300141和顺电气股票走势分析
≈≈和顺电气300141≈≈(更新:21.12.06)
[2021-12-06] 和顺电气(300141):和顺电气拟收购枣庄电力100%股权
■上海证券报
和顺电气公告，公司拟以自有资金并采用承债方式收购枣庄乐叶绿晓电力科技有限公司(简称 “枣庄电力”)100%股权。枣庄电力拥有并运营装机容量10MW的光伏电站一座。收购完成后，将实现公司对新能源行业进一步规模化布局，推动实现公司的战略转型。
[2021-12-01] 和顺电气(300141):和顺电气控股股东拟协议转让公司5%股份
■上海证券报
和顺电气公告，公司控股股东、实际控制人姚建华与苏州绿脉电气控股(集团)有限公司于2021年12月1日签订《股份转让协议》，约定由姚建华将其所持有的公司非限售流通股合计12,694,230股(占公司总股本的5%)协议转让给苏州绿脉。本次股份转让价格为15元/股，合计19,041.345万元。本次权益变动不涉及公司控股股东、实际控制人变更。
[2021-08-02] 和顺电气(300141):和顺电气目前储能相关业务收入占总营收比例较小
■上海证券报
和顺电气披露股价异动公告称，近期A股市场对储能相关概念关注度较高，公司目前储能相关业务收入占公司总营收比例较小，且收入规模较小。公司将根据行业发展趋势及市场需求，合理、谨慎的进行业务布局。
[2020-12-10] 和顺电气(300141):和顺电气控股股东拟协议转让公司10%股份
■上海证券报
和顺电气公告，公司控股股东姚建华于2020年12月10日签署《股份转让协议》，拟将其所持有的非限售流通股合计25,388,460股股份(约占公司总股本的10.00%)协议转让给苏州绿脉电气控股(集团)有限公司。转让价格为9.32元/股，合计236,620,447.2元。本次权益变动完成后，姚建华持有公司股份88,342,459股，占公司总股本的34.80%。本次权益变动不涉及公司控股股东、实际控制人变更。
[2020-11-09] 和顺电气(300141):和顺电气控股股东等拟合计减持不超3.77%股份
■证券时报
和顺电气(300141)11月9日晚公告，控股股东、董事长姚建华计划十五个交易日后的六个月内，以集中竞价交易方式减持不超508万股，占公司总股本的2%;此外，股东沈欣及其一致行动人杜杰拟合计减持不超450万股，占公司总股本的1.77%。
[2019-01-23] 和顺电气(300141):和顺电气2018年净利预增40%-70%
■证券时报
和顺电气(300141)1月23日晚间披露2018年度业绩预告，预盈854.15万元至1037.19万元，同比增长40%至70%。报告期内，公司在智能配电及充电桩业务基础上加大了对光伏及风电业务的拓展力度，中标合同金额较上年同期有较大幅度增长。
[2018-11-15] 和顺电气(300141):和顺电气中标约5686万元广东电网相关项目
■证券时报
和顺电气(300141)11月15日晚间公告，公司为广东电网有限责任公司2018-2019年交流充电桩、直流充电机等电动汽车充电装置框架招标项目中标单位。公司中标金额预计为5686.45万元。本次中标，有利于提升公司充电桩产品在南方电网等优质客户中的地位。
[2018-05-14] 和顺电气(300141):和顺电气,董事拟减持股份
■证券时报
和顺电气(300141)5月14日晚间公告，公司董事肖岷计划6个月内通过集中竞价方式，减持公司股份40万股，占总股本的0.16%。目前，肖岷持有公司0.76%的股份。
[2018-04-20] 和顺电气(300141):市场竞争导致盈利下滑,18年一季度稳中向好-上市公司简评
■中信建投
事件
4月20日，公司发布2017年年报，报告期内公司实现营收5.43亿元，同比增33.44％；实现归母净利润610.11万元，同比减79.48％；实现扣非归母净利润783.31万元，同比减72.88％。每股收益为0.02元。公司2018年第一季度业绩预告显示归母净利润盈利414.94-456.43万元，同比增0％-10％。
简评
市场开拓促进营收快速增长
2017年，公司及时把握市场需求，紧紧围绕三大主业，以电力成套设备为基础；以充电桩销售切入城市公交运营；开发、建设及运营光伏产业，中标合同较去年有大幅增长，部分已交货确认收入，营收连续两年高增长，为未来可持续稳定发展奠定坚实基础。
传统主业电力成套设备增长稳定
公司传统主业电力成套设备营收1.45亿元，占公司营收比重26.65％，同比增126.43％，进一步巩固了主营业务的实力。
充电桩业务有望底部反弹
公司充电桩业务坚持直流为主、交流为辅的经营思路，在直流、大功率快充领域保持竞争优势。由于2017年国网充电桩招标总量较少，对公司充电桩业绩产生一定影响，营收1.05亿元，同减8.97％。2018年充电桩建设加快，公司目前已在多省市获得订单。
光储充一体化运营，产业链协同增强抗风险能力
公司专注于地面电站及分布式光伏电站，目前有包括甘肃甘南20MWp项目等5个光伏电站项目在履行中。传统电力设备+新能源的双轮驱动发展战略，通过资源共享、优势互补凝聚发展动力。
竞争加剧导致利润下滑，业务提升盈利恢复
公司2017年营业利润2207.30万元，同减43.48％，源于市场竞争加剧，除安装施工外产品毛利率均下降和销售费用的增长（同增35.56％）；利润总额1758.74万元，同减57.32％，源于取得的补贴收入较少，增加了非流动资产处置损失等。一季度传统淡季，产品发出较少，但三大业务的逐步提升使得公司盈利水平不低于同期。叠加市场开拓和新能源市场向好有望提升公司盈利能力。
预计公司2018-2019年的EPS分别为0.39元、0.50元，对应PE分别为25、19倍，维持“买入”评级，对应目标价12.20元。
风险提示：1）电网招标下降风险；2）产品技术创新风险。
[2017-10-30] 和顺电气(300141):三季度业绩不及预期,股权激励建立利益共同体-三季度点评
■中信建投
事件
公司发布2017年三季报，前三季度公司实现营业收入3.70亿元，同比增长34.16％；实现归母净利润1344万元，同比减少11.64％；实现扣非净利润1310万元，同比减少14.25％。
简评
三季度业绩不及预期公司三季度实现营收1.62亿元，同比增加7.70％；实现归母净利润1065万元，同比降低18.13％；扣非归母净利润1039万元，同比降低20.39％。净利润增速低于预期。主要系中标项目的增加以及光伏电站建设的逐步完工，所耗用的料、工、费等营业成本增加所致。公司在充电桩业务上坚持直流为主、交流为辅的经营思路，尤其在直流、大功率快充领域保持自身的竞争优势。由于今年国网前三批充电桩招标总量较少，对公司充电桩业绩产生一定影响。年内或新增额外批次招标，有利于充电桩业绩提升。
光伏项目稳步推进公司继续将分布式光伏业务作为重点发展对象之一，目前尚有3个光伏电站项目在履行中，在甘肃省甘南州临潭县20MW光伏发电项目、钦州康熙岭渔光一体10MW光伏发电项目以及西藏江孜16.58MWp光伏发电项目，通过开拓新能源业务，公司有望实现利润持续增长。
股权激励+人才引入形成人才优势公司引进拥有专业知识技能和丰富实践经验的高级管理人才，建立了一支具有较高专业技术水平的团队。同时，通过股权激励建立利益共同体，2017年9月15日股权激励对象共43人，包括公司高管、核心管理和技术骨干。我们认为，股权激励将充分调动核心骨干员工的积极性，吸引和留住优秀人才，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，为公司未来业绩提供有力支撑。同时，由于引入人才加大销售力度，导致人员费用增加，销售费用同比增加40.21％，从而对净利润产生不利影响。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.30元、0.39元、0.50元，对应PE分别为44、34、26倍，给予"买入"评级，对应目标价16.6元。
风险提示：1、充电桩招投标低于预期2、新能源政策不及预期
[2017-08-29] 和顺电气(300141):充电桩与光伏加速发展,三大业务助力业绩回升-点评报告
■中信建投
简评充电桩建设提速,助力公司发展受益于近几年新能源汽车销量的大幅增长,对充电桩的需求量与日俱增,市场空间广阔.公司作为国内较早进入充电桩领域的企业,经过多年研发,已可规模化生产多种规格的交,直流充电设备,满足不同规格,功率,场合等充电需求.报告期,公司实现充电桩营收5503.26万元,同比增长92.08％,毛利率较同期增加5.12％,在行业利润不理想的情况下,公司充电桩毛利率增至45.54％的较高水平,为未来发展奠定基础.
进军光伏EPC,实现新增长报告期,公司实现安装施工营收7477.88万元,同比增长403.76％.公司持续推进"制造+服务"的战略导向,成功转入运维领域,光伏EPC业务,面对光伏发电市场的变化,公司将分布式光伏业务作为重点发展对象之一,取得了今年的业绩高增长.目前,公司尚有3个光伏电站项目在履行中,在甘肃省甘南州临潭县20MW光伏发电项目,钦州康熙岭渔光一体10MW光伏发电项目分别已确认收入5470.09万元,594.95万元,还有6月开工的西藏江孜16.58MWp光伏发电项目,尚未至收入确认节点,通过开拓新能源业务,公司有望实现利润持续开源.
传统电力电子主业回升电力成套设备为公司传统第一大类主要产品,2017上半年电力设备营业收入达4753.29万元,比上年同期递增63.73％,业绩增势明显,客户群体已发展至国家电网,南方电网等全国性大电力用户.公司力争为客户提供"一站式"变配电解决方案,传统电力成套设备可持续为公司业绩稳步迈进做出贡献.
预计公司2017-2019年的EPS分别为0.30元,0.39元,0.50元,对应PE分别为44,34,26倍,给予"买入"评级,对应目标价16.6元
[2017-06-19] 和顺电气(300141):再次中标新能源汽车充电桩项目-公司点评
■国联证券
公司于近日收到连云港海通公共交通有限公司的中标通知书,本次中标项目为新能源电动车充电桩(站),中标项目金额约为人民币3124.52万元,中标工期为90日历天.
投资要点:
再次中标新能源汽车充电桩项目,彰显产品竞争力公司是充电桩领域全国进入早,使用广,具备较大行业影响力的企业之一,2016年公司充电桩相继中标国网和南网.此外,公司曾于2015年11月中标连云港海通公共交通有限公司的充电站项目,合同金额为3400万元.此次公司再次中标,表明公司的充电桩产品竞争力突出.
国网将加快推进充电基础设施建设截至2016年,国家电网已累计建成电动汽车充换电站5526座,累计接入充电桩10.7万个,其中企业内4.4万个,社会运营商6.3万个.此外,"六纵六横两环"高速公路快充网络已达1.4万千米,覆盖城市95座.至2020年,国网计划建成充电站1万座,充电桩12万个.其中,2017年预计将建设2.9万个充电桩.除国网外,各地政府及社会运营商也将加大充电桩的建设,设备类企业将显著受益.
传统配电业务搭建全国性销售平台,光伏EPC业务快速增长
公司传统配电业务原先以省内销售为主,2016年公司搭建了全国五大区域的销售平台,此举将大幅改善客户结构,拓展销售渠道.2016年子公司中导电力完成约30MW的地面电站EPC业务,2017年公司预计分布式光伏EPC业务将快速增长,我们预计有望完成50MW左右.此外,中导电力还拓展了用电服务业务,今年计划拓展500家工业用户.
[2017-05-05] 和顺电气(300141):业绩超预期,三大业务齐发力-上市公司简评
■中信建投
公司发布2017年一季报公司发布2017年一季报，报告期内实现营业收入1.21亿元，同比增长139.27％；实现归母净利润约414.93万元，同比增长564.38％；扣非归母净利润约400.23万元，同比增长589.46％。 简评公司一季度业绩超预期，净利率提升公司业绩和利润超预期主要得益于充电桩业务、电力成套设备业务及光伏安装施工业务的全面提升。公司一季度毛利率为22.49％，同比降低10.37个百分点，但净利率为3.63％，同比提升1.86个百分点。
充电桩业务为17年业绩提供强支撑在产品技术上，公司充电产品以直流为主、交流为辅，在快充领域具有竞争优势，产品毛利率在48％以上。充电倍率引入新能源补贴细则有利于公司产品竞争优势的发挥，2017年，国家能源局规划建成充电桩90万个，其中公共充电桩10万个，私人充电桩80万个，同时国网规划建设充电桩2.9万个，同比增长30％以上。
充电桩建设高增速将使得公司充电桩业务受益，17年有望贡献显著业绩增量。
20MWp订单锁定未来光伏业务增长公司通过收购中导电力进军光伏EPC领域，建成达茂旗双水泉10.5MWp光伏EPC项目，全年实现营收1.22亿元。公司充分发挥设备自给优势，光伏业务利润率将近10％，高于行业6％的平均水平。此外，公司负责的临潭天朗新能源20MWp光伏项目正在履行中。面对光伏发电市场的结构性变化，公司将分布式光伏业务作为重点发展对象之一，以争取今年的业绩增长。
客户群体转向大电力集团，电力电子设备业务业绩回升公司目前已逐步形成电力综合成套设备产品模式，完成北方、南方、华中、华东、西部5个销售平台的搭建，客户群体由区域性用户转向五大发电集团和两网等大电力用户，当前公司在手订单饱满，17年该业务将继续稳步发展。
业绩预测预计公司2017~19的年EPS分别为0.47、0.65、0.80元，对应的PE分别为40、31、25倍，调高至“买入”评级，目标股价25元。
[2017-04-06] 和顺电气(300141):充电桩+光伏有望维持业绩增长-公司点评
■华安证券
公司2016年实现营业收入406,701,295.65元，比上年同期增长34.94％；归属上市公司股东净利润29,729,063.11元，比上年同期增长31.56％。
充电桩、光伏EPC促进业绩增长
公司2016年业绩增长归因于充电桩业绩增长和增加光伏电站业务。公司2016年成功进入两网系统内市场，相继斩获国网和南网的直流充电机订单，总金额近5000万元，实现该业务全年44.14％的涨幅。公司2015年切入光伏电站项目，承接了中国风电集团达茂旗双水泉风光电厂10845MWp光伏发电分包项目。2016年项目建设完成确认收入，使得安装施工业务贡献了近30％的业务收入。报告期内，公司毛利率提升了近8个百分点，但期间费用占比增加了近7个百分点，其中研发费用占比增加了2个百分点。营运方面由于应收账款周转率提升经营现金流有所改善。
充电桩优势地位保障业绩增长
公司在充电桩业务上坚持直流为主、交流为辅的经营思路，尤其在直流、大功率快充领域保持自身的竞争优势。在新能源汽车补贴中明确快充倍率指标后，有利于快充类纯电动客车的销售，进而增加对快充设备的需求。在年初《2017年能源工作指导意见》中提出2017年力争新增充电桩达到90万个，其中专用桩80万个，公共桩10万个。2017年充电桩建设规划若落地的话，行业有望实现高速增长。由于公司充电设备业务占比较高，充电设备市场的高速增长会为公司带来较高的业绩弹性。
继续拓展领域进军分布式光伏市场
公司一直稳步推进“制造+服务”战略方向，成功切入专变线下运维领域、光伏EPC业务，不断完善需求侧能源管理平台，实现对用户等各项指标的远程监测，对充电设备和分布式能源线上监测管理功能。其中，面对光伏发电市场的结构性变化，公司将分布式光伏业务作为重点发展对象之一，以争取今年的业绩增长。目前公司尚有20MWp光伏发电EPC项目在履行中。
投资建议
我们预计2017/18/19归母净利润为0.65/0.78/0.86亿元，EPS为0.39/0.46/0.51元，给予“增持”评级。
[2017-04-06] 和顺电气(300141):充电+光伏EPC,双引擎驱动成型-公司年报点评
■平安证券
平安观点：
业绩稳健增长，制造+服务模式渐彰：报告期内，公司实现营收4.07亿元，同比增长34.94％；归母后净利润2973万元，同比增长31.56％。公司通过加强营销网络建设和调整客户结构，传统电力成套设备业务实现稳中有增，另一方面公司着力培育的新动能开始发力，充电桩及光伏EPC总包业务不断推进，产品、项目、团队资源逐步壮大，具体营收上看，电力成套设备/充电装置/防窃电计量装置/电能质量改善装置业务营收达0.64/1.15/0.49/0.44亿元，分别同比增长5％/44％/-57％/34％。光伏EPC业务实现营收1.21亿元，内蒙古达茂旗双水泉风光电厂10.8MW地面光伏电站项目全部完工，临潭县20MW项目完工一半。用电服务方面，公司切入专变线下运维领域，自主研发了线上用电需求侧管理平台，可实现对用户高压、低压端电流、电压、温度、气体等各项指标的远程监测，同时具备对充电设备和分布式能源线上监测管理功能。
研发投入翻倍增长，费用率略增：2016年，公司通过多种方式加大对充电桩及电能计量装置等产品的研发投入力度，研发投入金额2442万元，同比增长100％，研发投入占营业收入比例达6％，同比提高2个百分点。公司的期间费用率达20.29％，同比上升近7个百分点，主要系收入增加和引入管理人才所致。
盈利预测与评级：考虑到产业政策调整所带来的阶段性影响，我们下调公司17~18年的EPS预测至0.49、0.74元（原预测为0.87和1.17元），新增19年的EPS为1.15元，对应4月5日收盘价PE分别为45.9、30.3和19.5倍；我们认为，公司正处于升级换挡的变革期，新动能加速孕育，看好公司在充电、电改变革下的发展契机，维持"推荐"评级。
风险提示：1）充电业务拓展不及预期；2）收购公司整合不利。
[2017-04-06] 和顺电气(300141):转型顺利,充电桩毛利率仍维持较高水平-公司点评报告
■东北证券
公司发布年报，实现营业收入4.07亿元，同比增长34.94％；归属于上市公司股东的净利润为0.30亿元，同比增长31.56％。总体来看，公司转型取得初步成效，并为未来的可持续发展奠定良好的基础。收购艾能特全部股权，充电桩毛利率维持高位。公司目前已100％控股充电桩细分行业重点公司艾能特。子公司去年实现营业收入9743万元，实现净利润1262万元。在全行业毛利率下行情况下，公司桩产品能够维持在48.01％的较高水平。
高低压成套与电力电子产品扩展市场，从华东走向全国。公司的传统产品以往大部分销往华东地区，并未向其他地区布局。公司去年在全国搭建5个分公司，力图将产品推向全国市场。并且已经在五大发电集团及山东、湖北、山西及陕西等多个省级电力公司获得订单。光伏EPC成为新的利润增长点，未来保持稳中有升。去年完成内蒙古达茂旗10.5MW地面光伏电站项目，目前有在手临潭20MW光伏发电项目EPC承包合同。新能源领域已成为公司新的利润增长点，未来公司将继续拓展光伏EPC总承包业务及屋顶分布式光伏发电项目。
公司研发投入持续增加，新产品或将在未来产生效益。2014-2016年，公司研发投入分别为1.0、1.2、2.4千万元，占比营收分别为3.06％、4.06％、6.00％。主要加大对充电桩及电能计量装置等产品的研发投入力度，从而增强自身竞争力。盈利预测：预计2017-2019年营收分别为7.20、9.56、12.17亿元，归母净利润0.70、0.92、1.19亿元。给予"增持"评级。
风险提示：大盘风险，充电桩销售、传统业务市场扩展不及预期。
[2017-04-06] 和顺电气(300141):充电桩与光伏项目加速发展,全年业绩高增速可期-公司点评
■中泰证券
全年收入利润增势明显，一季报延续良好表现:公司2016年实现营业收入4.07亿元，同比增长34.94％，归母净利润0.30亿元，同比增长31.56％（其中四季度单季实现归母净利润0.15亿元，同比增长84.78％），EPS0.18元，经营活动产生的现金流量净额-0.20亿元。公司公布一季报业绩预告，预计2017年一季度实现归母净利润同比增长550％-570％。同时公司通过利润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利0.50元，以资本公积金向全体股东每10股转增5股。
经营转型促毛利率显著增长，期间费用略有上升：公司2016年综合毛利率32.49％，同比增长8.38个pct增长明显，主要系公司正逐步转型，较低毛利率的防窃电电能箱等产品收入有所减少，高毛利率的充电桩业务收入显著提升所致。分业务方面，公司充电装置、电力电子设备、电力成套设备分别实现收入1.15亿元、0.93亿元、0.64亿元，同比变动44.14/-37.15/5.28％，各自毛利率分别为48.01/34.55/24.20％，较上年同期变动13.62/10.70/14.15个pct。公司安装施工（光伏EPC项目）收入为1.22亿元，毛利率为19.84％。公司2016年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别变动2.40/2.69/1.75个pct，其中管理费用的上涨主要系公司当年引进优秀人才所致。整体期间费用率上升6.84个pct，期间费用有所上涨。
强化销售网络平台，持续拓展公司在国网、南网市场份额：公司近年不断拓展旗下电力成套设备的应用领域，目前已逐步形成电力综合成套设备产品模式，全年实现收入6388.3万，同比增长5.3％。随着公司在全国5个销售分公司平台的搭建，公司的销售网络平台再度强化，2016年已在五大发电集团及山东、湖北、山西及陕西等多个省级电力公司均获得订单，其中山东、陕西等地都是公司首次中标。为适应国网2016年推行的配电台区等新招标政策，公司目标要加大一二次设备融合进度，提供更全面的成套设备应对国网招标新趋势，2017年希望实现更多省份中标零的突破，促进电力设备业务稳步发展。
坚持深耕国网、南网充电桩市场，充电桩业务望加速发展：公司2016年实现充电桩收入1.15亿元，同比增长44.1％，产品毛利率48％，成绩斐然。具体来看，公司2016年上半年首次进入国网充电设备招标体系，中标330台直流充电机，合同金额总计4317.26万元；同年7月，公司再次在南网中标77台直流充电机。成功进入国网和南网采购体系，标志着公司在充电站建设及充电桩领域获得市场认可，对公司未来发展具有标杆性意义，公司今年计划继续深耕国、南网充电桩市场，业务有持续高增长可能。我们认为充电桩市场2016低于预期，2017需求更为迫切。能源局数据显示，2016年我国公共桩累计数量由年初约5万增至年末约15万台（其中国网建成充电桩2.2万），而当年新增新能源车约51万辆，同时受制于私家车专用桩安装推进缓慢与历史桩车配套低等问题，目前社会桩车比不及1:5，与2020年1:1的桩车比目标差距明显。我们预计2017年新能源车增速仍将达40％，对充电桩的配套需求将更为迫切。
[2017-04-05] 和顺电气(300141):三大主力驱动业绩全面复苏-2016年年报点评
■东兴证券
事件：
4月5日，公司发布2016年年度报告，全年实现营业收入4.07亿元，同比增长34.94％，实现归母净利润0.30亿元，同比增长31.56％，EPS为0.18元。
观点：
公司盈利能力显著提升。由于公司客户向国网、国电等大电力客户进一步转移，而大电力客户对于产品质量一般要求较高，对价格较不敏感，因而公司各项主营业务毛利率实现显著提升，综合毛利率上升8.38个百分点至32.49％。但受公司业务拓展和企业转型导致的期间费用率上升影响（销售费用率、管理费用率、财务费用率分别上升2.40、2.69和1.75个百分点），同期净利率仅上升0.63个百分点至8.14％，业绩潜能未完全释放。随着公司各项业务逐步步入正轨实现稳定业绩贡献，未来期间费用率将降至合理区间，保障公司持续盈利能力。
充电桩建设提速，业绩再迎高弹性。2016年公司快速推进与两网及网外公交公司、车辆企业的配套合作，完善充电桩市场布局。2016年公司充电装置业务实现营收1.15亿元，同比增长44％。公司成功打开两网销售渠道大门，先后中标国网和南网充电桩大单，订单规模合计超6000万元，表现超市场预期，并对公司发展具有标杆意义。由于网内订单定价较高，对公司业绩产生直接改善作用。2017年，国家能源局规划建成充电桩90万个，其中公共充电桩10万个，私人充电桩80万个，同时国网规划建设充电桩2.9万个，同比增长30％以上，充电桩建设迎来全面提速。在充电桩与新能源汽车发展脱钩现状下，两网补招和扩招预期强烈，公司凭借日益强大的管理技术实力和行业影响力，后续有望持续中标，贡献显著的业绩增量。
进军光伏EPC打造全新增长极。公司通过收购中导电力进军光伏EPC领域，先后建设达茂旗双水泉10845MWp和临潭天朗新能源20MWp光伏EPC项目，已逐步进入收入确认阶段，全年实现营收1.22亿元，为公司贡献重要的业绩来源。公司光伏EPC利润率将近10％，高于行业6％的平均水平，这主要与公司除光伏组件外实现全套设备自给有关。同时，公司顺应当前新能源行业发展潮流，切入分布式光伏领域，有望与集中光伏电站EPC形成合力，深度布局新能源业务，实现利润持续开源。
结论：
我们看好公司传统业务回暖、充电桩高弹性增长和光伏业务深度布局三条逻辑对公司业绩增长的强劲支持，预计公司2017-2019年的营业收入分别为8.6亿元、12.7亿元和15.7亿元；归母净利润分别为0.9亿元、1.1亿元和1.4亿元；EPS分别为0.52元、0.68元和0.86元，对应PE分别为43.2、33.0和26.1，维持公司"强烈推荐"评级。
风险提示：充电桩建设及招投标进度低于预期，光伏订单低于预期，传统配电产品需求下滑。
[2017-03-01] 和顺电气(300141):盈利能力稳步复苏,充电业务高弹性增长可期-事件点评
■东兴证券
事件：
2月28日，公司发布2016年度业绩快报，全年实现营业收入4.03亿元，同比增长33.7％；实现归母净利润0.30亿元，对应基本每股收益0.18元，同比增长31.3％。
主要观点：
1．下半年盈利能力显著提升，全年业绩符合预期
2016年公司归母净利润2968万元，其中前三季度为1521万元，即第四季度实现归母净利润1447亿元（同比增长84％），净利率11％，下半年以来盈利能力大幅改善（前三季度分别为9％、2％、1％）。我们预计公司利润主要增量来自下半年充电桩和光伏EPC订单的确认，以及传统配电设备业务的积极拓展。
2．业务拓展逐渐完成，费用率下降赎回持续增长
公司客户群体由区域性以电力用户和非电力用户为主转变为以全国性电力用户为主。公司通过搭建北方、南方、华中、华东、西部分公司销售平台，拓宽传统配电业务销售渠道，并重点向大型发电集团、国家电网、南方电网和大型工业客户进行拓展。由于相应销售费用、管理费用上升，拖累公司上半年业绩，但随着分公司逐步步入正轨实现业绩贡献，费用率将逐步降至合理区间，保障公司持续盈利能力。
3．充电桩建设提速，业绩再迎高弹性
2016年公司快速推进与网外公交公司、车辆企业的配套合作，完善充电桩市场布局。公司成功打开两网销售渠道大门，先后中标国网和南网充电桩大单，订单规模合计超6000万元，表现超市场预期，并对公司发展具有标杆意义。由于网内订单定价较高，对公司业绩产生直接改善作用。近期，国家能源局规划2017年计划建成充电桩90万个，其中公共充电桩10万个，私人充电桩80万个，充电桩建设将迎来全面提速。
在充电桩与新能源汽车发展脱钩现状下，两网补招和扩招预期强烈，公司凭借日益强大的管理技术实力和行业影响力，后续有望持续中标，贡献显著的业绩增量。
4．进军光伏EPC打造全新增长极
公司通过收购中导电力进军光伏EPC领域，先后建设达茂旗双水泉10845MWp和临潭天朗新能源20MWp光伏EPC项目，已逐步进入收入确认阶段，为公司贡献重要的业绩来源。公司光伏EPC利润率将近10％，高于行业6％的平均水平，这主要与公司除光伏组件外实现全套设备自给有关。我们认为，未来分布式光伏将成为行业核心去驱动，公司业务主力有望转向分布式光伏，并进一步切入分布式运维领域，实现利润持续开源。
结论：
我们预计公司2016－2018年营业收入分别为4.0亿元、7.3亿元和9.0亿元，归属于上市公司股东净利润分别为0.3亿元、0.8亿元和1.0亿元，EPS分别为0.18元0.47元和0.60元，对应PE分别为113.7、50.4和39.8，维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示：
充电桩建设及招投标进度低于预期，光伏订单低于预期，传统配电产品需求下滑。
[2017-01-17] 和顺电气(300141):充电桩业务具备高弹性,外延布局打造全新增长极-深度报告
■东兴证券
公司致力于电力成套设备、电力电子设备及充换电设备的研发、制造、销售和服务，并为用户提供全方位综合性电力应用解决方案。公司通过内生增长和外延布局，全面布局新能源行业，聚焦新能源汽车上下游产业，从传统的电力电子制造向“制造+服务”积极转型。
公司是最早进入我国电动汽车充放电站建设的电气主要设备供应商之一，充电站项目正加速落地。公司与多地公交公司开展深入合作，为公司大功率直流充电设备建立了良好的市场基础。2016年，公司首次进入国网和南网招标充电桩体系，斩获约5000万元大单，超出市场预期，对公司发展具有标杆意义。我们预测两网未来充电设备招标有望全面提速，公司后续若能持续中标，将贡献显著业绩增量。同时，公司成立子公司和顺投资，全面布局新能源行业，聚焦新能源汽车上下游产业，稳健开拓充电桩运营市场。
收购中导电力切入用电服务市场，拓展光伏EPC打造全新增长极。公司通过收购中导电力获得与公司传统业务相配套的电力安装资质，切入变电站运维和需求侧能源管理等用电服务领域，扩大了公司在变配电业务板块所提供解决方案的广度以及深度，并为未来省内售电侧放开后开展售电业务积累用户基础。公司还积极拓展光伏EPC市场，实现除光伏组件外全部设备自产自给，利润率显著高于行业平均水平。随着“十三五”期间光伏行业将保持快速稳定增长，光伏EPC将成为公司未来业绩的重要支柱。
盈利预测及投资评级：我们预计公司2016-2018年营业收入分别为4.5亿元、7.1亿元和9.0亿元，归母净利润分别为0.32亿元、0.78亿元和1.0亿元，EPS分别为0.19元、0.47元和0.60元，对应PE分别为119.8倍、48.5倍和37.6倍，六个月目标价为26.5元，首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示：充电桩建设进度低于预期，充电服务盈利模式不明晰，售电市场放开低于预期，光伏行业发展低于预期。
[2016-08-25] 和顺电气(300141):转型初现成效,充电桩及光伏集成业务齐发力
■安信证券
入围国网、南网充电桩采购体系，充电设备存超预期发展可能：2016年我国在充电桩领域的投资力度明显加大：今年国家能源局重点推动政策规划落实，加大资金支持力度，据媒体报道，2016年分2批安排40亿元专项建设基金，累计支持29个省市的73个充电基础设施项目，总投资规模约402亿元。目前国家能源局正组织起草加快居民区充电基础设施建设的文件，正履行部委会签程序，有望近期出台，与之相应的各地充电桩规划正接连出台。据统计截至今年6月底，全国已建成公共充电桩8.1万个，较2015年底增长65%，随车建成私人充电桩超过2.5万个，较2015年底增长约12%。我们预计下半年，伴随新能源车补贴目录与“骗补”整治办法尘埃落地，有车必有桩的核心思路将促使充电桩建设再提速。
根据公司公告，上半年，公司首次进入国网充电设备招标体系，中标330台直流充电机，合同金额总计4317.26万元，占2015年营业收入的14%，国网第一批充电桩交货时间预计在今年；7月，公司再次在南网中标77台直流充电机。成功进入国网和南网采购体系后，意味着公司在充电站建设及充电桩领域逐渐获得认可，对公司未来发展具有标杆性意义，若后续持续中标，业务有持续高增长可能。
未来公司将围绕电动汽车充电领域寻求更多市场机遇，通过充电设备的运营服务、后台管理、电商平台、合资（合作）经营、BOT等多种渠道来寻求更多的盈利模式。目前公司的充电运营项目主要是通过与公交公司合作，苏州政府今年提出打造1公里充电圈，建100个充电站，其中20个是拥有20根直流桩以上的大型站。
投资建议：我们看好公司转型初见成效，在充电桩及光伏系统集成领域已取得了积极的成果；预测公司2016-2018年EPS为0.49元、0.71元、0.91元，维持“买入-A”投资评级，目标价位40元。
风险提示：光伏、充电桩竞争加剧，电改不及预期。
[2016-08-24] 和顺电气(300141):业绩短期承压,充电桩业务腾飞在即-2016年中报点评
■西南证券
投资要点
事件_：公司发布公告，2016年上半年实现营业收入1.3亿元，同比下降14.4%，实现归母净利润219.8万元，同比下降86.8%。
营收结构调整，业绩出现阶段性下滑：公司收入下滑主要是由于传统业务收入下降以及子公司苏容公司收入下滑，而新业务还处于开拓期所致。我们认为公司正积极向电动汽车充换电设备、智能配电、新能源及用电服务纵深领域拓展，且营收占比正在逐步提升，业绩下滑仅为阶段性表现。
全面布局电动汽车充电领域，打造新能源综合服务商：公司的充换电设备已经拥有系列化产品，可以满足不同规格、功率、场合下的充电需求。设立全资子公司苏州和顺能源投资发展有限公司切入充电站投资建设运营，目前已经在江苏、安徽等地布局，使公司从单纯的充电设备制造商发展为集设备生产、充电站规划设计及建设、新能源汽车运营为一体的新能源综合服务商。公司今后不排除通过充电设备的运营服务、后台管理、电商平台、合资（合作）经营、BOT等多种渠道来寻求更多的盈利模式。
进入两网采购体系，产品认可度得到有力提升：今年公司的充电设备先后进入国网和南网采购体系，5月份，公司在国家电网2016年电源项目第二次物资招标采购被本次评标委员会推荐为中标候选人，推荐中标物资名称为充电设备，包号为包19、包29；7月份，公司被列入南方电网公司2016年电动汽车充电装置第一批专项招标项目中标候选人，推荐中标包号为包3，标包名称为“直流充电机”，数量77台。两网的设备利润率均高于市场平均水平，公司充电设备产品进入其采购体系，将对公司充电设备未来发展形成标杆性意义。
收购中导电力，切入用电服务市场：公司围绕“制造+服务”的转型战略，借并购中导电力获得电力施工资质，扩大公司在变配电业务板块为用户所提供解决方案的广度以及深度，未来将进一步拓展到设备租赁、工程建设等附加服务市场，打造大用电服务平台。
盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.25元、0.30元、0.36元，对应PE为107X、90X、74X，虽然公司目前传统业务业绩下滑明显，但我们中长期看好公司在新能源充电设备的布局，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：充电桩推广不及预期、传统业务竞争激励导致毛利下降等风险。
[2016-08-24] 和顺电气(300141):披荆斩棘,不断蓄积新动能-公司半年报点评
■平安证券
传统业务及苏容营收下滑，持续加大市场开拓：报告期内，公司实现营收1.25亿元，同比下降14.44%；归母后净利润220万元，同比下降86.83%。受市场竞争加剧影响，公司传统业务及苏容子公司收入均有一定幅度下降，其中电力成套设备／防窃电计量装置／电能质量改善装置业务营收达0.29/0.29/0.17亿元，分别同比下降15%/56%/58%。报告期内，公司大力发展新能源汽车充电设备业务，充电装置业务收入达2865万元，毛利率达40.42%，占比营收份额近1/4。公司的期间费用率达27.80%，同比上升近18个百分点，主要系搭建全国性销售平台及管理人才增加所致。传统业务领域，公司持续加大市场开发力度，客户群体逐步由区域性用户为主转变为以全国性电力用户为主，正重点向大型发电集团、国家电网、南方电网和大型工业客户进行拓展。
中标国网充电招标，新能源业务动能澎湃：2016年5月，公司在国家电网2016年电源项目第二次物资招标采购中，中标充电设备包19、包29，合同总金额达4，317.26万元。在新能源业务板块，公司大力发展EPC光伏发电及充电桩业务，将销售网络逐步拓展至全国，积极推动项目签约，重大在执行项目进展顺利：(1)连云港充电站项目正在办理竣工验收；(2)达茂旗双水泉风光电厂光伏发电项目PC项目正在办理竣工验收；(3)甘肃省甘南州临潭县20MWp光伏发电项目（合同总金额暂定人民币12，800万元）处于施工中；(4)国网充电桩项目正在执行中。报告期内，子公司和顺投资在山东、安徽等地布局，开展新能源汽车充电站的投资、建设、运营和管理；在苏州，与金龙联合汽车工业（苏州）有限公司、苏州市保障性住房建设有限公司及江苏苏供集体资产运营中心共同投资设立苏州海格新能源汽车服务有限公司，由苏州海格新能源汽车服务有限公司负责苏州地区充电站的投资、建设、运营和管理。
盈利预测与评级：我们认为，公司正处于升级换挡的变革期，传统业务深挖其市场潜力，新动能加速孕育，看好公司在充电、电改变革下的发展契机，预计公司16-18年EPS为0.54、0.87和1.17元，对应8月24日收盘价PE分别为49.9、31.0和23.0倍，维持“推荐”评级。
风险提示：1）充电业务拓展不及预期；2）收购公司整合不利。
[2016-07-18] 和顺电气(300141):中标南网充电桩项目,期待H2业绩爆发-公告点评
■国联证券
中标南网充电桩项目，产品受两网公司认可。此次公司中标南网77台直流充电机，金额约600万元，单价预计在1.2~1.3元/W左右。虽然此次中标金额不大，但表明公司直流充电桩产品已受广泛认可。在此前的国网2016年第一批充电设施招标中，公司就中标330台充电桩，金额约4300万元。两网销售渠道的打开，有利于公司产品的后续销售以及口碑宣传。
传统业务拖累上半年业绩。受公司产品结构调整、产业转型升级及子公司苏州电力电容器有限公司业务下滑影响，公司营业收入同比出现一定下降，导致归母净利润较上年同期大幅下滑。此外，部分充电桩项目未在上半年全部确认也对净利产生部分影响。我们仍看好公司在下半年通过充电桩业务以及光伏EPC等业务实现业绩反转。
用电服务平台已上线。用电服务方面，公司去年收购了苏州中导电力，目前主要提供线下运检服务，在苏州为主；线上业务通过子公司上海智瀚进行，由它来提供用电监测设备和云服务平台的搭建。公司目标在今年争取接入2000个用户，未来也会考虑通过外延并购或合资公司的方式向外地推广。中导电力未来还将承建光伏epc项目，进一步贡献利润。
给予“推荐”评级。我们调整公司2016-2018年业务收入分别为6.99/9.99/13.49亿元，净利润分别为0.80/1.24/1.63亿元，对应的EPS分别为0.48/0.74/0.98元。考虑到公司主业回归稳定，2016年充电桩市场爆发，我们看好公司的发展前景，给予“推荐”评级。
风险提示：（1）补贴政策执行力度不及预期；（2）市场开拓不及预期风险；（3）新进入者风险；
[2016-06-14] 和顺电气(300141):入围国网充电设备,发力光伏新能源
■华金证券
中标国网充电设备，技术实力获认可：公司自2010年起便参不过国网试点充电站建设项目，近年已完成苏州金龙充电站、上海天山路充电站等，2015年中得连亍港公交充电站项目，表明了公司已在充电站建设和充电桩制造领域获得讣可。4月28日，公司在国家电网2016年电源项目第事次物资招标采贩被评标委员会推荐为中标候选人，推荐中标物资名称为充电设备，包号为包19、包29，中标28754kW，市占率5.06%。由二国网充电设备利润率水平远高二市场，如果公司在后面的招标活劢中仍然表现出色，全年业绩将明显增厚。
“制造+服务”战略转型，光伏业务再发力：在传统电力设备业务承压的背景下，公司借幵贩中导电力获得电力施工资质，未来可进一步拓展到设备租赁、工程建设等附加服务市场，打造大用电服务平台。2015年11月，中导电力承接了中国风电集团达茂旗双水泉风光电厂10845MWp光伏収电项目，项目合同总金额7374.68万元。2016年5月，中导电力再次承接了临潭天朗新能源科技有限公司位二甘肃省甘南州临潭县20MWp光伏収电项目，项目合同总金额1.28亿元，预计本项目20MW容量在2016年6月25日前幵网収电。
线下销售线上管理，16年业绩值得期待：传统业务叐益二北方、南方、华中、华东、西部5个分公司和20多个办亊处，销售网络将逐步从江苏范围拓展至全国，销售层全面提振。2015年，公司收贩上海智瀚，从亊能源于联网亍平台的开収工作，公司已开収出线上用电需求侧管理平台，可实现对用户高压、低压端电流、电压、温度、气体等各项指标的远程监测，同时具备对充电设备和分布式能源线上监测管理功能，依托“线下+线上”的联劢运营，公司16年业绩值得期待。
投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为0.54、0.74、1.03元，对应PE分别为62.3、45.6、32.7倍，首次给予“买入-A”评级，6个月目标价为38元。
风险提示：新能源汽车推广丌达标，充电装置业务拓展丌达预期。
[2016-05-09] 和顺电气(300141):积极转型扭转颓势,充电桩望创佳绩
■安信证券
事件：①公司公布2015年年报，实现营业收入3.01亿元，同比下降7.26%，归母净利润2,259.79万元，同比下降56.50%，EPS0.14元，经营活动产生的现金流量净额-2,859.95万元，同比减少311.10%；②公司2016年度一季报：实现营业收入5,074.77万元，同比下降33.97%，归母净利润62.45万元，同比下降94.94%，EPS0.01元，经营活动产生的现金流量净额-2,889.02万元，同比增加43.73%；③公司2015年度利润分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。
充电业务成长良好，毛利率下滑明显：公司2015年度第四季度实现营业收入2,122.21万元，同比下降70.75%，归母净利润-448.34万元，经营活动产生的现金流量净额1.15亿元，同比增加74.24%。分业务方面，公司2015年充电装置实现收入7,998.00万元（+26.54%），增长突出；防窃电电能计量装置实现收入1.15亿元（-12.94%）；电力成套设备实现收入6,067.86万元（-11.61%）。公司2015年财务费用率-2.22%，同比上升0.37个pct；销售费用率为4.93%，同比上升0.97个pct；管理费用率为10.74%，同比上升3.04个pct，主要原因是公司在下半年搭建了销售平台，建立了5个分公司，相应增加了销售费用和管理费用。公司毛利率24.11%，同比下降5.16个pct。
并购中导电力切入电力服务领域，积极转型扭转颓势：公司原先主营电力成套设备、电能质量改善装置等传统产品，在各类变配电装置生产和运维方面积累了多年技术和经验。2015年，公司借并购中导电力获得电力施工资质,未来可进一步拓展到设备租赁、工程建设等附加服务市场,打造大用电服务平台。2015年，中导电力承接了中国风电集团达茂旗双水泉风光电厂10845MWp光伏发电项目，项目合同总金额7374.68万元。目前，公司已开发出线上用电需求侧管理平台，可实现对用户高压、低压端电流、电压、温度、气体等各项指标的远程监测,同时具备对充电设备和分布式能源线上监测管理功能。在传统电力设备业务承压的背景下，公司积极围绕“制造+服务”实施战略转型，加快实现新产业落地，为公司未来战略转型发展打下坚实的基础。
充电桩市场高速扩容，公司储备丰富将收获硕果：2016年充电桩市场投资总额根据能源局工作指导意见规划，全年有望达300亿，各类参与主体都积极参与；其中国网、南网、铁塔公司等大型国企组成投资最大主体，各地公交、公共部门亦积极响应国家号召陆续启动公共充电站等整体招标，此外布桩数量最为广泛的居民侧市场在充电桩顶层设计指导下也跃跃欲试；公司自2010年起便参与过国网试点充电站建设项目，近年已完成苏州金龙充电站、上海天山路充电站等，2015年更是中得连云港公交充电站（国网外充电站招标金额前三的项目，相关充电桩功率大），充分表明公司已在充电站建设及充电桩制造领域获得各业主认可；2016年国网市场预计有三次充电桩招标，包含配套在内共约50亿，公司2015年公告李良任先生为副总经理，其在金宏威曾任高级副总裁（金宏威之前屡次在国网中标），新领导的入驻为公司在国网招标领域增添了不少软实力，我们看好公司今年在国网招标体系中的表现；同时随着4月底各地政府全部完成相应充电桩规划，公交、出租等大型公共站的招标会越来越多，公司凭借先前的丰富经验，有望在该方面取得硕果。
投资建议：我们看好公司在转型背景下将一扫业绩阴霾，并预期公司在充电桩领域会取得可观业绩；预测公司2016-2018年EPS为0.49元、0.71元、0.91元，维持“买入-A”投资评级，目标价位40元。
风险提示：充电桩建设不及预期，用能服务开展进度不及预期。
[2016-05-06] 和顺电气(300141):光伏业务再获大单,业务布局持续兑现-公司公告点评
■海通证券
控股子公司中导电力签订20MW光伏发电项目PC承包合同。公司公告，控股子公司江苏中导电力与临潭天朗新能源科技有限公司签订PC承包合同，承接其在甘肃甘南州临潭县20MWp光伏发电项目。合同总金额1.28亿元，将于2016年6月25日前并网发电。
光伏业务再发力。公司于去年9月收购中导电力，借助中导安装资质，快速切入光伏行业。截至目前，即已中标达茂旗双水泉风光电厂与此次20MWp等项目。根据本次合同签署情况，预计将在今年确认收入，有力推动全年业绩。此外，依托公司能源互联网平台，分布式光伏电站运维业务后续亦将开展。
前期业务布局持续兑现。2015年以来，公司在充电设备、光伏业务布局开始显现成效。此前，公司首次在国家电网充电设备招标中中标，预中标包19、包29，合计28754千瓦，预计总金额4000万元左右；此次光伏业务再获大单，业务拓展再下一城。
二季度业绩将开始好转。我们预计二季度，公司连云港充电设备项目（初始3410万，后续追加至4000万左右）、达茂旗双水泉风光电厂光伏项目（7375万元）将确认收入，推动整体业绩好转。
16年全年爆发性增长。2016年，公司充电设备、光伏、传统业务有望全线爆发，推动业绩爆发性增长。其中，充电设备进入国网招标体系，预计将推动板块全年营收超3亿元，实现净利润超4000万元，若后续持续中标，仍存超预期可能；光伏业务上，仅依赖已公告订单，已可确认2亿元左右营收；传统业务，受益北方、南方、华中、华东、西部5个分公司和20多个办事处带来的销售层面提振，预计亦将触底回升。
盈利预测与投资建议。预计公司2016-2017年归母净利润分别同比增长231.72%、54.65%，每股收益分别达到0.45元、0.69元。我们暂不修改公司盈利预测，若后续公司再度中标，再行上调。给予公司2016年85-95X，合理价格区间38.25-42.75元，给予“增持”投资评级。
主要不确定因素。充电装臵业务拓展不达预期。
[2016-05-05] 和顺电气(300141):充电桩弹性龙头,持续布局能源互联网-公司点评
■国金证券
事件
2016年5月5日，公司公告中标了临潭天朗新能源科技有限公司位于甘肃省甘南州临潭县20MWp光伏发电项目，项目总金额暂定1.28亿元，临潭天朗新能源科技有限公司系北京恒源天泰能源科技有限公司的全资子公司。
本项目20MW容量预计将在2016年6月25日前并网发电分析
光伏EPC，是公司布局能源互联网发电侧的有益尝试：我们在2015年11月28日点评过公司第一次中标达茂旗双水泉10MW光伏发电项目。进入光伏EPC领域一方面增厚了公司业绩，另一方面也是为今后布局能源互联网发电侧做好准备，未来在时机成熟时，公司大概率会持有一些电站资产。
2015年8月，公司使用超募资金4,000万元作为一期初始投资设立“和顺能源”，着力投资发展四大业务单元：电动汽车充电服务，电动汽车分时租赁及运营，分布式发电及储能，新能源电站及充电设施的EPC项目。未来，公司将逐渐完善在能源互联网下各个元素的布局。
能源互联网云平台已上线，期待用户数持续增长：2015年，公司斥资2600万元收购上海智瀚，从事能源互联网云平台的开发工作，目前该平台已上线。2015年，公司收购的“中导电力”拥有江苏省电能服务企业资质，并长期配合国家电网承担区域内公变及输电线路的巡视、运维及高压带电工作，拥有线下运维客户数百家。未来公司将逐渐将现有线下客户转移至线上，并依托苏州工业园区的区位优势，不断扩大用户规模，预计2016年有望扩展至2000家用户，2017年扩展至5000家。
国网充电桩中标数量超预期，上调全年盈利预测：4月28日，国家电网公司2016年充电桩一招中标结果公布，公司中标28754kW市占率5.06%，估算中标金额4300万元，超出市场预期。本次为公司国网充电桩招标首次中标，我们在去年的报告中曾指出，作为老牌充电桩企业，公司2015年由于报价策略问题未能中标，2016年中标概率大，不过首次中标市占率可以达到5%以上仍超出我们预期。由于国网充电桩利润率水平远高于市场，如果公司在后面的招标活动中仍然表现出色，全年业绩将明显增厚。
营销能力显著提升，助力主业触底反弹：2015年公司积极搭建销售网络平台，在全国成立了5家销售分公司，20多个办事处，将销售网络逐步从江苏范围拓展至全国。未来，在配网大投资的背景下，主业有望强劲反弹。
盈利调整与投资建议
我们上调公司2016-2018年盈利预测至0.77,1.17,1.57，对应5月5日收盘价为47x/31x/23xPE，给予2016年55x估值，目标价42元，给予“增持”评级。
风险
充电桩需求量低于预期
需求侧管理推广进度低于预期。
[2016-05-03] 和顺电气(300141):充电设备业务爆发在即,能源互联网加速推进-公司调研简报
■海通证券
传统三大业务板块形成，充电设备、能源互联网业务强势拓展。公司以防窃电电能计量装置起家，2003-2005年，拓展进入电网输配电设备和电能质量领域，2011年公司开发充电机等，公司电力成套设备、电力电子设备、防窃电计量装置三大业务板块初具雏形。2014年，公司成立艾能特，以做大做强智能化电能质量产品及充电设备业务；2015年，通过成立能源投资公司和收购中电力，切入能源互联网领域，布局电力安装和电网运维等业务。未来依托中岛电力及能源投资，公司将进一步拓展需求侧管理、能源互联网平台、电动汽车分时租赁及运营、分布式发电及储能、新能源电站及充电设施EPC业务等。
充电设备业务爆发在即。2011年公司开发并完成充电机样机试制，2014年通过设立艾能特公司，力拓充电业务。目前，公司该业务主要涵盖充电桩销售、EPC工程等，客户为公交公司、政府等。2015年公司充电设备订单实现销售收入8000万元，考虑到2016年行业投资高速增长，预计该板块有望实现销售收入3亿元，净利润超4000万元，若公司后续在国网持续中标，充电设备业绩有超预期可能。
充电网络运营渐布局。公司充电网络运营区域包括：1）充电桩补贴能够落实的地区；2）补贴不到位地区选择与公交车、工厂车合作。公司已在江苏部分地区开始运营，目前运营充电桩合计1000多个，其中苏州占比近半。此外，2016年公司在合肥、黄山、淄博等地成立分公司，拟依托当地资源投资运营充电网络。
依托中岛电力，运维业务加速推进。2015年，公司拟收购江苏中岛电力，切入电气设备安装和运维领域，目前，江苏中岛专变运维托管客户已达200多家。苏州市专变用户达4.7万户，预计公司2016年专变运维托管客户可达到2000个。
能源互联网业务蓄势待发。公司2015年收购上海智瀚电气，致力于网络和平台建设，预计近期即可完成，该平台将纳入专变运维、售电、充电桩运维、充电站变电站运维、分布式光伏电站运维等业务。依托公司在各业务领域优异布局，云平台业务拓展值得期待。
盈利预测与投资建议。预计公司2016-2017年归母净利润分别同比增长231.72%、54.65%，每股收益分别达到0.45元、0.69元。给予公司2016年85-95X，合理价格区间38.25-42.75元，“增持”投资评级。
风险因素。充电桩市场拓展不达预期；运维市场拓展不达预期。
[2016-04-29] 和顺电气(300141):国网充电设备招标预中标,公司充电设备业务增长无忧-公司跟踪报告
■海通证券
国网公示2016年电源项目第二次物资招标采购中标候选人，和顺为包19、29中标候选人。国家电网公示2016年电源项目第二次物资招标采购中标候选人，和顺电气成为包19、包29中标候选人。
公司预中标28754千瓦，预计总额4000万元左右。根据国网此前招标公告，包19、29合计招标量为28754千瓦，占总招标瓦数的5.06%。根据统计，国网2015年招标直流充电桩中标价格在1.584-1.8492元/瓦。考虑到国网2016年招标价格可能有略微下调，我们保守假设中标价格1.5元/瓦，则公司中标总金额4300万元左右。
公司充电设备首次在国网预中标，具标杆意义。本次为和顺电气首次在国家电网充电设备招标中预中标，意味公司产品终进入国网采购体系，预计将对公司未来在国网充电设备投标形成标杆性意义。
中标将大幅推升2016年业绩。若按照1.5元/瓦中标价计算，考虑市场普遍行情，毛利率有望超过40%，则仅本次中标可直接贡献毛利1800万元左右，占去年总毛利和充电装置毛利比重分别达到25%和65%左右。根据招标公告，包19和包29交货时间在2016年6-9月份，我们预计将在今年确认收入，大幅推升2016年业绩。
后续招标有望持续受益，充电设备全年大概率超3亿元营收。国网此前规划2016年新建充电站2450座，充电桩2.8万个，预计全年投资金额约50亿元。本次为国网充电设备全年首次招标，预计金额8亿元，和顺中标金额占比5%左右。若和顺在国网后续招标中维持5%中标比例，则今年仅从国网可获收入2.5亿元。
考虑其他公交公司等客户，公司充电设备全年大概率超过3亿元营收。
盈利预测与投资建议。预计公司2016-2017年归母净利润分别同比增长231.72%、54.65%，每股收益分别达到0.45元、0.69元。我们暂不修改公司盈利预测，若后续公司再度中标，再进行调整。给予公司2016年85-95X，合理价格区间38.25-42.75元，给予“增持”投资评级。
主要不确定因素。充电装置业务拓展不达预期。
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[2021-12-06] 和顺电气(300141):和顺电气拟收购枣庄电力100%股权
■上海证券报
和顺电气公告，公司拟以自有资金并采用承债方式收购枣庄乐叶绿晓电力科技有限公司(简称 “枣庄电力”)100%股权。枣庄电力拥有并运营装机容量10MW的光伏电站一座。收购完成后，将实现公司对新能源行业进一步规模化布局，推动实现公司的战略转型。
[2021-12-01] 和顺电气(300141):和顺电气控股股东拟协议转让公司5%股份
■上海证券报
和顺电气公告，公司控股股东、实际控制人姚建华与苏州绿脉电气控股(集团)有限公司于2021年12月1日签订《股份转让协议》，约定由姚建华将其所持有的公司非限售流通股合计12,694,230股(占公司总股本的5%)协议转让给苏州绿脉。本次股份转让价格为15元/股，合计19,041.345万元。本次权益变动不涉及公司控股股东、实际控制人变更。
[2021-08-02] 和顺电气(300141):和顺电气目前储能相关业务收入占总营收比例较小
■上海证券报
和顺电气披露股价异动公告称，近期A股市场对储能相关概念关注度较高，公司目前储能相关业务收入占公司总营收比例较小，且收入规模较小。公司将根据行业发展趋势及市场需求，合理、谨慎的进行业务布局。
[2020-12-10] 和顺电气(300141):和顺电气控股股东拟协议转让公司10%股份
■上海证券报
和顺电气公告，公司控股股东姚建华于2020年12月10日签署《股份转让协议》，拟将其所持有的非限售流通股合计25,388,460股股份(约占公司总股本的10.00%)协议转让给苏州绿脉电气控股(集团)有限公司。转让价格为9.32元/股，合计236,620,447.2元。本次权益变动完成后，姚建华持有公司股份88,342,459股，占公司总股本的34.80%。本次权益变动不涉及公司控股股东、实际控制人变更。
[2020-11-09] 和顺电气(300141):和顺电气控股股东等拟合计减持不超3.77%股份
■证券时报
和顺电气(300141)11月9日晚公告，控股股东、董事长姚建华计划十五个交易日后的六个月内，以集中竞价交易方式减持不超508万股，占公司总股本的2%;此外，股东沈欣及其一致行动人杜杰拟合计减持不超450万股，占公司总股本的1.77%。
[2019-01-23] 和顺电气(300141):和顺电气2018年净利预增40%-70%
■证券时报
和顺电气(300141)1月23日晚间披露2018年度业绩预告，预盈854.15万元至1037.19万元，同比增长40%至70%。报告期内，公司在智能配电及充电桩业务基础上加大了对光伏及风电业务的拓展力度，中标合同金额较上年同期有较大幅度增长。
[2018-11-15] 和顺电气(300141):和顺电气中标约5686万元广东电网相关项目
■证券时报
和顺电气(300141)11月15日晚间公告，公司为广东电网有限责任公司2018-2019年交流充电桩、直流充电机等电动汽车充电装置框架招标项目中标单位。公司中标金额预计为5686.45万元。本次中标，有利于提升公司充电桩产品在南方电网等优质客户中的地位。
[2018-05-14] 和顺电气(300141):和顺电气,董事拟减持股份
■证券时报
和顺电气(300141)5月14日晚间公告，公司董事肖岷计划6个月内通过集中竞价方式，减持公司股份40万股，占总股本的0.16%。目前，肖岷持有公司0.76%的股份。
[2018-04-20] 和顺电气(300141):市场竞争导致盈利下滑,18年一季度稳中向好-上市公司简评
■中信建投
事件
4月20日，公司发布2017年年报，报告期内公司实现营收5.43亿元，同比增33.44％；实现归母净利润610.11万元，同比减79.48％；实现扣非归母净利润783.31万元，同比减72.88％。每股收益为0.02元。公司2018年第一季度业绩预告显示归母净利润盈利414.94-456.43万元，同比增0％-10％。
简评
市场开拓促进营收快速增长
2017年，公司及时把握市场需求，紧紧围绕三大主业，以电力成套设备为基础；以充电桩销售切入城市公交运营；开发、建设及运营光伏产业，中标合同较去年有大幅增长，部分已交货确认收入，营收连续两年高增长，为未来可持续稳定发展奠定坚实基础。
传统主业电力成套设备增长稳定
公司传统主业电力成套设备营收1.45亿元，占公司营收比重26.65％，同比增126.43％，进一步巩固了主营业务的实力。
充电桩业务有望底部反弹
公司充电桩业务坚持直流为主、交流为辅的经营思路，在直流、大功率快充领域保持竞争优势。由于2017年国网充电桩招标总量较少，对公司充电桩业绩产生一定影响，营收1.05亿元，同减8.97％。2018年充电桩建设加快，公司目前已在多省市获得订单。
光储充一体化运营，产业链协同增强抗风险能力
公司专注于地面电站及分布式光伏电站，目前有包括甘肃甘南20MWp项目等5个光伏电站项目在履行中。传统电力设备+新能源的双轮驱动发展战略，通过资源共享、优势互补凝聚发展动力。
竞争加剧导致利润下滑，业务提升盈利恢复
公司2017年营业利润2207.30万元，同减43.48％，源于市场竞争加剧，除安装施工外产品毛利率均下降和销售费用的增长（同增35.56％）；利润总额1758.74万元，同减57.32％，源于取得的补贴收入较少，增加了非流动资产处置损失等。一季度传统淡季，产品发出较少，但三大业务的逐步提升使得公司盈利水平不低于同期。叠加市场开拓和新能源市场向好有望提升公司盈利能力。
预计公司2018-2019年的EPS分别为0.39元、0.50元，对应PE分别为25、19倍，维持“买入”评级，对应目标价12.20元。
风险提示：1）电网招标下降风险；2）产品技术创新风险。
[2017-10-30] 和顺电气(300141):三季度业绩不及预期,股权激励建立利益共同体-三季度点评
■中信建投
事件
公司发布2017年三季报，前三季度公司实现营业收入3.70亿元，同比增长34.16％；实现归母净利润1344万元，同比减少11.64％；实现扣非净利润1310万元，同比减少14.25％。
简评
三季度业绩不及预期公司三季度实现营收1.62亿元，同比增加7.70％；实现归母净利润1065万元，同比降低18.13％；扣非归母净利润1039万元，同比降低20.39％。净利润增速低于预期。主要系中标项目的增加以及光伏电站建设的逐步完工，所耗用的料、工、费等营业成本增加所致。公司在充电桩业务上坚持直流为主、交流为辅的经营思路，尤其在直流、大功率快充领域保持自身的竞争优势。由于今年国网前三批充电桩招标总量较少，对公司充电桩业绩产生一定影响。年内或新增额外批次招标，有利于充电桩业绩提升。
光伏项目稳步推进公司继续将分布式光伏业务作为重点发展对象之一，目前尚有3个光伏电站项目在履行中，在甘肃省甘南州临潭县20MW光伏发电项目、钦州康熙岭渔光一体10MW光伏发电项目以及西藏江孜16.58MWp光伏发电项目，通过开拓新能源业务，公司有望实现利润持续增长。
股权激励+人才引入形成人才优势公司引进拥有专业知识技能和丰富实践经验的高级管理人才，建立了一支具有较高专业技术水平的团队。同时，通过股权激励建立利益共同体，2017年9月15日股权激励对象共43人，包括公司高管、核心管理和技术骨干。我们认为，股权激励将充分调动核心骨干员工的积极性，吸引和留住优秀人才，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，为公司未来业绩提供有力支撑。同时，由于引入人才加大销售力度，导致人员费用增加，销售费用同比增加40.21％，从而对净利润产生不利影响。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.30元、0.39元、0.50元，对应PE分别为44、34、26倍，给予"买入"评级，对应目标价16.6元。
风险提示：1、充电桩招投标低于预期2、新能源政策不及预期
[2017-08-29] 和顺电气(300141):充电桩与光伏加速发展,三大业务助力业绩回升-点评报告
■中信建投
简评充电桩建设提速,助力公司发展受益于近几年新能源汽车销量的大幅增长,对充电桩的需求量与日俱增,市场空间广阔.公司作为国内较早进入充电桩领域的企业,经过多年研发,已可规模化生产多种规格的交,直流充电设备,满足不同规格,功率,场合等充电需求.报告期,公司实现充电桩营收5503.26万元,同比增长92.08％,毛利率较同期增加5.12％,在行业利润不理想的情况下,公司充电桩毛利率增至45.54％的较高水平,为未来发展奠定基础.
进军光伏EPC,实现新增长报告期,公司实现安装施工营收7477.88万元,同比增长403.76％.公司持续推进"制造+服务"的战略导向,成功转入运维领域,光伏EPC业务,面对光伏发电市场的变化,公司将分布式光伏业务作为重点发展对象之一,取得了今年的业绩高增长.目前,公司尚有3个光伏电站项目在履行中,在甘肃省甘南州临潭县20MW光伏发电项目,钦州康熙岭渔光一体10MW光伏发电项目分别已确认收入5470.09万元,594.95万元,还有6月开工的西藏江孜16.58MWp光伏发电项目,尚未至收入确认节点,通过开拓新能源业务,公司有望实现利润持续开源.
传统电力电子主业回升电力成套设备为公司传统第一大类主要产品,2017上半年电力设备营业收入达4753.29万元,比上年同期递增63.73％,业绩增势明显,客户群体已发展至国家电网,南方电网等全国性大电力用户.公司力争为客户提供"一站式"变配电解决方案,传统电力成套设备可持续为公司业绩稳步迈进做出贡献.
预计公司2017-2019年的EPS分别为0.30元,0.39元,0.50元,对应PE分别为44,34,26倍,给予"买入"评级,对应目标价16.6元
[2017-06-19] 和顺电气(300141):再次中标新能源汽车充电桩项目-公司点评
■国联证券
公司于近日收到连云港海通公共交通有限公司的中标通知书,本次中标项目为新能源电动车充电桩(站),中标项目金额约为人民币3124.52万元,中标工期为90日历天.
投资要点:
再次中标新能源汽车充电桩项目,彰显产品竞争力公司是充电桩领域全国进入早,使用广,具备较大行业影响力的企业之一,2016年公司充电桩相继中标国网和南网.此外,公司曾于2015年11月中标连云港海通公共交通有限公司的充电站项目,合同金额为3400万元.此次公司再次中标,表明公司的充电桩产品竞争力突出.
国网将加快推进充电基础设施建设截至2016年,国家电网已累计建成电动汽车充换电站5526座,累计接入充电桩10.7万个,其中企业内4.4万个,社会运营商6.3万个.此外,"六纵六横两环"高速公路快充网络已达1.4万千米,覆盖城市95座.至2020年,国网计划建成充电站1万座,充电桩12万个.其中,2017年预计将建设2.9万个充电桩.除国网外,各地政府及社会运营商也将加大充电桩的建设,设备类企业将显著受益.
传统配电业务搭建全国性销售平台,光伏EPC业务快速增长
公司传统配电业务原先以省内销售为主,2016年公司搭建了全国五大区域的销售平台,此举将大幅改善客户结构,拓展销售渠道.2016年子公司中导电力完成约30MW的地面电站EPC业务,2017年公司预计分布式光伏EPC业务将快速增长,我们预计有望完成50MW左右.此外,中导电力还拓展了用电服务业务,今年计划拓展500家工业用户.
[2017-05-05] 和顺电气(300141):业绩超预期,三大业务齐发力-上市公司简评
■中信建投
公司发布2017年一季报公司发布2017年一季报，报告期内实现营业收入1.21亿元，同比增长139.27％；实现归母净利润约414.93万元，同比增长564.38％；扣非归母净利润约400.23万元，同比增长589.46％。 简评公司一季度业绩超预期，净利率提升公司业绩和利润超预期主要得益于充电桩业务、电力成套设备业务及光伏安装施工业务的全面提升。公司一季度毛利率为22.49％，同比降低10.37个百分点，但净利率为3.63％，同比提升1.86个百分点。
充电桩业务为17年业绩提供强支撑在产品技术上，公司充电产品以直流为主、交流为辅，在快充领域具有竞争优势，产品毛利率在48％以上。充电倍率引入新能源补贴细则有利于公司产品竞争优势的发挥，2017年，国家能源局规划建成充电桩90万个，其中公共充电桩10万个，私人充电桩80万个，同时国网规划建设充电桩2.9万个，同比增长30％以上。
充电桩建设高增速将使得公司充电桩业务受益，17年有望贡献显著业绩增量。
20MWp订单锁定未来光伏业务增长公司通过收购中导电力进军光伏EPC领域，建成达茂旗双水泉10.5MWp光伏EPC项目，全年实现营收1.22亿元。公司充分发挥设备自给优势，光伏业务利润率将近10％，高于行业6％的平均水平。此外，公司负责的临潭天朗新能源20MWp光伏项目正在履行中。面对光伏发电市场的结构性变化，公司将分布式光伏业务作为重点发展对象之一，以争取今年的业绩增长。
客户群体转向大电力集团，电力电子设备业务业绩回升公司目前已逐步形成电力综合成套设备产品模式，完成北方、南方、华中、华东、西部5个销售平台的搭建，客户群体由区域性用户转向五大发电集团和两网等大电力用户，当前公司在手订单饱满，17年该业务将继续稳步发展。
业绩预测预计公司2017~19的年EPS分别为0.47、0.65、0.80元，对应的PE分别为40、31、25倍，调高至“买入”评级，目标股价25元。
[2017-04-06] 和顺电气(300141):充电桩+光伏有望维持业绩增长-公司点评
■华安证券
公司2016年实现营业收入406,701,295.65元，比上年同期增长34.94％；归属上市公司股东净利润29,729,063.11元，比上年同期增长31.56％。
充电桩、光伏EPC促进业绩增长
公司2016年业绩增长归因于充电桩业绩增长和增加光伏电站业务。公司2016年成功进入两网系统内市场，相继斩获国网和南网的直流充电机订单，总金额近5000万元，实现该业务全年44.14％的涨幅。公司2015年切入光伏电站项目，承接了中国风电集团达茂旗双水泉风光电厂10845MWp光伏发电分包项目。2016年项目建设完成确认收入，使得安装施工业务贡献了近30％的业务收入。报告期内，公司毛利率提升了近8个百分点，但期间费用占比增加了近7个百分点，其中研发费用占比增加了2个百分点。营运方面由于应收账款周转率提升经营现金流有所改善。
充电桩优势地位保障业绩增长
公司在充电桩业务上坚持直流为主、交流为辅的经营思路，尤其在直流、大功率快充领域保持自身的竞争优势。在新能源汽车补贴中明确快充倍率指标后，有利于快充类纯电动客车的销售，进而增加对快充设备的需求。在年初《2017年能源工作指导意见》中提出2017年力争新增充电桩达到90万个，其中专用桩80万个，公共桩10万个。2017年充电桩建设规划若落地的话，行业有望实现高速增长。由于公司充电设备业务占比较高，充电设备市场的高速增长会为公司带来较高的业绩弹性。
继续拓展领域进军分布式光伏市场
公司一直稳步推进“制造+服务”战略方向，成功切入专变线下运维领域、光伏EPC业务，不断完善需求侧能源管理平台，实现对用户等各项指标的远程监测，对充电设备和分布式能源线上监测管理功能。其中，面对光伏发电市场的结构性变化，公司将分布式光伏业务作为重点发展对象之一，以争取今年的业绩增长。目前公司尚有20MWp光伏发电EPC项目在履行中。
投资建议
我们预计2017/18/19归母净利润为0.65/0.78/0.86亿元，EPS为0.39/0.46/0.51元，给予“增持”评级。
[2017-04-06] 和顺电气(300141):充电+光伏EPC,双引擎驱动成型-公司年报点评
■平安证券
平安观点：
业绩稳健增长，制造+服务模式渐彰：报告期内，公司实现营收4.07亿元，同比增长34.94％；归母后净利润2973万元，同比增长31.56％。公司通过加强营销网络建设和调整客户结构，传统电力成套设备业务实现稳中有增，另一方面公司着力培育的新动能开始发力，充电桩及光伏EPC总包业务不断推进，产品、项目、团队资源逐步壮大，具体营收上看，电力成套设备/充电装置/防窃电计量装置/电能质量改善装置业务营收达0.64/1.15/0.49/0.44亿元，分别同比增长5％/44％/-57％/34％。光伏EPC业务实现营收1.21亿元，内蒙古达茂旗双水泉风光电厂10.8MW地面光伏电站项目全部完工，临潭县20MW项目完工一半。用电服务方面，公司切入专变线下运维领域，自主研发了线上用电需求侧管理平台，可实现对用户高压、低压端电流、电压、温度、气体等各项指标的远程监测，同时具备对充电设备和分布式能源线上监测管理功能。
研发投入翻倍增长，费用率略增：2016年，公司通过多种方式加大对充电桩及电能计量装置等产品的研发投入力度，研发投入金额2442万元，同比增长100％，研发投入占营业收入比例达6％，同比提高2个百分点。公司的期间费用率达20.29％，同比上升近7个百分点，主要系收入增加和引入管理人才所致。
盈利预测与评级：考虑到产业政策调整所带来的阶段性影响，我们下调公司17~18年的EPS预测至0.49、0.74元（原预测为0.87和1.17元），新增19年的EPS为1.15元，对应4月5日收盘价PE分别为45.9、30.3和19.5倍；我们认为，公司正处于升级换挡的变革期，新动能加速孕育，看好公司在充电、电改变革下的发展契机，维持"推荐"评级。
风险提示：1）充电业务拓展不及预期；2）收购公司整合不利。
[2017-04-06] 和顺电气(300141):转型顺利,充电桩毛利率仍维持较高水平-公司点评报告
■东北证券
公司发布年报，实现营业收入4.07亿元，同比增长34.94％；归属于上市公司股东的净利润为0.30亿元，同比增长31.56％。总体来看，公司转型取得初步成效，并为未来的可持续发展奠定良好的基础。收购艾能特全部股权，充电桩毛利率维持高位。公司目前已100％控股充电桩细分行业重点公司艾能特。子公司去年实现营业收入9743万元，实现净利润1262万元。在全行业毛利率下行情况下，公司桩产品能够维持在48.01％的较高水平。
高低压成套与电力电子产品扩展市场，从华东走向全国。公司的传统产品以往大部分销往华东地区，并未向其他地区布局。公司去年在全国搭建5个分公司，力图将产品推向全国市场。并且已经在五大发电集团及山东、湖北、山西及陕西等多个省级电力公司获得订单。光伏EPC成为新的利润增长点，未来保持稳中有升。去年完成内蒙古达茂旗10.5MW地面光伏电站项目，目前有在手临潭20MW光伏发电项目EPC承包合同。新能源领域已成为公司新的利润增长点，未来公司将继续拓展光伏EPC总承包业务及屋顶分布式光伏发电项目。
公司研发投入持续增加，新产品或将在未来产生效益。2014-2016年，公司研发投入分别为1.0、1.2、2.4千万元，占比营收分别为3.06％、4.06％、6.00％。主要加大对充电桩及电能计量装置等产品的研发投入力度，从而增强自身竞争力。盈利预测：预计2017-2019年营收分别为7.20、9.56、12.17亿元，归母净利润0.70、0.92、1.19亿元。给予"增持"评级。
风险提示：大盘风险，充电桩销售、传统业务市场扩展不及预期。
[2017-04-06] 和顺电气(300141):充电桩与光伏项目加速发展,全年业绩高增速可期-公司点评
■中泰证券
全年收入利润增势明显，一季报延续良好表现:公司2016年实现营业收入4.07亿元，同比增长34.94％，归母净利润0.30亿元，同比增长31.56％（其中四季度单季实现归母净利润0.15亿元，同比增长84.78％），EPS0.18元，经营活动产生的现金流量净额-0.20亿元。公司公布一季报业绩预告，预计2017年一季度实现归母净利润同比增长550％-570％。同时公司通过利润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利0.50元，以资本公积金向全体股东每10股转增5股。
经营转型促毛利率显著增长，期间费用略有上升：公司2016年综合毛利率32.49％，同比增长8.38个pct增长明显，主要系公司正逐步转型，较低毛利率的防窃电电能箱等产品收入有所减少，高毛利率的充电桩业务收入显著提升所致。分业务方面，公司充电装置、电力电子设备、电力成套设备分别实现收入1.15亿元、0.93亿元、0.64亿元，同比变动44.14/-37.15/5.28％，各自毛利率分别为48.01/34.55/24.20％，较上年同期变动13.62/10.70/14.15个pct。公司安装施工（光伏EPC项目）收入为1.22亿元，毛利率为19.84％。公司2016年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别变动2.40/2.69/1.75个pct，其中管理费用的上涨主要系公司当年引进优秀人才所致。整体期间费用率上升6.84个pct，期间费用有所上涨。
强化销售网络平台，持续拓展公司在国网、南网市场份额：公司近年不断拓展旗下电力成套设备的应用领域，目前已逐步形成电力综合成套设备产品模式，全年实现收入6388.3万，同比增长5.3％。随着公司在全国5个销售分公司平台的搭建，公司的销售网络平台再度强化，2016年已在五大发电集团及山东、湖北、山西及陕西等多个省级电力公司均获得订单，其中山东、陕西等地都是公司首次中标。为适应国网2016年推行的配电台区等新招标政策，公司目标要加大一二次设备融合进度，提供更全面的成套设备应对国网招标新趋势，2017年希望实现更多省份中标零的突破，促进电力设备业务稳步发展。
坚持深耕国网、南网充电桩市场，充电桩业务望加速发展：公司2016年实现充电桩收入1.15亿元，同比增长44.1％，产品毛利率48％，成绩斐然。具体来看，公司2016年上半年首次进入国网充电设备招标体系，中标330台直流充电机，合同金额总计4317.26万元；同年7月，公司再次在南网中标77台直流充电机。成功进入国网和南网采购体系，标志着公司在充电站建设及充电桩领域获得市场认可，对公司未来发展具有标杆性意义，公司今年计划继续深耕国、南网充电桩市场，业务有持续高增长可能。我们认为充电桩市场2016低于预期，2017需求更为迫切。能源局数据显示，2016年我国公共桩累计数量由年初约5万增至年末约15万台（其中国网建成充电桩2.2万），而当年新增新能源车约51万辆，同时受制于私家车专用桩安装推进缓慢与历史桩车配套低等问题，目前社会桩车比不及1:5，与2020年1:1的桩车比目标差距明显。我们预计2017年新能源车增速仍将达40％，对充电桩的配套需求将更为迫切。
[2017-04-05] 和顺电气(300141):三大主力驱动业绩全面复苏-2016年年报点评
■东兴证券
事件：
4月5日，公司发布2016年年度报告，全年实现营业收入4.07亿元，同比增长34.94％，实现归母净利润0.30亿元，同比增长31.56％，EPS为0.18元。
观点：
公司盈利能力显著提升。由于公司客户向国网、国电等大电力客户进一步转移，而大电力客户对于产品质量一般要求较高，对价格较不敏感，因而公司各项主营业务毛利率实现显著提升，综合毛利率上升8.38个百分点至32.49％。但受公司业务拓展和企业转型导致的期间费用率上升影响（销售费用率、管理费用率、财务费用率分别上升2.40、2.69和1.75个百分点），同期净利率仅上升0.63个百分点至8.14％，业绩潜能未完全释放。随着公司各项业务逐步步入正轨实现稳定业绩贡献，未来期间费用率将降至合理区间，保障公司持续盈利能力。
充电桩建设提速，业绩再迎高弹性。2016年公司快速推进与两网及网外公交公司、车辆企业的配套合作，完善充电桩市场布局。2016年公司充电装置业务实现营收1.15亿元，同比增长44％。公司成功打开两网销售渠道大门，先后中标国网和南网充电桩大单，订单规模合计超6000万元，表现超市场预期，并对公司发展具有标杆意义。由于网内订单定价较高，对公司业绩产生直接改善作用。2017年，国家能源局规划建成充电桩90万个，其中公共充电桩10万个，私人充电桩80万个，同时国网规划建设充电桩2.9万个，同比增长30％以上，充电桩建设迎来全面提速。在充电桩与新能源汽车发展脱钩现状下，两网补招和扩招预期强烈，公司凭借日益强大的管理技术实力和行业影响力，后续有望持续中标，贡献显著的业绩增量。
进军光伏EPC打造全新增长极。公司通过收购中导电力进军光伏EPC领域，先后建设达茂旗双水泉10845MWp和临潭天朗新能源20MWp光伏EPC项目，已逐步进入收入确认阶段，全年实现营收1.22亿元，为公司贡献重要的业绩来源。公司光伏EPC利润率将近10％，高于行业6％的平均水平，这主要与公司除光伏组件外实现全套设备自给有关。同时，公司顺应当前新能源行业发展潮流，切入分布式光伏领域，有望与集中光伏电站EPC形成合力，深度布局新能源业务，实现利润持续开源。
结论：
我们看好公司传统业务回暖、充电桩高弹性增长和光伏业务深度布局三条逻辑对公司业绩增长的强劲支持，预计公司2017-2019年的营业收入分别为8.6亿元、12.7亿元和15.7亿元；归母净利润分别为0.9亿元、1.1亿元和1.4亿元；EPS分别为0.52元、0.68元和0.86元，对应PE分别为43.2、33.0和26.1，维持公司"强烈推荐"评级。
风险提示：充电桩建设及招投标进度低于预期，光伏订单低于预期，传统配电产品需求下滑。
[2017-03-01] 和顺电气(300141):盈利能力稳步复苏,充电业务高弹性增长可期-事件点评
■东兴证券
事件：
2月28日，公司发布2016年度业绩快报，全年实现营业收入4.03亿元，同比增长33.7％；实现归母净利润0.30亿元，对应基本每股收益0.18元，同比增长31.3％。
主要观点：
1．下半年盈利能力显著提升，全年业绩符合预期
2016年公司归母净利润2968万元，其中前三季度为1521万元，即第四季度实现归母净利润1447亿元（同比增长84％），净利率11％，下半年以来盈利能力大幅改善（前三季度分别为9％、2％、1％）。我们预计公司利润主要增量来自下半年充电桩和光伏EPC订单的确认，以及传统配电设备业务的积极拓展。
2．业务拓展逐渐完成，费用率下降赎回持续增长
公司客户群体由区域性以电力用户和非电力用户为主转变为以全国性电力用户为主。公司通过搭建北方、南方、华中、华东、西部分公司销售平台，拓宽传统配电业务销售渠道，并重点向大型发电集团、国家电网、南方电网和大型工业客户进行拓展。由于相应销售费用、管理费用上升，拖累公司上半年业绩，但随着分公司逐步步入正轨实现业绩贡献，费用率将逐步降至合理区间，保障公司持续盈利能力。
3．充电桩建设提速，业绩再迎高弹性
2016年公司快速推进与网外公交公司、车辆企业的配套合作，完善充电桩市场布局。公司成功打开两网销售渠道大门，先后中标国网和南网充电桩大单，订单规模合计超6000万元，表现超市场预期，并对公司发展具有标杆意义。由于网内订单定价较高，对公司业绩产生直接改善作用。近期，国家能源局规划2017年计划建成充电桩90万个，其中公共充电桩10万个，私人充电桩80万个，充电桩建设将迎来全面提速。
在充电桩与新能源汽车发展脱钩现状下，两网补招和扩招预期强烈，公司凭借日益强大的管理技术实力和行业影响力，后续有望持续中标，贡献显著的业绩增量。
4．进军光伏EPC打造全新增长极
公司通过收购中导电力进军光伏EPC领域，先后建设达茂旗双水泉10845MWp和临潭天朗新能源20MWp光伏EPC项目，已逐步进入收入确认阶段，为公司贡献重要的业绩来源。公司光伏EPC利润率将近10％，高于行业6％的平均水平，这主要与公司除光伏组件外实现全套设备自给有关。我们认为，未来分布式光伏将成为行业核心去驱动，公司业务主力有望转向分布式光伏，并进一步切入分布式运维领域，实现利润持续开源。
结论：
我们预计公司2016－2018年营业收入分别为4.0亿元、7.3亿元和9.0亿元，归属于上市公司股东净利润分别为0.3亿元、0.8亿元和1.0亿元，EPS分别为0.18元0.47元和0.60元，对应PE分别为113.7、50.4和39.8，维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示：
充电桩建设及招投标进度低于预期，光伏订单低于预期，传统配电产品需求下滑。
[2017-01-17] 和顺电气(300141):充电桩业务具备高弹性,外延布局打造全新增长极-深度报告
■东兴证券
公司致力于电力成套设备、电力电子设备及充换电设备的研发、制造、销售和服务，并为用户提供全方位综合性电力应用解决方案。公司通过内生增长和外延布局，全面布局新能源行业，聚焦新能源汽车上下游产业，从传统的电力电子制造向“制造+服务”积极转型。
公司是最早进入我国电动汽车充放电站建设的电气主要设备供应商之一，充电站项目正加速落地。公司与多地公交公司开展深入合作，为公司大功率直流充电设备建立了良好的市场基础。2016年，公司首次进入国网和南网招标充电桩体系，斩获约5000万元大单，超出市场预期，对公司发展具有标杆意义。我们预测两网未来充电设备招标有望全面提速，公司后续若能持续中标，将贡献显著业绩增量。同时，公司成立子公司和顺投资，全面布局新能源行业，聚焦新能源汽车上下游产业，稳健开拓充电桩运营市场。
收购中导电力切入用电服务市场，拓展光伏EPC打造全新增长极。公司通过收购中导电力获得与公司传统业务相配套的电力安装资质，切入变电站运维和需求侧能源管理等用电服务领域，扩大了公司在变配电业务板块所提供解决方案的广度以及深度，并为未来省内售电侧放开后开展售电业务积累用户基础。公司还积极拓展光伏EPC市场，实现除光伏组件外全部设备自产自给，利润率显著高于行业平均水平。随着“十三五”期间光伏行业将保持快速稳定增长，光伏EPC将成为公司未来业绩的重要支柱。
盈利预测及投资评级：我们预计公司2016-2018年营业收入分别为4.5亿元、7.1亿元和9.0亿元，归母净利润分别为0.32亿元、0.78亿元和1.0亿元，EPS分别为0.19元、0.47元和0.60元，对应PE分别为119.8倍、48.5倍和37.6倍，六个月目标价为26.5元，首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示：充电桩建设进度低于预期，充电服务盈利模式不明晰，售电市场放开低于预期，光伏行业发展低于预期。
[2016-08-25] 和顺电气(300141):转型初现成效,充电桩及光伏集成业务齐发力
■安信证券
入围国网、南网充电桩采购体系，充电设备存超预期发展可能：2016年我国在充电桩领域的投资力度明显加大：今年国家能源局重点推动政策规划落实，加大资金支持力度，据媒体报道，2016年分2批安排40亿元专项建设基金，累计支持29个省市的73个充电基础设施项目，总投资规模约402亿元。目前国家能源局正组织起草加快居民区充电基础设施建设的文件，正履行部委会签程序，有望近期出台，与之相应的各地充电桩规划正接连出台。据统计截至今年6月底，全国已建成公共充电桩8.1万个，较2015年底增长65%，随车建成私人充电桩超过2.5万个，较2015年底增长约12%。我们预计下半年，伴随新能源车补贴目录与“骗补”整治办法尘埃落地，有车必有桩的核心思路将促使充电桩建设再提速。
根据公司公告，上半年，公司首次进入国网充电设备招标体系，中标330台直流充电机，合同金额总计4317.26万元，占2015年营业收入的14%，国网第一批充电桩交货时间预计在今年；7月，公司再次在南网中标77台直流充电机。成功进入国网和南网采购体系后，意味着公司在充电站建设及充电桩领域逐渐获得认可，对公司未来发展具有标杆性意义，若后续持续中标，业务有持续高增长可能。
未来公司将围绕电动汽车充电领域寻求更多市场机遇，通过充电设备的运营服务、后台管理、电商平台、合资（合作）经营、BOT等多种渠道来寻求更多的盈利模式。目前公司的充电运营项目主要是通过与公交公司合作，苏州政府今年提出打造1公里充电圈，建100个充电站，其中20个是拥有20根直流桩以上的大型站。
投资建议：我们看好公司转型初见成效，在充电桩及光伏系统集成领域已取得了积极的成果；预测公司2016-2018年EPS为0.49元、0.71元、0.91元，维持“买入-A”投资评级，目标价位40元。
风险提示：光伏、充电桩竞争加剧，电改不及预期。
[2016-08-24] 和顺电气(300141):业绩短期承压,充电桩业务腾飞在即-2016年中报点评
■西南证券
投资要点
事件_：公司发布公告，2016年上半年实现营业收入1.3亿元，同比下降14.4%，实现归母净利润219.8万元，同比下降86.8%。
营收结构调整，业绩出现阶段性下滑：公司收入下滑主要是由于传统业务收入下降以及子公司苏容公司收入下滑，而新业务还处于开拓期所致。我们认为公司正积极向电动汽车充换电设备、智能配电、新能源及用电服务纵深领域拓展，且营收占比正在逐步提升，业绩下滑仅为阶段性表现。
全面布局电动汽车充电领域，打造新能源综合服务商：公司的充换电设备已经拥有系列化产品，可以满足不同规格、功率、场合下的充电需求。设立全资子公司苏州和顺能源投资发展有限公司切入充电站投资建设运营，目前已经在江苏、安徽等地布局，使公司从单纯的充电设备制造商发展为集设备生产、充电站规划设计及建设、新能源汽车运营为一体的新能源综合服务商。公司今后不排除通过充电设备的运营服务、后台管理、电商平台、合资（合作）经营、BOT等多种渠道来寻求更多的盈利模式。
进入两网采购体系，产品认可度得到有力提升：今年公司的充电设备先后进入国网和南网采购体系，5月份，公司在国家电网2016年电源项目第二次物资招标采购被本次评标委员会推荐为中标候选人，推荐中标物资名称为充电设备，包号为包19、包29；7月份，公司被列入南方电网公司2016年电动汽车充电装置第一批专项招标项目中标候选人，推荐中标包号为包3，标包名称为“直流充电机”，数量77台。两网的设备利润率均高于市场平均水平，公司充电设备产品进入其采购体系，将对公司充电设备未来发展形成标杆性意义。
收购中导电力，切入用电服务市场：公司围绕“制造+服务”的转型战略，借并购中导电力获得电力施工资质，扩大公司在变配电业务板块为用户所提供解决方案的广度以及深度，未来将进一步拓展到设备租赁、工程建设等附加服务市场，打造大用电服务平台。
盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.25元、0.30元、0.36元，对应PE为107X、90X、74X，虽然公司目前传统业务业绩下滑明显，但我们中长期看好公司在新能源充电设备的布局，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：充电桩推广不及预期、传统业务竞争激励导致毛利下降等风险。
[2016-08-24] 和顺电气(300141):披荆斩棘,不断蓄积新动能-公司半年报点评
■平安证券
传统业务及苏容营收下滑，持续加大市场开拓：报告期内，公司实现营收1.25亿元，同比下降14.44%；归母后净利润220万元，同比下降86.83%。受市场竞争加剧影响，公司传统业务及苏容子公司收入均有一定幅度下降，其中电力成套设备／防窃电计量装置／电能质量改善装置业务营收达0.29/0.29/0.17亿元，分别同比下降15%/56%/58%。报告期内，公司大力发展新能源汽车充电设备业务，充电装置业务收入达2865万元，毛利率达40.42%，占比营收份额近1/4。公司的期间费用率达27.80%，同比上升近18个百分点，主要系搭建全国性销售平台及管理人才增加所致。传统业务领域，公司持续加大市场开发力度，客户群体逐步由区域性用户为主转变为以全国性电力用户为主，正重点向大型发电集团、国家电网、南方电网和大型工业客户进行拓展。
中标国网充电招标，新能源业务动能澎湃：2016年5月，公司在国家电网2016年电源项目第二次物资招标采购中，中标充电设备包19、包29，合同总金额达4，317.26万元。在新能源业务板块，公司大力发展EPC光伏发电及充电桩业务，将销售网络逐步拓展至全国，积极推动项目签约，重大在执行项目进展顺利：(1)连云港充电站项目正在办理竣工验收；(2)达茂旗双水泉风光电厂光伏发电项目PC项目正在办理竣工验收；(3)甘肃省甘南州临潭县20MWp光伏发电项目（合同总金额暂定人民币12，800万元）处于施工中；(4)国网充电桩项目正在执行中。报告期内，子公司和顺投资在山东、安徽等地布局，开展新能源汽车充电站的投资、建设、运营和管理；在苏州，与金龙联合汽车工业（苏州）有限公司、苏州市保障性住房建设有限公司及江苏苏供集体资产运营中心共同投资设立苏州海格新能源汽车服务有限公司，由苏州海格新能源汽车服务有限公司负责苏州地区充电站的投资、建设、运营和管理。
盈利预测与评级：我们认为，公司正处于升级换挡的变革期，传统业务深挖其市场潜力，新动能加速孕育，看好公司在充电、电改变革下的发展契机，预计公司16-18年EPS为0.54、0.87和1.17元，对应8月24日收盘价PE分别为49.9、31.0和23.0倍，维持“推荐”评级。
风险提示：1）充电业务拓展不及预期；2）收购公司整合不利。
[2016-07-18] 和顺电气(300141):中标南网充电桩项目,期待H2业绩爆发-公告点评
■国联证券
中标南网充电桩项目，产品受两网公司认可。此次公司中标南网77台直流充电机，金额约600万元，单价预计在1.2~1.3元/W左右。虽然此次中标金额不大，但表明公司直流充电桩产品已受广泛认可。在此前的国网2016年第一批充电设施招标中，公司就中标330台充电桩，金额约4300万元。两网销售渠道的打开，有利于公司产品的后续销售以及口碑宣传。
传统业务拖累上半年业绩。受公司产品结构调整、产业转型升级及子公司苏州电力电容器有限公司业务下滑影响，公司营业收入同比出现一定下降，导致归母净利润较上年同期大幅下滑。此外，部分充电桩项目未在上半年全部确认也对净利产生部分影响。我们仍看好公司在下半年通过充电桩业务以及光伏EPC等业务实现业绩反转。
用电服务平台已上线。用电服务方面，公司去年收购了苏州中导电力，目前主要提供线下运检服务，在苏州为主；线上业务通过子公司上海智瀚进行，由它来提供用电监测设备和云服务平台的搭建。公司目标在今年争取接入2000个用户，未来也会考虑通过外延并购或合资公司的方式向外地推广。中导电力未来还将承建光伏epc项目，进一步贡献利润。
给予“推荐”评级。我们调整公司2016-2018年业务收入分别为6.99/9.99/13.49亿元，净利润分别为0.80/1.24/1.63亿元，对应的EPS分别为0.48/0.74/0.98元。考虑到公司主业回归稳定，2016年充电桩市场爆发，我们看好公司的发展前景，给予“推荐”评级。
风险提示：（1）补贴政策执行力度不及预期；（2）市场开拓不及预期风险；（3）新进入者风险；
[2016-06-14] 和顺电气(300141):入围国网充电设备,发力光伏新能源
■华金证券
中标国网充电设备，技术实力获认可：公司自2010年起便参不过国网试点充电站建设项目，近年已完成苏州金龙充电站、上海天山路充电站等，2015年中得连亍港公交充电站项目，表明了公司已在充电站建设和充电桩制造领域获得讣可。4月28日，公司在国家电网2016年电源项目第事次物资招标采贩被评标委员会推荐为中标候选人，推荐中标物资名称为充电设备，包号为包19、包29，中标28754kW，市占率5.06%。由二国网充电设备利润率水平远高二市场，如果公司在后面的招标活劢中仍然表现出色，全年业绩将明显增厚。
“制造+服务”战略转型，光伏业务再发力：在传统电力设备业务承压的背景下，公司借幵贩中导电力获得电力施工资质，未来可进一步拓展到设备租赁、工程建设等附加服务市场，打造大用电服务平台。2015年11月，中导电力承接了中国风电集团达茂旗双水泉风光电厂10845MWp光伏収电项目，项目合同总金额7374.68万元。2016年5月，中导电力再次承接了临潭天朗新能源科技有限公司位二甘肃省甘南州临潭县20MWp光伏収电项目，项目合同总金额1.28亿元，预计本项目20MW容量在2016年6月25日前幵网収电。
线下销售线上管理，16年业绩值得期待：传统业务叐益二北方、南方、华中、华东、西部5个分公司和20多个办亊处，销售网络将逐步从江苏范围拓展至全国，销售层全面提振。2015年，公司收贩上海智瀚，从亊能源于联网亍平台的开収工作，公司已开収出线上用电需求侧管理平台，可实现对用户高压、低压端电流、电压、温度、气体等各项指标的远程监测，同时具备对充电设备和分布式能源线上监测管理功能，依托“线下+线上”的联劢运营，公司16年业绩值得期待。
投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为0.54、0.74、1.03元，对应PE分别为62.3、45.6、32.7倍，首次给予“买入-A”评级，6个月目标价为38元。
风险提示：新能源汽车推广丌达标，充电装置业务拓展丌达预期。
[2016-05-09] 和顺电气(300141):积极转型扭转颓势,充电桩望创佳绩
■安信证券
事件：①公司公布2015年年报，实现营业收入3.01亿元，同比下降7.26%，归母净利润2,259.79万元，同比下降56.50%，EPS0.14元，经营活动产生的现金流量净额-2,859.95万元，同比减少311.10%；②公司2016年度一季报：实现营业收入5,074.77万元，同比下降33.97%，归母净利润62.45万元，同比下降94.94%，EPS0.01元，经营活动产生的现金流量净额-2,889.02万元，同比增加43.73%；③公司2015年度利润分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。
充电业务成长良好，毛利率下滑明显：公司2015年度第四季度实现营业收入2,122.21万元，同比下降70.75%，归母净利润-448.34万元，经营活动产生的现金流量净额1.15亿元，同比增加74.24%。分业务方面，公司2015年充电装置实现收入7,998.00万元（+26.54%），增长突出；防窃电电能计量装置实现收入1.15亿元（-12.94%）；电力成套设备实现收入6,067.86万元（-11.61%）。公司2015年财务费用率-2.22%，同比上升0.37个pct；销售费用率为4.93%，同比上升0.97个pct；管理费用率为10.74%，同比上升3.04个pct，主要原因是公司在下半年搭建了销售平台，建立了5个分公司，相应增加了销售费用和管理费用。公司毛利率24.11%，同比下降5.16个pct。
并购中导电力切入电力服务领域，积极转型扭转颓势：公司原先主营电力成套设备、电能质量改善装置等传统产品，在各类变配电装置生产和运维方面积累了多年技术和经验。2015年，公司借并购中导电力获得电力施工资质,未来可进一步拓展到设备租赁、工程建设等附加服务市场,打造大用电服务平台。2015年，中导电力承接了中国风电集团达茂旗双水泉风光电厂10845MWp光伏发电项目，项目合同总金额7374.68万元。目前，公司已开发出线上用电需求侧管理平台，可实现对用户高压、低压端电流、电压、温度、气体等各项指标的远程监测,同时具备对充电设备和分布式能源线上监测管理功能。在传统电力设备业务承压的背景下，公司积极围绕“制造+服务”实施战略转型，加快实现新产业落地，为公司未来战略转型发展打下坚实的基础。
充电桩市场高速扩容，公司储备丰富将收获硕果：2016年充电桩市场投资总额根据能源局工作指导意见规划，全年有望达300亿，各类参与主体都积极参与；其中国网、南网、铁塔公司等大型国企组成投资最大主体，各地公交、公共部门亦积极响应国家号召陆续启动公共充电站等整体招标，此外布桩数量最为广泛的居民侧市场在充电桩顶层设计指导下也跃跃欲试；公司自2010年起便参与过国网试点充电站建设项目，近年已完成苏州金龙充电站、上海天山路充电站等，2015年更是中得连云港公交充电站（国网外充电站招标金额前三的项目，相关充电桩功率大），充分表明公司已在充电站建设及充电桩制造领域获得各业主认可；2016年国网市场预计有三次充电桩招标，包含配套在内共约50亿，公司2015年公告李良任先生为副总经理，其在金宏威曾任高级副总裁（金宏威之前屡次在国网中标），新领导的入驻为公司在国网招标领域增添了不少软实力，我们看好公司今年在国网招标体系中的表现；同时随着4月底各地政府全部完成相应充电桩规划，公交、出租等大型公共站的招标会越来越多，公司凭借先前的丰富经验，有望在该方面取得硕果。
投资建议：我们看好公司在转型背景下将一扫业绩阴霾，并预期公司在充电桩领域会取得可观业绩；预测公司2016-2018年EPS为0.49元、0.71元、0.91元，维持“买入-A”投资评级，目标价位40元。
风险提示：充电桩建设不及预期，用能服务开展进度不及预期。
[2016-05-06] 和顺电气(300141):光伏业务再获大单,业务布局持续兑现-公司公告点评
■海通证券
控股子公司中导电力签订20MW光伏发电项目PC承包合同。公司公告，控股子公司江苏中导电力与临潭天朗新能源科技有限公司签订PC承包合同，承接其在甘肃甘南州临潭县20MWp光伏发电项目。合同总金额1.28亿元，将于2016年6月25日前并网发电。
光伏业务再发力。公司于去年9月收购中导电力，借助中导安装资质，快速切入光伏行业。截至目前，即已中标达茂旗双水泉风光电厂与此次20MWp等项目。根据本次合同签署情况，预计将在今年确认收入，有力推动全年业绩。此外，依托公司能源互联网平台，分布式光伏电站运维业务后续亦将开展。
前期业务布局持续兑现。2015年以来，公司在充电设备、光伏业务布局开始显现成效。此前，公司首次在国家电网充电设备招标中中标，预中标包19、包29，合计28754千瓦，预计总金额4000万元左右；此次光伏业务再获大单，业务拓展再下一城。
二季度业绩将开始好转。我们预计二季度，公司连云港充电设备项目（初始3410万，后续追加至4000万左右）、达茂旗双水泉风光电厂光伏项目（7375万元）将确认收入，推动整体业绩好转。
16年全年爆发性增长。2016年，公司充电设备、光伏、传统业务有望全线爆发，推动业绩爆发性增长。其中，充电设备进入国网招标体系，预计将推动板块全年营收超3亿元，实现净利润超4000万元，若后续持续中标，仍存超预期可能；光伏业务上，仅依赖已公告订单，已可确认2亿元左右营收；传统业务，受益北方、南方、华中、华东、西部5个分公司和20多个办事处带来的销售层面提振，预计亦将触底回升。
盈利预测与投资建议。预计公司2016-2017年归母净利润分别同比增长231.72%、54.65%，每股收益分别达到0.45元、0.69元。我们暂不修改公司盈利预测，若后续公司再度中标，再行上调。给予公司2016年85-95X，合理价格区间38.25-42.75元，给予“增持”投资评级。
主要不确定因素。充电装臵业务拓展不达预期。
[2016-05-05] 和顺电气(300141):充电桩弹性龙头,持续布局能源互联网-公司点评
■国金证券
事件
2016年5月5日，公司公告中标了临潭天朗新能源科技有限公司位于甘肃省甘南州临潭县20MWp光伏发电项目，项目总金额暂定1.28亿元，临潭天朗新能源科技有限公司系北京恒源天泰能源科技有限公司的全资子公司。
本项目20MW容量预计将在2016年6月25日前并网发电分析
光伏EPC，是公司布局能源互联网发电侧的有益尝试：我们在2015年11月28日点评过公司第一次中标达茂旗双水泉10MW光伏发电项目。进入光伏EPC领域一方面增厚了公司业绩，另一方面也是为今后布局能源互联网发电侧做好准备，未来在时机成熟时，公司大概率会持有一些电站资产。
2015年8月，公司使用超募资金4,000万元作为一期初始投资设立“和顺能源”，着力投资发展四大业务单元：电动汽车充电服务，电动汽车分时租赁及运营，分布式发电及储能，新能源电站及充电设施的EPC项目。未来，公司将逐渐完善在能源互联网下各个元素的布局。
能源互联网云平台已上线，期待用户数持续增长：2015年，公司斥资2600万元收购上海智瀚，从事能源互联网云平台的开发工作，目前该平台已上线。2015年，公司收购的“中导电力”拥有江苏省电能服务企业资质，并长期配合国家电网承担区域内公变及输电线路的巡视、运维及高压带电工作，拥有线下运维客户数百家。未来公司将逐渐将现有线下客户转移至线上，并依托苏州工业园区的区位优势，不断扩大用户规模，预计2016年有望扩展至2000家用户，2017年扩展至5000家。
国网充电桩中标数量超预期，上调全年盈利预测：4月28日，国家电网公司2016年充电桩一招中标结果公布，公司中标28754kW市占率5.06%，估算中标金额4300万元，超出市场预期。本次为公司国网充电桩招标首次中标，我们在去年的报告中曾指出，作为老牌充电桩企业，公司2015年由于报价策略问题未能中标，2016年中标概率大，不过首次中标市占率可以达到5%以上仍超出我们预期。由于国网充电桩利润率水平远高于市场，如果公司在后面的招标活动中仍然表现出色，全年业绩将明显增厚。
营销能力显著提升，助力主业触底反弹：2015年公司积极搭建销售网络平台，在全国成立了5家销售分公司，20多个办事处，将销售网络逐步从江苏范围拓展至全国。未来，在配网大投资的背景下，主业有望强劲反弹。
盈利调整与投资建议
我们上调公司2016-2018年盈利预测至0.77,1.17,1.57，对应5月5日收盘价为47x/31x/23xPE，给予2016年55x估值，目标价42元，给予“增持”评级。
风险
充电桩需求量低于预期
需求侧管理推广进度低于预期。
[2016-05-03] 和顺电气(300141):充电设备业务爆发在即,能源互联网加速推进-公司调研简报
■海通证券
传统三大业务板块形成，充电设备、能源互联网业务强势拓展。公司以防窃电电能计量装置起家，2003-2005年，拓展进入电网输配电设备和电能质量领域，2011年公司开发充电机等，公司电力成套设备、电力电子设备、防窃电计量装置三大业务板块初具雏形。2014年，公司成立艾能特，以做大做强智能化电能质量产品及充电设备业务；2015年，通过成立能源投资公司和收购中电力，切入能源互联网领域，布局电力安装和电网运维等业务。未来依托中岛电力及能源投资，公司将进一步拓展需求侧管理、能源互联网平台、电动汽车分时租赁及运营、分布式发电及储能、新能源电站及充电设施EPC业务等。
充电设备业务爆发在即。2011年公司开发并完成充电机样机试制，2014年通过设立艾能特公司，力拓充电业务。目前，公司该业务主要涵盖充电桩销售、EPC工程等，客户为公交公司、政府等。2015年公司充电设备订单实现销售收入8000万元，考虑到2016年行业投资高速增长，预计该板块有望实现销售收入3亿元，净利润超4000万元，若公司后续在国网持续中标，充电设备业绩有超预期可能。
充电网络运营渐布局。公司充电网络运营区域包括：1）充电桩补贴能够落实的地区；2）补贴不到位地区选择与公交车、工厂车合作。公司已在江苏部分地区开始运营，目前运营充电桩合计1000多个，其中苏州占比近半。此外，2016年公司在合肥、黄山、淄博等地成立分公司，拟依托当地资源投资运营充电网络。
依托中岛电力，运维业务加速推进。2015年，公司拟收购江苏中岛电力，切入电气设备安装和运维领域，目前，江苏中岛专变运维托管客户已达200多家。苏州市专变用户达4.7万户，预计公司2016年专变运维托管客户可达到2000个。
能源互联网业务蓄势待发。公司2015年收购上海智瀚电气，致力于网络和平台建设，预计近期即可完成，该平台将纳入专变运维、售电、充电桩运维、充电站变电站运维、分布式光伏电站运维等业务。依托公司在各业务领域优异布局，云平台业务拓展值得期待。
盈利预测与投资建议。预计公司2016-2017年归母净利润分别同比增长231.72%、54.65%，每股收益分别达到0.45元、0.69元。给予公司2016年85-95X，合理价格区间38.25-42.75元，“增持”投资评级。
风险因素。充电桩市场拓展不达预期；运维市场拓展不达预期。
[2016-04-29] 和顺电气(300141):国网充电设备招标预中标,公司充电设备业务增长无忧-公司跟踪报告
■海通证券
国网公示2016年电源项目第二次物资招标采购中标候选人，和顺为包19、29中标候选人。国家电网公示2016年电源项目第二次物资招标采购中标候选人，和顺电气成为包19、包29中标候选人。
公司预中标28754千瓦，预计总额4000万元左右。根据国网此前招标公告，包19、29合计招标量为28754千瓦，占总招标瓦数的5.06%。根据统计，国网2015年招标直流充电桩中标价格在1.584-1.8492元/瓦。考虑到国网2016年招标价格可能有略微下调，我们保守假设中标价格1.5元/瓦，则公司中标总金额4300万元左右。
公司充电设备首次在国网预中标，具标杆意义。本次为和顺电气首次在国家电网充电设备招标中预中标，意味公司产品终进入国网采购体系，预计将对公司未来在国网充电设备投标形成标杆性意义。
中标将大幅推升2016年业绩。若按照1.5元/瓦中标价计算，考虑市场普遍行情，毛利率有望超过40%，则仅本次中标可直接贡献毛利1800万元左右，占去年总毛利和充电装置毛利比重分别达到25%和65%左右。根据招标公告，包19和包29交货时间在2016年6-9月份，我们预计将在今年确认收入，大幅推升2016年业绩。
后续招标有望持续受益，充电设备全年大概率超3亿元营收。国网此前规划2016年新建充电站2450座，充电桩2.8万个，预计全年投资金额约50亿元。本次为国网充电设备全年首次招标，预计金额8亿元，和顺中标金额占比5%左右。若和顺在国网后续招标中维持5%中标比例，则今年仅从国网可获收入2.5亿元。
考虑其他公交公司等客户，公司充电设备全年大概率超过3亿元营收。
盈利预测与投资建议。预计公司2016-2017年归母净利润分别同比增长231.72%、54.65%，每股收益分别达到0.45元、0.69元。我们暂不修改公司盈利预测，若后续公司再度中标，再进行调整。给予公司2016年85-95X，合理价格区间38.25-42.75元，给予“增持”投资评级。
主要不确定因素。充电装置业务拓展不达预期。
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