600028中国石化股票走势分析
≈≈中国石化600028≈≈(更新:22.01.29)
[2022-01-29] 中国石化(600028):需求持续复苏化工品景气提升,21年业绩创近十年新高-21年业绩预增公告点评
■光大证券
事件:公司发布2021年业绩预告,预计21年实现归母净利润669-729亿元,同比增长103％-122％;其中21Q4单季实现归母净利润70-130亿元,同比变化-25％-+38％,环比下降37％-66％。
点评:
油价上行提升上游业绩,公司油气产量持续提升:2021年,国际原油价格持续震荡上行,国内宏观经济稳步复苏,油气产品需求持续提升,公司盈利能力大幅提升。21年布油期货均价70.98美元/桶,同比20年上涨65％。在国内油气产业"七年行动计划"推动下,公司持续推进高质量勘探和效益开发,在塔里木盆地、四川盆地、鄂尔多斯盆地取得一批油气新发现,在渤海湾、四川和苏北盆地陆相页岩油勘探取得重大突破。21年生产原油3515万吨,同比+0.16％,实现稳中有升;生产天然气339亿方,同比+12％。公司油气业务稳步推进,21年业绩同比大增,创近十年新高。
疫情好转需求持续回暖,下游化工品景气回升:21年疫情逐渐受控,石油石化产品需求持续复苏,下游化工产品景气回升,公司主营化工品价格大幅上涨。21年国内石脑油、PX、乙烯、涤丝POY、聚乙烯、合成橡胶均价分别为6761元/吨、6599元/吨、7078元/吨、7432元/吨、8549元/吨、12270元/吨,分别同比+33％、+47％、+40％、+30％、+19％、+15％。下游化工品价格大幅上涨,同时公司持续强化成本费用管控,有效控制经营成本,化工板块毛利率上行,助力公司21年业绩大幅增长。
坚持"油转化"方向不动摇,加码精细化工板块:公司坚持"油转化""油转特"方向不动摇,21年公司加工原油2.55亿吨,同比+8％,分别生产汽、柴、煤油6521万吨、5985万吨、2115万吨,分别同比+12.61％、-5.32％、+3.78％。公司加快打造世界级炼化基地,镇海基地一期、古雷石化一期等如期建成。与此同时,公司积极增产高附加值产品和特种产品,建成6套氢纯化装置,成功开发高端针状焦产品,低硫船燃境内市场占有率位居首位。化工方面,公司强化结构调整,大力开发新产品,21年生产乙烯、合成树脂、合成橡胶、合成纤维1338万吨、1900万吨、136万吨、125万吨,分别同比+11％、+9％、+3％、+17％,公司乙烯权益产能升至全球第三位,三大合成材料及精细化工高附加值产品比例持续提高。21年11月30日,公司发布《关联交易公告》,下属全资子公司仪征化纤拟以11.4亿元购买中石化集团资产公司持有的仪征分公司PBT、PBAT、PET聚酯薄膜等业务,继续加码精细化工板块。
布局新能源,积极推进能源转型:"双碳"目标下,公司加大力度布局新能源业务。
21年12月1日,中国石化与中国石油签署战略合作框架协议。双方共同承担国家油气安全保障重要任务,同时以协议签署为契机,在油气业务、新能源、信息化与数字化等领域全面深化合作。此次协议签署表明了中国石化与中国石油积极拥抱碳中和的决心,依靠资本优势与技术优势加速向氢能、光伏等新能源领域转型,其中氢能领域是油气企业转型的关键领域。公司加快向"油气氢电服"综合能源服务商转型,在新疆库车开建我国首个万吨级光伏绿氢示范项目,此项目是全球最大光伏绿氢生产项目,项目投产后可年产绿氢2万吨;高质量建成一批炼化供氢中心,已建成加氢站74座、充换电站超1000座、分布式光伏发电站点超1000座。公司绿色低碳转型路线清晰,在新能源领域的发展未来可期。盈利预测、估值与评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为716/734/754亿元,折合EPS分别为0.59/0.61/0.62元/股,维持A股和H股"买入"评级。
风险提示:原油价格大幅下行风险,炼油和化工景气度下行风险。
[2022-01-28] 中国石化(600028):FY21盈利创十年新高;高股息具吸引力-年度点评
■中金公司
公司预告FY21盈利同比增长103％-122％
中国石化发布FY21业绩预告:按中国企业会计准则,公司预计,FY21实现归母净利润669-729亿元,同比增长约103％-122％,略低于我们的预期,但值得一提的是,该区间中值(699亿元)仍创下了公司自2012年以来的盈利新高。4Q21隐含实现归母净利润为70-130亿元,较3Q21实现归母净利润207亿元环比下滑,且低于我们约147亿元的预测,我们预计,主要因为年末公司对上游板块部分高成本油气田和化工板块部分煤化工项目计提了资产减值,减值规模可能达70亿元以上;倘若剔除一次性减值因素影响,4Q21实际经营盈利符合我们的预期。
关注要点
高股息具有吸引力。自2016年以来,公司年度派息率均保持了65％以上的较高水平,考虑到截止3Q21末,公司在手现金超过2,000亿元,维持净现金水平,我们预计FY21公司年度派息总额有望达约490亿元,派息率落于65％-75％之间,按A/H最新收盘价计算,A/H股息率分别高达9.6％/12.3％。
FY22盈利有望持续向好。我们判断FY22公司盈利有望持续向好,主要考虑到:1)受益于FY21国际油价复苏,我们预计截止FY21底公司上游1P储量有望大幅增长,恢复至2019年甚至以上水平,有利于FY22公司境内原油开采成本同比下降约5美元/桶(FY2155美元/桶vs.FY22e50美元/桶),有望贡献约12.5亿美元的增量税前利润;2)天然气产量仍有望保持10％以上增速;3)镇海炼化改扩建项目和古雷石化乙烯项目有望贡献增量利润;4)部分煤化工项目经减值后"轻装上阵",业绩拖累有望减弱。
"十四五"期间重回高质量发展。2021年11月底上市公司新一届管理层已换任,并在不久后公布了集团公司增持计划,我们认为此举彰显了公司积极的态度。我们看好公司"十四五"期间坚定不移提升国内天然气和化工品市场份额的决心,并顺势布局新能源、大力推进氢能战略。
估值与建议
维持FY21/FY22核心盈利预测不变,引入FY23盈利预测719亿元。基于分部估值,维持A/H股目标价6.40元/6.50港币,对应1.0x/0.9x的2022年市净率以及51％和60％的上行空间。维持A/H股跑赢行业评级。当前A/H股股价交易于0.6x/0.5x的2022年市净率。
风险
国际油价大幅波动;炼化产品需求不及预期;新能源转型不及预期。
[2022-01-27] 中国石化(600028):中国石化2021年净利润预增103%-122%
■上海证券报
中国石化发布业绩预告。公司2021年归属于母公司股东的净利润与上年同期相比，预计将增加340亿元到400亿元，同比增加约103%到122%。2021年，国际原油价格同比大幅增长，国内经济稳步恢复，石油石化产品需求回暖。公司抓住市场有利时机，努力拓市扩销，主要业务毛利大幅提升，归母净利润创近十年同期最好水平。
[2022-01-27] 中国石化(600028):受益于国家油价上涨,归母净利润创近10年新高-年度点评
■民生证券
事件:2022年1月27日,公司发布2021年度业绩预增公告,预计2021年实现归母净利润同比增加人民币340-400亿元,同比+103％-122％;预计扣非净利润比2020年增加人民币660-750亿元。对关联交易调整后,预计公司2021年度实现归母公司净利润与上年同期相比增加人民币335-395亿元,同比+101％-119％;扣非归母净利润与上年同期相比增加人民币660-750亿元。
受益于油价上涨,盈利创新高。油价方面,根据万得数据,2021年布伦特原油均价为70.94美元/桶,同比+64.17％,WTI原油均价为68.10美元/桶,同比+72.52％。产量方面,2021年,公司实现油气产量479.67百万桶油当量,同比4.5％;实现原油加工量255.28百万吨,同比+7.75％;成品油中汽油、柴油、煤油同比+12.61％/-5.32％/+3.78％,基础石化产品中乙烯/合成树脂/合成纤维/合成橡胶分别同比+10.95％/+9.38％/+3.35％/+17.34％。量价齐升下,公司盈利实现高增长,创近十年新高。
2022年,看好油价继续上涨带来业绩提升。短期来看,受俄乌冲突的地缘政治,奥密克戎影响减弱和美国原油库存下降的影响,短期原油价格上涨动力仍较强;长期来看,在全球油气上游投资减少和疫情控制后各国经济的逐步恢复的推动下,我们认为2022年原油价格中枢有望继续抬升,进而推动公司油气销售业务的盈利提升。?积极推动业务低碳化。(1)全方位推动油气增储上产,积极推进天然气、页岩气、可燃冰等低碳能源开发,大幅提升气油比。(2)加快推进炼化业务集约化绿色化发展,打造一批世界级炼化一体化基地,到2025年单厂平均规模有望达到1000万吨/年以上。(3)加大力度推进炼油向化工转型,将"油产化""油转化""油转特"等理念贯穿于炼化一体化规划项目的全流程研究。(4)加快推进新材料、可降解塑料等高端产业发展,打造塑料循环经济新模式,减少产品全生命周期碳足迹。
布局氢能产业链及CCUS业务。氢能方面,公司以氢能为核心,积极构建氢能、风能、太阳能、地热等多种绿色能源供应体系;规划到2025年,公司将累计建成1000座加氢站或油氢混合站、5000余座充换电站、新增中深层地热供暖面积5000万平方米、新能源供给能力力争达到千万吨标煤。CCUS业务,公司打造的我国首个百万吨级CCUS项目--齐鲁石化-胜利油田CCUS项目已开工建设,力争建成两个百万吨级CCUS示范基地。
投资建议:根据公司业绩预告,调整2021-2023年归母净利润至689/804/810亿元,对应2022年1月27日收盘价的PE为7/6/6倍,考虑油价上涨趋势盈利能力的提升和在新能源领域的布局,维持"推荐"评级。
风险提示:原油价格下跌或者波动的风险;主要石化产品价格下跌的风险
[2022-01-18] 中国石化(600028):中国石化我国首个百万吨级CCUS项目即将建成投产
■证券时报
中国石化宣布，我国首个百万吨级CCUS项目——齐鲁石化-胜利油田CCUS项目即将建成投产，涵盖碳捕集、利用和封存3个环节，该项目每年可减排二氧化碳100万吨，相当于近60万辆经济型轿车停开一年。据介绍，CCUS指二氧化碳捕集、利用与封存，是应对全球气候变化、控制温室气体排放的重要技术手段。
[2022-01-11] 中国石化(600028):中国石化在沙特投资额居中国企业首位
■证券时报
据中国石化消息，1月10日，《中国石化在沙特阿拉伯服务“一带一路”可持续发展报告》正式发布。据介绍，中国石化是沙特最大的原油出口对象之一，在沙特投资额居中国企业第一位，助力打造中沙互利合作升级版，推动两国可持续发展。
[2021-12-29] 中国石化(600028):中石化携手隆基 打造147座分布式光伏加油站
■证券时报
中国石化与隆基达成战略合作，正在携手打造147座分布式光伏加油站，广泛分布在陕西、湖北、安徽及广东等地。近日，由两家公司共同布局的建筑光伏一体化(BIPV)项目——中国石化西安太元路BIPV加油站项目已正式完工，中国石化安徽合肥潜口路加油站光伏车棚项目也正式并网。
[2021-12-29] 中国石化(600028):中国石化国内首座“双泊位”LNG码头正式投用
■证券时报
据中国石化消息，12月29日，一艘满载6.9万吨LNG的运输船成功靠泊中国石化天津LNG接收站“2号泊位”，标志着天津LNG接收站主体工程——国内首座“双泊位”LNG码头正式投用。接收站LNG年接卸能力由600万吨提升至1080万吨，进一步增强了中国石化天然气供应能力，有力保障华北地区人民温暖过冬。
[2021-12-27] 中国石化(600028):中国石化日供气首次超2.4亿方
■证券时报
据中国石化消息，随着年末新一轮寒潮强势来袭，天然气需求快速增长。中国石化全力保障供区市场用气，12月25日单日供应天然气达2.41亿立方米，创历史新高。11月以来，中国石化累计向市场供应天然气53.2亿立方米，同比增长5.7%，其中向北方7省市供气19.2亿立方米，同比增长3.4%。
[2021-12-16] 中国石化(600028):中国石化胜利油田东营原油库迁建工程正式启动
■证券时报
据中国石化消息，12月16日，胜利油田东营原油库迁建工程正式启动。新原油库为一级石油库，库容68万立方米，占地面积504亩，包括新建6座10万立方米外浮顶原油储罐、4座2万立方米原油储罐等相关基础设施。目前项目可研已获集团公司总部批复，“三通一平”基本完成，重要物资采购已明确。
[2021-12-16] 中国石化(600028):中国石化首个陆上风电项目投运
■证券时报
近日，中国石化首个陆上风力发电项目——陕西大荔陆上分散式风力发电项目成功并网发电。该项目年上网电量约为4286万千瓦时，可满足2万余户家庭清洁用电需求，年可节约标煤约1.36万吨，减少二氧化碳排放3.5万吨。
[2021-12-13] 中国石化(600028):中国石化涪陵页岩气田新增探明储量超千亿方
■证券时报
中国石化消息，我国首个大型页岩气田——中国石化涪陵页岩气田白马区块页岩气探明储量新增报告于12月9日通过自然资源部评审，经认定，该区块新增探明储量1048.83亿立方米。至此，涪陵页岩气田累计探明含气面积达824平方千米，累计探明储量近9000亿立方米，占全国页岩气探明储量的34%。
[2021-12-09] 中国石化(600028):控股股东增持H股,彰显长期发展信心-重大事项点评
■中信证券
控股股东增持H股,彰显长期发展信心。公司发布公告,中国石化集团通过境外全资子公司中国石化盛骏国际投资有限公司在二级市场增持了公司H股3500万股,约占公司已发行总股份的0.03％。本次增持后,中国石化集团直接和间接持有公司的股份数量为832.97亿股(其中A股827亿股,H股5.88亿股),约占公司已发行总股份的68.8％。公司同时公告控股股东将在此次回购后的12个月内累计增持股份比例不超过公司已发行总股本的2％(含本次增持股份),表明控股股东对公司未来发展信心十足。
上游板块原油产销平稳,重点发展天然气及化工品。当前Brent油价在70～80美元/桶区间内波动,我们预计2021年全年均价在70美元/桶以上,较2020年的43.2美元/桶上涨60％以上,预计将推升公司上游油气板块盈利回升。2021年前三季度,公司原油产量209百万桶,同比-0.9％,其中国内产量187百万桶,同比持平;公司过去几年重点发展天然气效益显著,前三季度天然气产量同比增加13.7％;前三季度公司成品油总经销量1.67亿吨,境内成品油总经销量1.28亿吨,同比增长3.8％,销售板块业绩平稳。公司坚持"油转化"战略,降低成品油收率,大力增产汽油和化工轻油等适销对路产品,增产高附加值产品和特种产品,前三季度合成树脂、合成橡胶、合成纤维高附加值产品比例分别提高1.4、3.7和1.6个百分点。11月30日,公司发布《关联交易公告》,下属全资子公司仪征化纤拟以11.4亿元购买中石化集团资产公司持有的仪征分公司PBT、PBAT、PET聚酯薄膜等业务,继续加码精细化工板块。
积极探索双碳战略下的氢气光伏风电全力加码,新能源产业链全线开花。面对"双碳"目标新要求,公司积极推进化石能源洁净化、洁净能源规模化、生产过程低碳化,积极推动氢能、风能、光伏、地热、余热等清洁能源有序发展。公司规划到2025年累计建成1000座加氢站或油氢混合站、5000座充换电站、7000座分布式光伏发电站点,新增中深层地热供暖面积5000万平方米,新能源供给能力将达到1000万吨标煤,努力提供更安全、更洁净、更多元的能源保障。公司已成立了新能源办公室,开建宁波新材料研究院,瞄准高端材料、新能源等研究方向。同时,公司积极筹建国家碳纤维及复合材料创新联合体,成立清华大学-中国石化绿色化工联合研究院。我们看好公司在碳中和、能源转型、工业节能领域的布局驱动公司向世界领先的洁净能源化工公司转型。
风险因素:油价大幅波动的风险;疫情防控不及预期;宏观经济波动风险。
投资建议:受益于今年以来油价持续上行,叠加疫情冲击后宏观经济持续复苏,公司前三季度业绩录得大幅增长。同时,公司积极推动业务结构优化和碳中和转型,新业务有望逐步贡献业绩增量,驱动业绩中枢稳步提升。公司此次公告控股股东H股增持计划,彰显了控股股东对公司未来发展的信心。我们上调公司2021-2023年归母净利润预测至682/678/683亿元(原预测为609/663/676亿元),对应EPS为0.56/0.56/0.56元,当前A、H股分别对应7.5/7.5/7.5、5.3/5.3/5.3倍PE,对应0.64、0.50倍PB。公司过去5年股息支付率65.0％～118.4％,按照2021年60％股利支付率测算,当前A、H股价对应股息率约为8.0％、11.1％,参考可比公司估值,给予A、H股2021年10、7倍PE,对应目标价5.6元、4.8港元(折合人民币3.9元),维持"买入"评级。
[2021-12-02] 中国石化(600028):控股股东增持彰显未来发展前景信心
■中金公司
公司近况
2021年12月1日,中国石化公告接到控股股东中国石化集团通知,集团通过其境外全资子公司在二级市场增持了公司3,500万股H股,约占公司已发行总股份的0.03％;本次增持后,集团直接和间接持有公司股比达到68.80％。根据集团公布的增持计划,基于对公司未来发展前景的信心,将利用自有资金在未来12个月内增持H股,累计增持股份不超过公司已发行总股本的2％。
评论
增持彰显集团对公司未来发展前景的信心。我们认为本次集团公司公布增持计划,是综合考虑了公司未来发展前景、当前估值等综合因素而做出的市场化资本运作,彰显了集团公司对上市公司转变"十三五"期间较为保守的发展策略,重新焕发活力,以高质量、可持续增长的新面貌重回资本市场视野的信心。本次增持计划恰逢集团公司和上市公司新一届管理层换任后不久,我们认为也表达了公司管理层积极的态度。
H股增持对A/H都有正面作用,A/H溢价有望收窄。我们判断集团本次增持股份种类为公司无限售流通H股,主要考虑到上市公司A/H溢价较高,达44％;H股可能被市场过度低估,且股息率角度具有较大吸引力,我们预计2021年股息率有望达14％。
我们认为本次增持有望收窄A/H溢价,但对A/H股都将有一定正面作用。
重回高质量发展,注重新能源、新材料布局。我们认为"十四五"期间,公司有望坚定不移的争夺国内天然气和化工品市场份额,并同时依仗自身得天独厚的资源与基础设施优势,顺势转型新能源,大力推进氢能,旨在打造成为中国第一氢能公司。
估值与建议
维持FY21/FY22盈利预测不变。基于分部估值,维持A/H股目标价6.40元/6.50港币,对应1.0x/0.9x的2021年市净率以及55％和85％的上行空间。维持A/H股跑赢行业评级。当前股价交易于0.7x/0.5x的2021年市净率。
风险
国际油价大幅波动;炼化产品需求不及预期;新能源转型不及预期。
[2021-12-01] 中国石化(600028):中国石化控股股东方面拟累计增持公司不超2%H股股份
■上海证券报
中国石化公告，2021年12月1日，控股股东中国石化集团的境外全资子公司中国石化盛骏国际投资有限公司在二级市场增持了公司H股35,000,000股，约占公司已发行总股份的0.03%。本次增持后，中国石化集团直接和间接持有公司68.80%股份。自本次增持发生之日起的12个月内，中国石化集团拟增持公司无限售流通股H股，累计增持股份比例不超过公司已发行总股本的2%(含本次增持股份)。
[2021-11-30] 中国石化(600028):斥资逾70亿收购PBT树脂等业务,持续布局下游新材料-公告点评
■光大证券
事件:公司发布《关联交易公告》,1)公司拟以44.3亿元购买中国石化集团资产经营管理有限公司的生产经营性业务的股权类资产、非股权类资产及负债;2)公司下属全资子公司仪征化纤拟以11.4亿元购买资产公司持有的仪征分公司PBT树脂业务等非股权类资产及负债,以及资产公司持有的2家公司的股权;3)公司拟以14.7亿元购买集团燕山持有的热电业务等非股权类资产及负债。
点评:斥资逾70亿收购PBT树脂等资产,进一步增强业务协同效应:公司此次收购资产包含热电、水务、PBT树脂等非股权类资产以及安庆曙光(25％股权)、齐民能源(90％股权)、仪化博纳(40％股权)、仪化东丽(50％股权)等股权类资产。资产公司、仪征化纤、集团燕山等收购资产采用资产基础法(除安庆曙光股权采取收益法)评估定价分别为44.3、11.4、14.7亿元,增值率分别为34％、41％、4％。资产公司、仪征化纤、集团燕山等收购资产的财务数据见附表,公司此次收购资产2019年、2020年、2021年1-4月合计净利润分别为-0.3、3.73、3.22亿元,对公司业绩边际影响较小,主要有利于进一步提升本公司一体化运营水平,实现资源优化配置和业务协同效应,同时整体上减少关联交易。
持续布局下游新材料,创造增长新动能:随着疫情缓解,广泛应用于汽车、电子电器领域的PBT树脂需求持续走强,行业前景十分广阔。公司此次收购的石化资管仪征分公司现有14万吨/年PBT产能和3万吨/年PBAT产能,是国内第五大PBT树脂生产商,产品质量和能耗处于国内领先水平,品牌在国内外市场上得到确认,其年产12万吨PBT/6万吨PBXT柔性化改造项目已处于环评阶段,投产后有望进一步扩大PBT生产规模,降低运行成本,巩固其国内市场的龙头地位。受益国家政策推动,我国可降解塑料需求持续增长,市场规模持续上行,公司收购的仪征博纳未来也可依托仪征化纤PBAT原料及公用工程的配套优势,开发下游PBAT可降解塑料系列产品,进一步提升自身盈利能力。此外,公司收购的仪化东丽合资公司具有2.3万吨/年技术超前、品质领先的PET产能,产品广泛应用于光学、电子等领域,而目前国内特种功能聚酯薄膜依赖进口、价格高昂,未来进口替代需求巨大。
盈利预测、估值与评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为716.47/733.78/753.52亿元,折合EPS分别为0.59/0.61/0.62元/股,维持A股和H股"买入"评级。
风险提示:原油价格大幅下行风险,炼油和化工景气度下行风险。
[2021-11-30] 中国石化(600028):中国石化在新疆开建我国首个万吨级光伏绿氢示范项目
■证券时报
11月30日，中国石化在北京、乌鲁木齐、新疆库车三地举行云启动仪式，宣布我国首个万吨级光伏绿氢示范项目——中国石化新疆库车绿氢示范项目正式启动建设。这是全球在建的最大光伏绿氢生产项目，投产后年产绿氢可达2万吨。新疆库车绿氢示范项目是国内首次规模化利用光伏发电直接制氢的项目，总投资近30亿元，主要包括光伏发电、输变电、电解水制氢、储氢、输氢五大部分。
[2021-11-30] 中国石化(600028):中国石化与中国船舶签署战略合作框架协议
■证券时报
据中国石化报消息，11月29日，中国石化与中国船舶在京签署战略合作框架协议，双方将发挥各自优势，在更大范围、更深层次上推进合作。中国石化集团公司董事长、党组书记马永生和中国船舶董事长、党组书记雷凡培见证签约并座谈交流。
[2021-11-29] 中国石化(600028):中国石化拟合计70.49亿元收购关联方热电、水务等资产及负债
■上海证券报
中国石化公告，中国石化以443,225.70万元的价格购买公司关联方资产公司持有的热电、水务等非股权类资产及负债，以及资产公司持有的5家公司的股权;中国石化下属全资子公司仪征化纤拟以114,299.52万元的价格购买资产公司持有的仪征分公司PBT树脂业务等非股权类资产及负债，以及资产公司持有的2家公司的股权;中国石化以147,369.77万元的价格购买集团燕山持有的热电业务等非股权类资产及负债。
本次交易有利于进一步提升公司一体化运营水平，实现资源优化配置和业务协同效应，增强公司在业务所在地的综合竞争力，同时整体上减少关联交易。此次标的资产中包含的无形资产主要为土地使用权。此次交易完成后，上述无形资产的使用寿命或摊销年限按照相关无形资产的法定使用权年限确定，并根据其摊销年限逐年进行摊销。此次交易完成后，卖方不再继续使用该等无形资产。
[2021-11-22] 中国石化(600028):中国石化每天向华北增供天然气1000万方
■证券时报
近日，全国多地出现大风、寒潮等天气，部分地区出现“断崖式”降温，突破历史同期最低温纪录。中国石化提早谋划部署，积极做好国内外资源统筹、市场需求对接等，目前每日向全国供应天然气1.8亿立方米，向华北地区每日增供天然气超1000万立方米，有效保障了供应区域内居民和企业的用气需求。
[2021-11-17] 中国石化(600028):我国原油蒸汽裂解技术首次工业化应用成功
■证券时报
据消息，17日从中国石化获悉，中国石化重点攻关项目“轻质原油裂解制乙烯技术开发及工业应用”实验成功，可直接将原油转化为乙烯、丙烯等化学品，实现了原油蒸汽裂解技术的国内首次工业化应用，对我国石化产业转型升级、助力实现“双碳”目标具有重要意义。
目前全球仅埃克森美孚、中国石化成功实现了该技术的工业化应用。经测算，应用该技术每加工100万吨原油，可产出化学品近50万吨，其中乙烯、丙烯、轻芳烃和氢气等高价值产品近40万吨，整体技术达国际先进水平。
[2021-11-16] 中国石化(600028):马永生任中国石化集团公司董事长、党组书记
■证券时报
据中国石化消息，11月16日下午，中国石油化工集团有限公司召开中层以上管理人员大会。中央组织部有关负责同志宣布了中央关于中国石油化工集团有限公司董事长、党组书记调整的决定：马永生同志任中国石油化工集团有限公司董事长、党组书记，免去其中国石油化工集团有限公司总经理职务。上述职务任免，按有关法律和章程的规定办理。
[2021-11-12] 中国石化(600028):中石化10月柴油供应环比增加28%，11月计划环比再增10%
■证券时报
从中国石化获悉，面对9月以来国内柴油供应趋紧的形势，中国石化坚决扛稳扛好“保障国家能源安全”核心职责，及时调整生产经营安排，强化产销协同，全力增产增供柴油，10月柴油供应环比增加28%，11月计划环比再增10%。
[2021-11-11] 中国石化(600028):中国石化向华北地区日增供天然气超200万立方米
■证券时报
据央视新闻11月11日消息，针对华北地区大范围降温、降雪，中国石化每天向华北地区增供天然气超200万立方米，全力保障民生用气需求。据介绍，中国石化通过加大上游气田勘探开发力度，增加供气能力。涪陵页岩气田加快新井投产、精细采气管理，将气田日产量维持在1900万立方米左右的高位。西南石油局日产气量增至2300万立方米，创历史新高。在普光气田，重点勘探评价井普陆4井获日产量超20万立方米的天然气产能，目前，普光气田日产井口气量最高达到2520万立方米。
[2021-11-10] 中国石化(600028):中国石化在广东首批3座充换电站投营 与蔚来合作建设
■证券时报
从中国石化获悉，近日，中国石化与蔚来在广东合作建设的首批充换电站正式投营，分别是位于广东深圳的沙井综合能源服务站，以及位于珠三角环线高速东莞段的黄江南站和黄江北站。这是双方共建智能电动汽车出行新生态的具体举措，将促进广东省汽车电动化发展，助力绿色交通。
[2021-11-10] 中国石化(600028):积极应对寒流天气 中国石化全力保障冬季天然气供应
■中国证券报
近日气温骤降，中国石化积极应对寒流天气，努力落实天然气资源，推出四大举措全力保障民生用气需求。中国证券报记者11月9日从中国石化获悉，针对华北地区大范围降温、降雪，中国石化每日向华北地区增供天然气超200万立方米。作为中国石化天然气大发展的主力军，中国石化西南石油局提前落实各项保供措施，将冬季保供提档升级。
努力落实天然气资源
中国石化相关负责人表示，中国石化正在加紧部署，积极应对寒流天气，努力落实天然气资源，全力保障民生用气需求。
上述负责人介绍，上游油气企业开足马力满负荷生产。普光气田对标满负荷运行要求，按照“一井一策”原则和“高负荷+调峰”运行模式，上下游同步发力，近来每天增加外输商品气65万立方米，日产井口气量最高达到2520万立方米，较10月日平均井口气量增加75万立方米，保持良好发展态势。涪陵页岩气田加快新井投产、精细采气管理、强化产销衔接，将气田日产量维持在1900万立方米左右的高位。
同时，中国石化合理分配资源，每日向华北地区增供天然气超200万立方米。面对11月6日起华北地区大范围降温、降雪，中国石化积极做好市场计划平衡，全力保障民生用气。所属天然气分公司积极调配资源应对天津、河北、山东、河南等地增供需求，并进一步强化与国家管网公司对接沟通机制，充分发挥“全国一张网”资源配置作用，保障天然气平稳外输。
储气库采气准备就绪。按照“应储尽储”原则，自有金坛、文96储气库已全部注满，中国石化正在进行注采流程转换。根据调峰需求，中国石化计划11月下旬正式进入采气阶段，确保储气调峰作用有效发挥。目前，中国石化天然气分公司已在文96、金坛、文23、港华等储气库形成17.9亿立方米有效工作气量。
完善应急响应机制。按照国家发改委要求，中国石化全面组织开展“压非保民”实战应急演练，测试预警响应机制的科学性、有效性，为妥善处置冬季天然气供应保障问题奠定基础，最大限度减少极寒天气对生产生活带来的不利影响，确保冬季天然气正常供应。
加大油气勘探开发力度
另据中国石化方面介绍，随着寒流来临，天然气需求大幅增长，作为中国石化天然气大发展的主力军，中国石化西南石油局提前落实各项保供措施，将冬季保供提档升级，切实保障民生用气需求，全力做好供暖季保供工作。
目前，中国石化西南石油局日产气量增至2300万立方米，创历史新高，相当于每天可满足4600万户家庭的正常用气需求。该公司10月生产天然气6.94亿立方米，同比增长5.8%，11月计划生产天然气7.18亿立方米，同比增长将达到17.7%。
中国石化表示，今年以来天然气市场供需两旺，“淡季不淡、旺季更旺”形势更加突出，对冬季天然气供应提出了更高要求。
中国石化西南石油局加大油气勘探开发力度，紧盯重点工程项目关键环节，全力保障川西陆相气田和元坝气田等老区高产稳产，加快推进威荣页岩气田、永川页岩气等新区上产。截至目前，今年中国石化西南石油局已累计投产新井70余口，新建产能超11亿立方米，生产天然气65.88亿立方米，同比增长22%。
[2021-11-08] 中国石化(600028):中国石化首套质子交换膜电解水制氢示范站投用
■证券时报
中国石化消息，近日，中国石化首套质子交换膜(PEM)制氢示范站在所属燕山石化启动投用，标志着中国石化自主研发的国产PEM制氢设备打通了从关键材料、核心部件到系统集成的整套流程。
[2021-11-05] 中国石化(600028):中国石化与34家供应商签约 总额415亿美元
■证券时报
中国石化消息，11月4日，第四届中国国际进口博览会中国石化主题论坛暨采购签约仪式在上海举办。当日论坛结束后，中国石化与来自14个国家和地区的34家供应商签订了415亿美元的采购合同，涉及原油、天然气、化工品和装备材料等11大类、42种产品。前三届进博会，公司累计采购签约已达1243亿美元。
[2021-11-04] 中国石化(600028):中国石化7个项目获年度国家科学技术奖
■证券时报
11月3日，2020年度国家科学技术奖励大会在北京人民大会堂隆重举行，中国石化7个项目获得2020年度国家科学技术奖。其中，中国石化牵头、提名的“复杂原料百万吨级乙烯成套技术研发及工业应用”项目获科学技术进步奖一等奖。
[2021-11-04] 中国石化(600028):中国石化与美公司签署20年期LNG进口大单
■证券时报
记者从中国石化获悉，公司4日与美国维吉液化天然气公司(Venture Global LNG)签署了为期20年、400万吨/年的液化天然气(LNG)长期购销协议。这是迄今为止中美双方签订的规模最大的LNG长约协议。维吉液化天然气公司将通过其位于路易斯安那州的普拉克明斯郡项目，向中国石化供应LNG长约资源。
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[2022-01-29] 中国石化(600028):需求持续复苏化工品景气提升,21年业绩创近十年新高-21年业绩预增公告点评
■光大证券
事件:公司发布2021年业绩预告,预计21年实现归母净利润669-729亿元,同比增长103％-122％;其中21Q4单季实现归母净利润70-130亿元,同比变化-25％-+38％,环比下降37％-66％。
点评:
油价上行提升上游业绩,公司油气产量持续提升:2021年,国际原油价格持续震荡上行,国内宏观经济稳步复苏,油气产品需求持续提升,公司盈利能力大幅提升。21年布油期货均价70.98美元/桶,同比20年上涨65％。在国内油气产业"七年行动计划"推动下,公司持续推进高质量勘探和效益开发,在塔里木盆地、四川盆地、鄂尔多斯盆地取得一批油气新发现,在渤海湾、四川和苏北盆地陆相页岩油勘探取得重大突破。21年生产原油3515万吨,同比+0.16％,实现稳中有升;生产天然气339亿方,同比+12％。公司油气业务稳步推进,21年业绩同比大增,创近十年新高。
疫情好转需求持续回暖,下游化工品景气回升:21年疫情逐渐受控,石油石化产品需求持续复苏,下游化工产品景气回升,公司主营化工品价格大幅上涨。21年国内石脑油、PX、乙烯、涤丝POY、聚乙烯、合成橡胶均价分别为6761元/吨、6599元/吨、7078元/吨、7432元/吨、8549元/吨、12270元/吨,分别同比+33％、+47％、+40％、+30％、+19％、+15％。下游化工品价格大幅上涨,同时公司持续强化成本费用管控,有效控制经营成本,化工板块毛利率上行,助力公司21年业绩大幅增长。
坚持"油转化"方向不动摇,加码精细化工板块:公司坚持"油转化""油转特"方向不动摇,21年公司加工原油2.55亿吨,同比+8％,分别生产汽、柴、煤油6521万吨、5985万吨、2115万吨,分别同比+12.61％、-5.32％、+3.78％。公司加快打造世界级炼化基地,镇海基地一期、古雷石化一期等如期建成。与此同时,公司积极增产高附加值产品和特种产品,建成6套氢纯化装置,成功开发高端针状焦产品,低硫船燃境内市场占有率位居首位。化工方面,公司强化结构调整,大力开发新产品,21年生产乙烯、合成树脂、合成橡胶、合成纤维1338万吨、1900万吨、136万吨、125万吨,分别同比+11％、+9％、+3％、+17％,公司乙烯权益产能升至全球第三位,三大合成材料及精细化工高附加值产品比例持续提高。21年11月30日,公司发布《关联交易公告》,下属全资子公司仪征化纤拟以11.4亿元购买中石化集团资产公司持有的仪征分公司PBT、PBAT、PET聚酯薄膜等业务,继续加码精细化工板块。
布局新能源,积极推进能源转型:"双碳"目标下,公司加大力度布局新能源业务。
21年12月1日,中国石化与中国石油签署战略合作框架协议。双方共同承担国家油气安全保障重要任务,同时以协议签署为契机,在油气业务、新能源、信息化与数字化等领域全面深化合作。此次协议签署表明了中国石化与中国石油积极拥抱碳中和的决心,依靠资本优势与技术优势加速向氢能、光伏等新能源领域转型,其中氢能领域是油气企业转型的关键领域。公司加快向"油气氢电服"综合能源服务商转型,在新疆库车开建我国首个万吨级光伏绿氢示范项目,此项目是全球最大光伏绿氢生产项目,项目投产后可年产绿氢2万吨;高质量建成一批炼化供氢中心,已建成加氢站74座、充换电站超1000座、分布式光伏发电站点超1000座。公司绿色低碳转型路线清晰,在新能源领域的发展未来可期。盈利预测、估值与评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为716/734/754亿元,折合EPS分别为0.59/0.61/0.62元/股,维持A股和H股"买入"评级。
风险提示:原油价格大幅下行风险,炼油和化工景气度下行风险。
[2022-01-28] 中国石化(600028):FY21盈利创十年新高;高股息具吸引力-年度点评
■中金公司
公司预告FY21盈利同比增长103％-122％
中国石化发布FY21业绩预告:按中国企业会计准则,公司预计,FY21实现归母净利润669-729亿元,同比增长约103％-122％,略低于我们的预期,但值得一提的是,该区间中值(699亿元)仍创下了公司自2012年以来的盈利新高。4Q21隐含实现归母净利润为70-130亿元,较3Q21实现归母净利润207亿元环比下滑,且低于我们约147亿元的预测,我们预计,主要因为年末公司对上游板块部分高成本油气田和化工板块部分煤化工项目计提了资产减值,减值规模可能达70亿元以上;倘若剔除一次性减值因素影响,4Q21实际经营盈利符合我们的预期。
关注要点
高股息具有吸引力。自2016年以来,公司年度派息率均保持了65％以上的较高水平,考虑到截止3Q21末,公司在手现金超过2,000亿元,维持净现金水平,我们预计FY21公司年度派息总额有望达约490亿元,派息率落于65％-75％之间,按A/H最新收盘价计算,A/H股息率分别高达9.6％/12.3％。
FY22盈利有望持续向好。我们判断FY22公司盈利有望持续向好,主要考虑到:1)受益于FY21国际油价复苏,我们预计截止FY21底公司上游1P储量有望大幅增长,恢复至2019年甚至以上水平,有利于FY22公司境内原油开采成本同比下降约5美元/桶(FY2155美元/桶vs.FY22e50美元/桶),有望贡献约12.5亿美元的增量税前利润;2)天然气产量仍有望保持10％以上增速;3)镇海炼化改扩建项目和古雷石化乙烯项目有望贡献增量利润;4)部分煤化工项目经减值后"轻装上阵",业绩拖累有望减弱。
"十四五"期间重回高质量发展。2021年11月底上市公司新一届管理层已换任,并在不久后公布了集团公司增持计划,我们认为此举彰显了公司积极的态度。我们看好公司"十四五"期间坚定不移提升国内天然气和化工品市场份额的决心,并顺势布局新能源、大力推进氢能战略。
估值与建议
维持FY21/FY22核心盈利预测不变,引入FY23盈利预测719亿元。基于分部估值,维持A/H股目标价6.40元/6.50港币,对应1.0x/0.9x的2022年市净率以及51％和60％的上行空间。维持A/H股跑赢行业评级。当前A/H股股价交易于0.6x/0.5x的2022年市净率。
风险
国际油价大幅波动;炼化产品需求不及预期;新能源转型不及预期。
[2022-01-27] 中国石化(600028):中国石化2021年净利润预增103%-122%
■上海证券报
中国石化发布业绩预告。公司2021年归属于母公司股东的净利润与上年同期相比，预计将增加340亿元到400亿元，同比增加约103%到122%。2021年，国际原油价格同比大幅增长，国内经济稳步恢复，石油石化产品需求回暖。公司抓住市场有利时机，努力拓市扩销，主要业务毛利大幅提升，归母净利润创近十年同期最好水平。
[2022-01-27] 中国石化(600028):受益于国家油价上涨,归母净利润创近10年新高-年度点评
■民生证券
事件:2022年1月27日,公司发布2021年度业绩预增公告,预计2021年实现归母净利润同比增加人民币340-400亿元,同比+103％-122％;预计扣非净利润比2020年增加人民币660-750亿元。对关联交易调整后,预计公司2021年度实现归母公司净利润与上年同期相比增加人民币335-395亿元,同比+101％-119％;扣非归母净利润与上年同期相比增加人民币660-750亿元。
受益于油价上涨,盈利创新高。油价方面,根据万得数据,2021年布伦特原油均价为70.94美元/桶,同比+64.17％,WTI原油均价为68.10美元/桶,同比+72.52％。产量方面,2021年,公司实现油气产量479.67百万桶油当量,同比4.5％;实现原油加工量255.28百万吨,同比+7.75％;成品油中汽油、柴油、煤油同比+12.61％/-5.32％/+3.78％,基础石化产品中乙烯/合成树脂/合成纤维/合成橡胶分别同比+10.95％/+9.38％/+3.35％/+17.34％。量价齐升下,公司盈利实现高增长,创近十年新高。
2022年,看好油价继续上涨带来业绩提升。短期来看,受俄乌冲突的地缘政治,奥密克戎影响减弱和美国原油库存下降的影响,短期原油价格上涨动力仍较强;长期来看,在全球油气上游投资减少和疫情控制后各国经济的逐步恢复的推动下,我们认为2022年原油价格中枢有望继续抬升,进而推动公司油气销售业务的盈利提升。?积极推动业务低碳化。(1)全方位推动油气增储上产,积极推进天然气、页岩气、可燃冰等低碳能源开发,大幅提升气油比。(2)加快推进炼化业务集约化绿色化发展,打造一批世界级炼化一体化基地,到2025年单厂平均规模有望达到1000万吨/年以上。(3)加大力度推进炼油向化工转型,将"油产化""油转化""油转特"等理念贯穿于炼化一体化规划项目的全流程研究。(4)加快推进新材料、可降解塑料等高端产业发展,打造塑料循环经济新模式,减少产品全生命周期碳足迹。
布局氢能产业链及CCUS业务。氢能方面,公司以氢能为核心,积极构建氢能、风能、太阳能、地热等多种绿色能源供应体系;规划到2025年,公司将累计建成1000座加氢站或油氢混合站、5000余座充换电站、新增中深层地热供暖面积5000万平方米、新能源供给能力力争达到千万吨标煤。CCUS业务,公司打造的我国首个百万吨级CCUS项目--齐鲁石化-胜利油田CCUS项目已开工建设,力争建成两个百万吨级CCUS示范基地。
投资建议:根据公司业绩预告,调整2021-2023年归母净利润至689/804/810亿元,对应2022年1月27日收盘价的PE为7/6/6倍,考虑油价上涨趋势盈利能力的提升和在新能源领域的布局,维持"推荐"评级。
风险提示:原油价格下跌或者波动的风险;主要石化产品价格下跌的风险
[2022-01-18] 中国石化(600028):中国石化我国首个百万吨级CCUS项目即将建成投产
■证券时报
中国石化宣布，我国首个百万吨级CCUS项目——齐鲁石化-胜利油田CCUS项目即将建成投产，涵盖碳捕集、利用和封存3个环节，该项目每年可减排二氧化碳100万吨，相当于近60万辆经济型轿车停开一年。据介绍，CCUS指二氧化碳捕集、利用与封存，是应对全球气候变化、控制温室气体排放的重要技术手段。
[2022-01-11] 中国石化(600028):中国石化在沙特投资额居中国企业首位
■证券时报
据中国石化消息，1月10日，《中国石化在沙特阿拉伯服务“一带一路”可持续发展报告》正式发布。据介绍，中国石化是沙特最大的原油出口对象之一，在沙特投资额居中国企业第一位，助力打造中沙互利合作升级版，推动两国可持续发展。
[2021-12-29] 中国石化(600028):中石化携手隆基 打造147座分布式光伏加油站
■证券时报
中国石化与隆基达成战略合作，正在携手打造147座分布式光伏加油站，广泛分布在陕西、湖北、安徽及广东等地。近日，由两家公司共同布局的建筑光伏一体化(BIPV)项目——中国石化西安太元路BIPV加油站项目已正式完工，中国石化安徽合肥潜口路加油站光伏车棚项目也正式并网。
[2021-12-29] 中国石化(600028):中国石化国内首座“双泊位”LNG码头正式投用
■证券时报
据中国石化消息，12月29日，一艘满载6.9万吨LNG的运输船成功靠泊中国石化天津LNG接收站“2号泊位”，标志着天津LNG接收站主体工程——国内首座“双泊位”LNG码头正式投用。接收站LNG年接卸能力由600万吨提升至1080万吨，进一步增强了中国石化天然气供应能力，有力保障华北地区人民温暖过冬。
[2021-12-27] 中国石化(600028):中国石化日供气首次超2.4亿方
■证券时报
据中国石化消息，随着年末新一轮寒潮强势来袭，天然气需求快速增长。中国石化全力保障供区市场用气，12月25日单日供应天然气达2.41亿立方米，创历史新高。11月以来，中国石化累计向市场供应天然气53.2亿立方米，同比增长5.7%，其中向北方7省市供气19.2亿立方米，同比增长3.4%。
[2021-12-16] 中国石化(600028):中国石化胜利油田东营原油库迁建工程正式启动
■证券时报
据中国石化消息，12月16日，胜利油田东营原油库迁建工程正式启动。新原油库为一级石油库，库容68万立方米，占地面积504亩，包括新建6座10万立方米外浮顶原油储罐、4座2万立方米原油储罐等相关基础设施。目前项目可研已获集团公司总部批复，“三通一平”基本完成，重要物资采购已明确。
[2021-12-16] 中国石化(600028):中国石化首个陆上风电项目投运
■证券时报
近日，中国石化首个陆上风力发电项目——陕西大荔陆上分散式风力发电项目成功并网发电。该项目年上网电量约为4286万千瓦时，可满足2万余户家庭清洁用电需求，年可节约标煤约1.36万吨，减少二氧化碳排放3.5万吨。
[2021-12-13] 中国石化(600028):中国石化涪陵页岩气田新增探明储量超千亿方
■证券时报
中国石化消息，我国首个大型页岩气田——中国石化涪陵页岩气田白马区块页岩气探明储量新增报告于12月9日通过自然资源部评审，经认定，该区块新增探明储量1048.83亿立方米。至此，涪陵页岩气田累计探明含气面积达824平方千米，累计探明储量近9000亿立方米，占全国页岩气探明储量的34%。
[2021-12-09] 中国石化(600028):控股股东增持H股,彰显长期发展信心-重大事项点评
■中信证券
控股股东增持H股,彰显长期发展信心。公司发布公告,中国石化集团通过境外全资子公司中国石化盛骏国际投资有限公司在二级市场增持了公司H股3500万股,约占公司已发行总股份的0.03％。本次增持后,中国石化集团直接和间接持有公司的股份数量为832.97亿股(其中A股827亿股,H股5.88亿股),约占公司已发行总股份的68.8％。公司同时公告控股股东将在此次回购后的12个月内累计增持股份比例不超过公司已发行总股本的2％(含本次增持股份),表明控股股东对公司未来发展信心十足。
上游板块原油产销平稳,重点发展天然气及化工品。当前Brent油价在70～80美元/桶区间内波动,我们预计2021年全年均价在70美元/桶以上,较2020年的43.2美元/桶上涨60％以上,预计将推升公司上游油气板块盈利回升。2021年前三季度,公司原油产量209百万桶,同比-0.9％,其中国内产量187百万桶,同比持平;公司过去几年重点发展天然气效益显著,前三季度天然气产量同比增加13.7％;前三季度公司成品油总经销量1.67亿吨,境内成品油总经销量1.28亿吨,同比增长3.8％,销售板块业绩平稳。公司坚持"油转化"战略,降低成品油收率,大力增产汽油和化工轻油等适销对路产品,增产高附加值产品和特种产品,前三季度合成树脂、合成橡胶、合成纤维高附加值产品比例分别提高1.4、3.7和1.6个百分点。11月30日,公司发布《关联交易公告》,下属全资子公司仪征化纤拟以11.4亿元购买中石化集团资产公司持有的仪征分公司PBT、PBAT、PET聚酯薄膜等业务,继续加码精细化工板块。
积极探索双碳战略下的氢气光伏风电全力加码,新能源产业链全线开花。面对"双碳"目标新要求,公司积极推进化石能源洁净化、洁净能源规模化、生产过程低碳化,积极推动氢能、风能、光伏、地热、余热等清洁能源有序发展。公司规划到2025年累计建成1000座加氢站或油氢混合站、5000座充换电站、7000座分布式光伏发电站点,新增中深层地热供暖面积5000万平方米,新能源供给能力将达到1000万吨标煤,努力提供更安全、更洁净、更多元的能源保障。公司已成立了新能源办公室,开建宁波新材料研究院,瞄准高端材料、新能源等研究方向。同时,公司积极筹建国家碳纤维及复合材料创新联合体,成立清华大学-中国石化绿色化工联合研究院。我们看好公司在碳中和、能源转型、工业节能领域的布局驱动公司向世界领先的洁净能源化工公司转型。
风险因素:油价大幅波动的风险;疫情防控不及预期;宏观经济波动风险。
投资建议:受益于今年以来油价持续上行,叠加疫情冲击后宏观经济持续复苏,公司前三季度业绩录得大幅增长。同时,公司积极推动业务结构优化和碳中和转型,新业务有望逐步贡献业绩增量,驱动业绩中枢稳步提升。公司此次公告控股股东H股增持计划,彰显了控股股东对公司未来发展的信心。我们上调公司2021-2023年归母净利润预测至682/678/683亿元(原预测为609/663/676亿元),对应EPS为0.56/0.56/0.56元,当前A、H股分别对应7.5/7.5/7.5、5.3/5.3/5.3倍PE,对应0.64、0.50倍PB。公司过去5年股息支付率65.0％～118.4％,按照2021年60％股利支付率测算,当前A、H股价对应股息率约为8.0％、11.1％,参考可比公司估值,给予A、H股2021年10、7倍PE,对应目标价5.6元、4.8港元(折合人民币3.9元),维持"买入"评级。
[2021-12-02] 中国石化(600028):控股股东增持彰显未来发展前景信心
■中金公司
公司近况
2021年12月1日,中国石化公告接到控股股东中国石化集团通知,集团通过其境外全资子公司在二级市场增持了公司3,500万股H股,约占公司已发行总股份的0.03％;本次增持后,集团直接和间接持有公司股比达到68.80％。根据集团公布的增持计划,基于对公司未来发展前景的信心,将利用自有资金在未来12个月内增持H股,累计增持股份不超过公司已发行总股本的2％。
评论
增持彰显集团对公司未来发展前景的信心。我们认为本次集团公司公布增持计划,是综合考虑了公司未来发展前景、当前估值等综合因素而做出的市场化资本运作,彰显了集团公司对上市公司转变"十三五"期间较为保守的发展策略,重新焕发活力,以高质量、可持续增长的新面貌重回资本市场视野的信心。本次增持计划恰逢集团公司和上市公司新一届管理层换任后不久,我们认为也表达了公司管理层积极的态度。
H股增持对A/H都有正面作用,A/H溢价有望收窄。我们判断集团本次增持股份种类为公司无限售流通H股,主要考虑到上市公司A/H溢价较高,达44％;H股可能被市场过度低估,且股息率角度具有较大吸引力,我们预计2021年股息率有望达14％。
我们认为本次增持有望收窄A/H溢价,但对A/H股都将有一定正面作用。
重回高质量发展,注重新能源、新材料布局。我们认为"十四五"期间,公司有望坚定不移的争夺国内天然气和化工品市场份额,并同时依仗自身得天独厚的资源与基础设施优势,顺势转型新能源,大力推进氢能,旨在打造成为中国第一氢能公司。
估值与建议
维持FY21/FY22盈利预测不变。基于分部估值,维持A/H股目标价6.40元/6.50港币,对应1.0x/0.9x的2021年市净率以及55％和85％的上行空间。维持A/H股跑赢行业评级。当前股价交易于0.7x/0.5x的2021年市净率。
风险
国际油价大幅波动;炼化产品需求不及预期;新能源转型不及预期。
[2021-12-01] 中国石化(600028):中国石化控股股东方面拟累计增持公司不超2%H股股份
■上海证券报
中国石化公告，2021年12月1日，控股股东中国石化集团的境外全资子公司中国石化盛骏国际投资有限公司在二级市场增持了公司H股35,000,000股，约占公司已发行总股份的0.03%。本次增持后，中国石化集团直接和间接持有公司68.80%股份。自本次增持发生之日起的12个月内，中国石化集团拟增持公司无限售流通股H股，累计增持股份比例不超过公司已发行总股本的2%(含本次增持股份)。
[2021-11-30] 中国石化(600028):斥资逾70亿收购PBT树脂等业务,持续布局下游新材料-公告点评
■光大证券
事件:公司发布《关联交易公告》,1)公司拟以44.3亿元购买中国石化集团资产经营管理有限公司的生产经营性业务的股权类资产、非股权类资产及负债;2)公司下属全资子公司仪征化纤拟以11.4亿元购买资产公司持有的仪征分公司PBT树脂业务等非股权类资产及负债,以及资产公司持有的2家公司的股权;3)公司拟以14.7亿元购买集团燕山持有的热电业务等非股权类资产及负债。
点评:斥资逾70亿收购PBT树脂等资产,进一步增强业务协同效应:公司此次收购资产包含热电、水务、PBT树脂等非股权类资产以及安庆曙光(25％股权)、齐民能源(90％股权)、仪化博纳(40％股权)、仪化东丽(50％股权)等股权类资产。资产公司、仪征化纤、集团燕山等收购资产采用资产基础法(除安庆曙光股权采取收益法)评估定价分别为44.3、11.4、14.7亿元,增值率分别为34％、41％、4％。资产公司、仪征化纤、集团燕山等收购资产的财务数据见附表,公司此次收购资产2019年、2020年、2021年1-4月合计净利润分别为-0.3、3.73、3.22亿元,对公司业绩边际影响较小,主要有利于进一步提升本公司一体化运营水平,实现资源优化配置和业务协同效应,同时整体上减少关联交易。
持续布局下游新材料,创造增长新动能:随着疫情缓解,广泛应用于汽车、电子电器领域的PBT树脂需求持续走强,行业前景十分广阔。公司此次收购的石化资管仪征分公司现有14万吨/年PBT产能和3万吨/年PBAT产能,是国内第五大PBT树脂生产商,产品质量和能耗处于国内领先水平,品牌在国内外市场上得到确认,其年产12万吨PBT/6万吨PBXT柔性化改造项目已处于环评阶段,投产后有望进一步扩大PBT生产规模,降低运行成本,巩固其国内市场的龙头地位。受益国家政策推动,我国可降解塑料需求持续增长,市场规模持续上行,公司收购的仪征博纳未来也可依托仪征化纤PBAT原料及公用工程的配套优势,开发下游PBAT可降解塑料系列产品,进一步提升自身盈利能力。此外,公司收购的仪化东丽合资公司具有2.3万吨/年技术超前、品质领先的PET产能,产品广泛应用于光学、电子等领域,而目前国内特种功能聚酯薄膜依赖进口、价格高昂,未来进口替代需求巨大。
盈利预测、估值与评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为716.47/733.78/753.52亿元,折合EPS分别为0.59/0.61/0.62元/股,维持A股和H股"买入"评级。
风险提示:原油价格大幅下行风险,炼油和化工景气度下行风险。
[2021-11-30] 中国石化(600028):中国石化在新疆开建我国首个万吨级光伏绿氢示范项目
■证券时报
11月30日，中国石化在北京、乌鲁木齐、新疆库车三地举行云启动仪式，宣布我国首个万吨级光伏绿氢示范项目——中国石化新疆库车绿氢示范项目正式启动建设。这是全球在建的最大光伏绿氢生产项目，投产后年产绿氢可达2万吨。新疆库车绿氢示范项目是国内首次规模化利用光伏发电直接制氢的项目，总投资近30亿元，主要包括光伏发电、输变电、电解水制氢、储氢、输氢五大部分。
[2021-11-30] 中国石化(600028):中国石化与中国船舶签署战略合作框架协议
■证券时报
据中国石化报消息，11月29日，中国石化与中国船舶在京签署战略合作框架协议，双方将发挥各自优势，在更大范围、更深层次上推进合作。中国石化集团公司董事长、党组书记马永生和中国船舶董事长、党组书记雷凡培见证签约并座谈交流。
[2021-11-29] 中国石化(600028):中国石化拟合计70.49亿元收购关联方热电、水务等资产及负债
■上海证券报
中国石化公告，中国石化以443,225.70万元的价格购买公司关联方资产公司持有的热电、水务等非股权类资产及负债，以及资产公司持有的5家公司的股权;中国石化下属全资子公司仪征化纤拟以114,299.52万元的价格购买资产公司持有的仪征分公司PBT树脂业务等非股权类资产及负债，以及资产公司持有的2家公司的股权;中国石化以147,369.77万元的价格购买集团燕山持有的热电业务等非股权类资产及负债。
本次交易有利于进一步提升公司一体化运营水平，实现资源优化配置和业务协同效应，增强公司在业务所在地的综合竞争力，同时整体上减少关联交易。此次标的资产中包含的无形资产主要为土地使用权。此次交易完成后，上述无形资产的使用寿命或摊销年限按照相关无形资产的法定使用权年限确定，并根据其摊销年限逐年进行摊销。此次交易完成后，卖方不再继续使用该等无形资产。
[2021-11-22] 中国石化(600028):中国石化每天向华北增供天然气1000万方
■证券时报
近日，全国多地出现大风、寒潮等天气，部分地区出现“断崖式”降温，突破历史同期最低温纪录。中国石化提早谋划部署，积极做好国内外资源统筹、市场需求对接等，目前每日向全国供应天然气1.8亿立方米，向华北地区每日增供天然气超1000万立方米，有效保障了供应区域内居民和企业的用气需求。
[2021-11-17] 中国石化(600028):我国原油蒸汽裂解技术首次工业化应用成功
■证券时报
据消息，17日从中国石化获悉，中国石化重点攻关项目“轻质原油裂解制乙烯技术开发及工业应用”实验成功，可直接将原油转化为乙烯、丙烯等化学品，实现了原油蒸汽裂解技术的国内首次工业化应用，对我国石化产业转型升级、助力实现“双碳”目标具有重要意义。
目前全球仅埃克森美孚、中国石化成功实现了该技术的工业化应用。经测算，应用该技术每加工100万吨原油，可产出化学品近50万吨，其中乙烯、丙烯、轻芳烃和氢气等高价值产品近40万吨，整体技术达国际先进水平。
[2021-11-16] 中国石化(600028):马永生任中国石化集团公司董事长、党组书记
■证券时报
据中国石化消息，11月16日下午，中国石油化工集团有限公司召开中层以上管理人员大会。中央组织部有关负责同志宣布了中央关于中国石油化工集团有限公司董事长、党组书记调整的决定：马永生同志任中国石油化工集团有限公司董事长、党组书记，免去其中国石油化工集团有限公司总经理职务。上述职务任免，按有关法律和章程的规定办理。
[2021-11-12] 中国石化(600028):中石化10月柴油供应环比增加28%，11月计划环比再增10%
■证券时报
从中国石化获悉，面对9月以来国内柴油供应趋紧的形势，中国石化坚决扛稳扛好“保障国家能源安全”核心职责，及时调整生产经营安排，强化产销协同，全力增产增供柴油，10月柴油供应环比增加28%，11月计划环比再增10%。
[2021-11-11] 中国石化(600028):中国石化向华北地区日增供天然气超200万立方米
■证券时报
据央视新闻11月11日消息，针对华北地区大范围降温、降雪，中国石化每天向华北地区增供天然气超200万立方米，全力保障民生用气需求。据介绍，中国石化通过加大上游气田勘探开发力度，增加供气能力。涪陵页岩气田加快新井投产、精细采气管理，将气田日产量维持在1900万立方米左右的高位。西南石油局日产气量增至2300万立方米，创历史新高。在普光气田，重点勘探评价井普陆4井获日产量超20万立方米的天然气产能，目前，普光气田日产井口气量最高达到2520万立方米。
[2021-11-10] 中国石化(600028):中国石化在广东首批3座充换电站投营 与蔚来合作建设
■证券时报
从中国石化获悉，近日，中国石化与蔚来在广东合作建设的首批充换电站正式投营，分别是位于广东深圳的沙井综合能源服务站，以及位于珠三角环线高速东莞段的黄江南站和黄江北站。这是双方共建智能电动汽车出行新生态的具体举措，将促进广东省汽车电动化发展，助力绿色交通。
[2021-11-10] 中国石化(600028):积极应对寒流天气 中国石化全力保障冬季天然气供应
■中国证券报
近日气温骤降，中国石化积极应对寒流天气，努力落实天然气资源，推出四大举措全力保障民生用气需求。中国证券报记者11月9日从中国石化获悉，针对华北地区大范围降温、降雪，中国石化每日向华北地区增供天然气超200万立方米。作为中国石化天然气大发展的主力军，中国石化西南石油局提前落实各项保供措施，将冬季保供提档升级。
努力落实天然气资源
中国石化相关负责人表示，中国石化正在加紧部署，积极应对寒流天气，努力落实天然气资源，全力保障民生用气需求。
上述负责人介绍，上游油气企业开足马力满负荷生产。普光气田对标满负荷运行要求，按照“一井一策”原则和“高负荷+调峰”运行模式，上下游同步发力，近来每天增加外输商品气65万立方米，日产井口气量最高达到2520万立方米，较10月日平均井口气量增加75万立方米，保持良好发展态势。涪陵页岩气田加快新井投产、精细采气管理、强化产销衔接，将气田日产量维持在1900万立方米左右的高位。
同时，中国石化合理分配资源，每日向华北地区增供天然气超200万立方米。面对11月6日起华北地区大范围降温、降雪，中国石化积极做好市场计划平衡，全力保障民生用气。所属天然气分公司积极调配资源应对天津、河北、山东、河南等地增供需求，并进一步强化与国家管网公司对接沟通机制，充分发挥“全国一张网”资源配置作用，保障天然气平稳外输。
储气库采气准备就绪。按照“应储尽储”原则，自有金坛、文96储气库已全部注满，中国石化正在进行注采流程转换。根据调峰需求，中国石化计划11月下旬正式进入采气阶段，确保储气调峰作用有效发挥。目前，中国石化天然气分公司已在文96、金坛、文23、港华等储气库形成17.9亿立方米有效工作气量。
完善应急响应机制。按照国家发改委要求，中国石化全面组织开展“压非保民”实战应急演练，测试预警响应机制的科学性、有效性，为妥善处置冬季天然气供应保障问题奠定基础，最大限度减少极寒天气对生产生活带来的不利影响，确保冬季天然气正常供应。
加大油气勘探开发力度
另据中国石化方面介绍，随着寒流来临，天然气需求大幅增长，作为中国石化天然气大发展的主力军，中国石化西南石油局提前落实各项保供措施，将冬季保供提档升级，切实保障民生用气需求，全力做好供暖季保供工作。
目前，中国石化西南石油局日产气量增至2300万立方米，创历史新高，相当于每天可满足4600万户家庭的正常用气需求。该公司10月生产天然气6.94亿立方米，同比增长5.8%，11月计划生产天然气7.18亿立方米，同比增长将达到17.7%。
中国石化表示，今年以来天然气市场供需两旺，“淡季不淡、旺季更旺”形势更加突出，对冬季天然气供应提出了更高要求。
中国石化西南石油局加大油气勘探开发力度，紧盯重点工程项目关键环节，全力保障川西陆相气田和元坝气田等老区高产稳产，加快推进威荣页岩气田、永川页岩气等新区上产。截至目前，今年中国石化西南石油局已累计投产新井70余口，新建产能超11亿立方米，生产天然气65.88亿立方米，同比增长22%。
[2021-11-08] 中国石化(600028):中国石化首套质子交换膜电解水制氢示范站投用
■证券时报
中国石化消息，近日，中国石化首套质子交换膜(PEM)制氢示范站在所属燕山石化启动投用，标志着中国石化自主研发的国产PEM制氢设备打通了从关键材料、核心部件到系统集成的整套流程。
[2021-11-05] 中国石化(600028):中国石化与34家供应商签约 总额415亿美元
■证券时报
中国石化消息，11月4日，第四届中国国际进口博览会中国石化主题论坛暨采购签约仪式在上海举办。当日论坛结束后，中国石化与来自14个国家和地区的34家供应商签订了415亿美元的采购合同，涉及原油、天然气、化工品和装备材料等11大类、42种产品。前三届进博会，公司累计采购签约已达1243亿美元。
[2021-11-04] 中国石化(600028):中国石化7个项目获年度国家科学技术奖
■证券时报
11月3日，2020年度国家科学技术奖励大会在北京人民大会堂隆重举行，中国石化7个项目获得2020年度国家科学技术奖。其中，中国石化牵头、提名的“复杂原料百万吨级乙烯成套技术研发及工业应用”项目获科学技术进步奖一等奖。
[2021-11-04] 中国石化(600028):中国石化与美公司签署20年期LNG进口大单
■证券时报
记者从中国石化获悉，公司4日与美国维吉液化天然气公司(Venture Global LNG)签署了为期20年、400万吨/年的液化天然气(LNG)长期购销协议。这是迄今为止中美双方签订的规模最大的LNG长约协议。维吉液化天然气公司将通过其位于路易斯安那州的普拉克明斯郡项目，向中国石化供应LNG长约资源。
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