股票走势分析
≈≈怡达股份300721≈≈(更新:22.01.19)
[2022-01-19] 怡达股份(300721):怡达股份现有的湿电子化学品基本在G3水平
■证券时报
怡达股份(300721)1月19日在互动平台表示，公司现有的湿电子化学品基本在G3水平，高等级的湿电子化学品仍在研发之中。
[2022-01-05] 怡达股份(300721):怡达股份2021年度预盈1.2亿至1.5亿元 同比扭亏
■上海证券报
怡达股份披露业绩预告。公司预计2021年盈利12,000万元-15,000万元，上年同期为亏损388.19万元。2021年度，公司醇醚及醇醚酯系列产品价格处于高位，公司销售收入比去年同期有较大幅度的提升，使得业绩扭亏为盈且增长较大。
[2021-12-24] 怡达股份(300721):环氧丙烷项目顺利验收,公司成本优势继续巩固-重大事项点评
■中信证券
环氧丙烷项目顺利验收,进入试生产阶段。2021年12月21日,公司发布公告称,控股子公司泰兴怡达建设的"年产15万吨环氧丙烷项目"已完成工程主体建设,设备安装、调试及各项验收工作,试生产方案经专家论证通过,符合试生产条件,进入试生产阶段。公司将根据工艺要求,先进行双氧水试生产,再进行环氧丙烷试生产。
醇醚及醇醚酯需求可观,多项优势助公司保持领先地位。醇醚及醇醚酯产品应用领域广泛,可用于涂料、电子化学品、汽车、油墨、日用化工等领域,电子级醇醚及酯产品需求广阔。公司现有醇醚及醇醚酯产品产能23万吨,居国内第二位,上市公司首位。公司拥有技术优势、区位优势及上下游协同优势,保持行业内的领先地位。
上下游协同巩固成本优势,看好公司未来业绩持续释放。公司实行"上攀下钻"的产品战略,向产业上下游纵向延申,产业链上游主要是发展环氧丙烷项目。自产PO项目投产后,我们预计公司每年将自用5万吨,带动下游醇醚及醇醚酯成本大幅下降,同时PO项目可外销10万吨,推动公司未来的业绩增长。
风险因素:环氧丙烷项目产能释放不及预期;环氧丙烷价格大幅波动;下游需求不及预期;发生安全生产事故
投资建议:公司环氧丙烷项目顺利建成,预计低成本优势将进一步巩固,利润将得到增厚,我们继续看好公司未来业绩成长空间。结合公司项目建设进度,我们略微下调公司2021/2022年归母净利预测分别为3.51/4.76亿元(原预测为3.84/4.85亿元),考虑产品成本价格的周期性波动,预计2023年归母净利润同比下降至2.51亿元,对应2021-23年EPS预测分别为4.10/5.55/2.93元。综合考虑可比公司PE估值和公司环氧丙烷项目带来的增长预期,给予公司2022年12倍PE估值,维持目标价67元,维持"买入"评级。
[2021-12-21] 怡达股份(300721):怡达股份泰兴怡达年产15万吨环氧丙烷项目进入试生产阶段
■上海证券报
怡达股份公告，公司控股子公司泰兴怡达建设的“年产15万吨环氧丙烷项目”已完成工程主体建设，设备安装、调试及各项验收工作，试生产(使用)方案经专家论证通过，符合试生产条件，进入试生产阶段。泰兴怡达将根据工艺的要求，先进行双氧水装置试生产，待双氧水装置试生产运行平稳并产出合格双氧水产品后，再进行环氧丙烷装置试生产。
[2021-12-13] 怡达股份(300721):怡达股份吉林怡达三期年产2000吨2一乙基蒽醌等项目已基本建成
■证券时报
怡达股份(300721)12月13日在互动平台表示，公司吉林怡达三期项目年产2000吨2一乙基蒽醌(2一叔戍基蒽醌)及四丁基脲项目已基本建成，目前正在完善有关资料手续并报请有关部门进行审核验收。
[2021-11-23] 怡达股份(300721):怡达股份董事、副总经理蔡国庆拟100万元-200万元增持公司股份
■证券时报
怡达股份(300721)11月23日晚间公告，公司董事、副总经理、董事会秘书蔡国庆计划自公告披露之日起六个月内，通过集中竞价方式增持本公司股份，累计增持金额不低于100万元且不超过200万元。
[2021-08-13] 怡达股份(300721):怡达股份收监管函因收到《责令限期整改指令书》时未及时履行信披义务
■证券时报
怡达股份董事会收到监管函，公司全资子公司吉林怡达结合生产经营和检修计划自2021年6月29日起停产检修，期间因存在3项重大安全隐患和18项一般安全隐患问题，吉林经济技术开发区应急管理局于2021年7月2日出具《责令限期整改指令书》，要求吉林怡达立即整改并于7月31日前整改完毕。公司在收到《责令限期整改指令书》时未及时履行信息披露义务，直至8月4日完成整改复产后才披露上述事项。
[2021-08-04] 怡达股份(300721):怡达股份子公司吉林怡达复产
■证券时报
怡达股份(300721)8月4日晚间公告，全资子公司吉林怡达复产。据悉，7月2日，国务院危化品重大危险源企业专项第一督导核查组到吉林怡达进行督导检查，检查出3项重大安全隐患和18项一般安全隐患问题。目前，吉林怡达已经按照指令书的要求完成全部21项问题的整改。
[2021-07-13] 怡达股份(300721):怡达股份上半年预盈6000万元-7000万元 同比扭亏
■证券时报
怡达股份(300721)7月13日晚间发布业绩预告，预计2021年半年度归母净利6000万元-7000万元，同比扭亏。2021年半年度，受国内疫情得到控制、国内化工行业景气度较高等因素影响，公司醇醚及醇醚酯系列产品价格处于高位，公司销售收入有较大幅度的提升，使得2021年半年度业绩增长较大。报告期内，公司非经常性损益对净利润的影响预计约为101万元。
[2021-04-15] 怡达股份(300721):一季度同比大增,看好环丙项目助力业绩反转-2021年一季度业绩预告点评
■中信证券
量价齐升带动公司业绩扭亏为盈。怡达股份发布2021年第一季度业绩预告,公司预计一季度营业收入2.99亿元,比上年同期增长65.17％,预计一季度归属于上市公司股东的净利润为1600万元至2000万元,同比扭亏为盈。受益于吉林怡达新增产能逐步增加及公司产品价格的调整,2021年一季度公司销售收入、销售量均大幅提升,收入和利润实现快速增长。
醇醚、醇醚酯下游前景可观,公司优势助力巩固领先地位。公司是国内醇醚及醇醚酯类有机化工产品龙头企业,现有产能23万吨,醇醚及其醇醚酯分别采用连续管式工艺和直接酯化法生产,技术水平业内领先。醇醚和醇醚及酯可应用于涂料、电子化学品、汽车、油墨、日用化工品等多个领域,需求稳步增长。目前,电子化学品需求方兴未艾,电子级醇醚及酯需求空间广阔,公司电子级产品已经少量投产,半导体级产品正在研发,将驱动公司业绩增长,助力公司保持领先地位。
环氧丙烷(PO)项目即将投产,有望带动业绩持续增长。公司募投项目--拥有自主知识产权的一期15万吨/年HPPO法制PO项目,目前正在办理试生产所需的各项手续,即将投产。项目达产后,预计自用5万吨,外销10万吨左右。受环氧乙烷价格飞涨影响,公司自产自供环氧乙烷将带来可观的环氧乙烷销售收入,并且使得公司醇醚及酯类成本大幅下降。预计环氧丙烷项目将成为公司业绩增长的最大推动因素。
率先布局HPPO路线,技术水平受业内认可。目前,国内氯醇法PO产能占比超过50％,而HPPO法相较于传统氯醇法流程短、产率高、绿色环保。近年来,供给侧结构性改革和环保工作的推进对整个化工行业提质增效、转型升级和健康发展提出了新要求,简单高效、污染更少的HPPO法受到青睐,公司多年研发积累形成的自主核心知识产权HPPO技术在行业内处于领先地位,受到业内认可。公司已与扬农集团子公司瑞恒新材料签订了1.03亿元技术转让合同,未来有望进一步延伸技术服务,发挥公司在TS-1催化剂等技术上的优势。
风险因素:环氧丙烷项目投产进度不及预期；环氧丙烷价格大幅波动；下游需求不及预期；发生安全生产事故。
投资建议:随着公司环氧丙烷项目的投产,公司有望维持低成本优势并进一步增厚利润,业绩成长空间巨大。此前我们预计2020年归母净利润-153万元,根据2020年业绩预告,下调公司2020年归母净利润预测为-390万元,维持2021-2022年归母净利润预计为3.84亿、4.85亿,对应2021-2022年EPS预测为4.45/5.61元。给予公司2021年14倍PE估值,维持目标价67元,维持"买入"评级。
[2021-01-14] 怡达股份(300721):国内醇醚及酯业龙头,环氧丙烷助力二次腾飞-投资价值分析报告
■中信证券
国内醇醚酯产业龙头,下游前景可观。公司现有产能23万吨,居国内第二位、上市公司首位,醇醚及其醇醚酯分别采用连续管式工艺和直接酯化法生产,技术水平业内领先。下游应用广泛,传统需求稳步增长,预计未来复合增长率4％。电子化学品需求方兴未艾,电子级醇醚及酯需求空间广阔,公司电子级产品已经少量投产,半导体级产品正在研发。
环氧丙烷价格高企,PO项目投产在即,有望成为业绩增长最大推动因素。近期供需错配导致环氧丙烷价格一路上行,目前高达1.9万元/吨,公司一期年产15万吨PO项目即将投产,我们预计项目达产后,除去自用部分,可外销10万吨。预计环氧丙烷项目将成为公司今明两年业绩增长的最大推动因素。
环氧丙烷自产自供,有望稳定醇醚及酯类产品成本,保证产能释放。公司每年仅采购环氧丙烷约3万吨,现有醇醚及酯类产品受上游环氧丙烷供应不足影响,开工率较低。叠加环氧丙烷价格飞涨,毛利率处在较低水平。公司环氧丙烷自产自供后,预计每年将自用5万吨,预计带动公司醇醚及酯类成本大幅下降。
率先布局HPPO路线,技术水平业内认可,1.03亿技术转让收益可观。国内氯醇法PO产能占比超过50％,HPPO法相较于传统氯醇法流程短、产率高、绿色环保。公司与扬农集团子公司瑞恒新材料签订1.03亿元技术转让合同,未来有望进一步延伸技术服务,发挥公司在TS-1催化剂等技术上的优势。
风险因素:环氧丙烷项目投产进度不及预期;环氧丙烷价格大幅波动;下游需求不及预期;发生安全生产事故。
投资建议:预计公司2020-22年的归母净利润分别为-153万元、3.85亿元、4.85亿元,对应EPS预测分别为-0.02、4.79、6.03元。考虑到可比公司的PE估值以及公司新增环氧丙烷业务带来的未来几年的高成长性预期,给予公司2021年14倍PE估值,对应目标价67元,首次覆盖,给予"买入"评级。
[2020-12-22] 怡达股份(300721):环氧丙烷高位运行,募投项目打开成长空间-事件点评
■国联证券
事件:国内环氧丙烷(PO)价格自今年9月以来,持续在13000～18000元/吨的高位运行。12月21日主力工厂最新报价多上调400元/吨,其中,山东鑫岳现汇出厂报价为17700-17800元/吨,镇海炼化利安德现汇送到报盘至18300元/吨,山东滨化报价17600-17700元/吨现金出厂,烟台万华现汇18000元/吨送到周边。
投资要点:疫情下PO下游需求骤增,长期需求增速稳定环氧丙烷下游的主要产品有聚醚多元醇、丙二醇及碳酸二甲酯、丙二醇醚等,占比约为75％、15％、7％。聚醚多元醇主要用于生产聚氨酯泡沫,应用下游集中于家具家电、建材领域以及汽车行业。自新冠疫情在全球蔓延开之后,原油及下游大部分化工品需求遭受重创,短期内的环氧丙烷价格一度跌至6700元/吨的历史低位,此后,由于海外疫情下的居家需求以及利率下行带来的购房意愿提升,家具家电、建材端需求快速提升,PO价格一路上行。后续叠加美商务部对东南亚7国床垫双反调查以及部分供应端因素,PO价格达到历史高位,价格指数一度逼近19000元/吨。即便排除疫情因素,全球对于家具家电升级、房屋保暖、汽车购置等的改善性需求长期稳定增长,对PO需求端形成坚实支撑。
国内工艺路线面临换代更迭,HPPO法最为高效清洁从全球产能分布看,以亚洲为主,其中中国在亚洲占据最大份额。国内产能目前以氯醇法为主,占比超50％,区域分布上以山东为主。由于氯醇法消耗氯气来氧化丙烯,但氯并没有得到利用,每吨PO产品会产生40～50t含氯废水和2t以上氯化钙固废,同时反应中的次氯酸严重腐蚀设备,随着环保以及安全压力的加大,急需更高效清洁的工艺进行替代。当下新的PO生产工艺中乙苯共氧化法(PO/SM)、异丁烷共氧化法(PO/MTBE)克服了氯醇法的污水及腐蚀问题,缺点是联产的产品价格可能对PO生产形成约束,同时流程较长、设备投入较高;异丙苯过氧化氢氧化法(CHP)同样克服了氯醇法的污水及腐蚀问题,且没有联产产品、装置投入也比共氧化法低,但是异丙苯过氧化、循环、分离等流程依然比较长;相比之下过氧化氢氧化法(HPPO)流程最短、无联产产品、收率高、无污染,为《产业结构调整指导目录(2019年本)》的鼓励类工艺,是未来替代氯醇法较为理想的选择。
公司15万吨HPPO法装置投产在即,打开业绩成长空间公司募投项目--拥有自主知识产权的一期15万吨/年HPPO法制PO项目
投产在即,配套建设年产18万吨(60％)双氧水项目以及公司选址,带来物流运输上较大的便利性,叠加建设投资额低的优势,低廉的综合成本将是未来市场竞争中的重要护城河。排除高峰价格,以PO合理价格区间来看,公司的低成本优势能维持并进一步增厚利润。此外,公司通过技术许可的形式与国内优质化工企业合作,表明公司自有技术已得到市场上其他生产商的认可,也进一步拓宽了公司未来的业务路径,由此打开未来数年业绩的成长空间。
我们预计公司15万吨/年PO项目的投产将大幅提升营收,同时,由于PO需求端的增长和供应端的紧张,市场预计明年PO价格仍将处于相对高位,叠加公司配套建设的18万吨双氧水(60％)部分外卖的收益,公司产品综合利润率将得到显著提升。2021年至2022年,随着15万吨PO项目从试生产到逐步提升负荷,公司PO年产量又将有一个阶梯式的提升,营收有望全面提速。2020年至2022年,预计公司净利润为0.01亿元/2.96亿元/3.93亿元,对应EPS分别为0.01、3.69、4.89元。按照31.72元收盘价格,对应PE为2431X、9X、6X。
首次覆盖,给予公司"推荐"评级。
风险提示下游需求不及预期;项目投产进度不及预期;安全生产事故;HPPO达产不顺;氯醇法去产能不及预期。
[2020-05-22] 怡达股份(300721):怡达股份公司产品可用于生产光刻胶的基材,但销售额占比较小
■上海证券报
怡达股份披露股票交易异常波动公告称，公司产品可用于生产光刻胶的基材，但其占公司2019年度销售额的比例较小；公司有关用于半导体方面的产品还在研发中，研发具有一定的过程，能否成功存在不确定性，请投资者注意投资风险。
[2020-05-14] 怡达股份(300721):怡达股份吉林怡达公司目前生产正常
■证券时报
怡达股份(300721)5月14日在互动平台表示，吉林怡达公司目前生产正常，但吉林市因为疫情反弹而全市加强封控，后续会给吉林怡达公司的正常生产经营造成一定的影响。
[2020-03-24] 怡达股份(300721):怡达股份拟非公开发行募资不超2亿元
■证券时报
怡达股份(300721)3月24日晚间公告，公司拟非公开发行A股股票。发行对象为包括公司实控人、董事及高管刘准及其一致行动人沈桂秀、刘昭玄、刘芳在内的不超过35名特定对象。募集资金总额不超过2亿元，将用于年产15万吨环氧丙烷项目。公司同日披露年报，2019年实现营收9.54亿元，同比下降15.33%；净利润655万元，同比下降81.66%。2020年一季度，公司预亏800-1300万。
[2019-03-01] 怡达股份(300721):怡达股份拟斥资1000万至2000万元回购公司股份
■上海证券报
怡达股份公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司发行的社会公众股，用于员工持股计划、股权激励或减少注册资本。本次回购的资金总额不低于1,000万元且不超过2,000万元，本次回购股份的价格为不超过28.27元/股。回购股份的实施期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内。
[2019-01-24] 怡达股份(300721):怡达股份2018年净利预降40%至50%
■证券时报
怡达股份(300721)1月24日晚间披露2018年度业绩预告，预盈3229.24万元—3875.09万元，同比下降40%至50%。报告期内，公司主要原辅材料价格大幅波动，公司产品难以与原材料价格同步调整，导致营业成本增加。
[2017-10-24] 怡达股份(300721):新股询价报告
■华鑫证券
公司专注于醇醚及醇醚酯类有机化工产品。公司主导产品为"怡达牌"丙二醇醚及丙二醇醚酯系列产品、乙二醇醚及乙二醇醚酯系列产品，该系列产品均属"环境友好型"新材料，广泛应用于涂料、油墨、电子、覆铜板、汽车制动液、农药、医药、印刷、清洗剂、日用化学品等行业。公司已形成江苏、珠海、吉林三地年产醇醚及醇醚酯系列产品17万吨的设计生产能力，产能位居行业前列。公司具有突出的技术实力和研发能力，在行业内具备很强的竞争力。公司乙二醇己醚、二乙二醇己醚产品为国内首创的产品，是国内首家可规模工业化制备该产品的企
（1）公司一直以来将产品创新放在首要位置，通过不断加大投入力度，形成了具备自主创新能力、足够的技术储备和新品产业化能力的研发体系。目前，公司已取得28项专利证书，其中23项发明专利。近年来，公司通过与下游行业建立紧密合作联系，并通过积极参与下游应用研讨会，将公司研发方向与市场需求有机结合。在此基础上，公司还与大连理工、南京林业大学等高校建立了产、学、研战略联盟，充分开发和利用其最新的实验研究成果，将实验室的成果产业化。
（2）公司正加大产品升级和应用领域的拓展，以提升产品的盈利能力和市场空间。在产品应用领域方面，公司通过与下游各行业协会及国内各大著名厂商通力合作，将新产品向多领域拓展。公司在维护已有下游产业的同时，也致力于产品应用新领域的开拓，如日用化学品行业，逐步拓展公司醇醚类及醇醚酯产品的应用空间，为公司产品销售找到了新的增长点。
（3）公司目前已成为阿克苏诺贝尔、PPG、立邦等知名企业的供应商之一，在其供货体系中占有重要地位，经长期合作积累，已建立了长期稳定的合作关系。同时，公司与巴斯夫、展辰等国内外知名企业开展"醚醇类定制化"原料供应合作。公司通过融入这些大客户的核心供货体系，将逐步受益国际巨头市场扩大、新产品开发等带来的需求增长，为公司持续发展奠定了良好的基础。
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[2022-01-19] 怡达股份(300721):怡达股份现有的湿电子化学品基本在G3水平
■证券时报
怡达股份(300721)1月19日在互动平台表示，公司现有的湿电子化学品基本在G3水平，高等级的湿电子化学品仍在研发之中。
[2022-01-05] 怡达股份(300721):怡达股份2021年度预盈1.2亿至1.5亿元 同比扭亏
■上海证券报
怡达股份披露业绩预告。公司预计2021年盈利12,000万元-15,000万元，上年同期为亏损388.19万元。2021年度，公司醇醚及醇醚酯系列产品价格处于高位，公司销售收入比去年同期有较大幅度的提升，使得业绩扭亏为盈且增长较大。
[2021-12-24] 怡达股份(300721):环氧丙烷项目顺利验收,公司成本优势继续巩固-重大事项点评
■中信证券
环氧丙烷项目顺利验收,进入试生产阶段。2021年12月21日,公司发布公告称,控股子公司泰兴怡达建设的"年产15万吨环氧丙烷项目"已完成工程主体建设,设备安装、调试及各项验收工作,试生产方案经专家论证通过,符合试生产条件,进入试生产阶段。公司将根据工艺要求,先进行双氧水试生产,再进行环氧丙烷试生产。
醇醚及醇醚酯需求可观,多项优势助公司保持领先地位。醇醚及醇醚酯产品应用领域广泛,可用于涂料、电子化学品、汽车、油墨、日用化工等领域,电子级醇醚及酯产品需求广阔。公司现有醇醚及醇醚酯产品产能23万吨,居国内第二位,上市公司首位。公司拥有技术优势、区位优势及上下游协同优势,保持行业内的领先地位。
上下游协同巩固成本优势,看好公司未来业绩持续释放。公司实行"上攀下钻"的产品战略,向产业上下游纵向延申,产业链上游主要是发展环氧丙烷项目。自产PO项目投产后,我们预计公司每年将自用5万吨,带动下游醇醚及醇醚酯成本大幅下降,同时PO项目可外销10万吨,推动公司未来的业绩增长。
风险因素:环氧丙烷项目产能释放不及预期;环氧丙烷价格大幅波动;下游需求不及预期;发生安全生产事故
投资建议:公司环氧丙烷项目顺利建成,预计低成本优势将进一步巩固,利润将得到增厚,我们继续看好公司未来业绩成长空间。结合公司项目建设进度,我们略微下调公司2021/2022年归母净利预测分别为3.51/4.76亿元(原预测为3.84/4.85亿元),考虑产品成本价格的周期性波动,预计2023年归母净利润同比下降至2.51亿元,对应2021-23年EPS预测分别为4.10/5.55/2.93元。综合考虑可比公司PE估值和公司环氧丙烷项目带来的增长预期,给予公司2022年12倍PE估值,维持目标价67元,维持"买入"评级。
[2021-12-21] 怡达股份(300721):怡达股份泰兴怡达年产15万吨环氧丙烷项目进入试生产阶段
■上海证券报
怡达股份公告，公司控股子公司泰兴怡达建设的“年产15万吨环氧丙烷项目”已完成工程主体建设，设备安装、调试及各项验收工作，试生产(使用)方案经专家论证通过，符合试生产条件，进入试生产阶段。泰兴怡达将根据工艺的要求，先进行双氧水装置试生产，待双氧水装置试生产运行平稳并产出合格双氧水产品后，再进行环氧丙烷装置试生产。
[2021-12-13] 怡达股份(300721):怡达股份吉林怡达三期年产2000吨2一乙基蒽醌等项目已基本建成
■证券时报
怡达股份(300721)12月13日在互动平台表示，公司吉林怡达三期项目年产2000吨2一乙基蒽醌(2一叔戍基蒽醌)及四丁基脲项目已基本建成，目前正在完善有关资料手续并报请有关部门进行审核验收。
[2021-11-23] 怡达股份(300721):怡达股份董事、副总经理蔡国庆拟100万元-200万元增持公司股份
■证券时报
怡达股份(300721)11月23日晚间公告，公司董事、副总经理、董事会秘书蔡国庆计划自公告披露之日起六个月内，通过集中竞价方式增持本公司股份，累计增持金额不低于100万元且不超过200万元。
[2021-08-13] 怡达股份(300721):怡达股份收监管函因收到《责令限期整改指令书》时未及时履行信披义务
■证券时报
怡达股份董事会收到监管函，公司全资子公司吉林怡达结合生产经营和检修计划自2021年6月29日起停产检修，期间因存在3项重大安全隐患和18项一般安全隐患问题，吉林经济技术开发区应急管理局于2021年7月2日出具《责令限期整改指令书》，要求吉林怡达立即整改并于7月31日前整改完毕。公司在收到《责令限期整改指令书》时未及时履行信息披露义务，直至8月4日完成整改复产后才披露上述事项。
[2021-08-04] 怡达股份(300721):怡达股份子公司吉林怡达复产
■证券时报
怡达股份(300721)8月4日晚间公告，全资子公司吉林怡达复产。据悉，7月2日，国务院危化品重大危险源企业专项第一督导核查组到吉林怡达进行督导检查，检查出3项重大安全隐患和18项一般安全隐患问题。目前，吉林怡达已经按照指令书的要求完成全部21项问题的整改。
[2021-07-13] 怡达股份(300721):怡达股份上半年预盈6000万元-7000万元 同比扭亏
■证券时报
怡达股份(300721)7月13日晚间发布业绩预告，预计2021年半年度归母净利6000万元-7000万元，同比扭亏。2021年半年度，受国内疫情得到控制、国内化工行业景气度较高等因素影响，公司醇醚及醇醚酯系列产品价格处于高位，公司销售收入有较大幅度的提升，使得2021年半年度业绩增长较大。报告期内，公司非经常性损益对净利润的影响预计约为101万元。
[2021-04-15] 怡达股份(300721):一季度同比大增,看好环丙项目助力业绩反转-2021年一季度业绩预告点评
■中信证券
量价齐升带动公司业绩扭亏为盈。怡达股份发布2021年第一季度业绩预告,公司预计一季度营业收入2.99亿元,比上年同期增长65.17％,预计一季度归属于上市公司股东的净利润为1600万元至2000万元,同比扭亏为盈。受益于吉林怡达新增产能逐步增加及公司产品价格的调整,2021年一季度公司销售收入、销售量均大幅提升,收入和利润实现快速增长。
醇醚、醇醚酯下游前景可观,公司优势助力巩固领先地位。公司是国内醇醚及醇醚酯类有机化工产品龙头企业,现有产能23万吨,醇醚及其醇醚酯分别采用连续管式工艺和直接酯化法生产,技术水平业内领先。醇醚和醇醚及酯可应用于涂料、电子化学品、汽车、油墨、日用化工品等多个领域,需求稳步增长。目前,电子化学品需求方兴未艾,电子级醇醚及酯需求空间广阔,公司电子级产品已经少量投产,半导体级产品正在研发,将驱动公司业绩增长,助力公司保持领先地位。
环氧丙烷(PO)项目即将投产,有望带动业绩持续增长。公司募投项目--拥有自主知识产权的一期15万吨/年HPPO法制PO项目,目前正在办理试生产所需的各项手续,即将投产。项目达产后,预计自用5万吨,外销10万吨左右。受环氧乙烷价格飞涨影响,公司自产自供环氧乙烷将带来可观的环氧乙烷销售收入,并且使得公司醇醚及酯类成本大幅下降。预计环氧丙烷项目将成为公司业绩增长的最大推动因素。
率先布局HPPO路线,技术水平受业内认可。目前,国内氯醇法PO产能占比超过50％,而HPPO法相较于传统氯醇法流程短、产率高、绿色环保。近年来,供给侧结构性改革和环保工作的推进对整个化工行业提质增效、转型升级和健康发展提出了新要求,简单高效、污染更少的HPPO法受到青睐,公司多年研发积累形成的自主核心知识产权HPPO技术在行业内处于领先地位,受到业内认可。公司已与扬农集团子公司瑞恒新材料签订了1.03亿元技术转让合同,未来有望进一步延伸技术服务,发挥公司在TS-1催化剂等技术上的优势。
风险因素:环氧丙烷项目投产进度不及预期；环氧丙烷价格大幅波动；下游需求不及预期；发生安全生产事故。
投资建议:随着公司环氧丙烷项目的投产,公司有望维持低成本优势并进一步增厚利润,业绩成长空间巨大。此前我们预计2020年归母净利润-153万元,根据2020年业绩预告,下调公司2020年归母净利润预测为-390万元,维持2021-2022年归母净利润预计为3.84亿、4.85亿,对应2021-2022年EPS预测为4.45/5.61元。给予公司2021年14倍PE估值,维持目标价67元,维持"买入"评级。
[2021-01-14] 怡达股份(300721):国内醇醚及酯业龙头,环氧丙烷助力二次腾飞-投资价值分析报告
■中信证券
国内醇醚酯产业龙头,下游前景可观。公司现有产能23万吨,居国内第二位、上市公司首位,醇醚及其醇醚酯分别采用连续管式工艺和直接酯化法生产,技术水平业内领先。下游应用广泛,传统需求稳步增长,预计未来复合增长率4％。电子化学品需求方兴未艾,电子级醇醚及酯需求空间广阔,公司电子级产品已经少量投产,半导体级产品正在研发。
环氧丙烷价格高企,PO项目投产在即,有望成为业绩增长最大推动因素。近期供需错配导致环氧丙烷价格一路上行,目前高达1.9万元/吨,公司一期年产15万吨PO项目即将投产,我们预计项目达产后,除去自用部分,可外销10万吨。预计环氧丙烷项目将成为公司今明两年业绩增长的最大推动因素。
环氧丙烷自产自供,有望稳定醇醚及酯类产品成本,保证产能释放。公司每年仅采购环氧丙烷约3万吨,现有醇醚及酯类产品受上游环氧丙烷供应不足影响,开工率较低。叠加环氧丙烷价格飞涨,毛利率处在较低水平。公司环氧丙烷自产自供后,预计每年将自用5万吨,预计带动公司醇醚及酯类成本大幅下降。
率先布局HPPO路线,技术水平业内认可,1.03亿技术转让收益可观。国内氯醇法PO产能占比超过50％,HPPO法相较于传统氯醇法流程短、产率高、绿色环保。公司与扬农集团子公司瑞恒新材料签订1.03亿元技术转让合同,未来有望进一步延伸技术服务,发挥公司在TS-1催化剂等技术上的优势。
风险因素:环氧丙烷项目投产进度不及预期;环氧丙烷价格大幅波动;下游需求不及预期;发生安全生产事故。
投资建议:预计公司2020-22年的归母净利润分别为-153万元、3.85亿元、4.85亿元,对应EPS预测分别为-0.02、4.79、6.03元。考虑到可比公司的PE估值以及公司新增环氧丙烷业务带来的未来几年的高成长性预期,给予公司2021年14倍PE估值,对应目标价67元,首次覆盖,给予"买入"评级。
[2020-12-22] 怡达股份(300721):环氧丙烷高位运行,募投项目打开成长空间-事件点评
■国联证券
事件:国内环氧丙烷(PO)价格自今年9月以来,持续在13000～18000元/吨的高位运行。12月21日主力工厂最新报价多上调400元/吨,其中,山东鑫岳现汇出厂报价为17700-17800元/吨,镇海炼化利安德现汇送到报盘至18300元/吨,山东滨化报价17600-17700元/吨现金出厂,烟台万华现汇18000元/吨送到周边。
投资要点:疫情下PO下游需求骤增,长期需求增速稳定环氧丙烷下游的主要产品有聚醚多元醇、丙二醇及碳酸二甲酯、丙二醇醚等,占比约为75％、15％、7％。聚醚多元醇主要用于生产聚氨酯泡沫,应用下游集中于家具家电、建材领域以及汽车行业。自新冠疫情在全球蔓延开之后,原油及下游大部分化工品需求遭受重创,短期内的环氧丙烷价格一度跌至6700元/吨的历史低位,此后,由于海外疫情下的居家需求以及利率下行带来的购房意愿提升,家具家电、建材端需求快速提升,PO价格一路上行。后续叠加美商务部对东南亚7国床垫双反调查以及部分供应端因素,PO价格达到历史高位,价格指数一度逼近19000元/吨。即便排除疫情因素,全球对于家具家电升级、房屋保暖、汽车购置等的改善性需求长期稳定增长,对PO需求端形成坚实支撑。
国内工艺路线面临换代更迭,HPPO法最为高效清洁从全球产能分布看,以亚洲为主,其中中国在亚洲占据最大份额。国内产能目前以氯醇法为主,占比超50％,区域分布上以山东为主。由于氯醇法消耗氯气来氧化丙烯,但氯并没有得到利用,每吨PO产品会产生40～50t含氯废水和2t以上氯化钙固废,同时反应中的次氯酸严重腐蚀设备,随着环保以及安全压力的加大,急需更高效清洁的工艺进行替代。当下新的PO生产工艺中乙苯共氧化法(PO/SM)、异丁烷共氧化法(PO/MTBE)克服了氯醇法的污水及腐蚀问题,缺点是联产的产品价格可能对PO生产形成约束,同时流程较长、设备投入较高;异丙苯过氧化氢氧化法(CHP)同样克服了氯醇法的污水及腐蚀问题,且没有联产产品、装置投入也比共氧化法低,但是异丙苯过氧化、循环、分离等流程依然比较长;相比之下过氧化氢氧化法(HPPO)流程最短、无联产产品、收率高、无污染,为《产业结构调整指导目录(2019年本)》的鼓励类工艺,是未来替代氯醇法较为理想的选择。
公司15万吨HPPO法装置投产在即,打开业绩成长空间公司募投项目--拥有自主知识产权的一期15万吨/年HPPO法制PO项目
投产在即,配套建设年产18万吨(60％)双氧水项目以及公司选址,带来物流运输上较大的便利性,叠加建设投资额低的优势,低廉的综合成本将是未来市场竞争中的重要护城河。排除高峰价格,以PO合理价格区间来看,公司的低成本优势能维持并进一步增厚利润。此外,公司通过技术许可的形式与国内优质化工企业合作,表明公司自有技术已得到市场上其他生产商的认可,也进一步拓宽了公司未来的业务路径,由此打开未来数年业绩的成长空间。
我们预计公司15万吨/年PO项目的投产将大幅提升营收,同时,由于PO需求端的增长和供应端的紧张,市场预计明年PO价格仍将处于相对高位,叠加公司配套建设的18万吨双氧水(60％)部分外卖的收益,公司产品综合利润率将得到显著提升。2021年至2022年,随着15万吨PO项目从试生产到逐步提升负荷,公司PO年产量又将有一个阶梯式的提升,营收有望全面提速。2020年至2022年,预计公司净利润为0.01亿元/2.96亿元/3.93亿元,对应EPS分别为0.01、3.69、4.89元。按照31.72元收盘价格,对应PE为2431X、9X、6X。
首次覆盖,给予公司"推荐"评级。
风险提示下游需求不及预期;项目投产进度不及预期;安全生产事故;HPPO达产不顺;氯醇法去产能不及预期。
[2020-05-22] 怡达股份(300721):怡达股份公司产品可用于生产光刻胶的基材,但销售额占比较小
■上海证券报
怡达股份披露股票交易异常波动公告称，公司产品可用于生产光刻胶的基材，但其占公司2019年度销售额的比例较小；公司有关用于半导体方面的产品还在研发中，研发具有一定的过程，能否成功存在不确定性，请投资者注意投资风险。
[2020-05-14] 怡达股份(300721):怡达股份吉林怡达公司目前生产正常
■证券时报
怡达股份(300721)5月14日在互动平台表示，吉林怡达公司目前生产正常，但吉林市因为疫情反弹而全市加强封控，后续会给吉林怡达公司的正常生产经营造成一定的影响。
[2020-03-24] 怡达股份(300721):怡达股份拟非公开发行募资不超2亿元
■证券时报
怡达股份(300721)3月24日晚间公告，公司拟非公开发行A股股票。发行对象为包括公司实控人、董事及高管刘准及其一致行动人沈桂秀、刘昭玄、刘芳在内的不超过35名特定对象。募集资金总额不超过2亿元，将用于年产15万吨环氧丙烷项目。公司同日披露年报，2019年实现营收9.54亿元，同比下降15.33%；净利润655万元，同比下降81.66%。2020年一季度，公司预亏800-1300万。
[2019-03-01] 怡达股份(300721):怡达股份拟斥资1000万至2000万元回购公司股份
■上海证券报
怡达股份公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司发行的社会公众股，用于员工持股计划、股权激励或减少注册资本。本次回购的资金总额不低于1,000万元且不超过2,000万元，本次回购股份的价格为不超过28.27元/股。回购股份的实施期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内。
[2019-01-24] 怡达股份(300721):怡达股份2018年净利预降40%至50%
■证券时报
怡达股份(300721)1月24日晚间披露2018年度业绩预告，预盈3229.24万元—3875.09万元，同比下降40%至50%。报告期内，公司主要原辅材料价格大幅波动，公司产品难以与原材料价格同步调整，导致营业成本增加。
[2017-10-24] 怡达股份(300721):新股询价报告
■华鑫证券
公司专注于醇醚及醇醚酯类有机化工产品。公司主导产品为"怡达牌"丙二醇醚及丙二醇醚酯系列产品、乙二醇醚及乙二醇醚酯系列产品，该系列产品均属"环境友好型"新材料，广泛应用于涂料、油墨、电子、覆铜板、汽车制动液、农药、医药、印刷、清洗剂、日用化学品等行业。公司已形成江苏、珠海、吉林三地年产醇醚及醇醚酯系列产品17万吨的设计生产能力，产能位居行业前列。公司具有突出的技术实力和研发能力，在行业内具备很强的竞争力。公司乙二醇己醚、二乙二醇己醚产品为国内首创的产品，是国内首家可规模工业化制备该产品的企
（1）公司一直以来将产品创新放在首要位置，通过不断加大投入力度，形成了具备自主创新能力、足够的技术储备和新品产业化能力的研发体系。目前，公司已取得28项专利证书，其中23项发明专利。近年来，公司通过与下游行业建立紧密合作联系，并通过积极参与下游应用研讨会，将公司研发方向与市场需求有机结合。在此基础上，公司还与大连理工、南京林业大学等高校建立了产、学、研战略联盟，充分开发和利用其最新的实验研究成果，将实验室的成果产业化。
（2）公司正加大产品升级和应用领域的拓展，以提升产品的盈利能力和市场空间。在产品应用领域方面，公司通过与下游各行业协会及国内各大著名厂商通力合作，将新产品向多领域拓展。公司在维护已有下游产业的同时，也致力于产品应用新领域的开拓，如日用化学品行业，逐步拓展公司醇醚类及醇醚酯产品的应用空间，为公司产品销售找到了新的增长点。
（3）公司目前已成为阿克苏诺贝尔、PPG、立邦等知名企业的供应商之一，在其供货体系中占有重要地位，经长期合作积累，已建立了长期稳定的合作关系。同时，公司与巴斯夫、展辰等国内外知名企业开展"醚醇类定制化"原料供应合作。公司通过融入这些大客户的核心供货体系，将逐步受益国际巨头市场扩大、新产品开发等带来的需求增长，为公司持续发展奠定了良好的基础。
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