300259新天科技股票走势分析
≈≈新天科技300259≈≈(更新:22.02.16)
[2022-02-16] 新天科技(300259):新天科技公司智能燃气表云平台系统可远程监控居民用户燃气信息 如监测出问题会及时报警
■证券时报
新天科技(300259)今日在互动平台表示，公司智能燃气表云平台系统主要通过无线通讯网络连接到后端大数据管理平台，可远程对居民用户燃气的用能信息进行数据采集、统计、分析和远程监控，如监测出现问题系统会及时报警。
[2022-01-24] 新天科技(300259):新天科技预计2021年盈利37923万元至43611万元
■上海证券报
新天科技1月24日发布2021年度业绩预告。公司预计2021年盈利37923.00万元至43611.45万元，比上年同期增长0%至15%。
公司称，2021年度，公司聚焦核心主业，持续进行技术创新，并积极把握数字中国、碳中和、碳达峰带来的市场机遇，加强市场开发力度，报告期内，公司电磁流量计、智能热量表、智慧水务等产品实现了大幅增长。
[2021-12-23] 新天科技(300259):新天科技地下水管理条例出台有利于公司相关产品推广和应用
■证券时报
新天科技(300259)日前接受机构调研时表示，近期国务院发布了《地下水管理条例》，把“双控”(地下水取水总量控制和水位控制)上升为地下水管理的基本制度，体现了地下水管理更“严”的要求。在国家相关政策的导向下，地下水取水计量、水位监测、漏损控制的计量监测将会进一步普及和应用。新天科技作为水领域信息化全产品链条的上市公司，上述政策的出台将会更有利于公司在线水位监测系统、用水计量监测系统、漏损控制系统等产品的推广和应用。
[2021-11-16] 新天科技(300259):新天科技参股子公司万特电气产品包括VR虚拟现实仿真系统等
■证券时报
新天科技(300259)在互动平台表示，公司主要业务为智能水表、智能燃气表、智慧水务、智慧农业节水等，公司参股子公司万特电气产品包括电力自动化仿真系统、电力智能安全体感系统以及VR虚拟现实仿真系统等。
[2021-08-19] 新天科技(300259):新天科技上半年净利1.67亿元 同比增61.21%
■证券时报
新天科技(300259)8月19日晚间披露半年报，公司2021年半年度实现营业收入4.79亿元，同比增长15.53%;净利润1.67亿元，同比增长61.21%;基本每股收益0.14元。
[2021-07-29] 新天科技(300259):新天科技上半年净利润预增40%-70%
■上海证券报
新天科技披露半年度业绩预告。公司预计2021年上半年盈利14,524.48万元-17,636.87万元，比上年同期增长40%-70%。报告期内，公司新一代NB-IoT物联网智能表市场需求旺盛，NB-IoT物联网智能水表、智能燃气表、工商业智能流量计订单量与上年同期相比均实现一定增长。报告期，公司非经常性损益净额预计为6,200万元，上年同期为2,237.16万元。
[2021-06-10] 新天科技(300259):新天科技NB-IoT物联网智能表产品芯片采用海思芯片 将持续关注鸿蒙系统
■证券时报
新天科技(300259)今日在互动平台表示，目前，公司与华为在物联网领域持续进行战略合作，其中NB-IoT物联网智能表产品芯片采用的是华为海思芯片，公司将持续关注鸿蒙系统。
[2021-01-21] 新天科技(300259):新天科技2020年净利同比预增30%-50%
■证券时报
新天科技(300259)1月21日晚间发布业绩预告，2020年预盈3.55亿元-4.1亿元，同比增长30%-50%。下游客户对智能表的市场需求旺盛，报告期内，公司NB-IoT产品订单量实现稳定增长;非经常性损益净额预计为1.46亿元，其中土地收储补偿款预计影响非经常损益金额为6038万元。
[2020-12-11] 新天科技(300259):新天科技中标2572.67万元NB-IoT物联网智能水表项目
■证券时报
新天科技(300259)12月11日晚间公告，公司收到宁安市供排水总公司、佛山水务环保股份有限公司发来的中标通知书，公司中标NB-IoT物联网智能水表项目，中标金额合计2572.67万元，将对公司经营业绩产生积极影响。
[2020-10-31] 新天科技(300259):三季度业绩稳健增长,期待气表和肯特恢复后进入高增长阶段-三季点评
■东吴证券
事件:公司公告三季报,前三季度实现营收7.52亿元,同比增长0.85％;归母净利润2.55亿元,同比增长52.77％,扣非后为1.50亿元,同比增长15.21％。
三季报业绩中规中矩,燃气表和工商业流量计业务受影响情况下增长主要来自于家用水表。根据公司公告,Q3单季度实现营收3.37亿,同比增长8.96％;归母净利润1.51亿,同比增长92.48％;扣非后归母净利润为0.69亿,同比增长13.13％,非经损益主要来自于土地收储补偿款的0.60亿元。总体来看Q3业绩较为稳健,考虑到今年疫情对燃气表招投标和工商业流量计业务造成了较为显著的影响,我们判断增长主要来自于家用水表业务。根据我们对于行业和公司的项目跟踪,目前燃气表项目的招投标工作以及工商业流量计业务已经恢复正常,未来公司增速再上一个台阶是大概率事件。
跳出传统的机械设备的视角,用科技赋能的眼光看公司。根据我们的测算,NB-IoT推广前,水表市场空间为119亿元/年、毛利空间为42亿元/年、市场集中度较低;NB-IoT推广后,市场空间为233.10亿元/年,相比NB-IoT推广前增长96.71％;假设毛利率为33％,则对应毛利市场空间为76.92亿元/年,相比NB-IoT推广前增长83.84％。市场集中度方面,2019年NB-IoT表销量合计约800万只,其中宁水集团销量约为120万只、占比为15％;新天科技、三川智慧销量均为80万只左右,占比均为10％,因此行业前三甲销量加总占比约为35％,相比NB-IoT推广前市场集中度显著提升。我们通过分析和比较:1)ToG端科技赋能推广较为成熟的智慧水表和智慧政务;2)ToG端科技赋能推广尚不成熟的智慧农业,我们判断,ToG端能够持续爆发的应用场景应当是同时具备持续政策支持、强力部门推动、切实解决痛点这三大因素,缺一不可,而智慧水表作为三大核心因素兼具,ToG端最先爆发的科技赋能场景,本身已经从传统的制造业逐渐体现科技属性,估值中枢应当显著上移。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.29、0.38、0.49元,对应PE分别为19、15、11倍,维持"买入"评级。
风险提示:公司产能投放不达预期、机械表和智能表价格下降超预期、疫情影响招投标进程等
[2020-10-31] 新天科技(300259):业绩符合预期,订单交付有望加速-三季点评
■中信建投
事件公司发布2020年三季度报告,前三季度实现营收7.52亿元,同比增长0.85％,归母净利润2.55亿元,同比增长52.77％,扣非净利润1.50亿元,同比增长15.21％;单三季度实现营收3.37亿元,同比增长8.96％,归母净利润1.51亿元,同比增长92.48％,扣非净利润0.69亿元,同比增长13.13％。
简评1、疫情影响收入确认,土地补偿款贡献净利润,符合预期。2020年第三季度,营收3.37亿元,同比增长8.96％,营收增速表现一般,主要是受疫情影响,上半年水司招标延后,同时新签项目交付有所延后。2020年第三季度,公司实现归母净利润1.51亿元,同比增长92.48％,扣非净利润0.69亿元,同比增长13.13％,符合预期。归母净利润增速较高,主要是公司老厂区土地收储完成,土地补偿确认收益,对非经常损益影响金额约6038万元。
2、毛利率保持稳定,费用率有所下降。2020年第三季度,公司毛利率为46.61％,同比下降0.30pp;费用率22.70％,同比下降1.00pp,其中销售费用率同比下降3.02pp,管理费用率同比下降1.04pp,研发费用率同比提升1.99pp,财务费用率同比提升1.07pp;扣非后净利率20.42％,同比提升0.75pp。
3、在手订单饱满,业绩有望逐步向好。上半年,公司订单持续增长,其中NB-IoT物联网智能水表订单实现大幅增长,中标鞍山市水务集团有限公司、大庆石油管理局有限公司NB-IoT智能水表产品,中标金额9139.14万元。9月,公司中标临夏市政府投资项目代建管理办公室、哈密市伊州区住房和城乡建设局、国网福建省电力有限公司NB-IoT智能水表及电力仿真培训系统项目,中标金额3749.78万元。我们认为,随着国内疫情影响逐步消退,水司招标及订单交付将恢复正常,公司业绩有望逐步向好。
4、智能水表加速渗透,公司市场份额领先,将充分受益。近年来,随着技术的不断提升以及智慧城市、智慧水务的加速推进,市场对于智能表的需求量大幅增长,尤其是NB-IoT无线智能水表。特别是在疫情期间,机械水表人工抄读效率低、水司长期垫资、抄录数据误差大等问题更是被进一步暴露,水计量迈向智能化、信息化、系统化是大势所趋。我国存量水表数量接近4亿只,其中智能表渗透率还很低,未来发展空间广阔。公司是国内最早从事智能计量表及能源信息化管理解决方案的高科技企业之一,经过20年的经营和积累,凭借公司自主的研发实力、优质的产品品质以及完善的服务网络,公司与国内众多大型的水务集团建立了长期的战略合作。2019年,公司智能水表及系统收入4.75亿元,同比增长57.44％,占比40.21％,同比提升4.95pp。未来,公司将持续受益于智能水表、尤其是NB-IoT物联网表的需求爆发。
5、盈利预测及评级:短期来看,疫情影响公司客户招标及订单交付节奏,业绩增速有所放缓,但随着疫情影响消退有望逐步回暖。中长期来看,智能水表替换机械水表大势所趋,公司在智能水表领域份额领先,将充分受益。我们预计,公司2020、2021年归母净利润分别为3.8亿元、4.3亿元,当前市值对应PE分别为17X、15X,给予"增持"评级。
6、风险提示:疫情影响超预期;智能水表渗透率提升不及预期;行业竞争加剧等。
[2020-10-30] 新天科技(300259):2～3季度经营已全面恢复正常-三季点评
■东北证券
前三季度实现营业收入7.52亿元,较上年同期增长0.85％;实现归属于上市公司股东的净利润为2.55亿元,较上年同期增长52.77％;扣非后净利润1.50亿元,较上年同期增长15.21％。
2～3季度公司经营已全面恢复正常,公司订单保持持续增长。由于受疫情的影响,公司第一季度经营受到阶段性影响,第一季度收入下降25.53％。第2～3季度经营已全面恢复正常。今年第一季度公司实现收入1.32亿元,同比下降25.53％;第二季度实现收入2.83亿元,同比增长9.15％;第三季度实现收入3.37亿元,同比增长8.96％。第二季度环比第一季度收入增长115.19％,而去年第二季度环比第一季度同比增长46.81％。第三季度环比第二季度收入增长19.05％,在第二季度弥补了第一季度造成二季度环比基数较高的情况下,也接近去年第三季度环比增长率19.26％的水平。报告期内公司陆续披露较大金额中标情况,如中标鞍山市水务集团有限公司、大庆石油管理局有限公司NB-IoT智能水表产品,中标金额为9139万元。毛利率保持较高水平,费用率整体下降。前三季度综合毛利率47.02％,同比去年下降1.78个百分点,主要因素为行业内产品售价有所下降。前三季度销售费用率12.96％,同比下降了4.78个百分点,代理商的销售代理费用下降以及受疫情影响销售人员差旅费用等减少;研发费用率、财务费用率、管理费用率较为稳定。
盈利预测:预计2020-2022年公司营业收入分别为17.27、23.63、30.16亿元,归母净利润分别为3.88、4.60、6.07亿元,EPS分别为0.33、0.39、0.52元,对应当前股价的PE分别为17.70、14.92、11.32倍。维持"买入"评级。
风险提示:系统性风险,行业竞争加剧。
[2020-10-30] 新天科技(300259):业绩符合预期,在手订单饱满-财报点评
■国信证券
业绩符合预期,费用管控良好新天科技发布2020年三季报,前三季度公司实现营业收入7.52亿元,同比增长0.85％;归母净利润2.55亿元,同比增长52.77％。第三季度预计实现营业收入3.37亿元,同比增长8.96％;实现归母净利润1.51亿元,同比增长92.48％;扣非后归母净利润1.50亿元,同比增长15.21％。盈利能力端,Q3单季度毛利率为46.61％,同比下降0.3pct.,可能与NB-IoT表计占比提升以及产品降价有关;扣非后净利率为20.42％,同比提升0.75pct.,体现出前三季度费用管控表现良好。费用率端,销售费用率下降2.02pct.,得益于直销比例增加,管理费用率下降1.06pct.,研发费用率提升1.02pct.,财务费用率提升0.64pct.。整体来看,公司Q3的营收增速仍低于实际在手订单增速,未来将逐渐确认;费用端管控良好,盈利能力有望随着产品结构优化而提高。
在手订单饱满,今年屡获大单,部分递延确认在政策红利、技术升级和需求升级的共振下,水表产业升级趋势明朗,正处于高速成长的起点,行业需求旺盛。新天科技在手订单饱和,上半年大订单包括鞍山市水务集团及大庆石油管理局合计9139.14万元的订单等。上半年公司NB-IoT智能水表订单同比增长了50％以上,且今年单体项目中标金额较大,这在公司历史上比较少见,印证了市场对智能表的需求量在加速提升。Q3新中大订单包括临夏市城区老旧供水管网及户表智能化改造工程、哈密市住建局NB-IoT智能水表项目和国网福建省电力营销仿真培训系统等项目合计3749.78万元。智能水表大订单的确认周期相对较长,确认节奏取决于客户完成表计安装调试上网的节奏,因此,部分大订单在收入确认上有所递延,将为公司后续业绩高成长奠定坚实的基础。
看好公司的行业龙头地位和竞争优势,维持"买入"评级我们维持此前盈利预测,预计公司2020-2022年实现归母净利润3.6/4.3/4.9亿元,对应的PE分别为19/16/14倍,维持"买入"评级。
风险提示:物联网产业落地不达预期风险;产业竞争加剧风险等。
[2020-10-16] 新天科技(300259):Q3业绩符合预期,NB水表持续加速渗透-财报点评
■国信证券
Q3单季扣非后业绩增速中值为17.9％,整体经营符合预期新天科技发布2020年三季报预告,前三季度公司预计实现归母净利润2.24-2.67亿元,同比增长40％-60％。其中第三季度预计实现归母净利润1.42-1.57亿元,同比增长80％-100％,整体业绩符合市场预期。
前三季度中非经常性损益1亿元,其中土地收储补偿款预计影响6038万元,第三季度扣非后的归母净利润预计为6385.29-7957.31万元,同比增长5.0％-30.8％(中值为17.9％)。公司业绩高速增长主要得益于公司NB-IoT智能表订单实现大幅增长以及自身业务结构的优化。
在手订单饱满,今年屡获大单,部分递延确认在政策红利、技术升级和需求升级的共振下,水表产业升级趋势明朗,正处于高速成长的起点,行业需求旺盛。新天科技在手订单饱和,上半年大订单包括鞍山市水务集团及大庆石油管理局合计9139.14万元的订单等。上半年公司NB-IoT智能水表订单同比增长了50％以上,且今年单体项目中标金额较大,这在公司历史上比较少见,印证了市场对智能表的需求量在加速提升。Q3新中大订单包括临夏市城区老旧供水管网及户表智能化改造工程、哈密市住建局NB-IoT智能水表项目和国网福建省电力营销仿真培训系统等项目合计3749.78万元。上述项目的中标利于提升公司拟在老旧小区智慧化改造项目上的市场影响力。智能水表大订单的确认周期相对较长,确认节奏取决于客户完成表计安装调试上网的节奏,因此,部分大订单在收入确认上有所递延,将为公司后续业绩高成长奠定坚实的基础。
增加直销比例,加速大客户开发,各业务发展良好公司在智能水表/燃气表领域加速拓展大客户,增加直销比例,上半年销售费用率下降5.8pct.。智慧农业节水推广成效显著,业务全面发展。
看好公司的行业龙头地位和竞争优势,维持"买入"评级我们维持此前盈利预测,预计公司2020-2022年实现归母净利润3.6/4.3/4.9亿元,对应的PE分别为18/15/13倍,维持"买入"评级。
风险提示:物联网产业落地不达预期风险;产业竞争加剧风险等。
[2020-10-15] 新天科技(300259):新天科技前三季度净利润预增40%-60%
■上海证券报
新天科技披露前三季度业绩预告。公司预计2020年前三季度盈利23,371.99万元-26,710.85万元，比上年同期增长40%-60%。
[2020-08-24] 新天科技(300259):疫情影响逐步消退,看好下半年盈利增速提升
■民生证券
一、事件概述
近期公司披露2020年中报,上半年实现营收4.15亿元,同比-5％,实现归母净利润1.04亿元,同比+17％,其中Q2单季度实现收入2.83亿元,同比+9％,归母净利润0.75亿元,同比+13％。
二、分析与判断
二季度收入逐步修复,看好三季度及全年业绩弹性
疫情影响减弱,公司Q2收入同比+9％,增速环比提升35％。上半年盈利增速低于我们此前报告的预期,主要系订单确认节奏问题以及工商业流量计业务受疫情影响较大,上半年公司智能水表/智能气表/工商业智能流量计收入分别同比+9％/+5％和-23％。上半年公司智能水表订单实现大幅增长,中标合计逾9000万元的鞍山市水务集团、大庆石油管理局NB表项目,有望于三季度起逐步确认收入,而随着工业客户的逐步复工复产,流量计业务亦有望恢复增长。
毛利率略有下滑,疫情减少销售费用开支
上半年公司实现综合毛利率47.4％,净利率25.7％,同比-2.8％和+4.7％。毛利率下降主要系高毛利的工商业流量计业务占比下滑,同时竞争加剧致智能水表毛利率略有下降。上半年销售/管理/财务费用率分别-5.80％/+1.06％/-0.18％,带动三项费用率整体-4.92％,主要系疫情影响下相关销售费用开支有所缩减。
加强技术研发、提升生产效率,持续打造新的增长点
上半年公司持续加大NB-IoT智能表产品及物联网云服务平台等产品的研发,新增专利38项,其中新增发明专利2项,新增实用新型专利19项,新增外观设计专利17项；新增计算机软件著作权11项。其中智慧农业物联网数据采集及监控平台已完成研发,NB单相、三相电表已小批量试产,MES精益生产管理系统亦在研发中,未来公司在智慧农业、智能电表等领域的拓展亦值得期待。
三、投资建议
上半年公司智能水表订单实现大幅增长,未来将持续受益智能水表渗透率的提升,同时智慧农业、智能气表等领域亦有较大发展空间,预计公司2020~2022年EPS分别为0.32/0.38/0.46,对应当前股价PE17/14/12x,低于仪器仪表行业30x的2020年平均预测PE,维持"推荐"评级。
四、风险提示:
1、智能水表推广不及预期；2、流量计业务恢复不及预期；3、行业竞争加剧。
[2020-08-24] 新天科技(300259):第二季度经营已全面恢复正常-中报点评
■东北证券
今年上半年公司实现营业总收入4.15亿元,较上年同期下降4.9％;实现营业利润1.20亿元,较上年同期增长21.52％;实现归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元,较上年同期增长17.44％。第二季度经营已全面恢复正常。公司上半年度收入略有下降的主要原因是由于受疫情的影响,公司第一季度经营受到阶段性影响,公司第二季度经营已全面恢复正常。今年第一季度公司实现收入1.32亿元,同比去年第一季度下降25.53％;第二季度实现收入2.83亿元,同比去年第二季度增长9.15％。第二季度环比第一季度收入增长115.19％,而去年第二季度环比第一季度同比增长46.81％。
公司订单保持持续增长。公司NB-IoT物联网智能水表订单实现大幅增长。报告期内,公司中标鞍山市水务集团有限公司、大庆石油管理局有限公司NB-IoT智能水表产品,中标金额为9,139.14万元。第二季度中标的部分订单的货物交付会有所延后,公司在第二季度中标的大额订单鞍山市水务集团有限公司、大庆石油管理局有限公司智能水表项目的货物交付是分批交付,大部分货物在报告期内未交付,当前上述项目的货物已陆续在交付。
毛利率保持较高水平,费用率整体下降。上半年综合毛利率47.36％,同比下降2.79pct,主要因素为行业内产品售价下降。总体费用率36.52％,同比下降4.94pct.,主要因素为销售费用率下降了5.80pct,代理商的销售代理费用下降以及受疫情影响销售人员差旅费用等减少所致;研发费用率、财务费用率、管理费用率较为稳定。
盈利预测:预计2020-2022年营业收入17.27、23.63、30.16亿元,归母净利润3.88、4.60、6.07亿元,EPS0.33、0.39、0.52元,PE为16.46、13.87、10.52倍。维持"买入"评级。
风险提示:系统性风险,行业竞争加剧。
[2020-08-21] 新天科技(300259):加强大客户开发,看好全年高增长-中报点评
■国信证券
上半年业绩符合预期,招投标延缓导致部分大单收入确认递延新天科技发布2020年半年报,上半年公司实现营业收入4.15亿元,同比下降4.90％,实现归母净利润1.04亿元,同比增长17.44％,扣非后归母净利润为8137万元,同比增长17.04％,业绩表现符合预期。公司上半年收入略有下降主要与疫情短期影响和收入确认节奏相关。
分业务来看,公司上半年智能水表及系统业务收入增长8.8％,智能燃气表计系统业务收入增长5.2％,工商业智能流量计业务收入减少23.5％。智能水表业务受益于NB-IoT物联网智能水表订单实现大幅增长,智能燃气表订单实现稳步增长。分区域来看,华北、华东、华中区域营收实现增长,东北、华南、西北、西南区域营收同比下降。
毛利率保持较高水平,费用率下降和非经常性损益增厚业绩公司上半年毛利率为47.36％,同比下降2.79pct.,主要因为公司智能水表及工商业流量计业务的毛利率均出现同比下滑,或与行业竞争加剧、产品售价下降有关,但整体仍高于同行。上半年公司的四大费用率之和同比下降了4.93pct.,主要因为销售费用率下降了5.8pct.,与上半年代理商的销售代理费用下降以及销售人员差旅费用等减少有关,研发费用率和财务费用率较为稳定,管理费用率上升了1.06pct.。
加强大客户开发,屡获大单,下半年有望维持高增长在政策红利、技术升级和需求升级的共振下,水表产业升级趋势明朗,正处于高速成长的起点。行业需求旺盛,新天科技在手订单饱和,包括鞍山市水务集团及大庆石油管理局合计9139.14万元的订单等。Q2单季度营收和净利润都实现稳步增长。Q2中标的订单的交付和收入确认需要一定的周期,部分将递延至下半年确认,为下半年业绩的高成长奠定坚实的基础。
看好公司的行业龙头地位和竞争优势,维持"买入"评级我们维持此前盈利预测,预计公司2020-2022年实现归母净利润3.6/4.3/4.9亿元,对应的PE分别为17/14/13倍,维持"买入"评级。
风险提示:物联网产业落地不达预期风险;产业竞争加剧风险等。
[2020-06-15] 新天科技(300259):智能表计龙头,率先受益NB-IoT大建设
■国信证券
公司概况:智慧能源物联网综合解决方案提供商,内生外延并行新天科技是国内唯一一家兼具"智慧水务、智慧燃气、智慧供热、智慧农业、智能电力仿真实训系统"等全产业链的物联网解决方案的上市公司。2019年营收贡献最大的业务板块分别为智能水表及系统、工商业智能流量计和智能燃气表及系统,分别占比40.21％、20.64％、15.53％,合计占比76.38％。公司上市后持续内生外延,围绕智能表计主业积极开展产业链布局,历史业绩优异。?
行业分析:进入政策、需求、技术全面协同向好的高速发展期智能表计经过多年的发展,现在处于一个政策、需求和技术全面协同向好的高速发展期。技术端:NB-IoT规模商用条件成熟,设备商和运营商共同推动行业应用,NB-IoT芯片和模组价格持续下探,以智能水、气表为代表的智能表计市场发展最迅速,率先受益NB发展春风。政策端:2019年年初,住建部发文要求加强民用"三表"管理,叠加工信部发文加速NB-IoT应用发展,带动行业提速。需求端:NB-IoT技术解决了行业抄表难、人工贵、漏损故障、无法实时监控等诸多痛点,在响应国家"节水行动"和"煤改气"工程和满足自身信息化需求的背景下,下游公用事业单位更换NB-IoT表计动力强劲。行业格局来看,表计行业集中度低,产品智能化推动格局进一步集中。?
公司分析:具备先发优势和技术优势,大客户市场持续突破公司较早布局NB-IoT技术,产品具备先发优势和技术优势。公司收购上海肯特,进军工商业智能流量计系统业务,技术壁垒高,客户范围向大用户延伸。智能燃气表客户向大燃气集团公司渗透,接连在华润燃气、昆仑燃气等取得突破。智慧农业增长迅猛,有望成为新的利润增长点。公司财务状况健康,在成长性、盈利能力和现金流质量上均优于行业平均水平。?
风险提示物联网产业落地不达预期风险;产业竞争加剧风险;募投项目建设不及预期?
看好公司的行业竞争力,维持"买入"评级我们预计公司2020-2022年营收分别为16.41/21.18/26.01亿元,归母净利润为3.59/4.29/4.93亿元,当前股价对应PE分别为18/15/13倍,维持"买入"评级。
[2020-05-29] 新天科技(300259):新天科技中标3867万元智能水表项目
■证券时报
新天科技(300259)5月29日晚间公告，近日收到鞍山市水务集团有限公司和启东市天扬贸易有限公司发来的中标通知书，公司中标NB-IoT智能水表等项目，中标金额为3867.32万元。
[2020-05-25] 新天科技(300259):被低估的公用事业物联网龙头,技术+渠道构筑核心壁垒
■民生证券
被低估的公用事业物联网龙头,技术+渠道构筑核心壁垒公司是产业链布局完善的公用事业物联网综合解决方案提供商,上市以来真实ROE在10～15％之间,NB表推广有望将公司长期ROE推升至20％以上。公司创始人为智能仪器仪表专业出身,带给公司技术创新为核心的经营理念,公司的研发投入、研发力量和有效专利总数均是行业翘楚,2019年末的管理层换届更是为公司发展注入年轻活力。公司智能水表销售渠道布局完善,近年来加大了智慧农业、智慧水务等新业务渠道布局力度,未来规模效应有望得到进一步体现。
NB-IoT破解智能水表推广难点,头部企业有望实现超行业αNB-IoT技术获各界力推,于2019年起开始大规模放量。NB智能水表覆盖面更广,信号更为稳定且无需自组网,电池寿命可覆盖水表使用周期,同时模组成本的持续下降提升了产品的经济性,破解了过去智能水表难以推广的行业痛点。参考智能气表80％以上的渗透率,智能水表30％的低渗透率具备较大提升空间,每年提升6％渗透率的假设下,未来5年行业复合增速有望达到16％。高端计量仪表技术难度更高、后端运维服务要求更多,中小水表厂难以参与竞争。未来行业集中度有望持续提升,头部企业有望实现15％的超行业α。
各板块业务景气度均向好,智慧农业节水增长潜力巨大智慧燃气方面,公司持续入围华润、昆仑等大客户供应商名录,充沛的在手订单将保障业务稳健增长。智慧电表和电力仿真实训系统及软件则受益电网新一轮采购周期的开启。智慧农业节水方面,公司进行了前瞻性布局,未来大有可为。我国水表行会过去获得快速发展背后的逻辑其实在于国内水资源的匮乏,而农业用水占到全社会用水需求的60％,当前较低的灌溉水利用系数存在较大提升空间。国家农业水价改革的推进将成为农业节水市场释放的重要抓手,同时中央财政为其提供相关资金补贴。公司19年相关业务收入同比+153％,我们认为公司井口流量计量监测、田间自动灌溉系统等计量设备和自动化装备需求空间巨大,未来增长潜力或不小于智能水表。
投资建议保守假设下,我们预计公司2020～2022年EPS分别为0.32、0.38和0.46元/股,同比增速37％、19％和21％,对应当前股价PE分别为17、14和12x。公司17x的2020年预测PE低于行业平均水平20％,同时处于历史估值20％分位数以下。未来NB表放量以及智慧农业节水产品的逐步推广有望带来公司ROE突破历史波动区间上界,参考A股近三年能够稳定获得20％ROE的136家公司目前41x的平均估值水平,公司估值存在较大提升空间,继续给予"推荐"评级。
风险提示1、智能水表推广不及预期;2、农业节水政策落地不及预期;3、募投项目建设不及预期;4、电网采购下滑。
[2020-05-13] 新天科技(300259):公用事业物联网综合服务商,研发和渠道构筑核心壁垒
■民生证券
一、分析与判断技术为本的公用事业物联网综合服务商,物联网技术商用落地带来NB表放量公司是水气热电物联网综合解决方案供应商,服务公用事业,产业布局完善。创始人智能仪器仪表专业出身,带来技术创新为核心竞争力的经营理念,坚持产品核心技术自主研发。2019为5G应用元年,技术的成熟、模组成本的下降以及基站的大规模投建解决了过去智能水表难以快速推广的行业痛点。年内以天津为首的经济发达地区政府和水司开始开展大规模智能水表招投标,后续有望形成良好的示范效应。智能水表本身切合水司对于提升自身管理水平的需要,能够解决其人工抄表及高漏损率的经营痛点,当前渗透率仅30％,后续市场增长前景巨大。公司19年智能水表营收同比+57％,未来有望充分受益智能水表替代浪潮。
智慧水务解决水司运营管理痛点,智慧农业市场前景广阔公司2017年收购上海肯特,进一步完善在高端智慧水务产品领域的布局。核心产品智能流量计能够实现对于地下管网漏损的动态实时监测,从而对于水司的核心资产管网进行智慧化运维和调度,降低5～10％的管输漏损率,目前已在上海城投、广州、北京等一二线城市取得了良好的应用效果。2019年上海肯特利润同比+71％,智慧水务软件等产品的推出也有望提升公司毛利。公司2013年起成立智慧农业事业部,目前主要提供自动灌溉系统和气象监测系统等自动化控制装置,用于农业节水。2019年公司智慧农业收入同比+155％,远期有望成为继智能水表之后的另一重要增长点。
现金流回款优于同业,研发和渠道构筑核心壁垒公司2019年经营活动现金流净流入/归母净利润比例为90％,高于智能水表同业平均水平,良好的现金回款来源于公司对于下游客户质量的严格把控,增长质量较高。20年一季度末在手现金+理财产品总额12.5亿,资产负债率仅18％,无有息负债。公司产品销售已覆盖到全国30多个省市并出口10余个国家,研发费用率高于同业,而充沛的资金和多年的经验积累将为公司持续构筑技术和渠道壁垒提供保障。
二、投资建议公司深耕智慧能源行业20年,构筑了深厚的技术和渠道壁垒,积攒了良好的口碑,智能水表、智慧水务、智慧农业、智慧燃气、智慧电力业务均处于高景气周期。我们预计公司2019～2021年EPS分别为0.32/0.38/0.46,对应当前股价PE18/15/12x,低于可比公司22x的2020年平均预测PE,同时智能水表渗透率提升的过程有望维持6～8年,首次覆盖,给予"推荐"评级。
三、风险提示1、智能水表推广不及预期;2、农业节水政策落地不及预期;3、电网采购下滑
[2020-04-29] 新天科技(300259):水气热电物联网综合解决方案供应商,充分获益NB-IoT加速推广-深度研究
■东吴证券
投资要点
公司简介:中国物联网百强企业之一,水气热电物联网综合解决方案供应商:
1)公司是中国物联网百强企业,也是国内最早专业从事智慧公用事业的高科技企业之一,2017-2019年毛利率始终在50％左右,净利率和ROE从2018年以后触底回升,目前民用+工业智能水表业务收入占比为60.88％、毛利占比为65.17％,尤其在2019年,NB-IoT水表的销售助力公司业绩高增长。2)NB-IoT是低功耗广域网络(LPWAN)技术的一种,由华为提出、3GPP组织开发,相比其他LPWAN技术具有可叠加应用在现有蜂窝网络上、被大型运营商采纳、成本更低等优势。3)NB-IoT本身具有广覆盖、多连接、低功耗、低成本的特点,因此可广泛使用于公用事业、智慧城市、消费电子等多个应用场景,之前未能大规模推广主要是受制于行业标准尚未明确、政策引导尚未统一、配套设施尚不完善、模组成本有待下降等原因。
估值提升来自于NB-IoT加速推广:政策+标准+基站+成本,公司插上科技翅膀:1)政策引导:工信部主导下政策持续落地,从基础设施到终端应用均有提及；2)标准统一:NB-IoT被正式纳入5G候选技术集合,受到通信设备商支持；3)基站配套:预计2020年基站数量达150万,蜂窝物联网连接数超11亿；4)成本下降:芯片由华为和高通主导,模组成本已经降至与2G模组持平；预计2020年NB-IoT整体为525亿美元,应用端为409亿美元,在政策引导、标准统一、基站配套、成本下降等各种利好的共同促进下,NB-IoT应用端近千亿市场空间有望加速释放,而NB-IoT水表作为其中最重要的应用场景,有望率先爆发。
业绩增长来自于行业放量:边际变化明显,行业高景气度下龙头公司率先获益:2019年以来,水表行业边际变化明显:1)政策持续出台,对水表使用的量和质均提出明确要求；2)NB-IoT水表加速推广,技术成熟有效解决行业痛点；3)存量旧表置换+增量新表升级,152亿市场空间正释放。目前,水表行业市场集中仍然较低,三家龙头企业市占率仅为20％左右,考虑到:1)未来3年市场空间加速释放,行业景气度仍将高企；2)NB-IoT水表的研发和生产对技术水平要求较高,只有行业龙头企业具备研发、生产和销售能力；3)NB-IoT水表的运维和数据分析处理能力也对水表企业提出更高要求,因此,公司作为行业龙头之一,在手技术研发、先发布局、销售渠道等优势,有望在行业高景气度形势下充分率先获益。
盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年EPS分别为0.29、0.38、0.49元,对应PE分别为18、14、11倍,首次给予公司"买入"评级。
风险提示:NB-IoT水表行业推广速度不达预期、智能表价格下降超预期、疫情影响招投标进程等
[2020-04-27] 新天科技(300259):业绩略超预期,受益于NB-IoT智能表需求放量-2019年度业绩快报点评
■国信证券
公司发布业绩快报,2019年实现营业收入11.80亿元,同比增长37.99％;归母净利润2.77亿元,同比增长86.04％。业绩略超预告中值。
NB-IoT智能表计放量,产品结构优化,19年高增长态势初现公司营收规模快速扩张的原因包括(1)NB-IoT智能表计的规模化商用,逐渐对存量的IC卡智能表计传统的机械表形成替代;(2)水务公司进一步加强对水资源的管控和智慧水务的应用,使得对工商业智能水表及电磁流量计业务的需求快速增长,公司工商业智能表市场占有份额进一步提升;(3)受益于国家对农村饮用水和农田灌溉用水的管控力度持续加工,公司的智慧农业节水业务实现翻倍增长。我们认为,公司归母净利润增速高于营收增速主要因为公司营收结构的优化和规模效应和自动化水平提高下经营效率的提,20年有望持续高增长。Q4向来为全年旺季,也是公司业绩增速向上拐点。2019年Q4单季度营收为4.35亿元,同比增长39.9％,环比增长40.55％,单季度归母净利润为1.1亿元,同比增长172.12％,环比增长40.50％。
智能表需求旺盛,市场格局趋向集中,公司份额仍有提升空间公司是国内智能水表行业的龙头企业,在智能燃气表、智慧农业节水产品、及城市网管检测拥有完整有效的解决方案。智能表计行业面临政策鼓励、技术成熟、需求催化三大利好共振的局面,未来智能水表和智能气表渗透率加速提升,同时行业集中度提升,利好行业龙头。
下半年成功入围昆仑能源供应体系,智能燃气表行业地位提升公司近几年在智能燃气表行业发展势头迅猛,先后进入华润燃气、港华燃气、新奥燃气等燃气行业龙头供应商体系,今年再次突破昆仑能源,将带来增量订单,为公司未来业绩带来新增长点。
看好公司的行业竞争力,上调盈利预测,维持"买入"评级我们原来预计20-21年的净利润为3.40/4.16亿元,上调盈利预测后为3.59/4.28亿元,对应PE分别为17/15倍,维持"买入"评级。
风险提示:物联网产业落地不达预期风险;产业竞争加剧风险
[2020-04-25] 新天科技(300259):2020Q1归母净利润+30.7%,符合预期-2020年一季报点评
■西南证券
业绩总结:公司发布2020年一季报，实现营收1.3亿元(-25.5%)，归母净利润2918万元(+30.7%)，扣非净利润1862万元(+33.2%)。公司此前预告Q1营收下滑10%~30%，归母净利润增长10%~40%，实际营收相对接近下限，归母利润相对接近靠近上限，总体符合预期。
疫情负面影响短期营收，总体符合预期。受国内疫情影响，公司上下游复工及项目招投标、项目实施等有所延后，致使公司2020Q1营收下降25.5%。公司2020Q1实现毛利率46.1%(-2pp)，毛利率下滑较多主要源于营收下降幅度较大带来的负面效应。公司2020Q1期间费用率38.6%(-1.9%)，其中，销售费用率为19.2%(-2.9pp，受疫情影响，销售人员薪酬及差旅费用等减少)，管理费用率为20.6%(+2.2pp，其中研发费用率上升0.1pp至11.2%)，财务费用率为-1.2%(-1.2pp，源于汇率影响所致)。公司2020Q1其他收益1630万元(去年同期仅85万元)，增长较快主要源于收到的即征即退退税款及政府补助增加所致，从而带动公司净利润增速远高于营收增速。
受益物联网表渗透率提升，及大客户开拓，保障业绩较快增长。国内智能水表渗透率20%-30%，远低于智能电表80%以上的渗透率，未来，智能水表渗透率仍有巨大的提升空间，公司深度受益行业发展，保持快速增长。公司物联网智能燃气表持续突破，成功入围昆仑能源旗下华港燃气集团有限公司，中标华港燃气NB-IoT无线远传燃气表、GPRS无线远传燃气表、LORA无线远传燃气表以及工商业无线远传燃气表等12个标段，2019年实现营收1.8亿元(+9.6%)。
公司积极拓展智慧农业节水业务，2019年实现销售收入0.8亿元(+153.7%)。
盈利预测与投资建议。公司智能水表销量较快增长，智能燃气表持续突破，智慧农业节水快速增长。预计公司2020-2022年EPS分别为0.26/0.31/0.37元，对应PE分别为20/17/14倍，维持“持有”评级。
风险提示:智能水表渗透率提升不及预期风险；智能燃气表业务拓展不及预期风险；智慧农业节水业务拓展不及预期风险。
[2020-04-19] 新天科技(300259):新天科技中标5272万元NB-IoT物联网智能水表项目
■证券时报
新天科技(300259)4月19日晚间公告，公司为大庆石油管理局有限公司民用供水业务分离移交维修改造工程智能水表项目的中标单位，中标金额为5271.82万元。
[2020-04-17] 新天科技(300259):营收结构优化,运营效率提升,NB-IoT表计放量带动新成长
■国信证券
公司发布2019年年报,2019年实现营业收入11.81亿元,同比增长38.07％；归母净利润2.73亿元,同比增长83.31％。
收入端:营收高速发展,结构优化,业务协同良好从2019年分业务收入增速来看,增速高于总营收增速38％的业务分别是智慧农业节水(154.8％)、智能水表及系统(57.3％)和智能电表及系统(45.5％)。2019年公司营收规模快速扩张主要得益于大客户的突破以及业务订单的快速增长。1、收购上海肯特后整合效果良好,受益于水资源加强管控和NB-IoT物联网智能水表需求的大幅增长；2、燃气业务增长稳定,2019年在昆仑能源和中石油昆仑燃气等大客户开发中取得重大突破；3、智慧农业节水业务是公司收入增速最快的业务,在新疆、内蒙古等地区树立多个示范性标杆项目,前景广阔。疫情短期导致公司上下游复工及项目招投标、项目实施等有所延后,目前公司生产经营已基本全面恢复,下半年业绩有望明显改善。
费用端:运营效率提升,费用率有所回落2019年公司管理费用率、销售费用率、研发费用率有所回落,主要得益于公司规模效应带来运营效率提升,加大自动化管理水平,精简人员规模,缩减费用。同时公司持续扩招销售和技术人员,提升竞争力。
盈利能力:毛利率维持49％以上,ROE明显提升公司归母净利润增速高于营收增速主要因为公司营收结构的优化和规模效应和自动化水平提高下经营效率的提,20年有望持续高增长。近三年公司毛利率较为稳定,维持在49％以上,净利率持续上升。2019年公司的ROE和ROA上升明显,销售净利率、资产周转率、权益乘数均有所上升。公司连续9年实施现金分红,投资回报率表现良好。
看好公司的行业竞争力,维持"买入"评级我们预计公司20-22年的净利润为3.59/4.28/4.91亿元,当前股价对应PE分别为18/15/13倍,维持"买入"评级。
风险提示:物联网产业落地不达预期风险；产业竞争加剧风险。
[2020-04-16] 新天科技(300259):NB-IoT表和工商业流量计加速、现金流良好,费用率下降
■东北证券
发布业绩2019年度报告。公司实现营收入11.81亿元,比上年同期增长38.07％;实现归母利润2.73亿元,比上年同期增长83.31％。扣非后净利润2.17亿元,比上年同期增长74.90％。水务相关业务整体增长幅度较快,预计今年保持高速增长。智能水表收入4.7亿元,同比增长57.44％;工商业流量计收入2.44亿元,同比增长32.64％;智慧农业节水收入0.79亿元,同比增长153.66％。智能水表及系统毛利率43.79％,较去年同期下滑0.67个百分点;工商业流量计毛利率69.61％,较去年增加2.23个百分点。行业需求受疫情影响2月份短期停滞,3月底各地陆续开始安装调试,因此一季度收入有所下滑。3月底以来各地新年招标重启,整体招标需求优于去年。
智能燃气表收入增长不及预期,预计今年加速增长。智能燃气表收入1.83亿元,同比增长9.55％。但是,客户由地方性燃气公司向大型燃气集团集中,头部燃气集团华润燃气、港华燃气、新奥燃气、昆仑能源已相继成为公司的大客户。去年公司中标了昆仑能源旗下华港燃气集团有限公司燃气表采购项目12个标段,中标甘肃中石油昆仑燃气及安徽中石油昆仑燃气NB-IoT智能燃气表项目,公司NB-IoT智能燃气表已在昆仑燃气批量应用。现金流良好,费用率下降。销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入达到96％;经营活动现金流净额/净利润达到87％,净利润现金含量较高。2019年期间费用率28.68％,比上年同期下降3.97个百分点。其中销售费用率17.30％,比上年同期下降1.25个百分点;管理费用率11.63％,比上年同期下降2.81个百分点。期间费用下降主要因素为分母端营收同比增长快于费用端,客户需求增加较快、人员及薪酬稳定。
盈利预测:预计2010-202年净利润3.88、4.60、6.07亿元,EPS0.33、0.39、0.52元,PE16.49、13.90、10.54倍。维持"买入"评级,提高目标价至8.11元,对应95.4亿元市值,股价上涨空间49％。
风险提示:系统性风险,行业竞争加剧。
[2020-04-15] 新天科技(300259):2019业绩同比+83.3％,符合预期-2019年年报点评
■西南证券
业绩总结:公司2019年实现营业收入11.8亿元,同比增长38.1％；实现归母净利润2.7亿元,同比增长83.3％,扣非净利润2.2亿元,同比增长74.9％。
公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税)。
业绩高增长,符合预期。公司核心业务包括智能水表及系统,智能电表及系统,工商业智能流量计等,其中,智能水表和工商业智能流量计业务2019年实现营收分别为4.7亿元(+57.4％)、2.4亿元(+32.6％),主要源于大客户的开发进一步取得了显著的成效,尤其是NB-IoT物联网智能水表受益渗透率提升,带动公司整体营收较快增长。公司2019年实现毛利率49.1％(-0.7pp),保持高位,略有下降,主要源于相对更低毛利率的智能水表业务增速更快。公司2019年期间费用率为28.7％(-4pp),下降较多,主要源于成本控制及规模效应,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为17.3％(-1.3pp)、11.6％(-2.8pp)、-0.2％(0.1pp)。公司业绩高增长,专业绩快报一致,符合预期。
受益物联网表渗透率提升,及大客户开拓,保障业绩高增长。国内智能水表渗透率20％-30％,远低于智能电表80％以上的渗透率,未来,智能水表渗透率仍有巨大的提升空间,公司深度受益行业发展,保持快速增长。公司物联网智能燃气表持续突破,成功入围昆仑能源旗下华港燃气集团有限公司,中标华港燃气NB-IoT无线远传燃气表、GPRS无线远传燃气表、LORA无线远传燃气表以及工商业无线远传燃气表等12个标段,2019年实现营收1.8亿元(+9.6％)。
公司积极拓展智慧农业节水业务,2019年实现销售收入0.8亿元(+153.7％)。
盈利预测与投资建议。公司智能水表销量较快增长,智能燃气表持续突破,智慧农业节水快速增长。预计公司2020-2022年EPS分别为0.28/0.33/0.39元,对应PE分别为19/16/14倍,维持“持有”评级。
风险提示:智能水表渗透率提升不及预期风险；智能燃气表业务拓展不及预期风险；智慧农业节水业务拓展不及预期风险。
[2020-04-15] 新天科技(300259):新天科技2019年净利同比增83%,拟10派0.5元
■证券时报
新天科技(300259)4月15日晚发布年报，2019年度，公司实现营收11.8亿元，同比增长38%；净利为2.73亿元，同比增长83.31%。基本每股收益0.23元。公司拟每10股派发现金红利0.5元（含税）。
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[2022-02-16] 新天科技(300259):新天科技公司智能燃气表云平台系统可远程监控居民用户燃气信息 如监测出问题会及时报警
■证券时报
新天科技(300259)今日在互动平台表示，公司智能燃气表云平台系统主要通过无线通讯网络连接到后端大数据管理平台，可远程对居民用户燃气的用能信息进行数据采集、统计、分析和远程监控，如监测出现问题系统会及时报警。
[2022-01-24] 新天科技(300259):新天科技预计2021年盈利37923万元至43611万元
■上海证券报
新天科技1月24日发布2021年度业绩预告。公司预计2021年盈利37923.00万元至43611.45万元，比上年同期增长0%至15%。
公司称，2021年度，公司聚焦核心主业，持续进行技术创新，并积极把握数字中国、碳中和、碳达峰带来的市场机遇，加强市场开发力度，报告期内，公司电磁流量计、智能热量表、智慧水务等产品实现了大幅增长。
[2021-12-23] 新天科技(300259):新天科技地下水管理条例出台有利于公司相关产品推广和应用
■证券时报
新天科技(300259)日前接受机构调研时表示，近期国务院发布了《地下水管理条例》，把“双控”(地下水取水总量控制和水位控制)上升为地下水管理的基本制度，体现了地下水管理更“严”的要求。在国家相关政策的导向下，地下水取水计量、水位监测、漏损控制的计量监测将会进一步普及和应用。新天科技作为水领域信息化全产品链条的上市公司，上述政策的出台将会更有利于公司在线水位监测系统、用水计量监测系统、漏损控制系统等产品的推广和应用。
[2021-11-16] 新天科技(300259):新天科技参股子公司万特电气产品包括VR虚拟现实仿真系统等
■证券时报
新天科技(300259)在互动平台表示，公司主要业务为智能水表、智能燃气表、智慧水务、智慧农业节水等，公司参股子公司万特电气产品包括电力自动化仿真系统、电力智能安全体感系统以及VR虚拟现实仿真系统等。
[2021-08-19] 新天科技(300259):新天科技上半年净利1.67亿元 同比增61.21%
■证券时报
新天科技(300259)8月19日晚间披露半年报，公司2021年半年度实现营业收入4.79亿元，同比增长15.53%;净利润1.67亿元，同比增长61.21%;基本每股收益0.14元。
[2021-07-29] 新天科技(300259):新天科技上半年净利润预增40%-70%
■上海证券报
新天科技披露半年度业绩预告。公司预计2021年上半年盈利14,524.48万元-17,636.87万元，比上年同期增长40%-70%。报告期内，公司新一代NB-IoT物联网智能表市场需求旺盛，NB-IoT物联网智能水表、智能燃气表、工商业智能流量计订单量与上年同期相比均实现一定增长。报告期，公司非经常性损益净额预计为6,200万元，上年同期为2,237.16万元。
[2021-06-10] 新天科技(300259):新天科技NB-IoT物联网智能表产品芯片采用海思芯片 将持续关注鸿蒙系统
■证券时报
新天科技(300259)今日在互动平台表示，目前，公司与华为在物联网领域持续进行战略合作，其中NB-IoT物联网智能表产品芯片采用的是华为海思芯片，公司将持续关注鸿蒙系统。
[2021-01-21] 新天科技(300259):新天科技2020年净利同比预增30%-50%
■证券时报
新天科技(300259)1月21日晚间发布业绩预告，2020年预盈3.55亿元-4.1亿元，同比增长30%-50%。下游客户对智能表的市场需求旺盛，报告期内，公司NB-IoT产品订单量实现稳定增长;非经常性损益净额预计为1.46亿元，其中土地收储补偿款预计影响非经常损益金额为6038万元。
[2020-12-11] 新天科技(300259):新天科技中标2572.67万元NB-IoT物联网智能水表项目
■证券时报
新天科技(300259)12月11日晚间公告，公司收到宁安市供排水总公司、佛山水务环保股份有限公司发来的中标通知书，公司中标NB-IoT物联网智能水表项目，中标金额合计2572.67万元，将对公司经营业绩产生积极影响。
[2020-10-31] 新天科技(300259):三季度业绩稳健增长,期待气表和肯特恢复后进入高增长阶段-三季点评
■东吴证券
事件:公司公告三季报,前三季度实现营收7.52亿元,同比增长0.85％;归母净利润2.55亿元,同比增长52.77％,扣非后为1.50亿元,同比增长15.21％。
三季报业绩中规中矩,燃气表和工商业流量计业务受影响情况下增长主要来自于家用水表。根据公司公告,Q3单季度实现营收3.37亿,同比增长8.96％;归母净利润1.51亿,同比增长92.48％;扣非后归母净利润为0.69亿,同比增长13.13％,非经损益主要来自于土地收储补偿款的0.60亿元。总体来看Q3业绩较为稳健,考虑到今年疫情对燃气表招投标和工商业流量计业务造成了较为显著的影响,我们判断增长主要来自于家用水表业务。根据我们对于行业和公司的项目跟踪,目前燃气表项目的招投标工作以及工商业流量计业务已经恢复正常,未来公司增速再上一个台阶是大概率事件。
跳出传统的机械设备的视角,用科技赋能的眼光看公司。根据我们的测算,NB-IoT推广前,水表市场空间为119亿元/年、毛利空间为42亿元/年、市场集中度较低;NB-IoT推广后,市场空间为233.10亿元/年,相比NB-IoT推广前增长96.71％;假设毛利率为33％,则对应毛利市场空间为76.92亿元/年,相比NB-IoT推广前增长83.84％。市场集中度方面,2019年NB-IoT表销量合计约800万只,其中宁水集团销量约为120万只、占比为15％;新天科技、三川智慧销量均为80万只左右,占比均为10％,因此行业前三甲销量加总占比约为35％,相比NB-IoT推广前市场集中度显著提升。我们通过分析和比较:1)ToG端科技赋能推广较为成熟的智慧水表和智慧政务;2)ToG端科技赋能推广尚不成熟的智慧农业,我们判断,ToG端能够持续爆发的应用场景应当是同时具备持续政策支持、强力部门推动、切实解决痛点这三大因素,缺一不可,而智慧水表作为三大核心因素兼具,ToG端最先爆发的科技赋能场景,本身已经从传统的制造业逐渐体现科技属性,估值中枢应当显著上移。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.29、0.38、0.49元,对应PE分别为19、15、11倍,维持"买入"评级。
风险提示:公司产能投放不达预期、机械表和智能表价格下降超预期、疫情影响招投标进程等
[2020-10-31] 新天科技(300259):业绩符合预期,订单交付有望加速-三季点评
■中信建投
事件公司发布2020年三季度报告,前三季度实现营收7.52亿元,同比增长0.85％,归母净利润2.55亿元,同比增长52.77％,扣非净利润1.50亿元,同比增长15.21％;单三季度实现营收3.37亿元,同比增长8.96％,归母净利润1.51亿元,同比增长92.48％,扣非净利润0.69亿元,同比增长13.13％。
简评1、疫情影响收入确认,土地补偿款贡献净利润,符合预期。2020年第三季度,营收3.37亿元,同比增长8.96％,营收增速表现一般,主要是受疫情影响,上半年水司招标延后,同时新签项目交付有所延后。2020年第三季度,公司实现归母净利润1.51亿元,同比增长92.48％,扣非净利润0.69亿元,同比增长13.13％,符合预期。归母净利润增速较高,主要是公司老厂区土地收储完成,土地补偿确认收益,对非经常损益影响金额约6038万元。
2、毛利率保持稳定,费用率有所下降。2020年第三季度,公司毛利率为46.61％,同比下降0.30pp;费用率22.70％,同比下降1.00pp,其中销售费用率同比下降3.02pp,管理费用率同比下降1.04pp,研发费用率同比提升1.99pp,财务费用率同比提升1.07pp;扣非后净利率20.42％,同比提升0.75pp。
3、在手订单饱满,业绩有望逐步向好。上半年,公司订单持续增长,其中NB-IoT物联网智能水表订单实现大幅增长,中标鞍山市水务集团有限公司、大庆石油管理局有限公司NB-IoT智能水表产品,中标金额9139.14万元。9月,公司中标临夏市政府投资项目代建管理办公室、哈密市伊州区住房和城乡建设局、国网福建省电力有限公司NB-IoT智能水表及电力仿真培训系统项目,中标金额3749.78万元。我们认为,随着国内疫情影响逐步消退,水司招标及订单交付将恢复正常,公司业绩有望逐步向好。
4、智能水表加速渗透,公司市场份额领先,将充分受益。近年来,随着技术的不断提升以及智慧城市、智慧水务的加速推进,市场对于智能表的需求量大幅增长,尤其是NB-IoT无线智能水表。特别是在疫情期间,机械水表人工抄读效率低、水司长期垫资、抄录数据误差大等问题更是被进一步暴露,水计量迈向智能化、信息化、系统化是大势所趋。我国存量水表数量接近4亿只,其中智能表渗透率还很低,未来发展空间广阔。公司是国内最早从事智能计量表及能源信息化管理解决方案的高科技企业之一,经过20年的经营和积累,凭借公司自主的研发实力、优质的产品品质以及完善的服务网络,公司与国内众多大型的水务集团建立了长期的战略合作。2019年,公司智能水表及系统收入4.75亿元,同比增长57.44％,占比40.21％,同比提升4.95pp。未来,公司将持续受益于智能水表、尤其是NB-IoT物联网表的需求爆发。
5、盈利预测及评级:短期来看,疫情影响公司客户招标及订单交付节奏,业绩增速有所放缓,但随着疫情影响消退有望逐步回暖。中长期来看,智能水表替换机械水表大势所趋,公司在智能水表领域份额领先,将充分受益。我们预计,公司2020、2021年归母净利润分别为3.8亿元、4.3亿元,当前市值对应PE分别为17X、15X,给予"增持"评级。
6、风险提示:疫情影响超预期;智能水表渗透率提升不及预期;行业竞争加剧等。
[2020-10-30] 新天科技(300259):2～3季度经营已全面恢复正常-三季点评
■东北证券
前三季度实现营业收入7.52亿元,较上年同期增长0.85％;实现归属于上市公司股东的净利润为2.55亿元,较上年同期增长52.77％;扣非后净利润1.50亿元,较上年同期增长15.21％。
2～3季度公司经营已全面恢复正常,公司订单保持持续增长。由于受疫情的影响,公司第一季度经营受到阶段性影响,第一季度收入下降25.53％。第2～3季度经营已全面恢复正常。今年第一季度公司实现收入1.32亿元,同比下降25.53％;第二季度实现收入2.83亿元,同比增长9.15％;第三季度实现收入3.37亿元,同比增长8.96％。第二季度环比第一季度收入增长115.19％,而去年第二季度环比第一季度同比增长46.81％。第三季度环比第二季度收入增长19.05％,在第二季度弥补了第一季度造成二季度环比基数较高的情况下,也接近去年第三季度环比增长率19.26％的水平。报告期内公司陆续披露较大金额中标情况,如中标鞍山市水务集团有限公司、大庆石油管理局有限公司NB-IoT智能水表产品,中标金额为9139万元。毛利率保持较高水平,费用率整体下降。前三季度综合毛利率47.02％,同比去年下降1.78个百分点,主要因素为行业内产品售价有所下降。前三季度销售费用率12.96％,同比下降了4.78个百分点,代理商的销售代理费用下降以及受疫情影响销售人员差旅费用等减少;研发费用率、财务费用率、管理费用率较为稳定。
盈利预测:预计2020-2022年公司营业收入分别为17.27、23.63、30.16亿元,归母净利润分别为3.88、4.60、6.07亿元,EPS分别为0.33、0.39、0.52元,对应当前股价的PE分别为17.70、14.92、11.32倍。维持"买入"评级。
风险提示:系统性风险,行业竞争加剧。
[2020-10-30] 新天科技(300259):业绩符合预期,在手订单饱满-财报点评
■国信证券
业绩符合预期,费用管控良好新天科技发布2020年三季报,前三季度公司实现营业收入7.52亿元,同比增长0.85％;归母净利润2.55亿元,同比增长52.77％。第三季度预计实现营业收入3.37亿元,同比增长8.96％;实现归母净利润1.51亿元,同比增长92.48％;扣非后归母净利润1.50亿元,同比增长15.21％。盈利能力端,Q3单季度毛利率为46.61％,同比下降0.3pct.,可能与NB-IoT表计占比提升以及产品降价有关;扣非后净利率为20.42％,同比提升0.75pct.,体现出前三季度费用管控表现良好。费用率端,销售费用率下降2.02pct.,得益于直销比例增加,管理费用率下降1.06pct.,研发费用率提升1.02pct.,财务费用率提升0.64pct.。整体来看,公司Q3的营收增速仍低于实际在手订单增速,未来将逐渐确认;费用端管控良好,盈利能力有望随着产品结构优化而提高。
在手订单饱满,今年屡获大单,部分递延确认在政策红利、技术升级和需求升级的共振下,水表产业升级趋势明朗,正处于高速成长的起点,行业需求旺盛。新天科技在手订单饱和,上半年大订单包括鞍山市水务集团及大庆石油管理局合计9139.14万元的订单等。上半年公司NB-IoT智能水表订单同比增长了50％以上,且今年单体项目中标金额较大,这在公司历史上比较少见,印证了市场对智能表的需求量在加速提升。Q3新中大订单包括临夏市城区老旧供水管网及户表智能化改造工程、哈密市住建局NB-IoT智能水表项目和国网福建省电力营销仿真培训系统等项目合计3749.78万元。智能水表大订单的确认周期相对较长,确认节奏取决于客户完成表计安装调试上网的节奏,因此,部分大订单在收入确认上有所递延,将为公司后续业绩高成长奠定坚实的基础。
看好公司的行业龙头地位和竞争优势,维持"买入"评级我们维持此前盈利预测,预计公司2020-2022年实现归母净利润3.6/4.3/4.9亿元,对应的PE分别为19/16/14倍,维持"买入"评级。
风险提示:物联网产业落地不达预期风险;产业竞争加剧风险等。
[2020-10-16] 新天科技(300259):Q3业绩符合预期,NB水表持续加速渗透-财报点评
■国信证券
Q3单季扣非后业绩增速中值为17.9％,整体经营符合预期新天科技发布2020年三季报预告,前三季度公司预计实现归母净利润2.24-2.67亿元,同比增长40％-60％。其中第三季度预计实现归母净利润1.42-1.57亿元,同比增长80％-100％,整体业绩符合市场预期。
前三季度中非经常性损益1亿元,其中土地收储补偿款预计影响6038万元,第三季度扣非后的归母净利润预计为6385.29-7957.31万元,同比增长5.0％-30.8％(中值为17.9％)。公司业绩高速增长主要得益于公司NB-IoT智能表订单实现大幅增长以及自身业务结构的优化。
在手订单饱满,今年屡获大单,部分递延确认在政策红利、技术升级和需求升级的共振下,水表产业升级趋势明朗,正处于高速成长的起点,行业需求旺盛。新天科技在手订单饱和,上半年大订单包括鞍山市水务集团及大庆石油管理局合计9139.14万元的订单等。上半年公司NB-IoT智能水表订单同比增长了50％以上,且今年单体项目中标金额较大,这在公司历史上比较少见,印证了市场对智能表的需求量在加速提升。Q3新中大订单包括临夏市城区老旧供水管网及户表智能化改造工程、哈密市住建局NB-IoT智能水表项目和国网福建省电力营销仿真培训系统等项目合计3749.78万元。上述项目的中标利于提升公司拟在老旧小区智慧化改造项目上的市场影响力。智能水表大订单的确认周期相对较长,确认节奏取决于客户完成表计安装调试上网的节奏,因此,部分大订单在收入确认上有所递延,将为公司后续业绩高成长奠定坚实的基础。
增加直销比例,加速大客户开发,各业务发展良好公司在智能水表/燃气表领域加速拓展大客户,增加直销比例,上半年销售费用率下降5.8pct.。智慧农业节水推广成效显著,业务全面发展。
看好公司的行业龙头地位和竞争优势,维持"买入"评级我们维持此前盈利预测,预计公司2020-2022年实现归母净利润3.6/4.3/4.9亿元,对应的PE分别为18/15/13倍,维持"买入"评级。
风险提示:物联网产业落地不达预期风险;产业竞争加剧风险等。
[2020-10-15] 新天科技(300259):新天科技前三季度净利润预增40%-60%
■上海证券报
新天科技披露前三季度业绩预告。公司预计2020年前三季度盈利23,371.99万元-26,710.85万元，比上年同期增长40%-60%。
[2020-08-24] 新天科技(300259):疫情影响逐步消退,看好下半年盈利增速提升
■民生证券
一、事件概述
近期公司披露2020年中报,上半年实现营收4.15亿元,同比-5％,实现归母净利润1.04亿元,同比+17％,其中Q2单季度实现收入2.83亿元,同比+9％,归母净利润0.75亿元,同比+13％。
二、分析与判断
二季度收入逐步修复,看好三季度及全年业绩弹性
疫情影响减弱,公司Q2收入同比+9％,增速环比提升35％。上半年盈利增速低于我们此前报告的预期,主要系订单确认节奏问题以及工商业流量计业务受疫情影响较大,上半年公司智能水表/智能气表/工商业智能流量计收入分别同比+9％/+5％和-23％。上半年公司智能水表订单实现大幅增长,中标合计逾9000万元的鞍山市水务集团、大庆石油管理局NB表项目,有望于三季度起逐步确认收入,而随着工业客户的逐步复工复产,流量计业务亦有望恢复增长。
毛利率略有下滑,疫情减少销售费用开支
上半年公司实现综合毛利率47.4％,净利率25.7％,同比-2.8％和+4.7％。毛利率下降主要系高毛利的工商业流量计业务占比下滑,同时竞争加剧致智能水表毛利率略有下降。上半年销售/管理/财务费用率分别-5.80％/+1.06％/-0.18％,带动三项费用率整体-4.92％,主要系疫情影响下相关销售费用开支有所缩减。
加强技术研发、提升生产效率,持续打造新的增长点
上半年公司持续加大NB-IoT智能表产品及物联网云服务平台等产品的研发,新增专利38项,其中新增发明专利2项,新增实用新型专利19项,新增外观设计专利17项；新增计算机软件著作权11项。其中智慧农业物联网数据采集及监控平台已完成研发,NB单相、三相电表已小批量试产,MES精益生产管理系统亦在研发中,未来公司在智慧农业、智能电表等领域的拓展亦值得期待。
三、投资建议
上半年公司智能水表订单实现大幅增长,未来将持续受益智能水表渗透率的提升,同时智慧农业、智能气表等领域亦有较大发展空间,预计公司2020~2022年EPS分别为0.32/0.38/0.46,对应当前股价PE17/14/12x,低于仪器仪表行业30x的2020年平均预测PE,维持"推荐"评级。
四、风险提示:
1、智能水表推广不及预期；2、流量计业务恢复不及预期；3、行业竞争加剧。
[2020-08-24] 新天科技(300259):第二季度经营已全面恢复正常-中报点评
■东北证券
今年上半年公司实现营业总收入4.15亿元,较上年同期下降4.9％;实现营业利润1.20亿元,较上年同期增长21.52％;实现归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元,较上年同期增长17.44％。第二季度经营已全面恢复正常。公司上半年度收入略有下降的主要原因是由于受疫情的影响,公司第一季度经营受到阶段性影响,公司第二季度经营已全面恢复正常。今年第一季度公司实现收入1.32亿元,同比去年第一季度下降25.53％;第二季度实现收入2.83亿元,同比去年第二季度增长9.15％。第二季度环比第一季度收入增长115.19％,而去年第二季度环比第一季度同比增长46.81％。
公司订单保持持续增长。公司NB-IoT物联网智能水表订单实现大幅增长。报告期内,公司中标鞍山市水务集团有限公司、大庆石油管理局有限公司NB-IoT智能水表产品,中标金额为9,139.14万元。第二季度中标的部分订单的货物交付会有所延后,公司在第二季度中标的大额订单鞍山市水务集团有限公司、大庆石油管理局有限公司智能水表项目的货物交付是分批交付,大部分货物在报告期内未交付,当前上述项目的货物已陆续在交付。
毛利率保持较高水平,费用率整体下降。上半年综合毛利率47.36％,同比下降2.79pct,主要因素为行业内产品售价下降。总体费用率36.52％,同比下降4.94pct.,主要因素为销售费用率下降了5.80pct,代理商的销售代理费用下降以及受疫情影响销售人员差旅费用等减少所致;研发费用率、财务费用率、管理费用率较为稳定。
盈利预测:预计2020-2022年营业收入17.27、23.63、30.16亿元,归母净利润3.88、4.60、6.07亿元,EPS0.33、0.39、0.52元,PE为16.46、13.87、10.52倍。维持"买入"评级。
风险提示:系统性风险,行业竞争加剧。
[2020-08-21] 新天科技(300259):加强大客户开发,看好全年高增长-中报点评
■国信证券
上半年业绩符合预期,招投标延缓导致部分大单收入确认递延新天科技发布2020年半年报,上半年公司实现营业收入4.15亿元,同比下降4.90％,实现归母净利润1.04亿元,同比增长17.44％,扣非后归母净利润为8137万元,同比增长17.04％,业绩表现符合预期。公司上半年收入略有下降主要与疫情短期影响和收入确认节奏相关。
分业务来看,公司上半年智能水表及系统业务收入增长8.8％,智能燃气表计系统业务收入增长5.2％,工商业智能流量计业务收入减少23.5％。智能水表业务受益于NB-IoT物联网智能水表订单实现大幅增长,智能燃气表订单实现稳步增长。分区域来看,华北、华东、华中区域营收实现增长,东北、华南、西北、西南区域营收同比下降。
毛利率保持较高水平,费用率下降和非经常性损益增厚业绩公司上半年毛利率为47.36％,同比下降2.79pct.,主要因为公司智能水表及工商业流量计业务的毛利率均出现同比下滑,或与行业竞争加剧、产品售价下降有关,但整体仍高于同行。上半年公司的四大费用率之和同比下降了4.93pct.,主要因为销售费用率下降了5.8pct.,与上半年代理商的销售代理费用下降以及销售人员差旅费用等减少有关,研发费用率和财务费用率较为稳定,管理费用率上升了1.06pct.。
加强大客户开发,屡获大单,下半年有望维持高增长在政策红利、技术升级和需求升级的共振下,水表产业升级趋势明朗,正处于高速成长的起点。行业需求旺盛,新天科技在手订单饱和,包括鞍山市水务集团及大庆石油管理局合计9139.14万元的订单等。Q2单季度营收和净利润都实现稳步增长。Q2中标的订单的交付和收入确认需要一定的周期,部分将递延至下半年确认,为下半年业绩的高成长奠定坚实的基础。
看好公司的行业龙头地位和竞争优势,维持"买入"评级我们维持此前盈利预测,预计公司2020-2022年实现归母净利润3.6/4.3/4.9亿元,对应的PE分别为17/14/13倍,维持"买入"评级。
风险提示:物联网产业落地不达预期风险;产业竞争加剧风险等。
[2020-06-15] 新天科技(300259):智能表计龙头,率先受益NB-IoT大建设
■国信证券
公司概况:智慧能源物联网综合解决方案提供商,内生外延并行新天科技是国内唯一一家兼具"智慧水务、智慧燃气、智慧供热、智慧农业、智能电力仿真实训系统"等全产业链的物联网解决方案的上市公司。2019年营收贡献最大的业务板块分别为智能水表及系统、工商业智能流量计和智能燃气表及系统,分别占比40.21％、20.64％、15.53％,合计占比76.38％。公司上市后持续内生外延,围绕智能表计主业积极开展产业链布局,历史业绩优异。?
行业分析:进入政策、需求、技术全面协同向好的高速发展期智能表计经过多年的发展,现在处于一个政策、需求和技术全面协同向好的高速发展期。技术端:NB-IoT规模商用条件成熟,设备商和运营商共同推动行业应用,NB-IoT芯片和模组价格持续下探,以智能水、气表为代表的智能表计市场发展最迅速,率先受益NB发展春风。政策端:2019年年初,住建部发文要求加强民用"三表"管理,叠加工信部发文加速NB-IoT应用发展,带动行业提速。需求端:NB-IoT技术解决了行业抄表难、人工贵、漏损故障、无法实时监控等诸多痛点,在响应国家"节水行动"和"煤改气"工程和满足自身信息化需求的背景下,下游公用事业单位更换NB-IoT表计动力强劲。行业格局来看,表计行业集中度低,产品智能化推动格局进一步集中。?
公司分析:具备先发优势和技术优势,大客户市场持续突破公司较早布局NB-IoT技术,产品具备先发优势和技术优势。公司收购上海肯特,进军工商业智能流量计系统业务,技术壁垒高,客户范围向大用户延伸。智能燃气表客户向大燃气集团公司渗透,接连在华润燃气、昆仑燃气等取得突破。智慧农业增长迅猛,有望成为新的利润增长点。公司财务状况健康,在成长性、盈利能力和现金流质量上均优于行业平均水平。?
风险提示物联网产业落地不达预期风险;产业竞争加剧风险;募投项目建设不及预期?
看好公司的行业竞争力,维持"买入"评级我们预计公司2020-2022年营收分别为16.41/21.18/26.01亿元,归母净利润为3.59/4.29/4.93亿元,当前股价对应PE分别为18/15/13倍,维持"买入"评级。
[2020-05-29] 新天科技(300259):新天科技中标3867万元智能水表项目
■证券时报
新天科技(300259)5月29日晚间公告，近日收到鞍山市水务集团有限公司和启东市天扬贸易有限公司发来的中标通知书，公司中标NB-IoT智能水表等项目，中标金额为3867.32万元。
[2020-05-25] 新天科技(300259):被低估的公用事业物联网龙头,技术+渠道构筑核心壁垒
■民生证券
被低估的公用事业物联网龙头,技术+渠道构筑核心壁垒公司是产业链布局完善的公用事业物联网综合解决方案提供商,上市以来真实ROE在10～15％之间,NB表推广有望将公司长期ROE推升至20％以上。公司创始人为智能仪器仪表专业出身,带给公司技术创新为核心的经营理念,公司的研发投入、研发力量和有效专利总数均是行业翘楚,2019年末的管理层换届更是为公司发展注入年轻活力。公司智能水表销售渠道布局完善,近年来加大了智慧农业、智慧水务等新业务渠道布局力度,未来规模效应有望得到进一步体现。
NB-IoT破解智能水表推广难点,头部企业有望实现超行业αNB-IoT技术获各界力推,于2019年起开始大规模放量。NB智能水表覆盖面更广,信号更为稳定且无需自组网,电池寿命可覆盖水表使用周期,同时模组成本的持续下降提升了产品的经济性,破解了过去智能水表难以推广的行业痛点。参考智能气表80％以上的渗透率,智能水表30％的低渗透率具备较大提升空间,每年提升6％渗透率的假设下,未来5年行业复合增速有望达到16％。高端计量仪表技术难度更高、后端运维服务要求更多,中小水表厂难以参与竞争。未来行业集中度有望持续提升,头部企业有望实现15％的超行业α。
各板块业务景气度均向好,智慧农业节水增长潜力巨大智慧燃气方面,公司持续入围华润、昆仑等大客户供应商名录,充沛的在手订单将保障业务稳健增长。智慧电表和电力仿真实训系统及软件则受益电网新一轮采购周期的开启。智慧农业节水方面,公司进行了前瞻性布局,未来大有可为。我国水表行会过去获得快速发展背后的逻辑其实在于国内水资源的匮乏,而农业用水占到全社会用水需求的60％,当前较低的灌溉水利用系数存在较大提升空间。国家农业水价改革的推进将成为农业节水市场释放的重要抓手,同时中央财政为其提供相关资金补贴。公司19年相关业务收入同比+153％,我们认为公司井口流量计量监测、田间自动灌溉系统等计量设备和自动化装备需求空间巨大,未来增长潜力或不小于智能水表。
投资建议保守假设下,我们预计公司2020～2022年EPS分别为0.32、0.38和0.46元/股,同比增速37％、19％和21％,对应当前股价PE分别为17、14和12x。公司17x的2020年预测PE低于行业平均水平20％,同时处于历史估值20％分位数以下。未来NB表放量以及智慧农业节水产品的逐步推广有望带来公司ROE突破历史波动区间上界,参考A股近三年能够稳定获得20％ROE的136家公司目前41x的平均估值水平,公司估值存在较大提升空间,继续给予"推荐"评级。
风险提示1、智能水表推广不及预期;2、农业节水政策落地不及预期;3、募投项目建设不及预期;4、电网采购下滑。
[2020-05-13] 新天科技(300259):公用事业物联网综合服务商,研发和渠道构筑核心壁垒
■民生证券
一、分析与判断技术为本的公用事业物联网综合服务商,物联网技术商用落地带来NB表放量公司是水气热电物联网综合解决方案供应商,服务公用事业,产业布局完善。创始人智能仪器仪表专业出身,带来技术创新为核心竞争力的经营理念,坚持产品核心技术自主研发。2019为5G应用元年,技术的成熟、模组成本的下降以及基站的大规模投建解决了过去智能水表难以快速推广的行业痛点。年内以天津为首的经济发达地区政府和水司开始开展大规模智能水表招投标,后续有望形成良好的示范效应。智能水表本身切合水司对于提升自身管理水平的需要,能够解决其人工抄表及高漏损率的经营痛点,当前渗透率仅30％,后续市场增长前景巨大。公司19年智能水表营收同比+57％,未来有望充分受益智能水表替代浪潮。
智慧水务解决水司运营管理痛点,智慧农业市场前景广阔公司2017年收购上海肯特,进一步完善在高端智慧水务产品领域的布局。核心产品智能流量计能够实现对于地下管网漏损的动态实时监测,从而对于水司的核心资产管网进行智慧化运维和调度,降低5～10％的管输漏损率,目前已在上海城投、广州、北京等一二线城市取得了良好的应用效果。2019年上海肯特利润同比+71％,智慧水务软件等产品的推出也有望提升公司毛利。公司2013年起成立智慧农业事业部,目前主要提供自动灌溉系统和气象监测系统等自动化控制装置,用于农业节水。2019年公司智慧农业收入同比+155％,远期有望成为继智能水表之后的另一重要增长点。
现金流回款优于同业,研发和渠道构筑核心壁垒公司2019年经营活动现金流净流入/归母净利润比例为90％,高于智能水表同业平均水平,良好的现金回款来源于公司对于下游客户质量的严格把控,增长质量较高。20年一季度末在手现金+理财产品总额12.5亿,资产负债率仅18％,无有息负债。公司产品销售已覆盖到全国30多个省市并出口10余个国家,研发费用率高于同业,而充沛的资金和多年的经验积累将为公司持续构筑技术和渠道壁垒提供保障。
二、投资建议公司深耕智慧能源行业20年,构筑了深厚的技术和渠道壁垒,积攒了良好的口碑,智能水表、智慧水务、智慧农业、智慧燃气、智慧电力业务均处于高景气周期。我们预计公司2019～2021年EPS分别为0.32/0.38/0.46,对应当前股价PE18/15/12x,低于可比公司22x的2020年平均预测PE,同时智能水表渗透率提升的过程有望维持6～8年,首次覆盖,给予"推荐"评级。
三、风险提示1、智能水表推广不及预期;2、农业节水政策落地不及预期;3、电网采购下滑
[2020-04-29] 新天科技(300259):水气热电物联网综合解决方案供应商,充分获益NB-IoT加速推广-深度研究
■东吴证券
投资要点
公司简介:中国物联网百强企业之一,水气热电物联网综合解决方案供应商:
1)公司是中国物联网百强企业,也是国内最早专业从事智慧公用事业的高科技企业之一,2017-2019年毛利率始终在50％左右,净利率和ROE从2018年以后触底回升,目前民用+工业智能水表业务收入占比为60.88％、毛利占比为65.17％,尤其在2019年,NB-IoT水表的销售助力公司业绩高增长。2)NB-IoT是低功耗广域网络(LPWAN)技术的一种,由华为提出、3GPP组织开发,相比其他LPWAN技术具有可叠加应用在现有蜂窝网络上、被大型运营商采纳、成本更低等优势。3)NB-IoT本身具有广覆盖、多连接、低功耗、低成本的特点,因此可广泛使用于公用事业、智慧城市、消费电子等多个应用场景,之前未能大规模推广主要是受制于行业标准尚未明确、政策引导尚未统一、配套设施尚不完善、模组成本有待下降等原因。
估值提升来自于NB-IoT加速推广:政策+标准+基站+成本,公司插上科技翅膀:1)政策引导:工信部主导下政策持续落地,从基础设施到终端应用均有提及；2)标准统一:NB-IoT被正式纳入5G候选技术集合,受到通信设备商支持；3)基站配套:预计2020年基站数量达150万,蜂窝物联网连接数超11亿；4)成本下降:芯片由华为和高通主导,模组成本已经降至与2G模组持平；预计2020年NB-IoT整体为525亿美元,应用端为409亿美元,在政策引导、标准统一、基站配套、成本下降等各种利好的共同促进下,NB-IoT应用端近千亿市场空间有望加速释放,而NB-IoT水表作为其中最重要的应用场景,有望率先爆发。
业绩增长来自于行业放量:边际变化明显,行业高景气度下龙头公司率先获益:2019年以来,水表行业边际变化明显:1)政策持续出台,对水表使用的量和质均提出明确要求；2)NB-IoT水表加速推广,技术成熟有效解决行业痛点；3)存量旧表置换+增量新表升级,152亿市场空间正释放。目前,水表行业市场集中仍然较低,三家龙头企业市占率仅为20％左右,考虑到:1)未来3年市场空间加速释放,行业景气度仍将高企；2)NB-IoT水表的研发和生产对技术水平要求较高,只有行业龙头企业具备研发、生产和销售能力；3)NB-IoT水表的运维和数据分析处理能力也对水表企业提出更高要求,因此,公司作为行业龙头之一,在手技术研发、先发布局、销售渠道等优势,有望在行业高景气度形势下充分率先获益。
盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年EPS分别为0.29、0.38、0.49元,对应PE分别为18、14、11倍,首次给予公司"买入"评级。
风险提示:NB-IoT水表行业推广速度不达预期、智能表价格下降超预期、疫情影响招投标进程等
[2020-04-27] 新天科技(300259):业绩略超预期,受益于NB-IoT智能表需求放量-2019年度业绩快报点评
■国信证券
公司发布业绩快报,2019年实现营业收入11.80亿元,同比增长37.99％;归母净利润2.77亿元,同比增长86.04％。业绩略超预告中值。
NB-IoT智能表计放量,产品结构优化,19年高增长态势初现公司营收规模快速扩张的原因包括(1)NB-IoT智能表计的规模化商用,逐渐对存量的IC卡智能表计传统的机械表形成替代;(2)水务公司进一步加强对水资源的管控和智慧水务的应用,使得对工商业智能水表及电磁流量计业务的需求快速增长,公司工商业智能表市场占有份额进一步提升;(3)受益于国家对农村饮用水和农田灌溉用水的管控力度持续加工,公司的智慧农业节水业务实现翻倍增长。我们认为,公司归母净利润增速高于营收增速主要因为公司营收结构的优化和规模效应和自动化水平提高下经营效率的提,20年有望持续高增长。Q4向来为全年旺季,也是公司业绩增速向上拐点。2019年Q4单季度营收为4.35亿元,同比增长39.9％,环比增长40.55％,单季度归母净利润为1.1亿元,同比增长172.12％,环比增长40.50％。
智能表需求旺盛,市场格局趋向集中,公司份额仍有提升空间公司是国内智能水表行业的龙头企业,在智能燃气表、智慧农业节水产品、及城市网管检测拥有完整有效的解决方案。智能表计行业面临政策鼓励、技术成熟、需求催化三大利好共振的局面,未来智能水表和智能气表渗透率加速提升,同时行业集中度提升,利好行业龙头。
下半年成功入围昆仑能源供应体系,智能燃气表行业地位提升公司近几年在智能燃气表行业发展势头迅猛,先后进入华润燃气、港华燃气、新奥燃气等燃气行业龙头供应商体系,今年再次突破昆仑能源,将带来增量订单,为公司未来业绩带来新增长点。
看好公司的行业竞争力,上调盈利预测,维持"买入"评级我们原来预计20-21年的净利润为3.40/4.16亿元,上调盈利预测后为3.59/4.28亿元,对应PE分别为17/15倍,维持"买入"评级。
风险提示:物联网产业落地不达预期风险;产业竞争加剧风险
[2020-04-25] 新天科技(300259):2020Q1归母净利润+30.7%,符合预期-2020年一季报点评
■西南证券
业绩总结:公司发布2020年一季报，实现营收1.3亿元(-25.5%)，归母净利润2918万元(+30.7%)，扣非净利润1862万元(+33.2%)。公司此前预告Q1营收下滑10%~30%，归母净利润增长10%~40%，实际营收相对接近下限，归母利润相对接近靠近上限，总体符合预期。
疫情负面影响短期营收，总体符合预期。受国内疫情影响，公司上下游复工及项目招投标、项目实施等有所延后，致使公司2020Q1营收下降25.5%。公司2020Q1实现毛利率46.1%(-2pp)，毛利率下滑较多主要源于营收下降幅度较大带来的负面效应。公司2020Q1期间费用率38.6%(-1.9%)，其中，销售费用率为19.2%(-2.9pp，受疫情影响，销售人员薪酬及差旅费用等减少)，管理费用率为20.6%(+2.2pp，其中研发费用率上升0.1pp至11.2%)，财务费用率为-1.2%(-1.2pp，源于汇率影响所致)。公司2020Q1其他收益1630万元(去年同期仅85万元)，增长较快主要源于收到的即征即退退税款及政府补助增加所致，从而带动公司净利润增速远高于营收增速。
受益物联网表渗透率提升，及大客户开拓，保障业绩较快增长。国内智能水表渗透率20%-30%，远低于智能电表80%以上的渗透率，未来，智能水表渗透率仍有巨大的提升空间，公司深度受益行业发展，保持快速增长。公司物联网智能燃气表持续突破，成功入围昆仑能源旗下华港燃气集团有限公司，中标华港燃气NB-IoT无线远传燃气表、GPRS无线远传燃气表、LORA无线远传燃气表以及工商业无线远传燃气表等12个标段，2019年实现营收1.8亿元(+9.6%)。
公司积极拓展智慧农业节水业务，2019年实现销售收入0.8亿元(+153.7%)。
盈利预测与投资建议。公司智能水表销量较快增长，智能燃气表持续突破，智慧农业节水快速增长。预计公司2020-2022年EPS分别为0.26/0.31/0.37元，对应PE分别为20/17/14倍，维持“持有”评级。
风险提示:智能水表渗透率提升不及预期风险；智能燃气表业务拓展不及预期风险；智慧农业节水业务拓展不及预期风险。
[2020-04-19] 新天科技(300259):新天科技中标5272万元NB-IoT物联网智能水表项目
■证券时报
新天科技(300259)4月19日晚间公告，公司为大庆石油管理局有限公司民用供水业务分离移交维修改造工程智能水表项目的中标单位，中标金额为5271.82万元。
[2020-04-17] 新天科技(300259):营收结构优化,运营效率提升,NB-IoT表计放量带动新成长
■国信证券
公司发布2019年年报,2019年实现营业收入11.81亿元,同比增长38.07％；归母净利润2.73亿元,同比增长83.31％。
收入端:营收高速发展,结构优化,业务协同良好从2019年分业务收入增速来看,增速高于总营收增速38％的业务分别是智慧农业节水(154.8％)、智能水表及系统(57.3％)和智能电表及系统(45.5％)。2019年公司营收规模快速扩张主要得益于大客户的突破以及业务订单的快速增长。1、收购上海肯特后整合效果良好,受益于水资源加强管控和NB-IoT物联网智能水表需求的大幅增长；2、燃气业务增长稳定,2019年在昆仑能源和中石油昆仑燃气等大客户开发中取得重大突破；3、智慧农业节水业务是公司收入增速最快的业务,在新疆、内蒙古等地区树立多个示范性标杆项目,前景广阔。疫情短期导致公司上下游复工及项目招投标、项目实施等有所延后,目前公司生产经营已基本全面恢复,下半年业绩有望明显改善。
费用端:运营效率提升,费用率有所回落2019年公司管理费用率、销售费用率、研发费用率有所回落,主要得益于公司规模效应带来运营效率提升,加大自动化管理水平,精简人员规模,缩减费用。同时公司持续扩招销售和技术人员,提升竞争力。
盈利能力:毛利率维持49％以上,ROE明显提升公司归母净利润增速高于营收增速主要因为公司营收结构的优化和规模效应和自动化水平提高下经营效率的提,20年有望持续高增长。近三年公司毛利率较为稳定,维持在49％以上,净利率持续上升。2019年公司的ROE和ROA上升明显,销售净利率、资产周转率、权益乘数均有所上升。公司连续9年实施现金分红,投资回报率表现良好。
看好公司的行业竞争力,维持"买入"评级我们预计公司20-22年的净利润为3.59/4.28/4.91亿元,当前股价对应PE分别为18/15/13倍,维持"买入"评级。
风险提示:物联网产业落地不达预期风险；产业竞争加剧风险。
[2020-04-16] 新天科技(300259):NB-IoT表和工商业流量计加速、现金流良好,费用率下降
■东北证券
发布业绩2019年度报告。公司实现营收入11.81亿元,比上年同期增长38.07％;实现归母利润2.73亿元,比上年同期增长83.31％。扣非后净利润2.17亿元,比上年同期增长74.90％。水务相关业务整体增长幅度较快,预计今年保持高速增长。智能水表收入4.7亿元,同比增长57.44％;工商业流量计收入2.44亿元,同比增长32.64％;智慧农业节水收入0.79亿元,同比增长153.66％。智能水表及系统毛利率43.79％,较去年同期下滑0.67个百分点;工商业流量计毛利率69.61％,较去年增加2.23个百分点。行业需求受疫情影响2月份短期停滞,3月底各地陆续开始安装调试,因此一季度收入有所下滑。3月底以来各地新年招标重启,整体招标需求优于去年。
智能燃气表收入增长不及预期,预计今年加速增长。智能燃气表收入1.83亿元,同比增长9.55％。但是,客户由地方性燃气公司向大型燃气集团集中,头部燃气集团华润燃气、港华燃气、新奥燃气、昆仑能源已相继成为公司的大客户。去年公司中标了昆仑能源旗下华港燃气集团有限公司燃气表采购项目12个标段,中标甘肃中石油昆仑燃气及安徽中石油昆仑燃气NB-IoT智能燃气表项目,公司NB-IoT智能燃气表已在昆仑燃气批量应用。现金流良好,费用率下降。销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入达到96％;经营活动现金流净额/净利润达到87％,净利润现金含量较高。2019年期间费用率28.68％,比上年同期下降3.97个百分点。其中销售费用率17.30％,比上年同期下降1.25个百分点;管理费用率11.63％,比上年同期下降2.81个百分点。期间费用下降主要因素为分母端营收同比增长快于费用端,客户需求增加较快、人员及薪酬稳定。
盈利预测:预计2010-202年净利润3.88、4.60、6.07亿元,EPS0.33、0.39、0.52元,PE16.49、13.90、10.54倍。维持"买入"评级,提高目标价至8.11元,对应95.4亿元市值,股价上涨空间49％。
风险提示:系统性风险,行业竞争加剧。
[2020-04-15] 新天科技(300259):2019业绩同比+83.3％,符合预期-2019年年报点评
■西南证券
业绩总结:公司2019年实现营业收入11.8亿元,同比增长38.1％；实现归母净利润2.7亿元,同比增长83.3％,扣非净利润2.2亿元,同比增长74.9％。
公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税)。
业绩高增长,符合预期。公司核心业务包括智能水表及系统,智能电表及系统,工商业智能流量计等,其中,智能水表和工商业智能流量计业务2019年实现营收分别为4.7亿元(+57.4％)、2.4亿元(+32.6％),主要源于大客户的开发进一步取得了显著的成效,尤其是NB-IoT物联网智能水表受益渗透率提升,带动公司整体营收较快增长。公司2019年实现毛利率49.1％(-0.7pp),保持高位,略有下降,主要源于相对更低毛利率的智能水表业务增速更快。公司2019年期间费用率为28.7％(-4pp),下降较多,主要源于成本控制及规模效应,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为17.3％(-1.3pp)、11.6％(-2.8pp)、-0.2％(0.1pp)。公司业绩高增长,专业绩快报一致,符合预期。
受益物联网表渗透率提升,及大客户开拓,保障业绩高增长。国内智能水表渗透率20％-30％,远低于智能电表80％以上的渗透率,未来,智能水表渗透率仍有巨大的提升空间,公司深度受益行业发展,保持快速增长。公司物联网智能燃气表持续突破,成功入围昆仑能源旗下华港燃气集团有限公司,中标华港燃气NB-IoT无线远传燃气表、GPRS无线远传燃气表、LORA无线远传燃气表以及工商业无线远传燃气表等12个标段,2019年实现营收1.8亿元(+9.6％)。
公司积极拓展智慧农业节水业务,2019年实现销售收入0.8亿元(+153.7％)。
盈利预测与投资建议。公司智能水表销量较快增长,智能燃气表持续突破,智慧农业节水快速增长。预计公司2020-2022年EPS分别为0.28/0.33/0.39元,对应PE分别为19/16/14倍,维持“持有”评级。
风险提示:智能水表渗透率提升不及预期风险；智能燃气表业务拓展不及预期风险；智慧农业节水业务拓展不及预期风险。
[2020-04-15] 新天科技(300259):新天科技2019年净利同比增83%,拟10派0.5元
■证券时报
新天科技(300259)4月15日晚发布年报，2019年度，公司实现营收11.8亿元，同比增长38%；净利为2.73亿元，同比增长83.31%。基本每股收益0.23元。公司拟每10股派发现金红利0.5元（含税）。
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