600265景谷林业股票走势分析
≈≈*ST景谷600265≈≈(更新:20.04.09)
[2020-04-09] ST景谷(600265):ST景谷股东拟减持不超2%股份
■上海证券报
ST景谷公告，持股9.31%的股东磁晅沛曈拟通过大宗交易或集中竞价方式减持不超259.6万股，即不超过公司总股本的2%。
[2019-05-17] ST景谷(600265):ST景谷,2019年将是林板行业升级调整期
■证券时报
ST景谷(600265)在互动平台表示，现阶段林板产品同质化程度高、低价竞争。随着经济发展，消费升级影响逐渐显现，消费者对林板产品环保和质量更加重视，达到环保要求的高质量产品更受消费者青睐。因此，2019年将是林板行业产业升级的调整期。公司也将顺势而为，转型升级产品品类，加大环保型林板产品的投放和推广。
[2019-02-02] ST景谷(600265):周大福投资全面接手ST景谷管理层大换血
■上海证券报
在通过要约收购实现对ST景谷的绝对控股、坐稳控股股东位子后，周大福投资以人员为先导，开始全面接掌ST景谷。
ST景谷2月1日晚发布公告称，鉴于控股股东与实际控制人已发生变更，公司第六届董事会全体董事及第六届监事会全体监事向公司提交了辞职报告。为完善公司治理结构、保障公司有效决策和平稳发展，公司董事会、监事会决定提前换届选举。
据公告，经控股股东周大福投资推荐，并经公司董事会提名委员会审核通过，ST景谷董事会同意提名程霄、曾安业、许强、戴瑜为第七届董事会非独立董事候选人;同时提名黄振中、马永义、杨虹为独立董事候选人。此外，ST景谷监事会也将提前举行换届选举。
2018年6月末，周大福投资从小康控股受让ST景谷30%股权，随后在2018年12月，周大福投资又发出部分收购要约，并进一步收购了上市公司25%股权，将其对ST景谷的持股比例提升至55%，实现了绝对控股。在此背景下，周大福投资通过派驻董、监事人员全面入主ST景谷也在外界意料之中。
从本次提名的非独立董事候选人履历来看，1984年出生的程霄曾任职汇丰银行，现任周大福投资董事长兼总经理;曾安业现任周大福企业有限公司董事及行政总裁;许强现任周大福投资副总经理;戴瑜现任周大福能源有限公司董事等职务。
周大福投资的控股股东为周大福企业有限公司，实际控制人为郑家纯。周大福企业有限公司是一家多元化经营的集团公司，集团业务发展多元化，经营涉及多个领域，包括地产、酒店、能源、金融、飞机租赁、基础设施建设、综合度假区以及资源矿产等板块。
而在顺利入主ST景谷后，实力雄厚的周大福阵营未来将如何经营上市公司，颇值得关注。根据周大福投资此前表态，其未来有意通过对ST景谷原有业务的梳理和提升，以及培育和发展新业务的方式，提升上市公司整体资产质量和经营水平。
[2019-01-29] ST景谷(600265):ST景谷股价连续跌停后反转,要约套利者亏掠食者入场
■证券时报
看着有肉，吃到嘴里却满嘴是沙。接受要约收购者经常遇到这种情况，ST景谷(600265)是最新一例。
ST景谷股价1月28日上演惊天逆转，盘中从跌停变成涨停，此前浮亏难以卖出的投资者依然亏损，但亏损幅度有所降低。
制度性的套利，大家都知道的机会，往往就不成为机会，要约收购已多次显示这一点。利用投资者恐慌，低位接盘的二级市场投资者，却变成了高一级掠食者。
ST景谷17日接受要约收购结束，21日复牌之后两度打开跌停，股价并没有完全封死，22日也是这样，但此后23日至25日三个交易日股价牢牢封跌停。这其实是因为接受要约收购的投资者要接受股权清算，一部分股权因为接受要约收购卖给了大股东，另外一部分只有清算完成之后才能还回，而还回日期就是23日。
ST景谷要约收购有效期是2018年12月19日至1月17日，这期间股价波动不大，平均价是27.63元/股。若以平均价27.63元/股买入，距离32.57元/股的要约收购价还有4.94元差价。按照平均价27.63元成本计算每股盈利比例为17.88%，这个盈利比例有个前提，就是要约收购剩下的股权可以以成本价卖出。
参与要约收购者一部分已经被收购，不再参与二级市场流通，价格已锁定，因此并不是股价下跌到27.63元达到盈亏平衡点。剩下的筹码平均成本下降，下降到23.86元/股。
ST景谷复牌之后，因为只有少量股份可以流通，跌停没有封死，等到23日清算完成可流通股大增，当日股价24.60元/股，相比成本还有浮盈，导致不少投资者都竞相卖出。正是此后争相卖出，导致浮盈变成了浮亏。
28日早间，有投资者看准机会，在跌停板位置接盘1831万元，另一方面，也意味着有投资者认亏卖出。此后股价继续上涨，9点44分股价翻红，并在9点49分短暂涨停。截至收盘，股价为22.45元/股，相比23.86元/股的成本，依然有浮亏。
本来想寻求获利，最终却变成了亏损，或者本来看到很可观的浮盈，最终却变成了亏损，2015年上海家化(600315)要约收购12月5日清算结束，但是股价连续两日大跌，此前想套利的投资者盈利变亏损。
计算要约收购盈利情况，要以清算结束后投资者可以卖出的节点来估算。多数看起来还有盈利的回购，清算结束后就变成了亏损。究其原因，很多投资者冲着股东回购的套利机会而来，在套利结束之后，都急于卖出锁定盈利，反而导致短期欲卖出者增多，承接者不足，空方占优，反而导致股价下跌，浮盈变浮亏。
市场上看似有不少确定性的投资机会，当投资者蜂拥而来，机会却悄悄消失，甚至变成危险，这也是市场本身调整的一部分。众所周知的套利机会，往往很快就会消失。不仅仅是回购，比如可转债上市之后，一般都会有超过10%的涨幅，但此时打中的机会也低，后来开放普通投资者打可转债后，可转债涨幅基本消失，不少还以下跌开盘，反而不如直接在二级市场买便宜。
ST景谷也是如此。大股东强烈看好带来的预期，可能会有一部分投资者希望持有，但股价波动却不由这部分投资者决定，而是由套利者决定。风格激进的短期投资者能从两者之间找到缝隙，那就是要约套利恐慌者和长期趋势之间的机会，拿下投资机会消失而惶恐的那些人手中筹码，成为背后掠食者。
[2019-01-25] ST景谷(600265):ST景谷套利者反被套,全是交易权被锁定惹的祸？
■上海证券报
“本来想做个套利，现在看来还好跑得快，不然被反套！”昨日上午，投资者周先生告诉上证报记者，他以每股27.4元买进ST景谷，接受要约的股票在1月23日才回到自己账户，但是当天没有卖掉，24日在跌停板上抛掉了，“亏了一点”。
ST景谷要约收购结束后，套利者选择了“跑路”。据查询，1月17日，ST景谷的要约收购期结束。停牌一个交易日后，1月21日复牌，股价下跌了4.95%，1月22日下跌了3%，1月23日跌停，1月24日继续跌停。其间，ST景谷成交量非常小，换手率分别为0.08%、0.04%、0.11%、0.03%。
“前两个交易日，参与要约的股票都被锁定了，实际流通的股票少。23日起，接受要约的股票被放出来，但是没有人接盘。”周先生向记者介绍。
周先生所指的“被锁定”，是指同意接受要约的股份被暂时托管。“要约收购期结束后，未被收购的剩余股份有1至3个交易日的锁定期，甚至更多，因为股份的分割需要时间——登记公司要看到收购人的资金到账后，才能对股票进行分割。”银河证券一位投资顾问告诉上证报记者。
《上市公司收购管理办法》在要约收购的相关条款中明确：收购期限届满后3个交易日内，接受委托的证券公司应当向证券登记结算机构申请办理股份转让结算、过户登记手续，解除对超过预定收购比例的股票的临时保管。
对接受要约的股份进行托管，公平吗？“这个得看立场，有些股东不愿意接受要约，你当然得保证他的交易权；对于接受要约的股份，既然你选择了以高价卖出部分股份，当然也得承受一定的代价。”该投资顾问认为，这本质上是一种“除权”，“所以下跌也是在预料中的。”
托管加上股市大环境的不理想，加大了套利者的风险。以ST景谷为例，要约收购结束前的20个交易日，公司最高股价28.25元/股，最低股价26.41元/股，加权均价27.406元/股，以此均价作为估算成本，按照要约收购的最终成交比例43.6%（要约收购股份3245万股除以接受要约收购的总股数7438万股）和32.57元/股的要约价，套利者剩余股份需要在23.41元以上卖出才能获利。至1月24日收盘，ST景谷以跌停板价格23.38元报收。
“我们遇到一些投资者询问：要约收购本身是好事，大股东出钱给其他股东发福利，但为什么收购完了会跌这么厉害？还有投资者对锁定两个交易日不满。我们只能做解释，同时也希望上市公司和相关收购参与方加快速度，减少托管的锁定时间。”前述投资顾问表示。
上证报记者进一步采访了解到，有部分券商和相关收购主体通过积极的前期准备尽量缩短这一时间，如前期刚完成要约收购的汉商集团，在要约收购期结束后1月4日复牌当天，接受要约的投资者同样不能交易，但在下一个交易日即1月7日，交易权已恢复。
[2019-01-22] ST景谷(600265):ST景谷完成要约收购复牌跌停,套利盘能否获利仍存悬念
■证券时报
参与ST景谷（600265）要约收购看似有利可图，可是盈利都体现在账面。昨日，该股在庞大卖压下盘中长时间跌停，收盘跌停打开，跌幅为4.95%，报收于26.70元/股。由于参与要约收购已锁定超过四成股权的价格，所以成本大幅降低，如果继续出现两个跌停才会达到投资者的盈亏平衡线。
ST景谷大股东周大福投资去年在收购ST景谷控股权的同时就宣布要约收购，要约收购的价格和比例也早已确定，投资者已有心理预期，可以确定的明确参与时间，是该公司公告要约收购公告的当天，即2018年12月17日，时间窗口关闭是在今年的1月17日，这期间股价波动不大，平均价是27.63元/股。
该要约收购有吸引力的地方是要约收购价格远远超过二级市场价，另外就是要约收购比例高，这两方面都显得控股股东很有诚意。周大福投资预定收购股份数量为3245万股，占ST景谷总股本比例为25%，要约收购价格为32.57元/股。要约收购所需最高资金总额为10.57亿元。
若以平均价27.63元/股买入，距离32.57元/股的要约收购价还有4.94元的差价。根据1月18日晚间公告，周大福投资发起的要约收购期限已经届满，最终有1649个账户共计7438.36万股接受要约，也就是说，最终参与要约收购者中，有43.63%将被要约收购，有一部分流通股东放弃了机会。按照平均价27.63元成本计算每股盈利比例为7.8%，这个盈利比例有个前提，就是要约收购剩下的股权可以以成本价卖出。
昨日ST景谷最高价到达过27.94元/股，但成交量非常小，多方两次试图将ST景谷从跌停位置拉起都失败了，所以能有7.8%及以上盈利的是少数幸运儿。大部分参与要约收购的投资者要等清算过户手续后，才能计算这次盈亏。
参与要约收购者一部分已经被收购，不再参与二级市场流通，价格已锁定，剩下的筹码平均成本将下降到23.81元/股,因此并不是股价下跌到27.63元达到盈亏平衡点。
从这个成本上看，ST景谷昨日虽然跌停，但尚未触及盈亏平衡线，再有两个跌停才会到盈亏平衡线。
参与要约收购充满不确定性，主要原因就是要约收购结束后二级市场的走势，尽管要约收购的部分赚了钱，但未能参与的部分可能随着股价降低而亏损。A股不少要约收购都是这样，看着有盈利但都会被亏走。
ST景谷同样在要约收购结束后遭遇抛压，但投资者幸运的地方在于差价够多，被要约收购的比例够大。
当然还有一种比较确定的，是宣布要约收购后，二级市场价格涨得超过要约收购价，投资者可以套现走人，不过参与的空间也就不大，要约收购也会大概率失败。
[2019-01-15] ST景谷(600265):要约价高于市价,ST景谷要约收购或有利可套
■上海证券报
今天，ST景谷的要约收购进入最后阶段，剩下的3个交易日将不允许撤回预受要约。截至昨日收盘，ST景谷报28元/股，距离32.57元/股的要约收购价还有4.57元的差价。业内人士表示，从目前16%差价来看，后市或有套利机会。
回看背景，2018年6月至8月，周大福投资通过协议方式受让了ST景谷3894万股，占公司总股本的30%，成为第一大股东。此后为进一步集权，周大福投资拟向其他股东再收购3245万股，占公司总股本的25%。收购完成后，周大福投资的持股比例将提升至不超过55%。
周大福投资就是知名的周大福控股的企业（持股比例51%），实际控制人是香港大富豪郑家纯。虽然不是全面要约收购，但和常见的“5%要约收购”相比，25%的收购力度还是相当给力的。
较大的差价让此次要约收购很早就失去了悬念。据上交所网站披露，至1月11日，合计已有633户股东的5338.6万股预接受了要约收购，超过了周大福投资计划收购的3245万股。
接受上海证券报记者采访的券商人士分析，能否套利本质上是一道数学题，由于距离要约截止还有3天，预受要约的情况还会变化，但通过计算两端的极限情况，已经可以推算出结论。
极端情况之一，是假设全部的其他股东都接受要约，那么最终能成功高价卖给大股东的比例是35.7%。另一种情况是，假设愿意接受要约的股东早已做了登记，还没有行动的都是不准备接受要约的，以此推算，能成功卖给大股东的比例达到60%。
真实情况一定是介于这两者中间，考虑到差价的存在让绝大部分股东会选择预接受要约，同时有极少数股东由于各种原因没有选择接受要约，不妨以40%做一个推算：即持有1000股ST景谷的股东，其中400股可以卖给大股东。以此假设条件为基础，以14日的收盘价28元/股作为机会成本，1000股的成本是28000元，全部接受要约后，其中400股能够以32.57元/股的要约价卖给大股东，可以收回13028元，剩余600股的成本会被摊低24.95元/股。
简单说，就是如果剩下的600股能够以超过24.95元/股的价格卖出去，就有钱赚，也就是套利成功了。和28元/股的最新价格相比，24.95元/股的价格相当于打了八九折（89.1%）。考虑到ST景谷每天的跌停板是5%，也就是只要能在2个跌停板前卖掉，就有钱赚！
需要提醒的是，此种推演过程还暗藏了一个“后门”，即一个潜藏的假设条件：未来三个交易日股价没有大的变化。这可能吗？一个细节是，随着ST景谷大部分的股东选择了预接受要约，留下的可供交易的股票已经非常少。根据要约收购的相关规则，在最后3个交易日，预接受要约的股票不能选择撤销，当然也就没有了卖出股票的权利。
“最为关键的，还是看未来几天的股价走势，只要不持续大跌，就有套利的机会。”前述券商人士表示，大股东的溢价要约客观上带来了福利，但具体到是否值得出手一搏等问题，仍需要投资者自己判断。
[2018-12-17] ST景谷(600265):周大福溢价两成将要约收购ST景谷25%股权
■证券时报
又一家大股东发出豪气的要约收购。ST景谷(600265)新股东周大福投资要约收购终于正式落地。
12月16日晚间，ST景谷公告称，控股股东周大福投资有限公司(下称“周大福投资”)发出部分要约收购，要约价格为32.57元/股，较公司最新股价溢价21%，预定收购的股份数量为3245万股，占公司总股本的25%，要约收购有效期为2018年12月19日至2019年1月17日。要约收购完成后，周大福投资最多将持有公司55%股份。
6月30日，周大福与小康控股签订股权转让合同，周大福将获得小康控股所持ST景谷3893.99万股，占公司总股本的30%。这笔交易属于高溢价控股权转让，当时的转让价也是32.57元/股，是ST景谷彼时收盘价的一倍多。上述协议转让所涉股份于8月14日完成过户手续，ST景谷控股股东由小康控股变更为周大福投资，实控人由张兴海变更为郑家纯。9月28日，ST景谷取得外商投资企业备案回执。
7月5日，公司就披露了要约收购报告书，对周大福本次要约收购事项作了提示性说明。公告称，为了进一步巩固上市公司控制权，增强上市公司股权稳定性，进而能够从公司治理、产业结构及业务开展等多方面进行完善与提升，增强上市公司盈利能力及持续经营能力，周大福投资拟通过要约收购方式进一步提升收购人在ST景谷的持股比例。
自7月初至今，公司多次发布周大福要约收购进展公告，直到当前最高所需10.57亿元的要约收购才正式启动。周大福已将2.11亿元(不少于要约收购所需最高资金总额的20%)存入登记结算公司上海分公司指定银行账户，作为本次要约收购的履约保证金。
本次要约收购完成后，公司控股股东周大福投资最多将持有公司0.71万股，占公司总股本的55%。本次要约收购为部分要约收购，不以终止ST景谷上市地位为目的。若届时公司股权分布不具备上市条件，周大福投资作为控股股东将协调其他股东共同提出解决股权分布问题的方案并加以实施，以维持公司的上市地位。
今年以来，尽管A股指数整体震荡下跌，不过要约收购事件并不鲜见，要约收购完成数量创新高。
一般来说，对于中小股东的要约收购都以巩固控股权为目的，不是简单的短期的财务投资，因此要约价较市价大多有一定溢价，如京基集团要约收购*ST康达10%股份的价格较当时股价溢价近两成;卓尔系也拟较市价溢价30%要约收购汉商集团;帝亚吉欧豪掷61亿元溢价23%要约收购水井坊。此次周大福投资对ST景谷其他股东发起的要约收购也不例外。在二级市场上，溢价要约收购对短期股价也大多具有明显的提振效果。
此外，值得注意的是，周大福投资入驻ST景谷后，一方面实施要约收购，加大控股权;另一方面也频频剥离出售资产，最新的一次是在12月10日，ST景谷公告拟出售中密度纤维板车间(二车间)包括机器设备、土地及地上附着物等相关全部资产。公告称，二车间已处于长期停产状态多年，为进一步优化公司资产结构，节约成本费用，公司拟对该部分固定资产进行处置。
ST景谷前三季度实现营收5397.9万元，净利润为亏损2113.84万元，扣非后亏损扩大至2320.28万元，每股收益-0.16元。在周大福投资的积极运作下，今年公司能否扭亏，值得密切关注。
[2018-12-17] ST景谷(600265):周大福拟耗资10亿元要约收购ST景谷25%股份
■上海证券报
自今年7月初发布提示性公告后，ST景谷新晋控股股东——周大福投资有限公司（下称“周大福投资”）发起的部分要约收购终于正式落地。
据ST景谷今日披露的《要约收购报告书》，周大福投资拟向除其以外的ST景谷全体股东发出部分要约收购，要约价格为32.57元/股，较ST景谷最新26.83元/股收盘价溢价约21%。
周大福投资本次预定收购的股份数量为3245万股，预定收购股份占ST景谷总股本的25%。照此计算，周大福投资所需资金最高金额约为10.57亿元。
周大福投资目前已将2.11亿元（不少于要约收购所需最高资金总额的20%）存入登记结算公司上海分公司指定银行账户，作为本次要约收购的履约保证金。本次要约收购有效期为2018年12月19日至2019年1月17日。
据介绍，要约收购完成后，周大福投资最多将持有ST景谷55%股份。
周大福投资相中ST景谷已久。今年6月末，周大福投资与重庆小康控股有限公司签订了《股份转让合同》。根据上述合同约定，周大福投资拟通过协议转让方式收购小康控股所持的ST景谷30%股份。该次股权转让价格同为32.57元/股，在当时属于大幅溢价。
上述协议转让所涉股份已经于今年8月14日完成过户手续。周大福投资已经持有ST景谷30%股份，周大福投资的控股股东为周大福企业有限公司，郑家纯成为ST景谷的实际控制人。
周大福投资今日公告表示，本次要约收购为部分要约收购，不以终止ST景谷上市地位为目的。若本次要约收购期限届满后上市公司股权分布不具备上市条件，周大福投资将协调其他股东共同提出解决股权分布问题的方案并加以实施，以维持ST景谷的上市地位。
在着手增持的同时，周大福投资亦在加速清理ST景谷相关资产项目。今年三季报显示，ST景谷1月至9月实现营业收入5397.9万元左右，归属于上市公司股东的净利为-2113.8万元。
12月10日，ST景谷公告称，拟出售中密度纤维板车间（二车间）包括机器设备、土地及地上附着物等相关全部资产。据介绍，因中密度纤维板退税政策改变、生产原料缺乏、销售市场紧缩等原因导致经营效益下滑，二车间已处于长期停产状态多年。ST景谷称，为进一步优化公司资产结构，节约成本费用，提高公司整体效益，公司拟对该部分固定资产进行处置。
[2018-12-17] ST景谷(600265):周大福拟部分要约收购ST景谷25%股权
■中国证券报
ST景谷12月16日晚间公告，公司控股股东周大福投资拟向除周大福投资以外的公司股东发出部分要约收购，预定收购股份数量为3245万股，占ST景谷总股本比例为25%，要约收购价格为32.57元/股。预计本次要约收购所需最高资金总额为10.57亿元。
今年6月，周大福投资拟通过协议转让方式收购小康控股所持的ST景谷3893.99万股股份，占上市公司全部已发行股份总数的30%，8月14日完成过户手续。周大福投资就此成为ST景谷的控股股东，周大福投资的控股股东为周大福企业有限公司，周大福投资的实际控制人为郑家纯，郑家纯成为ST景谷的实际控制人。周大福企业有限公司是一家多元化经营的集团公司，总部位于中国香港。集团业务发展多元化，经营涉及多个领域，包括地产、酒店、能源、金融、飞机租赁、基础设施建设、综合度假区以及资源矿产等板块。
公告显示，本次要约收购为部分要约收购，是为了进一步巩固上市公司控制权，增强上市公司股权稳定性，并不以终止上市公司的上市地位为目的。若届时公司股权分布不具备上市条件，周大福投资作为控股股东将协调其他股东共同提出解决股权分布问题的方案并加以实施，以维持公司的上市地位。本次要约收购前，收购人周大福投资持有上市公司30%的股份，本次要约收购后，收购人周大福投资最多将持有上市公司55%的股份。
就实控人郑家纯旗下的港股上市公司绿心集团与ST景谷是否构成同业竞争。公告称，虽然绿心集团与ST景谷主营业务有一定类似度，但ST景谷的主要产品人造板和绿心集团的主要产品原木材料并不直接构成竞争关系。虽然绿心集团也销售包括板材在内的木材产品，但是目前ST景谷的主要市场为云南省内及周边地带，这部分的收入占ST景谷全部木材产品收入的比例超过90%，短期内很难在更广泛的国内市场上与绿心集团形成竞争关系。
[2018-12-16] ST景谷(600265):ST景谷,周大福投资拟溢价两成要约收购公司25%股份
■证券时报
ST景谷(600265)12月16日晚公告，公司控股股东周大福投资拟向除收购人周大福投资有限公司以外的公司全体股东发出部分要约收购，要约价格为32.57元/股，较公司最新股价溢价21%，预定收购的股份数量为3245万股，占被收购公司总股本的25%，要约收购有效期为2018年12月19日至2019年1月17日。要约收购完成后，周大福投资最多将持有公司55%股份。
[2018-12-09] ST景谷(600265):ST景谷拟出售中密度纤维板车间(二车间)全部资产
■证券时报
ST景谷(600265)12月9日晚间公告，因中密度纤维板退税政策改变等原因导致经营效益下滑，中密度纤维板车间(二车间)已处于长期停产状态多年，公司拟出售二车间包括机器设备、土地及地上附着物等相关全部资产。二车间相关固定资产目前净值约1840.72万元，公司已聘请中联资产对标的资产进行评估。
[2018-07-09] ST景谷(600265):控股权转让受关注,ST景谷回函交易所
■证券时报
上周，沪深交易所披露各类问询函件36封，较为引人关注的问询函有，ST景谷实控人变更为郑家纯引上交所追问，乐金健康、宏达新材、丽鹏股份等公司也因控股权转让事项收到了关注函。
7月2日晚间，ST景谷公告，公司控股股东重庆小康控股有限公司(下称“小康控股”)拟将其持有的公司30%的股份，以12.68亿元的总价，协议转让给周大福投资有限公司(下称“周大福投资”)。此次交易完成后，小康控股及其一致行动人持股比例降低至12%，周大福投资持股30%成为ST景谷的控股股东，郑家纯成为实际控制人。
此次交易属于典型的高溢价控股权转让，转让价32.57元/股，是ST景谷7月2日收盘价24.07元/股的1.35倍。公告披露当天，上交所便“闪电”发出问询函，追问溢价转让合理性、收购方资金来源、转让全过程等。
上交所注意到，转让价格较二级市场有大幅度溢价，且公司2017年末净资产2868万元，2017年亏损3096万元，多年经营不佳。上交所要求ST景谷及转让双方结合当前市场情况、目前公司状况等因素，充分披露定价依据及合理性，说明转让双方及其实际控制人之间是否存在其他利益安排，此前是否在资金、业务等方面存在关联或往来。周大福投资称，此次受让股份的主要资金来源为自有资金和自筹资金。上交所要求周大福投资补充披露具体的资金来源，明确自有资金比例以及最终来源，列明自筹资金的方式以及最终来源。
ST景谷此前曾公告，原控股股东景谷森达国有资产经营有限责任公司(下称“景谷森达”)出具函件同意小康控股提前转让原受让的24.67%股份中的部分股份。上交所要求ST景谷及小康控股说明，此次小康控股出让其持有的公司30%股份，是否得到景谷森达的同意，并补充披露需要履行的程序。此外，前期ST景谷第二大股东磁晅沛曈拟转让所持全部股份，且拟受让方周大福投资与小康控股进行了初步接触，可能涉及控股权变更。上交所注意到，此次公告中未明确二股东转让进展，要求各方说明前后信息披露不一致的原因，是否存在未披露的协议或安排。
7月5日，ST景谷对上交所问询函进行了回复，表示此次交易定价是周大福投资与小康控股协商谈判的结果，考虑了小康控股自景谷森达协议受让股份、要约收购的定价及各项费用、控制权溢价等因素。资金来源方面，自有资金为周大福投资股东的实缴出资，拟用于支付整体交易对价不低于30%的部分，剩余部分主要由自筹资金支付，来自股东借款。周大福投资与其控股股东周大福企业有限公司于6月25日签订《借款协议》，约定周大福企业有限公司向周大福投资提供3亿美元的五年期无息信用借款额度。
ST景谷回复称，经友好协商，景谷森达于5月12日出具函件，同意小康控股提前转让原受让的24.67%股份中的部分股份，同时要求小康控股按照协议约定，按照提前转让股份收入的10%向景谷森达支付违约金。因此，此次小康控股转让的30%的股权中包含的原从景谷森达受让的20%股份已得到景谷森达的同意。
ST景谷回复，此次交易中，经周大福投资与ST景谷前三大股东协商谈判，最终未采用协议转让方式受让磁晅沛曈所持股权，原因是小康控股提出转让30%股份的诉求，为了确保之后ST景谷控股权的稳定性，此次周大福投资仅受让小康控股所持部分股份。
回复交易所问询函的同时，周大福投资披露了《详式权益变动报告书》和《要约收购报告书摘要暨要约收购提示性公告》。周大福投资向其他ST景谷全体股东发出部分要约收购，要约数量3245万股，占总股本的25%，要约收购价格32.57元/股，所需最高资金为10.57亿元。ST景谷最新收盘价为25.96元/股。
[2018-07-05] ST景谷(600265):ST景谷,周大福拟要约收购公司25%股权,价格32.57元/股
■证券时报
ST景谷(600265)7月4日晚间公告，为进一步巩固控制权，周大福投资拟通过要约收购进一步提升持股比例，拟收购数量占公司总股本25%，要约收购价格为32.57元/股。此前，周大福投资拟受让公司30%股权。上述权益变动及要约收购完成后，周大福投资将合计最多持有公司55%股权。周大福投资表示，有意通过对公司原有业务的梳理和提升，以及培育和发展新业务的方式，提升公司整体资产质量和经营水平。
[2018-07-02] ST景谷(600265):ST景谷,周大福溢价受让公司30%股权,郑家纯入主
■证券时报
ST景谷(600265)7月2日晚间公告，控股股东小康控股拟将其持有的公司30%的股份以协议转让方式转让给周大福投资。转让的价格为32.57元/股，目前公司股价为24.07元/股。交易完成后，周大福投资将成为公司的控股股东，周大福投资的实控人为郑家纯，郑家纯将成为公司的实控人。
[2018-05-10] ST景谷(600265):ST景谷控股权或再生变,小康控股不减持承诺仍未到期
■证券时报
ST景谷(600265)的控股权或将变更。ST景谷5月2日晚间公告，公司第二大股东杭州磁晅沛曈投资管理合伙企业(有限合伙)(简称“磁晅沛曈”)拟通过协议转让方式，转让所持公司全部股份，目前已就该事项与相关方达成了初步意向，可能涉及公司控制权变更。
值得注意的是，小康控股2016年接盘ST景谷时，曾承诺受让股份后36个月内不进行减持。目前，上述承诺期尚未届满。5月9日晚，上交所下发问询函，追问一旦涉及控股权转让，小康股份是否涉及违约。
业绩陷低谷控股权变动频繁
ST景谷原名景谷林业，是云南省最大的林化产品、人造板、集装箱地板的生产商和供应商。
2000年上市的ST景谷，金融危机后元气大伤，2012年及之后的营收几乎是逐年递减，净利润方面，公司一旦出现连续两年亏损，第三年就通过资本运作实现扭亏为盈，保壳至今。
2007年度，ST景谷再度亏损。实现营收6597万元，同比下降6.71%；净利亏损3096万元，同比由盈转亏。公司称，2017年人造板市场形势仍然低迷，原材料价格与人工成本上涨，林业企业竞争激烈，利润空间不断被压缩。
2015年前，ST景谷两大股东景谷森达和中泰信用曾长期陷入控制权争夺战。随之而来的是两大股东先后变更，小康控股入主，广东宏巨位列第二大股东。
2015年9月，小康控股通过公开受让方式取得ST景谷24.67%股权。2017年4到5月，小康控股再次“出手”，以要约收购方式斥资6亿元增持ST景谷12.33%的股权。增持后，小康控股直接持有ST景谷37%的股份。此外，其一致行动人北京澜峰资本管理有限公司还持有ST景谷5%的股份。二者合计持有ST景谷42%的股份。
一般情况下控股股东提高控股比例，意味着资产注入。但半年时间，ST景谷两次终止重组，投资者期待落空。
与此同时，在小康控股入主ST景谷后，原股东广东宏巨曾多次减持股份。2017年1月，广东宏巨全身而退，将所持2272.27万股以7.57亿元的价格转让给磁晅沛曈。转让后，磁晅沛曈持有上市公司17.51%的股份。
磁晅沛曈在《简式权益变动报告书》中表示，受让*ST景谷股权主要是因为对上市公司未来发展前景的看好，未来12个月内不排除继续增持*ST景谷股份的可能。
然而，受让ST景谷股权后，磁晅沛曈不仅没增持，去年还提出减持。去年8月28日，ST景谷公告称，磁晅沛曈宣布减持减持股份不超过129.8万股，即不超公司总股本的1%。ST景谷表示，磁晅沛曈在公告日前6个月内，并未增持公司股票，减持的原因则是自身发展需求。
三年持股承诺未到期
按照测算，小康控股共计在收购ST景谷股份上投入了约14.17亿元的资金，另外小康控股还在2016年为保壳豁免了ST景谷6600万元的债务。据2018年5月2日晚公告，拟受让ST景谷第二大股东磁晅沛曈所持公司股份的相关方，已与ST景谷控股股东进行初步接触，公司控制权或者将变更。
高昂成本拿下ST景谷，资本运作连续受挫，随着2016年6月小康股份(601127)成功IPO，选择退出或是另一种选择。
就在此时，ST景谷5月2日晚披露，公司第二大股东磁晅沛曈拟通过协议转让所持公司全部股份，且已就该事项与相关方达成了初步意向。同时，ST景谷表示，前述相关方目前与公司控股股东进行了初步接触，可能发生涉及公司控制权变更的重大事项。
值得注意的是，小康控股自2016年2月4日受让公司前控股股东景谷森达持有的公司24.67%股份时，其在权益变动报告书中披露，小康控股与景谷森达签署《国有股份转让协议》，约定其承诺在受让ST景谷股份后36个月内不进行减持。目前，上述承诺期尚未届满。
2017年ST景谷年报显示小康控股受让股份有三年不减持承诺
对此，上交所发出问询函，直指小康控股与相关方进行初步接触可能涉及的公司控制权变更事项，是否违反相关承诺；另外，公司控制权如发生变动，是否违反小康控股与景谷森达之间签署的相关约定。
去年4月，小康控股及其一致行动人向公司股东发出部分要约收购ST景谷12%股份，目前累计达到42%。上交所要求公司核实此次控制权变动事项是否涉及前期要约收购的股份，是否合规。目前，小康控股及其一致行动人持有ST景谷42%的股份，第二大股东持有16.51%股份，双方合计持股超过30%。本次收购方拟收购公司控股股东及第二大股东的股份，是否可能触及要约收购义务。
紧急停牌的ST景谷，是否再次面临易主，2015年接盘的小康控股，是否已无力回天，准备撤出。这一切都值得关注。
[2018-03-23] ST景谷(600265):ST景谷去年净利亏损3096万,同比由盈转亏
■证券时报
ST景谷(600265)3月23日晚披露年报，公司2017年营收为6597万元，同比下降6.71%；净利亏损3096万元，同比由盈转亏，上年同期盈利3371万元。2017年人造板市场形势仍然低迷，原材料价格与人工成本上涨，林业企业竞争激烈，利润空间不断被压缩。
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[2020-04-09] ST景谷(600265):ST景谷股东拟减持不超2%股份
■上海证券报
ST景谷公告，持股9.31%的股东磁晅沛曈拟通过大宗交易或集中竞价方式减持不超259.6万股，即不超过公司总股本的2%。
[2019-05-17] ST景谷(600265):ST景谷,2019年将是林板行业升级调整期
■证券时报
ST景谷(600265)在互动平台表示，现阶段林板产品同质化程度高、低价竞争。随着经济发展，消费升级影响逐渐显现，消费者对林板产品环保和质量更加重视，达到环保要求的高质量产品更受消费者青睐。因此，2019年将是林板行业产业升级的调整期。公司也将顺势而为，转型升级产品品类，加大环保型林板产品的投放和推广。
[2019-02-02] ST景谷(600265):周大福投资全面接手ST景谷管理层大换血
■上海证券报
在通过要约收购实现对ST景谷的绝对控股、坐稳控股股东位子后，周大福投资以人员为先导，开始全面接掌ST景谷。
ST景谷2月1日晚发布公告称，鉴于控股股东与实际控制人已发生变更，公司第六届董事会全体董事及第六届监事会全体监事向公司提交了辞职报告。为完善公司治理结构、保障公司有效决策和平稳发展，公司董事会、监事会决定提前换届选举。
据公告，经控股股东周大福投资推荐，并经公司董事会提名委员会审核通过，ST景谷董事会同意提名程霄、曾安业、许强、戴瑜为第七届董事会非独立董事候选人;同时提名黄振中、马永义、杨虹为独立董事候选人。此外，ST景谷监事会也将提前举行换届选举。
2018年6月末，周大福投资从小康控股受让ST景谷30%股权，随后在2018年12月，周大福投资又发出部分收购要约，并进一步收购了上市公司25%股权，将其对ST景谷的持股比例提升至55%，实现了绝对控股。在此背景下，周大福投资通过派驻董、监事人员全面入主ST景谷也在外界意料之中。
从本次提名的非独立董事候选人履历来看，1984年出生的程霄曾任职汇丰银行，现任周大福投资董事长兼总经理;曾安业现任周大福企业有限公司董事及行政总裁;许强现任周大福投资副总经理;戴瑜现任周大福能源有限公司董事等职务。
周大福投资的控股股东为周大福企业有限公司，实际控制人为郑家纯。周大福企业有限公司是一家多元化经营的集团公司，集团业务发展多元化，经营涉及多个领域，包括地产、酒店、能源、金融、飞机租赁、基础设施建设、综合度假区以及资源矿产等板块。
而在顺利入主ST景谷后，实力雄厚的周大福阵营未来将如何经营上市公司，颇值得关注。根据周大福投资此前表态，其未来有意通过对ST景谷原有业务的梳理和提升，以及培育和发展新业务的方式，提升上市公司整体资产质量和经营水平。
[2019-01-29] ST景谷(600265):ST景谷股价连续跌停后反转,要约套利者亏掠食者入场
■证券时报
看着有肉，吃到嘴里却满嘴是沙。接受要约收购者经常遇到这种情况，ST景谷(600265)是最新一例。
ST景谷股价1月28日上演惊天逆转，盘中从跌停变成涨停，此前浮亏难以卖出的投资者依然亏损，但亏损幅度有所降低。
制度性的套利，大家都知道的机会，往往就不成为机会，要约收购已多次显示这一点。利用投资者恐慌，低位接盘的二级市场投资者，却变成了高一级掠食者。
ST景谷17日接受要约收购结束，21日复牌之后两度打开跌停，股价并没有完全封死，22日也是这样，但此后23日至25日三个交易日股价牢牢封跌停。这其实是因为接受要约收购的投资者要接受股权清算，一部分股权因为接受要约收购卖给了大股东，另外一部分只有清算完成之后才能还回，而还回日期就是23日。
ST景谷要约收购有效期是2018年12月19日至1月17日，这期间股价波动不大，平均价是27.63元/股。若以平均价27.63元/股买入，距离32.57元/股的要约收购价还有4.94元差价。按照平均价27.63元成本计算每股盈利比例为17.88%，这个盈利比例有个前提，就是要约收购剩下的股权可以以成本价卖出。
参与要约收购者一部分已经被收购，不再参与二级市场流通，价格已锁定，因此并不是股价下跌到27.63元达到盈亏平衡点。剩下的筹码平均成本下降，下降到23.86元/股。
ST景谷复牌之后，因为只有少量股份可以流通，跌停没有封死，等到23日清算完成可流通股大增，当日股价24.60元/股，相比成本还有浮盈，导致不少投资者都竞相卖出。正是此后争相卖出，导致浮盈变成了浮亏。
28日早间，有投资者看准机会，在跌停板位置接盘1831万元，另一方面，也意味着有投资者认亏卖出。此后股价继续上涨，9点44分股价翻红，并在9点49分短暂涨停。截至收盘，股价为22.45元/股，相比23.86元/股的成本，依然有浮亏。
本来想寻求获利，最终却变成了亏损，或者本来看到很可观的浮盈，最终却变成了亏损，2015年上海家化(600315)要约收购12月5日清算结束，但是股价连续两日大跌，此前想套利的投资者盈利变亏损。
计算要约收购盈利情况，要以清算结束后投资者可以卖出的节点来估算。多数看起来还有盈利的回购，清算结束后就变成了亏损。究其原因，很多投资者冲着股东回购的套利机会而来，在套利结束之后，都急于卖出锁定盈利，反而导致短期欲卖出者增多，承接者不足，空方占优，反而导致股价下跌，浮盈变浮亏。
市场上看似有不少确定性的投资机会，当投资者蜂拥而来，机会却悄悄消失，甚至变成危险，这也是市场本身调整的一部分。众所周知的套利机会，往往很快就会消失。不仅仅是回购，比如可转债上市之后，一般都会有超过10%的涨幅，但此时打中的机会也低，后来开放普通投资者打可转债后，可转债涨幅基本消失，不少还以下跌开盘，反而不如直接在二级市场买便宜。
ST景谷也是如此。大股东强烈看好带来的预期，可能会有一部分投资者希望持有，但股价波动却不由这部分投资者决定，而是由套利者决定。风格激进的短期投资者能从两者之间找到缝隙，那就是要约套利恐慌者和长期趋势之间的机会，拿下投资机会消失而惶恐的那些人手中筹码，成为背后掠食者。
[2019-01-25] ST景谷(600265):ST景谷套利者反被套,全是交易权被锁定惹的祸？
■上海证券报
“本来想做个套利，现在看来还好跑得快，不然被反套！”昨日上午，投资者周先生告诉上证报记者，他以每股27.4元买进ST景谷，接受要约的股票在1月23日才回到自己账户，但是当天没有卖掉，24日在跌停板上抛掉了，“亏了一点”。
ST景谷要约收购结束后，套利者选择了“跑路”。据查询，1月17日，ST景谷的要约收购期结束。停牌一个交易日后，1月21日复牌，股价下跌了4.95%，1月22日下跌了3%，1月23日跌停，1月24日继续跌停。其间，ST景谷成交量非常小，换手率分别为0.08%、0.04%、0.11%、0.03%。
“前两个交易日，参与要约的股票都被锁定了，实际流通的股票少。23日起，接受要约的股票被放出来，但是没有人接盘。”周先生向记者介绍。
周先生所指的“被锁定”，是指同意接受要约的股份被暂时托管。“要约收购期结束后，未被收购的剩余股份有1至3个交易日的锁定期，甚至更多，因为股份的分割需要时间——登记公司要看到收购人的资金到账后，才能对股票进行分割。”银河证券一位投资顾问告诉上证报记者。
《上市公司收购管理办法》在要约收购的相关条款中明确：收购期限届满后3个交易日内，接受委托的证券公司应当向证券登记结算机构申请办理股份转让结算、过户登记手续，解除对超过预定收购比例的股票的临时保管。
对接受要约的股份进行托管，公平吗？“这个得看立场，有些股东不愿意接受要约，你当然得保证他的交易权；对于接受要约的股份，既然你选择了以高价卖出部分股份，当然也得承受一定的代价。”该投资顾问认为，这本质上是一种“除权”，“所以下跌也是在预料中的。”
托管加上股市大环境的不理想，加大了套利者的风险。以ST景谷为例，要约收购结束前的20个交易日，公司最高股价28.25元/股，最低股价26.41元/股，加权均价27.406元/股，以此均价作为估算成本，按照要约收购的最终成交比例43.6%（要约收购股份3245万股除以接受要约收购的总股数7438万股）和32.57元/股的要约价，套利者剩余股份需要在23.41元以上卖出才能获利。至1月24日收盘，ST景谷以跌停板价格23.38元报收。
“我们遇到一些投资者询问：要约收购本身是好事，大股东出钱给其他股东发福利，但为什么收购完了会跌这么厉害？还有投资者对锁定两个交易日不满。我们只能做解释，同时也希望上市公司和相关收购参与方加快速度，减少托管的锁定时间。”前述投资顾问表示。
上证报记者进一步采访了解到，有部分券商和相关收购主体通过积极的前期准备尽量缩短这一时间，如前期刚完成要约收购的汉商集团，在要约收购期结束后1月4日复牌当天，接受要约的投资者同样不能交易，但在下一个交易日即1月7日，交易权已恢复。
[2019-01-22] ST景谷(600265):ST景谷完成要约收购复牌跌停,套利盘能否获利仍存悬念
■证券时报
参与ST景谷（600265）要约收购看似有利可图，可是盈利都体现在账面。昨日，该股在庞大卖压下盘中长时间跌停，收盘跌停打开，跌幅为4.95%，报收于26.70元/股。由于参与要约收购已锁定超过四成股权的价格，所以成本大幅降低，如果继续出现两个跌停才会达到投资者的盈亏平衡线。
ST景谷大股东周大福投资去年在收购ST景谷控股权的同时就宣布要约收购，要约收购的价格和比例也早已确定，投资者已有心理预期，可以确定的明确参与时间，是该公司公告要约收购公告的当天，即2018年12月17日，时间窗口关闭是在今年的1月17日，这期间股价波动不大，平均价是27.63元/股。
该要约收购有吸引力的地方是要约收购价格远远超过二级市场价，另外就是要约收购比例高，这两方面都显得控股股东很有诚意。周大福投资预定收购股份数量为3245万股，占ST景谷总股本比例为25%，要约收购价格为32.57元/股。要约收购所需最高资金总额为10.57亿元。
若以平均价27.63元/股买入，距离32.57元/股的要约收购价还有4.94元的差价。根据1月18日晚间公告，周大福投资发起的要约收购期限已经届满，最终有1649个账户共计7438.36万股接受要约，也就是说，最终参与要约收购者中，有43.63%将被要约收购，有一部分流通股东放弃了机会。按照平均价27.63元成本计算每股盈利比例为7.8%，这个盈利比例有个前提，就是要约收购剩下的股权可以以成本价卖出。
昨日ST景谷最高价到达过27.94元/股，但成交量非常小，多方两次试图将ST景谷从跌停位置拉起都失败了，所以能有7.8%及以上盈利的是少数幸运儿。大部分参与要约收购的投资者要等清算过户手续后，才能计算这次盈亏。
参与要约收购者一部分已经被收购，不再参与二级市场流通，价格已锁定，剩下的筹码平均成本将下降到23.81元/股,因此并不是股价下跌到27.63元达到盈亏平衡点。
从这个成本上看，ST景谷昨日虽然跌停，但尚未触及盈亏平衡线，再有两个跌停才会到盈亏平衡线。
参与要约收购充满不确定性，主要原因就是要约收购结束后二级市场的走势，尽管要约收购的部分赚了钱，但未能参与的部分可能随着股价降低而亏损。A股不少要约收购都是这样，看着有盈利但都会被亏走。
ST景谷同样在要约收购结束后遭遇抛压，但投资者幸运的地方在于差价够多，被要约收购的比例够大。
当然还有一种比较确定的，是宣布要约收购后，二级市场价格涨得超过要约收购价，投资者可以套现走人，不过参与的空间也就不大，要约收购也会大概率失败。
[2019-01-15] ST景谷(600265):要约价高于市价,ST景谷要约收购或有利可套
■上海证券报
今天，ST景谷的要约收购进入最后阶段，剩下的3个交易日将不允许撤回预受要约。截至昨日收盘，ST景谷报28元/股，距离32.57元/股的要约收购价还有4.57元的差价。业内人士表示，从目前16%差价来看，后市或有套利机会。
回看背景，2018年6月至8月，周大福投资通过协议方式受让了ST景谷3894万股，占公司总股本的30%，成为第一大股东。此后为进一步集权，周大福投资拟向其他股东再收购3245万股，占公司总股本的25%。收购完成后，周大福投资的持股比例将提升至不超过55%。
周大福投资就是知名的周大福控股的企业（持股比例51%），实际控制人是香港大富豪郑家纯。虽然不是全面要约收购，但和常见的“5%要约收购”相比，25%的收购力度还是相当给力的。
较大的差价让此次要约收购很早就失去了悬念。据上交所网站披露，至1月11日，合计已有633户股东的5338.6万股预接受了要约收购，超过了周大福投资计划收购的3245万股。
接受上海证券报记者采访的券商人士分析，能否套利本质上是一道数学题，由于距离要约截止还有3天，预受要约的情况还会变化，但通过计算两端的极限情况，已经可以推算出结论。
极端情况之一，是假设全部的其他股东都接受要约，那么最终能成功高价卖给大股东的比例是35.7%。另一种情况是，假设愿意接受要约的股东早已做了登记，还没有行动的都是不准备接受要约的，以此推算，能成功卖给大股东的比例达到60%。
真实情况一定是介于这两者中间，考虑到差价的存在让绝大部分股东会选择预接受要约，同时有极少数股东由于各种原因没有选择接受要约，不妨以40%做一个推算：即持有1000股ST景谷的股东，其中400股可以卖给大股东。以此假设条件为基础，以14日的收盘价28元/股作为机会成本，1000股的成本是28000元，全部接受要约后，其中400股能够以32.57元/股的要约价卖给大股东，可以收回13028元，剩余600股的成本会被摊低24.95元/股。
简单说，就是如果剩下的600股能够以超过24.95元/股的价格卖出去，就有钱赚，也就是套利成功了。和28元/股的最新价格相比，24.95元/股的价格相当于打了八九折（89.1%）。考虑到ST景谷每天的跌停板是5%，也就是只要能在2个跌停板前卖掉，就有钱赚！
需要提醒的是，此种推演过程还暗藏了一个“后门”，即一个潜藏的假设条件：未来三个交易日股价没有大的变化。这可能吗？一个细节是，随着ST景谷大部分的股东选择了预接受要约，留下的可供交易的股票已经非常少。根据要约收购的相关规则，在最后3个交易日，预接受要约的股票不能选择撤销，当然也就没有了卖出股票的权利。
“最为关键的，还是看未来几天的股价走势，只要不持续大跌，就有套利的机会。”前述券商人士表示，大股东的溢价要约客观上带来了福利，但具体到是否值得出手一搏等问题，仍需要投资者自己判断。
[2018-12-17] ST景谷(600265):周大福溢价两成将要约收购ST景谷25%股权
■证券时报
又一家大股东发出豪气的要约收购。ST景谷(600265)新股东周大福投资要约收购终于正式落地。
12月16日晚间，ST景谷公告称，控股股东周大福投资有限公司(下称“周大福投资”)发出部分要约收购，要约价格为32.57元/股，较公司最新股价溢价21%，预定收购的股份数量为3245万股，占公司总股本的25%，要约收购有效期为2018年12月19日至2019年1月17日。要约收购完成后，周大福投资最多将持有公司55%股份。
6月30日，周大福与小康控股签订股权转让合同，周大福将获得小康控股所持ST景谷3893.99万股，占公司总股本的30%。这笔交易属于高溢价控股权转让，当时的转让价也是32.57元/股，是ST景谷彼时收盘价的一倍多。上述协议转让所涉股份于8月14日完成过户手续，ST景谷控股股东由小康控股变更为周大福投资，实控人由张兴海变更为郑家纯。9月28日，ST景谷取得外商投资企业备案回执。
7月5日，公司就披露了要约收购报告书，对周大福本次要约收购事项作了提示性说明。公告称，为了进一步巩固上市公司控制权，增强上市公司股权稳定性，进而能够从公司治理、产业结构及业务开展等多方面进行完善与提升，增强上市公司盈利能力及持续经营能力，周大福投资拟通过要约收购方式进一步提升收购人在ST景谷的持股比例。
自7月初至今，公司多次发布周大福要约收购进展公告，直到当前最高所需10.57亿元的要约收购才正式启动。周大福已将2.11亿元(不少于要约收购所需最高资金总额的20%)存入登记结算公司上海分公司指定银行账户，作为本次要约收购的履约保证金。
本次要约收购完成后，公司控股股东周大福投资最多将持有公司0.71万股，占公司总股本的55%。本次要约收购为部分要约收购，不以终止ST景谷上市地位为目的。若届时公司股权分布不具备上市条件，周大福投资作为控股股东将协调其他股东共同提出解决股权分布问题的方案并加以实施，以维持公司的上市地位。
今年以来，尽管A股指数整体震荡下跌，不过要约收购事件并不鲜见，要约收购完成数量创新高。
一般来说，对于中小股东的要约收购都以巩固控股权为目的，不是简单的短期的财务投资，因此要约价较市价大多有一定溢价，如京基集团要约收购*ST康达10%股份的价格较当时股价溢价近两成;卓尔系也拟较市价溢价30%要约收购汉商集团;帝亚吉欧豪掷61亿元溢价23%要约收购水井坊。此次周大福投资对ST景谷其他股东发起的要约收购也不例外。在二级市场上，溢价要约收购对短期股价也大多具有明显的提振效果。
此外，值得注意的是，周大福投资入驻ST景谷后，一方面实施要约收购，加大控股权;另一方面也频频剥离出售资产，最新的一次是在12月10日，ST景谷公告拟出售中密度纤维板车间(二车间)包括机器设备、土地及地上附着物等相关全部资产。公告称，二车间已处于长期停产状态多年，为进一步优化公司资产结构，节约成本费用，公司拟对该部分固定资产进行处置。
ST景谷前三季度实现营收5397.9万元，净利润为亏损2113.84万元，扣非后亏损扩大至2320.28万元，每股收益-0.16元。在周大福投资的积极运作下，今年公司能否扭亏，值得密切关注。
[2018-12-17] ST景谷(600265):周大福拟耗资10亿元要约收购ST景谷25%股份
■上海证券报
自今年7月初发布提示性公告后，ST景谷新晋控股股东——周大福投资有限公司（下称“周大福投资”）发起的部分要约收购终于正式落地。
据ST景谷今日披露的《要约收购报告书》，周大福投资拟向除其以外的ST景谷全体股东发出部分要约收购，要约价格为32.57元/股，较ST景谷最新26.83元/股收盘价溢价约21%。
周大福投资本次预定收购的股份数量为3245万股，预定收购股份占ST景谷总股本的25%。照此计算，周大福投资所需资金最高金额约为10.57亿元。
周大福投资目前已将2.11亿元（不少于要约收购所需最高资金总额的20%）存入登记结算公司上海分公司指定银行账户，作为本次要约收购的履约保证金。本次要约收购有效期为2018年12月19日至2019年1月17日。
据介绍，要约收购完成后，周大福投资最多将持有ST景谷55%股份。
周大福投资相中ST景谷已久。今年6月末，周大福投资与重庆小康控股有限公司签订了《股份转让合同》。根据上述合同约定，周大福投资拟通过协议转让方式收购小康控股所持的ST景谷30%股份。该次股权转让价格同为32.57元/股，在当时属于大幅溢价。
上述协议转让所涉股份已经于今年8月14日完成过户手续。周大福投资已经持有ST景谷30%股份，周大福投资的控股股东为周大福企业有限公司，郑家纯成为ST景谷的实际控制人。
周大福投资今日公告表示，本次要约收购为部分要约收购，不以终止ST景谷上市地位为目的。若本次要约收购期限届满后上市公司股权分布不具备上市条件，周大福投资将协调其他股东共同提出解决股权分布问题的方案并加以实施，以维持ST景谷的上市地位。
在着手增持的同时，周大福投资亦在加速清理ST景谷相关资产项目。今年三季报显示，ST景谷1月至9月实现营业收入5397.9万元左右，归属于上市公司股东的净利为-2113.8万元。
12月10日，ST景谷公告称，拟出售中密度纤维板车间（二车间）包括机器设备、土地及地上附着物等相关全部资产。据介绍，因中密度纤维板退税政策改变、生产原料缺乏、销售市场紧缩等原因导致经营效益下滑，二车间已处于长期停产状态多年。ST景谷称，为进一步优化公司资产结构，节约成本费用，提高公司整体效益，公司拟对该部分固定资产进行处置。
[2018-12-17] ST景谷(600265):周大福拟部分要约收购ST景谷25%股权
■中国证券报
ST景谷12月16日晚间公告，公司控股股东周大福投资拟向除周大福投资以外的公司股东发出部分要约收购，预定收购股份数量为3245万股，占ST景谷总股本比例为25%，要约收购价格为32.57元/股。预计本次要约收购所需最高资金总额为10.57亿元。
今年6月，周大福投资拟通过协议转让方式收购小康控股所持的ST景谷3893.99万股股份，占上市公司全部已发行股份总数的30%，8月14日完成过户手续。周大福投资就此成为ST景谷的控股股东，周大福投资的控股股东为周大福企业有限公司，周大福投资的实际控制人为郑家纯，郑家纯成为ST景谷的实际控制人。周大福企业有限公司是一家多元化经营的集团公司，总部位于中国香港。集团业务发展多元化，经营涉及多个领域，包括地产、酒店、能源、金融、飞机租赁、基础设施建设、综合度假区以及资源矿产等板块。
公告显示，本次要约收购为部分要约收购，是为了进一步巩固上市公司控制权，增强上市公司股权稳定性，并不以终止上市公司的上市地位为目的。若届时公司股权分布不具备上市条件，周大福投资作为控股股东将协调其他股东共同提出解决股权分布问题的方案并加以实施，以维持公司的上市地位。本次要约收购前，收购人周大福投资持有上市公司30%的股份，本次要约收购后，收购人周大福投资最多将持有上市公司55%的股份。
就实控人郑家纯旗下的港股上市公司绿心集团与ST景谷是否构成同业竞争。公告称，虽然绿心集团与ST景谷主营业务有一定类似度，但ST景谷的主要产品人造板和绿心集团的主要产品原木材料并不直接构成竞争关系。虽然绿心集团也销售包括板材在内的木材产品，但是目前ST景谷的主要市场为云南省内及周边地带，这部分的收入占ST景谷全部木材产品收入的比例超过90%，短期内很难在更广泛的国内市场上与绿心集团形成竞争关系。
[2018-12-16] ST景谷(600265):ST景谷,周大福投资拟溢价两成要约收购公司25%股份
■证券时报
ST景谷(600265)12月16日晚公告，公司控股股东周大福投资拟向除收购人周大福投资有限公司以外的公司全体股东发出部分要约收购，要约价格为32.57元/股，较公司最新股价溢价21%，预定收购的股份数量为3245万股，占被收购公司总股本的25%，要约收购有效期为2018年12月19日至2019年1月17日。要约收购完成后，周大福投资最多将持有公司55%股份。
[2018-12-09] ST景谷(600265):ST景谷拟出售中密度纤维板车间(二车间)全部资产
■证券时报
ST景谷(600265)12月9日晚间公告，因中密度纤维板退税政策改变等原因导致经营效益下滑，中密度纤维板车间(二车间)已处于长期停产状态多年，公司拟出售二车间包括机器设备、土地及地上附着物等相关全部资产。二车间相关固定资产目前净值约1840.72万元，公司已聘请中联资产对标的资产进行评估。
[2018-07-09] ST景谷(600265):控股权转让受关注,ST景谷回函交易所
■证券时报
上周，沪深交易所披露各类问询函件36封，较为引人关注的问询函有，ST景谷实控人变更为郑家纯引上交所追问，乐金健康、宏达新材、丽鹏股份等公司也因控股权转让事项收到了关注函。
7月2日晚间，ST景谷公告，公司控股股东重庆小康控股有限公司(下称“小康控股”)拟将其持有的公司30%的股份，以12.68亿元的总价，协议转让给周大福投资有限公司(下称“周大福投资”)。此次交易完成后，小康控股及其一致行动人持股比例降低至12%，周大福投资持股30%成为ST景谷的控股股东，郑家纯成为实际控制人。
此次交易属于典型的高溢价控股权转让，转让价32.57元/股，是ST景谷7月2日收盘价24.07元/股的1.35倍。公告披露当天，上交所便“闪电”发出问询函，追问溢价转让合理性、收购方资金来源、转让全过程等。
上交所注意到，转让价格较二级市场有大幅度溢价，且公司2017年末净资产2868万元，2017年亏损3096万元，多年经营不佳。上交所要求ST景谷及转让双方结合当前市场情况、目前公司状况等因素，充分披露定价依据及合理性，说明转让双方及其实际控制人之间是否存在其他利益安排，此前是否在资金、业务等方面存在关联或往来。周大福投资称，此次受让股份的主要资金来源为自有资金和自筹资金。上交所要求周大福投资补充披露具体的资金来源，明确自有资金比例以及最终来源，列明自筹资金的方式以及最终来源。
ST景谷此前曾公告，原控股股东景谷森达国有资产经营有限责任公司(下称“景谷森达”)出具函件同意小康控股提前转让原受让的24.67%股份中的部分股份。上交所要求ST景谷及小康控股说明，此次小康控股出让其持有的公司30%股份，是否得到景谷森达的同意，并补充披露需要履行的程序。此外，前期ST景谷第二大股东磁晅沛曈拟转让所持全部股份，且拟受让方周大福投资与小康控股进行了初步接触，可能涉及控股权变更。上交所注意到，此次公告中未明确二股东转让进展，要求各方说明前后信息披露不一致的原因，是否存在未披露的协议或安排。
7月5日，ST景谷对上交所问询函进行了回复，表示此次交易定价是周大福投资与小康控股协商谈判的结果，考虑了小康控股自景谷森达协议受让股份、要约收购的定价及各项费用、控制权溢价等因素。资金来源方面，自有资金为周大福投资股东的实缴出资，拟用于支付整体交易对价不低于30%的部分，剩余部分主要由自筹资金支付，来自股东借款。周大福投资与其控股股东周大福企业有限公司于6月25日签订《借款协议》，约定周大福企业有限公司向周大福投资提供3亿美元的五年期无息信用借款额度。
ST景谷回复称，经友好协商，景谷森达于5月12日出具函件，同意小康控股提前转让原受让的24.67%股份中的部分股份，同时要求小康控股按照协议约定，按照提前转让股份收入的10%向景谷森达支付违约金。因此，此次小康控股转让的30%的股权中包含的原从景谷森达受让的20%股份已得到景谷森达的同意。
ST景谷回复，此次交易中，经周大福投资与ST景谷前三大股东协商谈判，最终未采用协议转让方式受让磁晅沛曈所持股权，原因是小康控股提出转让30%股份的诉求，为了确保之后ST景谷控股权的稳定性，此次周大福投资仅受让小康控股所持部分股份。
回复交易所问询函的同时，周大福投资披露了《详式权益变动报告书》和《要约收购报告书摘要暨要约收购提示性公告》。周大福投资向其他ST景谷全体股东发出部分要约收购，要约数量3245万股，占总股本的25%，要约收购价格32.57元/股，所需最高资金为10.57亿元。ST景谷最新收盘价为25.96元/股。
[2018-07-05] ST景谷(600265):ST景谷,周大福拟要约收购公司25%股权,价格32.57元/股
■证券时报
ST景谷(600265)7月4日晚间公告，为进一步巩固控制权，周大福投资拟通过要约收购进一步提升持股比例，拟收购数量占公司总股本25%，要约收购价格为32.57元/股。此前，周大福投资拟受让公司30%股权。上述权益变动及要约收购完成后，周大福投资将合计最多持有公司55%股权。周大福投资表示，有意通过对公司原有业务的梳理和提升，以及培育和发展新业务的方式，提升公司整体资产质量和经营水平。
[2018-07-02] ST景谷(600265):ST景谷,周大福溢价受让公司30%股权,郑家纯入主
■证券时报
ST景谷(600265)7月2日晚间公告，控股股东小康控股拟将其持有的公司30%的股份以协议转让方式转让给周大福投资。转让的价格为32.57元/股，目前公司股价为24.07元/股。交易完成后，周大福投资将成为公司的控股股东，周大福投资的实控人为郑家纯，郑家纯将成为公司的实控人。
[2018-05-10] ST景谷(600265):ST景谷控股权或再生变,小康控股不减持承诺仍未到期
■证券时报
ST景谷(600265)的控股权或将变更。ST景谷5月2日晚间公告，公司第二大股东杭州磁晅沛曈投资管理合伙企业(有限合伙)(简称“磁晅沛曈”)拟通过协议转让方式，转让所持公司全部股份，目前已就该事项与相关方达成了初步意向，可能涉及公司控制权变更。
值得注意的是，小康控股2016年接盘ST景谷时，曾承诺受让股份后36个月内不进行减持。目前，上述承诺期尚未届满。5月9日晚，上交所下发问询函，追问一旦涉及控股权转让，小康股份是否涉及违约。
业绩陷低谷控股权变动频繁
ST景谷原名景谷林业，是云南省最大的林化产品、人造板、集装箱地板的生产商和供应商。
2000年上市的ST景谷，金融危机后元气大伤，2012年及之后的营收几乎是逐年递减，净利润方面，公司一旦出现连续两年亏损，第三年就通过资本运作实现扭亏为盈，保壳至今。
2007年度，ST景谷再度亏损。实现营收6597万元，同比下降6.71%；净利亏损3096万元，同比由盈转亏。公司称，2017年人造板市场形势仍然低迷，原材料价格与人工成本上涨，林业企业竞争激烈，利润空间不断被压缩。
2015年前，ST景谷两大股东景谷森达和中泰信用曾长期陷入控制权争夺战。随之而来的是两大股东先后变更，小康控股入主，广东宏巨位列第二大股东。
2015年9月，小康控股通过公开受让方式取得ST景谷24.67%股权。2017年4到5月，小康控股再次“出手”，以要约收购方式斥资6亿元增持ST景谷12.33%的股权。增持后，小康控股直接持有ST景谷37%的股份。此外，其一致行动人北京澜峰资本管理有限公司还持有ST景谷5%的股份。二者合计持有ST景谷42%的股份。
一般情况下控股股东提高控股比例，意味着资产注入。但半年时间，ST景谷两次终止重组，投资者期待落空。
与此同时，在小康控股入主ST景谷后，原股东广东宏巨曾多次减持股份。2017年1月，广东宏巨全身而退，将所持2272.27万股以7.57亿元的价格转让给磁晅沛曈。转让后，磁晅沛曈持有上市公司17.51%的股份。
磁晅沛曈在《简式权益变动报告书》中表示，受让*ST景谷股权主要是因为对上市公司未来发展前景的看好，未来12个月内不排除继续增持*ST景谷股份的可能。
然而，受让ST景谷股权后，磁晅沛曈不仅没增持，去年还提出减持。去年8月28日，ST景谷公告称，磁晅沛曈宣布减持减持股份不超过129.8万股，即不超公司总股本的1%。ST景谷表示，磁晅沛曈在公告日前6个月内，并未增持公司股票，减持的原因则是自身发展需求。
三年持股承诺未到期
按照测算，小康控股共计在收购ST景谷股份上投入了约14.17亿元的资金，另外小康控股还在2016年为保壳豁免了ST景谷6600万元的债务。据2018年5月2日晚公告，拟受让ST景谷第二大股东磁晅沛曈所持公司股份的相关方，已与ST景谷控股股东进行初步接触，公司控制权或者将变更。
高昂成本拿下ST景谷，资本运作连续受挫，随着2016年6月小康股份(601127)成功IPO，选择退出或是另一种选择。
就在此时，ST景谷5月2日晚披露，公司第二大股东磁晅沛曈拟通过协议转让所持公司全部股份，且已就该事项与相关方达成了初步意向。同时，ST景谷表示，前述相关方目前与公司控股股东进行了初步接触，可能发生涉及公司控制权变更的重大事项。
值得注意的是，小康控股自2016年2月4日受让公司前控股股东景谷森达持有的公司24.67%股份时，其在权益变动报告书中披露，小康控股与景谷森达签署《国有股份转让协议》，约定其承诺在受让ST景谷股份后36个月内不进行减持。目前，上述承诺期尚未届满。
2017年ST景谷年报显示小康控股受让股份有三年不减持承诺
对此，上交所发出问询函，直指小康控股与相关方进行初步接触可能涉及的公司控制权变更事项，是否违反相关承诺；另外，公司控制权如发生变动，是否违反小康控股与景谷森达之间签署的相关约定。
去年4月，小康控股及其一致行动人向公司股东发出部分要约收购ST景谷12%股份，目前累计达到42%。上交所要求公司核实此次控制权变动事项是否涉及前期要约收购的股份，是否合规。目前，小康控股及其一致行动人持有ST景谷42%的股份，第二大股东持有16.51%股份，双方合计持股超过30%。本次收购方拟收购公司控股股东及第二大股东的股份，是否可能触及要约收购义务。
紧急停牌的ST景谷，是否再次面临易主，2015年接盘的小康控股，是否已无力回天，准备撤出。这一切都值得关注。
[2018-03-23] ST景谷(600265):ST景谷去年净利亏损3096万,同比由盈转亏
■证券时报
ST景谷(600265)3月23日晚披露年报，公司2017年营收为6597万元，同比下降6.71%；净利亏损3096万元，同比由盈转亏，上年同期盈利3371万元。2017年人造板市场形势仍然低迷，原材料价格与人工成本上涨，林业企业竞争激烈，利润空间不断被压缩。
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