款高峰背景下，稳健按期足额偿还到期债务。绿地以自有资金为主先后按期足额完成了2015年公司债券(第一期)、2016年公司债券(第一期)本息兑付，总计约180亿元。2月，绿地以自有资金按期完成本息总计约4.72亿美元境外美元债券兑付打款。同时，绿地加大相关债券回购注销力度，已回购美元债券共计约6000多万美元，目前已注销1300多万美元。
绿地控股董事长、总裁张玉良表示，绿地将降负债稳发展、高效去杠杆放在重要战略位置，多管齐下，成果显著，为“十四五”时期高质量发展奠定基础。接下来，绿地将进一步提速去杠杆计划，相关指标达标时点有望再提前，今年内，力争实现两条线“转绿”达标。绿地将切实把握新发展阶段，贯彻新发展理念，持续降负债去杠杆，使发展与安全相得益彰。
2020年，绿地房地产业主动作为，克服了疫情等因素的影响，发展质量明显提升。业绩贡献再创新高。全年结转收入1948亿元，再创历史新高，毛利率26.39%，保持稳定。销售质量快步提升。全年合同销售金额3584亿元，销售面积2909万平方米。回款达到3089亿元，回款率86%，同比提升9个百分点。销售结构显著优化，住宅销售金额2725亿元，同比增长8%，占比达到76%，商办占比24%。销售均价稳步增长，达到12300元/平方米。项目拓展质量提升。全年累计获取项目90个，新增土地面积1365万平方米，计容建筑面积2932万平方米。总土地款929亿元，总货值约3330亿元，平均楼面价3175元/平方米。一二线核心城市项目占比提高，结构进一步优化，按货值计算，约70%的项目位于一二线城市;按计容建面计算，约70%为住宅。新获取“地产+”产业协同项目建筑面积超过2300万平方米，占比超过80%。
2021年一季度，房地产业质量效应稳步提升，综合产业创新发展。一季度实现合同销售金额702亿元，同比增长39%，回款671亿元，同比增长43%，回款率达到96%。其中，住宅销售金额497亿元，占比71%，同比增长47%，回款576亿元，同比增长55%，回款率116%，销售均价约12000元/平方米，保持稳定。项目拓展稳健推进，稳健推进投资拓展，新获取项目13个，新增土地面积137万平方米，计容建筑面积296万平方米。总土地款131亿元，总货值约395亿元，平均楼面价4422元/平方米。按计容建面计算，约86%为住宅，按货值计算，约35%的项目位于一二线城市，住宅、商办土储结构持续优化。复工达产有力推进，保供应、保交付、保重大功能性项目节点，累计新开工539万平方米，新增供应283万平方米，竣工备案270万平方米。产品力进一步提升，着力打造健康宅、科技宅、孝亲宅、堂墅等“三宅一墅”创新产品系列。与头部科技企业合作，提升科技水平。改革深入，激发新动力，推进项目跟投，一季度批准跟投项目7个。金融、消费等综合产业加快创新转型，业务规模持续放大，发展能级进一步提升。金融产业实现利润总额7亿元。
[2021-03-19] 绿地控股(600606):郑州市委书记徐立毅会见绿地集团董事长张玉良
■证券时报
3月18日，河南省委常委、郑州市委书记徐立毅会见绿地集团董事长、总裁张玉良一行。徐立毅表示，希望绿地集团抢抓机遇，充分发展自身优势，以先进理念、先进模式带动相关产业发展，在郑州落地更多特色鲜明的引领性、示范性项目，带动郑州产业升级与新旧动能转换。张玉良表示，绿地集团将加快郑州绿地新国际会展中心、郑州绿地全球商品贸易港、郑州二七双塔等功能性项目建设，在产业、大基建、金融等多领域深度参与郑州发展，聚焦航空港区等重点区域，加大投资力度，导入更多优质资源，促成更多合作成果。
[2021-03-19] 绿地控股(600606):绿地集团与商丘市政府达成战略合作 共建区域中心城市
■证券时报
3月18日，商丘市市长张建慧会见了绿地集团董事长、总裁张玉良，双方就合作项目进行了座谈交流，并共同见证商丘市与绿地集团签署战略合作框架协议。根据协议，双方将在多地多领域高起点规划，高规格落实一批重点项目，以大型基建、会展文旅产业、地产开发等为先期项目，逐步延伸至其它领域全面合作，全力推进商丘市建设国家区域中心城市。
[2021-03-02] 绿地控股(600606):绿地控股有息负债再降60亿元累计降超500亿元
■中国证券报
绿地控股3月1日宣布，截至2月底，绿地控股有息负债总额再度下降60亿元，自去年推进去杠杆计划以来，累计较高点已下降超过500亿元;净负债率、剔除预售款后的资产负债率等指标也延续了持续回落态势。
绿地控股董事长、总裁张玉良表示，接下来，绿地控股将进一步提速去杠杆计划，相关指标达标时点将再提前。今年内力争实现两条线“转绿”达标。在积极降负债、去杠杆的同时，绿地核心业绩保持了良好发展势头，今年前两个月主要业绩指标实现较快增长，取得了全年发展开门红。
据介绍，2月10日，绿地控股以自有资金按期完成本息总计约4.72亿美元境外美元债券兑付打款。同时，绿地近期明显加大相关债券回购注销力度，已回购美元债券共计约6000多万美元，目前已注销1300多万美元。此前，绿地以自有资金为主先后按期足额完成了2015年公司债券(第一期)、2016年公司债券(第一期)本息兑付，总计约180亿元。
[2021-03-01] 绿地控股(600606):武汉市委书记王忠林会见绿地张玉良
■证券时报
2月28日，湖北省委常委、武汉市委书记王忠林，市委副书记、市长程用文与绿地集团董事长、总裁张玉良一行座谈。王忠林希望绿地集团加快推动绿地全球商品贸易港等项目落地，积极参与长江新区、天河航空城建设，进一步加强金融领域合作，助推武汉疫后重振、浴火重生。武汉将对标先进城市，增强服务意识，为企业发展创造一流营商环境。张玉良表示，武汉是中部最有潜力的城市。绿地集团将结合武汉“十四五”发展需要，充分发挥优势，持续加大在汉投资，拓展双方在大基建、金融等领域的合作深度和广度，为武汉高质量发展贡献力量。
[2021-02-25] 绿地控股(600606):绿地拟与微软推动合作，共同探索长三角产业创新、科创合作新模式
■证券时报
据绿地集团消息，2月25日，微软大中华区副总裁、微软中国公共事业部总经理滕文莅临绿地集团参观交流，与绿地集团董事长、总裁张玉良就推进双方战略合作事宜进行了会谈并达成共识。张玉良表示，绿地集团期待就产业地产、数字园区、智能建筑等领域建立长期战略合作伙伴关系与微软进行深入探讨，共同探索长三角产业创新、科创合作的可复制新模式。滕文表示，期盼与绿地展开进一步洽谈沟通，实现立足大上海、辐射长三角、对接全国的产业化合作，逐步形成微软与绿地的全面战略合作，携手实现互利共赢发展。
[2021-01-23] 绿地控股(600606):业绩表现平淡,降负债成效显著-年度点评
■中信建投
事件公司发布2020年业绩快报,2020年公司实现营业收入4813.0亿元,同比增长12.4％,实现归属于上市公司股东净利润137.2亿元,同比下降6.9％,实现EPS1.13元。
简评地产基建双轮驱动营收稳步提升,扣非后净利仍为正增长。期内公司营业收入实现12.4％的稳步增长,主要得力于房地产结转规模和大基建成员企业营收的双双稳增,分别实现2171和2801亿元,同比增长12％和19％。但归母净利增速不及营收增速的主要原因在于:1、地产业务毛利率水平的下降,2020H同比下降2.2个百分点至25.8％;2、受疫情影响多元业务投资收益的下滑,2020Q3同比下降48.4％。但期内公司实现扣非后归母净利润131.0亿元,同比增长3.2％,说明公司业务基本盘的盈利能力仍然较为稳健。我们预计未来随着公司结转毛利率下行趋稳叠加投资收益的改善,2021年后公司的业绩将维持稳定。
销售规模略有下降但回款质量提升,拿地结构优化。公司全年实现销售金额3583.5亿元,同比下降7.7％,实现销售面积2909.3万平,同比下降10.7％,销售均价12317元/平,同比增长3.4％。期内公司的销售结构显著优化,实现住宅销售金额2725亿元,同比增长8％,占比达到76％,商办占比降低至24％。同时回款质量显著提升,回款金额达到3089亿元,回款率86％,同比提升9个百分点。期内公司强化了超高层、会展、贸易港等重点项目管控,此前市场关注度较高的武汉绿地中心、成都绿地中心等项目进展顺利。2020年公司累计获取项目90个,新增计容建筑面积2932万平方米,对应总地价款929亿元,总货值约3330亿元,平均楼面价3168元/平方米。新增项目中按货值计算,约70％的项目位于一二线城市,较2018-2019年40-50％的比例提升较大。
降杠杆成效显著,橙档降为黄档。2020年公司降杠杆成效显著,年内现金短债比快步提升,累计提升幅度超40％至1.1左右;净负债率明显下降,累计下降近50个百分点至106％左右;有息负债总额较年内高点下降了约450亿元,单月经营性现金流净额均为正且持续稳步提升。这使得公司在三道红线下的超标指标数由2个降为1个,由橙档降为黄档。
下调盈利预测和目标价,维持增持评级不变。我们调整公司2020-2022年的EPS为1.13/1.21/1.29元(原预测为1.44/1.73/2.07元),考虑到可比公司2021年的平均PE估值为6X,我们给予公司2021年6X的估值水平,对应目标价7.26元(原目标价为10.08元)。
风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期导致公司销售不达预期;多元产业协同发展不及预期。
[2021-01-22] 绿地控股(600606):绿地控股二次混改稳步推进 推动绿地数科分拆上市
■中国证券报
二次混改推进中
张玉良表示，“第一次听说绿地控股会被收购。”他介绍，绿地控股在进行二次混改，已经和两家金融类央企进行了深入接触，但这是2020年7月就披露的二次混改的具体推进，并不是被“收购”。
此前有消息称，万科+诚通组成的国企改革基金、中海和其他投资者组成的投资人将完成对绿地控股不超过17.5%股权的收购。
张玉良对此消息明确否认。
2020年7月，绿地控股发布公告称，为进一步深化国资国企改革，优化国资布局结构调整，完善公司股权结构，上海地产集团及上海城投集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让所持有的绿地控股部分股份，拟转让的股份比例合计不超过公司总股本的17.50%。
同时，绿地控股旗下的绿地数科正在推进上市。
张玉良介绍，绿地数科是由此前的绿地金控重组而来，注册资金199亿元。2020年，绿地数科服务实体企业的成效显著;定向增资60亿元已经完成，近期资金就将到位。2020年，绿地数科还取得了新加坡的数字银行牌照;收购国内中等规模财险公司协议已经签署，正在银保监会报批。
“上述举措都是为了壮大我们的金融板块。从牌照看，绿地数科已经有银行、保险，还有原有的证券、信托、金融交易所等牌照。如果能够协同发展，优势还是比较明显的。”张玉良说。
不过张玉良表示，绿地数科的上市地点还没最终确定。
值得注意的是，上海市国资委1月7日表示，近期上海已研究制定了国企改革三年行动实施方案。根据实施方案，上海将聚焦做强做优做大国有资本和国有企业，实现国有经济高质量发展。实施方案明确，到2022年，上海国资系统将新增10家左右企业在科创板上市。
绿地控股财务部副总经理吴正奎承认，绿地数科也可能最终选定在科创板上市。
张玉良介绍，绿地大基建的上市还没有提上议事日程。
自2020年初组建成立绿地大基建集团后，大基建升级成为与绿地房地产板块并重的两大核心主业之一。经历了2020年下半年的发展，双主业的重心已明确向大基建产业偏移。2020年绿地房地产业结转收入为2171亿元，大基建成员企业营收为2801亿元，分别同比增长12%和19%。
降低负债率
目前监管部门对房地产融资的管理主要是以“三条红线”为标准，即剔除预收款后的资产负债率大于70%;净负债率大于100%;现金短债比小于1倍。
张玉良表示，绿地首先要做的是提高现金短债比。他介绍，原计划今年6月底完成的现金短债比目标，从1月20日公告的内容看，争取今年一季度就能完成。
2020年12月8日，绿地控股披露，以自有资金约89亿元，按期足额完成2015年公司债券(第一期)2020年本息兑付。对于2021年1月即将到期的约81亿元债券，绿地也将以自有资金为主按期进行本息兑付。彼时，绿地控股董事长、总裁张玉良表态，2020年下半年至今，绿地围绕中央及有关部委制定的房地产金融审慎管理制度要求，主动有计划、分步骤、多管齐下主动降负债、去杠杆、优结构，稳步下调整体信贷成本，着重加强资金管理，持续提升抗风险能力和经营韧性。
据了解，绿地内部的“三年三步走”去杠杆计划，以未来三年每年6月30日为时间节点，主要围绕现金短债比、净负债率、剔除预售款后的资产负债率三大指标设置阶段性目标，三年后实现全面“达标”。
绿地控股相关负责人介绍，绿地内部将围绕六大核心措施主动降负债去杠杆。一是主动压减有息负债规模，优化资产负债结构。包括压缩短期借款占比，增加中长期借款占比;以多种方式，加快去化商业、办公、酒店等存量大宗资产，促进资金回笼等。二是聚焦成长性地区，优化土地储备结构，提高土地投资质量。聚焦到长三角、大湾区等中国经济的核心增长极上来，聚焦到有成长潜力的城市群、都市圈及其溢出地区上来。三是根据市场情况以销定产，灵活调整生产供应节奏。“因城施策、因盘施策”，强化“以销定产、分批供应”的理念，控制好生产供应的节奏。四是加快销售资金回笼，实施审慎稳健的现金流管理。不断提升回款的效率和质量，进一步加强应收账款催收清欠工作。五是加快已售项目建设和交付结转。六是积极充实企业资本金，提升资本实力。
1月21日，绿地控股董事长、总裁张玉良在接受中国证券报记者采访时透露，绿地控股二次混改正在深入推进中，主要目标之一是希望引入金融类央企。目前，绿地控股已经和两家央企进行了深入的接触。同时，绿地控股也将逐步推动旗下的绿地数科通过分拆上市等途径实现资本化。
张玉良表示，绿地控股有信心保持主要指标稳步增长，同时在高质量发展的前提下降负债。“2020年(降负债)做得很多，今年会继续。争取今年一季度现金短债比就实现达标。降负债的时间点会提前。”张玉良说。
[2021-01-22] 绿地控股(600606):张玉良透底绿地控股二次混改 战略投资者有望春节后明朗
■上海证券报
1月21日，绿地集团在总部召开媒体交流会，绿地集团董事长、总裁张玉良在1小时内集中回应了绿地控股二次混改、绿地数科上市、绿地降负债等诸多问题。张玉良透露，绿地希望引进的战略投资者以中央金融机构为主体，在股权层面进一步深化改革。“目前谈得比较深的是2家央企金融机构，他们预期的股权占比都在17%以下，今年春节后可能会进一步明朗化。”
最近2天，有关绿地的市场传闻颇多。对“万科+诚通”组成的国企改革基金及“中海和其他投资者组成的投资人”有意收购绿地控股不超过17.5%股份一事，张玉良明确表示：“没有这种可能性。我们之前没有接触过。如果是同行，与混改方案的要求也不相符合。”
2020年7月，绿地控股发布公告称，公司第二、第三大股东上海地产(集团)有限公司及上海城投(集团)有限公司，拟通过公开征集受让方的方式协议转让所持绿地控股部分股份，拟转让的股份比例合计不超过绿地控股总股本的17.5%。
绿地控股董秘王晓东表示，绿地控股进行二次混改，其目的和背景主要在于进一步深化国资国企改革，进一步优化国资布局调整，进一步完善绿地控股的股权结构。按照二次混改方案，2家国有股东转让所持股权的最高比例上限是17.5%，转让完成后，绿地控股管理层依然是公司单一大股东，因此不存在收购的概念。
“目前在谈且符合相关条件的有2家企业，其中1家为券商，1家为保险机构。引入的战略投资者，可能是1家，也可能是联合体。”绿地集团有关负责人表示，引入战略投资者一事目前暂无确切时间表，要视上海市国资委相关安排而定。
[2021-01-20] 绿地控股(600606):绿地控股业绩快报2020年净利137.21亿元 同比降6.93%
■证券时报
绿地控股(600606)1月20日晚间发布业绩快报，2020年度营业总收入为4812.96亿元，同比增长12.43%;净利润137.21亿元，同比下滑6.93%;基本每股收益1.13元。
[2020-12-31] 绿地控股(600606):绿地控股有息负债总额下降近200亿元
■中国证券报
2020年即将过去，作为房地产金融审慎管理制度“三条红线”试点落地的元年，相关房企也将迎来一次集中“检验”。中国证券报记者从相关人士处获悉，作为“三条红线”监管首批试点房企之一的绿地控股，在中央房地产金融审慎管理制度重点关注的相关指标上，主动去杠杆已取得阶段性成果，核心指标明显好转。绿地控股现金短债比稳步提升，净负债率明显下降，剔除预售款后的资产负债率逐步回落，有息负债总额较高点下降近200亿元，单月经营活动产生的现金流量净额均为正且持续稳步提升。
此前媒体报道的绿地“三年三步走”去杠杆计划，以最新的绿地相关指标看，已经领先于该计划，相关指标有望提前达标。
12月8日，绿地控股披露，以自有资金约89亿元，按期足额完成2015年公司债券(第一期)2020年本息兑付。对于2021年1月即将到期的约81亿元债券，绿地也将以自有资金为主按期进行本息兑付。彼时，绿地控股董事长、总裁张玉良表态，2020年下半年至今，绿地围绕中央及有关部委制定的房地产金融审慎管理制度要求，主动有计划、分步骤、多管齐下主动降负债、去杠杆、优结构，稳步下调整体信贷成本，着重加强资金管理，持续提升抗风险能力和经营韧性。
绿地控股2015年整体上市。与2016年首个完整上市后财年指标相比，截至目前，绿地控股净负债率下降约四成，现金短债比上升约两成，剔除预售款后的资产负债率下降近5个百分点，经营活动产生的现金流量净额自2017年转正后至今持续为正。
据中国证券报记者掌握的最新情况，绿地内部的“三年三步走”去杠杆计划，以未来三年每年6月30日为时间节点，主要围绕现金短债比、净负债率、剔除预售款后的资产负债率三大指标设置阶段性目标，三年后实现全面“达标”。
据了解，下一步，绿地内部将围绕六大核心措施，有计划、分步骤、多管齐下主动降负债去杠杆，包括：一是主动压减有息负债规模，优化资产负债结构。包括压缩短期借款占比，增加中长期借款占比;以多种方式，加快去化商业、办公、酒店等存量大宗资产，促进资金回笼;按照国家政策导向，进一步收缩海外房地产项目，加快退出步伐等。二是聚焦成长性地区，优化土地储备结构，提高土地投资质量。聚焦到长三角、大湾区等中国经济的核心增长极上来，聚焦到有成长潜力的城市群、都市圈及其溢出地区上来。三是根据市场情况以销定产，灵活调整生产供应节奏。“因城施策、因盘施策”，强化“以销定产、分批供应”的理念，控制好生产供应的节奏。四是加快销售资金回笼，实施审慎稳健的现金流管理。不断提升回款的效率和质量，进一步加强应收账款催收清欠工作。五是加快已售项目建设和交付结转。六是积极充实企业资本金，提升资本实力。
[2020-12-15] 绿地控股(600606):绿地集团河南省公路工程局获364亿元合作项目
■证券时报
绿地集团消息，日前，由绿地大基建下属绿地城投集团控股的河南省公路工程局集团在河南省高速公路“13445工程”第一批切块项目中成功获取7个项目合作单位资格，项目估算总投资364.6亿元。
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