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≈≈二三四五002195≈≈(更新:21.01.28)
[2021-01-28] 二三四五(002195):业绩暴雷股价闪崩二三四五动用“回购牌”救急
■上海证券报
高管辞职、业绩暴雷、股价闪崩，二三四五坐不住了，27日晚打出“回购牌”救急。
1月27日晚，二三四五公告称，拟使用2.5亿元至5亿元以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于维护公司价值及股东权益所必需，回购价格不超过3.28元/股，回购比例为1.33%至2.66%。
为何突然要回购股份?这或与公司2020年业绩暴雷、股价闪崩有关。1月24日晚，二三四五披露2020年业绩预告，预计亏损8.06亿元至9.98亿元。2019年公司尚盈利7.59亿元。该公告一出，二三四五股价便闪崩，1月25日开盘即跌停，报收1.95元/股;1月26日再次开盘跌停，报收1.76元/股;1月27日跌停开盘后有所反弹，收盘跌6.82%。三天累计跌幅为25%。
二三四五2020年度业绩由盈转亏，主要源于巨额资产减值。公司称，拟计提资产减值12.41亿元至13.93亿元，其中计提商誉减值准备11.96亿元至13.48亿元。这一巨额商誉减值源于公司7年前收购的资产，2014年公司作价26.5亿元收购上海二三四五网络科技股份有限公司(下称“二三四五科技”)，溢价率高达20倍，形成商誉24亿元。二三四五科技顺利完成“2014年至2016年实现扣非净利润分别不低于1.5亿元、2亿元、2.5亿元”的业绩承诺，让二三四五的净利润也得以快速增长，从2014年的1.18亿元增至2018年的13.67亿元。
然而好景不长，2019年，二三四五营收和净利润均出现下滑迹象，分别为24.41亿元、7.59亿元，同比分别下降35.33%、44.48%，不过公司在当年并未计提商誉减值准备。针对本次商誉减值，深交所迅速发出关注函，要求公司说明2020年度计提大额减值的依据、是否合理，2019年商誉减值准备计提是否充分等。
业绩暴雷前夕，公司高管陆续辞职。2021年1月19日，公司收到公司董事房振武的辞职报告，辞职后，房振武将不在公司担任任何职务。1月12日公司收到副总经理罗绘女士的书面辞职申请，罗绘因个人原因申请辞去其所担任的公司副总经理职务，辞职后将继续在公司任职。
更让投资者侧目的是，在业绩暴雷前，二三四五的股东已经减持套现。据公告，公司重要股东浙富控股于2020年8月21日至2020年10月29日期间通过大宗交易及集中竞价交易方式合计减持6711.11万股，占公司目前最新总股本1.17%。
[2021-01-26] 二三四五(002195):二三四五拟计提大额减值 深交所是否合理
■证券时报
二三四五(002195)日前公告，2020年度拟计提各项资产减值准备12.41亿元至13.93亿元。深交所1月26日就此发布关注函，要求说明：相关资产组发生减值迹象的时间，2020年度计提大额减值的依据;2019年商誉减值准备计提是否充分，2020年商誉减值准备计提是否合理等。近两个交易日，二三四五连续跌停。
[2021-01-24] 二三四五(002195):二三四五预计2020年亏损8.06亿元至9.98亿元
■中国证券报
二三四五1月24日下午发布业绩预告称，2020年度拟计提资产减值准备12.41亿元至13.93亿元;预计2020年亏损8.06亿元至9.98亿元，上年同期盈利7.59亿元。
公告指出，二三四五2020年业绩下滑原因在于：受互联网金融服务业务市场环境变化的影响;受新冠疫情影响，客户的互联网推广有所减少;公司 2014 年重大资产重组形成的 240034.76 万元商誉存在减值迹象。
[2020-11-19] 二三四五(002195):二三四五荣膺2019年度金牛最具投资价值奖
■中国证券报
2020上市公司高质量发展论坛暨第22届上市公司金牛奖颁奖典礼于11月19日在海口举办，上海二三四五网络控股集团股份有限公司摘得“2019年度金牛最具投资价值奖”。
在业务上，依靠“移动互联+人工智能”战略，二三四五严守互联网信息业务阵地，在PC端和移动端构成的多层次“APP舰群”通过人工智能应用以保有强大活力。如，在PC端，2345浏览器以弹窗流量为依托，通过机器学习算法对用户行为和淘宝客广告进行深度分析和个性化推荐，以实现用更少流量创造更多收入的目的;2345网址导航则通过加持AI算法、优化云图广告系统，每日为百度带来数千万次搜索，每日为淘宝/天猫带来近百万访问，为新浪、凤凰、腾讯等各大资讯网站带去数百万次新闻点击。
此外，二三四五互联网信息业务在获利能力不减的同时，还利用流量优势深耕公益助农事业。据悉，二三四五正计划在旗下APP舰群生态中打造助农小游戏的产品矩阵，涵盖星球果园、开心果园、开心农场、开心鱼塘等游戏，旨在帮助贫困地区的果农、菜农、个体零售户搭建与用户之间的桥梁，通过“我出钱、您助农”的形式投身公益助农事业。
[2020-11-01] 二三四五(002195):二三四五股东浙富控股减持计划期限届满 拟继续减持不超5.7%股份
■上海证券报
二三四五公告，公司股东浙富控股于2020年5月13日至2020年10月30日期间，通过集中竞价交易和大宗交易方式累计减持公司股份246,708,400股，占公司总股本的4.2304%。截至目前，此前披露的减持计划期限已经届满。浙富控股披露未来减持计划，拟六个月内通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份不超过326,041,900股(即不超过公司总股本的5.6952%)。
[2020-10-30] 二三四五(002195):二三四五股东浙富控股减持6711.11万股公司股份
■上海证券报
二三四五30日午间发布公告，公司近日收到公司股东浙富控股《关于减持上海二三四五网络控股集团股份有限公司股份超过1%的告知函》。自公司于2020年7月4日披露《关于持股5%以上股东减持公司股份比例达到1%暨减持数量过半的进展公告》后，浙富控股于2020年8月21日至2020年10月29日期间通过大宗交易及集中竞价交易方式合计减持6711.11万股，占公司目前最新总股本57.25亿股的1.1723%。本次变动后，浙富控股尚持有3.34亿股公司股份，约占公司总股本的5.8307%。
[2020-06-15] 二三四五(002195):二三四五浙富控股减持公司股份逾1%
■中国证券报
二三四五6月15日晚间公告，公司当日收到持股5%以上的股东浙富控股集团股份有限公司(以下简称“浙富控股”)《关于减持上海二三四五网络控股集团股份有限公司股份超过1%的告知函》。自公司于2020年6月3日披露浙富控股的《简式权益变动报告书》后，浙富控股于2020年6月9日至2020年6月15日期间通过大宗交易及集中竞价交易方式合计减持6262.65万股，占公司目前最新总股本的1.0939%。
此前，公司于2020年4月10日收到浙富控股的《关于股份减持计划的告知函》，称其计划自2020年5月1日(含)起的六个月内通过集中竞价方式及大宗交易方式合计减持公司股份不超过34622.57万股(即不超过公司当时总股本的6.00%)。截至目前，上述减持计划尚未实施完毕。
[2020-06-02] 二三四五(002195):浙富控股连续减持,二三四五第一大股东变更
■中国证券报
二三四五6月2日晚间公告，因公司原第一大股东浙富控股集团股份有限公司（以下简称“浙富控股”）减持公司股份导致韩猛及其一致行动人张淑霞被动成为公司第一大股东。
浙富控股于2019年10月23日至2020年5月25日期间通过集中竞价和大宗交易方式合计减持2.5亿股，占公司当时总股本股的4.4866%，减持过后，持股比例相应变化为9.7177%。
2020年6月1日至6月2日，浙富控股通过集中竞价和大宗交易方式合计减持3382.19万股，占公司当时总股本的0.5908%，减持过后持股比例相应变化为9.2042%。
截至《详式权益变动报告书》签署日，韩猛和张淑霞合计持股比例为9.6758%，其中韩猛持股比例为6.8740%，张淑霞持股比例为2.8018%。
[2020-04-10] 二三四五(002195):二三四五一季度净利润同比预降70%—80%
■证券时报
二三四五(002195)4月10日发布业绩预告，预计一季度归属于上市公司股东的净利润为8826.87 万元—1.32亿元，同比下降70%—80%。业绩预计同比下降的主要原因是：1、受互联网金融服务业务市场环境变化的影响，公司于2019年度对互联网金融服务业务进行了调整；2、延迟复工，客户的互联网广告支出有所减少，公司的互联网推广活动也因疫情受到一定的影响。
[2020-03-09] 二三四五(002195):二三四五2000万元参与投资国和人工智能基金
■证券时报
二三四五(002195)3月9日晚公告，公司近日与国策投资、上海文棠企业管理中心（有限合伙）等共同参与投资“上海国和人工智能股权投资基金合伙企业（有限合伙）”，并签署了合伙协议。基金目标募集金额为5.05亿元；公司作为有限合伙人拟认缴出资额2000万元，占目标募集金额的3.96%。国和人工智能基金的投资方向为信息技术、先进制造、新材料及新能源等领域，与公司的业务发展方向具有协同效应。
[2020-01-09] 二三四五(002195):二三四五在云游戏领域进行了初步探索,暂未推出相关产品
■证券时报
二三四五(002195)1月9日在互动平台表示，公司在云游戏领域进行了初步的探索和研究，目前暂未推出相关产品。
[2019-10-09] 二三四五(002195):二三四五股东浙富控股拟减持不超6%股份
■上海证券报
二三四五公告，公司股东浙富控股计划自2019年10月10日起的六个月内，通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份不超过346,225,664股（即不超过公司总股本的6.00%）。截至公告日，浙富控股持有公司824,631,001股股份，占公司总股本比例为14.29%。
[2019-09-18] 二三四五(002195):二三四五大股东浙富控股拟择机出售公司股票
■中国证券报
二三四五（002195）9月18日盘前发布公告称，公司于9月17日收到第一大股东浙富控股（002266）《告知函》，浙富控股董事会同意提请股东大会授权该公司董事长及其授权人根据公司发展战略、证券市场情况择机处置二三四五股票资产，包括但不限于出售方式、时机、价格、数量等。
二三四五指出，按照相关规定，一旦获股东大会批准，浙富控股在其减持计划实施的六个月内通过集中竞价及大宗交易方式合计减持二三四五股份将不超过公司股份总数的百分之六。
截至9月18日，浙富控股持有二三四五8.25亿股股份，占公司目前最新总股本的比例为14.29%。其中，处于质押状态的股份为3.58亿股，占公司目前最新总股本的比例为6.21%。二三四五9月17日报收于3.66元/股，以此测算，浙富控股持股市值约30.20亿元。不过，二三四五股权结构较为分散，第二大股东持股量为3.94亿股，占二三四五总股本的比例为6.82%。
对此，市场人士表示，考虑到浙富控股持有的二三四五股票存在质押，且浙富控股此次减持原本就是回笼资金，因此浙富控股采取协议转让方式清仓退出二三四五的概率较小划。从二三四五的上述公告的措辞以及浙富控股的持股情况来看，浙富控股短期内也不具备清仓式减持的条件，二三四五短期内实际控制人应不会发生变化。
[2019-04-17] 二三四五(002195):二三四五一季度净利润同比增长103.73%
■上海证券报
二三四五披露一季报。公司2019年第一季度实现营业收入1,302,896,769.13元，同比增长196.68%；实现归属于上市公司股东的净利润441,343,686.17元，同比增长103.73%；基本每股收益0.10元/股。
[2019-04-14] 二三四五(002195):二三四五2018年度净利润同比增长44%,拟10转3派0.3元
■上海证券报
二三四五披露年报。公司2018年实现营业收入3,773,918,388.17元，同比增长17.95%；实现归属于上市公司股东的净利润1,367,355,675.26元，同比增长44.31%；基本每股收益0.32元/股。公司2018年度利润分配预案为：以公司2018年度利润分配股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.30元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
[2019-04-14] 二三四五(002195):业绩高增长,移动端业务发展势头良好-年度点评
■安信证券
业绩高增长。公司2018年实现营业收入37.74亿元，同比增长17.95％；净利润13.67亿元，同比增长44.31％；扣非净利润13.34亿元，同比增长46.25％。此前，公司发布一季报业绩预告，预计一季度业绩为4.3亿-4.98亿,同比增长100％-130％。
移动端业务发展势头良好。分业务来看，公司移动端业务在2018年度实现营收15.9亿，同比增长411.25％；PC端业务实现营收8.86亿，同比增长2.42％；互联网金融业务实现营收17.92亿，同比下降14.38％。
继续巩固流量优势。近年来公司不断完善战略布局，互联网信息领域在巩固PC端优势地位的同时，着力发展移动端产品，践行“APP舰群”的产品策略，提升公司产品的品牌知名度。2018年公司将“2345王牌联盟”升级为“2345星球联盟”，通过推广自有及第三方产品，有效提升了公司PC端及移动端的产品渗透率，并在用户规模、用户流量转化能力、产品认知度、团队建设等方面形成显著优势，使得公司的获客成本处于行业较低水平，为公司长期可持续发展提供了有力支持。
星球联盟APP有望进一步激活移动端业务。公司的星球联盟APP，通过效仿趣头条的运营策略，有望重塑移动端流量生态。具体而言，用户日常使用星球联盟APP（注册、签到、看新闻、搜索内容、下载第三方APP等），2345都会奖励用户一定的积分（可兑换成现金）。通过积分制度刺激用户活跃度和使用时长，以期获得大量的移动端流量。目前，星球联盟APP已经取得阶段性进展，活跃用户、使用时长等、用户增长率均保持较为健康的状态。我们认为，一旦星球联盟APP推广成功，将有望复制趣头条、拼多多等崛起的路径，激活公司移动端业务。
投资建议：公司业绩保持高增长，星球联盟APP有望进一步激活移动端业务整体发展势头良好。我们看好星球联盟APP的前景，预计2019、2020年EPS为0.4、0.51元，维持买入-A评级，6个月目标价8元。
风险提示：星球联盟APP推广进度低于预期。
[2019-03-18] 二三四五(002195):二三四五一季度净利预增100%-130%
■证券时报
二三四五(002195)3月18日晚发布业绩预告，预计一季度净利为4.33亿元-4.98亿元，同比增长100%-130%。报告期内，公司互联网信息服务业务及互联网消费金融业务继续持续稳定增长。
[2019-03-13] 二三四五(002195):复制趣头条增长路径,重塑移动端流量生态
■安信证券
事件：公司在2018年7月底全面升级星球联盟2.0版本，推出星球联盟APP。我们近期深度体验了星球联盟APP的玩法，判断其为公司移动端业务的重要战略升级。
点评：
源起-应对移动端流量生态的困局。公司的业务本质一直是流量平台，PC端流量向移动端流量转移是不可避免的时代趋势。公司在PC端有着成熟的流量体系，可以通过网址导航/浏览器作为流量的集中入口，而公司在移动端却面临流量入口碎片化的问题。为了应对移动端流量生态的困局，经过深思熟虑之后，公司2018年7月底推出的星球联盟APP。
目标-打造"小镇青年"的"上网神器"，重塑移动端流量生态。最新的星球联盟APP，每个人都可以参与其中，2345平台也顺势升级为"人人参与、人人获益"的流量入口。用户日常使用星球联盟APP（注册、签到、看新闻、搜索内容、下载第三方APP等），2345都会奖励用户一定的积分（可兑换成现金）。通过积分制度刺激用户活跃度和使用时长，以期获取并激活大量的移动端流量。公司期望将星球联盟APP打造成小镇青年的"上网神器"。
展望-有望复制趣头条的增长路径。趣头条被产业界类比为"草根版"的今日头条，火箭般的崛起速度，近年来移动互联网产业的一匹黑马，也整个移动互联网三四线城市流量红利的重要受益者。其运营"魔法"的关键词是"草根"（目标用户下沉）、"网赚"（通过积分制度激活用户）。星球联盟APP效仿趣头条的运营策略，有望复制其增长路径，攫取移动互联网全新的流量红利。
投资建议：公司移动端业务做出重要战略升级，推出星球联盟APP，通过效仿趣头条的运营策略，重塑移动端流量生态。具体而言，用户日常使用星球联盟APP（注册、签到、看新闻、搜索内容、下载第三方APP等），2345都会奖励用户一定的积分（可兑换成现金）。通过积分制度刺激用户活跃度和使用时长，以期获得大量的移动端流量。目前，星球联盟APP已经取得阶段性进展，活跃用户、使用时长等、用户增长率均保持较为健康的状态。我们认为，一旦星球联盟APP推广成功，将有望复制趣头条、拼多多等崛起的路径，激活公司移动端业务。同时，公司金融科技业务经营继续保持稳健，整体发展势头良好。我们看好星球联盟APP的前景，预计2018、2019年EPS为0.31、0.41元，维持买入-A评级，6个月目标价8元。
风险提示：星球联盟APP推广进度低于预期。
[2019-02-26] 二三四五(002195):二三四五计提减值准备6.26亿元
■上海证券报
良好的业绩并不能掩盖二三四五在互联网金融领域的失意。2月25日晚间，二三四五发布公告称，计提资产减值准备6.26亿元，其中因互联网金融业务产生的坏账额达6.19亿元。
当晚，二三四五发布业绩快报，2018年度未经审计的归属于上市公司股东的净利润为13.65亿元，较2017年度增长44.07%，符合2018年三季报的预期。与此同时，二三四五发布了一则高达6.26亿元的计提减值准备公告。公告显示，本次拟计提的6.26亿元中，其他流动资产减值准备金额为6.19亿元，主要原因系公司报告期内开展的互联网消费金融业务导致发放贷款及垫款产生的坏账所致。
二三四五公告称，公司（含全资子公司）通过互联网金融平台开展互联网消费金融业务，为个人提供有消费场景的互联网消费金融产品。消费贷款通过互联网金融平台发放给已通过平台审核且满足风控要求的合格贷款用户。如发生贷款用户逾期未还款的情况，公司（含全资子公司）将对全部逾期贷款（包含本金和利息）进行催收。公司将该等逾期贷款主要作为其他流动资产核算。
此次二三四五产生大额坏账的主要原因在于，互联网消费金融业务导致发放贷款及垫款产生坏账。二三四五称，根据公司对历史数据的统计，借款时间越长，相应应收款项的实际回款率越低，借款时间超过4个月（含4个月）的应收款项的实际回款率极低，且由于借款时间逾期较长、借款人还款意愿较低导致催收成本较高。因此，公司基于谨慎性原则，对相应应收款项计提坏账准备。
根据二三四五的2018年半年报，公司目前已形成汽车消费金融、个人消费金融、商业金融三大业务方向。但是，从半年报也能看出其互联网金融业务出现了一定的下滑。公司2018年上半年互联网金融业务营业收入为3.54亿元，较2017年同期的5.77亿元下滑了近四成，营业成本则同比增长318.49%。
根据二三四五的2018年三季报预测，公司预计2018年度的归属于上市公司股东的净利润范围为13.27亿元至15.16亿元，较2017年度增长幅度预计为40%至60%。此次二三四五发布的业绩快报虽然在此范围内，互联网金融业务大额计提并没有影响其业绩预测，但是，互联网金融业务作为其业务的重要一极，大额计提的出现值得警惕。
[2019-02-25] 二三四五(002195):二三四五,2018年净利润同比增长44%
■证券时报
二三四五(002195) 2月25日晚间披露2018年度业绩快报，公司实现营业总收入38.69亿元，同比增长21%；实现归属于上市公司股东的净利润13.65亿元，同比增长44%；基本每股收益0.31元。
[2018-12-20] 二三四五(002195):低谷期将过,估值有望修复-点评报告
■招商证券
公司近期受解禁和减持的压力股价一直表现低迷，但公司传统业务依旧稳健，估值已回落至历史低点，我们认为公司的悲观预期反应较为充分，目前估值已回落至近几年低点，价值凸显。
事件：12月18日，公司公告高管股权激励解禁股份的减持进度，已累计减持1569.81万股。
短期受减持压制，但业绩仍保持增长。市场目前主要担心近期股权激励解禁股减持，以及“章鱼星球”硬件出货放缓等因素，对未来公司的业绩增长出现悲观预期。我们认为公司短期的减持并不会影响其长期业绩的增长，公司赖以生存的互联网广告业务依旧保持稳定增长，这是公司中长线业绩的基石。
虽然18年以来“章鱼星球”的硬件经历了从放量到出货低迷，但这块业务占公司整体业务比重还未突破个位数，对公司的整体业绩不会产生较大的负面作用。我们认为公司现有各项业务进入平稳增长阶段，之前的爆发式增长的互联网金融和“章鱼星球”等业务的风险出清也处于尾声，公司的估值也充分反映了悲观预期，现阶段配置价值凸显。
车贷以及传统广告业务有望稳定增长。2018年前三季度公司传统互联网广告业务的增长略超出市场预期，可见公司的流量价值依旧有可挖掘空间。从现阶段巨头的流量入口价值来看，我们认为“2345王牌联盟”的价值还未被充分体现。从近几年来看，公司的业绩韧性很强，我们判断公司有望依托于“2345王牌联盟”的流量不断延伸出新的业务增长点。
“强烈推荐-A”投资评级。公司传统互联网广告业务增长依旧稳健，互联网金融在合规可控的监管下仍有增长空间，我们认为公司的业务波动即将进入尾声，减持的影响有限，现阶段的估值已较充分反映时候仓的悲观预期，考虑到公司业务的稳定性，我们预计18-20年业绩为13.50/15.66/18.49亿元，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：互联网金融业务受政策影响低于预期；流量下降导致广告收入降低
[2018-10-24] 二三四五(002195):二三四五,前三季度净利10.8亿元,同比增五成
■证券时报
二三四五(002195)10月24日晚披露三季报，公司前三季度营收为24.43亿元，同比增长24.34%；净利为10.8亿元，同比增长52%，主要系报告期内互联网信息服务业务快速增长所致。预计2018年全年净利为13.27亿元至15.16亿元，同比增长40%至60%。
[2018-08-26] 二三四五(002195):信息业务快速增长,营收结构优化-2018年中报点评
■国海证券
事件：
公司2018年上半年营业收入13.18亿元，同比增长23.61％，归母净利为6.14亿元，同比增长35.58％。2018年1-9月，公司归属于上市公司股东的净利润变动幅度为45％至70％，归属于上市公司股东的净利润变动区间为10.32亿元至12.10亿元。
投资要点：
互联网信息业务高速增长，互金业务占比下降：报告期内，公司营收保持了稳定增长，主要原因在于公司的互联网信息业务营收实现了高增长127.95％，占比提升至89.79％，受政策监管的互联网金融业务营收下滑38.73％，占比下降至26.83％。信息业务的风险较低，永续性强，公司营收结构得到优化。
王牌联盟推动互联网入口业务持续增长：公司自建的“2345王牌联盟”推广平台，经过7年深耕经营，注册会员数超800万，覆盖27个省份，200多个城市，425个县市，累计发放积分价值超过12亿元人民币，有效提升了公司PC端及移动端的产品渗透率，并在用户规模、用户流量转化能力、产品认知度、团队建设等方面形成显著优势，使得公司的获客成本处于行业较低水平。
星球联盟有望进一步提升公司获客能力：报告期内，公司推出“2345星球联盟”计划。“2345星球联盟”基于分布式记账、共识机制和智能合约等底层架构，运用公开透明的价值获取与分配算法，实现用户网络行为的价值量化及共享，将打造成为一个去中心化、可信任的网络生态世界。与王牌联盟相比，星球联盟具有去中心化、进入门槛低、价值可积累并升值、成员积极性高的特点，能够有效降低公司的推广及获客成本，使得公司的推广优势更加明显。
盈利预测和投资评级：维持“买入”评级，公司互联网信息服务业务实现全面盈利及较高增长，我们看好公司未来星球联盟计划推动公司份额持续上升，预计公司2018-2020年EPS为0.29/0.36/0.45元，对应PE估值为16/13/11倍，给予“买入”评级。
风险提示：（1）公司互联网金融业务坏账的风险；（2）公司业绩不达预期的风险。
[2018-08-19] 二三四五(002195):移动端业务高速增长,章鱼星球成为利润新动力-中期点评
■天风证券
事件
根据公司2018年中报，公司2018年上半年营业收入13.18亿元，同比增长23.61％，归母净利为6.14亿元，同比增长35.58％。2018年1-9月，公司归属于上市公司股东的净利润变动幅度为45％至70％，归属于上市公司股东的净利润变动区间为10.32亿元至12.10亿元。2018H1业绩符合预期，三季度业绩略超预期公司2018H1实现净利润6.14亿元，同比增长35.58％，位于业绩预告区间中等位置，符合预期。分业务来看，公司互联网信息业务核心产品"2345网址导航"用户规模超4,900万，位列国内排名前三；2345系列产品合计覆盖超过2.6亿互联网及移动互联网用户，在行业中的优势地位显著。互联网信息业务实现营业收入11.83亿元，相较2017年同期增长127.95％，其中移动端实现营收7.25亿元，同比增长548.44％，PC端业务实现营收4.58亿元，同比增长12.37％。互联网金融业务已形成汽车消费金融、个人消费金融、商业金融三大业务方向，实现营收3.54亿元，同比下降38.73％。
2018年三季度，公司归母净利变动幅度为45％至70％，变动区间为10.32亿元至12.10亿元。我们认为，公司互联网金融业务经过调整以趋势稳定，互联网业务移动端增长持续发力，"2345星球联盟"的智能设备章鱼星球已成为公司利润的新增长点。
星球联盟智能设备章鱼星球，已成为公司新的利润增长点
公司自建的"2345王牌联盟"于2018年1月升级为"2345星球联盟"，实现用户网络行为的价值量化及共享，将打造成一个去中心化、可信任的网络生态世界。同时，智能终端产品"章鱼星球"，作为加入"2345星球联盟"的重要设备，具有可以接收用户行为数据、发布生态任务、CDN加速、云存储、分布式处理、分布式数据挖掘等云计算功能。王牌联盟注册会员数超800万，获得2345星级信誉认证的商家近2万家，为"章鱼星球"提供了强大的用户基础，为公司带来新的利润增长点。互联网金融业务产品线布局完善，业务趋于稳定公司已形成汽车消费金融、个人消费金融、商业金融三大业务方向，推出了较为完善的产品线。汽车消费金融业务自2017年下半年上线以来持续稳定增长；个人消费金融业务有序开展；商业金融业务目前处于试运营阶段。我们认为，公司互联网业务经过调整已趋于稳定。
投资建议
考虑到公司三季度预告利润下限为10.32亿元，章鱼星球销量持续上升，互联网业务持续增长，互联网金融业务季度环比稳定。我们将盈利预测由2018/2019年利润12.49/16.00亿元上调至14.05/16.87亿元，维持"买入"评级。
风险提示：星球联盟计划推广不及预期，互联网金融业务转型不及预期
[2018-08-19] 二三四五(002195):星球联盟业务带动互联网业务高速增长-2018年中报点评
■国泰君安
维持"增持"评级，目标价至8.62元。我们维持公司2018-2020年EPS为0.30/0.44/0.59元,维持"增持"评级,目标价8.62元。
公司互联网金融业务收缩，销售费用率下滑。公司2018年上半年实现营收13.18亿元，同比增长23.61％；实现扣非净利润5.89亿元，同比增长40.19％；公司预计2018年前3季度净利润为10.3-12.1亿元，同比增长45％-70％。2018上半年销售费用率为18.40％，对比同期减少3.19个百分点；管理费用率18.27％，对比同期增加3.89个百分点；其中股权激励摊销费用为6824万元。
星球联盟业务为公司带来新的利润增长点。公司自建的"2345王牌联盟"于2018年1月升级为"2345星球联盟"，基于区块链技术、以智能终端"章鱼星球"为载体，打造成一个去中心化、可信任的网络生态，为公司带来新的利润增长点。2018年上半年，公司互联网信息服务实现收入11.8亿元，同比增长127.95％；未来随着星球联盟业务的不断深入，预计将驱动公司业绩保持高速增长。
公司流量入口价值显现。公司是国内领先的流量入口平台，目前，2345网址导航用户超过4900万；2345加速浏览器用户超过3200万；2345手机助手用户超过1000万；2345安全卫士用户超过1,900万，公司流量入口价值显现。公司2018上半年移动端业务实现收入7.26亿元，同比增长548.44％。
风险提示：1）政策变动风险，2）信息安全的风险。
[2018-08-17] 二三四五(002195):移动端和硬件业务带动业绩高增,分享经济平台价值初显-中期点评
■国盛证券
事件：公司披露2018年半年报，上半年实现营业收入13.18亿，同比增长23.61％，归属于上市公司股东的净利润为6.14亿，同比增长35.58％，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.89亿，同比增长40.19％。公司上半年业绩整体符合市场预期。同时，公司预告2018年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为45％-70％，归属于上市公司股东的净利润变动区间为10.32亿至12.10亿，主要由于互联网信息服务业务快速增长。
移动端业务和章鱼星球销售带动业绩高增。根据公告，上半年业绩高速增长主要来自互联网信息服务业务有较大幅度增长，包括章鱼星球销售带动。互联网信息服务方面，公司在进一步巩固PC端优势地位的同时，注重移动端业务发展，移动端产品自2017年1月份开始全线实现盈利以来，一直保持快速增长的发展态势，目前2345手机助手用户已经超过1000万。“2345王牌联盟”通过运用区块链技术于2018年1月升级为“2345星球联盟”，基于分布式记账、共识机制和智能合约等底层架构，运用公开透明的价值获取与分配算法，实现用户网络行为的价值量化及共享。智能终端产品“章鱼星球”，作为加入“2345星球联盟”的重要设备，具有可以接收用户行为数据、发布生态任务、CDN加速、云存储、分布式处理、分布式数据挖掘等云计算功能，可多维度的获取商业价值，预计上半年销售开始放量，章鱼星球硬件毛利率较高、直接拉动业绩高增。
星球联盟：基于区块链技术的分享经济互联网平台。星球联盟是在王牌联盟的基础上升级而来的分享生态。用户的网络价值行为被收集之后，通过PoB算法进行价值运算，可产生对应的奖励——积分星，以此兑换奖励。用户和平台各自以不同的方式付出和收益，共同获得共享经济红利。用户活跃将带来生态价值的提升。
上调2018-2019年归母净利润预测。由于移动端业务收入高速增长，硬件（章鱼星球）销售收入在2018年上半年开始发力，对公司2018-2019年归母净利润由12.87亿、17.10亿分别上调至13.79亿、18.61亿，预计2018-2020年归母净利润分别为13.79亿、18.61亿和21.64亿。按照PEG=1.1估值，给予2018年PE28x，对应2018年目标市值386亿元。
风险提示：业务推进不达预期；监管风险；互联网金融转型不达预期；关键假设与实际情况不符的风险。
[2018-08-17] 二三四五(002195):18H1扣非净利增长40％,星球联盟产品生态逐步完善
■中泰证券
投资要点
18H1扣非净利增长40％。2018年上半年，公司营业收入为13.18亿元，同比增长23.6％，归母净利润为6.14亿元，同比增长35.6％，扣非归母净利润为5.89亿元，同比增长40.2％。2018年Q2单季度，营业收入为8.79亿元，同比增长36.1％，归母净利润为3.97亿元，同比增长63.4％，扣非归母净利润为3.79亿元，同比增长61.2％。公司公告称，2018年上半年业绩快速增长的主要驱动因素包括：（1）股权激励计划的实施对于公司业绩有较为显著的提升作用；（2）互联网信息服务业务的快速增长。公司预计2018年1-9月归母净利润为10.3-12.1亿元，同比增长45％-70％，业绩快速增长的主要驱动因素是互联网信息服务业务快速增长。
移动端业务营收增长548％。公司业务可大体分为PC端业务、移动端业务和互联网金融业务等。2018年上半年，（1）PC端业务营业收入4.58亿元，同比增长12.4％，毛利率86.1％，比去年同期增长1.8个百分点；（2）移动端业务营业收入7.26亿元，同比增长548％，毛利率64.5％，比去年同期减少22.5个百分点。（3）互联网金融业务营业收入3.54亿元，同比减少38.7％，毛利率80.8％，比去年同期减少16.4个百分点。因此，我们看到，公司业绩增长的核心原因在于移动端业务营业收入的高速增长。
互联网金融服务（贷款业务）：暂停贷款王业务。互联网金融服务业务主要包括汽车消费金融、个人消费金融、商业金融三大业务方向。（1）公司2018年退出现金贷领域，不再开展贷款王业务，因此贷款业务收入减少导致互联网金融服务营收同比减少38.7％；（2）汽车消费金融业务自2017年下半年上线以来稳定增长；（3）个人消费金融业务通过个人用户的特定消费需求提供小额的金融服务，目前进展顺利；（4）商业金融业务依托公司自建的推广平台，通过线下推荐用户的形式，为数十万小微商户提供金融服务，目前处于试运营阶段；（5）目前，公司已持有互联网小贷、融资租赁及保理牌照。2018年上半年，公司收购广州二三四五互联网小额贷款有限公司15％的股权，并增资至20亿元，使其成为全资子公司，"互联网+金融创新"战略布局逐步推进。
区块链业务：星球联盟产品生态逐步完善。（1）星球联盟降低了公司推广及获客成本。2018年1月，公司运用区块链技术重塑"2345王牌联盟"原有系统，并推出"2345星球联盟"计划。与王牌联盟相比，星球联盟具有去中心化、进入门槛低、价值可积累并升值、成员积极性高的特点，能够有效降低公司的推广及获客成本。（2）星球联盟2.0降低了进入门槛。2018年7月31日，公司区块链项目星球联盟2.0版本正式上线。在星球联盟1.0时代，购买章鱼星球是加入星球联盟的必要环节。在星球联盟2.0时代，不论是否拥有章鱼星球设备，都能通过日常上网，获得金币和现金收益，进入门槛的降低或将带来用
[2018-06-26] 二三四五(002195):二三四五陈于冰,用户是不断求变中唯一不变的基石
■上海证券报
如果细看中国互联网20余年发展历程，从学习模仿、成长繁荣、齐头并进，再到局部领先全球，每个阶段都是一次“大浪淘沙”，也成就了一批互联网企业。
一批成立于2000年至2005年的老牌互联网企业，屡经转型，发展至今已成功上市。他们的历程，成为后来者研究学习和参照的典型样本。A股上市企业二三四五就是其中的代表。
成立13年来，二三四五见证了PC向移动互联网的流量转移。如今，站在革故鼎新的风口潮头，这家用户量达2.6亿的上市企业显然有了新的打算。
互联网金融业务何去何从？怎样利用区块链技术升级传统业务？在二三四五上海总部，上证报记者与二三四五董事长陈于冰进行了一次深度交流。
一次求变：拓展互联网金融
在投身二三四五之前，陈于冰已拥有10余年的投行高管经历。2014年加盟二三四五后，陈于冰将全新的经营视角带入企业。在实施多元化发展战略后，二三四五业绩连续5年实现增长，收入复合增长率为59%，净利润复合增长率为71%。近日该公司更是入选MSCI指数体系。
二三四五最早从做互联网导航起家，旗下包括2345网址导航、2345好压、看图王等18款产品。截至目前，公司已涵盖PC、移动端的各类生活场景需求，形成了以二三四五产品特性为核心的网络生态体系。
2010年后，一批互联网企业，包括二三四五、hao123和360导航在内的网站逐步深度介入垂直领域，为网页游戏等垂直应用导流，以期实现流量变现。这算是二三四五第一次自省求变的开端。随着移动互联网、互联网金融概念的持续火热，二三四五开始了“一次求变”。
“我们从2013年开始逐步加大在移动端的投入和布局，整个公司的研发人员一半以上负责移动端的产品开发。”陈于冰坦言，“2015年选择进入互联网金融行业，第一是因为它起势明显；第二是在用户基础之上，其流量变现速度会更快。”
陈于冰的这步棋无疑是走对了。公开数据显示，自二三四五2014年上市以后，网络科技板块的收入一直维持增长势头不减，移动端业务于2017年下半年实现全面盈利。另一方面，互联网金融板块业务呈持续上升趋势。据2017年年报，二三四五去年实现营业收入32亿元，同比增长84%；全年净利润为9.48亿元，同比增长49%。
营收之外，作为互联网金融浪潮的参与者，二三四五自然也受到了国内趋严监管环境的影响。截至目前，二三四五已对旗下互联网金融事业群的组织架构做出重大调整，设立了汽车金融事业部、商业金融事业部及消费金融事业部。
据陈于冰介绍，在互联网金融或小额贷款还处于野蛮生长时期，二三四五就已陆续向广州市金融工作局等相关监管部门定期报备，同时不断强化自身风控体系，以持续下压坏账率水平。
在他看来，作为一家上市公司，本身业绩各方面已得到各合作金融机构的认可。所以，在应对监管政策带来的风险时，可从三方面进行布局：一是通过互联网小贷公司和合作的金融机构来确保合规的放贷人资质；二是培育场景；三是加强风控能力。
“可以与监管部门充分沟通，定期比照和梳理产品，在满足合规性要求下开展金融产品服务。”陈于冰表示。
二次求变：进军新科技
随着AI的发展，众多互联网企业开始转型之路。对于二三四五而言，新科技一直都是陈于冰布局的方向。“新科技改变生活”――作为该公司Logo的一部分，这句话已经融入“二三四五”人的血脉之中。
陈于冰说：“二三四五最大的盈利点还在于用户流量与科技创造的价值。目前，金融创造的息差收入，可能只是暂时辅助的一种。如果技术等各方面更加成熟，且发展到一定规模，我们会与其他金融公司合作，提供用户流量、数据风控等技术支持。”
据记者了解，事实上，二三四五在新科技领域已有布局，最值得一提的当属利用区块链技术改造升级传统业务。今年年初，二三四五正式上线区块链项目官网，利用区块链技术重塑系统，推出“星球联盟”计划，发布硬件产品――章鱼星球。基于区块链“去中心化”特性，星球联盟可重构互信机制，帮助公司盘活用户流量价值。
今年5月，二三四五成立新科技研究院，主要专注三大业务――区块链技术、人工智能和大数据。“这些技术会对公司的业务提供支持。比如，大数据子公司所积累的技术，可以帮助现有的业务进行变现，而不是直接对外提供数据服务。”陈于冰表示，研发也不仅仅局限于新科技研究院的区块链、大数据、机器学习，还在其他方面，比如网络科技方面的精准营销，在互联网金融方面加强风控。此外，二三四五新科技研究院已经在进行人脸识别等技术的研究与研发。
就在近日，二三四五通过发行期限3年、利率6%的债券成功融资5亿元。据了解，该笔资金将用于增资全资子公司――上海二三四五大数据科技有限公司。天眼查显示，这家子公司于2016年10月注册，主要从事大数据科技、信息科技领域的技术开发、云平台服务等等。
依托流量优势实现业务变现
在陈于冰的计划中，切入区块链技术依然只是二三四五打造的垂直场景之一。在他看来，不管是网络科技、金融科技，还是现在的星球联盟，对于二三四五而言，最核心的基础一直是用户和流量，这是二三四五在“求变”中一直“不变”的基石。
“二三四五本质上是互联网公司，我们的核心优势是流量的获取与变现，以及在新科技上的创新。无论什么业务，最终都要在我们的流量优势上实现变现。”陈于冰说。
陈于冰透露，二三四五会通过基金的方式去培育项目，会致力于并购可形成技术互补的区块链技术公司，以及可形成流量互补的上下游企业。而一切项目培育的基础，最终都将进行流量变现。
一位互联网公司的带头人，一种“IT男”掺杂投行气质的浑然天成，陈于冰就这样无缝衔接地布局二三四五发展之路。
[2018-04-26] 二三四五(002195):借力区块链技术,星球联盟带来变局
■国泰君安
投资要点：
维持"增持"评级，上调目标价至11.26元。因公司互联网金融服务业务持续高成长，我们上调公司2018-2020年EPS为0.39/0.57（+0.09）/0.77（+0.14）元,因公司互联网金融业务不确定性较高，我们给予公司0.7倍PEG，维持"增持"评级,目标价11.26元。
升级王牌联盟至星球联盟，构建开放共享生态。公司运用区块链技术将王牌联盟升级为星球联盟，并以智能云盘章鱼星球为入口，将用户的"价值行为"通过PoB算法转换为积分星回馈给用户，打造2345生态圈。章鱼星球预约量超180万，呈现供不应求的状态，若按100万出货量计算，将带来超10亿营收。
公司互联网金融业务超预期。公司2017年实现营收32亿元，同比增长83.75％，其中互联网金融服务业务实现营收20.93亿，同比增长845.01％，占公司营收65.41％；实现净利润9.48亿元，同比增长49.23％，超出市场预期。2017年公司个人消费金融业务发放贷款297.47亿元，同比增长374.13％；计提坏账12.35亿元，坏账率约4％，反映了公司优秀的风控能力。
移动互联网业务实现翻倍增长。公司是国内领先的流量入口平台，目前公司核心产品"2345网址导航"用户规模超4900万，位列国内排名前三；17年公司移动端业务实现翻倍增长，已实现全线盈利。公司依托互联网入口优势，打造互联网金融平台，两类业务已实现合力。
[2018-04-26] 二三四五(002195):"星球联盟"剑指长空,流量巨舰重新起航-深度报告
■招商证券
发布“星球联盟”计划，流量巨舰重新起航：我们认为公司新的成长逻辑正在形成。公司一直致力于成为“基于互联网平台的一流综合服务商”，目前核心产品“2345网址导航”用户规模已超4,900万，国内排名前三；2345系列产品合计覆盖超过2.6亿用户，为公司提供了巨大的互联网流量，平台属性凸显。公司于2018年1月正式发布《二三四五星球联盟计划》，将原有的特色线下推广平台“王牌联盟”升级为“2345星球联盟”。简而言之，“2345星球联盟”可以理解为一个让“用户网络行为更好地实现变现”的数据和流量平台。“2345星球联盟”利用区块链技术，对网络上的用户行为进行记录和管理，根据用户行为产生的价值对用户进行奖励，形成“取之于民、用之于民”的良好反馈，与公司原本的流量平台属性不谋而合。
“星球联盟”优势明显，剑指开放信任生态：（1）原有“王牌联盟”主要依靠技术员线下推广，反馈和奖励机制存在互相信任问题，而区块链技术可以很好解决这一问题；（2）由用户行为产生的价值将直接返利给用户本身，能更好激发用户使用公司产品的意愿；（3）由用户行为贡献的具体价值决定奖励额度，有助于提升流量质量，对流量采购方而言吸引力增强。未来，公司的“星球联盟”将分三步走，逐步建立传递用户行为价值的平台，向技术信任生态的蜕变，以及开放生态的竞争与融合。
互金布局趋于完善，三大事业部整装待发：经历了2017年监管对“现金贷”行业的整顿后，公司对互联网金融事业群的组织架构做出了重大调整，目前设立了汽车金融、商业金融及消费金融三大事业部，互金布局趋于完善。目前我国普惠金融空间广阔，且公司一直有着主动拥抱监管的姿态，有望受益。
维持“强烈推荐-A”评级：考虑到公司传统互联网业务的稳定增长，以及创新业务的成长空间，我们预计公司2018-19年净利润分别为12.5/15.6亿元。维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：（1）星球联盟推广不及预期；（2）政策风险。
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[2021-01-28] 二三四五(002195):业绩暴雷股价闪崩二三四五动用“回购牌”救急
■上海证券报
高管辞职、业绩暴雷、股价闪崩，二三四五坐不住了，27日晚打出“回购牌”救急。
1月27日晚，二三四五公告称，拟使用2.5亿元至5亿元以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于维护公司价值及股东权益所必需，回购价格不超过3.28元/股，回购比例为1.33%至2.66%。
为何突然要回购股份?这或与公司2020年业绩暴雷、股价闪崩有关。1月24日晚，二三四五披露2020年业绩预告，预计亏损8.06亿元至9.98亿元。2019年公司尚盈利7.59亿元。该公告一出，二三四五股价便闪崩，1月25日开盘即跌停，报收1.95元/股;1月26日再次开盘跌停，报收1.76元/股;1月27日跌停开盘后有所反弹，收盘跌6.82%。三天累计跌幅为25%。
二三四五2020年度业绩由盈转亏，主要源于巨额资产减值。公司称，拟计提资产减值12.41亿元至13.93亿元，其中计提商誉减值准备11.96亿元至13.48亿元。这一巨额商誉减值源于公司7年前收购的资产，2014年公司作价26.5亿元收购上海二三四五网络科技股份有限公司(下称“二三四五科技”)，溢价率高达20倍，形成商誉24亿元。二三四五科技顺利完成“2014年至2016年实现扣非净利润分别不低于1.5亿元、2亿元、2.5亿元”的业绩承诺，让二三四五的净利润也得以快速增长，从2014年的1.18亿元增至2018年的13.67亿元。
然而好景不长，2019年，二三四五营收和净利润均出现下滑迹象，分别为24.41亿元、7.59亿元，同比分别下降35.33%、44.48%，不过公司在当年并未计提商誉减值准备。针对本次商誉减值，深交所迅速发出关注函，要求公司说明2020年度计提大额减值的依据、是否合理，2019年商誉减值准备计提是否充分等。
业绩暴雷前夕，公司高管陆续辞职。2021年1月19日，公司收到公司董事房振武的辞职报告，辞职后，房振武将不在公司担任任何职务。1月12日公司收到副总经理罗绘女士的书面辞职申请，罗绘因个人原因申请辞去其所担任的公司副总经理职务，辞职后将继续在公司任职。
更让投资者侧目的是，在业绩暴雷前，二三四五的股东已经减持套现。据公告，公司重要股东浙富控股于2020年8月21日至2020年10月29日期间通过大宗交易及集中竞价交易方式合计减持6711.11万股，占公司目前最新总股本1.17%。
[2021-01-26] 二三四五(002195):二三四五拟计提大额减值 深交所是否合理
■证券时报
二三四五(002195)日前公告，2020年度拟计提各项资产减值准备12.41亿元至13.93亿元。深交所1月26日就此发布关注函，要求说明：相关资产组发生减值迹象的时间，2020年度计提大额减值的依据;2019年商誉减值准备计提是否充分，2020年商誉减值准备计提是否合理等。近两个交易日，二三四五连续跌停。
[2021-01-24] 二三四五(002195):二三四五预计2020年亏损8.06亿元至9.98亿元
■中国证券报
二三四五1月24日下午发布业绩预告称，2020年度拟计提资产减值准备12.41亿元至13.93亿元;预计2020年亏损8.06亿元至9.98亿元，上年同期盈利7.59亿元。
公告指出，二三四五2020年业绩下滑原因在于：受互联网金融服务业务市场环境变化的影响;受新冠疫情影响，客户的互联网推广有所减少;公司 2014 年重大资产重组形成的 240034.76 万元商誉存在减值迹象。
[2020-11-19] 二三四五(002195):二三四五荣膺2019年度金牛最具投资价值奖
■中国证券报
2020上市公司高质量发展论坛暨第22届上市公司金牛奖颁奖典礼于11月19日在海口举办，上海二三四五网络控股集团股份有限公司摘得“2019年度金牛最具投资价值奖”。
在业务上，依靠“移动互联+人工智能”战略，二三四五严守互联网信息业务阵地，在PC端和移动端构成的多层次“APP舰群”通过人工智能应用以保有强大活力。如，在PC端，2345浏览器以弹窗流量为依托，通过机器学习算法对用户行为和淘宝客广告进行深度分析和个性化推荐，以实现用更少流量创造更多收入的目的;2345网址导航则通过加持AI算法、优化云图广告系统，每日为百度带来数千万次搜索，每日为淘宝/天猫带来近百万访问，为新浪、凤凰、腾讯等各大资讯网站带去数百万次新闻点击。
此外，二三四五互联网信息业务在获利能力不减的同时，还利用流量优势深耕公益助农事业。据悉，二三四五正计划在旗下APP舰群生态中打造助农小游戏的产品矩阵，涵盖星球果园、开心果园、开心农场、开心鱼塘等游戏，旨在帮助贫困地区的果农、菜农、个体零售户搭建与用户之间的桥梁，通过“我出钱、您助农”的形式投身公益助农事业。
[2020-11-01] 二三四五(002195):二三四五股东浙富控股减持计划期限届满 拟继续减持不超5.7%股份
■上海证券报
二三四五公告，公司股东浙富控股于2020年5月13日至2020年10月30日期间，通过集中竞价交易和大宗交易方式累计减持公司股份246,708,400股，占公司总股本的4.2304%。截至目前，此前披露的减持计划期限已经届满。浙富控股披露未来减持计划，拟六个月内通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份不超过326,041,900股(即不超过公司总股本的5.6952%)。
[2020-10-30] 二三四五(002195):二三四五股东浙富控股减持6711.11万股公司股份
■上海证券报
二三四五30日午间发布公告，公司近日收到公司股东浙富控股《关于减持上海二三四五网络控股集团股份有限公司股份超过1%的告知函》。自公司于2020年7月4日披露《关于持股5%以上股东减持公司股份比例达到1%暨减持数量过半的进展公告》后，浙富控股于2020年8月21日至2020年10月29日期间通过大宗交易及集中竞价交易方式合计减持6711.11万股，占公司目前最新总股本57.25亿股的1.1723%。本次变动后，浙富控股尚持有3.34亿股公司股份，约占公司总股本的5.8307%。
[2020-06-15] 二三四五(002195):二三四五浙富控股减持公司股份逾1%
■中国证券报
二三四五6月15日晚间公告，公司当日收到持股5%以上的股东浙富控股集团股份有限公司(以下简称“浙富控股”)《关于减持上海二三四五网络控股集团股份有限公司股份超过1%的告知函》。自公司于2020年6月3日披露浙富控股的《简式权益变动报告书》后，浙富控股于2020年6月9日至2020年6月15日期间通过大宗交易及集中竞价交易方式合计减持6262.65万股，占公司目前最新总股本的1.0939%。
此前，公司于2020年4月10日收到浙富控股的《关于股份减持计划的告知函》，称其计划自2020年5月1日(含)起的六个月内通过集中竞价方式及大宗交易方式合计减持公司股份不超过34622.57万股(即不超过公司当时总股本的6.00%)。截至目前，上述减持计划尚未实施完毕。
[2020-06-02] 二三四五(002195):浙富控股连续减持,二三四五第一大股东变更
■中国证券报
二三四五6月2日晚间公告，因公司原第一大股东浙富控股集团股份有限公司（以下简称“浙富控股”）减持公司股份导致韩猛及其一致行动人张淑霞被动成为公司第一大股东。
浙富控股于2019年10月23日至2020年5月25日期间通过集中竞价和大宗交易方式合计减持2.5亿股，占公司当时总股本股的4.4866%，减持过后，持股比例相应变化为9.7177%。
2020年6月1日至6月2日，浙富控股通过集中竞价和大宗交易方式合计减持3382.19万股，占公司当时总股本的0.5908%，减持过后持股比例相应变化为9.2042%。
截至《详式权益变动报告书》签署日，韩猛和张淑霞合计持股比例为9.6758%，其中韩猛持股比例为6.8740%，张淑霞持股比例为2.8018%。
[2020-04-10] 二三四五(002195):二三四五一季度净利润同比预降70%—80%
■证券时报
二三四五(002195)4月10日发布业绩预告，预计一季度归属于上市公司股东的净利润为8826.87 万元—1.32亿元，同比下降70%—80%。业绩预计同比下降的主要原因是：1、受互联网金融服务业务市场环境变化的影响，公司于2019年度对互联网金融服务业务进行了调整；2、延迟复工，客户的互联网广告支出有所减少，公司的互联网推广活动也因疫情受到一定的影响。
[2020-03-09] 二三四五(002195):二三四五2000万元参与投资国和人工智能基金
■证券时报
二三四五(002195)3月9日晚公告，公司近日与国策投资、上海文棠企业管理中心（有限合伙）等共同参与投资“上海国和人工智能股权投资基金合伙企业（有限合伙）”，并签署了合伙协议。基金目标募集金额为5.05亿元；公司作为有限合伙人拟认缴出资额2000万元，占目标募集金额的3.96%。国和人工智能基金的投资方向为信息技术、先进制造、新材料及新能源等领域，与公司的业务发展方向具有协同效应。
[2020-01-09] 二三四五(002195):二三四五在云游戏领域进行了初步探索,暂未推出相关产品
■证券时报
二三四五(002195)1月9日在互动平台表示，公司在云游戏领域进行了初步的探索和研究，目前暂未推出相关产品。
[2019-10-09] 二三四五(002195):二三四五股东浙富控股拟减持不超6%股份
■上海证券报
二三四五公告，公司股东浙富控股计划自2019年10月10日起的六个月内，通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份不超过346,225,664股（即不超过公司总股本的6.00%）。截至公告日，浙富控股持有公司824,631,001股股份，占公司总股本比例为14.29%。
[2019-09-18] 二三四五(002195):二三四五大股东浙富控股拟择机出售公司股票
■中国证券报
二三四五（002195）9月18日盘前发布公告称，公司于9月17日收到第一大股东浙富控股（002266）《告知函》，浙富控股董事会同意提请股东大会授权该公司董事长及其授权人根据公司发展战略、证券市场情况择机处置二三四五股票资产，包括但不限于出售方式、时机、价格、数量等。
二三四五指出，按照相关规定，一旦获股东大会批准，浙富控股在其减持计划实施的六个月内通过集中竞价及大宗交易方式合计减持二三四五股份将不超过公司股份总数的百分之六。
截至9月18日，浙富控股持有二三四五8.25亿股股份，占公司目前最新总股本的比例为14.29%。其中，处于质押状态的股份为3.58亿股，占公司目前最新总股本的比例为6.21%。二三四五9月17日报收于3.66元/股，以此测算，浙富控股持股市值约30.20亿元。不过，二三四五股权结构较为分散，第二大股东持股量为3.94亿股，占二三四五总股本的比例为6.82%。
对此，市场人士表示，考虑到浙富控股持有的二三四五股票存在质押，且浙富控股此次减持原本就是回笼资金，因此浙富控股采取协议转让方式清仓退出二三四五的概率较小划。从二三四五的上述公告的措辞以及浙富控股的持股情况来看，浙富控股短期内也不具备清仓式减持的条件，二三四五短期内实际控制人应不会发生变化。
[2019-04-17] 二三四五(002195):二三四五一季度净利润同比增长103.73%
■上海证券报
二三四五披露一季报。公司2019年第一季度实现营业收入1,302,896,769.13元，同比增长196.68%；实现归属于上市公司股东的净利润441,343,686.17元，同比增长103.73%；基本每股收益0.10元/股。
[2019-04-14] 二三四五(002195):二三四五2018年度净利润同比增长44%,拟10转3派0.3元
■上海证券报
二三四五披露年报。公司2018年实现营业收入3,773,918,388.17元，同比增长17.95%；实现归属于上市公司股东的净利润1,367,355,675.26元，同比增长44.31%；基本每股收益0.32元/股。公司2018年度利润分配预案为：以公司2018年度利润分配股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.30元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
[2019-04-14] 二三四五(002195):业绩高增长,移动端业务发展势头良好-年度点评
■安信证券
业绩高增长。公司2018年实现营业收入37.74亿元，同比增长17.95％；净利润13.67亿元，同比增长44.31％；扣非净利润13.34亿元，同比增长46.25％。此前，公司发布一季报业绩预告，预计一季度业绩为4.3亿-4.98亿,同比增长100％-130％。
移动端业务发展势头良好。分业务来看，公司移动端业务在2018年度实现营收15.9亿，同比增长411.25％；PC端业务实现营收8.86亿，同比增长2.42％；互联网金融业务实现营收17.92亿，同比下降14.38％。
继续巩固流量优势。近年来公司不断完善战略布局，互联网信息领域在巩固PC端优势地位的同时，着力发展移动端产品，践行“APP舰群”的产品策略，提升公司产品的品牌知名度。2018年公司将“2345王牌联盟”升级为“2345星球联盟”，通过推广自有及第三方产品，有效提升了公司PC端及移动端的产品渗透率，并在用户规模、用户流量转化能力、产品认知度、团队建设等方面形成显著优势，使得公司的获客成本处于行业较低水平，为公司长期可持续发展提供了有力支持。
星球联盟APP有望进一步激活移动端业务。公司的星球联盟APP，通过效仿趣头条的运营策略，有望重塑移动端流量生态。具体而言，用户日常使用星球联盟APP（注册、签到、看新闻、搜索内容、下载第三方APP等），2345都会奖励用户一定的积分（可兑换成现金）。通过积分制度刺激用户活跃度和使用时长，以期获得大量的移动端流量。目前，星球联盟APP已经取得阶段性进展，活跃用户、使用时长等、用户增长率均保持较为健康的状态。我们认为，一旦星球联盟APP推广成功，将有望复制趣头条、拼多多等崛起的路径，激活公司移动端业务。
投资建议：公司业绩保持高增长，星球联盟APP有望进一步激活移动端业务整体发展势头良好。我们看好星球联盟APP的前景，预计2019、2020年EPS为0.4、0.51元，维持买入-A评级，6个月目标价8元。
风险提示：星球联盟APP推广进度低于预期。
[2019-03-18] 二三四五(002195):二三四五一季度净利预增100%-130%
■证券时报
二三四五(002195)3月18日晚发布业绩预告，预计一季度净利为4.33亿元-4.98亿元，同比增长100%-130%。报告期内，公司互联网信息服务业务及互联网消费金融业务继续持续稳定增长。
[2019-03-13] 二三四五(002195):复制趣头条增长路径,重塑移动端流量生态
■安信证券
事件：公司在2018年7月底全面升级星球联盟2.0版本，推出星球联盟APP。我们近期深度体验了星球联盟APP的玩法，判断其为公司移动端业务的重要战略升级。
点评：
源起-应对移动端流量生态的困局。公司的业务本质一直是流量平台，PC端流量向移动端流量转移是不可避免的时代趋势。公司在PC端有着成熟的流量体系，可以通过网址导航/浏览器作为流量的集中入口，而公司在移动端却面临流量入口碎片化的问题。为了应对移动端流量生态的困局，经过深思熟虑之后，公司2018年7月底推出的星球联盟APP。
目标-打造"小镇青年"的"上网神器"，重塑移动端流量生态。最新的星球联盟APP，每个人都可以参与其中，2345平台也顺势升级为"人人参与、人人获益"的流量入口。用户日常使用星球联盟APP（注册、签到、看新闻、搜索内容、下载第三方APP等），2345都会奖励用户一定的积分（可兑换成现金）。通过积分制度刺激用户活跃度和使用时长，以期获取并激活大量的移动端流量。公司期望将星球联盟APP打造成小镇青年的"上网神器"。
展望-有望复制趣头条的增长路径。趣头条被产业界类比为"草根版"的今日头条，火箭般的崛起速度，近年来移动互联网产业的一匹黑马，也整个移动互联网三四线城市流量红利的重要受益者。其运营"魔法"的关键词是"草根"（目标用户下沉）、"网赚"（通过积分制度激活用户）。星球联盟APP效仿趣头条的运营策略，有望复制其增长路径，攫取移动互联网全新的流量红利。
投资建议：公司移动端业务做出重要战略升级，推出星球联盟APP，通过效仿趣头条的运营策略，重塑移动端流量生态。具体而言，用户日常使用星球联盟APP（注册、签到、看新闻、搜索内容、下载第三方APP等），2345都会奖励用户一定的积分（可兑换成现金）。通过积分制度刺激用户活跃度和使用时长，以期获得大量的移动端流量。目前，星球联盟APP已经取得阶段性进展，活跃用户、使用时长等、用户增长率均保持较为健康的状态。我们认为，一旦星球联盟APP推广成功，将有望复制趣头条、拼多多等崛起的路径，激活公司移动端业务。同时，公司金融科技业务经营继续保持稳健，整体发展势头良好。我们看好星球联盟APP的前景，预计2018、2019年EPS为0.31、0.41元，维持买入-A评级，6个月目标价8元。
风险提示：星球联盟APP推广进度低于预期。
[2019-02-26] 二三四五(002195):二三四五计提减值准备6.26亿元
■上海证券报
良好的业绩并不能掩盖二三四五在互联网金融领域的失意。2月25日晚间，二三四五发布公告称，计提资产减值准备6.26亿元，其中因互联网金融业务产生的坏账额达6.19亿元。
当晚，二三四五发布业绩快报，2018年度未经审计的归属于上市公司股东的净利润为13.65亿元，较2017年度增长44.07%，符合2018年三季报的预期。与此同时，二三四五发布了一则高达6.26亿元的计提减值准备公告。公告显示，本次拟计提的6.26亿元中，其他流动资产减值准备金额为6.19亿元，主要原因系公司报告期内开展的互联网消费金融业务导致发放贷款及垫款产生的坏账所致。
二三四五公告称，公司（含全资子公司）通过互联网金融平台开展互联网消费金融业务，为个人提供有消费场景的互联网消费金融产品。消费贷款通过互联网金融平台发放给已通过平台审核且满足风控要求的合格贷款用户。如发生贷款用户逾期未还款的情况，公司（含全资子公司）将对全部逾期贷款（包含本金和利息）进行催收。公司将该等逾期贷款主要作为其他流动资产核算。
此次二三四五产生大额坏账的主要原因在于，互联网消费金融业务导致发放贷款及垫款产生坏账。二三四五称，根据公司对历史数据的统计，借款时间越长，相应应收款项的实际回款率越低，借款时间超过4个月（含4个月）的应收款项的实际回款率极低，且由于借款时间逾期较长、借款人还款意愿较低导致催收成本较高。因此，公司基于谨慎性原则，对相应应收款项计提坏账准备。
根据二三四五的2018年半年报，公司目前已形成汽车消费金融、个人消费金融、商业金融三大业务方向。但是，从半年报也能看出其互联网金融业务出现了一定的下滑。公司2018年上半年互联网金融业务营业收入为3.54亿元，较2017年同期的5.77亿元下滑了近四成，营业成本则同比增长318.49%。
根据二三四五的2018年三季报预测，公司预计2018年度的归属于上市公司股东的净利润范围为13.27亿元至15.16亿元，较2017年度增长幅度预计为40%至60%。此次二三四五发布的业绩快报虽然在此范围内，互联网金融业务大额计提并没有影响其业绩预测，但是，互联网金融业务作为其业务的重要一极，大额计提的出现值得警惕。
[2019-02-25] 二三四五(002195):二三四五,2018年净利润同比增长44%
■证券时报
二三四五(002195) 2月25日晚间披露2018年度业绩快报，公司实现营业总收入38.69亿元，同比增长21%；实现归属于上市公司股东的净利润13.65亿元，同比增长44%；基本每股收益0.31元。
[2018-12-20] 二三四五(002195):低谷期将过,估值有望修复-点评报告
■招商证券
公司近期受解禁和减持的压力股价一直表现低迷，但公司传统业务依旧稳健，估值已回落至历史低点，我们认为公司的悲观预期反应较为充分，目前估值已回落至近几年低点，价值凸显。
事件：12月18日，公司公告高管股权激励解禁股份的减持进度，已累计减持1569.81万股。
短期受减持压制，但业绩仍保持增长。市场目前主要担心近期股权激励解禁股减持，以及“章鱼星球”硬件出货放缓等因素，对未来公司的业绩增长出现悲观预期。我们认为公司短期的减持并不会影响其长期业绩的增长，公司赖以生存的互联网广告业务依旧保持稳定增长，这是公司中长线业绩的基石。
虽然18年以来“章鱼星球”的硬件经历了从放量到出货低迷，但这块业务占公司整体业务比重还未突破个位数，对公司的整体业绩不会产生较大的负面作用。我们认为公司现有各项业务进入平稳增长阶段，之前的爆发式增长的互联网金融和“章鱼星球”等业务的风险出清也处于尾声，公司的估值也充分反映了悲观预期，现阶段配置价值凸显。
车贷以及传统广告业务有望稳定增长。2018年前三季度公司传统互联网广告业务的增长略超出市场预期，可见公司的流量价值依旧有可挖掘空间。从现阶段巨头的流量入口价值来看，我们认为“2345王牌联盟”的价值还未被充分体现。从近几年来看，公司的业绩韧性很强，我们判断公司有望依托于“2345王牌联盟”的流量不断延伸出新的业务增长点。
“强烈推荐-A”投资评级。公司传统互联网广告业务增长依旧稳健，互联网金融在合规可控的监管下仍有增长空间，我们认为公司的业务波动即将进入尾声，减持的影响有限，现阶段的估值已较充分反映时候仓的悲观预期，考虑到公司业务的稳定性，我们预计18-20年业绩为13.50/15.66/18.49亿元，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：互联网金融业务受政策影响低于预期；流量下降导致广告收入降低
[2018-10-24] 二三四五(002195):二三四五,前三季度净利10.8亿元,同比增五成
■证券时报
二三四五(002195)10月24日晚披露三季报，公司前三季度营收为24.43亿元，同比增长24.34%；净利为10.8亿元，同比增长52%，主要系报告期内互联网信息服务业务快速增长所致。预计2018年全年净利为13.27亿元至15.16亿元，同比增长40%至60%。
[2018-08-26] 二三四五(002195):信息业务快速增长,营收结构优化-2018年中报点评
■国海证券
事件：
公司2018年上半年营业收入13.18亿元，同比增长23.61％，归母净利为6.14亿元，同比增长35.58％。2018年1-9月，公司归属于上市公司股东的净利润变动幅度为45％至70％，归属于上市公司股东的净利润变动区间为10.32亿元至12.10亿元。
投资要点：
互联网信息业务高速增长，互金业务占比下降：报告期内，公司营收保持了稳定增长，主要原因在于公司的互联网信息业务营收实现了高增长127.95％，占比提升至89.79％，受政策监管的互联网金融业务营收下滑38.73％，占比下降至26.83％。信息业务的风险较低，永续性强，公司营收结构得到优化。
王牌联盟推动互联网入口业务持续增长：公司自建的“2345王牌联盟”推广平台，经过7年深耕经营，注册会员数超800万，覆盖27个省份，200多个城市，425个县市，累计发放积分价值超过12亿元人民币，有效提升了公司PC端及移动端的产品渗透率，并在用户规模、用户流量转化能力、产品认知度、团队建设等方面形成显著优势，使得公司的获客成本处于行业较低水平。
星球联盟有望进一步提升公司获客能力：报告期内，公司推出“2345星球联盟”计划。“2345星球联盟”基于分布式记账、共识机制和智能合约等底层架构，运用公开透明的价值获取与分配算法，实现用户网络行为的价值量化及共享，将打造成为一个去中心化、可信任的网络生态世界。与王牌联盟相比，星球联盟具有去中心化、进入门槛低、价值可积累并升值、成员积极性高的特点，能够有效降低公司的推广及获客成本，使得公司的推广优势更加明显。
盈利预测和投资评级：维持“买入”评级，公司互联网信息服务业务实现全面盈利及较高增长，我们看好公司未来星球联盟计划推动公司份额持续上升，预计公司2018-2020年EPS为0.29/0.36/0.45元，对应PE估值为16/13/11倍，给予“买入”评级。
风险提示：（1）公司互联网金融业务坏账的风险；（2）公司业绩不达预期的风险。
[2018-08-19] 二三四五(002195):移动端业务高速增长,章鱼星球成为利润新动力-中期点评
■天风证券
事件
根据公司2018年中报，公司2018年上半年营业收入13.18亿元，同比增长23.61％，归母净利为6.14亿元，同比增长35.58％。2018年1-9月，公司归属于上市公司股东的净利润变动幅度为45％至70％，归属于上市公司股东的净利润变动区间为10.32亿元至12.10亿元。2018H1业绩符合预期，三季度业绩略超预期公司2018H1实现净利润6.14亿元，同比增长35.58％，位于业绩预告区间中等位置，符合预期。分业务来看，公司互联网信息业务核心产品"2345网址导航"用户规模超4,900万，位列国内排名前三；2345系列产品合计覆盖超过2.6亿互联网及移动互联网用户，在行业中的优势地位显著。互联网信息业务实现营业收入11.83亿元，相较2017年同期增长127.95％，其中移动端实现营收7.25亿元，同比增长548.44％，PC端业务实现营收4.58亿元，同比增长12.37％。互联网金融业务已形成汽车消费金融、个人消费金融、商业金融三大业务方向，实现营收3.54亿元，同比下降38.73％。
2018年三季度，公司归母净利变动幅度为45％至70％，变动区间为10.32亿元至12.10亿元。我们认为，公司互联网金融业务经过调整以趋势稳定，互联网业务移动端增长持续发力，"2345星球联盟"的智能设备章鱼星球已成为公司利润的新增长点。
星球联盟智能设备章鱼星球，已成为公司新的利润增长点
公司自建的"2345王牌联盟"于2018年1月升级为"2345星球联盟"，实现用户网络行为的价值量化及共享，将打造成一个去中心化、可信任的网络生态世界。同时，智能终端产品"章鱼星球"，作为加入"2345星球联盟"的重要设备，具有可以接收用户行为数据、发布生态任务、CDN加速、云存储、分布式处理、分布式数据挖掘等云计算功能。王牌联盟注册会员数超800万，获得2345星级信誉认证的商家近2万家，为"章鱼星球"提供了强大的用户基础，为公司带来新的利润增长点。互联网金融业务产品线布局完善，业务趋于稳定公司已形成汽车消费金融、个人消费金融、商业金融三大业务方向，推出了较为完善的产品线。汽车消费金融业务自2017年下半年上线以来持续稳定增长；个人消费金融业务有序开展；商业金融业务目前处于试运营阶段。我们认为，公司互联网业务经过调整已趋于稳定。
投资建议
考虑到公司三季度预告利润下限为10.32亿元，章鱼星球销量持续上升，互联网业务持续增长，互联网金融业务季度环比稳定。我们将盈利预测由2018/2019年利润12.49/16.00亿元上调至14.05/16.87亿元，维持"买入"评级。
风险提示：星球联盟计划推广不及预期，互联网金融业务转型不及预期
[2018-08-19] 二三四五(002195):星球联盟业务带动互联网业务高速增长-2018年中报点评
■国泰君安
维持"增持"评级，目标价至8.62元。我们维持公司2018-2020年EPS为0.30/0.44/0.59元,维持"增持"评级,目标价8.62元。
公司互联网金融业务收缩，销售费用率下滑。公司2018年上半年实现营收13.18亿元，同比增长23.61％；实现扣非净利润5.89亿元，同比增长40.19％；公司预计2018年前3季度净利润为10.3-12.1亿元，同比增长45％-70％。2018上半年销售费用率为18.40％，对比同期减少3.19个百分点；管理费用率18.27％，对比同期增加3.89个百分点；其中股权激励摊销费用为6824万元。
星球联盟业务为公司带来新的利润增长点。公司自建的"2345王牌联盟"于2018年1月升级为"2345星球联盟"，基于区块链技术、以智能终端"章鱼星球"为载体，打造成一个去中心化、可信任的网络生态，为公司带来新的利润增长点。2018年上半年，公司互联网信息服务实现收入11.8亿元，同比增长127.95％；未来随着星球联盟业务的不断深入，预计将驱动公司业绩保持高速增长。
公司流量入口价值显现。公司是国内领先的流量入口平台，目前，2345网址导航用户超过4900万；2345加速浏览器用户超过3200万；2345手机助手用户超过1000万；2345安全卫士用户超过1,900万，公司流量入口价值显现。公司2018上半年移动端业务实现收入7.26亿元，同比增长548.44％。
风险提示：1）政策变动风险，2）信息安全的风险。
[2018-08-17] 二三四五(002195):移动端和硬件业务带动业绩高增,分享经济平台价值初显-中期点评
■国盛证券
事件：公司披露2018年半年报，上半年实现营业收入13.18亿，同比增长23.61％，归属于上市公司股东的净利润为6.14亿，同比增长35.58％，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.89亿，同比增长40.19％。公司上半年业绩整体符合市场预期。同时，公司预告2018年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为45％-70％，归属于上市公司股东的净利润变动区间为10.32亿至12.10亿，主要由于互联网信息服务业务快速增长。
移动端业务和章鱼星球销售带动业绩高增。根据公告，上半年业绩高速增长主要来自互联网信息服务业务有较大幅度增长，包括章鱼星球销售带动。互联网信息服务方面，公司在进一步巩固PC端优势地位的同时，注重移动端业务发展，移动端产品自2017年1月份开始全线实现盈利以来，一直保持快速增长的发展态势，目前2345手机助手用户已经超过1000万。“2345王牌联盟”通过运用区块链技术于2018年1月升级为“2345星球联盟”，基于分布式记账、共识机制和智能合约等底层架构，运用公开透明的价值获取与分配算法，实现用户网络行为的价值量化及共享。智能终端产品“章鱼星球”，作为加入“2345星球联盟”的重要设备，具有可以接收用户行为数据、发布生态任务、CDN加速、云存储、分布式处理、分布式数据挖掘等云计算功能，可多维度的获取商业价值，预计上半年销售开始放量，章鱼星球硬件毛利率较高、直接拉动业绩高增。
星球联盟：基于区块链技术的分享经济互联网平台。星球联盟是在王牌联盟的基础上升级而来的分享生态。用户的网络价值行为被收集之后，通过PoB算法进行价值运算，可产生对应的奖励——积分星，以此兑换奖励。用户和平台各自以不同的方式付出和收益，共同获得共享经济红利。用户活跃将带来生态价值的提升。
上调2018-2019年归母净利润预测。由于移动端业务收入高速增长，硬件（章鱼星球）销售收入在2018年上半年开始发力，对公司2018-2019年归母净利润由12.87亿、17.10亿分别上调至13.79亿、18.61亿，预计2018-2020年归母净利润分别为13.79亿、18.61亿和21.64亿。按照PEG=1.1估值，给予2018年PE28x，对应2018年目标市值386亿元。
风险提示：业务推进不达预期；监管风险；互联网金融转型不达预期；关键假设与实际情况不符的风险。
[2018-08-17] 二三四五(002195):18H1扣非净利增长40％,星球联盟产品生态逐步完善
■中泰证券
投资要点
18H1扣非净利增长40％。2018年上半年，公司营业收入为13.18亿元，同比增长23.6％，归母净利润为6.14亿元，同比增长35.6％，扣非归母净利润为5.89亿元，同比增长40.2％。2018年Q2单季度，营业收入为8.79亿元，同比增长36.1％，归母净利润为3.97亿元，同比增长63.4％，扣非归母净利润为3.79亿元，同比增长61.2％。公司公告称，2018年上半年业绩快速增长的主要驱动因素包括：（1）股权激励计划的实施对于公司业绩有较为显著的提升作用；（2）互联网信息服务业务的快速增长。公司预计2018年1-9月归母净利润为10.3-12.1亿元，同比增长45％-70％，业绩快速增长的主要驱动因素是互联网信息服务业务快速增长。
移动端业务营收增长548％。公司业务可大体分为PC端业务、移动端业务和互联网金融业务等。2018年上半年，（1）PC端业务营业收入4.58亿元，同比增长12.4％，毛利率86.1％，比去年同期增长1.8个百分点；（2）移动端业务营业收入7.26亿元，同比增长548％，毛利率64.5％，比去年同期减少22.5个百分点。（3）互联网金融业务营业收入3.54亿元，同比减少38.7％，毛利率80.8％，比去年同期减少16.4个百分点。因此，我们看到，公司业绩增长的核心原因在于移动端业务营业收入的高速增长。
互联网金融服务（贷款业务）：暂停贷款王业务。互联网金融服务业务主要包括汽车消费金融、个人消费金融、商业金融三大业务方向。（1）公司2018年退出现金贷领域，不再开展贷款王业务，因此贷款业务收入减少导致互联网金融服务营收同比减少38.7％；（2）汽车消费金融业务自2017年下半年上线以来稳定增长；（3）个人消费金融业务通过个人用户的特定消费需求提供小额的金融服务，目前进展顺利；（4）商业金融业务依托公司自建的推广平台，通过线下推荐用户的形式，为数十万小微商户提供金融服务，目前处于试运营阶段；（5）目前，公司已持有互联网小贷、融资租赁及保理牌照。2018年上半年，公司收购广州二三四五互联网小额贷款有限公司15％的股权，并增资至20亿元，使其成为全资子公司，"互联网+金融创新"战略布局逐步推进。
区块链业务：星球联盟产品生态逐步完善。（1）星球联盟降低了公司推广及获客成本。2018年1月，公司运用区块链技术重塑"2345王牌联盟"原有系统，并推出"2345星球联盟"计划。与王牌联盟相比，星球联盟具有去中心化、进入门槛低、价值可积累并升值、成员积极性高的特点，能够有效降低公司的推广及获客成本。（2）星球联盟2.0降低了进入门槛。2018年7月31日，公司区块链项目星球联盟2.0版本正式上线。在星球联盟1.0时代，购买章鱼星球是加入星球联盟的必要环节。在星球联盟2.0时代，不论是否拥有章鱼星球设备，都能通过日常上网，获得金币和现金收益，进入门槛的降低或将带来用
[2018-06-26] 二三四五(002195):二三四五陈于冰,用户是不断求变中唯一不变的基石
■上海证券报
如果细看中国互联网20余年发展历程，从学习模仿、成长繁荣、齐头并进，再到局部领先全球，每个阶段都是一次“大浪淘沙”，也成就了一批互联网企业。
一批成立于2000年至2005年的老牌互联网企业，屡经转型，发展至今已成功上市。他们的历程，成为后来者研究学习和参照的典型样本。A股上市企业二三四五就是其中的代表。
成立13年来，二三四五见证了PC向移动互联网的流量转移。如今，站在革故鼎新的风口潮头，这家用户量达2.6亿的上市企业显然有了新的打算。
互联网金融业务何去何从？怎样利用区块链技术升级传统业务？在二三四五上海总部，上证报记者与二三四五董事长陈于冰进行了一次深度交流。
一次求变：拓展互联网金融
在投身二三四五之前，陈于冰已拥有10余年的投行高管经历。2014年加盟二三四五后，陈于冰将全新的经营视角带入企业。在实施多元化发展战略后，二三四五业绩连续5年实现增长，收入复合增长率为59%，净利润复合增长率为71%。近日该公司更是入选MSCI指数体系。
二三四五最早从做互联网导航起家，旗下包括2345网址导航、2345好压、看图王等18款产品。截至目前，公司已涵盖PC、移动端的各类生活场景需求，形成了以二三四五产品特性为核心的网络生态体系。
2010年后，一批互联网企业，包括二三四五、hao123和360导航在内的网站逐步深度介入垂直领域，为网页游戏等垂直应用导流，以期实现流量变现。这算是二三四五第一次自省求变的开端。随着移动互联网、互联网金融概念的持续火热，二三四五开始了“一次求变”。
“我们从2013年开始逐步加大在移动端的投入和布局，整个公司的研发人员一半以上负责移动端的产品开发。”陈于冰坦言，“2015年选择进入互联网金融行业，第一是因为它起势明显；第二是在用户基础之上，其流量变现速度会更快。”
陈于冰的这步棋无疑是走对了。公开数据显示，自二三四五2014年上市以后，网络科技板块的收入一直维持增长势头不减，移动端业务于2017年下半年实现全面盈利。另一方面，互联网金融板块业务呈持续上升趋势。据2017年年报，二三四五去年实现营业收入32亿元，同比增长84%；全年净利润为9.48亿元，同比增长49%。
营收之外，作为互联网金融浪潮的参与者，二三四五自然也受到了国内趋严监管环境的影响。截至目前，二三四五已对旗下互联网金融事业群的组织架构做出重大调整，设立了汽车金融事业部、商业金融事业部及消费金融事业部。
据陈于冰介绍，在互联网金融或小额贷款还处于野蛮生长时期，二三四五就已陆续向广州市金融工作局等相关监管部门定期报备，同时不断强化自身风控体系，以持续下压坏账率水平。
在他看来，作为一家上市公司，本身业绩各方面已得到各合作金融机构的认可。所以，在应对监管政策带来的风险时，可从三方面进行布局：一是通过互联网小贷公司和合作的金融机构来确保合规的放贷人资质；二是培育场景；三是加强风控能力。
“可以与监管部门充分沟通，定期比照和梳理产品，在满足合规性要求下开展金融产品服务。”陈于冰表示。
二次求变：进军新科技
随着AI的发展，众多互联网企业开始转型之路。对于二三四五而言，新科技一直都是陈于冰布局的方向。“新科技改变生活”――作为该公司Logo的一部分，这句话已经融入“二三四五”人的血脉之中。
陈于冰说：“二三四五最大的盈利点还在于用户流量与科技创造的价值。目前，金融创造的息差收入，可能只是暂时辅助的一种。如果技术等各方面更加成熟，且发展到一定规模，我们会与其他金融公司合作，提供用户流量、数据风控等技术支持。”
据记者了解，事实上，二三四五在新科技领域已有布局，最值得一提的当属利用区块链技术改造升级传统业务。今年年初，二三四五正式上线区块链项目官网，利用区块链技术重塑系统，推出“星球联盟”计划，发布硬件产品――章鱼星球。基于区块链“去中心化”特性，星球联盟可重构互信机制，帮助公司盘活用户流量价值。
今年5月，二三四五成立新科技研究院，主要专注三大业务――区块链技术、人工智能和大数据。“这些技术会对公司的业务提供支持。比如，大数据子公司所积累的技术，可以帮助现有的业务进行变现，而不是直接对外提供数据服务。”陈于冰表示，研发也不仅仅局限于新科技研究院的区块链、大数据、机器学习，还在其他方面，比如网络科技方面的精准营销，在互联网金融方面加强风控。此外，二三四五新科技研究院已经在进行人脸识别等技术的研究与研发。
就在近日，二三四五通过发行期限3年、利率6%的债券成功融资5亿元。据了解，该笔资金将用于增资全资子公司――上海二三四五大数据科技有限公司。天眼查显示，这家子公司于2016年10月注册，主要从事大数据科技、信息科技领域的技术开发、云平台服务等等。
依托流量优势实现业务变现
在陈于冰的计划中，切入区块链技术依然只是二三四五打造的垂直场景之一。在他看来，不管是网络科技、金融科技，还是现在的星球联盟，对于二三四五而言，最核心的基础一直是用户和流量，这是二三四五在“求变”中一直“不变”的基石。
“二三四五本质上是互联网公司，我们的核心优势是流量的获取与变现，以及在新科技上的创新。无论什么业务，最终都要在我们的流量优势上实现变现。”陈于冰说。
陈于冰透露，二三四五会通过基金的方式去培育项目，会致力于并购可形成技术互补的区块链技术公司，以及可形成流量互补的上下游企业。而一切项目培育的基础，最终都将进行流量变现。
一位互联网公司的带头人，一种“IT男”掺杂投行气质的浑然天成，陈于冰就这样无缝衔接地布局二三四五发展之路。
[2018-04-26] 二三四五(002195):借力区块链技术,星球联盟带来变局
■国泰君安
投资要点：
维持"增持"评级，上调目标价至11.26元。因公司互联网金融服务业务持续高成长，我们上调公司2018-2020年EPS为0.39/0.57（+0.09）/0.77（+0.14）元,因公司互联网金融业务不确定性较高，我们给予公司0.7倍PEG，维持"增持"评级,目标价11.26元。
升级王牌联盟至星球联盟，构建开放共享生态。公司运用区块链技术将王牌联盟升级为星球联盟，并以智能云盘章鱼星球为入口，将用户的"价值行为"通过PoB算法转换为积分星回馈给用户，打造2345生态圈。章鱼星球预约量超180万，呈现供不应求的状态，若按100万出货量计算，将带来超10亿营收。
公司互联网金融业务超预期。公司2017年实现营收32亿元，同比增长83.75％，其中互联网金融服务业务实现营收20.93亿，同比增长845.01％，占公司营收65.41％；实现净利润9.48亿元，同比增长49.23％，超出市场预期。2017年公司个人消费金融业务发放贷款297.47亿元，同比增长374.13％；计提坏账12.35亿元，坏账率约4％，反映了公司优秀的风控能力。
移动互联网业务实现翻倍增长。公司是国内领先的流量入口平台，目前公司核心产品"2345网址导航"用户规模超4900万，位列国内排名前三；17年公司移动端业务实现翻倍增长，已实现全线盈利。公司依托互联网入口优势，打造互联网金融平台，两类业务已实现合力。
[2018-04-26] 二三四五(002195):"星球联盟"剑指长空,流量巨舰重新起航-深度报告
■招商证券
发布“星球联盟”计划，流量巨舰重新起航：我们认为公司新的成长逻辑正在形成。公司一直致力于成为“基于互联网平台的一流综合服务商”，目前核心产品“2345网址导航”用户规模已超4,900万，国内排名前三；2345系列产品合计覆盖超过2.6亿用户，为公司提供了巨大的互联网流量，平台属性凸显。公司于2018年1月正式发布《二三四五星球联盟计划》，将原有的特色线下推广平台“王牌联盟”升级为“2345星球联盟”。简而言之，“2345星球联盟”可以理解为一个让“用户网络行为更好地实现变现”的数据和流量平台。“2345星球联盟”利用区块链技术，对网络上的用户行为进行记录和管理，根据用户行为产生的价值对用户进行奖励，形成“取之于民、用之于民”的良好反馈，与公司原本的流量平台属性不谋而合。
“星球联盟”优势明显，剑指开放信任生态：（1）原有“王牌联盟”主要依靠技术员线下推广，反馈和奖励机制存在互相信任问题，而区块链技术可以很好解决这一问题；（2）由用户行为产生的价值将直接返利给用户本身，能更好激发用户使用公司产品的意愿；（3）由用户行为贡献的具体价值决定奖励额度，有助于提升流量质量，对流量采购方而言吸引力增强。未来，公司的“星球联盟”将分三步走，逐步建立传递用户行为价值的平台，向技术信任生态的蜕变，以及开放生态的竞争与融合。
互金布局趋于完善，三大事业部整装待发：经历了2017年监管对“现金贷”行业的整顿后，公司对互联网金融事业群的组织架构做出了重大调整，目前设立了汽车金融、商业金融及消费金融三大事业部，互金布局趋于完善。目前我国普惠金融空间广阔，且公司一直有着主动拥抱监管的姿态，有望受益。
维持“强烈推荐-A”评级：考虑到公司传统互联网业务的稳定增长，以及创新业务的成长空间，我们预计公司2018-19年净利润分别为12.5/15.6亿元。维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：（1）星球联盟推广不及预期；（2）政策风险。
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