300286安科瑞股票走势分析
≈≈安科瑞300286≈≈(更新:22.01.05)
[2022-01-05] 安科瑞(300286):业绩高增符合预期,微网业务有望加速成长-年度点评
■国盛证券
2021年业绩预增30％-55％符合预期,高增态势有望延续。公司发布2021年业绩预告,2021年实现归母净利润1.6-1.9亿元,同增30％-55％(中值1.7亿元,同增43％),符合预期,根据此前公司发布的股权激励方案公告来看,我们预计2021年公司股份支付费用约0.38亿元(2020年为0.21亿元),若剔除股份支付影响,则公司2021年业绩约2.0-2.3亿元,同增37％-59％(中值2.1亿元,同增48％);全年非经常性损益1000-1300万元,若以中值1150万元计算,则公司2021年扣非后归母净利润1.5-1.8亿元,同增35％-63％(中值1.6亿元,同增49％)。其中Q4单季实现归母净利润2201-5237万元,同增141％-474％(中值3719万元,同增307％)。2021年业绩增长较前三季度显著加速,主要系公司往年各类费用集中在Q4计提,去年Q4归母净利润仅913万元,而今年公司为了各季度财务数据更加准确,逐季分别确认了包括股份支付在内的各项费用,Q4财务数据更加平稳,驱动公司全年业绩增速环比前三季度明显加速。目前国内能效管理行业需求较好、企业微电网需求持续放量,公司前三季度订单同比增长40％-50％,并积极购置土地、新建厂房,推进产品研发与产能扩张事宜、加快销售渠道铺设,我们预计公司后续有望持续展现优异成长性。
企业能效管控专家,持续受益工商业节能降耗需求放量。公司是国内企业能效管理系统集成领军者,当前已打造丰富能效管理软硬件产品矩阵,可提供"云-边-端"一站式服务,用户侧需求一体化解决能力突出。生产方面,公司生产基地已实现"小批量、多品种"的柔性化生产能力,能以较低成本满足用户侧非标需求。销售方面,公司通过直销+经销持续扩大市场份额,并通过线上+线下双渠道覆盖国内外客户,渠道铺设完善,可高效触达分散的用户侧需求。当前在国内工商业电价趋于上涨,工商业分布式新能源加速发展等背景下,用户侧能效管理、智能用电需求持续增长,公司有望持续受益。
分布式光伏发展提速,公司微电网业务有望迎成长风口。近期工信部等五部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划(2021-2025年)》,提出要积极开展光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的"光储直柔"建筑建设示范。公司微电网技术储备丰富,可实现与光伏、储能、充电桩等系统相结合,帮助企业实现源网荷储一体化,契合"光储直柔"建筑发展方向。公司于2020年已启动微电网研究院与产能建设,近期有望完工。公司微电网研究院与产能项目有利于保障公司微电网新产品开发、新工艺设计、新技术的运用,实现主要产品技术产业化,提高市场反应能力,助力公司后续在国内分布式新能源快速推进浪潮中持续成长。
投资建议:我们预计公司2021-2023年分别实现归母净利润1.7/2.4/3.4亿元,同比增长41％/40％/40％,EPS分别为0.80/1.12/1.57元(2020-2023年CAGR为41％),当前股价对应PE分别为38/27/19倍,维持"买入"评级。
风险提示:盈利能力下降风险,应收账款坏账风险,固定资产折旧风险等。
[2022-01-05] 安科瑞(300286):安科瑞2021年度净利润预增30%-55%
■上海证券报
安科瑞披露业绩预告。公司预计2021年盈利约15787.07万元-18823.05万元，比上年同期增长约30%-55%。报告期内，公司产品的市场认可度和需求量逐步提高。同时，年内一系列政策的出台，推进了市场对能效管理的重视度，刺激了市场了对微电网领域的关注和需求。
[2022-01-05] 安科瑞(300286):多重驱动能耗管理需求大幅提升,积极开拓助力公司业绩进入高增通道-年度点评
■中泰证券
事件:公司发布2021年度业绩预告,预计2021年业绩同向上升,归属于上市公司股东的净利润约为1.58-1.88亿元,比上年同期增长约30％-55％,业绩符合预期。
点评:
"双碳"目标和"能耗双控"政策推进,提升市场能效管理需求,促进业绩增长。"双碳"工作意见出台,明确指出"加快构建清洁低碳安全高效能源体系"的路径举措,各省积极响应能耗双控政策,通过限制高耗能企业用电总量、提高电价、限制用电时段等方式促进能耗减排,企业能效管理重担进一步加大,促进能效管理需求提升。公司能效管理系统可实现用电实时监控,为企业削峰填谷、调整负载等技改措施提供数据支撑;合理利用能源数据化管控平台,助力企业提高能源利用效率,实现节能减排;能耗在线监测系统可为企业接入端系统提供解决方案,完成用能单位能耗数据上传。企业节能降耗、能效管理需求持续提升,驱动公司业绩持续增长。
系统方案解决能力突出,产品市场认可度和需求量逐步提高。公司具备较为完整的产品生态体系,可提供从云平台软件到终端元器件的一站式服务,形成"云-边-端"的能源互联网生态体系。公司产线具备柔性化生产能力,已实现"小批量、多品种"经济型生产,做到硬件标准化、软件模块化,可快速响应用户侧多样化、个性化需求。公司大力发展当地系统集成商合作,以满足各地调试及安装服务需要,打通客户服务的"最后一公里",提高用户粘性,增强产品和服务的竞争力,推动公司业绩提升。
积极开拓销售渠道,直销经销、线上线下、国内外全覆盖,助力业绩高速增长。公司不断提升销售人员水平,扩大销售人员覆盖广度,当前公司有100多家经销商和当地系统集成商,后续不断扩张系统集成商规模;线下覆盖主要市县,线上国内在京东、天猫、淘宝拥有官方旗舰店,国外在亚马逊平台完成平台搭建。公司不断提高对销售人员要求,销售产品从过去单一的元件到完整的微电网能耗管理系统解决方案,再到未来的微电网行业解决方案,要求销售人员从商务型向技术型转型,同时复制并推广区域成功销售经验,挖掘市场需求,不断打开市场空间。
布局微电网业务拓展领域,推动未来业绩增长。国家能源局发布《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》,要求推进"源网荷储"一体化,提升保障能力和利用效率以及推进多能互补,促进新能源电力消纳,具备"源网荷储"统一管理思路、可整合本地分布式光伏、电网、负荷的微电网建设有望快速提升。公司微电网业务可与光伏、储能、充电桩等系统相结合,搭建成一套完整的微电网平台,帮助企业实现源网荷储一体化。公司预计未来在微电网拓展领域不断加大研发投入,逐步完善解决方案,该业务有望成为公司未来盈利增长点。
多重因素驱动,公司业绩进入高速增长通道。能源变革时代背景下,"双碳"目标和"能耗双控"政策对企业节能降耗、精细化能源管理能力提出更高要求,能效管理市场空间巨大,公司凭借自身技术优势,作为市场稀缺的企业微电网能效管理系统解决方案供应商,业绩进入高速增长通道。公司系统方案解决能力突出,客户粘性较强,同时积极开拓销售渠道,挖掘市场潜力,公司能效管理系统业务有望未来高速增长。企业微电网对电力系统的协调性和灵活性提出更高要求,能效管理系统将逐渐成为企业综合管理微电网的必需品,微电网业务协同能效管理系统有望成为公司未来业绩增长点。
维持"买入"评级:公司作为目前市场稀缺的企业微电网能效管理系统解决方案供应商,逐步完善产品布局,持续增加研发投入,提高创新能力,积极开拓销售渠道,品牌影响力、产品和服务竞争力不断提高,同时布局微电网业务,公司业绩有望快速增长。预计2021-2023年公司营业收入分别为10.22、14.38、20.22亿元,分别同比增长42.22％、40.72％、40.58％,归母净利润分别为1.70、2.41、3.34亿元,分别同比增长40.15％、41.32％、38.92％。预计2021-2023年EPS分别为0.79、1.12、1.55元,对应PE分别为41.32、29.24、21.05倍。
风险提示:政策推进不及预期、宏观经济超预期下行、市场竞争加剧、项目推进进度不及预期、未来业绩增长不及预期导致估值降低。
[2021-12-27] 安科瑞(300286):能效管理方兴未艾,微网构建工业互联
■华金证券
经营水平和技术实力俱佳的智能电表龙头:公司深耕智能电力监控系统和智能电表十八载,目前业务涉及四大板块,1H2021收入端占比分别为用户端智能电表50.3％、能效管理系统20.7％、消防产品16.4％、电量传感器8.2％。随着国产技术进步,公司智能电表产品销售平均价格过去4年间下降了34％,但1H2021仍保持了45.7％的高毛利率,经营水平和技术实力俱佳。
能效管理方兴未艾,渗透率有望逐步提高:在用户侧智能电表硬件业务的深厚积淀下,公司近年来开始拓展软硬件相结合的企业端能效管理平台。在我国能耗双控的碳减排管理制度下,工商企业及公共建筑的能源管理系统将成为能源数字化的基础设施,其渗透率有望快速提升。公司学校医院商业建筑、工矿石油等行业广泛存在的原有企业客户,有望进一步转化为其能效管理的用户,目前公司已实现1.4万套的系统销售。
积累微网项目能力,助力构建工业互联网:随着海量分布式能源站点接入电网,未来能源管理系统不再是单纯的电力消费端,而是会和分布式光伏、电动车等灵活负载相互协同,参与到当地配电网的融合互动中,为电力系统提供需求侧响应服务。公司2020年投资3500万用于微电网组建研究院与厂房建设,并围绕分布式光伏、汽车充电桩、电能质量监控等应用场景开发了小系统,微网项目建设运营经验将逐步完善公司相关业务的产品开发及市场能力。
投资建议:我们公司预测2021年至2023年每股收益分别为0.81、1.10和1.45元。净资产收益率分别为17.2％、20.4％和22.9％,给予买入-A建议。
风险提示:电网投资波动风险,智能电表行业竞争加剧风险。
[2021-12-21] 安科瑞(300286):稀缺的企业微电网能效管理系统解决方案供应商-掘金碳中和系列4
■中泰证券
以智能电表业务为核心,全面转型聚焦企业微电网能效管理。公司成立于2003年,早年定位用电自动化领域,专业从事用户端智能电力仪表的研发、生产与销售。2016年公司从销售电力仪表模块等硬件产品,发展为客户提供用电侧管理系统,向企业用电数据服务商转型。目前公司为企业微电网提供能效管理和用电安全解决方案,已累计配套1.4万+企业能效管理系统。2021年前三季度,公司营业总收入为7.4亿元,同比增长41.2％,毛利率为46.01％。
"双碳"目标推进,企业能效管理需求持续提升。"双碳"工作意见出台,明确指出"加快构建清洁低碳安全高效能源体系"的路径举措,中央经济工作会议明确:新增可再生能源和原料用能不纳入能源总量控制,有望进一步提升企业能效管理需求:1)"双碳"目标和能耗双控政策进一步完善下,企业能效管理重担进一步加大,能效管理需求进而升高。2)分布式新能源快速发展推动具备"源网荷储"统一管理思路的企业微电网建设,拉升企业能效管理长期需求,企业微网对电力系统的协调性和灵活性提出更高要求,能效管理系统将逐渐成为企业综合管理微电网的必需品。3)政府端能耗监测系统建设需求持续提升,用户侧智能电力监测产品作为能效管理系统的重要组成部分,将继续向数字化、多功能集成化、网络化发展。
公司系统方案解决能力突出,满足用户侧多样化、个性化需求。1)公司具备较为完整的产品生态体系,可提供从云平台软件到终端元器件的一站式服务,形成"云-边-端"的能源互联网生态体系。客户定制化需求高,但公司已形成软件模块化、硬件组件化,柔性生产降本增效明显。2)直销经销合力,线上线下覆盖,同时积极开拓海外市场。3)重视人才引进,研发人员数量不断提升,研究投入大幅增加,同时学习腾讯华为优秀经验,建立产品经理制度,提高管理效率。
投资建议:预计2021-2023年公司营业收入分别为10.22、14.38、20.22亿元,分别同比增长42.22％、40.72％、40.58％,归母净利润分别为1.70、2.41、3.34亿元,分别同比增长40.15％、41.32％、38.92％;对应EPS分别为0.79、1.12、1.51,PE分别为45.49、32.19、23.17倍。首次覆盖,给予"买入"评级。公司作为企业微电网能效管理系统解决方案的提供商,竞争优势显著,当前市场渗透率较低,未来随着政策驱动,公司业绩有望保持快速增长态势。首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:政策推进不及预期、宏观经济超预期下行、市场竞争加剧、项目推进进度不及预期、未来业绩增长不及预期导致估值降低、行业测算基于一定假设和前提,存在不达预期的风
[2021-12-18] 安科瑞(300286):微电网节能领先企业,市场空间巨大-公司研究报告
■海通证券
企业微电网节能领先企业,业绩稳健增长。安科瑞专注于企业微电网方向,帮助客户节省能源成本,提高自身电网的可靠性和安全性。主要产品为能效管理系统及产品、用户端智能电力仪表和电量传感器等,具备从云平台软件到终端元器件的一站式服务能力,形成了"云-边-端"的能源互联网生态体系。使用场景:变电所、环保用电、建筑、工业等。未来充电桩和分布式光伏的普及也有望增加公司的产品需求。公司21年前三季度实现收入YOY+41％至7.4亿,归母净利润YOY+21％至1.4亿。业绩增速稳健,2016年-2020年归母净利复合增速为10.9％。
电价上涨+分布式光伏等新能源发展,企业微电网节能市场大幅受益。1、降低企业用能成本:随着碳达峰碳中和目标的提出,环境成本计入能源价格,其次清洁能源电量增加导致能源价格日内和季节性都发生变化,公司节能监控和管理产品通过更精细地能耗管理,降低企业用能成本,该产品需求也必将增长。2、提升发电管理能力:随着分布式光伏等新能源发展,电源呈现单位体量减小和分散化的特点,这也将增加企业电力监控、显示和管理的需求,通过安装和使用公司的软硬件平台系统可以为其提供数据和节能方案,提高企业用能安全,降低企业用能成本。我们认为:未来电源分散化,发电配电端对能源的监控和安全需求,用电端的安全和节能需求都将带来公司产品需求的增加。根据爱采购引用国家电网的统计数据,10kV及以上供电电压等级的工商业用户有200万户以上。我们认为,假设软件+硬件的改造需求为40万元/套,则在市场释放50％需求的情况下,存量改造市场的空间为4000亿元,同时,还有新建项目的需求市场。
机制灵活,成本低,核心竞争力强大。公司是火炬计划高新技术企业和软件企业,被上海经信委评认定为智能电网重点企业。拥有发明专利20项,实用新型专利121项。灵活化、定制化:公司多个核心功能模块化生产模式符合了用户小批量,多品种需求的行业特点,定制个性化解决大批量中小客户的需求,相对国电南瑞、施耐德等大型竞争对手具有更灵活的特点。客户差异化:由于上述技术特点,公司主要服务中小型企业,与国电南瑞等服务主干网的企业形成差异化。成本控制和高毛利率:公司材料和管理成本控制极佳,在今年大宗商品上涨和芯片供应短缺情况下,仍能保持46％的毛利率。。
盈利预测及投资评级。我们预计21-23公司归母净利润为1.70/2.27/2.96亿元。可比公司2022年PE40倍,我们认为,公司所在市场处于增量爆发期,且相对大型竞争对手有定制化,低成本优势,相对小竞争对手有品牌和服务保障优势,在国家不断强调双碳节能社会的趋势下,作为行业内稀缺标的,公司前景可观,将来有望成为泛在智能微电网龙头上市公司,给予公司22年39-42倍PE,合理价值区间41.26-44.44元。首次覆盖,给予"优于大市"评级。
风险提示:下游需求不及预期、市场竞争加剧、订单进度不及预期。
[2021-10-07] 安科瑞(300286):企业能效管控专家,持续受益双碳目标推进-首次覆盖报告
■国盛证券
企业能效管理系统集成领军者,碳中和趋势下有望迎加速成长期。公司为用户侧能效管理与用电安全系统集成商,具备从终端元器件到云平台软件一站式服务能力,当前已有1.4万套企业能效管理系统在全国各地运行,品牌实力突出、项目经验丰富。近年来公司由智能电表制造业务延伸至能效管理系统开发业务,并进军高景气智慧消防领域,持续开拓和完善产品矩阵,营收利润体量不断增长的同时,毛利率持续高于46％、资产周转率不断提升,盈利能力与质量维持较高水平。碳中和趋势下,用户侧节能降耗需求快速增长,公司有望展现优异成长性。
企业节能降耗、微电网发展促能效管理市场加快发展。当前双碳目标持续落地深化,一方面监管对企业节能降耗要求提升,对此已升级"能耗双控"政策并强力执行,同时加快推动电价市场化改革,让电力回归商品属性,电价上涨致企业能耗精细化管控动力提升,带动能效管理市场发展;另一方面,分布式新能源快速发展,能统一协调分布式电源、储能、能量转换、负荷、监控和保护的企业微电网有望加快发展,微网需要完善的运维监测系统对其进行综合管理,为能效管理市场提供中长期需求。我国10KV及以上供电电压等级的工商业用户超200万户,我们测算若其中50％升级使用能效管理系统,则对应软硬件市场空间可达2000亿元。
一站式、个性化服务能力强,销售渠道铺设完善。针对用户侧需求多样化,公司已打造丰富完善的软硬件产品矩阵,可提供"云-边-端"一站式服务,客户需求一体化解决能力突出。针对用户侧需求个性化,公司生产基地--江苏安科瑞电器制造有限公司,已实现"小批量、多品种"的柔性化生产能力,能够以较低成本满足客户非标需求。针对用户侧需求分散化,公司通过直销+经销持续扩大市场份额,并通过线上+线下双渠道覆盖国内外各区域客户,渠道铺设完善,产销率常年保持高位。
能效管理、企业微网、消防产品成长潜力充足。1)能效管控业务,公司近年来坚持高研发投入(研发费用率常年高于8％),不仅持续根据市场动态迭代更新现有产品线、推出新产品,打造新增长点,同时还积极建设云服务平台,未来随着客户数量积累、对客户粘性增强,云服务年费收入有望不断增长。2)企业微网业务,公司近年来积极研发企业微电网,技术储备丰富,并于去年启动微电网研究院与产能建设,今年年底有望完工,在当前国内分布式新能源快速发展浪潮下,随着公司微网工厂投产运营,公司微电网业务成长可期。3)智慧消防业务,在消防行业制度趋于成熟、智能疏散需求快速增长背景下,公司已打磨出较为成熟的智慧消防产品体系,后续规模有望快速扩张。
投资建议:我们预计公司2021-2023年分别实现归母净利润1.7/2.4/3.3亿元,同比增长41％/40％/40％,EPS分别为0.80/1.12/1.55元(2020-2023年CAGR为40％),当前股价对应PE分别为26/19/13倍,考虑到公司作为国内企业能效管理系统集成领军企业,重点受益于双碳发展目标持续落地深化,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:盈利能力下降风险,应收账款坏账风险,固定资产折旧风险等。
[2021-06-30] 安科瑞(300286):安科瑞已有多个项目通过光伏企业配套应用于海内外市场
■证券时报
安科瑞(300286)在互动平台表示，公司有关分布式光伏的产品有交直流电能计量仪表、霍尔传感器、汇流箱和光伏绝缘监测等，此类产品目标客户清晰，销售情况良好，同时已有多个项目通过光伏企业配套应用于海内外市场。
[2021-06-15] 安科瑞(300286):安科瑞拟斥资5000万元至1亿元回购股份
■上海证券报
安科瑞公告，公司拟使用自筹资金通过证券交易所以集中竞价方式回购公司股份，用于后期实施股权激励计划或员工持股计划。本次回购资金总额不超过10,000万元，且不低于5,000万元，回购股份价格不超过20元/股。
[2021-01-20] 安科瑞(300286):安科瑞业绩快报2020年净利同比增7.08%
■证券时报
安科瑞(300286)1月20日晚间发布业绩快报，2020年度实现营业收入7.19亿元，同比增长19.75%;净利润1.21亿元，同比增长7.08%;基本每股收益0.6元。安科瑞主营用户端智能电力仪表相关产品。报告期内，公司经营稳健，产品的市场认可度逐步提升，核心竞争力不断提高，取得了业绩增长。
[2020-11-02] 安科瑞(300286):安科瑞公司的光伏及充电桩业务正在推广阶段 直接销售收入占比极低
■上海证券报
安科瑞披露股价异动公告称，公司的光伏及充电桩这两项业务目前正在推广阶段，主要的销售模式为直接销售和通过经销商、总包方间接销售给客户，通过经销商或总包方销售的无法确定最终客户是否为光伏或充电桩相关的，销售数据无法统计，直接销售收入占公司整体营业收入比例极低。
[2020-03-27] 安科瑞(300286):安科瑞回购公司股份比例达到4%
■证券时报
安科瑞(300286)3月27日晚间公告，截至26日，公司回购股份数量为878.08万股，占公司目前总股本的4.084%，最高成交价为11.99元/股，最低成交价为10.49元/股，支付的总金额为9904.08万元（不含佣金、过户费等交易费用）。公司此前公告拟5000万元至1亿元回购股份。
[2020-03-12] 安科瑞(300286):安科瑞2019年净利1.13亿元,同比增17%
■证券时报
安科瑞(300286)3月12日晚间披露年报，公司2019年实现营业收入6亿元，同比增长31.1%；净利润1.13亿元，同比增长16.66%；每股收益0.54元。公司拟每10股派发现金红利2元（含税）。公司预计2020年一季度净利润为1376.15万元-1965.93万元，同比下降0%-30%。
[2019-12-09] 安科瑞(300286):安科瑞拟斥资5000万元至1亿元回购股份
■上海证券报
安科瑞公告，公司拟使用自筹资金以集中竞价方式回购公司股份，用于后期实施股权激励计划或员工持股计划。本次回购资金总额不超过10,000万元，且不低于5,000万元，回购价格不超过12元/股。本次回购股份实施期限为自公司董事会审议通过之日起不超过12个月。
[2019-07-30] 安科瑞(300286):安科瑞上半年净利润同比增长11.79%
■上海证券报
安科瑞披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入255,557,533.94元，同比增长17.16%；实现归属于上市公司股东的净利润55,016,974.67元，同比增长11.79%；基本每股收益0.26元/股。
[2019-07-30] 安科瑞(300286):安科瑞上半年净利5502万元,同比增12%
■证券时报
安科瑞(300286)7月30日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入2.56亿元，同比增长17.16%；净利润5501.70万元，同比增长11.79%。基本每股收益0.26元。
[2019-06-06] 安科瑞(300286):安科瑞股东汤建军拟减持不超0.9443%股份
■上海证券报
安科瑞公告，持公司股份11,309,796股（占公司总股本比例5.3402%）的股东汤建军计划于2019年7月1日至2019年12月31日期间，以集中竞价交易或大宗交易方式减持公司股份不超过2,000,000股（不超过总股本的0.9443%）。
[2019-01-10] 安科瑞(300286):安科瑞2018年净利同比基本持平
■证券时报
安科瑞(300286)1月10日晚间披露业绩预告，2018年度预盈8512.52万元-1.04亿元，同比增长-10%至10%。公司2018年运营情况基本稳定，产销量同比有所增长，但因原材料成本和人工成本上涨较快，使得净利润基本持平。
[2018-12-01] 安科瑞(300286):金牛上市公司系列报道安科瑞董事长周中,重点发展企业电力运维和安全用电平台
■中国证券报
近日，安科瑞董事长周中接受记者采访时表示，公司专门研究企业电网的智能化及应用，为客户提供节能可靠安全的用电解决方案。下一步公司将重点在企业变电站的电力运维和企业的安全用电平台，这两个业务板块未来将迎爆发式增长。
未来业务存两个风口
记者：能否介绍一下公司智能配电系统等主营业务，以及公司客户群体？
周中：安科瑞专门研究企业电网的智能化及应用，为客户提供节能的解决方案和可靠用电、安全用电的解决方案。公司的客户群分两大类：一类是间接客户，主要是成套厂、自动化公司、安装公司，还有一些电力运维公司。直接客户是拥有35千伏到0.4千伏以上的变电站的企业，安科瑞研究企业电网首先是从企业的能源端、光伏发电、包括未来储能等进行监控。还关注企业的用电设备、包括照明、动力、空调及其他用电(主要是数据中心、充电桩都是用能大户)。安科瑞对提供能量的、使用能量的都实行监控，希望将来达到用能平衡。
记者：与其他配电业务上市公司相比，公司业务的特点和优势？
周中：公司聚焦于企业的电网，让企业电网信息化、互联网化，未来市场是很广泛的。企业的管理者需要了解的用电信息，都可以在互联网上体现出来。
记者：在能源互联网方面，公司做了哪些布局，这一块市场前景您怎么看？
周中：能源互联网分成三个部分，一方面是电源，包括新能源发电，二是传输电网，三是用户端。我们做的是用户端的能源互联网。
安科瑞首先是从企业的能源端，电力公司给企业提供的变电站，自建的光伏发电站，包括未来的储能、电力监控。然后我们还关注企业的用电设备，未来将关注充电桩、数据中心等用能大户。
记者：近年来国家电网加快智能电网建设，对公司订单有影响吗？
周中：一般来讲电网的二次设备的改造，它跟用户侧是1∶50的关系，就是投资100亿元，那么用户侧相应的市场会扩大50倍。电网也非常关心用户侧的变化，所以也在抓电网需求侧管理。
记者：公司下一步的发展重点？
周中：重点在企业变电站的电力运维和企业的安全用电平台，这两块业务未来可能会爆发式增长。国务院2017年发布了安全用电政策，而且随着售电测开放，会给企业的电力运维带来更大市场。售电公司要抓住用户变电站的管理，从售电到电管家，从电管家到电医生。将来企业变电站中的故障问题，它来帮企业维护保养。
公司的业务未来存在两个风口。一是随着售电开放，企业变电站归售电公司管。售电公司为了提高收入，会采用这种技术。二是智能化的电动汽车，会改变负荷，不适合用传统方法来扩容，可以用局部调度，这个时候就需要相应的软件，微电网技术。测量、监控、保护加上相关软件，这一块市场空间很大。
公司现金流充裕
记者：公司推出回购计划的原因，目前进展如何？
周中：首先考虑近来的股价，严重低估了公司的价值，所以公司董事会决定要搞回购，最近已经具备实施的条件。
公司目前的基本面、财务数据还是不错的，毛利率50%，资产负债率很低，只有23%左右，盈利能力还是很强的。
记者：公司的资产负债率23%，是怎么做到的？
周中：首先产品要有专注，那样毛利会比较高。不做钱收不回来的业务。我们现在专注本行业，不要盲目扩大。
记者：公司前三季度营业收入3.39亿元，同比增长13.56%；归母净利润7810.57万元，同比增长0.26%，增收不增利的原因是？
周中：主要有三方面原因，一是2017年公司有业绩补偿，之前并购了一个企业。现在这个企业已经剥离出去，净利润少了400万。二是员工成本增高，骨干员工收入提升；三是原材料的涨价，从2017年的下半年，每一周都有价格上涨，包括电阻电容、印刷线路板等都在涨。
记者：公司前三季度预付、应收、存货均有30%-70%的增长，是否会对公司现金流造成较大压力？
周中：这个要看四季度，因为公司业务有一个特点，到四季度考核业务的应收款。所以应收账款等到年末的时候，他会减少。公司累计的应收账款，都在收入的15%到20%，还是比较健康的。存货增长，一是因为公司产品多品种小批量，为了保障交货期，存货会多一些；二是公司提前囤积了一些芯片。公司现金流还是比较充裕的。
[2018-10-19] 安科瑞(300286):安科瑞拟3000万元至1亿元回购股份
■证券时报
安科瑞(300286)10月19日晚间公告，公司拟不超过1亿元，且不低于3000万元回购股份用于后期实施股权激励计划、员工持股计划或依法注销减少注册资本。回购价格不超8.5元/股。
[2018-03-05] 安科瑞(300286):安科瑞,去年净利同比增18%,拟10转5派1元
■证券时报
安科瑞(300286)3月5日晚间披露年报，公司2017年实现营业收入4.05亿元，同比增长23.08%；净利润9458.36万元，同比增长18.04%。公司拟每10股转增5股并派现1元。
[2017-08-07] 安科瑞(300286):收入净利两位数增长,参与投资基金外延有望提速-中报点评
■国联证券
事件：公司发布半年报，实现营收1.9亿，同比增长23.58％，实现归母净利4821万元，同比增21.69％。第二季度实现收入1.09亿元，同比增长24％，实现归母净利2820万元，同比增长17.01％。
投资要点：
销售结构调整及人工成本上升，导致毛利率下滑
公司电力监控产品及系统实现收入1亿元，同比增长26.66％，实现毛利率57.82％，同比下滑1.32个百分点。电能管理产品及系统实现营收4223.17万元，同比增6.48％,实现毛利率52.23％，同比下滑8.76个百分点，主要由于产品结构中低毛利率的消防系统销售增长较快。电气安全产品及系统1888.52万元，同比增长21.48％，实现毛利率63.35％，同比下滑3.48个百分点。电量传感器实现营收2042.29万元，同比增25.04％，实现毛利率51.59％，同比下滑4.29个百分点。公司毛利率下滑主要由于销售结构调整（低毛利率产品销售增多）以及人工成本上升所致。随着公司江阴新建厂房以及自动化设备的增多，人工成本有望得到较好控制。后期，随着系统收入的不断确认，收入有望持续增长，毛利水平有望提升。
由硬件提供商向企业用电数据服务商转型
目前公司主要以小型散户为主，多为2万平方米以内的建筑和工厂，依托经营多年的销售渠道与营销模式，实现与竞争对手差异化经营。随着社会资本在配售电领域投资逐渐增多，公司一直以来以社会渠道（非南网和国网招投标）的销售模式有望持续受益。公司接触的配售电、电力运维和充电桩公司增多。公司可以为售电公司提供“电管家”、“电医生”等产品监控用户用电、治理电网可能出现的各种谐波和功率因数低等问题。
目前，公司子系统用户较多，公司加大导入能效管理平台的力度，为企业提供数据化服务和咨询等增值服务。
三费控制良好，期间费用率有所下滑
公司销售期间费用率33.09％，同比较少1.83个百分点。其中，销售费用率15.91％，同比下滑2.34个百分点。管理费用率17.61个百分点，同比下滑1.62个百分点。财务费用率-0.42％，同比提升2.14个百分点，主要由于利息收入减少。
维持“推荐”评级
我们预计2017~2019年，EPS分别为0.70元、0.84元和1.00元，分别对应27.53倍、23.10倍和19.21倍PE。考虑到在电改大背景下，公司由硬件提供商向企业用电数据服务商转型，市场空间较大，公司激励机制足，维持“推荐”评级。
风险提示
竞争激烈毛利率下滑，电改不及预期
[2017-04-13] 安科瑞(300286):一季度产品销量较好,外延发展值得期待-季报点评
■国联证券
事件：公司发布一季度业绩报告，收入实现8145.33万元，同比增长23.17％，归母净利实现1996.5万元，同比增长28.98％。扣非后实现1586.66万元，同比增长13.2％。营业外收入实现1006.96万元，同比增长63.21％，主要由于嘉塘电子业绩补偿款为418.86万元计入“营业外收入”所致。
投资要点：
公司产品销量较好，转型效果明显
2017年一季度，公司电力监控产品及系统销售14.22万台，同比增38.53％，电能管理产品及系统销售5.16万台，同比增28.08％，电气安全产品及系统销售1.11万台，同比增30.72％。公司由硬件提供商向企业用电数据服务商转型，以系统等完整解决方案带动产品销售，转型效果明显。
公司研发依托上海的技术和人才优势，生产依托江阴地区的成本优势，产品自己生产，面对下游工厂、医院等分散市场，不受电网投资影响，毛利率较高。
电改背景下，由硬件提供商向企业用电数据服务商转型。
随着社会资本在配售电领域投资逐渐增多，公司一直以来以社会渠道（非南网和国网招投标）的销售模式有望获得较大受益。公司的数据库平台已投入使用，可实现电力的实时监控。目前公司主要以小型散户为主，多为2万平方米以内的建筑和工厂，同时也接受大型企业的订单。
从数据服务的角度来看，下游客户包括工厂和医院等大型建筑楼宇等用能单位，客户规模约250万家左右。随着客户增多和平台的扩张，公司与最终用户进行直接交流和互动，从用电成本、负荷数据和电气隐患预防等方面，为企业提供数据化服务和咨询等增值服务。
推出二期股票激励计划，持续激励管理层
本次激励计划拟授予187.3万股，价格为13.90元/股。激励对象总人数为124人，包括公司董事、中高层管理人员以及核心技术（业务）人员。分2年解锁，每年解锁50％。第一期以2016年为基数，2017年营收增长不低于20％。第二期以2016年为基数，2018年营收增长不低于45％。
维持“推荐”评级
我们预计2017~2019年，EPS分别为0.69元、0.80元和0.94元，分别对应36.86倍、31.49倍和26.86倍PE。考虑到在电改大背景下，公司由硬件提供商向企业用电数据服务商转型，积极布局BMS和分布式光伏，市场空间较大，公司激励机制足，维持“推荐”评级。
风险提示:项目推进不及预期，竞争激烈毛利率下滑
[2017-02-24] 安科瑞(300286):能效管理系统拓展势头喜人,外延持续推进-公司年报点评
■海通证券
2016年营收同比上升7.22％，净利润同比上升24.96％。公告2016年报，收入3.29亿元，同比增7.22％。归母净利润8012.96万元，同比增24.96％。每10股派发现金红利2元（含税）。净利润增速大于收入主要源于基数原因。2015年公司子公司嘉塘电子收入2143.40万元，净利润－538.76万元。2016年公司已将嘉塘电子剥离，2月起不再并表。剔除嘉塘影响，2016年公司各项业务收入增速均在10－20％。
2017年一季度维持较快增长。公司同时公告，2017年一季度净利润1702.65万元－2012.22万元，同比增10％－30％，公司持续加大市场开拓力度及渠道建设，使收入、净利润保持较快增长。
电力监控产品及系统。2016年，公司该业务收入1.55亿元，同比增17.10％；
毛利率58.26％，同比降2.93个百分点。销量60.49万套，同比增34.35％。出货量与收入增速的差异主要源于产品结构的变化。公司电力监控产品及系统，有效提高配电运维人员的工作效率，降低运维人工成本，是推动公司用户端能效管理业务增长的重要环节。
电能管理产品及系统。2016年，公司该业务收入9578.87万元，同比增11.33％；
毛利率59.84％，同比略降0.28个百分点。销量21.36万套，同比增25.11％。
出货量、收入增速的差异在于APF滤波器等产品单价比之前产品较低。
电气安全产品及系统。2016年，公司该业务收入3399.69万元，同比增12.54％；
毛利率65.96％，同比降1.83个百分点。销量9.56万套，同比增84.71％。出货量的高增长主要源于老房改造、新房验收对于消防火灾设备的强制安装要求。
电量传感器。2016年，公司该业务收入3717.75万元，同比增19.43％；毛利率54.47％，同比降3.97个百分点。销量78.10万套，同比增51.17％。
用户端能效管理系统快速拓展。2016年，公司积极推进能效管理系统的市场拓展，由设备商转型系统解决方案提供商。公司将大平台能耗数据应用作为重点转型方向，通过销售零配件和数据运维管理来拓展新业务。公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑，为上述业务的拓展奠定了客户基础。我们预计2016年末累计客户数量超3000家。
外延助力业务发展。公司将外延作为业务发展的重要一环，拟通过并购等方式，向相关采集、软件等领域的标的进行横向扩张，进一步提升公司市场渠道、技术能力。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2017－2018年归属母公司净利润1.05亿元、1.35亿元，同比增长30.88％、28.73％，对应每股收益0.74元、0.95元。给予2017年40－45X，合理价格区间29.6－33.3元。维持“买入”投资评级。
主要不确定因素。市场竞争风险。
[2017-01-15] 安科瑞(300286):能效平台迎增长,安防光伏成亮点-调研简报
■兴业证券
公司特点鲜明，业务依托电力监控产品的深厚基础，向能效管理平台与新能源产业延伸。能效管理平台发展值得期待，2016年客户数量增长50％；每套设备单价10万元左右，未来仍有增长空间；公司计划搭建能效管理完整平台，在行业内形成较强竞争力。产品主要客户为工矿企业、石油化工、建筑楼宇、酒店公寓、市政工程、交通运输、教育医疗、电气安全等电力用户，公司议价能力强，获同行业较高毛利率。
公司终端销售模式以直销为主，同时与电力设备企业和运维企业合作，开辟成套绑定销售模式。
公司在电气安全产品、分布式光伏领域有较快增长。2016年一至三季度电气安全产品销量增长176％；分布式光伏每年预计15％的收益率，将成为公司业绩新的支撑点。
盈利预测：公司市值小，毛利水平高，预计16年至18年EPS分别为0.59,0.76,0.89元，对应PE分别为47.2，36.2和31.1，首次覆盖，给予增持评级。
风险提示：公司销售费用过快增长、电力仪表行业竞争加剧、电改政策落地低于预期。
[2017-01-04] 安科瑞(300286):能效管理系统订单饱满,2016年业绩快速增长-公司公告点评
■海通证券
2016年业绩预告。公告2016年归母净利润同比增速区间：20%-45%；对应净利润：7694.89-9297.99万元。
2016年净利润同比快速增长。2016年，公司加大市场拓展力度与新产品的研发投入，同时积极推动节能降本增效工作。由于老房改造、新房验收对于消防火灾设备的强制安装要求，亦推动了公司电气安全产品及系统等产品的快速增长。多重因素共推公司全年收入、业绩的快速增长。
用户端能效管理系统迅猛拓展。公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑，为能效监测平台产品的拓展，奠定了显著的优势。公司用户端能效管理系统拓展迅猛推进，订单饱满。我们预计累计客户数量超3000家。
携手大全，市场拓展更进一步。公司近期公告，与大全集团展开合作。在军工、铁路、电厂等项目中用到二次监控、保护、测量产品，可以同安科瑞合作开发、授权安科瑞开发、OEM、ODM产品等。基于大全集团的高低压成套电器业务，将有效带动公司用电侧智能电力仪表的销售。同时，双方携手，将进一步推进能效监测系统的业务开拓。
外生发展持续推进。公司持续将用电能效监测，建筑节能等作为外生发展方向，该领域扩张的持续推进，将进一步提升公司在用户端能效管理的市场竞争力和业务体量。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年归属母公司净利润8709.64万元、1.18亿元、1.49亿元，同比增长35.82%、35.52%、26.49%，对应每股收益0.61元、0.83元、1.05元。公司外延发展持续推进，给予2017年40-45X，合理价格区间33.2-37.35元。维持“买入”投资评级。
主要不确定因素。市场竞争风险。
[2016-11-21] 安科瑞(300286):携手大全,市场拓展更进一步-公司研究
■海通证券
公告与大全集团合作协议。公司公告与大全集团有限公司战略合作协议书。对节能项目的方案设计、服务实施及技术支撑等相关业务进行合作。具体内容主要包括：新产品合作、技术支持。
双方主要合作内容。根据协议，双方主要的合作内容包括，大全集团在军工、铁路、电厂等项目中用到国际、国内二次监控、保护、测量产品，可以同安科瑞合作开发、授权安科瑞开发、OEM、ODM产品等。
大全集团：业务概况。大全集团主营业务范围涵盖高低压成套电器、智能元器件、轨道交通设备、新能源（多晶硅、太阳能电池、组件及接入系统）等，为国家级大型企业集团，目前在江苏扬中、南京江宁、重庆万州、新疆石河子有生产基地。大全集团的中低压成套电器、封闭母线、直流开关设备、桥架母线的生产规模、产量、档次均居同行较高水平。
安科瑞+大全：主业市场拓展重要一步。此番携手大全，是公司传统主业-用电侧智能电力仪表，以及新晋业务-能效监测系统市场拓展的重要一步。基于大全集团的高低压成套电器业务，将有效带动公司用电侧智能电力仪表的销售。同时，公司与大全双方携手，将进一步推进能效监测系统的业务开拓。
安科瑞：用户端能效管理系统迅猛拓展。公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑，为能效监测平台产品的拓展，奠定了显著的优势。2016年截至目前，公司用户端能效管理系统拓展迅猛推进，订单饱满。我们预计全年新增客户1000余家，累计客户数量超3000家。由此拉动公司各板块收入的增长。
外生发展持续推进。公司持续将用电能效监测，建筑节能等作为外生发展方向，该领域扩张的持续推进，将进一步提升公司在用户端能效管理的市场竞争力和业务体量。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年归属母公司净利润8709.64万元、1.18亿元、1.49亿元，同比增长35.82％、35.52％、26.49％，对应每股收益0.61元、0.83元、1.05元。公司外延发展持续推进，给予2017年40-45X，合理价格区间33.2-37.35元。维持"买入"投资评级。由于公司本次与大全签署的为框架性文件，具体合作项目与金额均以日后实际合作中签署的各项正式合同为准，因此我们盈利预测中暂不包括与大全集团合作对业绩的增厚，但我们预计基于双方合作，公司从2017年起的实际业绩超过预测为大概率事件。
主要不确定因素。市场竞争风险。
[2016-11-07] 安科瑞(300286):电改风口下,硬件供应商转型用电服务商-公司深度研究
■国联证券
电改背景下，由硬件提供商向企业用电数据服务商转型
公司由硬件提供商向企业用电数据服务商转型，以系统等完整解决方案带动产品销售。今年以来，公司用电侧理系统子系统新增800个客户，累计约2800个客户。而我国10KV以上的用户变电站约250万个，客户发展潜力大。
公司积极布局BMS，产业发展前景广阔
公司初期与同济大学教授合作BMS项目，已于2015下半年开始送样。截至目前，已为二十多家客户送样测试、或小批量出货。目前主要给电池厂商、PACK厂家配套。BMS主要针对物流车，铲车，景区电动车及电动摩托车等低速车。电源公司的BMS会根据客户要求进行一系列设计后给电池厂家，电池厂家经过测试后再给整车厂做测试，目前处于二次测试阶段。
布局分布式光伏，卖产品和卖电两种模式
公司的分布式光伏业务获得较大突破，成立了上海安科瑞新能源有限公司，主要从事太阳能分布式发电系统、企业变电站运维系统、充电桩系统、储能系统、节能和合同能源管理等。
直销比例不断上升，电子商务拓展效果显著。
公司采用经销与直销相结合的销售模式，经销主要有分销商、盘厂等，直销有电子商务模式和直接与甲方、总包方联系。电子商务拓展模式近几年保持40%-60%的业务增，去年销售额3000多万元。运维方面，由于地域性因素，充分运用当地人脉，公司短期内不切入运维领域。
维持“推荐”评级
我们预计公司2016-2018年，EPS分别为0.59元、0.76元和1.01元，分别对应46.42倍、36.09倍、27.17倍PE。考虑到在电改大背景下，公司由硬件提供商向企业用电数据服务商转型，市场空间较大，维持“推荐”评级。
风险提示：竞争激烈毛利率下降风险；转型不达预期风险。
[2016-10-31] 安科瑞(300286):电气安全产品延续爆发增长,外延拓展可期-公司季报点评
■海通证券
2016年前三季营收同比上升9.93%，净利润同比上升20.70%。公告2016年三季报，收入2.42亿元，同比增9.93%。电气安全、电量传感器等各产品线出货量均快速增长。归母净利润6550.88万元，同比增20.70%。每股收益0.47元。
综合毛利率59.79%，同比增1.96个百分点。
电气安全产品及系统：维持爆发增长。2016第三季，公司电气安全产品及系统维持了上半年的爆发增长态势，销售量同比爆发增长176.09%。主要源于老房改造、新房验收对于消防火灾设备的强制安装要求。
电量传感器：增长提速。2016第三季，公司电量传感器增长提速，销售量同比增42.90%，较上半年19%的出货量同比增速有显著提升。
其余产品亦实现较快增长。2016第三季，公司电力监控产品及系统销售量同比增14.95%。电能管理产品及系统销售量同比增15.47%。
用户端能效管理系统迅猛拓展。公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑，为能效监测平台产品的拓展，奠定了显著的优势。公司用户端能效管理系统拓展迅猛推进，订单饱满。我们预计全年新增客户1000余家，累计客户数量超3000家。由此拉动公司各板块收入的增长。
外生发展持续推进。公司持续将用电能效监测，建筑节能等作为外生发展方向，该领域扩张的持续推进，将进一步提升公司在用户端能效管理的市场竞争力和业务体量。
费用控制得当，期间费率下降。2016前三季，期间费率32.91%，同比降1.43个百分点。管理费率18.02%，同比降1.43个百分点。财务费率-1.96%，同比降0.16个百分点。销售费率16.85%，同比略增0.15个百分点。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年归属母公司净利润8709.64万元、1.18亿元、1.49亿元，同比增长35.82%、35.52%、26.49%，对应每股收益0.61元、0.83元、1.05元。公司外延发展持续推进，给予2017年40-45X，合理价格区间33.2-37.35元。维持“买入”投资评级。
主要不确定因素。市场竞争风险。
[2016-10-19] 安科瑞(300286):第二期股权激励出炉,用电侧能效管理强势拓展-公司跟踪报告
■海通证券
公告第二期限制性股票激励计划（草案）。公司公告第二期限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票196.1万股，占总股本1.37%。授予价格为14.10元/股。授予日与首次解除限售日间隔不少于12个月，两期解除限售期，各为1年，解除限售比例各为50%。整个激励计划有效期不超过36个月。
公司业绩持续较快增长。激励计划草案的解锁条件为，第一解除限售期：以2016年为基数，2017年营业收入增长率不低于20%；第二解除限售期：以2016年为基数，2018年营业收入增长率不低于45%。公司的用户端能效管理系统拓展迅猛，我们预计实际业绩较大幅度超过解锁条件为大概率事件。
股票激励计划有效激励公司核心人员。激励计划涉及激励对象共133人，主要包括公司董事、中高层管理人员及其他核心人员。限制性股票考核除公司业绩考核外、还有个人绩效考核，以综合评价激励对象是否达到解除限售条件，由此将有效保持核心人员积极性、团队凝聚力，维持公司业务持续的快速发展。
用户端能效管理系统迅猛拓展。公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑，为能效监测平台产品的拓展，奠定了显著的优势。2016年上半年，公司用户端能效管理系统拓展迅猛推进，订单饱满。我们预计全年新增客户1000余家，累计客户数量超3000家。由此拉动公司各板块收入的增长。
外生发展持续推进。公司持续将用电能效监测，建筑节能等作为外生发展方向，该领域扩张的持续推进，将进一步提升公司在用户端能效管理的市场竞争力和业务体量。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年归属母公司净利润8709.64万元、1.18亿元、1.49亿元，同比增长35.82%、35.52%、26.49%，对应每股收益0.61元、0.83元、1.05元。公司经营稳健，质地优良，市值较小（约40亿元），外延发展持续推进。给予2016年55-60X，合理价格区间33.55-36.6元。
维持“买入”投资评级。
主要不确定因素。市场竞争风险。
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免责条款
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[2022-01-05] 安科瑞(300286):业绩高增符合预期,微网业务有望加速成长-年度点评
■国盛证券
2021年业绩预增30％-55％符合预期,高增态势有望延续。公司发布2021年业绩预告,2021年实现归母净利润1.6-1.9亿元,同增30％-55％(中值1.7亿元,同增43％),符合预期,根据此前公司发布的股权激励方案公告来看,我们预计2021年公司股份支付费用约0.38亿元(2020年为0.21亿元),若剔除股份支付影响,则公司2021年业绩约2.0-2.3亿元,同增37％-59％(中值2.1亿元,同增48％);全年非经常性损益1000-1300万元,若以中值1150万元计算,则公司2021年扣非后归母净利润1.5-1.8亿元,同增35％-63％(中值1.6亿元,同增49％)。其中Q4单季实现归母净利润2201-5237万元,同增141％-474％(中值3719万元,同增307％)。2021年业绩增长较前三季度显著加速,主要系公司往年各类费用集中在Q4计提,去年Q4归母净利润仅913万元,而今年公司为了各季度财务数据更加准确,逐季分别确认了包括股份支付在内的各项费用,Q4财务数据更加平稳,驱动公司全年业绩增速环比前三季度明显加速。目前国内能效管理行业需求较好、企业微电网需求持续放量,公司前三季度订单同比增长40％-50％,并积极购置土地、新建厂房,推进产品研发与产能扩张事宜、加快销售渠道铺设,我们预计公司后续有望持续展现优异成长性。
企业能效管控专家,持续受益工商业节能降耗需求放量。公司是国内企业能效管理系统集成领军者,当前已打造丰富能效管理软硬件产品矩阵,可提供"云-边-端"一站式服务,用户侧需求一体化解决能力突出。生产方面,公司生产基地已实现"小批量、多品种"的柔性化生产能力,能以较低成本满足用户侧非标需求。销售方面,公司通过直销+经销持续扩大市场份额,并通过线上+线下双渠道覆盖国内外客户,渠道铺设完善,可高效触达分散的用户侧需求。当前在国内工商业电价趋于上涨,工商业分布式新能源加速发展等背景下,用户侧能效管理、智能用电需求持续增长,公司有望持续受益。
分布式光伏发展提速,公司微电网业务有望迎成长风口。近期工信部等五部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划(2021-2025年)》,提出要积极开展光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的"光储直柔"建筑建设示范。公司微电网技术储备丰富,可实现与光伏、储能、充电桩等系统相结合,帮助企业实现源网荷储一体化,契合"光储直柔"建筑发展方向。公司于2020年已启动微电网研究院与产能建设,近期有望完工。公司微电网研究院与产能项目有利于保障公司微电网新产品开发、新工艺设计、新技术的运用,实现主要产品技术产业化,提高市场反应能力,助力公司后续在国内分布式新能源快速推进浪潮中持续成长。
投资建议:我们预计公司2021-2023年分别实现归母净利润1.7/2.4/3.4亿元,同比增长41％/40％/40％,EPS分别为0.80/1.12/1.57元(2020-2023年CAGR为41％),当前股价对应PE分别为38/27/19倍,维持"买入"评级。
风险提示:盈利能力下降风险,应收账款坏账风险,固定资产折旧风险等。
[2022-01-05] 安科瑞(300286):安科瑞2021年度净利润预增30%-55%
■上海证券报
安科瑞披露业绩预告。公司预计2021年盈利约15787.07万元-18823.05万元，比上年同期增长约30%-55%。报告期内，公司产品的市场认可度和需求量逐步提高。同时，年内一系列政策的出台，推进了市场对能效管理的重视度，刺激了市场了对微电网领域的关注和需求。
[2022-01-05] 安科瑞(300286):多重驱动能耗管理需求大幅提升,积极开拓助力公司业绩进入高增通道-年度点评
■中泰证券
事件:公司发布2021年度业绩预告,预计2021年业绩同向上升,归属于上市公司股东的净利润约为1.58-1.88亿元,比上年同期增长约30％-55％,业绩符合预期。
点评:
"双碳"目标和"能耗双控"政策推进,提升市场能效管理需求,促进业绩增长。"双碳"工作意见出台,明确指出"加快构建清洁低碳安全高效能源体系"的路径举措,各省积极响应能耗双控政策,通过限制高耗能企业用电总量、提高电价、限制用电时段等方式促进能耗减排,企业能效管理重担进一步加大,促进能效管理需求提升。公司能效管理系统可实现用电实时监控,为企业削峰填谷、调整负载等技改措施提供数据支撑;合理利用能源数据化管控平台,助力企业提高能源利用效率,实现节能减排;能耗在线监测系统可为企业接入端系统提供解决方案,完成用能单位能耗数据上传。企业节能降耗、能效管理需求持续提升,驱动公司业绩持续增长。
系统方案解决能力突出,产品市场认可度和需求量逐步提高。公司具备较为完整的产品生态体系,可提供从云平台软件到终端元器件的一站式服务,形成"云-边-端"的能源互联网生态体系。公司产线具备柔性化生产能力,已实现"小批量、多品种"经济型生产,做到硬件标准化、软件模块化,可快速响应用户侧多样化、个性化需求。公司大力发展当地系统集成商合作,以满足各地调试及安装服务需要,打通客户服务的"最后一公里",提高用户粘性,增强产品和服务的竞争力,推动公司业绩提升。
积极开拓销售渠道,直销经销、线上线下、国内外全覆盖,助力业绩高速增长。公司不断提升销售人员水平,扩大销售人员覆盖广度,当前公司有100多家经销商和当地系统集成商,后续不断扩张系统集成商规模;线下覆盖主要市县,线上国内在京东、天猫、淘宝拥有官方旗舰店,国外在亚马逊平台完成平台搭建。公司不断提高对销售人员要求,销售产品从过去单一的元件到完整的微电网能耗管理系统解决方案,再到未来的微电网行业解决方案,要求销售人员从商务型向技术型转型,同时复制并推广区域成功销售经验,挖掘市场需求,不断打开市场空间。
布局微电网业务拓展领域,推动未来业绩增长。国家能源局发布《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》,要求推进"源网荷储"一体化,提升保障能力和利用效率以及推进多能互补,促进新能源电力消纳,具备"源网荷储"统一管理思路、可整合本地分布式光伏、电网、负荷的微电网建设有望快速提升。公司微电网业务可与光伏、储能、充电桩等系统相结合,搭建成一套完整的微电网平台,帮助企业实现源网荷储一体化。公司预计未来在微电网拓展领域不断加大研发投入,逐步完善解决方案,该业务有望成为公司未来盈利增长点。
多重因素驱动,公司业绩进入高速增长通道。能源变革时代背景下,"双碳"目标和"能耗双控"政策对企业节能降耗、精细化能源管理能力提出更高要求,能效管理市场空间巨大,公司凭借自身技术优势,作为市场稀缺的企业微电网能效管理系统解决方案供应商,业绩进入高速增长通道。公司系统方案解决能力突出,客户粘性较强,同时积极开拓销售渠道,挖掘市场潜力,公司能效管理系统业务有望未来高速增长。企业微电网对电力系统的协调性和灵活性提出更高要求,能效管理系统将逐渐成为企业综合管理微电网的必需品,微电网业务协同能效管理系统有望成为公司未来业绩增长点。
维持"买入"评级:公司作为目前市场稀缺的企业微电网能效管理系统解决方案供应商,逐步完善产品布局,持续增加研发投入,提高创新能力,积极开拓销售渠道,品牌影响力、产品和服务竞争力不断提高,同时布局微电网业务,公司业绩有望快速增长。预计2021-2023年公司营业收入分别为10.22、14.38、20.22亿元,分别同比增长42.22％、40.72％、40.58％,归母净利润分别为1.70、2.41、3.34亿元,分别同比增长40.15％、41.32％、38.92％。预计2021-2023年EPS分别为0.79、1.12、1.55元,对应PE分别为41.32、29.24、21.05倍。
风险提示:政策推进不及预期、宏观经济超预期下行、市场竞争加剧、项目推进进度不及预期、未来业绩增长不及预期导致估值降低。
[2021-12-27] 安科瑞(300286):能效管理方兴未艾,微网构建工业互联
■华金证券
经营水平和技术实力俱佳的智能电表龙头:公司深耕智能电力监控系统和智能电表十八载,目前业务涉及四大板块,1H2021收入端占比分别为用户端智能电表50.3％、能效管理系统20.7％、消防产品16.4％、电量传感器8.2％。随着国产技术进步,公司智能电表产品销售平均价格过去4年间下降了34％,但1H2021仍保持了45.7％的高毛利率,经营水平和技术实力俱佳。
能效管理方兴未艾,渗透率有望逐步提高:在用户侧智能电表硬件业务的深厚积淀下,公司近年来开始拓展软硬件相结合的企业端能效管理平台。在我国能耗双控的碳减排管理制度下,工商企业及公共建筑的能源管理系统将成为能源数字化的基础设施,其渗透率有望快速提升。公司学校医院商业建筑、工矿石油等行业广泛存在的原有企业客户,有望进一步转化为其能效管理的用户,目前公司已实现1.4万套的系统销售。
积累微网项目能力,助力构建工业互联网:随着海量分布式能源站点接入电网,未来能源管理系统不再是单纯的电力消费端,而是会和分布式光伏、电动车等灵活负载相互协同,参与到当地配电网的融合互动中,为电力系统提供需求侧响应服务。公司2020年投资3500万用于微电网组建研究院与厂房建设,并围绕分布式光伏、汽车充电桩、电能质量监控等应用场景开发了小系统,微网项目建设运营经验将逐步完善公司相关业务的产品开发及市场能力。
投资建议:我们公司预测2021年至2023年每股收益分别为0.81、1.10和1.45元。净资产收益率分别为17.2％、20.4％和22.9％,给予买入-A建议。
风险提示:电网投资波动风险,智能电表行业竞争加剧风险。
[2021-12-21] 安科瑞(300286):稀缺的企业微电网能效管理系统解决方案供应商-掘金碳中和系列4
■中泰证券
以智能电表业务为核心,全面转型聚焦企业微电网能效管理。公司成立于2003年,早年定位用电自动化领域,专业从事用户端智能电力仪表的研发、生产与销售。2016年公司从销售电力仪表模块等硬件产品,发展为客户提供用电侧管理系统,向企业用电数据服务商转型。目前公司为企业微电网提供能效管理和用电安全解决方案,已累计配套1.4万+企业能效管理系统。2021年前三季度,公司营业总收入为7.4亿元,同比增长41.2％,毛利率为46.01％。
"双碳"目标推进,企业能效管理需求持续提升。"双碳"工作意见出台,明确指出"加快构建清洁低碳安全高效能源体系"的路径举措,中央经济工作会议明确:新增可再生能源和原料用能不纳入能源总量控制,有望进一步提升企业能效管理需求:1)"双碳"目标和能耗双控政策进一步完善下,企业能效管理重担进一步加大,能效管理需求进而升高。2)分布式新能源快速发展推动具备"源网荷储"统一管理思路的企业微电网建设,拉升企业能效管理长期需求,企业微网对电力系统的协调性和灵活性提出更高要求,能效管理系统将逐渐成为企业综合管理微电网的必需品。3)政府端能耗监测系统建设需求持续提升,用户侧智能电力监测产品作为能效管理系统的重要组成部分,将继续向数字化、多功能集成化、网络化发展。
公司系统方案解决能力突出,满足用户侧多样化、个性化需求。1)公司具备较为完整的产品生态体系,可提供从云平台软件到终端元器件的一站式服务,形成"云-边-端"的能源互联网生态体系。客户定制化需求高,但公司已形成软件模块化、硬件组件化,柔性生产降本增效明显。2)直销经销合力,线上线下覆盖,同时积极开拓海外市场。3)重视人才引进,研发人员数量不断提升,研究投入大幅增加,同时学习腾讯华为优秀经验,建立产品经理制度,提高管理效率。
投资建议:预计2021-2023年公司营业收入分别为10.22、14.38、20.22亿元,分别同比增长42.22％、40.72％、40.58％,归母净利润分别为1.70、2.41、3.34亿元,分别同比增长40.15％、41.32％、38.92％;对应EPS分别为0.79、1.12、1.51,PE分别为45.49、32.19、23.17倍。首次覆盖,给予"买入"评级。公司作为企业微电网能效管理系统解决方案的提供商,竞争优势显著,当前市场渗透率较低,未来随着政策驱动,公司业绩有望保持快速增长态势。首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:政策推进不及预期、宏观经济超预期下行、市场竞争加剧、项目推进进度不及预期、未来业绩增长不及预期导致估值降低、行业测算基于一定假设和前提,存在不达预期的风
[2021-12-18] 安科瑞(300286):微电网节能领先企业,市场空间巨大-公司研究报告
■海通证券
企业微电网节能领先企业,业绩稳健增长。安科瑞专注于企业微电网方向,帮助客户节省能源成本,提高自身电网的可靠性和安全性。主要产品为能效管理系统及产品、用户端智能电力仪表和电量传感器等,具备从云平台软件到终端元器件的一站式服务能力,形成了"云-边-端"的能源互联网生态体系。使用场景:变电所、环保用电、建筑、工业等。未来充电桩和分布式光伏的普及也有望增加公司的产品需求。公司21年前三季度实现收入YOY+41％至7.4亿,归母净利润YOY+21％至1.4亿。业绩增速稳健,2016年-2020年归母净利复合增速为10.9％。
电价上涨+分布式光伏等新能源发展,企业微电网节能市场大幅受益。1、降低企业用能成本:随着碳达峰碳中和目标的提出,环境成本计入能源价格,其次清洁能源电量增加导致能源价格日内和季节性都发生变化,公司节能监控和管理产品通过更精细地能耗管理,降低企业用能成本,该产品需求也必将增长。2、提升发电管理能力:随着分布式光伏等新能源发展,电源呈现单位体量减小和分散化的特点,这也将增加企业电力监控、显示和管理的需求,通过安装和使用公司的软硬件平台系统可以为其提供数据和节能方案,提高企业用能安全,降低企业用能成本。我们认为:未来电源分散化,发电配电端对能源的监控和安全需求,用电端的安全和节能需求都将带来公司产品需求的增加。根据爱采购引用国家电网的统计数据,10kV及以上供电电压等级的工商业用户有200万户以上。我们认为,假设软件+硬件的改造需求为40万元/套,则在市场释放50％需求的情况下,存量改造市场的空间为4000亿元,同时,还有新建项目的需求市场。
机制灵活,成本低,核心竞争力强大。公司是火炬计划高新技术企业和软件企业,被上海经信委评认定为智能电网重点企业。拥有发明专利20项,实用新型专利121项。灵活化、定制化:公司多个核心功能模块化生产模式符合了用户小批量,多品种需求的行业特点,定制个性化解决大批量中小客户的需求,相对国电南瑞、施耐德等大型竞争对手具有更灵活的特点。客户差异化:由于上述技术特点,公司主要服务中小型企业,与国电南瑞等服务主干网的企业形成差异化。成本控制和高毛利率:公司材料和管理成本控制极佳,在今年大宗商品上涨和芯片供应短缺情况下,仍能保持46％的毛利率。。
盈利预测及投资评级。我们预计21-23公司归母净利润为1.70/2.27/2.96亿元。可比公司2022年PE40倍,我们认为,公司所在市场处于增量爆发期,且相对大型竞争对手有定制化,低成本优势,相对小竞争对手有品牌和服务保障优势,在国家不断强调双碳节能社会的趋势下,作为行业内稀缺标的,公司前景可观,将来有望成为泛在智能微电网龙头上市公司,给予公司22年39-42倍PE,合理价值区间41.26-44.44元。首次覆盖,给予"优于大市"评级。
风险提示:下游需求不及预期、市场竞争加剧、订单进度不及预期。
[2021-10-07] 安科瑞(300286):企业能效管控专家,持续受益双碳目标推进-首次覆盖报告
■国盛证券
企业能效管理系统集成领军者,碳中和趋势下有望迎加速成长期。公司为用户侧能效管理与用电安全系统集成商,具备从终端元器件到云平台软件一站式服务能力,当前已有1.4万套企业能效管理系统在全国各地运行,品牌实力突出、项目经验丰富。近年来公司由智能电表制造业务延伸至能效管理系统开发业务,并进军高景气智慧消防领域,持续开拓和完善产品矩阵,营收利润体量不断增长的同时,毛利率持续高于46％、资产周转率不断提升,盈利能力与质量维持较高水平。碳中和趋势下,用户侧节能降耗需求快速增长,公司有望展现优异成长性。
企业节能降耗、微电网发展促能效管理市场加快发展。当前双碳目标持续落地深化,一方面监管对企业节能降耗要求提升,对此已升级"能耗双控"政策并强力执行,同时加快推动电价市场化改革,让电力回归商品属性,电价上涨致企业能耗精细化管控动力提升,带动能效管理市场发展;另一方面,分布式新能源快速发展,能统一协调分布式电源、储能、能量转换、负荷、监控和保护的企业微电网有望加快发展,微网需要完善的运维监测系统对其进行综合管理,为能效管理市场提供中长期需求。我国10KV及以上供电电压等级的工商业用户超200万户,我们测算若其中50％升级使用能效管理系统,则对应软硬件市场空间可达2000亿元。
一站式、个性化服务能力强,销售渠道铺设完善。针对用户侧需求多样化,公司已打造丰富完善的软硬件产品矩阵,可提供"云-边-端"一站式服务,客户需求一体化解决能力突出。针对用户侧需求个性化,公司生产基地--江苏安科瑞电器制造有限公司,已实现"小批量、多品种"的柔性化生产能力,能够以较低成本满足客户非标需求。针对用户侧需求分散化,公司通过直销+经销持续扩大市场份额,并通过线上+线下双渠道覆盖国内外各区域客户,渠道铺设完善,产销率常年保持高位。
能效管理、企业微网、消防产品成长潜力充足。1)能效管控业务,公司近年来坚持高研发投入(研发费用率常年高于8％),不仅持续根据市场动态迭代更新现有产品线、推出新产品,打造新增长点,同时还积极建设云服务平台,未来随着客户数量积累、对客户粘性增强,云服务年费收入有望不断增长。2)企业微网业务,公司近年来积极研发企业微电网,技术储备丰富,并于去年启动微电网研究院与产能建设,今年年底有望完工,在当前国内分布式新能源快速发展浪潮下,随着公司微网工厂投产运营,公司微电网业务成长可期。3)智慧消防业务,在消防行业制度趋于成熟、智能疏散需求快速增长背景下,公司已打磨出较为成熟的智慧消防产品体系,后续规模有望快速扩张。
投资建议:我们预计公司2021-2023年分别实现归母净利润1.7/2.4/3.3亿元,同比增长41％/40％/40％,EPS分别为0.80/1.12/1.55元(2020-2023年CAGR为40％),当前股价对应PE分别为26/19/13倍,考虑到公司作为国内企业能效管理系统集成领军企业,重点受益于双碳发展目标持续落地深化,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:盈利能力下降风险,应收账款坏账风险,固定资产折旧风险等。
[2021-06-30] 安科瑞(300286):安科瑞已有多个项目通过光伏企业配套应用于海内外市场
■证券时报
安科瑞(300286)在互动平台表示，公司有关分布式光伏的产品有交直流电能计量仪表、霍尔传感器、汇流箱和光伏绝缘监测等，此类产品目标客户清晰，销售情况良好，同时已有多个项目通过光伏企业配套应用于海内外市场。
[2021-06-15] 安科瑞(300286):安科瑞拟斥资5000万元至1亿元回购股份
■上海证券报
安科瑞公告，公司拟使用自筹资金通过证券交易所以集中竞价方式回购公司股份，用于后期实施股权激励计划或员工持股计划。本次回购资金总额不超过10,000万元，且不低于5,000万元，回购股份价格不超过20元/股。
[2021-01-20] 安科瑞(300286):安科瑞业绩快报2020年净利同比增7.08%
■证券时报
安科瑞(300286)1月20日晚间发布业绩快报，2020年度实现营业收入7.19亿元，同比增长19.75%;净利润1.21亿元，同比增长7.08%;基本每股收益0.6元。安科瑞主营用户端智能电力仪表相关产品。报告期内，公司经营稳健，产品的市场认可度逐步提升，核心竞争力不断提高，取得了业绩增长。
[2020-11-02] 安科瑞(300286):安科瑞公司的光伏及充电桩业务正在推广阶段 直接销售收入占比极低
■上海证券报
安科瑞披露股价异动公告称，公司的光伏及充电桩这两项业务目前正在推广阶段，主要的销售模式为直接销售和通过经销商、总包方间接销售给客户，通过经销商或总包方销售的无法确定最终客户是否为光伏或充电桩相关的，销售数据无法统计，直接销售收入占公司整体营业收入比例极低。
[2020-03-27] 安科瑞(300286):安科瑞回购公司股份比例达到4%
■证券时报
安科瑞(300286)3月27日晚间公告，截至26日，公司回购股份数量为878.08万股，占公司目前总股本的4.084%，最高成交价为11.99元/股，最低成交价为10.49元/股，支付的总金额为9904.08万元（不含佣金、过户费等交易费用）。公司此前公告拟5000万元至1亿元回购股份。
[2020-03-12] 安科瑞(300286):安科瑞2019年净利1.13亿元,同比增17%
■证券时报
安科瑞(300286)3月12日晚间披露年报，公司2019年实现营业收入6亿元，同比增长31.1%；净利润1.13亿元，同比增长16.66%；每股收益0.54元。公司拟每10股派发现金红利2元（含税）。公司预计2020年一季度净利润为1376.15万元-1965.93万元，同比下降0%-30%。
[2019-12-09] 安科瑞(300286):安科瑞拟斥资5000万元至1亿元回购股份
■上海证券报
安科瑞公告，公司拟使用自筹资金以集中竞价方式回购公司股份，用于后期实施股权激励计划或员工持股计划。本次回购资金总额不超过10,000万元，且不低于5,000万元，回购价格不超过12元/股。本次回购股份实施期限为自公司董事会审议通过之日起不超过12个月。
[2019-07-30] 安科瑞(300286):安科瑞上半年净利润同比增长11.79%
■上海证券报
安科瑞披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入255,557,533.94元，同比增长17.16%；实现归属于上市公司股东的净利润55,016,974.67元，同比增长11.79%；基本每股收益0.26元/股。
[2019-07-30] 安科瑞(300286):安科瑞上半年净利5502万元,同比增12%
■证券时报
安科瑞(300286)7月30日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入2.56亿元，同比增长17.16%；净利润5501.70万元，同比增长11.79%。基本每股收益0.26元。
[2019-06-06] 安科瑞(300286):安科瑞股东汤建军拟减持不超0.9443%股份
■上海证券报
安科瑞公告，持公司股份11,309,796股（占公司总股本比例5.3402%）的股东汤建军计划于2019年7月1日至2019年12月31日期间，以集中竞价交易或大宗交易方式减持公司股份不超过2,000,000股（不超过总股本的0.9443%）。
[2019-01-10] 安科瑞(300286):安科瑞2018年净利同比基本持平
■证券时报
安科瑞(300286)1月10日晚间披露业绩预告，2018年度预盈8512.52万元-1.04亿元，同比增长-10%至10%。公司2018年运营情况基本稳定，产销量同比有所增长，但因原材料成本和人工成本上涨较快，使得净利润基本持平。
[2018-12-01] 安科瑞(300286):金牛上市公司系列报道安科瑞董事长周中,重点发展企业电力运维和安全用电平台
■中国证券报
近日，安科瑞董事长周中接受记者采访时表示，公司专门研究企业电网的智能化及应用，为客户提供节能可靠安全的用电解决方案。下一步公司将重点在企业变电站的电力运维和企业的安全用电平台，这两个业务板块未来将迎爆发式增长。
未来业务存两个风口
记者：能否介绍一下公司智能配电系统等主营业务，以及公司客户群体？
周中：安科瑞专门研究企业电网的智能化及应用，为客户提供节能的解决方案和可靠用电、安全用电的解决方案。公司的客户群分两大类：一类是间接客户，主要是成套厂、自动化公司、安装公司，还有一些电力运维公司。直接客户是拥有35千伏到0.4千伏以上的变电站的企业，安科瑞研究企业电网首先是从企业的能源端、光伏发电、包括未来储能等进行监控。还关注企业的用电设备、包括照明、动力、空调及其他用电(主要是数据中心、充电桩都是用能大户)。安科瑞对提供能量的、使用能量的都实行监控，希望将来达到用能平衡。
记者：与其他配电业务上市公司相比，公司业务的特点和优势？
周中：公司聚焦于企业的电网，让企业电网信息化、互联网化，未来市场是很广泛的。企业的管理者需要了解的用电信息，都可以在互联网上体现出来。
记者：在能源互联网方面，公司做了哪些布局，这一块市场前景您怎么看？
周中：能源互联网分成三个部分，一方面是电源，包括新能源发电，二是传输电网，三是用户端。我们做的是用户端的能源互联网。
安科瑞首先是从企业的能源端，电力公司给企业提供的变电站，自建的光伏发电站，包括未来的储能、电力监控。然后我们还关注企业的用电设备，未来将关注充电桩、数据中心等用能大户。
记者：近年来国家电网加快智能电网建设，对公司订单有影响吗？
周中：一般来讲电网的二次设备的改造，它跟用户侧是1∶50的关系，就是投资100亿元，那么用户侧相应的市场会扩大50倍。电网也非常关心用户侧的变化，所以也在抓电网需求侧管理。
记者：公司下一步的发展重点？
周中：重点在企业变电站的电力运维和企业的安全用电平台，这两块业务未来可能会爆发式增长。国务院2017年发布了安全用电政策，而且随着售电测开放，会给企业的电力运维带来更大市场。售电公司要抓住用户变电站的管理，从售电到电管家，从电管家到电医生。将来企业变电站中的故障问题，它来帮企业维护保养。
公司的业务未来存在两个风口。一是随着售电开放，企业变电站归售电公司管。售电公司为了提高收入，会采用这种技术。二是智能化的电动汽车，会改变负荷，不适合用传统方法来扩容，可以用局部调度，这个时候就需要相应的软件，微电网技术。测量、监控、保护加上相关软件，这一块市场空间很大。
公司现金流充裕
记者：公司推出回购计划的原因，目前进展如何？
周中：首先考虑近来的股价，严重低估了公司的价值，所以公司董事会决定要搞回购，最近已经具备实施的条件。
公司目前的基本面、财务数据还是不错的，毛利率50%，资产负债率很低，只有23%左右，盈利能力还是很强的。
记者：公司的资产负债率23%，是怎么做到的？
周中：首先产品要有专注，那样毛利会比较高。不做钱收不回来的业务。我们现在专注本行业，不要盲目扩大。
记者：公司前三季度营业收入3.39亿元，同比增长13.56%；归母净利润7810.57万元，同比增长0.26%，增收不增利的原因是？
周中：主要有三方面原因，一是2017年公司有业绩补偿，之前并购了一个企业。现在这个企业已经剥离出去，净利润少了400万。二是员工成本增高，骨干员工收入提升；三是原材料的涨价，从2017年的下半年，每一周都有价格上涨，包括电阻电容、印刷线路板等都在涨。
记者：公司前三季度预付、应收、存货均有30%-70%的增长，是否会对公司现金流造成较大压力？
周中：这个要看四季度，因为公司业务有一个特点，到四季度考核业务的应收款。所以应收账款等到年末的时候，他会减少。公司累计的应收账款，都在收入的15%到20%，还是比较健康的。存货增长，一是因为公司产品多品种小批量，为了保障交货期，存货会多一些；二是公司提前囤积了一些芯片。公司现金流还是比较充裕的。
[2018-10-19] 安科瑞(300286):安科瑞拟3000万元至1亿元回购股份
■证券时报
安科瑞(300286)10月19日晚间公告，公司拟不超过1亿元，且不低于3000万元回购股份用于后期实施股权激励计划、员工持股计划或依法注销减少注册资本。回购价格不超8.5元/股。
[2018-03-05] 安科瑞(300286):安科瑞,去年净利同比增18%,拟10转5派1元
■证券时报
安科瑞(300286)3月5日晚间披露年报，公司2017年实现营业收入4.05亿元，同比增长23.08%；净利润9458.36万元，同比增长18.04%。公司拟每10股转增5股并派现1元。
[2017-08-07] 安科瑞(300286):收入净利两位数增长,参与投资基金外延有望提速-中报点评
■国联证券
事件：公司发布半年报，实现营收1.9亿，同比增长23.58％，实现归母净利4821万元，同比增21.69％。第二季度实现收入1.09亿元，同比增长24％，实现归母净利2820万元，同比增长17.01％。
投资要点：
销售结构调整及人工成本上升，导致毛利率下滑
公司电力监控产品及系统实现收入1亿元，同比增长26.66％，实现毛利率57.82％，同比下滑1.32个百分点。电能管理产品及系统实现营收4223.17万元，同比增6.48％,实现毛利率52.23％，同比下滑8.76个百分点，主要由于产品结构中低毛利率的消防系统销售增长较快。电气安全产品及系统1888.52万元，同比增长21.48％，实现毛利率63.35％，同比下滑3.48个百分点。电量传感器实现营收2042.29万元，同比增25.04％，实现毛利率51.59％，同比下滑4.29个百分点。公司毛利率下滑主要由于销售结构调整（低毛利率产品销售增多）以及人工成本上升所致。随着公司江阴新建厂房以及自动化设备的增多，人工成本有望得到较好控制。后期，随着系统收入的不断确认，收入有望持续增长，毛利水平有望提升。
由硬件提供商向企业用电数据服务商转型
目前公司主要以小型散户为主，多为2万平方米以内的建筑和工厂，依托经营多年的销售渠道与营销模式，实现与竞争对手差异化经营。随着社会资本在配售电领域投资逐渐增多，公司一直以来以社会渠道（非南网和国网招投标）的销售模式有望持续受益。公司接触的配售电、电力运维和充电桩公司增多。公司可以为售电公司提供“电管家”、“电医生”等产品监控用户用电、治理电网可能出现的各种谐波和功率因数低等问题。
目前，公司子系统用户较多，公司加大导入能效管理平台的力度，为企业提供数据化服务和咨询等增值服务。
三费控制良好，期间费用率有所下滑
公司销售期间费用率33.09％，同比较少1.83个百分点。其中，销售费用率15.91％，同比下滑2.34个百分点。管理费用率17.61个百分点，同比下滑1.62个百分点。财务费用率-0.42％，同比提升2.14个百分点，主要由于利息收入减少。
维持“推荐”评级
我们预计2017~2019年，EPS分别为0.70元、0.84元和1.00元，分别对应27.53倍、23.10倍和19.21倍PE。考虑到在电改大背景下，公司由硬件提供商向企业用电数据服务商转型，市场空间较大，公司激励机制足，维持“推荐”评级。
风险提示
竞争激烈毛利率下滑，电改不及预期
[2017-04-13] 安科瑞(300286):一季度产品销量较好,外延发展值得期待-季报点评
■国联证券
事件：公司发布一季度业绩报告，收入实现8145.33万元，同比增长23.17％，归母净利实现1996.5万元，同比增长28.98％。扣非后实现1586.66万元，同比增长13.2％。营业外收入实现1006.96万元，同比增长63.21％，主要由于嘉塘电子业绩补偿款为418.86万元计入“营业外收入”所致。
投资要点：
公司产品销量较好，转型效果明显
2017年一季度，公司电力监控产品及系统销售14.22万台，同比增38.53％，电能管理产品及系统销售5.16万台，同比增28.08％，电气安全产品及系统销售1.11万台，同比增30.72％。公司由硬件提供商向企业用电数据服务商转型，以系统等完整解决方案带动产品销售，转型效果明显。
公司研发依托上海的技术和人才优势，生产依托江阴地区的成本优势，产品自己生产，面对下游工厂、医院等分散市场，不受电网投资影响，毛利率较高。
电改背景下，由硬件提供商向企业用电数据服务商转型。
随着社会资本在配售电领域投资逐渐增多，公司一直以来以社会渠道（非南网和国网招投标）的销售模式有望获得较大受益。公司的数据库平台已投入使用，可实现电力的实时监控。目前公司主要以小型散户为主，多为2万平方米以内的建筑和工厂，同时也接受大型企业的订单。
从数据服务的角度来看，下游客户包括工厂和医院等大型建筑楼宇等用能单位，客户规模约250万家左右。随着客户增多和平台的扩张，公司与最终用户进行直接交流和互动，从用电成本、负荷数据和电气隐患预防等方面，为企业提供数据化服务和咨询等增值服务。
推出二期股票激励计划，持续激励管理层
本次激励计划拟授予187.3万股，价格为13.90元/股。激励对象总人数为124人，包括公司董事、中高层管理人员以及核心技术（业务）人员。分2年解锁，每年解锁50％。第一期以2016年为基数，2017年营收增长不低于20％。第二期以2016年为基数，2018年营收增长不低于45％。
维持“推荐”评级
我们预计2017~2019年，EPS分别为0.69元、0.80元和0.94元，分别对应36.86倍、31.49倍和26.86倍PE。考虑到在电改大背景下，公司由硬件提供商向企业用电数据服务商转型，积极布局BMS和分布式光伏，市场空间较大，公司激励机制足，维持“推荐”评级。
风险提示:项目推进不及预期，竞争激烈毛利率下滑
[2017-02-24] 安科瑞(300286):能效管理系统拓展势头喜人,外延持续推进-公司年报点评
■海通证券
2016年营收同比上升7.22％，净利润同比上升24.96％。公告2016年报，收入3.29亿元，同比增7.22％。归母净利润8012.96万元，同比增24.96％。每10股派发现金红利2元（含税）。净利润增速大于收入主要源于基数原因。2015年公司子公司嘉塘电子收入2143.40万元，净利润－538.76万元。2016年公司已将嘉塘电子剥离，2月起不再并表。剔除嘉塘影响，2016年公司各项业务收入增速均在10－20％。
2017年一季度维持较快增长。公司同时公告，2017年一季度净利润1702.65万元－2012.22万元，同比增10％－30％，公司持续加大市场开拓力度及渠道建设，使收入、净利润保持较快增长。
电力监控产品及系统。2016年，公司该业务收入1.55亿元，同比增17.10％；
毛利率58.26％，同比降2.93个百分点。销量60.49万套，同比增34.35％。出货量与收入增速的差异主要源于产品结构的变化。公司电力监控产品及系统，有效提高配电运维人员的工作效率，降低运维人工成本，是推动公司用户端能效管理业务增长的重要环节。
电能管理产品及系统。2016年，公司该业务收入9578.87万元，同比增11.33％；
毛利率59.84％，同比略降0.28个百分点。销量21.36万套，同比增25.11％。
出货量、收入增速的差异在于APF滤波器等产品单价比之前产品较低。
电气安全产品及系统。2016年，公司该业务收入3399.69万元，同比增12.54％；
毛利率65.96％，同比降1.83个百分点。销量9.56万套，同比增84.71％。出货量的高增长主要源于老房改造、新房验收对于消防火灾设备的强制安装要求。
电量传感器。2016年，公司该业务收入3717.75万元，同比增19.43％；毛利率54.47％，同比降3.97个百分点。销量78.10万套，同比增51.17％。
用户端能效管理系统快速拓展。2016年，公司积极推进能效管理系统的市场拓展，由设备商转型系统解决方案提供商。公司将大平台能耗数据应用作为重点转型方向，通过销售零配件和数据运维管理来拓展新业务。公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑，为上述业务的拓展奠定了客户基础。我们预计2016年末累计客户数量超3000家。
外延助力业务发展。公司将外延作为业务发展的重要一环，拟通过并购等方式，向相关采集、软件等领域的标的进行横向扩张，进一步提升公司市场渠道、技术能力。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2017－2018年归属母公司净利润1.05亿元、1.35亿元，同比增长30.88％、28.73％，对应每股收益0.74元、0.95元。给予2017年40－45X，合理价格区间29.6－33.3元。维持“买入”投资评级。
主要不确定因素。市场竞争风险。
[2017-01-15] 安科瑞(300286):能效平台迎增长,安防光伏成亮点-调研简报
■兴业证券
公司特点鲜明，业务依托电力监控产品的深厚基础，向能效管理平台与新能源产业延伸。能效管理平台发展值得期待，2016年客户数量增长50％；每套设备单价10万元左右，未来仍有增长空间；公司计划搭建能效管理完整平台，在行业内形成较强竞争力。产品主要客户为工矿企业、石油化工、建筑楼宇、酒店公寓、市政工程、交通运输、教育医疗、电气安全等电力用户，公司议价能力强，获同行业较高毛利率。
公司终端销售模式以直销为主，同时与电力设备企业和运维企业合作，开辟成套绑定销售模式。
公司在电气安全产品、分布式光伏领域有较快增长。2016年一至三季度电气安全产品销量增长176％；分布式光伏每年预计15％的收益率，将成为公司业绩新的支撑点。
盈利预测：公司市值小，毛利水平高，预计16年至18年EPS分别为0.59,0.76,0.89元，对应PE分别为47.2，36.2和31.1，首次覆盖，给予增持评级。
风险提示：公司销售费用过快增长、电力仪表行业竞争加剧、电改政策落地低于预期。
[2017-01-04] 安科瑞(300286):能效管理系统订单饱满,2016年业绩快速增长-公司公告点评
■海通证券
2016年业绩预告。公告2016年归母净利润同比增速区间：20%-45%；对应净利润：7694.89-9297.99万元。
2016年净利润同比快速增长。2016年，公司加大市场拓展力度与新产品的研发投入，同时积极推动节能降本增效工作。由于老房改造、新房验收对于消防火灾设备的强制安装要求，亦推动了公司电气安全产品及系统等产品的快速增长。多重因素共推公司全年收入、业绩的快速增长。
用户端能效管理系统迅猛拓展。公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑，为能效监测平台产品的拓展，奠定了显著的优势。公司用户端能效管理系统拓展迅猛推进，订单饱满。我们预计累计客户数量超3000家。
携手大全，市场拓展更进一步。公司近期公告，与大全集团展开合作。在军工、铁路、电厂等项目中用到二次监控、保护、测量产品，可以同安科瑞合作开发、授权安科瑞开发、OEM、ODM产品等。基于大全集团的高低压成套电器业务，将有效带动公司用电侧智能电力仪表的销售。同时，双方携手，将进一步推进能效监测系统的业务开拓。
外生发展持续推进。公司持续将用电能效监测，建筑节能等作为外生发展方向，该领域扩张的持续推进，将进一步提升公司在用户端能效管理的市场竞争力和业务体量。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年归属母公司净利润8709.64万元、1.18亿元、1.49亿元，同比增长35.82%、35.52%、26.49%，对应每股收益0.61元、0.83元、1.05元。公司外延发展持续推进，给予2017年40-45X，合理价格区间33.2-37.35元。维持“买入”投资评级。
主要不确定因素。市场竞争风险。
[2016-11-21] 安科瑞(300286):携手大全,市场拓展更进一步-公司研究
■海通证券
公告与大全集团合作协议。公司公告与大全集团有限公司战略合作协议书。对节能项目的方案设计、服务实施及技术支撑等相关业务进行合作。具体内容主要包括：新产品合作、技术支持。
双方主要合作内容。根据协议，双方主要的合作内容包括，大全集团在军工、铁路、电厂等项目中用到国际、国内二次监控、保护、测量产品，可以同安科瑞合作开发、授权安科瑞开发、OEM、ODM产品等。
大全集团：业务概况。大全集团主营业务范围涵盖高低压成套电器、智能元器件、轨道交通设备、新能源（多晶硅、太阳能电池、组件及接入系统）等，为国家级大型企业集团，目前在江苏扬中、南京江宁、重庆万州、新疆石河子有生产基地。大全集团的中低压成套电器、封闭母线、直流开关设备、桥架母线的生产规模、产量、档次均居同行较高水平。
安科瑞+大全：主业市场拓展重要一步。此番携手大全，是公司传统主业-用电侧智能电力仪表，以及新晋业务-能效监测系统市场拓展的重要一步。基于大全集团的高低压成套电器业务，将有效带动公司用电侧智能电力仪表的销售。同时，公司与大全双方携手，将进一步推进能效监测系统的业务开拓。
安科瑞：用户端能效管理系统迅猛拓展。公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑，为能效监测平台产品的拓展，奠定了显著的优势。2016年截至目前，公司用户端能效管理系统拓展迅猛推进，订单饱满。我们预计全年新增客户1000余家，累计客户数量超3000家。由此拉动公司各板块收入的增长。
外生发展持续推进。公司持续将用电能效监测，建筑节能等作为外生发展方向，该领域扩张的持续推进，将进一步提升公司在用户端能效管理的市场竞争力和业务体量。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年归属母公司净利润8709.64万元、1.18亿元、1.49亿元，同比增长35.82％、35.52％、26.49％，对应每股收益0.61元、0.83元、1.05元。公司外延发展持续推进，给予2017年40-45X，合理价格区间33.2-37.35元。维持"买入"投资评级。由于公司本次与大全签署的为框架性文件，具体合作项目与金额均以日后实际合作中签署的各项正式合同为准，因此我们盈利预测中暂不包括与大全集团合作对业绩的增厚，但我们预计基于双方合作，公司从2017年起的实际业绩超过预测为大概率事件。
主要不确定因素。市场竞争风险。
[2016-11-07] 安科瑞(300286):电改风口下,硬件供应商转型用电服务商-公司深度研究
■国联证券
电改背景下，由硬件提供商向企业用电数据服务商转型
公司由硬件提供商向企业用电数据服务商转型，以系统等完整解决方案带动产品销售。今年以来，公司用电侧理系统子系统新增800个客户，累计约2800个客户。而我国10KV以上的用户变电站约250万个，客户发展潜力大。
公司积极布局BMS，产业发展前景广阔
公司初期与同济大学教授合作BMS项目，已于2015下半年开始送样。截至目前，已为二十多家客户送样测试、或小批量出货。目前主要给电池厂商、PACK厂家配套。BMS主要针对物流车，铲车，景区电动车及电动摩托车等低速车。电源公司的BMS会根据客户要求进行一系列设计后给电池厂家，电池厂家经过测试后再给整车厂做测试，目前处于二次测试阶段。
布局分布式光伏，卖产品和卖电两种模式
公司的分布式光伏业务获得较大突破，成立了上海安科瑞新能源有限公司，主要从事太阳能分布式发电系统、企业变电站运维系统、充电桩系统、储能系统、节能和合同能源管理等。
直销比例不断上升，电子商务拓展效果显著。
公司采用经销与直销相结合的销售模式，经销主要有分销商、盘厂等，直销有电子商务模式和直接与甲方、总包方联系。电子商务拓展模式近几年保持40%-60%的业务增，去年销售额3000多万元。运维方面，由于地域性因素，充分运用当地人脉，公司短期内不切入运维领域。
维持“推荐”评级
我们预计公司2016-2018年，EPS分别为0.59元、0.76元和1.01元，分别对应46.42倍、36.09倍、27.17倍PE。考虑到在电改大背景下，公司由硬件提供商向企业用电数据服务商转型，市场空间较大，维持“推荐”评级。
风险提示：竞争激烈毛利率下降风险；转型不达预期风险。
[2016-10-31] 安科瑞(300286):电气安全产品延续爆发增长,外延拓展可期-公司季报点评
■海通证券
2016年前三季营收同比上升9.93%，净利润同比上升20.70%。公告2016年三季报，收入2.42亿元，同比增9.93%。电气安全、电量传感器等各产品线出货量均快速增长。归母净利润6550.88万元，同比增20.70%。每股收益0.47元。
综合毛利率59.79%，同比增1.96个百分点。
电气安全产品及系统：维持爆发增长。2016第三季，公司电气安全产品及系统维持了上半年的爆发增长态势，销售量同比爆发增长176.09%。主要源于老房改造、新房验收对于消防火灾设备的强制安装要求。
电量传感器：增长提速。2016第三季，公司电量传感器增长提速，销售量同比增42.90%，较上半年19%的出货量同比增速有显著提升。
其余产品亦实现较快增长。2016第三季，公司电力监控产品及系统销售量同比增14.95%。电能管理产品及系统销售量同比增15.47%。
用户端能效管理系统迅猛拓展。公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑，为能效监测平台产品的拓展，奠定了显著的优势。公司用户端能效管理系统拓展迅猛推进，订单饱满。我们预计全年新增客户1000余家，累计客户数量超3000家。由此拉动公司各板块收入的增长。
外生发展持续推进。公司持续将用电能效监测，建筑节能等作为外生发展方向，该领域扩张的持续推进，将进一步提升公司在用户端能效管理的市场竞争力和业务体量。
费用控制得当，期间费率下降。2016前三季，期间费率32.91%，同比降1.43个百分点。管理费率18.02%，同比降1.43个百分点。财务费率-1.96%，同比降0.16个百分点。销售费率16.85%，同比略增0.15个百分点。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年归属母公司净利润8709.64万元、1.18亿元、1.49亿元，同比增长35.82%、35.52%、26.49%，对应每股收益0.61元、0.83元、1.05元。公司外延发展持续推进，给予2017年40-45X，合理价格区间33.2-37.35元。维持“买入”投资评级。
主要不确定因素。市场竞争风险。
[2016-10-19] 安科瑞(300286):第二期股权激励出炉,用电侧能效管理强势拓展-公司跟踪报告
■海通证券
公告第二期限制性股票激励计划（草案）。公司公告第二期限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票196.1万股，占总股本1.37%。授予价格为14.10元/股。授予日与首次解除限售日间隔不少于12个月，两期解除限售期，各为1年，解除限售比例各为50%。整个激励计划有效期不超过36个月。
公司业绩持续较快增长。激励计划草案的解锁条件为，第一解除限售期：以2016年为基数，2017年营业收入增长率不低于20%；第二解除限售期：以2016年为基数，2018年营业收入增长率不低于45%。公司的用户端能效管理系统拓展迅猛，我们预计实际业绩较大幅度超过解锁条件为大概率事件。
股票激励计划有效激励公司核心人员。激励计划涉及激励对象共133人，主要包括公司董事、中高层管理人员及其他核心人员。限制性股票考核除公司业绩考核外、还有个人绩效考核，以综合评价激励对象是否达到解除限售条件，由此将有效保持核心人员积极性、团队凝聚力，维持公司业务持续的快速发展。
用户端能效管理系统迅猛拓展。公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑，为能效监测平台产品的拓展，奠定了显著的优势。2016年上半年，公司用户端能效管理系统拓展迅猛推进，订单饱满。我们预计全年新增客户1000余家，累计客户数量超3000家。由此拉动公司各板块收入的增长。
外生发展持续推进。公司持续将用电能效监测，建筑节能等作为外生发展方向，该领域扩张的持续推进，将进一步提升公司在用户端能效管理的市场竞争力和业务体量。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年归属母公司净利润8709.64万元、1.18亿元、1.49亿元，同比增长35.82%、35.52%、26.49%，对应每股收益0.61元、0.83元、1.05元。公司经营稳健，质地优良，市值较小（约40亿元），外延发展持续推进。给予2016年55-60X，合理价格区间33.55-36.6元。
维持“买入”投资评级。
主要不确定因素。市场竞争风险。
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