600538*ST国发 股票走势分析
≈≈国发股份600538≈≈(更新:21.12.01)
[2021-12-01] 国发股份(600538):国发股份控股股东朱蓉娟不存在违规减持情况
■证券时报
国发股份(600538)12月1日晚间发布澄清公告称，有投资者在、上证E互动等平台反映：公司控股股东朱蓉娟2021年11月15日披露的减持计划实施期间为2021年12月6日至2022年3月5日，而控股股东在2021年11月23日就大宗减持了308万股股份，减持时间比披露减持计划时间提前了十多天，控股股东存在违规减持行为。经核查，由于是通过大宗交易减持的，根据相关规定，无需提前披露减持计划。公司控股股东朱蓉娟不存在违规减持公司股份的情况。
[2021-11-14] 国发股份(600538):国发股份控股股东拟减持公司不超1%股份
■上海证券报
国发股份公告，控股股东朱蓉娟计划自减持公告披露之日起的15个交易日后的3个月内，通过集中竞价减持公司股份不超过公司总股本的1%。
[2020-11-04] 国发股份(600538):国发股份控股股东拟减持不超3%公司股份
■上海证券报
国发股份晚间公告，公司控股股东朱蓉娟计划自本公告日起的15个交易日后的3个月内(窗口期以及有关法律、行政法规、规范性文件规定的不得减持股份的期间除外)，通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过公司总股本的3%(即1,393.2万股)，减持价格将根据减持计划实施时的市场价格确定。
[2020-09-09] 国发股份(600538):国发股份重大资产重组事项获有条件通过 10日复牌
■上海证券报
国发股份公告，2020年9月9日，中国证监会并购重组委于2020年9月9日召开工作会议，对公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行了审核，根据会议审核结果，公司本次重组事项获得有条件通过。公司股票9月10日起复牌。
[2020-09-02] 国发股份(600538):国发股份重组事项近日上会 股票将于当日停牌
■证券时报
国发股份(600538)9月2日晚间公告，证监会并购重组委将于近日召开工作会议，审核公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，公司股票将在并购重组委工作会议召开当天停牌。
[2020-02-05] 国发股份(600538):国发股份向湖北省孝感市红十字会定向捐赠消毒酒精5万瓶
■中国证券报
2月5日，记者获悉，国发股份（600538）全资子公司北海国发医药有限责任公司决定向湖北省孝感市红十字会捐赠5万瓶75%乙醇消毒液，该批物资已于2月4日利用专车，装车发出，预计1天后可以运抵孝昌县红十字会。
面对疫情的严峻形势，国发股份及时启动防控应急预案，成立防控领导小组，在做好自身生产经营工作的同时，部署应对新型肺炎疫情防控工作，积极履行社会责任。
湖北省孝感市是本次疫情重灾区之一，各种急救物资紧缺，急需医用消毒酒精。1月31日，公司决定由国发股份全资子公司北海国发医药有限责任公司向湖北省孝感市红十字会捐赠75%乙醇消毒液（即消毒酒精）5万瓶（100ml/瓶，共计250箱），定向捐到孝昌县红十字会，用于新型冠状病毒引发的疫情防控、防疫工作。2月4日上午，在北海国发医药有限责任公司物流园举行了驰援湖北孝感抗疫物资的捐赠仪式。
该批捐赠的75%乙醇消毒液是由国发股份下属分支机构北海国发海洋生物产业股份有限公司制药厂生产的，该厂是广西区新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控药品物资（75%乙醇消毒液）的供应单位之一。其生产的消毒酒精规格主要有：500ml/瓶、100ml/瓶、80ml/瓶的75%单方乙醇消毒液。
[2020-01-03] 国发股份(600538):国发股份拟收购高盛生物99.98%股权
■中国证券报
国发股份（600538）1月3日晚间发布公告称，公司拟向康贤通等8名股东以发行股份及支付现金的方式，购买其持有的高盛生物（标的公司）99.9779%股权，同时拟募集配套资金金额不超过1亿元。此次交易预计构成重大资产重组，公司股票将于1月6日开市起复牌。
公告显示，此次交易前，上市公司主要从事医药制造及医药流通业务，并通过设立分子医学影像中心和肿瘤放疗中心提供医疗技术服务等。受宏观经济波动和医药行业政策影响，上市公司医药业务发展有所减缓，上市公司结合自身优势及内外部因素，聚焦医疗健康发展战略，重点关注生物医疗领域，制定了在适当时机引进优质产业的战略规划。面对分子诊断及司法鉴定行业的发展机遇，上市公司立足战略规划，拟通过此次交易实现外延式发展。
公告称，此次交易完成后，标的公司将成为上市公司控股子公司。上市公司通过取得标的公司控制权，进入分子诊断及司法鉴定业务领域，拓宽上市公司的业务范围，优化上市公司的业务布局。随着社会发展、政策推动及技术进步，分子诊断及司法鉴定行业的快速增长，将为上市公司带来持续的发展动力。
[2019-12-19] 国发股份(600538):国发股份停牌筹划收购高盛生物100%股权
■上海证券报
国发股份公告，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买广州高盛生物科技股份有限公司100%的股权。目标公司总估值（评估基准日为2019年12月31日）初步确定为人民币3.6亿元，预计构成重大资产重组事项。公司股票12月20日停牌。
[2018-11-26] 国发股份(600538):国发股份三连板后提示风险,认缴创投企业金额较小
■证券时报
国发股份(600538)近三个交易日连续涨停，公司11月26日晚披露风险提示性公告称，公司市盈率明显高于同行业上市公司平均水平；今年前三季度，公司营业收入下降，净利润及扣非后净利润为负数。另外，公司认缴深圳华大共赢一号创业投资企业(有限合伙)1亿元，目前仅实缴3000万元，对外投资金额较小，对公司影响不大。
[2016-08-09] 国发股份(600538):德宝物联网技术管理医院耗材,模式复制有望带来业绩高弹性-事件点评
■国海证券
事件：
公司上半年实现营业收入2.32亿元，同比下降3.09%，归属上市公司净利润-1238.21万元，比上年同期减少1853.22%，经营活动现金净流量-1715.50万元。
投资要点：
农药板块业绩下滑和费用增加，导致业绩亏损。公司实现营业收入2.32亿元，其中:农药行业实现收入9635.41万元，占比41.54%，比上年同期减少25.16%；医药行业实现收入1.21亿元，占比52.05%，比上年同期增加29.92%。上半年亏损的主要原因：上半年农药市场需求持续疲软，农药产品竞争激烈，产品价格下降幅度较大，导致子公司湖南国发销售收入和毛利率下降，净利润较上年同期大幅减少。同时，市场竞争激烈，公司在市场维护投入、安全生产投入均大幅增加，销售费用、管理费用增加。公司计划全年实现销售收入不低于5.25亿元，力争实现保持盈利目标。农药业务方面，公司目前努力进行产品结构调整和实现技改降低成本等方式提高毛利率；医药流通业务方面，公司在现有稳定的客户资源基础上，加大对各大医院的业务开拓，加上明目滴眼液恢复性增长，比上年同期增加29.92%。全年公司仍有望实现盈利目标。
德宝基于物联网技术管理医院耗材，模式复制有望带来业绩高弹性。
公司拟收购的资产河南德宝，基于物联网技术的医院耗材管理，平台入口价值和业绩弹性极大。德宝管理医院耗材的模式，以智能柜子卡位医院的每个科室，基于大数据、物联网技术，精确记录耗材使用情况，实现耗材主动配送，降低医院管理成本，将医生和护士从繁琐的耗材管理中释放出来，得以全身心投入专业领域；集中采购降低医院采购成本，耗材零库存管理降低医院运营成本；同时德宝模式并没有侵害供应商利益链条，提高配送效率，实现耗材使用和管理的可视化。该模式去年上线，目前仅在河南当地8个中小型医院运行，已实现3.3亿收入，0.18亿净利润。德宝管理医院耗材的模式实现多方共赢，契合目前耗材控费和医院降低运营成本的诉求，国内医院耗材整合空间巨大，德宝作为目前市场上唯一能够实现医院所需全部耗材采购、配送和管理的公司，有望继续巩固先发优势，在更多地区推广和落地，继而带来的业绩弹性非常大。目前正在与位于北京的3家非部队医院性质的医疗机构以及山东省的2家地方政府进行商业合作谈判，有望2016年可以和上述机构达成战略合作协议。根据《2015年中国卫生和计划生育统计年鉴》显示我国平均每所公立医院总收入达到1.46亿元，《关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》要求将耗材收入在 医疗收入的占比控制在20%以下，按照山东省2家地方政府辖区内各有20家左右公立医院来计算，每所公立医院总收入达到1.5亿元，耗材收入占比20%测算，以上机构的合作落地，将对河南德宝业绩产生12亿收入，假如保持现有净利润水平不变，以5%计，有望贡献6000万净利润。同时，国发股份立足广西地区医药行业，收购完成后，有望将德宝模式复制至广西地区医院。德宝进入公司后，将支撑公司业绩高增长。目前收购德宝已经进入二次受理反馈阶段（8月15日到期），因本次重组不够成借壳，没有配套融资，且河南德宝与公司主业具备协同性，不属于典型跨界并购，预计过会压力不大。
盈利预测和评级。德宝基于物联网技术的医院耗材管理，契合目前耗材控费和医院降低运营成本的诉求，该模式有望在更多地区推广复制带来业绩高弹性，公司主业的经营情况对公司长期价值参考意义有限，看好公司收购河南德宝后未来的业绩成长性。目前收购德宝已经进入二次受理反馈阶段（8月15日到期），因本次重组不够成借壳，没有配套融资，且河南德宝与公司主业具备协同性，不属于典型跨界并购，预计过会压力不大。假设公司成功收购河南德宝，2017-2019年并表净利润有望达到0.57亿元，0.80亿元和1亿元左右，对上市业绩增长形成有力支撑。
暂不考虑河南宝德并表的影响，我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.01、0.01和0.02元，维持“增持”评级。
风险提示：业务拓展不及预期；增发购买资产的不确定性，业绩不达预期。
[2016-05-04] 国发股份(600538):拟收购河南德宝,切入智慧供应链服务领域,开拓业绩新增长点-一季报点评
■国海证券
受农药业务市场需求疲软影响，业绩下滑。公司的主营业务为农药生产销售、医药制药和医药流通。农药产业销售收入占总销售收入的50%以上，医药产业销售收入占公司总销售收入的40%左右，主要为医药流通收入。公司一季度实现营业收入1.02亿元，同比下降14.09%，主要系国内外农药市场需求疲软，农药行业进入调整整合期，子公司湖南国发精细化工生产销售下降。子公司湖南国发是国家氨基甲酸酯类农药生产基地和国内精细化工行业较大的光气生产厂家之一，拥有氨基甲酸酯类系列农药产品、基础化工原料、精细化工产品、医药中间体四大类30多个品种，拥有3万吨/年光气生产装置，资源优势突出。湖南国发生产的氨基甲酸酯类农药、沙蚕毒系列农药在国内市场具有技术和规模优势，农药产业链相对完整。国发的光气产能还有继续扩大的空间，后续可用于生产氯甲酸酯类、酰氯类、新型农药类、新型异氰酸酯材料、医药中间体系列等精细化工产品，将能大大提升产品附加值，优化产品结构。北海国发海洋生物生产的“海宝”牌珍珠明目滴眼液为广西名牌产品，国家医保目录品种，眼剂车间新版GMP改造完成通过认证。
医药流通业务在广西北海市、钦州市、防城港市等北部湾地区开展多年，拥有较为稳定的客户资源,公司在现有稳定的客户资源基础上，加大对各大医院的业务开拓，加上明目滴眼液恢复性增长，15年医药业务收入同比增长17%。农药业务方面，公司努力提升产品附加值，进行产品结构调整，杀螟丹、克百威颗粒剂等产品生产、销售提升很快，也对原有产品如克百威原粉等产品的市场进行良好的维护，生产、销售较上年同期有较大的增加，收入同比增长23%。
预计未来公司主营业务保持稳定增长。
拟收购河南德宝，切入医疗器械耗材的智慧供应链服务领域。公司3月19日发布公告拟通过增发股份数量合计6304.6万股，共6.5亿元收购河南德宝100%的股权，藉此进入医疗器械耗材的智慧供应链服务领域。我国医疗器械和医药消费比为1：0.19，远低于全球药械消耗比例平均水平，具有非常广阔的成长空间。医疗器械生产和流通领域集中度低，占比65%以上的医用耗材，尤其种类丰富，规格品种多，价格参差不齐。我国医院普遍面临医疗器械耗材配送销售商存在过于分散，采购规模效应差，医用耗材销售价格普遍偏高；医院采购管理品种过多，运营成本较高等问题。医疗器械耗材配送存在巨大的整合空间。河南德宝率先在2009年开展医疗耗材采购、配送全供应链管理模式的探索和实践，已形成成熟的医疗耗材采购、配送的全流程管理业务模式，即在为医疗机构提供医疗器械耗材集中采购以及配送服务的基础上，为医院提供临床指导、现场保障、仓储信息化、院内物流服务等增值服务的创新模式。河南德宝目前已在济南地区8家医院实现较高比例的医疗耗材的销售、配送全流程管理，经营管理医疗耗材品种1.2万种以上，有效降低采购成本以及为医疗机构节省大量人力成本，且通过互联网和物联网技术，在医院内部建立起医疗耗材智能供应系统 ，强化了医疗耗材销售配送全供应链管理的竞争优势，增加了客户粘性。河南德宝拟进一步巩固优势，将搭建综合服务云平台，连接医疗机构与供应商、生产厂商、金融机构，为供应链各参与方提供包括医疗器械耗材配送、供应链方案设计、资金结算以及信息系统等技术支持与服务，形成供应链的电子大数据，完成医疗器械耗材的编码统一，实现可追溯管理，有效对接供应链金融等。河南德宝进入公司后，将有望能发挥公司在广西地区与医院建立的稳定的长期合作关系，有望将河南德宝在现有8家医院的医疗耗材智慧供应链创新模式复制至广西地区医院。同时，河南德宝有望发挥其先发优势，将医疗耗材智慧供应链创新模式复制推广拓展至其他地区更多医院。
河南德宝业绩承诺高增长。河南德宝2014年和2015年分别实现营业收入2.9亿元和3.3亿元，年均增长率达14.05%；分别实现净利润0.12亿元和0.18亿元，承诺业绩为2016年、2017年、2018年和2019年实现的净利润（应为扣非归母净利润）分别不低于3,600万元、5,200万元、7,200万元及9,700万元，复合增速达40%，且承诺如未达预期目标，将承担必要的业绩补偿义务，河南德宝可选择以现金补偿或股份方式补偿，补偿现金金额=(目标公司该年度预测净利润数－目标公司该年度实际实现净利润数)÷目标公司利润补偿期间的预测净利润总和×本次标的资产的交易价格。如选择以股份补偿，则公司有权无偿回购交易对方在本次交易中作为收购对价获得的相应数量的股份。医疗耗材配送整合空间巨大，河南德宝医疗耗材智慧供应链创新模式的先发优势，河南德宝有望将现有模式推广复制，业绩有望快速增长，收购完成后对上市公司业绩增长形成有力支撑。
盈利预测和评级。公司的主营业务为农药生产销售、医药制药和医药流通，受国内外农药市场需求疲软影响，农药业务收入下降。但国发的光气产能还有继续扩大的空间，后续可用于生产精细化工产品，将能大大提升产品附加值，优化产品结构。农药业务方面，公司努力提升产
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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[2021-12-01] 国发股份(600538):国发股份控股股东朱蓉娟不存在违规减持情况
■证券时报
国发股份(600538)12月1日晚间发布澄清公告称，有投资者在、上证E互动等平台反映：公司控股股东朱蓉娟2021年11月15日披露的减持计划实施期间为2021年12月6日至2022年3月5日，而控股股东在2021年11月23日就大宗减持了308万股股份，减持时间比披露减持计划时间提前了十多天，控股股东存在违规减持行为。经核查，由于是通过大宗交易减持的，根据相关规定，无需提前披露减持计划。公司控股股东朱蓉娟不存在违规减持公司股份的情况。
[2021-11-14] 国发股份(600538):国发股份控股股东拟减持公司不超1%股份
■上海证券报
国发股份公告，控股股东朱蓉娟计划自减持公告披露之日起的15个交易日后的3个月内，通过集中竞价减持公司股份不超过公司总股本的1%。
[2020-11-04] 国发股份(600538):国发股份控股股东拟减持不超3%公司股份
■上海证券报
国发股份晚间公告，公司控股股东朱蓉娟计划自本公告日起的15个交易日后的3个月内(窗口期以及有关法律、行政法规、规范性文件规定的不得减持股份的期间除外)，通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过公司总股本的3%(即1,393.2万股)，减持价格将根据减持计划实施时的市场价格确定。
[2020-09-09] 国发股份(600538):国发股份重大资产重组事项获有条件通过 10日复牌
■上海证券报
国发股份公告，2020年9月9日，中国证监会并购重组委于2020年9月9日召开工作会议，对公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行了审核，根据会议审核结果，公司本次重组事项获得有条件通过。公司股票9月10日起复牌。
[2020-09-02] 国发股份(600538):国发股份重组事项近日上会 股票将于当日停牌
■证券时报
国发股份(600538)9月2日晚间公告，证监会并购重组委将于近日召开工作会议，审核公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，公司股票将在并购重组委工作会议召开当天停牌。
[2020-02-05] 国发股份(600538):国发股份向湖北省孝感市红十字会定向捐赠消毒酒精5万瓶
■中国证券报
2月5日，记者获悉，国发股份（600538）全资子公司北海国发医药有限责任公司决定向湖北省孝感市红十字会捐赠5万瓶75%乙醇消毒液，该批物资已于2月4日利用专车，装车发出，预计1天后可以运抵孝昌县红十字会。
面对疫情的严峻形势，国发股份及时启动防控应急预案，成立防控领导小组，在做好自身生产经营工作的同时，部署应对新型肺炎疫情防控工作，积极履行社会责任。
湖北省孝感市是本次疫情重灾区之一，各种急救物资紧缺，急需医用消毒酒精。1月31日，公司决定由国发股份全资子公司北海国发医药有限责任公司向湖北省孝感市红十字会捐赠75%乙醇消毒液（即消毒酒精）5万瓶（100ml/瓶，共计250箱），定向捐到孝昌县红十字会，用于新型冠状病毒引发的疫情防控、防疫工作。2月4日上午，在北海国发医药有限责任公司物流园举行了驰援湖北孝感抗疫物资的捐赠仪式。
该批捐赠的75%乙醇消毒液是由国发股份下属分支机构北海国发海洋生物产业股份有限公司制药厂生产的，该厂是广西区新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控药品物资（75%乙醇消毒液）的供应单位之一。其生产的消毒酒精规格主要有：500ml/瓶、100ml/瓶、80ml/瓶的75%单方乙醇消毒液。
[2020-01-03] 国发股份(600538):国发股份拟收购高盛生物99.98%股权
■中国证券报
国发股份（600538）1月3日晚间发布公告称，公司拟向康贤通等8名股东以发行股份及支付现金的方式，购买其持有的高盛生物（标的公司）99.9779%股权，同时拟募集配套资金金额不超过1亿元。此次交易预计构成重大资产重组，公司股票将于1月6日开市起复牌。
公告显示，此次交易前，上市公司主要从事医药制造及医药流通业务，并通过设立分子医学影像中心和肿瘤放疗中心提供医疗技术服务等。受宏观经济波动和医药行业政策影响，上市公司医药业务发展有所减缓，上市公司结合自身优势及内外部因素，聚焦医疗健康发展战略，重点关注生物医疗领域，制定了在适当时机引进优质产业的战略规划。面对分子诊断及司法鉴定行业的发展机遇，上市公司立足战略规划，拟通过此次交易实现外延式发展。
公告称，此次交易完成后，标的公司将成为上市公司控股子公司。上市公司通过取得标的公司控制权，进入分子诊断及司法鉴定业务领域，拓宽上市公司的业务范围，优化上市公司的业务布局。随着社会发展、政策推动及技术进步，分子诊断及司法鉴定行业的快速增长，将为上市公司带来持续的发展动力。
[2019-12-19] 国发股份(600538):国发股份停牌筹划收购高盛生物100%股权
■上海证券报
国发股份公告，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买广州高盛生物科技股份有限公司100%的股权。目标公司总估值（评估基准日为2019年12月31日）初步确定为人民币3.6亿元，预计构成重大资产重组事项。公司股票12月20日停牌。
[2018-11-26] 国发股份(600538):国发股份三连板后提示风险,认缴创投企业金额较小
■证券时报
国发股份(600538)近三个交易日连续涨停，公司11月26日晚披露风险提示性公告称，公司市盈率明显高于同行业上市公司平均水平；今年前三季度，公司营业收入下降，净利润及扣非后净利润为负数。另外，公司认缴深圳华大共赢一号创业投资企业(有限合伙)1亿元，目前仅实缴3000万元，对外投资金额较小，对公司影响不大。
[2016-08-09] 国发股份(600538):德宝物联网技术管理医院耗材,模式复制有望带来业绩高弹性-事件点评
■国海证券
事件：
公司上半年实现营业收入2.32亿元，同比下降3.09%，归属上市公司净利润-1238.21万元，比上年同期减少1853.22%，经营活动现金净流量-1715.50万元。
投资要点：
农药板块业绩下滑和费用增加，导致业绩亏损。公司实现营业收入2.32亿元，其中:农药行业实现收入9635.41万元，占比41.54%，比上年同期减少25.16%；医药行业实现收入1.21亿元，占比52.05%，比上年同期增加29.92%。上半年亏损的主要原因：上半年农药市场需求持续疲软，农药产品竞争激烈，产品价格下降幅度较大，导致子公司湖南国发销售收入和毛利率下降，净利润较上年同期大幅减少。同时，市场竞争激烈，公司在市场维护投入、安全生产投入均大幅增加，销售费用、管理费用增加。公司计划全年实现销售收入不低于5.25亿元，力争实现保持盈利目标。农药业务方面，公司目前努力进行产品结构调整和实现技改降低成本等方式提高毛利率；医药流通业务方面，公司在现有稳定的客户资源基础上，加大对各大医院的业务开拓，加上明目滴眼液恢复性增长，比上年同期增加29.92%。全年公司仍有望实现盈利目标。
德宝基于物联网技术管理医院耗材，模式复制有望带来业绩高弹性。
公司拟收购的资产河南德宝，基于物联网技术的医院耗材管理，平台入口价值和业绩弹性极大。德宝管理医院耗材的模式，以智能柜子卡位医院的每个科室，基于大数据、物联网技术，精确记录耗材使用情况，实现耗材主动配送，降低医院管理成本，将医生和护士从繁琐的耗材管理中释放出来，得以全身心投入专业领域；集中采购降低医院采购成本，耗材零库存管理降低医院运营成本；同时德宝模式并没有侵害供应商利益链条，提高配送效率，实现耗材使用和管理的可视化。该模式去年上线，目前仅在河南当地8个中小型医院运行，已实现3.3亿收入，0.18亿净利润。德宝管理医院耗材的模式实现多方共赢，契合目前耗材控费和医院降低运营成本的诉求，国内医院耗材整合空间巨大，德宝作为目前市场上唯一能够实现医院所需全部耗材采购、配送和管理的公司，有望继续巩固先发优势，在更多地区推广和落地，继而带来的业绩弹性非常大。目前正在与位于北京的3家非部队医院性质的医疗机构以及山东省的2家地方政府进行商业合作谈判，有望2016年可以和上述机构达成战略合作协议。根据《2015年中国卫生和计划生育统计年鉴》显示我国平均每所公立医院总收入达到1.46亿元，《关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》要求将耗材收入在 医疗收入的占比控制在20%以下，按照山东省2家地方政府辖区内各有20家左右公立医院来计算，每所公立医院总收入达到1.5亿元，耗材收入占比20%测算，以上机构的合作落地，将对河南德宝业绩产生12亿收入，假如保持现有净利润水平不变，以5%计，有望贡献6000万净利润。同时，国发股份立足广西地区医药行业，收购完成后，有望将德宝模式复制至广西地区医院。德宝进入公司后，将支撑公司业绩高增长。目前收购德宝已经进入二次受理反馈阶段（8月15日到期），因本次重组不够成借壳，没有配套融资，且河南德宝与公司主业具备协同性，不属于典型跨界并购，预计过会压力不大。
盈利预测和评级。德宝基于物联网技术的医院耗材管理，契合目前耗材控费和医院降低运营成本的诉求，该模式有望在更多地区推广复制带来业绩高弹性，公司主业的经营情况对公司长期价值参考意义有限，看好公司收购河南德宝后未来的业绩成长性。目前收购德宝已经进入二次受理反馈阶段（8月15日到期），因本次重组不够成借壳，没有配套融资，且河南德宝与公司主业具备协同性，不属于典型跨界并购，预计过会压力不大。假设公司成功收购河南德宝，2017-2019年并表净利润有望达到0.57亿元，0.80亿元和1亿元左右，对上市业绩增长形成有力支撑。
暂不考虑河南宝德并表的影响，我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.01、0.01和0.02元，维持“增持”评级。
风险提示：业务拓展不及预期；增发购买资产的不确定性，业绩不达预期。
[2016-05-04] 国发股份(600538):拟收购河南德宝,切入智慧供应链服务领域,开拓业绩新增长点-一季报点评
■国海证券
受农药业务市场需求疲软影响，业绩下滑。公司的主营业务为农药生产销售、医药制药和医药流通。农药产业销售收入占总销售收入的50%以上，医药产业销售收入占公司总销售收入的40%左右，主要为医药流通收入。公司一季度实现营业收入1.02亿元，同比下降14.09%，主要系国内外农药市场需求疲软，农药行业进入调整整合期，子公司湖南国发精细化工生产销售下降。子公司湖南国发是国家氨基甲酸酯类农药生产基地和国内精细化工行业较大的光气生产厂家之一，拥有氨基甲酸酯类系列农药产品、基础化工原料、精细化工产品、医药中间体四大类30多个品种，拥有3万吨/年光气生产装置，资源优势突出。湖南国发生产的氨基甲酸酯类农药、沙蚕毒系列农药在国内市场具有技术和规模优势，农药产业链相对完整。国发的光气产能还有继续扩大的空间，后续可用于生产氯甲酸酯类、酰氯类、新型农药类、新型异氰酸酯材料、医药中间体系列等精细化工产品，将能大大提升产品附加值，优化产品结构。北海国发海洋生物生产的“海宝”牌珍珠明目滴眼液为广西名牌产品，国家医保目录品种，眼剂车间新版GMP改造完成通过认证。
医药流通业务在广西北海市、钦州市、防城港市等北部湾地区开展多年，拥有较为稳定的客户资源,公司在现有稳定的客户资源基础上，加大对各大医院的业务开拓，加上明目滴眼液恢复性增长，15年医药业务收入同比增长17%。农药业务方面，公司努力提升产品附加值，进行产品结构调整，杀螟丹、克百威颗粒剂等产品生产、销售提升很快，也对原有产品如克百威原粉等产品的市场进行良好的维护，生产、销售较上年同期有较大的增加，收入同比增长23%。
预计未来公司主营业务保持稳定增长。
拟收购河南德宝，切入医疗器械耗材的智慧供应链服务领域。公司3月19日发布公告拟通过增发股份数量合计6304.6万股，共6.5亿元收购河南德宝100%的股权，藉此进入医疗器械耗材的智慧供应链服务领域。我国医疗器械和医药消费比为1：0.19，远低于全球药械消耗比例平均水平，具有非常广阔的成长空间。医疗器械生产和流通领域集中度低，占比65%以上的医用耗材，尤其种类丰富，规格品种多，价格参差不齐。我国医院普遍面临医疗器械耗材配送销售商存在过于分散，采购规模效应差，医用耗材销售价格普遍偏高；医院采购管理品种过多，运营成本较高等问题。医疗器械耗材配送存在巨大的整合空间。河南德宝率先在2009年开展医疗耗材采购、配送全供应链管理模式的探索和实践，已形成成熟的医疗耗材采购、配送的全流程管理业务模式，即在为医疗机构提供医疗器械耗材集中采购以及配送服务的基础上，为医院提供临床指导、现场保障、仓储信息化、院内物流服务等增值服务的创新模式。河南德宝目前已在济南地区8家医院实现较高比例的医疗耗材的销售、配送全流程管理，经营管理医疗耗材品种1.2万种以上，有效降低采购成本以及为医疗机构节省大量人力成本，且通过互联网和物联网技术，在医院内部建立起医疗耗材智能供应系统 ，强化了医疗耗材销售配送全供应链管理的竞争优势，增加了客户粘性。河南德宝拟进一步巩固优势，将搭建综合服务云平台，连接医疗机构与供应商、生产厂商、金融机构，为供应链各参与方提供包括医疗器械耗材配送、供应链方案设计、资金结算以及信息系统等技术支持与服务，形成供应链的电子大数据，完成医疗器械耗材的编码统一，实现可追溯管理，有效对接供应链金融等。河南德宝进入公司后，将有望能发挥公司在广西地区与医院建立的稳定的长期合作关系，有望将河南德宝在现有8家医院的医疗耗材智慧供应链创新模式复制至广西地区医院。同时，河南德宝有望发挥其先发优势，将医疗耗材智慧供应链创新模式复制推广拓展至其他地区更多医院。
河南德宝业绩承诺高增长。河南德宝2014年和2015年分别实现营业收入2.9亿元和3.3亿元，年均增长率达14.05%；分别实现净利润0.12亿元和0.18亿元，承诺业绩为2016年、2017年、2018年和2019年实现的净利润（应为扣非归母净利润）分别不低于3,600万元、5,200万元、7,200万元及9,700万元，复合增速达40%，且承诺如未达预期目标，将承担必要的业绩补偿义务，河南德宝可选择以现金补偿或股份方式补偿，补偿现金金额=(目标公司该年度预测净利润数－目标公司该年度实际实现净利润数)÷目标公司利润补偿期间的预测净利润总和×本次标的资产的交易价格。如选择以股份补偿，则公司有权无偿回购交易对方在本次交易中作为收购对价获得的相应数量的股份。医疗耗材配送整合空间巨大，河南德宝医疗耗材智慧供应链创新模式的先发优势，河南德宝有望将现有模式推广复制，业绩有望快速增长，收购完成后对上市公司业绩增长形成有力支撑。
盈利预测和评级。公司的主营业务为农药生产销售、医药制药和医药流通，受国内外农药市场需求疲软影响，农药业务收入下降。但国发的光气产能还有继续扩大的空间，后续可用于生产精细化工产品，将能大大提升产品附加值，优化产品结构。农药业务方面，公司努力提升产
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